¿Qué es Hyperliquid?

Hyperliquid es un exchange descentralizado de derivados construido sobre su propia blockchain Layer 1 personalizada, diseñado para ofrecer la velocidad y las comisiones de los exchanges centralizados y mantener cada orden, operación y liquidación registradas de forma transparente onchain, con autocustodia total para los usuarios.

En su núcleo hay un libro de órdenes limitadas centralizado totalmente onchain, un modelo que replica las bolsas de valores tradicionales y las plataformas centralizadas, en lugar de los pools de creadores de mercado automatizados que usan la mayoría de los exchanges descentralizados. Este diseño se dirige a traders profesionales que exigen diferenciales ajustados y ejecución rápida.

La red está protegida por HyperBFT, un consenso personalizado y optimizado para la latencia, y según se informa admite aproximadamente 200.000 órdenes por segundo, con una latencia mediana de extremo a extremo de cerca de 0,2 segundos. Su token nativo, HYPE, se utiliza para gas, staking y descuentos en comisiones, y su rápido crecimiento se sigue en diversas estadísticas de Hyperliquid.

Lanzada a finales de febrero de 2023 y sin inversores externos, Hyperliquid pasó de ser un producto de nicho a un mercado líder de contratos perpetuos, con cientos de miles de millones de volumen mensual, y a finales de 2026 había captado una gran parte del mercado onchain de futuros perpetuos.

¿Cómo funciona Hyperliquid?

Hyperliquid ejecuta dos entornos de ejecución estrechamente vinculados bajo un mismo consenso HyperBFT: HyperCore, el motor de trading nativo, y HyperEVM, una capa de contratos inteligentes. Las propuestas de mejora, los contratos de eventos y los validadores completan el sistema.

1. DEX de contratos perpetuos de Hyperliquid

El DEX de contratos perpetuos es el producto estrella de Hyperliquid y sigue concentrando la mayor parte de la actividad. Los contratos perpetuos son derivados que siguen el precio de un índice externo y nunca vencen, y permiten a los traders tomar posiciones largas o cortas apalancadas en activos como BTC, ETH y SOL sin poseer el subyacente.

Los traders depositan USDC como margen, eligen margen aislado o cruzado, y pagan o reciben funding cada hora para mantener el precio del perp anclado al spot. La plataforma lista más de 200 mercados, que abarcan las principales criptomonedas, una larga cola de altcoins e incluso tokens previos a su lanzamiento, todos casados en el libro de órdenes onchain.

Como todo se liquida onchain, colocar, cancelar y modificar órdenes no genera gas en HyperCore. Esto permite que los creadores de mercado de alta frecuencia coticen de forma continua sin perder dinero en comisiones, lo que ayuda a generar la profunda liquidez que hace que Hyperliquid resulte comparable a un exchange centralizado como Binance.

2. HyperCore

HyperCore es el motor financiero nativo donde se produce toda la negociación y que contiene los libros de órdenes, el motor de casación, el estado del margen, las posiciones y las liquidaciones. No es un contrato inteligente, sino que está integrado directamente en la Layer 1 para una ejecución determinista, y no depende de libros de órdenes ni de capas de casación off-chain.

Conceptualmente, HyperCore es un motor de trading de alto rendimiento implementado a nivel de blockchain, que mantiene el estado completo de cada orden en todos los pares. No hay un libro oculto: cada orden y operación se refleja directamente en el estado onchain, lo que da a los traders plena transparencia y verificabilidad.

Este motor admite alrededor de 200.000 órdenes por segundo en mainnet con finalidad en un bloque, lo que significa que los bloques finalizados no pueden revertirse. El profundo valor total bloqueado de HyperCore y la liquidez del libro de órdenes en activos principales como BTC, ETH y SOL permiten que las órdenes pendientes se ejecuten con rapidez incluso con volatilidad normal.

3. HyperEVM

HyperEVM es una capa de contratos inteligentes compatible con Ethereum que aporta programabilidad de propósito general a Hyperliquid. Es fundamental señalar que no es una cadena independiente: está protegida por el mismo consenso HyperBFT que HyperCore, lo que permite que los contratos interactúen directamente con partes de HyperCore, como los libros de órdenes spot y de contratos perpetuos.

