Что такое Polymarket?

Polymarket — информационный рынок, на котором участники торгуют долями, связанными с событиями реального мира. Платформа основана в 2020 году, её штаб-квартира находится в Нью-Йорке; сделки рассчитываются ончейн, что позволяет проверять позиции, объёмы и результаты без доверия к оператору.

Широкое внимание к рынкам прогнозов возросло во время президентских выборов в США в 2024 году. Коэффициенты Polymarket отдавали предпочтение Donald Trump, тогда как многие традиционные опросы показывали гонку «орёл или решка». Результат вызвал комментарии Elon Musk и вывел рынки прогнозов в более широкое финансовое освещение.

С тех пор платформа заметно выросла. Совокупный международный и американский объём достиг 12,9 млрд долларов в июле, а годовая выручка превысила 1,2 млрд долларов по сравнению с 1 млрд долларов, о которых компания сообщила в конце июня.

Рост был неравномерным по всем показателям. Kalshi вышла вперёд по объёму примерно с 74,5 % доли категории. Основная платформа Polymarket также упала на 26 % за месяц в июле, при этом компания, по сообщениям, начала переговоры о привлечении около 1 млрд долларов при оценке в 20 млрд долларов.

Как работает Polymarket?

Polymarket использует центральный стакан заявок с лимитными ордерами для торговли долями исходов, цены которых отражают вероятности. Ордера сопоставляются офчейн ради скорости, а смарт-контракты в Polygon обрабатывают расчёты.

Механизм работает следующим образом:

• Подключение: пользователи подключают некастодиальный кошелёк и делают пополнение в USDC в сети Polygon либо используют оплату картой и переводы с бирж, чтобы пополнить счёт на международной платформе.
• Создание рынка: Polymarket или участники из белого списка формулируют вопрос с категориальными исходами, а затем публикуют критерии разрешения до начала торговли.
• Определение цены: Доли торгуются в диапазоне от 0,01 $ до 1,00 $, при этом цена напрямую отражает коллективную оценку рынком вероятности исхода.
• Сопоставление ордеров: покупатели и продавцы сопоставляются офчейн для более быстрого исполнения, а проверенные аудитом контракты фиксируют окончательный расчёт ончейн.
• Ранний выход: позиции можно продать в любой момент до разрешения рынка, зафиксировав прибыль или ограничив убытки по мере изменения настроений, вместо того чтобы ждать исхода события.
• Выплата: выигравшие доли погашаются ровно по 1,00 $. Прибыль равна выплате за вычетом цены входа, умноженной на количество долей.
• Разрешение: оптимистичный оракул UMA передаёт результат расчётному контракту, который автоматически распределяет средства между держателями выигравших долей.
• Споры: Если результат урегулирования оспаривается, спор передаётся держателям токена UMA, которые голосуют за фактический итог, чтобы защитить целостность расчётов.

Сделки не предполагают хранения средств у посредника: средства остаются в эскроу-контрактах, а не у Polymarket. Это устраняет контрагентский риск оператора, но риски смарт-контракта и оракулов сохраняются.

Polymarket US и международная платформа

Polymarket управляет двумя отдельными продуктами, действующими по разным правилам. Важно различать их:

Polymarket создал свою американскую биржу благодаря приобретению QCEX за 112 млн долларов — биржи и клирингового центра с лицензией CFTC — в июле 2025 года. Сервис запустился 2 декабря 2025 года с доступом только по приглашениям, а в мае отменил список ожидания.

Доступность по-прежнему зависит от штата. Федеральное одобрение не отменяет законы штатов об азартных играх. Миннесота ввела полный запрет, вступающий в силу 1 августа, а CFTC подала иски против нескольких штатов, добивающихся ограничения рынков прогнозов. В нашем сравнении Polymarket и Kalshi объясняется, чем отличается доступ на двух площадках.

Polymarket Perpetuals: объяснение

21 апреля Polymarket анонсировал бессрочные фьючерсы, выйдя за рамки бинарных событийных контрактов и перейдя к деривативам с кредитным плечом. Вместо расчёта по 1 $ или 0 $ продукт непрерывно отслеживает текущие цены активов и заимствует структуру у криптовалютных площадок, таких как Hyperliquid.

На сроки повлияла конкуренция. Kalshi намекала на запуск продукта с бессрочными контрактами 27 апреля. Polymarket объявила о своей версии на шесть дней раньше, заявив, что она оценивает будущее, а трейдеры теперь могут торговать им с плечом.

