Что такое Solana ETF?

Solana ETF — это регулируемый фонд, который удерживает SOL от имени инвесторов и торгуется на традиционной фондовой бирже. Акция обеспечивает доступ к цене Solana через обычный брокерский счет без необходимости заводить кошелёк, сид-фраза или криптобиржа. Кастодиан хранит токены, и каждая акция отслеживает стоимость представляемого ею объема SOL.

Практически каждый американский продукт представляет собой спот-фонд, который владеет реальным SOL, а не фьючерсами. Они начали торговаться 28 октября 2025 года, сделав Solana третьей криптовалютой, получившей одобрение спот ETF в США после Bitcoin и Ethereum. В число эмитентов, прошедших процедуру согласования, вошли Bitwise, Grayscale, VanEck, Fidelity, Franklin Templeton, 21Shares и Canary Capital.

Одобрения стали результатом изменения правил. В сентябре 2025 года SEC приняла общие стандарты листинга для спотовых криптофондов, позволив соответствующим критериям продуктам проходить листинг без индивидуального рассмотрения в каждом конкретном случае, которое раньше затягивалось более чем на 240 дней, сократив время ожидания примерно до 75 дней. SOL получила право на листинг отчасти потому, что регулируемые фьючерсы на SOL торговались на CME более шести месяцев.

Институциональный капитал последовал за ними. Американские спот-фонды на базе Solana привлекли более $1 млрд чистых притоков с момента запуска, а формы 13F показывают, что почти половина принадлежит зарегистрированным инвестиционным консультантам, что говорит об осознанном распределении средств, а не о краткосрочных спекуляциях.

Как работает staking в Solana ETF

Solana работает на основе Proof of Stake, что дает этим фондам функцию, с которой не запускались их аналоги на базе Bitcoin и Ethereum. Фонд, который занимается staking своего SOL, помогает валидировать транзакции и получает вознаграждения в виде дополнительных SOL. Американские спот- Bitcoin- и Ethereum-ETF появились без staking, в то время как большинство фондов Solana включили его с первого дня.

Bitwise отправляет в staking 100% активов своего фонда через валидатор, управляемый инфраструктурным провайдером Helius, и ориентируется на среднюю доходность сети выше 7%. Вознаграждения накапливаются внутри фонда и увеличивают его чистую стоимость активов вместо того, чтобы выплачиваться отдельно, поэтому yield реинвестируется в рамках цены акции.

Механика Solana отлично подходит для фонда. Stake может быть деактивирован в любое время и выведен в следующую эпоху, ожидание которой составляет максимум два дня, а сеть не применяет штрафы за slashing, которые уничтожают staked токены. Это позволяет эмитентам активно участвовать в staking и при этом выполнять ежедневные погашения, что сложнее на сетях с долгими периодами блокировки. Ознакомьтесь с нашей статистикой staking Solana по доходности и участию.

Безопасны ли Solana ETF?

Эти фонды устраняют операционные риски самостоятельного хранения SOL. Здесь нет кошелька, который нужно защищать, нет private key, который можно потерять, и нет вывода средств, который можно сделать неправильно, поскольку регулируемый кастодиан хранит токены, а акции торгуются по существующим правилам ценных бумаг. Эмитенты полагаются на институциональных кастодианов, при этом такие названия, как Coinbase Custody, BitGo и Anchorage, хранят SOL во всех основных фондах.

Удобство не отменяет рыночный риск. Solana ETF отслеживает один волатильный крупный токен, и SOL упал с исторического максимума около $295 в январе 2025 года до гораздо более низких уровней. Большинство американских фондов также находятся вне Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, поэтому они несут меньше предусмотренных им законодательных защит. Фонд REX-Osprey SOL + Staking ETF является главным исключением.

Риски Solana ETF

Solana ETF делают SOL легкодоступным, но их риски отличаются от владения токеном. Мы считаем, что они заслуживают самого пристального внимания до распределения капитала.

• Ценовая волатильность: фонд, владеющий только SOL, движется вместе с ним в полной мере, включая резкие просадки.
• Риск staking: staked токены сталкиваются с простоем валидаторов, потерей вознаграждений и операционными сбоями, а любой будущий slashing усугубит это.
• Многоуровневые комиссии: некоторые фонды взимают комиссию за вознаграждения от staking в дополнение к комиссии за управление, снижая yield.
• Ограниченные защиты: фонды вне Закона 1940 года не имеют средств защиты зарегистрированных ETF и паевых инвестиционных фондов.
• Отслеживание и ценообразование: акции могут торгуваться с премий или дисконтом к чистой стоимости активов во время волатильных сессий.
• Часы рынка: акции торгуются только в часы работы фондового рынка, в то время как SOL торгуется круглосуточно, оставляя пробелы на ночь и выходные.
• Регуляторные изменения: правила, касающиеся криптофондов и staking, все еще развиваются.

Ведущие Solana ETF

Эмитенты конкурируют по стоимости, дизайну staking и активам под управлением. Более крупные фонды торгуются эффективнее, в то время как комиссия, которую управляющий взимает как с активов, так и с вознаграждений за staking, формирует долгосрочную доходность. Это Solana ETF, которые мы оцениваем выше всего сегодня.

