¿Qué es Kalshi?

Kalshi es un exchange con sede en Nueva York de contratos de eventos, instrumentos financieros cuyos pagos dependen de resultados del mundo real en deportes, política, economía, clima y cultura. Los compañeros del MIT Tarek Mansour y Luana Lopes Lara fundaron la empresa en 2018 antes de abrirla al público en 2021.

En lugar de operar como un sportsbook, Kalshi se presenta como un exchange financiero. Los usuarios operan contratos de Sí o No entre ellos, mientras que el precio de cada contrato también funciona como la estimación de probabilidad de un resultado por parte de la multitud. La misma estructura sustenta el funcionamiento de los mercados de predicción en el conjunto del sector.

Su situación regulatoria es la principal diferencia. En noviembre de 2020, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas designó a KalshiEX LLC como mercado de contratos, con lo que quedó bajo el marco federal utilizado para los exchanges de futuros consolidados. Desde entonces, Kalshi ha añadido una cámara de compensación y una división de corretaje, además de futuros perpetuos de criptomonedas aprobados por la CFTC.

El crecimiento se aceleró en 2026. Pew Research Center midió aproximadamente 40.000 millones de dólares en volumen de operaciones de Kalshi solo en julio, lo que representa cerca de tres cuartas partes del total combinado con Polymarket. Esa expansión ha coincidido con demandas de reguladores estatales, tres decisiones contradictorias de tribunales de apelación y una petición pendiente ante el Tribunal Supremo sobre contratos deportivos.

¿Cómo funciona Kalshi?

Kalshi ofrece miles de mercados basados en preguntas concretas sobre hechos futuros. Los usuarios operan en cualquiera de los dos lados a precios determinados por la oferta y la demanda. Una vez resuelto el evento según la fuente oficial indicada en las reglas, quienes tienen el lado ganador reciben el pago.

1. Contratos de eventos

Los contratos de eventos son el producto principal de Kalshi. Cada uno convierte una pregunta del mundo real en un instrumento negociable regido por condiciones fijas, lo que permite a los participantes ver exactamente qué se está valorando y cómo se resolverá el contrato antes de arriesgar dinero.

Todos los contratos de eventos de Kalshi comparten estos elementos básicos:

• Pregunta: Cada mercado parte de una pregunta de sí o no definida con precisión, como si la inflación superará un nivel determinado, lo que da a los traders un resultado medible que evaluar.
• Lados: una posición Sí refleja la opinión de que el evento ocurrirá. Una posición No toma el lado contrario, y cada operación empareja una con la otra.
• Precio: Los contratos cotizan entre 1 y 99 centavos. El precio funciona como una probabilidad implícita y cambia cuando nueva información altera lo que esperan los participantes del mercado.
• Pago: los contratos acertados se liquidan exactamente a 1 $, mientras que los incorrectos se liquidan a cero. Por tanto, el precio de entrada determina tanto la pérdida máxima como el posible beneficio.
• Vencimiento: cada mercado tiene un cierre programado que indica cuándo termina la casación de órdenes y cuándo Kalshi empieza a revisar el resultado subyacente para la liquidación.
• Reglas: Las reglas de mercado publicadas identifican la fuente de datos y las condiciones exactas de resolución, lo que reduce la incertidumbre sobre cómo se decidirán los resultados inusuales o en disputa.
• Combos: los usuarios también pueden combinar varios resultados en una sola posición combo. Solo paga si todos los tramos se resuelven correctamente y está sujeta a comisiones más altas.

2. Trading y precios

Kalshi utiliza un libro de órdenes limitadas central. Los usuarios operan entre sí y con creadores de mercado profesionales, no contra la casa. El exchange obtiene ingresos por comisiones de transacción sin tomar una posición direccional sobre los resultados, mientras que los precios los fijan las mejores ofertas de compra y venta disponibles.

Un contrato con un precio de 40 céntimos indica que el mercado asigna aproximadamente una probabilidad del 40 % a ese resultado. La nueva información puede elevar la probabilidad percibida, lo que sube el precio del contrato y permite a los titulares vender antes de la liquidación. Las posiciones en contratos de eventos están totalmente colateralizadas, por lo que no interviene dinero prestado.