Чем бессрочные контракты отличаются от долей прогнозных рынков

У стандартной доли Polymarket есть чёткие границы. Она стоит от 0,01 $ до 1,00 $, максимум, что может потерять трейдер, — цена покупки, а позиция закрывается автоматически при разрешении события. У бессрочных контрактов таких характеристик нет.

Позиция по бессрочному контракту бессрочно следует за индексной ценой и не имеет срока истечения. Она также использует кредитное плечо и при удержании до ликвидации может привести к потерям, превышающим первоначальную маржу. Такие позиции используют pUSD в качестве обеспечения вместо USDC, а два продукта рассчитываются по раздельным каналам.

Первоначальный список включает биткоин, золото и акции Nvidia, а затем были добавлены акции, индексы и сырьевые товары. Бессрочные контракты не являются версиями политических рынков с кредитным плечом. Они отслеживают цены активов, а не вероятности событий.

Кредитное плечо, маржа и ликвидация

У каждого инструмента свой лимит на кредитное плечо, и предельное значение снижается по мере роста размера позиции. На некоторых рынках при небольшом номинальном объёме допускается кредитное плечо до 20x. Поэтому для более крупных позиций трейдерам приходится уменьшать кредитное плечо, а не пропорционально увеличивать лимит.

Поддерживающая маржа фиксируется для каждого рынка и равна половине начальной маржи при максимальном кредитном плече этого рынка. Поэтому у рынка с кредитным плечом 20x ставка поддерживающей маржи составляет 2,5 %. Этот порог определяет, насколько может измениться цена до принудительного закрытия позиции.

Эффект значителен. Трейдер, который открывает позицию номиналом 10 000 $, используя 500 $ маржи с плечом 20x, ликвидируется, когда капитал падает примерно до 250 $. Таким образом, относительно небольшое неблагоприятное движение уничтожает половину маржи ещё до вмешательства системы.

Ликвидация определяется капиталом счёта, а не ценой последней сделки. Капитал рассчитывается как залог плюс нереализованная прибыль и убыток за вычетом задолженности. Если он опускается ниже порога поддержания, ордера только на сокращение автоматически закрывают позицию. Страховой фонд принимает позиции, которые опускаются до двух третей маржи поддержания.

Ставки финансирования и расходы

Платежи по финансированию призваны удерживать бессрочные контракты вблизи их индексной цены. Когда бессрочный контракт торгуется выше индекса, лонги платят шортам. Если ниже, то шорты платят лонгам. Polymarket не берёт комиссию, поэтому платёж полностью переходит между трейдерами.

Выборка проводится чаще, чем по восьмичасовому стандарту, который используют многие криптоплощадки. Polymarket каждые пять секунд измеряет индекс премии и усредняет эти наблюдения за один час. Затем применяется формула восьмичасовой ставки, делённой на восемь, с ограничением в плюс или минус 4 % в час.

Фандинг рассчитывается каждый час, а не раз в восемь часов. В результате он поступает на капитал счёта гораздо чаще, чем могут ожидать трейдеры, пришедшие с других бирж бессрочных контрактов. Удержание позиции в течение нескольких дней накапливает эти расходы в каждом окне.

Доступ и ограничения

Бессрочные контракты пока доступны в раннем доступе. Запуск идёт волнами для трейдеров с реферальным или пригласительным кодом, а не сразу для всех аккаунтов. Уровни комиссий, лимиты кредитного плеча и доступные инструменты продолжают меняться в ходе запуска, как и в случае с конкурирующим продуктом Kalshi.

Юрисдикционные ограничения строже, чем для прогнозных акций. Размещение ордеров заблокировано для США, Канады, Кубы, Ирана, Северной Кореи, Сирии, Крыма, Донецка и Луганска. Поэтому маршрут под регулированием CFTC, позволяющий американцам торговать акциями, не распространяется на бессрочные контракты.

Как делать ставки на Polymarket

Торговля на Polymarket включает пополнение аккаунта и покупку долей исходов за стейблкоины. Процесс ниже охватывает путь от пополнения до расчёта. В нашем руководстве по стратегиям торговли на Polymarket описано, что делать после настройки аккаунта.

Шаг 1: пополнение счёта

Международная платформа требует USDC для торговли, а Polymarket US использует доллары. Варианты пополнения:

1. Покупайте USDC с помощью кредитной или дебетовой карты через MoonPay.
2. Привяжите аккаунт Coinbase для переводов без комиссии.
3. Отправьте USDC напрямую из кошелька на Эфириум или Polygon.
4. Переводите активы между блокчейнами через мост для более крупных объёмов.
5. Обменивайте другие криптовалюты на USDC прямо в интерфейсе.