Los desarrolladores pueden desplegar contratos en Solidity con herramientas conocidas como Foundry, Hardhat y Ethers.js, ya que HyperEVM usa la bifurcación dura Cancun con EIP-1559 activado. De forma singular, tanto las comisiones base como las de prioridad se queman, lo que reduce el suministro de HYPE gracias al diseño subyacente de HyperBFT.

Los contratos inteligentes en HyperEVM leen directamente los precios, las posiciones y los saldos de HyperCore mediante precompilados, lo que elimina la necesidad de oráculos externos. Esto permite proyectos novedosos, como protocolos de préstamos que activan liquidaciones a través de los libros de órdenes nativos de HyperCore en lugar de pools externos, todo dentro de un único estado unificado.

4. Propuestas de mejora de Hyperliquid (HIP)

Las propuestas de mejora de Hyperliquid son actualizaciones formales del protocolo, onchain, implementadas directamente en HyperCore sin bifurcar la cadena. La gobernanza se pondera por HYPE: los desarrolladores redactan las propuestas, la comunidad las revisa y cada una aborda un ámbito concreto sin alterar el modelo de ejecución subyacente.

Las propuestas amplían progresivamente lo que se puede negociar en HyperCore. En conjunto, convierten un único exchange de contratos perpetuos en una amplia fábrica de mercados que terceros pueden ampliar sin tener que crear nueva infraestructura cada vez.

Las principales propuestas introducen:

• HIP-1: Un estándar nativo de tokens fungibles con libros de órdenes spot on-chain, desplegado por primera vez con el memecoin PURR mediante un proceso de listado por subasta holandesa.
• HIP-2: Hyperliquidity, una estrategia automatizada on-chain que siembra diferenciales de aproximadamente 0,3 % para los nuevos tokens y resuelve el problema de liquidez del arranque en frío.
• HIP-3: Contratos perpetuos sin permisos desplegados por constructores, que exigen un stake de 500.000 HYPE y un slashing gobernado por los validadores para alinear los incentivos.
• HIP-4: Contratos de resultado totalmente colateralizados para operar al estilo de los mercados de predicción, que se liquidan dentro de un rango binario fijo sin apalancamiento ni liquidaciones.

5. Contratos de eventos, validadores y delegadores

Los contratos de eventos, introducidos mediante el HIP-4, son mercados de resultados totalmente colateralizados que se liquidan dentro de un rango fijo. Añaden instrumentos no lineales y con fecha de vencimiento, útiles para mercados de predicción y opciones acotadas; el primer mercado es un contrato binario recurrente que se liquida a diario según el precio de referencia de BTC.

Los validadores protegen tanto el estado del exchange de HyperCore como el estado de los contratos inteligentes de HyperEVM bajo un único modelo de seguridad HyperBFT, lo que elimina el riesgo de bridge entre capas. Ordenan las transacciones y cada uno ejecuta software de nodo de código abierto; los votos del quórum de validadores también se han usado para resolver incidentes extremos.

Los delegadores apoyan la red haciendo staking de HYPE con los validadores sin tener que ejecutar infraestructura ellos mismos. A través del Hyper Foundation Delegation Program, la fundación delega en validadores fiables y de alto rendimiento para impulsar la descentralización, mientras que los stakers obtienen recompensas por emisiones, una parte de las comisiones diarias y descuentos en comisiones.

Cómo operar en Hyperliquid

Empezar en Hyperliquid es sencillo, pero requiere aportar fondos en criptomonedas, ya que la plataforma no admite vías fiat. El proceso completo va desde conectar una wallet hasta cerrar una posición, siempre con autocustodia.