3. Liquidación y regulación

Cuando termina un evento, Kalshi comprueba el resultado con la fuente indicada en las reglas del mercado. Después finaliza el resultado y abona las posiciones ganadoras. La supervisión federal se aplica durante todo este proceso, desde el listado del mercado hasta la compensación.

A continuación se enumeran los principales detalles de liquidación y supervisión:

• Confirmación: antes de declarar un resultado, Kalshi espera a la fuente designada, como la publicación de datos gubernamentales o el resultado de una liga, de modo que la liquidación se mantenga alineada con los criterios publicados.
• Pago: una vez que el resultado es definitivo, los contratos ganadores se abonan a 1 $ cada uno en el saldo en efectivo. Las posiciones perdedoras vencen sin valor residual.
• Compensación: Kalshi Klear, su cámara de compensación afiliada, mantiene las garantías y respalda a ambas partes de cada operación, lo que elimina la exposición directa a la contraparte entre operadores individuales.
• Supervisión: La CFTC supervisa Kalshi como Designated Contract Market, lo que exige registros de auditoría, programas de vigilancia y el cumplimiento continuo de los principios básicos federales para los exchanges.
• Vigilancia: el equipo de cumplimiento de Kalshi supervisa posibles manipulaciones, wash trading y usos indebidos de información privilegiada. Cuando es necesario, puede congelar cuentas o imponer multas.
• Disputas: Los reguladores estatales y las tribus discuten si los contratos deportivos están sujetos a las leyes de juego. Mientras continúan los litigios, algunos mercados pueden dejar de estar disponibles según la ubicación.

4. Futuros perpetuos

Kalshi ha ampliado su oferta más allá de los contratos de eventos en 2026. El 29 de mayo, la CFTC aprobó su contrato perpetuo de Bitcoin, lo que lo convierte en el primer futuro perpetuo compensado mediante el proceso formal de aprobación de la agencia. Los contratos perpetuos de Kalshi siguen los precios de los activos sin fecha de vencimiento, y la oferta ha crecido desde entonces hasta trece mercados de criptomonedas aprobados.

Los contratos perpetuos se diferencian de los contratos de eventos porque usan margen. El apalancamiento de Bitcoin parte de cerca de 5.7x, modesto en comparación con muchas plataformas offshore, y las posiciones intercambian pagos de financiación cada ocho horas. En mercados muy volátiles, las pérdidas pueden superar el colateral aportado, lo que hace que estos instrumentos sean sustancialmente más arriesgados que los contratos totalmente financiados de Sí o No.

Cómo operar en Kalshi

Para usar Kalshi se necesita verificar la identidad, tener un saldo en efectivo depositado y revisar con atención las reglas de cada mercado. El proceso es prácticamente el mismo en el sitio web y en las aplicaciones móviles, y crear la cuenta solo lleva unos minutos.

Sigue estos pasos desde el registro hasta el retiro:

1. Regístrate: abre una cuenta con una dirección de correo electrónico, tu fecha de nacimiento y tu nombre legal. Kalshi debe recopilar información personal verificada antes de dar acceso a los mercados regulados.
2. Verifica tu identidad: Proporciona la identificación solicitada para que Kalshi pueda confirmar la mayoría de edad, la elegibilidad y el país de residencia, como se exige a los miembros de un exchange supervisado por la CFTC.
3. Añadir fondos: haz un depósito en dólares mediante transferencia bancaria, tarjeta de débito, PayPal, Venmo, Cash App, transferencia internacional o cripto. Los métodos disponibles varían en las cuentas internacionales.
4. Explora los mercados: busca por categoría, revisa los precios y el volumen en preguntas relacionadas y, después, consulta la pestaña de reglas para ver la fuente exacta y las condiciones que determinan la liquidación.
5. Elige bando: elige Sí cuando creas que el evento es más probable de lo que sugiere el precio cotizado. Elige No cuando pienses que el mercado está sobrestimando la probabilidad.
6. Colocar la orden: selecciona la cantidad de contratos y después utiliza una orden rápida para la ejecución inmediata o envía una limit order que permanece en el libro al precio que elijas.
7. Supervisa la posición: sigue las noticias, la publicación de datos y el flujo de órdenes, ya que afectan al precio. Revisa la tesis original a medida que el mercado se acerca a la resolución.
8. Salir antes: vende los contratos a través del libro de órdenes antes del cierre si quieres asegurar una ganancia, limitar una pérdida o liberar garantía para otra posición.
9. Espera a la liquidación: otra opción es mantener hasta la resolución. Los contratos acertados se abonan entonces a 1 $ cada uno, mientras que los incorrectos salen de la cartera a cero.
10. Retira los fondos: devuelve el efectivo liquidado al método de pago original. Los retiros con tarjeta de débito suelen ser instantáneos, mientras que las transferencias bancarias suelen requerir unos días hábiles.

