Что такое Hyperliquid?

Hyperliquid — децентрализованная биржа деривативов на собственном блокчейне Layer 1. Она создана, чтобы предлагать скорость и комиссии централизованных бирж, при этом каждый ордер, сделка и ликвидация прозрачно фиксируются ончейн, а пользователи сохраняют полное самостоятельное хранение.

В основе лежит полностью ончейн центральный лимитный стакан заявок — модель, которая повторяет традиционные фондовые биржи и централизованные платформы, а не пулы автоматических маркет-мейкеров, которые используют большинство децентрализованных бирж. Такой дизайн рассчитан на профессиональных трейдеров, которым нужны узкие спреды и быстрое исполнение.

Сеть защищена HyperBFT — собственным консенсусом, оптимизированным по задержке, и, по имеющимся данным, поддерживает около 200 000 ордеров в секунду при медианной сквозной задержке около 0,2 секунды. Нативный токен HYPE используется для оплаты газа, стейкинга и скидок на комиссии, а его быстрый рост отражают различные статистические данные Hyperliquid.

Hyperliquid запустился в конце февраля 2023 года без внешних инвесторов и из нишевого продукта превратился в одну из ведущих площадок бессрочных контрактов: к 2026 году он обрабатывал сотни миллиардов долларов месячного объёма и занимал большую долю ончейн-рынка бессрочных фьючерсов.

Как работает Hyperliquid?

Hyperliquid включает две тесно связанные среды исполнения под единым консенсусом HyperBFT: HyperCore — нативный торговый движок, и HyperEVM — уровень смарт-контрактов. Систему дополняют предложения по улучшению, событийные контракты и валидаторы.

1. Бессрочная DEX Hyperliquid

Бессрочная DEX — флагманский продукт Hyperliquid, на который по-прежнему приходится основная часть активности. Бессрочные контракты — это деривативы, которые отслеживают внешнюю индексную цену и не имеют срока действия. Они позволяют открывать длинные и короткие позиции с плечом по таким активам, как BTC, ETH и SOL, не владея базовым активом.

Трейдеры вносят USDC в качестве маржи, выбирают изолированную или кросс-маржу и каждый час платят или получают фандинг, чтобы цена бессрочного контракта оставалась близкой к споту. На платформе доступно более 200 рынков: основные активы, длинный хвост альткоинов и даже токены до запуска, и все они торгуются в ончейн-стакане заявок.

Поскольку всё рассчитывается ончейн, размещение, отмена и изменение ордеров на HyperCore не требуют оплаты газа. Это позволяет высокочастотным маркет-мейкерам непрерывно котировать без потерь на комиссиях и помогает формировать глубокую ликвидность, благодаря которой Hyperliquid по ощущениям сопоставим с централизованной биржей вроде Binance.

2. HyperCore

HyperCore — нативный финансовый движок, в котором происходит вся торговля: он содержит стаканы заявок, движок сопоставления, состояние маржи, позиции и ликвидации. Это не смарт-контракт, а часть Layer 1, встроенная напрямую для детерминированного исполнения, и он не опирается на офчейн-стаканы заявок или уровни сопоставления.

По сути, HyperCore — это высокопроизводительный торговый движок на уровне блокчейна, который хранит полное состояние каждого ордера по всем парам. Скрытого стакана нет: каждый ордер и сделка отражаются прямо в ончейн-состоянии, что обеспечивает трейдерам полную прозрачность и возможность проверки.

Этот движок поддерживает около 200 000 ордеров в секунду в основной сети с финальностью в один блок, то есть финализированные блоки нельзя откатить. Глубокая общая заблокированная стоимость HyperCore и ликвидность стакана заявок по основным активам, таким как BTC, ETH и SOL, позволяют лимитным ордерам быстро исполняться даже при обычной волатильности.

3. HyperEVM

HyperEVM — совместимый с Эфириум уровень смарт-контрактов, который добавляет Hyperliquid универсальную программируемость. Важно, что это не отдельный блокчейн: он защищён тем же консенсусом HyperBFT, что и HyperCore, поэтому контракты могут напрямую взаимодействовать с частями HyperCore, например со спотовым и бессрочным стаканами заявок.