Una operación típica sigue estos pasos:

1. Visita la app: Accede a la app oficial de Hyperliquid y confirma con atención el dominio, ya que los sitios maliciosos que imitan la plataforma y los anuncios en buscadores suelen dirigirse a los usuarios nuevos que la buscan.
2. Conecta tu wallet: Vincula una wallet compatible con EVM, como MetaMask, o crea una wallet de Hyperliquid nativa; después, acepta las condiciones del servicio para continuar.
3. Realiza un depósito: Haz bridge de USDC desde Arbitrum para el margen de los contratos perpetuos, o ingresa en tu cuenta activos compatibles desde cadenas como Bitcoin, Ethereum y Solana.
4. Elige el mercado: Haz clic en Trade para abrir por defecto la vista de contratos perpetuos, o cambia a Spot en la esquina superior, y elige entre más de 200 mercados disponibles.
5. Define el apalancamiento: Selecciona margen aislado o cruzado y ajusta el apalancamiento, teniendo presente que múltiplos altos como 40x implican que un pequeño movimiento adverso puede acabar con todo tu margen.
6. Coloca la orden: Usa órdenes de mercado para ejecuciones inmediatas, órdenes limitadas para dejarlas en el libro como maker, u órdenes TWAP para dividir posiciones grandes y reducir el slippage.
7. Añade protección: Adjunta órdenes stop-loss y take-profit para gestionar las pérdidas y asegurar ganancias de forma automática, de modo muy parecido a la interfaz de un exchange centralizado.
8. Supervisa la posición: Sigue en el panel de posiciones tus ganancias no realizadas, los pagos de financiación cobrados cada hora y tu precio de liquidación a medida que el mercado se mueve en tu contra o a tu favor.
9. Cierra la operación: Sal colocando una orden opuesta, idealmente una orden limitada para beneficiarte de comisiones maker más bajas, y realiza tu ganancia o pérdida en tu saldo de USDC.
10. Retira fondos: Si es necesario, mueve USDC de spot a contratos perpetuos y luego retira a Arbitrum con una comisión fija de 1 USDC; los fondos llegan en pocos minutos.

Mercados de Hyperliquid

Hyperliquid ha pasado de ser un mercado de contratos perpetuos solo de criptomonedas a un «exchange de todo», con más de 900 mercados de varias clases de activos en un mismo libro de órdenes, todos con margen en USDC. Cada tipo que aparece a continuación se liquida en el mismo motor HyperCore.

1. Pares spot

Los mercados spot te permiten comprar y vender tokens HIP-1 directamente, con liquidación mediante transferencias reales de tokens a tu wallet, no como derivados. Los listados llegan mediante un proceso de subasta holandesa y cada par cotiza frente a USDC en el libro on-chain nativo.

Entre los listados spot destacados se incluyen:

• HYPE/USDC: El par principal del activo nativo de gas y staking de Hyperliquid, y el mercado spot más profundo de la plataforma.
• PURR/USDC: El memecoin distribuido por validadores que fue el primer token HIP-1 desplegado en la plataforma.
• Tokens de la comunidad: Una larga cola de activos HIP-1 lanzados por usuarios, como JEFF, negociables y retirables a HyperEVM.

2. Pares de contratos perpetuos de criptomonedas

Los contratos perpetuos de criptomonedas son el producto original de Hyperliquid y siguen aportando la mayor parte de la profundidad; siguen un precio de índice externo y nunca vencen. Los traders toman exposición larga o corta apalancada con margen en USDC y financiación horaria, en los activos principales y en una amplia cola de altcoins.

Entre los principales mercados de contratos perpetuos de criptomonedas se incluyen:

• BTC y ETH: Los contratos principales, que ofrecen el mayor apalancamiento de la plataforma, de hasta 50x, con la mayor liquidez.
• SOL y otros activos principales: Mercados de alto volumen como SOL, además de decenas de altcoins de gran capitalización con diferenciales ajustados.
• Altcoins de cola larga: Más de 200 contratos perpetuos en total, incluidos tokens más recientes que quizá no cumplan los requisitos para un listado spot.

3. Contratos perpetuos TradFi (acciones, índices, materias primas, divisas)

Mediante el HIP-3, los constructores que hagan stake de 500.000 HYPE pueden desplegar contratos perpetuos sin permisos sobre cualquier activo con un oráculo fiable, llevando los mercados tradicionales a on-chain 24/7. Estos contratos sintéticos se liquidan en USDC, sin acciones, sin bróker y sin KYC, y cotizan incluso cuando los mercados subyacentes están cerrados.

