¿Qué es Kalshi?

Kalshi es un mercado de predicciones regulado en el que la gente negocia contratos de sí o no sobre los resultados de acontecimientos del mundo real como la economía, la política y los deportes. En lugar de apostar una línea, se compran contratos que funcionan como instrumentos financieros y se liquidan con un pago conocido.

Fundada en 2018 por Tarek Mansour y Luana Lopes Lara, Kalshi se convirtió en la primera bolsa de contratos de eventos aprobada a nivel federal en Estados Unidos. Esa aprobación le permite tratar las preguntas "¿Sucederá esto?" como activos negociables regulados en lugar de apuestas sin licencia, y operar a nivel nacional.

Cada mercado plantea una pregunta concreta, como "¿Subirá la inflación este mes?" o "¿Ganará el equipo X el campeonato a final de año?". Los operadores compran "Sí" o "No", y el precio de cada contrato, entre uno y noventa y nueve céntimos, refleja tanto la probabilidad de mercado como el beneficio potencial.

¿Cómo funciona Kalshi?

Kalshi opera a través de un sistema de negociación en directo en el que los usuarios compran y venden contratos de eventos utilizando distintos tipos de órdenes, tarifas transparentes y liquidaciones automatizadas.‍

Aquí tienes un desglose de la mecánica interna de la plataforma y de las funciones de cara al usuario:

• Tipos de órdenes: Los operadores pueden utilizar Órdenes Rápidas para una ejecución inmediata al mejor precio de mercado u Órdenes Límite para especificar su punto de entrada y coste preferidos.
• Comportamiento de los precios: Cada contrato se mueve entre 0,01 y 0,99 dólares, y la cifra refleja el grado de confianza del mercado en que se produzca el evento.
• Flujo de ejecución: Las órdenes se casan directamente entre operadores en un libro de órdenes abierto que muestra en tiempo real las ofertas, las demandas y las cantidades totales disponibles en ambos lados.
• Estructura de comisiones: Kalshi cobra comisiones variables basadas en las ganancias potenciales, mostradas de forma transparente en su calendario publicado, con costes medios inferiores al 2% por operación.
• Incentivos para los creadores: Los operadores que colocan órdenes limitadas en reposo que mejoran la liquidez suelen pagar comisiones reducidas o ninguna, lo que fomenta mercados más profundos y estables.
• Gestión de garantías: Cada posición está totalmente financiada cuando se abre, lo que significa que los pagos están garantizados y los operadores nunca pueden perder más de su cantidad inicial.
• Resolución de resultados: Cuando finaliza un evento, Kalshi verifica los resultados de las fuentes de datos oficiales y acredita automáticamente los contratos ganadores con su valor de pago de 1 $.
• Protección de datos: Los datos personales, la verificación de identidad y la información de pago se encriptan, se procesan a través de terceros de confianza y se almacenan para su auditoría reglamentaria.

Además, con la incorporación en 2024 de Susquehanna International Group (SIG), un creador de mercado de 2 billones de dólares al año, Kalshi entró en una nueva fase de gran liquidez. La asociación aportó una profundidad de 100.000 contratos, diferenciales de 2-3 céntimos y un tiempo de actividad del 98%, haciendo que la negociación de eventos fuera tan eficiente como los mercados financieros tradicionales.

Cómo operar en Kalshi

Operar en Kalshi implica depositar fondos en tu cuenta, elegir un mercado de eventos y ejecutar contratos de sí o no que se liquidan automáticamente tras verificar los resultados.‍

A continuación se explica cómo completar todo el ciclo comercial de Kalshi, desde el registro hasta el pago:

1. Cree una cuenta: Regístrese utilizando información personal precisa, confirme su correo electrónico y acepte las condiciones de participación para acceder a las operaciones en directo.
2. Completa la verificación de identidad: Cargue un documento de identidad válido emitido por el gobierno, envíe su número de la Seguridad Social y pase la verificación KYC para permitir la financiación y las retiradas.
3. Configure los ajustes de seguridad: Activa la autenticación de dos factores, crea una contraseña segura y almacena de forma segura los códigos de copia de seguridad para salvaguardar tu perfil.
4. Deposite fondos en su cuenta: Deposite fondos mediante transferencia ACH, tarjeta de débito, criptomoneda o socios de pago aprobados, y la mayoría de los depósitos aparecerán en su cuenta en un día laborable.
5. Explore los mercados disponibles: Explora temas como la inflación, los precios de las criptomonedas o las principales elecciones, y revisa el reglamento de cada mercado para comprender su fuente de datos y su método de liquidación.
6. Seleccione su tipo de orden: Elija Órdenes rápidas para una ejecución instantánea u Órdenes limitadas para especificar el precio de entrada deseado y reducir potencialmente las comisiones por transacción.
7. Realice su operación: Decida su bando ("Sí" o "No"), introduzca el número de contratos, revise la comisión estimada y confirme la orden para su procesamiento.
8. Supervise y gestione posiciones: Observe los movimientos de los precios, ajuste o cierre las operaciones anticipadamente para obtener beneficios, o manténgalas hasta que el mercado se resuelva y finalicen los pagos.