Разработчики могут развёртывать контракты на Solidity с помощью привычных инструментов, таких как Foundry, Hardhat и Ethers.js, поскольку HyperEVM использует хард-форк Cancun с включённым EIP-1559. Особенность в том, что сжигаются и базовая, и приоритетная комиссии, что уменьшает предложение HYPE благодаря архитектуре HyperBFT.

Смарт-контракты в HyperEVM напрямую считывают цены, позиции и балансы HyperCore через прекомпайлы, что устраняет необходимость во внешних оракулах. Это открывает возможности для новых проектов, например протоколов кредитования, которые запускают ликвидации через нативные стаканы заявок HyperCore, а не через внешние пулы, и всё это в рамках единого состояния.

4. Предложения по улучшению Hyperliquid (HIP)

Предложения по улучшению Hyperliquid — это формальные ончейн-обновления протокола, которые внедряются прямо в HyperCore без форка сети. Управление взвешено по HYPE: разработчики пишут предложения, сообщество их рассматривает, и каждое касается одной конкретной области, не меняя базовую модель исполнения.

Предложения постепенно расширяют перечень активов, доступных для торговли на HyperCore. Вместе они превращают единую биржу бессрочных контрактов в широкую фабрику рынков, которую третьи стороны могут расширять, не создавая каждый раз новую инфраструктуру.

Основные предложения вводят:

• HIP-1: нативный стандарт взаимозаменяемых токенов с ончейн-стаканами заявок на споте; впервые применён при листинге мемкоина PURR по схеме голландского аукциона.
• HIP-2: Hyperliquidity — автоматизированная ончейн-стратегия, которая задаёт для новых токенов спреды около 0,3 % и решает проблему ликвидности на старте.
• HIP-3: Бессрочные контракты, которые разработчики запускают без разрешений; для этого требуется stake в 500 000 HYPE, а штрафное списание (слэшинг) определяют валидаторы, чтобы согласовать интересы участников.
• HIP-4: Полностью обеспеченные контракты на исход для торговли в стиле рынков прогнозов с расчётом в фиксированном бинарном диапазоне, без кредитного плеча и ликвидаций.

5. Событийные контракты, валидаторы и делегаторы

Событийные контракты, представленные в HIP-4, — это полностью обеспеченные рынки исходов с расчётом в фиксированном диапазоне. Они добавляют нелинейные инструменты с датой исполнения, полезные для рынков прогнозов и ограниченных опционов; первый рынок — повторяющийся бинарный контракт, ежедневно рассчитываемый по маркировочной цене BTC.

Валидаторы обеспечивают безопасность как состояния биржи HyperCore, так и состояния смарт-контрактов HyperEVM в рамках единой модели безопасности HyperBFT, устраняя риск межуровневого моста. Они упорядочивают транзакции, и каждый запускает программное обеспечение узла с открытым исходным кодом; голосование кворума валидаторов также использовалось для разрешения экстремальных инцидентов.

Делегаторы поддерживают сеть, стейкая HYPE у валидаторов и не запуская инфраструктуру самостоятельно. В рамках Hyper Foundation Delegation Program фонд делегирует надёжным и высокопроизводительным валидаторам для усиления децентрализации, а stakers получают эмиссионные вознаграждения, долю ежедневных комиссий и скидки на комиссии.

Как торговать на Hyperliquid

Начать работу на Hyperliquid несложно, но счёт нужно пополнять криптовалютой, так как на платформе нет фиатных каналов. Весь путь — от подключения кошелька до закрытия позиции — проходит с самостоятельным хранением активов.