Nota 1: algunos mercados tienen restricciones geográficas. A 9 de octubre de 2026, el rastreador estatal de CBS Sports indica que los contratos deportivos de Kalshi no están disponibles en Nevada y Míchigan y están restringidos en Washington por órdenes judiciales.

Nota 2: Los fondos recién depositados están sujetos a bloqueos de seguridad temporales antes del retiro. La duración depende del método de pago.

Comisiones de Kalshi

Kalshi cobra comisiones de transacción por las operaciones, pero no cobra cuota de membresía ni de liquidación. Según la tabla de comisiones vigente desde el 7 de julio de 2026, los takers pagan 7 % del número de contratos multiplicado por el precio y por uno menos el precio. El máximo es 1,75 $ por cada 100 contratos a un precio de 50 centavos.

Las órdenes que quedan en el libro pueden costar menos. En las series indicadas en el calendario, como las principales ligas deportivas y publicaciones económicas importantes, los makers pagan una cuarta parte de la tarifa taker. Otros mercados no cobran nada a los makers. Los combos usan multiplicadores más altos, mientras que los futuros perpetuos siguen una estructura escalonada aparte que empieza en el 0,12 % para los takers.

La mayoría de las transferencias de fondos son gratuitas. ACH no cuesta nada, los depósitos con tarjeta de débito pueden conllevar comisiones de hasta 2 % y las transferencias de cripto incluyen cargos del procesador y de la red. Las cuentas estadounidenses admisibles con al menos 250 $ también obtienen un rendimiento variable del 3,50 % sobre el efectivo y las posiciones abiertas, con pagos mensuales.

Países restringidos de Kalshi

Kalshi publica su lista oficial de restricciones en la Sección VI, «Declaraciones y garantías», del Acuerdo de miembro. La versión actual menciona 55 jurisdicciones, una más que las versiones anteriores tras añadirse India, además de cualquier territorio cubierto por sanciones estadounidenses amplias. El acuerdo especifica que estas restricciones se aplican a la negociación de contratos de eventos.

Las jurisdicciones restringidas de Kalshi se agrupan por región a continuación:

• Norteamérica: Canadá.
• Europa: Bielorrusia, Bélgica, Bulgaria, Francia, Hungría, Irlanda, Italia, Mónaco, Polonia, Portugal, Rusia, Suiza, Ucrania y el Reino Unido.
• Oriente Medio: Irán, Irak, Líbano, Siria, Emiratos Árabes Unidos y Yemen.
• África: Argelia, Angola, Burkina Faso, Camerún, República Centroafricana, Costa de Marfil, República Democrática del Congo, Etiopía, Kenia, Libia, Mali, Mozambique, Namibia, Níger, Somalia, Sudán del Sur, Sudán y Zimbabue.
• Asia-Pacífico: Afganistán, Australia, India, Laos, Myanmar (Birmania), Nueva Zelanda, Corea del Norte, República Popular China, Singapur, Taiwán y Tailandia.
• América Latina y el Caribe: Bolivia, Cuba, Haití, Nicaragua y Venezuela.

Las medidas independientes de las autoridades locales pueden crear límites adicionales. Brasil bloqueó Kalshi en abril de 2026, mientras que España ordenó un bloqueo cautelar en mayo durante una investigación sobre actividad de juego sin licencia. Los residentes de las regiones excluidas pueden consultar los países restringidos de Polymarket para determinar si esa plataforma alternativa está disponible.