Entre los mercados HIP-3 con más actividad se incluyen:

• Acciones estadounidenses: contratos perpetuos que replican Tesla, Apple, Nvidia, Alphabet, Amazon y Meta, con precios basados en oráculos y funding.
• Índices: exposición al S&P 500 y al Nasdaq-100, con una parte significativa del volumen negociada fuera del horario del mercado estadounidense.
• Materias primas: petróleo crudo, oro y plata, que se convirtieron en plataformas de descubrimiento de precios durante los fines de semana en las recientes crisis geopolíticas.
• Forex: pares de divisas, con bonos y otros instrumentos en la hoja de ruta a medida que madure la infraestructura de oráculos.

4. Contratos perpetuos pre-IPO

Los contratos perpetuos pre-IPO son mercados sintéticos 24/7 sobre empresas privadas que permiten a los traders especular sobre valoraciones implícitas antes de un listado en bolsa. Con precios basados en un oráculo híbrido que combina datos del mercado privado con actividad on-chain, se convierten automáticamente en contratos perpetuos de acciones estándar cuando la empresa sale a bolsa.

Entre los mercados pre-IPO activos y destacados se han incluido:

• SpaceX (SPCX): uno de los nombres más activos, que atrajo cientos de millones en open interest antes de su listado.
• Líderes de la IA: mercados sobre OpenAI y Anthropic, que reflejan la demanda de exposición a empresas privadas de gran notoriedad.
• Descubrimiento de precios: el contrato perpetuo pre-IPO de Cerebras fijó su precio de debut a aproximadamente 1,3 % del precio de apertura en Nasdaq.

5. Mercados de resultados

Introducidos mediante el HIP-4, los mercados de resultados son contratos con vencimiento y totalmente colateralizados que funcionan como mercados de predicción y se liquidan a 0 o 1 según un evento del mundo real. No tienen apalancamiento ni liquidaciones y se combinan con contratos perpetuos en la misma cuenta para cobertura.

Entre los primeros mercados de resultados figuran:

• Dirección del precio de BTC: el mercado de debut, un contrato binario recurrente que se liquida a diario según el precio de referencia de BTC.
• Pago acotado: los contratos cotizan entre 0 y 100 %, y el precio refleja la probabilidad implícita en el mercado.
• Uso para cobertura: un trader puede combinar un contrato perpetuo de acciones HIP-3 con un mercado de resultados sobre los beneficios de la misma empresa.

Qué es el auto-deleveraging (ADL) de Hyperliquid

El auto-deleveraging es el mecanismo de seguridad de último recurso de Hyperliquid, el paso final de una cascada de liquidación diseñada para garantizar la solvencia del sistema. Cuando una posición con pérdidas no puede cerrarse en el libro de órdenes y se agota el respaldo de la bóveda HLP, el ADL interviene para evitar que el protocolo acumule deuda incobrable.

Como los mercados de contratos perpetuos son de suma cero, cada posición larga se corresponde con una corta que se apoya en un fondo de colateral compartido. Cuando el valor de la cuenta de un trader pasa a ser negativo, se clasifica a las contrapartes según su beneficio no realizado y su apalancamiento, y las posiciones más rentables y con mayor apalancamiento se cierran parcialmente primero al precio de referencia para cubrir el déficit. Esta lógica general de auto-deleveraging es habitual en las plataformas con apalancamiento.

Hyperliquid diseñó el ADL para que fuera extremadamente raro, y su primera activación en toda la plataforma se produjo el 10-11 de octubre de 2025, más de dos años después del lanzamiento. Durante esa cascada, el ADL cerró en pocos minutos posiciones por valor de miles de millones, y CoinDesk informó de que la venta masiva eliminó más de 6.300 wallets solo en Hyperliquid, un suceso controvertido pero crítico para la supervivencia.

Comisiones de trading y funding de Hyperliquid

Hyperliquid utiliza un modelo maker-taker escalonado, calculado según el volumen acumulado de 14 días, con tarifas distintas para spot y contratos perpetuos y un mecanismo de funding peer-to-peer. Las operaciones no incurren en gas, los depósitos son gratuitos y los descuentos se acumulan por volumen, staking y referidos.

Comisiones de contratos perpetuos

Las comisiones de los contratos perpetuos son las tarifas base más bajas de Hyperliquid y disminuyen a medida que aumenta tu volumen acumulado. Los makers aportan liquidez dejando órdenes en el libro, mientras que los takers cruzan el spread y pagan más; los mayores makers acaban obteniendo reembolsos de maker.