Типичная сделка включает следующие шаги:

1. Откройте приложение: перейдите в официальное приложение Hyperliquid и внимательно проверьте домен, так как сайты-подделки и рекламные объявления в поиске часто нацелены на новых пользователей, ищущих платформу.
2. Подключите кошелёк: привяжите EVM-совместимый кошелёк, например MetaMask, или создайте встроенный кошелёк Hyperliquid, затем примите условия использования, чтобы продолжить.
3. Пополните счёт: переведите через мост USDC для маржи бессрочных контрактов из Arbitrum или внесите поддерживаемые активы из сетей, таких как биткоин, Эфириум и Solana, на свой аккаунт.
4. Выберите рынок: нажмите Trade, чтобы по умолчанию открыть раздел бессрочных контрактов, или переключитесь на Spot в верхнем углу, затем выберите один из более чем 200 доступных рынков.
5. Установите кредитное плечо: выберите изолированную или кросс-маржу и настройте кредитное плечо, помня, что высокие значения, например 40x, означают: небольшое неблагоприятное движение может уничтожить всю вашу маржу.
6. Разместите ордер: используйте рыночные ордера для немедленного исполнения, лимитные ордера, чтобы оставаться в стакане заявок в роли мейкера, или TWAP-ордера, чтобы разбить крупные позиции и снизить проскальзывание.
7. Добавьте защиту: прикрепите ордера стоп-лосс и тейк-профит, чтобы ограничить убытки и автоматически зафиксировать прибыль; это очень похоже на интерфейс централизованной биржи.
8. Следите за позицией: отслеживайте нереализованную прибыль, платежи по фандингу, взимаемые ежечасно, и цену ликвидации на панели позиций, пока рынок движется против вас или в вашу пользу.
9. Закройте сделку: выйдите, разместив противоположный ордер, лучше всего лимитный ордер, чтобы платить более низкие комиссии мейкера; прибыль или убыток будут зачислены на ваш баланс USDC.
10. Выведите средства: при необходимости переведите USDC со спота на бессрочные контракты, затем выведите в Arbitrum с фиксированной комиссией 1 USDC; средства поступают в течение нескольких минут.

Рынки Hyperliquid

Hyperliquid превратилась из площадки только для криптовалютных бессрочных контрактов в «биржу всего», на которой в одном стакане заявок размещено более 900 рынков по нескольким классам активов, и все они обеспечиваются маржей в USDC. Каждый из перечисленных ниже типов рынков рассчитывается на одном и том же движке HyperCore.

1. Спотовые пары

Спотовые рынки позволяют напрямую покупать и продавать токены HIP-1; расчёт происходит как реальный перевод токенов в ваш кошелёк, а не как деривативы. Листинги проходят через процесс голландского аукциона, и каждая пара торгуется к USDC в собственном ончейн-стакане.

Заметные спотовые листинги:

• HYPE/USDC: флагманская пара для нативного газа и актива стейкинга Hyperliquid и самый глубокий спотовый рынок на площадке.
• PURR/USDC: мемкоин, распределённый валидаторами, который стал первым токеном HIP-1, когда-либо запущенным на платформе.
• Токены сообщества: длинный хвост запущенных пользователями активов HIP-1, таких как JEFF, которые можно торговать и выводить в HyperEVM.

2. Бессрочные криптовалютные пары

Бессрочные криптовалютные контракты — исходный продукт Hyperliquid, и они по-прежнему обеспечивают большую часть глубины рынка: отслеживают внешнюю индексную цену и не имеют срока истечения. Трейдеры открывают длинные или короткие позиции с кредитным плечом, маржей в USDC и ежечасным фандингом; доступны как основные монеты, так и обширный длинный хвост альткоинов.

Ключевые рынки бессрочных криптоконтрактов:

• BTC и ETH: флагманские контракты с самым высоким кредитным плечом на площадке — до 50x — и самой глубокой ликвидностью.
• SOL и основные монеты: рынки с высоким объёмом, например SOL, а также десятки альткоинов с крупной капитализацией и узкими спредами.
• Альткоины из длинного хвоста: всего более 200 бессрочных контрактов, включая новые токены, которые могут не подойти для спотового листинга.

3. TradFi-бессрочные контракты (акции, индексы, сырьевые товары, форекс)

Через HIP-3 разработчики, которые вносят в stake 500 000 HYPE, могут запускать бессрочные контракты без разрешений на любой актив с надёжным оракулом, перенося традиционные рынки в ончейн 24/7. Эти синтетические контракты рассчитываются в USDC без акций, брокерских услуг и KYC и торгуются даже тогда, когда базовые рынки закрыты.