Países compatibles con Kalshi

El acceso internacional comenzó en octubre de 2025, cuando Kalshi anunció su disponibilidad en más de 140 países junto con una ronda de financiación de 300 millones de dólares. Los usuarios siguen teniendo que superar verificaciones de identidad y residir fuera de la lista de países restringidos. Con independencia de dónde esté registrada la cuenta, todos operan los mismos contratos regulados en EE. UU.

Las opciones de financiación son más limitadas fuera de Estados Unidos. Los clientes de EE. UU. pueden hacer depósitos mediante ACH, tarjeta de débito, PayPal, Venmo, Cash App, transferencia bancaria o criptomonedas. Los usuarios internacionales pueden fondear sus cuentas con tarjetas de débito, criptomonedas y transferencia, y los retiros están disponibles con tarjeta de débito o criptomonedas. PayPal y Venmo tampoco están disponibles en algunos estados de EE. UU.

Los contratos y los saldos de las cuentas están denominados en dólares estadounidenses. Por ello, los usuarios de fuera de EE. UU. afrontan los cargos por conversión de divisas que apliquen el emisor de su tarjeta o su banco. Los depósitos en cripto se convierten en dólares al llegar, normalmente en un plazo de 30 minutos. El programa de intereses sobre el saldo sigue limitado a los usuarios elegibles de Estados Unidos.

Cómo cambia el acceso a Kalshi según la ubicación

La expansión internacional de Kalshi no significa que todos los productos estén disponibles en todas partes. El acceso a los contratos de eventos depende de la residencia, la verificación de identidad, la lista restringida de 55 jurisdicciones y las medidas regulatorias locales. Además, varias resoluciones judiciales han afectado a la disponibilidad de los mercados deportivos en estados concretos de EE. UU., aunque el exchange opera con registros federales de la CFTC.

El acceso a los pagos varía con independencia de la elegibilidad de mercado. Los usuarios de EE. UU. tienen la gama más amplia de métodos de depósito, mientras que los clientes internacionales dependen sobre todo de tarjetas de débito, cripto y transferencias bancarias. Como los saldos siguen denominados en dólares, los clientes del extranjero también pueden incurrir en costes de conversión que no se aplican del mismo modo a las cuentas nacionales.

Licencias de Kalshi

Kalshi opera con registros federales de derivados concedidos por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), y no con licencias estatales de juego. Tres entidades afiliadas poseen registros, y cada una cubre una parte distinta del proceso de negociación.

Este es un resumen de los registros y la situación regulatoria de Kalshi:

• Designación DCM: KalshiEX LLC obtuvo el estatus de Designated Contract Market en noviembre de 2020, lo que la autoriza a listar y operar un exchange de contratos de eventos supervisado a nivel federal.
• Registro DCO: Kalshi Klear se convirtió en una Derivatives Clearing Organization registrada en agosto de 2024, lo que permite al grupo compensar sus propias transacciones y custodiar las garantías de sus miembros.
• Filial FCM: Kalshi Prime LLC figura en la página regulatoria de Kalshi como su futures commission merchant, un intermediario registrado en la National Futures Association que atiende a clientes de correduría.
• Aprobación de contratos perpetuos: en mayo de 2026, una orden de la CFTC aprobó el contrato BTCPERP conforme a la Regulation 40.3, ampliando los permisos de Kalshi más allá de los contratos binarios de eventos a futuros perpetuos cripto con margen.
• Obligaciones del reglamento: Kalshi debe aplicar normas revisadas por la CFTC sobre integridad del mercado, conducta de los miembros, límites de posición, cancelaciones de operaciones y procedimientos de liquidación, y mantener los registros disponibles para la inspección regulatoria.
• Orden de emergencia: en agosto de 2026, la CFTC invocó su autoridad de emergencia y ordenó a KalshiEX que siguiera operando después de que el fiscal general de Nueva York solicitara la suspensión en todo el país de sus contratos de eventos.
• Normas pendientes: la CFTC propuso un marco en junio de 2026 para revisar los contratos de eventos. En octubre propuso definir explícitamente esos contratos como swaps según la legislación federal.
• Licencias estatales: Kalshi no tiene licencias estatales de apuestas deportivas. Esa ausencia es central en los argumentos de los reguladores de Nevada, Míchigan, Ohio y otros estados, que sostienen que sus mercados deportivos son ilegales.
• Documentos públicos: Kalshi y la CFTC publican certificaciones de contratos, modificaciones de normas y divulgaciones de compensación, lo que ofrece más visibilidad externa que la que suelen ofrecer los mercados de predicción offshore.