En el nivel base (menos de 5 M $ de volumen en 14 días), los contratos perpetuos tienen estas comisiones:

• Comisión taker: 0,045 %, que se reduce hasta 0,024 % en los niveles de volumen más altos, por encima de 5.000 M $.
• Comisión maker: 0,015 %, que baja hasta cero e incluso pasa a ser negativa, convirtiéndose en un reembolso para los principales proveedores de liquidez.
• Descuentos acumulados: un código de referido (4 %) y el staking de HYPE (hasta 40 %) se multiplican entre sí y reducen de forma notable las comisiones taker base.

Comisiones spot

Las comisiones spot se aplican al comprar o vender tokens HIP-1 directamente, con liquidación mediante transferencias reales de tokens a tu wallet. Son algo más altas que las de los contratos perpetuos y cuentan el doble para tu nivel de volumen, lo que puede ayudarte a alcanzar tarifas más bajas con mayor rapidez.

Las tarifas spot base en el nivel 0 son:

• Comisión taker: 0,070 %, que baja hasta 0,025 % en los niveles de volumen más altos.
• Comisión maker: 0,040 %, que baja a cero o a un reembolso para los makers de alto volumen.
• Pares especiales: las operaciones entre dos activos de cotización estables reciben comisiones taker un 80 % más bajas, mientras que los activos de cotización alineados obtienen comisiones taker un 20 % más bajas.

Otras comisiones y funding

Además de la tarifa estándar, Hyperliquid aplica normas específicas a los mercados desplegados por builders y a los costes de mantener posiciones. Estos pueden superar las comisiones de las operaciones según qué operes y durante cuánto tiempo, por lo que conviene consultar la aplicación en directo antes de dimensionar la posición.

Entre los costes adicionales clave se incluyen:

• Mercados HIP-3: los contratos perpetuos de acciones, materias primas y otros activos desplegados por builders tienen una tarifa de 2x la base, repartida a partes iguales entre el protocolo y el desplegador, salvo que el modo de crecimiento reduzca las comisiones hasta un 90 %.
• Funding rate: se liquida cada hora y se paga peer-to-peer, sin comisión para el protocolo; las posiciones largas pagan a las cortas cuando el perp cotiza por encima del índice, y viceversa.
• Retiros: una comisión fija de 1 USDC a Arbitrum, sin comisiones de depósito y sin gas en el propio libro de órdenes.

Tokenomics de HYPE

HYPE es el activo nativo de Hyperliquid, con un suministro máximo limitado a 1.000 millones de tokens, y sustenta una distribución inusualmente centrada en la comunidad. Más del 70 % del suministro se destina a los usuarios, sin ninguna asignación a capital riesgo y con recompras agresivas financiadas por comisiones que refuerzan la demanda.

Asignación de tokens

La asignación de HYPE destaca por priorizar a la comunidad frente a los insiders y los inversores. La mayor parte del suministro se entregó directamente a los usuarios o está reservada para futuras recompensas, mientras que los tokens de los colaboradores principales se liberan gradualmente a lo largo de varios años para limitar la presión vendedora repentina, según detallan los rastreadores de tokenomics.

El suministro de 1.000 millones de HYPE se reparte así:

• Emisiones futuras y recompensas a la comunidad: 38,89 %, reservado para airdrops en curso, minería de liquidez y ayudas a desarrolladores.
• Distribución génesis: 31,00 %, entregado mediante airdrop a los primeros usuarios en el lanzamiento, sin periodo de liberación.
• Colaboradores principales: 23,80 %, sujeto a un periodo de carencia de un año y a una liberación lineal que se extiende hasta 2028.
• Fundación y ayudas: 6,00 % para el presupuesto de Hyper Foundation, 0,30 % para ayudas a la comunidad y 0,01 % para HIP-2 Hyperliquidity.

Utilidad

HYPE funciona como un activo multifuncional que va más allá de un típico token de gas de capa 1. Su demanda está ligada directamente al uso del protocolo mediante descuentos en comisiones, recompras y staking, lo que da a los titulares exposición a los crecientes ingresos de la plataforma.

