Что такое ETF на Solana?

ETF на Solana — это регулируемый фонд, который держит SOL от имени инвесторов и торгуется на традиционной фондовой бирже. Акция даёт экспозицию к цене Solana через обычный брокерский счёт, без кошелька, сид-фразы и криптобиржи. Токены хранит кастодиан, а каждая акция отслеживает стоимость SOL, который она представляет.

Почти каждый продукт в США — это спотовый фонд, который хранит реальные SOL, а не фьючерсы. Торги начались 28 октября 2025 года, и Solana стала третьей криптовалютой, получившей одобрение спотового ETF в США после Bitcoin и Ethereum. Среди эмитентов, прошедших процедуру, — Bitwise, Grayscale, VanEck, Fidelity, Franklin Templeton, 21Shares и Canary Capital.

Одобрения последовали за изменением правил. В сентябре 2025 года SEC приняла общие стандарты листинга для спотовых крипто-фондов, позволив подходящим продуктам выходить на биржу без индивидуальной проверки, которая раньше занимала более 240 дней, и сократив ожидание примерно до 75. SOL подошёл отчасти потому, что регулируемые фьючерсы на SOL торговались на CME более шести месяцев.

Следом пришли и институциональные деньги. С момента запуска американские спотовые фонды на Solana привлекли более 1 млрд долларов чистого притока, а отчёты 13F показывают, что почти половина принадлежит зарегистрированным инвестиционным консультантам — признак осознанного размещения, а не краткосрочных спекуляций.

Как работает стейкинг в ETF на Solana

Solana работает на доказательстве доли владения, что даёт этим фондам возможность, которой не было у аналогов на биткоин и Эфириум при запуске. Фонд, который ставит свои SOL в стейкинг, помогает подтверждать транзакции и получает вознаграждение в дополнительных SOL. Американские спотовые биткоин- и Эфириум-ETF появились без стейкинга, тогда как большинство фондов на Solana включили его с первого дня.

Bitwise размещает в стейкинге 100 % активов фонда через валидатор, работающий с инфраструктурным провайдером Helius, и стремится получать вознаграждение выше среднего по сети — более 7 %. Вознаграждения накапливаются внутри фонда и увеличивают его чистую стоимость активов, а не выплачиваются отдельно, поэтому доходность капитализируется в цене пая.

Механика Solana хорошо подходит фонду. Stake можно деактивировать в любой момент и вывести в следующую эпоху, ожидание составляет не более двух дней, а сеть не применяет штрафы за slashing, уничтожающие застейканные токены. Это позволяет эмитентам активно использовать стейкинг, продолжая выполнять ежедневные погашения, что сложнее в сетях с длительными периодами блокировки. Доходность и участие см. в нашей статистике стейкинга Solana.

Безопасны ли ETF на Solana?

Эти фонды снимают операционные риски самостоятельного владения SOL. Не нужно защищать кошелёк, нет приватного ключа, который можно потерять, и вывода средств, который нужно выполнить правильно: регулируемый кастодиан хранит токены, а акции торгуются по действующим правилам для ценных бумаг. Эмитенты полагаются на институциональных кастодианов, а SOL в крупных фондах хранят такие компании, как Coinbase Custody, BitGo и Anchorage.

Удобство не устраняет рыночный риск. Solana ETF отслеживает один волатильный токен с крупной капитализацией, а SOL упал с исторического максимума около 295 $ в январе 2025 года до значительно более низких уровней. Большинство американских фондов также находятся вне действия Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, поэтому предлагают меньше предусмотренных им гарантий. Основное исключение — REX-Osprey SOL + Staking ETF.

Риски ETF на Solana

ETF на Solana делают SOL доступным, но их риски отличаются от владения токеном. По нашему мнению, им стоит уделить самое пристальное внимание, прежде чем вкладывать капитал.

• Волатильность цены: фонд, владеющий только SOL, движется вместе с ним полностью, включая резкие просадки.
• Риск стейкинга: staked токены подвержены простою валидатора, потере вознаграждений и операционным сбоям, а возможный в будущем слэшинг усилит эти риски.
• Многоуровневые комиссии: некоторые фонды взимают комиссию с вознаграждений за стейкинг сверх комиссии за управление, что снижает доходность.
• Ограниченная защита: у фондов, не подпадающих под Закон 1940 года, нет гарантий, которые есть у зарегистрированных ETF и взаимных фондов.
• Отслеживание и цена: в периоды волатильности акции могут торговаться с премией или дисконтом к чистой стоимости активов.
• Часы торгов: акции торгуются только в часы работы фондового рынка, тогда как SOL торгуется круглосуточно, из-за чего возникают разрывы в ночные и выходные часы.
• Регуляторные изменения: правила, касающиеся криптовалютных фондов и стейкинга, всё ещё меняются.

Ведущие ETF на Solana

Эмитенты конкурируют по стоимости, устройству стейкинга и объёму активов под управлением. Более крупные фонды торгуются эффективнее, а комиссия управляющего с активов и с вознаграждений за стейкинг определяет долгосрочную доходность. Вот ETF на Solana, которые мы сейчас оцениваем выше всего.