Шаг 2: выбор рынка

Изучите доступные категории для события, по которому у вас есть мнение, уделяя особое внимание реальной глубине рынка. Низкая ликвидность приводит к более широким спредам и снижает потенциальную доходность ещё до разрешения события.

• Фильтруйте по трендовому объёму или приближающейся дате закрытия.
• Выберите категории, например геополитика, спорт или бизнес.
• Внимательно читайте критерии разрешения, чтобы избежать неоднозначности.
• Проверьте общую доступную ликвидность для вашего объёма.
• Сохраняйте рынки в список наблюдения для постоянного отслеживания.

Шаг 3: как понимать рыночные шансы

Цена акции выражает рыночную оценку вероятности в центах. Если акция торгуется по 0,45 $, подразумеваемая вероятность составляет 45 %. Ценность появляется только тогда, когда вы считаете, что реальная вероятность отличается от рыночной цены.

• Цены варьируются от 0,01 $ до 1,00 $ за акцию.
• Цена 0,50 $ отражает равные шансы.
• Более дешёвые акции дают больший процентный доход при меньшей доле успешных сделок.
• Дорогие акции безопаснее, но ограничивают потенциал роста.
• Средняя точка находится между текущими ценами bid и ask.

Шаг 4: работа со стаканом заявок

Перед входом в сделку стакан заявок показывает заявки на покупку и продажу, которые уже ожидают на рынке. Эта глубина важна, потому что крупная заявка на тонком рынке может вызвать существенное проскальзывание.

• Биды показывают, сколько покупатели готовы заплатить сейчас.
• Заявки на продажу показывают самые низкие цены, которые согласны принять продавцы.
• Спред — это разница между ними.
• Графики показывают, как со временем менялась вероятность.
• История сделок показывает недавние объёмы и исполнения.

Шаг 5: исполнение сделки

Выберите YES или NO, введите либо stake, либо количество долей и проверьте ожидаемую выплату перед подтверждением. Рыночные ордера обеспечивают немедленное исполнение, а лимитные позволяют контролировать цену.

• Выберите тип ордера: рыночный или лимитный ордер.
• Введите общую сумму позиции.
• Настройте максимальное проскальзывание для крупных ордеров.
• Подтвердите покупку, чтобы отправить заявку.
• Подпишите транзакцию в подключённом кошельке.

Шаг 6: управление позицией

Ваш портфель показывает каждую позицию с её текущей оценкой. Выигрышные позиции, удержанные до разрешения рынка, выплачивают полные 1,00 $ за долю. Более ранняя продажа, напротив, превращает изменения вероятности на рынке в реализованную прибыль или убыток.

1. Отслеживайте прибыль и убытки по каждому рынку.
2. Продавайте на росте, чтобы зафиксировать прибыль на раннем этапе.
3. Закрывайте убыточные позиции, чтобы сохранить капитал.
4. Устанавливайте лимитные ордера на продажу для автоматического выхода.
5. Удерживайте позицию до разрешения, чтобы получить полную выплату.

Комиссии Polymarket

Годами Polymarket не взимал торговые комиссии, и это было важной частью его привлекательности. В феврале это изменилось: комиссии ввели для некоторых типов рынков, а большинство событийных контрактов остались бесплатными.

Модель без комиссий по-прежнему действует для рынков о политике, геополитике и большинства мировых событий. Пополнение и вывод средств также остаются бесплатными. Теперь комиссии применяются там, где быстрые рынки требуют дополнительной поддержки ликвидности:

• 15-минутные крипторынки: динамические комиссии тейкера достигают пика около 3,15 % при равных шансах и снижаются по мере приближения вероятностей к крайним значениям.
• Приложение Polymarket US: Транзакции на регулируемой американской бирже облагаются фиксированной комиссией 0,01 %.
• Направление комиссий: сборы идут на возмещения поставщикам ликвидности, а не на маржу платформы, что помогает сужать спреды на волатильных краткосрочных контрактах.
• Расходы на газ: Комиссии сети Polygon минимальны, а Polymarket оплачивает большую часть транзакционных расходов трейдеров.
• Контекст по выручке: введение комиссий подняло годовую выручку выше 1,2 млрд долларов, хотя до начала года бизнес фактически работал бесплатно.

