¿Qué es Kalshi?

Kalshi es una plataforma de mercado de predicción con sede en USA donde los usuarios negocian contratos de eventos vinculados a resultados del mundo real, como economía, política, clima, cultura y deportes. La empresa fue fundada en 2018 por los compañeros de MIT Tarek Mansour y Luana Lopes Lara, según el perfil oficial de la empresa de Kalshi.

Con sede en Nueva York, Kalshi se presenta como un exchange en lugar de un sportsbook, porque los usuarios compran y venden contratos de "sí" o "no" cuyos precios reflejan probabilidades implícitas en el mercado. En términos simples, los traders especulan sobre si un evento futuro específico ocurrirá.

Un diferenciador importante es la regulación. En noviembre de 2020, la Commodity Futures Trading Commission otorgó a KalshiEX LLC el estatus de mercado de contratos designado, convirtiéndolo en un exchange regulado federalmente para contratos de eventos en los Estados Unidos. Los DCM operan bajo la supervisión de la CFTC, de forma similar a los exchanges de futures tradicionales.

Kalshi se lanzó públicamente en 2021 y desde entonces se ha convertido en una de las marcas de mercados de predicción más conocidas, respaldada por inversores como Sequoia, Y Combinator y otros. Su crecimiento también ha generado escrutinio, especialmente en torno a la regulación electoral, deportiva y transfronteriza, lo que demuestra lo nueva que sigue siendo esta categoría de mercado.

¿Cómo funciona Kalshi?

Kalshi funciona permitiendo a los usuarios negociar contratos basados en resultados de eventos del mundo real. Cada mercado plantea una pregunta específica de sí o no, los precios reflejan las expectativas cambiantes del mercado y los contratos ganadores se pagan una vez confirmado el resultado oficial.

1. Contratos de Eventos

Los mercados de Kalshi se construyen en torno a contratos de eventos, que permiten a los usuarios tomar una posición sobre si un evento futuro claramente definido ocurrirá o no.

Partes CORE de cada contrato de evento incluyen:

• Pregunta: Cada mercado comienza con una pregunta específica de sí o no, dando a los traders un resultado claro para evaluar antes de comprar, vender o mantener una posición.
• Resultado: Los usuarios eligen "Sí" si creen que el evento ocurrirá, o "No" si esperan que el resultado declarado no ocurra.
• Precio: Los precios representan la probabilidad asignada por el mercado, moviéndose entre improbable y probable a medida que los traders reaccionan a nueva información, demanda y expectativas cambiantes.
• Contrato: Cada posición es un contrato negociable, lo que significa que los usuarios pueden entrar, mantener, vender o salir antes de la liquidación final del mercado.
• Vencimiento: Cada mercado tiene un punto final, para que los traders sepan cuándo cesa la negociación y cuándo comienza el proceso de revisión del resultado.
• Reglas: Las reglas del mercado explican cómo se juzgará el resultado, incluyendo la fuente oficial o los criterios utilizados para la liquidación final.

2. Negociación y Precios

Kalshi opera como un exchange peer-to-peer, por lo que los usuarios negocian contra otros participantes en lugar de contra la propia plataforma. Un contrato de «Sí» gana valor cuando los traders creen que el evento es más probable, mientras que un contrato de «No» gana valor cuando la opinión contraria se fortalece.

Los precios están diseñados para reflejar la estimación de probabilidad colectiva del mercado. Por ejemplo, un contrato que se negocia cerca de 40 centavos sugiere que el mercado considera ese resultado como aproximadamente un 40 % probable. Los usuarios pueden mantenerlo hasta la liquidación o venderlo anticipadamente para gestionar el riesgo.

3. Liquidación y Regulación

Después de que ocurre un evento, Kalshi revisa la fuente oficial del resultado, lo finaliza y paga los contratos ganadores en los saldos de efectivo de los usuarios después de la liquidación.

