¿Qué es Kalshi?

Kalshi es una plataforma de mercados de predicción basada en EE. UU. donde los usuarios negocian contratos de eventos vinculados a resultados del mundo real, como economía, política, clima, cultura y deportes. La empresa fue fundada en 2018 por los compañeros de clase del MIT Tarek Mansour y Luana Lopes Lara, según el perfil oficial de la empresa de Kalshi.

Con sede en Nueva York, Kalshi se presenta como un exchange y no como un sportsbook, ya que los usuarios compran y venden contratos de "sí" o "no" cuyos precios reflejan las probabilidades implícitas del mercado. En términos sencillos, los traders especulan sobre si ocurrirá o no un evento futuro específico.

Un diferenciador clave es la regulación. En noviembre de 2020, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (otorgó a KalshiEX LLC el estatus de mercado de contratos designado), lo que la convierte en una bolsa regulada a nivel federal para contratos de eventos en Estados Unidos. Los DCM operan bajo la supervisión de la CFTC, de forma similar a las bolsas de futures tradicionales.

Kalshi se lanzó públicamente en 2021 y desde entonces se ha convertido en una de las marcas de mercados de predicción más conocidas, respaldada por inversores como Sequoia, Y Combinator, entre otros. Su crecimiento también ha atraído escrutinio, especialmente en torno a las elecciones, los deportes y la regulación transfronteriza, lo que demuestra lo nueva que sigue siendo esta categoría de mercado.

¿Cómo funciona Kalshi?

Kalshi funciona permitiendo a los usuarios operar con contratos basados en los resultados de eventos del mundo real. Cada mercado plantea una pregunta específica de sí o no, los precios reflejan las expectativas cambiantes del mercado y los contratos ganadores se pagan una vez que se confirma el resultado oficial.

1. Contratos de eventos

Los markets de Kalshi se basan en contratos de eventos, los cuales permiten a los usuarios tomar una posición sobre si un evento futuro claramente definido ocurrirá o no.

Las partes centrales de cada contrato de evento incluyen:

• Pregunta: Cada mercado comienza con una pregunta específica de sí o no, lo que ofrece a los traders un resultado claro para evaluar antes de comprar, vender o mantener una posición.
• Resultado: los usuarios eligen «Sí» si creen que el evento ocurrirá, o «No» si esperan que el resultado indicado no se produzca.
• Precio: Los precios representan la probabilidad asignada por el mercado, moviéndose entre improbable y probable a medida que los comerciantes reaccionan a la nueva información, la demanda y las expectativas cambiantes.
• Contrato: Cada posición es un contrato negociable, lo que significa que los usuarios pueden entrar, mantener, vender o salir antes de la liquidación final del mercado.
• Vencimiento: Cada mercado tiene un punto final, por lo que los traders saben cuándo se detiene el trading y cuándo comienza el proceso de revisión de resultados.
• Reglas: Las reglas del mercado explican cómo se juzgará el resultado, incluyendo la fuente oficial o los criterios utilizados para la liquidación final.

2. Operaciones y precios

Kalshi opera como un exchange peer-to-peer, por lo que los usuarios operan contra otros participantes en lugar de contra la propia plataforma. Un contrato de "Sí" gana valor cuando los traders creen que el evento es más probable, mientras que un contrato de "No" gana valor cuando el punto de vista opuesto se vuelve más fuerte.

Los precios están diseñados para reflejar la estimación de probabilidad colectiva del mercado. Por ejemplo, un contrato que cotiza cerca de 40 centavos sugiere que el mercado considera que ese resultado tiene una probabilidad de aproximadamente el 40 %. Los usuarios pueden mantener la posición hasta el vencimiento o vender antes para gestionar el riesgo.

3. Liquidación y regulación

Tras la ocurrencia de un evento, Kalshi revisa la fuente oficial del resultado, finaliza el resultado y paga los contratos ganadores en los saldos en efectivo de los usuarios tras la liquidación.