Entre las utilidades principales se incluyen:

• Gas y staking: HYPE paga el gas de HyperEVM y protege la red mediante staking a validadores, con lo que se obtienen emisiones y recompensas por comisiones.
• Descuentos en comisiones: los niveles de staking otorgan reducciones de las comisiones de trading de 5 a 40 %, sin límite de volumen para el descuento por staking.
• Recompra y quema: el Assistance Fund destina la gran mayoría de las comisiones de trading a recompras de HYPE en el mercado abierto, y el vault HLP respalda la liquidez, mientras que las comisiones de HyperEVM se queman, lo que reduce el suministro.

Airdrop de Hyperliquid

El Genesis Event de Hyperliquid, el 29 de noviembre de 2024, realizó uno de los mayores airdrops del ciclo: repartió cerca del 31 % del suministro total, aproximadamente 310 millones de HYPE, entre unos 94.000 usuarios primerizos en función de su actividad previa de trading y de puntos. Al no requerir reclamación manual ni haber capital riesgo vendiendo, el token subió con fuerza en lugar de desplomarse tras el lanzamiento.

Desde entonces la atención se ha centrado en una posible Temporada 2, ya que aproximadamente el 38,888 % del suministro total, centenares de millones de tokens, sigue reservado para futuras emisiones y recompensas a la comunidad, un fondo visible en rastreadores de tokens como Tokenomist. Hyperliquid no ha confirmado oficialmente las fechas ni las fórmulas de asignación de la Temporada 2, pero el precedente de la Temporada 1 y el gran fondo sin reclamar en la wallet de recompensas de la comunidad mantienen alta la especulación.

Los farmers de la comunidad afrontan la Temporada 2 generando actividad genuina y sostenida en perpetuos, spot, staking y la capa HyperEVM, aún infrautilizada, además de superficies más recientes como los mercados de predicción HIP-4. Como los snapshots que cuentan suelen revelarse solo cuando termina el periodo, la participación constante importa más que el volumen de última hora, aunque nada garantiza una segunda distribución.

¿Es seguro Hyperliquid?

Hyperliquid muestra varias señales de una ingeniería de seguridad seria, aunque su perfil de riesgo real depende tanto de la estructura del mercado y de la seguridad operativa del usuario como del código. El contrato del bridge ha sido auditado por Zellic, con informes públicos y una revisión de parche posterior disponibles en la documentación oficial, y el equipo mantiene un programa formal de recompensas por errores, organizado por niveles.

El programa de recompensas por errores paga en USDC en Hyperliquid según la gravedad; las vulnerabilidades críticas, como una pérdida significativa de fondos de usuarios o violaciones de los invariantes de ejecución de capa 1, pueden optar a hasta 1 millón de USDC. El alcance abarca nodos, servidores de API y componentes de HyperEVM en testnet, aunque las auditorías tienen un alcance explícito y excluyen áreas como el front-end, la infraestructura y la custodia de claves, por lo que reducen el riesgo, pero no lo eliminan.

Riesgos

Como cualquier plataforma de derivados onchain, Hyperliquid conlleva riesgos que los usuarios deben sopesar antes de comprometer un capital significativo. Las notas oficiales de riesgo enumeran peligros típicos de las nuevas capas 1s y del trading apalancado, y la plataforma mitiga algunos con límites de interés abierto y salvaguardas en la colocación de órdenes en relación con los precios de los oráculos.

Los riesgos principales incluyen:

• Centralización de validadores: un conjunto de validadores relativamente pequeño concentra la toma de decisiones, lo que genera preocupación por posibles colusiones o compromisos.
• Riesgo del bridge: los depósitos y los retiros pasan por el bridge de Arbitrum, históricamente un vector de ataque habitual en DeFi.
• Manipulación de oráculos: los activos con poca liquidez pueden ser objeto de ataques para distorsionar los precios de referencia y desencadenar liquidaciones en cascada.
• Liquidación y ADL: un apalancamiento alto en mercados volátiles puede borrar el margen rápidamente, y el auto-deleveraging puede cerrar posiciones con beneficios.
• Riesgo de contrato inteligente: los protocolos de HyperEVM, en especial las dApps de terceros, pueden contener errores explotables.
• Seguridad de las claves: la filtración de claves privadas o de agente puede permitir operaciones perjudiciales incluso sin un robo directo de fondos.
• Incertidumbre regulatoria: el acceso está restringido en algunas jurisdicciones y las normas sobre DeFi siguen sin estar definidas.
• Desbloqueos de tokens: los desbloqueos programados de los colaboradores principales introducen una dilución periódica y una posible presión sobre el precio.