Los detalles importantes de liquidación y supervisión incluyen:

• Confirmación: Kalshi espera el resultado oficial antes de finalizar un mercado, lo que ayuda a garantizar que el resultado coincida con los criterios de resolución publicados del contrato.
• Liquidación: Una vez confirmado, el mercado se liquida, se pagan los contratos ganadores y los contratos perdedores expiran sin recibir el pago final.
• Saldo: Los pagos ganadores se acreditan al saldo de efectivo del usuario, dejando los fondos liquidados disponibles bajo las reglas normales de cuenta y retiro de Kalshi.
• Supervisión: Kalshi está regulada por la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos como un Mercado de Contratos Designado, lo que la sitúa bajo la supervisión federal del mercado de derivados.
• Cumplimiento: Su estatus regulado distingue a Kalshi de los mercados de predicción no regulados, aunque ciertas categorías de eventos permanecen restringidas bajo las reglas de la CFTC.
• Disputas: Han surgido algunas disputas a nivel estatal en torno a contratos relacionados con deportes, lo que demuestra que la regulación de los mercados de predicción aún está evolucionando en la práctica.

Cómo operar en Kalshi

La negociación en Kalshi comienza con una cuenta verificada, un saldo financiado y un mercado elegido. A partir de ahí, los usuarios seleccionan contratos de Sí o No, gestionan la exposición y cierran posiciones o retiran fondos.

Siga estos pasos desde el registro hasta la liquidación y los retiros:

1. Regístrese: Cree una cuenta de Kalshi con su correo electrónico, fecha de nacimiento y datos personales, luego complete las verificaciones de identidad requeridas antes de negociar contratos de eventos regulados en la plataforma.
2. Verifique la cuenta: Confirme su identidad y elegibilidad, porque Kalshi opera bajo la supervisión de la CFTC como un Mercado de Contratos Designado regulado en lugar de un operador de mercado de predicción offshore.
3. Añada fondos: Vincule una cuenta bancaria compatible, tarjeta de débito, crypto wallet u otro método de pago disponible, luego deposite fondos antes de ingresar a cualquier mercado en vivo.
4. Explore los mercados: Busque categorías disponibles, revise las preguntas del contrato, compare precios y lea las reglas de cada mercado para comprender exactamente cómo se resolverá el resultado.
5. Elija una opción: Seleccione «Sí» si cree que el evento ocurrirá, o «No» si cree que el resultado indicado no ocurrirá.
6. Realice un pedido: Ingrese la cantidad de su contrato, luego use un pedido rápido para ejecución inmediata o una limit order para establecer su precio máximo preferido.
7. Monitoree la posición: Rastree los cambios de precio a medida que las noticias, los datos y la demanda de los traders modifican la estimación de probabilidad del mercado, luego decida si mantener o ajustar.
8. Cierre la posición: Venda contratos antes de la resolución para asegurar ganancias, reducir pérdidas o liberar capital, en lugar de esperar el resultado final de la liquidación.
9. Liquide la operación: Si mantiene la posición hasta la resolución, los contratos ganadores pagan $1 cada uno, mientras que los contratos perdedores expiran sin valor después de que Kalshi confirma el resultado oficial.
10. Retire fondos: Después de la liquidación, retire los fondos disponibles a través de los métodos de pago admitidos de Kalshi, como transferencia bancaria, tarjeta de débito, cripto, PayPal o Venmo.

Nota 1: Los límites de cuenta estándar de Kalshi suelen estructurarse en torno a topes de posición de hasta $25,000 por mercado, aunque algunos contratos pueden tener límites diferentes y una mayor actividad institucional o de market-maker puede implicar límites aprobados más altos.

Nota 2: Una vez que las operaciones se liquidan, las ganancias que superan los montos depositados son generalmente retirables de inmediato; los retiros con tarjeta de débito suelen llegar en 30 minutos, mientras que los retiros bancarios suelen tardar unos pocos días hábiles.

Países Restringidos por Kalshi

La lista oficial de países restringidos de Kalshi figura en la Sección VI, "Declaraciones y Garantías", del Acuerdo de Miembro de Kalshi. Contando las jurisdicciones mencionadas en esa sección, hay 54 jurisdicciones restringidas, más cualquier jurisdicción o territorio sujeto a amplias sanciones económicas de EE. UU.