Financiación de Kalshi

La valoración de Kalshi pasó de 2.000 a 22.000 millones de dólares en menos de un año. En junio de 2025, la empresa captó 185 millones de dólares en una ronda liderada por Paradigm con una valoración de 2.000 millones de dólares. En octubre, Sequoia y Andreessen Horowitz habían liderado otra ronda de más de 300 millones de dólares con una valoración de 5.000 millones de dólares.

En diciembre de 2025 llegó una serie E de 1.000 millones de dólares liderada por Paradigm con una valoración de 11.000 millones de dólares. Cinco meses después, Kalshi confirmó una serie F de 1.000 millones de dólares liderada por Coatue con una valoración de 22.000 millones de dólares. También participaron Sequoia, Andreessen Horowitz y Paradigm, y la empresa indicó que los ingresos anualizados habían superado los 1.500 millones de dólares.

Puede llegar una ronda aún mayor. El 30 de septiembre de 2026, Bloomberg informó de que Kalshi estaba ultimando una financiación con una valoración de aproximadamente 40.000 millones de dólares, y de que Sequoia y Wellington Management debatían ejercer como colíderes. El informe también citaba unos ingresos anualizados cercanos a 4.000 millones de dólares y la posibilidad de una IPO ya en 2027.

Se informó de que Polymarket, su principal rival, estaba captando capital con una valoración de 21.000 millones de dólares durante el mismo periodo. Para una comparación detallada de ambas empresas, consulta nuestra guía Polymarket vs Kalshi. Encontrarás datos más amplios del sector en nuestro resumen de estadísticas de mercados de predicción.

¿Es seguro Kalshi?

Kalshi figura entre las plataformas más seguras de su categoría porque opera bajo la supervisión de la CFTC, exige una verificación de identidad completa, publica las reglas de los mercados y compensa las operaciones mediante una estructura regulada. Además, los contratos de eventos están totalmente colateralizados, lo que significa que un trader no puede perder más de lo que pagó por la posición.

Ese marco regulatorio no elimina el riesgo de trading. Las predicciones erróneas aún pueden suponer pérdidas totales, los mercados deportivos siguen siendo legalmente inciertos y persisten las dudas sobre la integridad. Kalshi ofrece límites de depósito, autoexclusión y pausas de trading mediante sus herramientas de trading responsable para quienes necesiten esos controles.

Riesgos de Kalshi

Las pérdidas pueden derivarse de los propios productos de Kalshi o de las condiciones legales y de mercado que los rodean. Los nuevos usuarios deberían tener en cuenta cada categoría antes de depositar fondos en una cuenta.

Riesgos clave que debes entender antes de operar en Kalshi:

• Pérdida total: un contrato en el lado perdedor se liquida a cero. Se pierde todo el importe pagado por la posición, por poco que haya fallado el resultado.
• Volatilidad: las lesiones, los datos económicos, las decisiones judiciales o las novedades políticas de última hora pueden reajustar el precio de los contratos en segundos, dejando a los traders poco tiempo para reaccionar.
• Liquidez: los mercados poco profundos pueden tener diferenciales amplios y pocas órdenes pendientes, lo que hace costoso, o a veces imposible, salir cerca de un precio justo.
• Resolución: La liquidación se rige por las reglas escritas del mercado y la fuente designada. Entender mal el momento o la redacción puede causar pérdidas incluso cuando la predicción general parece acertada.
• Comisiones: Los cargos por operar alcanzan un máximo de unos 50 céntimos y se aplican a cada ejecución, lo que reduce poco a poco la rentabilidad de los traders frecuentes y de las estrategias centradas en pequeños movimientos de precio.
• Cambios legales: las órdenes estatales o las decisiones judiciales pueden eliminar mercados deportivos con poco preaviso. Una futura sentencia del Tribunal Supremo también podría cambiar la disponibilidad en todo el país.
• Apalancamiento: los futuros perpetuos añaden costes de financiación, requisitos de margen y riesgo de liquidación. Los movimientos bruscos pueden cerrar posiciones a precios peores de lo esperado y, en ocasiones, dejar un saldo negativo.
• Conductual: las constantes listas deportivas y los precios simples de sí o no pueden fomentar el trading impulsivo, perseguir pérdidas o asumir posiciones mayores de lo previsto inicialmente.
• Brecha de información: Las firmas profesionales de trading y los insiders pueden disponer de información más rápida o de modelos más sólidos, lo que sitúa a los usuarios ocasionales en una desventaja estructural en mercados de corto plazo o poco líquidos.