1. Bitwise Solana Staking ETF (BSOL): крупнейший и самый активный

BSOL от Bitwise запущен 28 октября 2025 года как первый фонд в США с 100 % прямой экспозицией на SOL и превысил 500 млн долларов активов за 18 дней, что стало одним из самых быстрых стартов среди ETF. Он размещает в стейкинге весь свой SOL через валидатор под управлением Helius, нацелен на вознаграждение выше 7 % и взимает 0,20 %, причём комиссия обнулена на три месяца для первых 1 млрд долларов. После окончания льготного периода к вознаграждениям за стейкинг применяется комиссия 0,06 %.

2. Grayscale Solana Staking ETF (GSOL): опытный управляющий

GSOL был преобразован из Grayscale Solana Trust на следующий день после запуска BSOL, опираясь на репутацию крупнейшего управляющего активами, ориентированного на криптовалюты. Его комиссия 0,35 % — самая высокая среди крупных спотовых фондов, а проспект позволяет ему удерживать большую долю наград за стейкинг, поэтому инвесторы платят за знакомое имя.

3. VanEck Solana ETF (VSOL): конкурентные цены

VSOL запустился в середине ноября 2025 года; комиссия спонсора не взималась с первых 1 млрд долларов в рамках вводного периода, после чего вернулась к уровню 0,30 %. Она взимается с активов в stake, а не с полученных вознаграждений, и эту структуру стоит со временем сопоставлять с комиссиями, зависящими от вознаграждений.

4. Franklin Solana ETF (SOEZ): самая низкая стандартная комиссия

SOEZ от Franklin Templeton имеет самую низкую стандартную комиссию среди американских спотовых фондов на Solana — 0,19 %, плюс вводный отказ от комиссии. Фонд включает стейкинг, а низкая базовая стоимость делает его одним из самых дешёвых способов держать SOL в формате фонда.

5. 21Shares Solana ETF (TSOL): специалист по криптовалютам

TSOL отслеживает CME CF Solana-Dollar Reference Rate и взимает 0,21 %. Фонд выпущен специализированным эмитентом цифровых активов, отдаёт в стейкинг часть своих активов и подходит инвесторам, которые предпочитают специалиста универсальной компании.

FSOL от Fidelity, QSOL от Invesco Galaxy и Canary Marinade Solana ETF дополняют спотовые фонды; последний использует стейкинг через Marinade с комиссией 0,50 %. REX-Osprey SOL + Staking ETF (SSK) выделяется как первый в США фонд со стейкингом Solana, работающий с июля 2025 года по закону 1940 года, при этом часть его экспозиции держится через международные продукты.

Прямое владение SOL или покупка ETF на Solana

Фонд и токен решают разные задачи. Акции дают чистую ценовую экспозицию внутри брокерского или пенсионного счёта, а хранение, стейкинг и отчётность берёт на себя провайдер. Если держать SOL через криптобиржу и кошелёк с самостоятельным хранением, сохраняется ончейн-функциональность, которую фонд передать не может: от расходования SOL в приложениях Solana до выбора, как и где его стейкать.

Контроль над стейкингом — самое существенное различие. Фонд решает, какую сумму поставить в stake, какого валидатора выбрать и что делать с вознаграждением, удерживая свою долю. Если вы сами ставите токен в stake через платформу стейкинга, эти решения и полное вознаграждение остаются за вами. Обёртка даёт удобство и привычную налоговую форму, а прямое владение сохраняет гибкость.

Что дальше для Solana ETF

Вопрос сместился с того, смогут ли такие фонды запускаться, на то, как далеко можно расширить их структуру. Самая очевидная проверка в ближайшей перспективе — ликвидный стейкинг. Nasdaq подала заявку на листинг VanEck JitoSOL ETF, который будет держать JitoSOL, ликвидный токен стейкинга Jito, а не чистый SOL. Поскольку JitoSOL включает в свою стоимость реинвестируемые награды и MEV-чаевые, фонд отражал бы эту доходность в стоимости чистых активов. Ни один такой фонд в США пока не торгуется, а заявка остаётся на рассмотрении SEC.

Конкуренция растёт. Morgan Stanley в начале 2026 года подал заявку на спот-продукт на Solana, и управляющие теперь конкурируют конструкцией стейкинга и комиссиями, а не тем, кто вышел первым. Что касается регулирования, CLARITY Act дошёл до календаря Сената, а более чёткие правила для фондов цифровых активов могут изменить подход к стейкингу и хранению.

Обновления сети остаются фоновым драйвером спроса. Работа над валидаторским клиентом Firedancer и более быстрым консенсусом нацелена на повышение надёжности и пропускной способности Solana — такой прогресс формирует институциональную уверенность ещё до того, как проявляется в потоках средств фондов. Следующий этап связан меньше с доступом, который уже есть, и больше с тем, какая структура подходит целям инвестора.