Lista de países restringidos de Kalshi:

• América del Norte: Canadá.
• Europa: Australia no está en Europa; las jurisdicciones europeas restringidas incluyen Bielorrusia, Bélgica, Bulgaria, Francia, Hungría, Irlanda, Italia, Mónaco, Polonia, Portugal, Rusia, Suiza, Ucrania y el Reino Unido.
• Oriente Medio: Irán, Irak, Líbano, Siria, Emiratos Árabes Unidos y Yemen.
• África: Argelia, Angola, Burkina Faso, Camerún, República Centroafricana, Costa de Marfil, República Democrática del Congo, Etiopía, Kenia, Libia, Mali, Mozambique, Namibia, Níger, Somalia, Sudán del Sur, Sudán y Zimbabue.
• Asia-Pacífico: Afganistán, Australia, Laos, Myanmar (Birmania), Nueva Zelanda, Corea del Norte, República Popular China, Singapur, Taiwán y Tailandia.
• América Latina y el Caribe: Bolivia, Cuba, Haití, Nicaragua y Venezuela.

Los usuarios o entidades de estas regiones no pueden abrir cuentas, depositar fondos ni operar en Kalshi bajo la política actual y la legislación aplicable. Su mejor alternativa sería consultar la lista de países admitidos por Polymarket para ver si son elegibles para participar en los mercados de predicción allí.

Kalshi: Países Admitidos

Se informa que la página de disponibilidad por país de Kalshi lista 143 países admitidos, mientras que el centro de ayuda de Kalshi indica que la elegibilidad internacional depende del Acuerdo de Miembro, las restricciones por país y los controles de verificación. Los datos de tráfico de Similarweb de abril de 2026 muestran que las audiencias más grandes de Kalshi provienen de Estados Unidos, Reino Unido, Brasil, Canadá e India.

Para la financiación, Kalshi admite tarjeta de débito, transferencia bancaria ACH, depósitos de PayPal, Venmo, Cash App, cripto y transferencia bancaria, pero los usuarios internacionales tienen menos opciones. Los depósitos internacionales se pueden realizar con tarjeta de débito, cripto o transferencia bancaria, mientras que los retiros internacionales se limitan a tarjeta de débito y cripto.

Las cuentas de Kalshi operan con contratos de eventos basados en dólares estadounidenses, por lo que los usuarios internacionales deben esperar una conversión de moneda por parte de los bancos locales, tarjetas o proveedores de pago. Los depósitos de cripto y los retiros están disponibles tanto para usuarios de EE. UU. como internacionales, aunque los retiros de cripto pueden requerir un depósito de cripto previo y verificación de documentos.

Kalshi: Licencias

La licencia CORE de Kalshi proviene de la Comisión de Negociación de futures de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC), no de los reguladores estatales de juegos de azar. Su entidad de intercambio, KalshiEX LLC, está registrada como un Mercado de Contratos Designado, mientras que Kalshi Klear LLC está registrada como una Organización de Compensación de Derivados.

A continuación, se presenta un resumen de las licencias oficiales de Kalshi y los registros regulatorios relacionados:

• Licencia DCM: KalshiEX recibió el estatus de Mercado de Contratos Designado de la CFTC en noviembre de 2020, lo que le permite operar una bolsa regulada federalmente para contratos de eventos.
• Supervisión de la CFTC: Como DCM, Kalshi es supervisado por la CFTC, que supervisa los mercados de derivados de EE. UU. y hace cumplir las obligaciones de cumplimiento de la bolsa.
• Registro DCO: Kalshi Klear recibió el registro de Organización de Compensación de Derivados de la CFTC en agosto de 2024, lo que permite la compensación afiliada a Kalshi para transacciones elegibles de contratos de eventos.
• Función de Compensación: La licencia DCO permite a Kalshi Klear compensar operaciones, gestionar garantías y apoyar las obligaciones de liquidación después de que los contratos de eventos se ejecutan en KalshiEX.
• Marco Federal: Los contratos de Kalshi se tratan como derivados bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos, lo que sitúa la actividad CORE de la bolsa dentro del sistema regulatorio federal de productos básicos.
• Deberes del Reglamento: Kalshi debe seguir las reglas de la bolsa aprobadas por la CFTC que cubren la negociación, la integridad del mercado, los controles de riesgo, la conducta de los miembros, las cancelaciones de operaciones y los procedimientos de liquidación.
• Exención de No Acción: El personal de la CFTC ha otorgado una exención de no acción limitada para ciertos requisitos de informes y mantenimiento de registros que involucran transacciones de opciones binarias totalmente garantizadas.
• Conflictos Estatales: Algunos estados han impugnado los mercados relacionados con deportes de Kalshi bajo las leyes de juegos de azar, creando una tensión legal continua entre la supervisión federal de derivados y la regulación estatal de juegos.
• Límites del Mercado: Las licencias de Kalshi no significan que todos los contratos estén permitidos automáticamente; los mercados listados aún deben cumplir con las reglas de la CFTC y las restricciones de categorías prohibidas.
• Presentaciones Públicas: Las presentaciones regulatorias, los reglamentos, las certificaciones y las acciones de la CFTC de Kalshi están disponibles públicamente, lo que hace que su estado de licencia sea más transparente que los mercados de predicción offshore.

Estas licencias permiten a Kalshi listar, negociar y compensar contratos de eventos regulados federalmente bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos, aunque las disputas a nivel estatal en torno a los mercados relacionados con deportes continúan en algunas jurisdicciones.

Kalshi: Financiación

Kalshi ha recaudado varias rondas de capital de riesgo importantes a medida que los mercados de predicción se incorporaron a la corriente financiera principal. En junio de 2025, anunció una Serie C de $185 millones liderada por Paradigm con una valoración de $2 mil millones, con la participación de Sequoia, Multicoin, Neo, Bond y otros.

La valoración de la empresa subió rápidamente después. En octubre de 2025, Kalshi recaudó más de $300 millones en una ronda liderada por Sequoia y Andreessen Horowitz, alcanzando una valoración de $5 mil millones. Para diciembre de 2025, anunció una Serie E de $1 mil millones liderada por Paradigm con una valoración de $11 mil millones.

La última valoración reportada de Kalshi alcanzó los $22 mil millones en 2026, después de otra ronda de financiación informada por Reuters y el Wall Street Journal. Los informes vincularon el aumento a la creciente demanda de los inversores por los mercados de predicción, la expansión internacional, la negociación de eventos deportivos y el interés institucional en productos financieros basados en eventos.

¿Es seguro Kalshi?

Kalshi es más segura que muchos mercados de predicción offshore porque opera como una plataforma regulada por la CFTC, con reglas publicadas, obligaciones de cumplimiento y programas de vigilancia del mercado. Eso no hace que las operaciones estén libres de riesgo, ya que los contratos de eventos siguen siendo productos financieros especulativos.

Kalshi también utiliza la negociación totalmente garantizada, lo que significa que los usuarios deben financiar la exposición total necesaria para una posición en lugar de operar con margin. Aun así, los traders pueden perder toda su inversión si su predicción es incorrecta, y las comisiones pueden reducir los rendimientos.

Riesgos de Kalshi

Kalshi está regulada y es transparente, pero sus mercados aún implican riesgos financieros, legales, de liquidez, conductuales y de resolución de resultados que todo trader debe comprender previamente.