Abuso de información privilegiada e integridad del mercado

La integridad del mercado se convirtió en un problema importante para Kalshi en 2026. Un aviso de ejecución de la CFTC de febrero destacó dos casos relacionados con la plataforma, uno sobre un candidato político y otro sobre el editor de un canal de YouTube. El organismo confirmó que operar con contratos de eventos a partir de información obtenida de forma indebida puede constituir una infracción federal.

Kalshi endureció después sus sanciones. En agosto de 2026, el exchange impuso su primera prohibición de por vida al excongresista George Santos, con una sanción de 71.356 $ por operaciones relacionadas con su propia asistencia al discurso del Estado de la Unión. Varios candidatos que operaron sobre sus propias carreras electorales también fueron multados y suspendidos durante varios años.

La supervisión ha continuado durante las elecciones de mitad de mandato. Kalshi prohibió a candidatos, personal del Congreso, encuestadores y responsables electorales operar en los mercados electorales. En octubre de 2026 abrió una investigación sobre operaciones con un momento sospechoso relacionadas con el nombramiento del secretario de prensa de la Casa Blanca. Por separado, la empresa ha rechazado las acusaciones de wash trading relacionadas con su mercado de contratos perpetuos de Ethereum.

Batallas legales y sentencias judiciales de Kalshi

Las elecciones provocaron la primera gran batalla legal de Kalshi. La empresa demandó después de que la CFTC bloqueara los contratos sobre el control del Congreso y ganó en el tribunal federal de distrito en septiembre de 2024. El Circuito de D. C. rechazó suspender esa resolución y la CFTC retiró después su apelación en mayo de 2025, dejando los mercados políticos legalmente disponibles.

Los contratos deportivos generaron una disputa mucho más amplia entre Kalshi y los estados. En abril de 2026, el Tercer Circuito dictaminó por 2 votos contra 1 que la Commodity Exchange Act prevalece sobre la ley de juego de Nueva Jersey cuando los contratos se listan en un exchange con licencia de la CFTC. Hasta ahora, sigue siendo la única victoria de Kalshi en apelación sobre esta cuestión.

Otros circuitos llegaron a la conclusión opuesta. El 28 de agosto de 2026, el Noveno Circuito sostuvo que Nevada podía tratar los contratos como apuestas deportivas. Semanas después, el mismo circuito consideró que las tribus tenían probabilidades de éxito conforme a la Indian Gaming Regulatory Act. El 25 de septiembre, el Sexto Circuito se puso del lado de Ohio y Tennessee.

Esa división entre circuitos ha llegado ya al Tribunal Supremo. Nueva Jersey solicitó la revisión en septiembre y la respuesta de Kalshi vence el 9 de noviembre. Al mismo tiempo, la CFTC ha demandado a nueve estados en defensa de la jurisdicción federal y ha propuesto una norma para octubre de 2026 que clasificaría los contratos de eventos como swaps.

Las presiones adicionales llegan de reguladores estatales y extranjeros. El fiscal general de Nueva York pide una paralización en todo el país y más de 36.000 millones de dólares, un tribunal de Míchigan ordenó el geobloqueo de los mercados deportivos, y las autoridades de España y Brasil han bloqueado el sitio. Kalshi sigue operativa mientras continúan los casos.