Los detalles importantes sobre acuerdos y supervisión incluyen:

• Confirmación: Kalshi espera el resultado oficial antes de finalizar un mercado, lo que ayuda a garantizar que el resultado coincida con los criterios de resolución publicados del contrato.
• Liquidación: una vez confirmado, el mercado se liquida, los contratos ganadores se pagan y los contratos perdedores expiran sin recibir el pago final.
• Balance: los pagos ganadores se abonan en el balance en efectivo del usuario, lo que hace que los fondos liquidados estén disponibles según las normas habituales de cuentas y retiros de Kalshi.
• Supervisión: Kalshi está regulado por la Commodity Futures Trading Commission como un mercado de contrato designado (Designated Contract Market), lo que lo sitúa bajo la supervisión federal de los mercados de derivados.
• Cumplimiento normativo: su estatus regulado distingue a Kalshi de los mercados de predicción no regulados, aunque ciertas categorías de eventos siguen estando restringidas según las normas de la CFTC.
• Disputas: Han surgido algunas disputas a nivel estatal en torno a los contratos relacionados con deportes, lo que demuestra que la regulación de los mercados de predicción aún está evolucionando en la práctica.

Cómo operar en Kalshi

Hacer trading en Kalshi comienza con una cuenta verificada, un saldo financiado y el mercado elegido. A partir de ahí, los usuarios seleccionan contratos de Sí o No, gestionan la exposición y salen o retiran fondos.

Sigue estos pasos desde el registro hasta la liquidación y los retiros:

1. Regístrate: Crea una cuenta en Kalshi con tu correo electrónico, fecha de nacimiento y datos personales, y luego completa las verificaciones de identidad necesarias antes de operar con contratos de eventos regulados en la plataforma.
2. Verificar cuenta: Confirme su identidad y elegibilidad, ya que Kalshi opera bajo la supervisión de la CFTC como un mercado de contratos designado regulado en lugar de un operador de mercado de predicción extraterritorial.
3. Agregar fondos: Vincule una cuenta bancaria compatible, tarjeta de débito, wallet de criptomonedas u otro método de pago disponible, y luego deposite fondos antes de ingresar a cualquier mercado en vivo.
4. Explorar mercados: Busca las categorías disponibles, revisa las preguntas de los contratos, compara los precios y lee las reglas de cada mercado para comprender exactamente cómo se resolverá el resultado.
5. Elegir bando: Selecciona «Sí» si crees que el evento ocurrirá, o «No» si consideras que el resultado indicado no se producirá.
6. Colocar orden: Ingresa la cantidad de tus contratos y luego utiliza una quick order para una ejecución inmediata o una limit order para establecer tu precio máximo preferido.
7. Monitorear posición: Realiza un seguimiento de los cambios de precio a medida que las noticias, los datos y la demanda de los traders alteran la estimación de probabilidad del mercado, y luego decide si mantener o ajustar.
8. Cerrar posición: Vende contratos antes de la resolución para asegurar ganancias, reducir pérdidas o liberar capital, en lugar de esperar al resultado de la liquidación final.
9. Liquidación comercial: Si mantienes tu posición hasta la resolución, los contratos ganadores pagan 1 USD cada uno, mientras que los contratos perdedores expiran sin valor después de que Kalshi confirme el resultado oficial.
10. Cash Out: Tras la liquidación, retira los fondos disponibles a través de los métodos de pago compatibles de Kalshi, tales como transferencia bancaria, tarjeta de débito, criptomonedas, PayPal o Venmo.

Nota 1: Los límites estándar de las cuentas de Kalshi se estructuran comúnmente en torno a límites de posición de hasta 25.000 $ por mercado, aunque algunos contratos pueden tener límites diferentes y una mayor actividad institucional o de market-maker puede implicar límites aprobados más altos.

Nota 2: Una vez liquidadas las operaciones, las ganancias que superen los importes depositados suelen poder retirarse de inmediato; las retiradas con tarjeta de débito suelen llegar en un plazo de 30 minutos, mientras que las retiradas bancarias suelen tardar unos cuantos días laborables.

Países con restricciones en Kalshi

La lista oficial de países restringidos de Kalshi aparece en la Sección VI, “Representaciones y garantías”, del Member Agreement de Kalshi. Contando las jurisdicciones nombradas en esa sección, hay 54 jurisdicciones restringidas, además de cualquier jurisdicción o territorio sujeto a amplias sanciones económicas de EE. UU.