Los riesgos clave a considerar antes de operar incluyen:

• Pérdida de Mercado: Los contratos de eventos pueden liquidarse a cero, lo que significa que una predicción errónea puede hacer que el trader pierda la totalidad del monto comprometido en esa posición.
• Volatilidad de Precios: Los precios pueden moverse rápidamente cuando noticias, publicaciones de datos, lesiones, cambios climáticos o desarrollos políticos alteran las expectativas antes de que un mercado alcance la liquidación.
• Riesgo de Liquidez: Algunos mercados pueden tener un número limitado de compradores o vendedores, lo que dificulta entrar, salir o cerrar una posición a un precio justo.
• Reglas de Resolución: Cada contrato tiene criterios de liquidación específicos, por lo que una mala interpretación de la fuente de datos oficial, el momento o la redacción puede generar pérdidas inesperadas.
• Impacto de las Comisiones: Las comisiones de trading pueden reducir los rendimientos, especialmente para traders frecuentes, posiciones pequeñas o estrategias que dependen de movimientos de precios estrechos.
• Cambios Legales: Las reglas de los mercados de predicción están evolucionando, y los contratos relacionados con deportes, elecciones o juegos pueden enfrentar desafíos judiciales, restricciones estatales o cambios regulatorios.
• Riesgo Conductual: Los mercados simples de sí o no pueden parecer apuestas, lo que puede fomentar el exceso de confianza, la persecución de pérdidas o el riesgo de más de lo planeado.
• Riesgo de Plataforma: Kalshi monitorea los mercados en busca de actividad sospechosa, pero la vigilancia, los sistemas de cumplimiento, las interrupciones o las revisiones de cuentas no pueden eliminar todos los riesgos operativos o de integridad.
• Riesgo de Información: Los traders con acceso más rápido a noticias, datos o conocimientos especializados pueden reaccionar antes que los usuarios ocasionales, creando desventajas en mercados de rápido movimiento.

Batalla Legal y Victorias Judiciales

La mayor batalla legal inicial de Kalshi se centró en los contratos electorales. Después de que la CFTC bloqueara los mercados de control congresional, Kalshi demandó y ganó en un tribunal de distrito federal, con el tribunal dictaminando que la agencia había tratado erróneamente esos contratos como juegos o apuestas. El Circuito de D.C. denegó posteriormente una suspensión.

Esa victoria cobró mayor importancia en 2025, cuando la CFTC desestimó voluntariamente su apelación, dejando en firme la victoria de Kalshi en el tribunal de distrito. El resultado fortaleció la posición de Kalshi de que los contratos de eventos regulados federalmente pueden incluir resultados políticos cuando se listan a través de una bolsa de derivados con licencia.

Kalshi luego enfrentó desafíos a nivel estatal por contratos de eventos relacionados con deportes. Los reguladores de Nueva Jersey intentaron impedir que Kalshi prestara servicios a sus residentes, pero el Tercer Circuito dictaminó en abril de 2026 que la Ley de Intercambio de Productos Básicos regía los contratos deportivos de Kalshi y prevalecía sobre la ley de juegos de Nueva Jersey.

El panorama legal no es del todo unilateral. Un juez federal de Nevada dictaminó que Kalshi estaba sujeta a las reglas estatales de juego, mientras que España bloqueó temporalmente a Kalshi durante una investigación de licencia de juego. Estos contratiempos demuestran que Kalshi ha ganado casos importantes, pero la ley de mercados de predicción sigue siendo objeto de disputa.

Kalshi vs. Otros Mercados de Predicción

Kalshi compite con Polymarket y los mercados de resultados HIP-4 de Hyperliquid, pero cada plataforma utiliza un modelo diferente: contratos de eventos regulados federalmente, mercados de predicción cripto-nativos o trading de resultados Onchain liquidado por validadores.

Así es como se comparan las principales plataformas:

Consideraciones finales

Kalshi es una de las plataformas de mercados de predicción más importantes porque combina el trading basado en eventos con la supervisión de la CFTC, libros de reglas públicos y un creciente interés institucional. Su última ronda de financiación y valoración también demuestran la rapidez con la que está madurando esta categoría.

Aun así, Kalshi no está exento de riesgos. Los contratos de eventos pueden perder su valor total, y el entorno legal sigue sin estar definido en algunas jurisdicciones, especialmente donde los reguladores consideran los mercados de predicción como apuestas en lugar de derivados regulados federalmente.