Программа рибейтов для мейкеров

Программа скидок для мейкеров компенсирует поставщикам ликвидности котирование на 15-минутных крипторынках. С 9 по 11 января мейкеры получали 100 % собранных комиссий тейкеров по расчётам с учётом объёма.

В период с 12 по 25 января ребейт снизился до 20 % от собранных комиссий и перешёл на модель кривой комиссий. Вместо вознаграждения за сам объём обновлённый подход платит мейкерам в зависимости от стоимости комиссии, создаваемой их котировками. Это выгодно котировкам вблизи текущей цены, где спреды влияют сильнее всего.

Крупнейшие рынки Polymarket по объёму

Рынки Polymarket с наибольшим объёмом показывают, где сосредоточена торговая активность. С выборов 2024 года эти показатели выросли на порядки.

Крупнейшие контракты за всю историю:

• Победитель чемпионата мира по футболу FIFA: к концу июня объём торгов превысил 3 млрд долларов, что сделало его самым ликвидным рынком прогнозов на спорт за всю историю Polymarket; его поддерживают более 400 связанных рынков чемпионата мира.
• Президентские выборы 2024 года: объём составил около 3,68 млрд долларов. Французский трейдер Théo поставил 153 млн долларов через несколько счетов и заработал около 85 млн долларов, поддержав Трампа.
• Удары США по Ирану: контракт действует с 22 декабря, его объём составил 529 млн долларов, и он входит в число крупнейших отдельных рынков платформы.
• Super Bowl LX: объём достиг примерно 684 млн долларов, так как трейдеры оценивали Сиэтл и Нью-Ингленд как главных претендентов в ходе плей-офф.
• Всеобщее голосование 2024 года: привлёк 628 млн долларов, но завершился вопреки ожиданиям рынка, что показывает: высокая ликвидность не гарантирует точности.
• Наземное наступление Израиля в Ливане: привлекло 63 млн долларов на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Рынок входит в геополитическую категорию, которая сейчас насчитывает 590 рынков.
• Уход Хаменеи от власти: контракт на уход аятоллы от власти до 31 марта привлёк 45 млн долларов в пик кризиса вокруг Ирана.
• Решение Федрезерва в январе: привлекло ставки на 425 млн долларов, при этом 97 % рынка правильно предсказало сохранение процентных ставок без изменений.
• Выборы в Португалии: объём превысил 119 млн долларов и привлёк внимание регуляторов после подозрительной торговли незадолго до публикации результатов.

Структура категорий резко отличается от Kalshi. На спорт приходится около 39 % объёма Polymarket, против 80 % на Kalshi. Криптовалюты, политика и геополитика составляют гораздо большую долю активности на Polymarket, чем у конкурента.

Есть ли у Polymarket токен?

В настоящее время у Polymarket нет действующего токена. Директор по маркетингу компании подтвердил планы выпустить монету POLY и провести аирдроп после завершения перезапуска в США.

Дополнительные подробности не объявлялись. Нет опубликованной даты запуска, объёма предложения, правил допуска или адреса контракта, а открытие биржи в США в мае не привело к появлению сроков по токену.

Эта нехватка информации создаёт особый риск. Любой сайт, утверждающий, что токен POLY уже запущен, что снапшот подтверждён или что существует официальный портал для получения, либо строит догадки, либо является мошенническим. Вошинг-трейдинг ради фарма неанонсированного аирдропа также влечёт реальные затраты без доказательств того, что принесёт выгоду.

Легален ли Polymarket?

Polymarket управляется компанией Blockratize, Inc. из Манхэттена, которая в 2022 году заплатила штраф CFTC в размере 1,4 млн долларов за работу незарегистрированной площадки бинарных опционов. Позже она работала за пределами США в течение избирательного цикла 2024 года.

После выборов регуляторное внимание усилилось. В ноябре 2024 года ФБР провело обыск в нью-йоркской квартире генерального директора Shayne Coplan и изъяло устройства, пока Минюст США выяснял, разрешалось ли американцам торговать. Французский регулятор ANJ также начал расследование.

Эти федеральные расследования были закрыты в июле 2025 года, что открыло путь к приобретению QCEX и возвращению Polymarket на регулируемый рынок США. В январе CFTC выпустила письмо об отказе от принудительных мер (no-action letter). Теперь Polymarket US работает как назначенный контрактный рынок (Designated Contract Market), что ставит его в один регуляторный уровень с CME.