Lista de países restringidos en Kalshi:

• Norteamérica: Canadá.
• Europa: Australia no está en Europa; las jurisdicciones europeas restringidas incluyen Bielorrusia, Bélgica, Bulgaria, Francia, Hungría, Irlanda, Italia, Mónaco, Polonia, Portugal, Rusia, Suiza, Ucrania y el Reino Unido.
• Oriente Medio: Irán, Irak, Líbano, Siria, Emiratos Árabes Unidos y Yemen.
• África: Argelia, Angola, Benín, Botsuana, Burkina Faso, Burundi, Camerún, Chad, Comoras, Costa de Marfil, Eritrea, Etiopía, Gabón, Gambia, Ghana, Guinea, Guinea-Bisáu, Guinea Ecuatorial, Kenia, Lesoto, Liberia, Libia, Madagascar, Malaui, Mali, Marruecos, Mauricio, Mauritania, Mozambique, Namibia, Níger, Nigeria, República Democrática del Congo, República Centroafricana, República del Congo, Ruanda, Santo Tomé y Príncipe, Senegal, Seychelles, Sierra Leona, Somalia, Suazilandia, Sudáfrica, Sudán, Sudán del Sur, Tanzania, Togo, Túnez, Uganda, Yibuti, Zambia y Zimbabue.
• Asia-Pacífico: Afganistán, Australia, Laos, Birmania (Myanmar), Nueva Zelanda, Corea del Norte, República Popular China, Singapur, Taiwán y Tailandia.
• América Latina y el Caribe: Bolivia, Cuba, Haití, Nicaragua y Venezuela.

Los usuarios o entidades de estas regiones no pueden abrir cuentas, depositar fondos ni operar en Kalshi según la política actual y la ley aplicable. Su mejor alternativa sería consultar la lista de países admitidos de Polymarket para ver si reúnen los requisitos para participar en los prediction markets allí.

Países compatibles con Kalshi

Se informa que la página de disponibilidad por países de Kalshi enumera 143 países admitidos, mientras que el centro de ayuda de Kalshi indica que la elegibilidad internacional depende del Acuerdo de Miembro, las restricciones por país y las verificaciones de identidad. Los datos de tráfico de Similarweb de abril de 2026 muestran que las mayores audiencias de Kalshi provienen de Estados Unidos, Reino Unido, Brasil, Canadá y India.

Para los depósitos, Kalshi admite tarjetas de débito, transferencias bancarias ACH, PayPal, Venmo, depósitos mediante Cash App, criptomonedas y transferencias bancarias, pero los usuarios internacionales disponen de menos opciones. Los depósitos internacionales se pueden realizar mediante tarjeta de débito, criptomonedas o transferencia, mientras que las retiradas internacionales se limitan a tarjetas de débito y criptomonedas.

Las cuentas de Kalshi operan con contratos de eventos basados en dólares estadounidenses, por lo que los usuarios internacionales deben contar con la conversión de divisas de sus bancos locales, tarjetas o proveedores de pago. Los depósitos en criptomonedas y las retiradas están disponibles tanto para usuarios estadounidenses como internacionales, aunque las retiradas de criptomonedas pueden requerir un depósito de criptomonedas previo y la verificación de documentos.

Licencias de Kalshi

La licencia principal de Kalshi proviene de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC), no de los reguladores estatales de apuestas. Su entidad de exchange, KalshiEX LLC, está registrada como un mercado de contrato designado (Designated Contract Market), mientras que Kalshi Klear LLC está registrada como una organización de compensación de derivados (Derivatives Clearing Organization).

A continuación, se presenta una descripción general de las licencias oficiales de Kalshi y los registros regulatorios relacionados:

• Licencia DCM: KalshiEX recibió el estatus de Designated Contract Market por parte de la CFTC en noviembre de 2020, lo que le permite operar un exchange regulado a nivel federal para contratos de eventos.
• Supervisión de la CFTC: Como DCM, Kalshi está supervisado por la CFTC, que supervisa los mercados de derivados en USA y hace cumplir las obligaciones de cumplimiento del exchange.
• Registro DCO: Kalshi Klear recibió el registro de Organización de Compensación de Derivados (DCO) por parte de la CFTC en agosto de 2024, lo que permite la compensación afiliada a Kalshi para transacciones de contratos de eventos elegibles.
• Función de compensación: La licencia DCO permite a Kalshi Klear compensar operaciones, gestionar colateral y respaldar las obligaciones de liquidación después de que los contratos de eventos se ejecuten en KalshiEX.
• Marco federal: Los contratos de Kalshi se consideran derivados según la Ley de Intercambio de Materias Primas (Commodity Exchange Act), lo que sitúa la actividad principal del exchange dentro del sistema regulador federal de materias primas.
• Obligaciones del reglamento: Kalshi debe cumplir las normas del exchange aprobadas por la CFTC en materia de trading, integridad del mercado, controles de riesgo, conducta de los miembros, cancelación de operaciones y procedimientos de liquidación.
• Exención de medidas de no actuación (No-Action Relief): El personal de la CFTC ha concedido una exención limitada de no actuación para ciertos requisitos de presentación de informes y mantenimiento de registros relacionados con transacciones de opciones binarias totalmente colateralizadas.
• Conflictos estatales: algunos estados han impugnado los mercados relacionados con los deportes de Kalshi bajo las leyes de juego, lo que genera una tensión jurídica continua entre la supervisión federal de derivados y la regulación estatal de los juegos de azar.
• Límites de mercado: las licencias de Kalshi no significan que todos los contratos estén permitidos automáticamente; los mercados cotizados aún deben cumplir con las reglas de la CFTC y las restricciones de categorías prohibidas.
• Presentaciones públicas: las presentaciones regulatorias, los libros de reglas, las certificaciones y las acciones de la CFTC de Kalshi están disponibles públicamente, lo que hace que su estatus de licencia sea más transparente que el de los prediction markets extraterritoriales.

Estas licencias permiten a Kalshi listar, negociar y compensar contratos de eventos regulados a nivel federal bajo la Ley de Intercambio de Materias Primas (Commodity Exchange Act), aunque las disputas a nivel estatal en torno a los mercados relacionados con los deportes continúan en algunas jurisdicciones.

Fondos en Kalshi

Kalshi ha conseguido varias rondas de financiación importantes a medida que los mercados de predicción se han integrado en el sector financiero principal. En junio de 2025, anunció una Serie C de 185 millones de dólares liderada por Paradigm con una valoración de 2.000 millones de dólares, con la participación de Sequoia, Multicoin, Neo, Bond y otros.

La valoración de la empresa ascendió rápidamente después. En octubre de 2025, Kalshi recaudó más de 300 millones de dólares en una ronda liderada por Sequoia y Andreessen Horowitz, alcanzando una valoración de 5.000 millones de dólares. Para diciembre de 2025, anunció una Serie E de 1.000 millones de dólares liderada por Paradigm a una valoración de 11.000 millones de dólares.

La última valoración reportada de Kalshi alcanzó los 22 mil millones de dólares en 2026, tras otra ronda de financiación informada por Reuters y Wall Street Journal. Los informes vincularon este auge con la creciente demanda de los inversores por los mercados de predicción, la expansión internacional, el trading de eventos deportivos y el interés institucional en productos financieros basados en eventos.

¿Es seguro Kalshi?

Kalshi es más seguro que muchos mercados de predicción offshore porque opera como una plataforma regulada por la CFTC, con normas publicadas, obligaciones de cumplimiento y programas de vigilancia de mercado. Eso no hace que las operaciones estén libres de riesgos, ya que los contratos de eventos siguen siendo productos financieros especulativos.

Kalshi también utiliza operaciones totalmente colateralizadas, lo que significa que los usuarios deben financiar toda la exposición necesaria para una posición en lugar de operar con margin. Aun así, los traders pueden perder todo su stake si su predicción es errónea, y las comisiones pueden reducir los rendimientos.

Riesgos de Kalshi

Kalshi está regulado y es transparente, pero sus mercados todavía implican riesgos financieros, legales, de liquidez, de comportamiento y de resolución de resultados que todo trader debe comprender primero.