Активно торгуемые рынки HIP-3:

• Акции США: бессрочные контракты на Tesla, Apple, Nvidia, Alphabet, Amazon и Meta, цена которых определяется оракулами и фандингом.
• Индексы: экспозиция на S&P 500 и Nasdaq-100, причём заметная доля объёма проходит вне торговых часов на рынках США.
• Сырьевые товары: сырая нефть, золото и серебро, которые во время недавних геополитических потрясений стали площадками для определения цены в выходные дни.
• Форекс: валютные пары; облигации и другие инструменты запланированы по мере развития оракульной инфраструктуры.

4. Бессрочные контракты pre-IPO

Бессрочные контракты pre-IPO — это синтетические рынки частных компаний, работающие 24/7, на которых трейдеры могут спекулировать на предполагаемой оценке компании до публичного листинга. Цена определяется гибридным оракулом, который сочетает данные частного рынка с ончейн-активностью; после листинга компании такие контракты автоматически преобразуются в стандартные бессрочные контракты на акции.

К действующим и заметным рынкам pre-IPO относились:

• SpaceX (SPCX): один из самых активных инструментов, собравший сотни миллионов открытого интереса до своего листинга.
• Лидеры ИИ: рынки на OpenAI и Anthropic, отражающие спрос на экспозицию на известные частные компании.
• Определение цены: бессрочный контракт pre-IPO на Cerebras при запуске был оценён примерно в пределах 1,3 % от цены открытия на Nasdaq.

5. Рынки исходов

Рынки исходов, появившиеся с HIP-4, — это полностью обеспеченные контракты с датой истечения, которые работают как рынки прогнозов и рассчитываются по цене 0 или 1 в зависимости от реального события. В них нет кредитного плеча и ликвидаций, а для хеджирования их можно использовать вместе с бессрочными контрактами на одном счёте.

Среди первых рынков исходов:

• Направление цены BTC: дебютный рынок — повторяющийся бинарный контракт, ежедневно рассчитываемый по маркированной цене BTC.
• Ограниченная выплата: контракты торгуются в диапазоне от 0 до 100 %, а цена отражает рыночную вероятность исхода.
• Использование для хеджирования: трейдер может сочетать бессрочный контракт на акции по HIP-3 с рынком исходов по отчётности той же компании.

Автоматическое снижение плеча (ADL) на Hyperliquid: как это работает

Автоматическое снижение плеча — это крайний защитный механизм Hyperliquid, завершающий каскад ликвидации и призванный гарантировать платёжеспособность системы. Когда убыточную позицию невозможно закрыть через стакан заявок, а резервы хранилища HLP исчерпаны, вступает в действие ADL, чтобы протокол не накапливал безнадёжный долг.

Поскольку рынки бессрочных контрактов — игра с нулевой суммой, каждой длинной позиции соответствует короткая, использующая общий пул обеспечения. Когда стоимость счёта трейдера становится отрицательной, противоположные трейдеры ранжируются по нереализованной прибыли и кредитному плечу, а самые прибыльные позиции с наибольшим кредитным плечом закрываются первыми, частично и по маркированной цене, чтобы покрыть дефицит. Такая общая логика автоматического снижения плеча типична для площадок с кредитным плечом.

Hyperliquid разработала ADL так, чтобы он применялся крайне редко, и первая активация на всей платформе произошла 10–11 октября 2025 года, спустя более двух лет после запуска. Во время этого каскада ADL за считаные минуты закрыл позиции на миллиарды, а по данным CoinDesk, распродажа уничтожила более 6 300 кошельков только на Hyperliquid — спорное, но критически важное для выживания системы событие.

Торговые комиссии и фандинг на Hyperliquid

Hyperliquid использует многоуровневую модель мейкер-тейкер, которая рассчитывается по скользящему объёму за 14 дней, с отдельными таблицами комиссий для спота и бессрочных контрактов и одноранговым механизмом фандинга. Сделки не требуют газа, пополнение бесплатно, а скидки суммируются за объём, стейкинг и рефералов.