Incidentes pasados e historial de hackeos

Hyperliquid ha afrontado episodios de tensión notables, pero no un hackeo directo del protocolo que afectara a los fondos de los usuarios. A finales de diciembre de 2024, la investigadora de seguridad Taylor Monahan señaló actividad de wallets vinculada al Lazarus Group de Corea del Norte, y los retiros netos habrían alcanzado unos 256 millones de dólares en aproximadamente 30 horas por el susto, aunque Hyperliquid Labs negó que se hubiera producido ninguna brecha de seguridad.

A finales de marzo de 2025, el incidente de «JELLY» consistió en que un trader explotó un token de baja liquidez: abrió una posición corta desproporcionada que forzó su propia liquidación contra el vault HLP, que el liquidador no pudo absorber limpiamente. Los validadores votaron retirar JELLY de cotización y liquidarlo a unos 0,0095 $ en lugar de los 0,50 $ manipulados, lo que provocó duras críticas por centralización.

Tras JELLY, el equipo introdujo medidas correctivas, como límites de interés abierto más estrictos y votación de validadores totalmente onchain para las retiradas de cotización. Por otro lado, la cascada de mercado de octubre de 2025, el mayor evento de liquidación de la historia cripto, con más de 19.000 millones de dólares, activó el primer ADL de toda la plataforma, una prueba de estrés que el protocolo superó sin deuda incobrable.

Fundadores de Hyperliquid

Hyperliquid fue cofundada en 2022 por Jeff Yan y un desarrollador seudónimo conocido como iliensinc, su antiguo compañero de clase en Harvard. Yan es la cara pública y CEO, un prodigio de la física que ganó medallas de plata y oro en la Olimpiada Internacional de Física antes de estudiar matemáticas e informática en Harvard, donde se graduó en 2017.

Tras Harvard, Yan trabajó como analista cuantitativo en Hudson River Trading y después fundó la firma de creación de mercado de criptomonedas Chameleon Trading en Puerto Rico hacia 2020, haciéndola crecer desde un stake de 10.000 $ hasta convertirla en una de las operaciones anónimas más importantes del sector cripto. El colapso de FTX en 2022 le convenció de que los traders exigirían un entorno de alto rendimiento y de autocustodia, que acabó siendo Hyperliquid.

El equipo se mantuvo deliberadamente pequeño, con unos 11 colaboradores principales, sin departamento de marketing y sin inversores externos. Yan financió el desarrollo íntegramente con sus beneficios de trading y, según un perfil de Colossus, según se informa rechazó una valoración de 1.000 millones de dólares, argumentando que una plataforma neutral no puede tener personas con información privilegiada y asignaciones preferentes de tokens, una postura formalizada en su manifiesto "sin inversores, sin creadores de mercado remunerados, sin comisiones para el equipo de desarrollo, sin personas con información privilegiada".

Conclusiones

Hyperliquid ha ampliado los límites de lo que puede construir un equipo pequeño y autofinanciado, combinando la velocidad de un exchange centralizado con la transparencia onchain para capturar una cuota dominante del trading de perpetuos descentralizados en menos de tres años.

Su tokenomics centrada en la comunidad, sus ingresos reales y sus agresivas recompras de HYPE la distinguen de competidores especulativos, mientras que HyperEVM y las propuestas de mejora la amplían progresivamente hacia una capa financiera más amplia que alberga muchos tipos de mercado.

Los riesgos siguen siendo reales, desde la centralización de los validadores hasta las liquidaciones derivadas del apalancamiento y una regulación aún sin definir, por lo que conviene dimensionar las posiciones con cuidado, proteger tus claves y tratar Hyperliquid como el entorno de trading profesional que está diseñado para ser.