Los riesgos clave que se deben considerar antes de operar incluyen:

• Pérdida de mercado: los contratos de eventos pueden liquidarse a cero, lo que significa que una predicción errónea puede hacer que el trader pierda la cantidad total destinada a esa posición.
• Volatilidad de los precios: Los precios pueden moverse rápidamente cuando las noticias, la publicación de datos, las lesiones, los cambios meteorológicos o los acontecimientos políticos alteran las expectativas antes de que un mercado llegue a la liquidación.
• Riesgo de liquidez: Algunos mercados pueden tener un número limitado de compradores o vendedores, lo que dificulta entrar, salir o cerrar una posición a un precio justo.
• Reglas de resolución: Cada contrato tiene criterios de liquidación específicos, por lo que malinterpretar la fuente de datos oficial, el momento o la redacción puede generar pérdidas inesperadas.
• Impacto de las comisiones: Las comisiones de trading pueden reducir los rendimientos, especialmente para traders frecuentes, posiciones pequeñas o estrategias basadas en movimientos de precios estrechos.
• Cambios legales: Las normas de los mercados de predicción están evolucionando y los contratos relacionados con deportes, elecciones o juegos de azar pueden enfrentarse a recursos judiciales, restricciones estatales o cambios regulatorios.
• Riesgo de comportamiento: Los mercados sencillos de sí o no pueden parecer apuestas, lo que puede fomentar un exceso de confianza, la persecución de pérdidas o el riesgo de arriesgar más de lo planeado.
• Riesgo de la plataforma: Kalshi supervisa los mercados en busca de actividad sospechosa, pero la vigilancia, los sistemas de cumplimiento, las interrupciones o las revisiones de cuentas no pueden eliminar todos los riesgos operativos o de integridad.
• Riesgo de información: Los traders con acceso más rápido a noticias, datos o conocimientos especializados pueden reaccionar antes que los usuarios casuales, generando desventajas en mercados de movimiento rápido.

Batalla legal y victorias judiciales

La mayor batalla legal inicial de Kalshi giró en torno a los contratos electorales. Después de que la CFTC bloqueara los mercados de control del Congreso, Kalshi demandó y ganó en un tribunal federal de distrito, el cual dictaminó que la agencia había tratado erróneamente dichos contratos como juegos de azar o apuestas. El circuito de D. C. denegó posteriormente una suspensión.

Esa victoria cobró mayor importancia en 2025, cuando la CFTC desestimó voluntariamente su recurso, dejando firme el fallo de primera instancia favorable a Kalshi. El resultado reforzó la postura de Kalshi de que los contratos de eventos regulados a nivel federal pueden incluir resultados políticos cuando se listan a través de un exchange de derivados con licencia.

Kalshi se enfrentó posteriormente a desafíos a nivel estatal sobre contratos de eventos relacionados con deportes. Los reguladores de Nueva Jersey intentaron impedir que Kalshi ofreciera servicios a los residentes, pero el Tribunal del Tercer Circuito dictaminó en abril de 2026 que la Ley de Intercambio de Materias Primas regía los contratos deportivos de Kalshi y prevalecía sobre la ley de juegos de azar de Nueva Jersey.

El panorama legal no es totalmente unilateral. Un juez federal de Nevada dictaminó que Kalshi estaba sujeto a las normas estatales de juegos de azar, mientras que España bloqueó temporalmente a Kalshi durante una investigación de licencia de juego. Estos contratiempos muestran que Kalshi ha ganado casos importantes, pero la ley de los mercados de predicción sigue siendo objeto de disputa.

Kalshi frente a otros mercados de predicción

Kalshi compite con Polymarket y con los mercados de resultados HIP-4 de Hyperliquid, pero cada plataforma utiliza un modelo diferente: contratos de eventos regulados a nivel federal, mercados de predicción nativos de criptomonedas o comercio de resultados onchain liquidado por validadores.

Así es como se comparan las principales plataformas:

Reflexiones finales

Kalshi es una de las prediction market platforms más importantes porque combina el trading basado en eventos con la supervisión de la CFTC, libros de reglas públicos y un creciente interés institucional. Su última financiación y valoración también muestran lo rápido que madura la categoría.

Aun así, Kalshi no está libre de riesgos. Los contratos de eventos pueden perder todo su valor, y el entorno legal sigue siendo inestable en algunas jurisdicciones, especialmente donde los reguladores ven a los mercados de predicción como apuestas en lugar de derivados regulados a nivel federal.