С тех пор возникли другие факторы давления. В конце июня появились сообщения о расследовании CFTC в отношении бизнеса Polymarket и продвижения в социальных сетях — через день после того, как сенаторы спросили, могут ли операторы на законных основаниях использовать имитацию сделок в рекламных материалах. Платформа также ограничивает пользователей в десятках стран, а в ряде юрисдикций, включая Сингапур и Тайвань, доступ только для закрытия позиций.

Кому принадлежит Polymarket?

Shayne Coplan основал Polymarket в 21 и до сих пор владеет контрольным пакетом. После первой инвестиции ICE, которая изменила оценку компании, он стал самым молодым миллиардером, добившимся успеха самостоятельно, в индексе Bloomberg в 27.

Intercontinental Exchange стала крупнейшим институциональным акционером компании. ICE инвестировала 1 млрд долларов в октябре 2025 года при оценке до инвестиций примерно в 8 млрд долларов. Затем последовали ещё 600 млн долларов в марте, в результате чего балансовая стоимость всех её вложений приблизилась к 2 млрд долларов за примерно 23 % находящихся в обращении акций.

Ранее вложившиеся инвесторы остаются акционерами. Среди них Founders Fund и General Catalyst, сооснователь Эфириума Vitalik Buterin и статистик Нейт Сильвер. Также стало известно о двух ранее нераскрытых раундах финансирования: 55 млн долларов было привлечено в 2024 году и 150 млн долларов в начале 2025 года.

Дистрибуционные партнёрства расширили охват Polymarket за пределы его инвесторов. Партнёрство с xAI поставляет данные Polymarket в Grok и X. Google Finance также начал показывать его актуальные коэффициенты рядом с данными Kalshi, выводя данные рынков прогнозов в массовые финансовые интерфейсы.

Риски, которые нужно понимать перед началом торговли

Рынки прогнозов создают риски, отличающиеся от рисков традиционных ставок и инвестиций. Основные риски:

• Оценки скрученной торговли: исследование Колумбийского университета оценило примерно в 25 % долю исторического объёма Polymarket, пришедшуюся на скрученную торговлю (wash trading), причём в спортивных рынках доля выше. Поэтому заявленный объём завышает реальную активность.
• Инсайдерская торговля: ончейн-аналитики выявили шесть кошельков, которые заработали около 1,2 млн долларов, верно поставив на удар США по Ирану 28 февраля. Регуляторы изучили эту схему наряду с похожей активностью вокруг выборов в Португалии.
• Риск оракула и разрешения рынков: держатели UMA решают спорные исходы голосованием, а значит, рынок может разрешиться иначе, чем участники считали очевидным фактическим результатом.
• Запреты на уровне штатов: Федеральное одобрение не отменяет законы штатов. Запрет в Миннесоте вступил в силу 1 августа, а другие штаты вводят ограничения.
• Бессрочные контракты и кредитное плечо: ликвидация принудительно закрывает позицию, а не работает как контролируемый стоп. При кредитном плече 20x неблагоприятные движения цены, намного меньшие, чем может показаться по размеру плеча, способны полностью уничтожить позицию.
• Конкурентная позиция: на Kalshi приходится примерно 74,5 % объёма категории, и платформа имеет более широкий охват. Объём основной платформы Polymarket в июле снизился на 26 % по сравнению с предыдущим месяцем, и этот сдвиг отражён в статистике рынков прогнозов.
• Налогообложение: выигрыши в США, как правило, рассматриваются как прирост капитала, а не как доход от азартных игр, при этом бремя ведения учёта лежит на трейдере.

Выводы

Polymarket превратился из нишевого крипто-эксперимента в финансовую инфраструктуру, которая теперь распространяется через Google, ICE и xAI. Его рынки нередко оценивают события быстрее, чем опросы или редакции, а ончейн-запись делает процесс проверяемым, чего не дают традиционные букмекеры.

Конкурентная обстановка сложнее, чем следует из одних лишь заголовков о финансировании. Kalshi контролирует примерно три четверти объёма категории, ежемесячные показатели Polymarket снизились с мартовского пика, а новое расследование CFTC началось на фоне вступления в силу запретов на уровне штатов.

Для трейдеров Polymarket остаётся самой глубокой площадкой для политики, геополитики и международных событий, пока более широкая категория рынков прогнозов продолжает быстро расти. Бессрочные контракты следует рассматривать как отдельный инструмент, требующий опыта работы с деривативами. Трейдерам также стоит уточнить, какой продукт разрешён в их юрисдикции, и подбирать размер позиций с учётом рисков вош-трейдинга и разрешения рынков.