1. Bitwise Solana Staking ETF (BSOL): крупнейший и самый активный

BSOL от Bitwise запустился 28 октября 2025 года как первый фонд в США со 100% прямой экспозицией на SOL и превысил $500 млн в активах за 18 дней, показав один из самых быстрых стартов среди всех ETF. Он отправляет в staking весь свой SOL через валидатор под управлением Helius, ориентируется на вознаграждения выше 7% и взимает 0,20% (комиссия обнулена на три месяца для первого $1 млрд). Комиссия 0,06% применяется к вознаграждениям от staking после окончания льготного периода.

2. Grayscale Solana Staking ETF (GSOL): устоявшийся управляющий

GSOL конвертировался из Grayscale Solana Trust на следующий день после запуска BSOL, неся за собой авторитет крупнейшего управляющего криптоактивами. Его комиссия в 0,35% является самой высокой среди основных спот-фондов, а проспект позволяет ему удерживать большую долю вознаграждений от staking, поэтому инвесторы жертвуют затратами ради знакомого имени.

3. VanEck Solana ETF (VSOL): конкурентное ценообразование

VSOL запущен в середине ноября 2025 года с отменой спонсорской комиссии на первый $1 млрд в течение вводного периода, после чего она возвращается к 0,30%. Комиссия взимается с активов, находящихся в staking, а не с полученных вознаграждений, и эту структуру стоит сопоставить с комиссиями на основе вознаграждений в долгосрочной перспективе.

4. Franklin Solana ETF (SOEZ): Самая низкая стандартная комиссия

SOEZ от Franklin Templeton взимает самую низкую стандартную комиссию среди спотовых фондов Solana в США (0,19 %), причем первое время действует льготное обнуление. Фонд поддерживает staking, а его низкая базовая стоимость делает его одним из самых дешевых способов владения SOL в рамках биржевого фонда.

5. 21Shares Solana ETF (TSOL): Криптоспециалист

TSOL отслеживает базовую ставку CME CF Solana-Dollar Reference Rate и взимает комиссию в размере 0,21 %. Будучи продуктом специализированного эмитента цифровых активов, фонд направляет на staking часть своих активов и отлично подходит инвесторам, которые предпочитают узкоспециализированные компании универсальным.

FSOL от Fidelity, QSOL от Invesco Galaxy и Canary Marinade Solana ETF завершают список спотовых фондов, причем последний использует staking через Marinade с доходностью 0,50 %. ETF REX-Osprey SOL + Staking (SSK) выделяется как первый в США фонд со staking для Solana, работающий с июля 2025 года в рамках Закона 1940 года, а часть его экспозиции поддерживается за счет международных продуктов.

Прямое владение SOL против покупки Solana ETF

Фонд и токен решают разные задачи. Акции обеспечивают прозрачную привязку к цене внутри брокерского счета или пенсионного плана, при этом хранение, staking и отчетность берут на себя специалисты. Покупка SOL через криптовалютную биржу и самостоятельное хранение в wallet сохраняет ончейн-утилиту, которую фонд передать не может: от трат SOL в приложениях Solana до выбора способа и места для staking.

Контроль над staking — главное отличие. Фонд сам решает, сколько монет отправить в staking, какой валидатор использовать и как распоряжаться вознаграждениями, удерживая при этом свою комиссию. Если вы отправляете токен в staking самостоятельно через платформу для staking, эти решения и все вознаграждение остаются у вас. Обертка фонда покупает удобство и привычную налоговую форму, в то время как прямое владение сохраняет гибкость.

Что ждет Solana ETF в будущем

Вопрос сдвинулся с мертвой точки: речь больше не идет о том, смогут ли эти фонды запуститься, теперь обсуждается, насколько далеко можно расширить эту структуру. Самый очевидный тест в ближайшей перспективе — ликвидный staking. Nasdaq подала заявку на листинг VanEck JitoSOL ETF, который будет держать не чистый SOL, а JitoSOL — токен ликвидного staking от Jito. Поскольку JitoSOL аккумулирует вознаграждения и чаевые MEV в своей стоимости, фонд будет отражать эту yield в своей чистой стоимости активов (NAV). Подобные фонды еще не торгуются в США, и предложение находится на рассмотрении SEC.

Конкуренция усиливается. Morgan Stanley подал заявку на спотовый продукт Solana в начале 2026 года, и теперь управляющие конкурируют за счет дизайна staking и комиссий, а не за счет первенства. Что касается регулирования, закон CLARITY Act внесен в календарь Сената, и более четкие правила для фондов цифровых активов могут изменить подход к staking и хранению.

Обновления сети служат фоновым драйвером спроса. Работа над клиентским ПО валидатора Firedancer и ускорение консенсуса направлены на повышение надежности и пропускной способности Solana — именно такой прогресс укрепляет уверенность институциональных инвесторов еще до того, как это отразится на притоке средств в фонды. Следующий этап связан не столько с доступом, который уже существует, сколько с тем, какая структура лучше всего соответствует целям инвестора.