Комиссии на бессрочные контракты

Комиссии на бессрочные контракты — самые низкие базовые ставки Hyperliquid, снижающиеся по мере роста вашего скользящего объёма. Мейкеры добавляют ликвидность, размещая отложенные заявки, а тейкеры пересекают спред и платят больше; крупнейшие мейкеры со временем получают ребейты мейкера.

На базовом уровне (менее 5 млн $ объёма за 14 дней) бессрочные контракты торгуются со ставками:

• Ставка тейкера: 0,045 %, снижающаяся до 0,024 % на самых высоких уровнях объёма свыше 5 млрд $.
• Ставка мейкера: 0,015 %, снижающаяся до нуля и даже становящаяся отрицательной, то есть превращающаяся в ребейт для крупнейших поставщиков ликвидности.
• Суммирование скидок: реферальный код (4 %) и стейкинг HYPE (до 40 %) перемножаются, заметно снижая базовые комиссии тейкера.

Спотовые комиссии

Спотовые комиссии применяются при прямой покупке или продаже токенов HIP-1 с расчётом реальными переводами токенов в ваш кошелёк. Они немного выше, чем на бессрочные контракты, и учитываются в вашем объёме дважды, что может помочь быстрее достичь более низких ставок.

Базовые спотовые ставки на уровне 0:

• Ставка тейкера: 0,070 %, снижающаяся до 0,025 % на самых высоких уровнях объёма.
• Ставка мейкера: 0,040 %, снижающаяся до нуля или до ребейта для мейкеров с высоким объёмом.
• Особые пары: для сделок между двумя стабильными котируемыми активами комиссии тейкера ниже на 80 %, а для согласованных котируемых активов — ниже на 20 %.

Прочие комиссии и фандинг

Помимо стандартной таблицы Hyperliquid применяет особые правила к рынкам, запущенным билдерами, и к расходам на удержание позиций. В зависимости от того, чем и как долго вы торгуете, они могут превышать торговые комиссии, поэтому перед выбором размера позиции важно проверить актуальные данные в приложении.

Основные дополнительные расходы:

• Рынки HIP-3: бессрочные контракты на акции, сырьевые товары и другие активы, запущенные билдерами, торгуются по ставке 2x от базовой, которая поровну делится между протоколом и деплоером, если только режим роста не снижает комиссии до 90 %.
• Ставка фандинга: рассчитывается ежечасно и выплачивается между участниками напрямую без доли протокола; лонги платят шортам, когда бессрочный контракт торгуется выше индекса, и наоборот.
• Вывод средств: фиксированная комиссия 1 USDC при выводе в Arbitrum, без комиссии за пополнение и без газа в самом стакане заявок.

Токеномика HYPE

HYPE — нативный актив Hyperliquid с максимальным предложением в 1 млрд токенов, лежащий в основе необычно ориентированного на сообщество распределения. Более 70 % предложения направлено пользователям, при этом доля венчурного капитала равна нулю, а активные выкупы на средства от комиссий поддерживают спрос.

Распределение токенов

Распределение HYPE выделяется тем, что приоритет отдан сообществу, а не инсайдерам и инвесторам. Основная часть предложения досталась пользователям напрямую или зарезервирована для будущих наград, а токены основных участников разблокируются постепенно в течение нескольких лет, чтобы ограничить внезапное давление продаж, как показывают трекеры токеномики.

Предложение HYPE в 1 млрд распределяется так:

• Будущая эмиссия и награды сообщества: 38,89 %, зарезервировано для текущих аирдропов, майнинга ликвидности и грантов разработчикам.
• Генезис-распределение: 31,00 %, распределено среди ранних пользователей при запуске в виде аирдропа без вестинга.
• Основные участники команды: 23,80 %, с одногодичным клиффом и линейным вестингом, продолжающимся до 2028 года.
• Фонд и гранты: 6,00 % — бюджет Hyper Foundation, 0,30 % — гранты сообществу и 0,01 % — на HIP-2 Hyperliquidity.