Tendencias de Kalshi en 2026

Las disputas legales son solo una parte de la historia de Kalshi en 2026. La empresa ha ampliado su gama de productos, ha atraído más capital institucional y se ha vuelto cada vez más influyente en cómo las campañas y los medios interpretan las expectativas del público durante un año electoral.

Estos son los temas que marcan Kalshi ahora mismo:

• Dominio de los deportes: El análisis de Pew concluyó que los deportes representaron en torno a 31.000 millones de dólares de los 40.000 millones de dólares de volumen de Kalshi en julio, lo que sitúa los resultados de los partidos en el centro tanto de su crecimiento como de sus disputas legales.
• Cuota de mercado: Kalshi y Polymarket representaron cada uno aproximadamente la mitad del volumen rastreado en marzo de 2026. En julio, la cuota de Kalshi había subido hasta cerca de tres cuartas partes.
• Ampliación de contratos perpetuos: Tras introducir contratos perpetuos de criptomonedas, Kalshi dijo a Reuters que mantenía conversaciones regulatorias avanzadas para añadir contratos sobre oro, divisas y energía.
• Mercados de mitad de mandato: Kalshi afirma que el volumen de las elecciones de 2026 ya ha superado al de 2024. Sus páginas de mitad de mandato ahora incluyen puntuaciones de precisión, etiquetas de bajo volumen y feeds de operaciones más destacados.
• Control de la integridad: las prohibiciones de por vida, las listas de traders restringidos y los avisos públicos de sanción muestran que Kalshi trata el uso de información privilegiada como un riesgo reputacional que exige una disuasión visible.
• Normativa federal: Dos propuestas de la CFTC abordan la revisión del interés público y la definición de swaps, lo que podría reforzar el control federal y determinar qué contratos deportivos pueden seguir disponibles.
• Camino hacia la IPO: Una ronda de financiación de 40.000 millones de dólares, unos ingresos cercanos a un ritmo anualizado de 4.000 millones de dólares y los comentarios de los directivos apuntan a una posible salida a bolsa a partir de 2027.
• Distribución: aplicaciones de bróker como Robinhood y Coinbase integran los mercados de Kalshi, lo que da al exchange acceso a inversores que quizá nunca abran una cuenta específica de mercados de predicción.
• Reducción de daños: Kalshi apoya una iniciativa de salud del trader del National Council on Problem Gambling y ofrece derivaciones a servicios de asesoramiento en respuesta a las críticas de que los contratos deportivos se parecen mucho a las apuestas.

Kalshi frente a otros mercados de predicción

Los competidores más cercanos de Kalshi usan estructuras distintas para ofrecer productos similares. Polymarket opera un exchange internacional nativo de criptomonedas junto con una plataforma estadounidense con licencia de la CFTC. En cambio, los mercados de resultados HIP-4 de Hyperliquid se liquidan on-chain mediante votos de validadores. Los tres modelos implican compromisos distintos entre protección regulatoria, coste, acceso y privacidad.

Así se comparan actualmente las tres plataformas:

La mayor diferencia práctica está en dónde asumen el riesgo los usuarios. Kalshi destaca la supervisión regulatoria y la liquidación en dólares, Polymarket prioriza la liquidez y el acceso nativo de las criptomonedas, mientras que HIP-4 ofrece la estructura más descentralizada, pero con una mayor dependencia del protocolo y de la gobernanza.

Conclusiones

Kalshi ha pasado de ser un exchange regulado de nicho a ser el mercado de predicción con mayor volumen. Las licencias federales y los reglamentos públicos respaldan ese crecimiento, junto con un notable apoyo institucional. Su expansión a los futuros perpetuos y su valoración, según se ha informado, de 40.000 millones de dólares indican además que la compañía se posiciona como una plataforma de derivados más amplia en lugar de centrarse solo en contratos de eventos.

El mayor problema sin resolver es la autoridad legal sobre los mercados deportivos. Hasta que el Tribunal Supremo o una normativa federal determine quién regula esos contratos, la disponibilidad estado por estado podría seguir cambiando. Los traders deben leer con atención las reglas de cada mercado, mantener tamaños de posición conservadores y comparar mercados de predicción descentralizados cuando Kalshi no esté disponible en su ubicación.