Применение

HYPE выполняет несколько функций и выходит за рамки обычного токена газа Layer 1. Спрос на него напрямую связан с использованием протокола через скидки на комиссии, выкупы и стейкинг, что даёт держателям долю в растущей выручке платформы.

Основные сферы применения:

• Газ и стейкинг: HYPE используется для оплаты газа в HyperEVM и защищает сеть через стейкинг у валидаторов, принося эмиссию и награды от комиссий.
• Скидки на комиссии: уровни стейкинга дают снижение торговых комиссий в диапазоне 5–40 %, без ограничения по объёму для скидки за стейкинг.
• Выкуп и сжигание: Assistance Fund направляет большую часть торговых комиссий на выкуп HYPE на открытом рынке, хранилище HLP поддерживает ликвидность, а комиссии HyperEVM сжигаются, сокращая предложение.

Аирдроп Hyperliquid

Genesis Event Hyperliquid 29 ноября 2024 года стал одним из крупнейших аирдропов цикла: было распределено около 31 % общего предложения, примерно 310 млн HYPE, среди около 94 000 ранних пользователей по их предыдущей торговой активности и баллам. Поскольку ручной клейм не требовался, а венчурные инвесторы не продавали токены, после запуска токен резко вырос, а не обвалился.

С тех пор внимание переключилось на возможный сезон 2: примерно 38,888 % общего предложения, сотни миллионов токенов, остаются зарезервированными для будущей эмиссии и наград сообщества, и этот пул виден на трекерах токенов, например Tokenomist. Hyperliquid официально не подтверждал даты сезона 2 и формулы распределения, но прецедент сезона 1 и крупный невостребованный пул на кошельке наград сообщества поддерживают высокий уровень спекуляций.

Фармеры из сообщества готовятся к сезону 2, создавая реальную и устойчивую активность в перпетуалах, споте, стейкинге и всё ещё недоиспользуемом слое HyperEVM, а также на новых направлениях, таких как рынки прогнозов HIP-4. Поскольку подходящие снапшоты обычно раскрываются только после закрытия периода, постоянное участие важнее объёма в последний момент, хотя второе распределение никто не гарантирует.

Безопасен ли Hyperliquid?

У Hyperliquid есть несколько признаков серьёзного подхода к безопасности, хотя реальный профиль риска определяется не только кодом, но и структурой рынка и операционной безопасностью пользователей. Контракт моста прошёл аудит Zellic, публичные отчёты и проверка последующего патча доступны в официальной документации, а команда ведёт официальную многоуровневую программу вознаграждений за уязвимости.

Программа вознаграждений за уязвимости выплачивает награды в USDC на Hyperliquid в зависимости от серьёзности: за критические уязвимости, такие как значительная потеря средств пользователей или нарушение инвариантов исполнения Layer 1, предусмотрено до 1 млн USDC. Область охватывает узлы, API-серверы и компоненты HyperEVM в тестовой сети, однако аудиты имеют чётко определённый объём и исключают такие области, как фронтенд, инфраструктура и хранение ключей, поэтому они снижают риск, но не устраняют его.

Риски

Как и любая ончейн-площадка деривативов, Hyperliquid несёт риски, которые пользователям стоит взвесить, прежде чем вкладывать значительный капитал. Официальные заметки о рисках перечисляют угрозы, типичные для новых Layer 1s и торговли с плечом, а платформа частично снижает их лимитами открытого интереса и ограничениями на размещение ордеров относительно цен оракулов.

Основные риски:

• Централизация валидаторов: относительно небольшой набор валидаторов концентрирует принятие решений, что вызывает опасения по поводу сговора или компрометации.
• Риск моста: депозиты и вывод средств проходят через мост Arbitrum, который исторически был распространённым вектором атак на DeFi.
• Манипуляция оракулом: активы с низкой ликвидностью могут стать целью для искажения маркировочных цен и запуска каскадных ликвидаций.
• Ликвидация и ADL: высокое кредитное плечо на волатильных рынках может быстро обнулить маржу, а автоматическое снижение плеча может закрыть прибыльные позиции.
• Риск смарт-контракта: протоколы HyperEVM, особенно сторонние dApps, могут содержать уязвимости, которыми можно воспользоваться.
• Безопасность ключей: утечка приватных ключей или ключей агентов может позволить совершать вредоносные сделки даже без прямой кражи средств.
• Регуляторная неопределённость: доступ ограничен в некоторых юрисдикциях, а правила в отношении DeFi остаются неопределёнными.
• Разблокировки токенов: запланированные разблокировки токенов основных участников приводят к периодическому размыванию и возможному давлению на цену.

Прошлые инциденты и история взломов

Hyperliquid сталкивался с заметными стрессовыми событиями, но не с прямым взломом протокола, затронувшим средства пользователей. В конце декабря 2024 года исследователь безопасности Taylor Monahan сообщил об активности кошельков, связанных с северокорейской Lazarus Group, и, по сообщениям, чистый вывод средств достиг около 256 млн долларов примерно за 30 часов на фоне паники, хотя Hyperliquid Labs отрицала какой-либо взлом.

В конце марта 2025 года в инциденте с «JELLY» трейдер использовал токен с низкой ликвидностью, открыв чрезмерно крупную короткую позицию, из-за которой его собственная ликвидация легла на хранилище HLP, и ликвидатор не смог её корректно поглотить. Валидаторы проголосовали за делистинг JELLY и расчёт по цене около 0,0095 $ вместо манипулируемой 0,50 $, что вызвало резкую критику из-за централизации.

После JELLY команда ввела корректирующие меры, такие как более жёсткие лимиты открытого интереса и полностью ончейн-голосование валидаторов по делистингам. Отдельно, каскад на рынке в октябре 2025 года, крупнейшее событие ликвидации в истории криптовалют, превысившее 19 млрд долларов, вызвал первый общеплатформенный ADL на Hyperliquid — стресс-тест, который протокол выдержал без безнадёжного долга.

Основатели Hyperliquid

Hyperliquid был основан в 2022 году Jeff Yan и разработчиком под псевдонимом iliensinc, его бывшим одноклассником по Harvard. Yan — публичное лицо и CEO, вундеркинд в физике, получивший серебряную и золотую медали Международной олимпиады по физике, а затем изучавший математику и информатику в Harvard, который он окончил в 2017 году.

После Гарварда Ян работал квантом в Hudson River Trading, а около 2020 года основал в Пуэрто-Рико криптовалютную маркет-мейкерскую компанию Chameleon Trading, превратив 10 000 $ stake в одну из крупнейших анонимных структур в криптоиндустрии. Крах FTX в 2022 году убедил его, что трейдерам потребуется высокопроизводительная площадка с самостоятельным хранением, которой и стала Hyperliquid.

Команда намеренно оставалась небольшой: около 11 ключевых участников, без отдела маркетинга и без внешних инвесторов. Ян полностью финансировал разработку из своей торговой прибыли и, согласно профилю в Colossus, по некоторым данным, отказался от оценки в 1 млрд долларов, утверждая, что нейтральная платформа не может иметь инсайдеров с привилегированным распределением токенов. Эта позиция закреплена в его манифесте «никаких инвесторов, никаких оплачиваемых маркет-мейкеров, никаких комиссий для команды разработчиков, никаких инсайдеров».

Выводы

Hyperliquid расширила представления о том, что способна создать небольшая команда без внешнего финансирования: сочетая скорость централизованной биржи с ончейн-прозрачностью, она менее чем за три года заняла доминирующую долю в децентрализованной торговле бессрочными контрактами.

Её токеномика, ориентированная на сообщество, реальная выручка и активные выкупы HYPE отличают её от спекулятивных аналогов, а HyperEVM и предложения по улучшению постепенно превращают её в более широкий финансовый уровень, объединяющий множество типов рынков.

Риски остаются реальными: от централизации валидаторов до ликвидаций, вызванных кредитным плечом, и неопределённого регулирования. Поэтому пользователям стоит тщательно выбирать размер позиций, беречь свои ключи и относиться к Hyperliquid как к профессиональной торговой площадке, какой она и задумана.