Nota: Las cuentas estándar de Kalshi pueden mantener posiciones de hasta 25.000 $ por mercado, mientras que las instituciones aprobadas y los creadores de mercado pueden operar con límites superiores. Una vez que sus operaciones se liquidan, puede retirar beneficios al instante a su banco vinculado o tarjeta de débito a través del sistema de retirada segura de Kalshi.

Kalshi Países restringidos

Según el Acuerdo de Miembro de Kalshi (Sección VI), la plataforma restringe el acceso en más de 50 países y regiones debido a los requisitos de cumplimiento de la normativa estadounidense. Estas restricciones se basan en la legislación aplicable, las directrices de la CFTC y las sanciones de la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) del Tesoro de EE.UU.‍.

A continuación figura un desglose detallado de las jurisdicciones restringidas por región:

• América del Norte y Caribe: Canadá, Cuba, Haití y Nicaragua están restringidos debido a la normativa comercial estadounidense, los conflictos de información financiera y los riesgos de cumplimiento de la normativa contra el blanqueo de dinero.
• Europa: Bielorrusia, Bélgica, Bulgaria, Francia, Italia, Mónaco, Polonia, Rusia, Ucrania (Crimea, Donetsk, Luhansk, Zaporizhzhia, Kherson) y Reino Unido están restringidos por divergencia normativa de la UE.
• África: Angola, Argelia, Burkina Faso, Camerún, Costa de Marfil, Etiopía, Kenia, Libia, Mali, Mozambique, Namibia, República Centroafricana, República Democrática del Congo, Somalia, Sudán del Sur, Sudán y Zimbabue están bloqueados en virtud de las leyes de cumplimiento de la OFAC y regionales.
• Oriente Próximo: Irán, Irak, Líbano, Siria y Yemen siguen restringidos por las sanciones del Tesoro estadounidense y los mandatos de prevención de la financiación del terrorismo.
• Asia-Pacífico: Afganistán, Laos, Myanmar (Birmania), Corea del Norte, Singapur, Taiwán, Tailandia y Australia están restringidos por controles a la exportación, límites al manejo de datos y barreras locales a la concesión de licencias.
• Sudamérica: Bolivia y Venezuela se incluyen debido a las sanciones financieras y la exposición al riesgo político que entran en conflicto con las normas de información de la CFTC.
• Otros territorios: Cualquier jurisdicción sometida a sanciones estadounidenses globales o regionales (como zonas ocupadas o embargadas) tiene automáticamente restringido el acceso o uso.

Los residentes o entidades de estas regiones no pueden abrir cuentas, depositar fondos ni operar en Kalshi según la política actual y la legislación aplicable. Lo mejor que pueden hacer es consultar la lista de países admitidos de Polymarket y comprobar si pueden participar en los mercados de predicciones.

Países apoyados por Kalshi

Kalshi está disponible en más de 130 países, ofreciendo acceso allí donde el comercio no viola las sanciones de EE.UU. o las leyes financieras regionales. La mayoría de los usuarios fuera de las jurisdicciones restringidas pueden abrir cuentas, verificar su identidad y negociar contratos de eventos sin barreras adicionales de licencias.

Entre las regiones admitidas figuran grandes economías como Estados Unidos, México, Brasil, Alemania, India, Japón, Corea del Sur y Sudáfrica, además de la mayor parte de Asia y América Latina. La interfaz web global de la plataforma permite la participación en todos los mercados compatibles, manteniendo todas las funciones de compensación y regulación.

Según datos de Similarweb, Kalshi atrae unos 3 millones de visitas mensuales, de las que el 81,5% proceden de Estados Unidos, el 2,3% de Canadá, el 2,1% del Reino Unido, el 1,4% de Alemania y el 0,9% de la India. El 11,8% restante procede de diversos países de Europa, Asia y Sudamérica.

Licencias de Kalshi

Kalshi es titular de dos licencias federales oficiales expedidas por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), que le permiten operar como bolsa legal de contratos de eventos en Estados Unidos.‍

A continuación se ofrece un resumen de sus licencias oficiales y registros reglamentarios relacionados:

• Mercado de Contratos Designado(DCM): Kalshi Inc. está autorizado por la CFTC como Mercado de Contratos Designado, lo que le permite cotizar y facilitar la negociación de futuros basados en eventos.
• Derivatives Clearing Organization (DCO): Su filial de compensación, Kalshi Clearing LLC ("Kalshi Klear"), está registrada en la CFTC para compensar, marginar y liquidar todas las operaciones de Kalshi.
• Registro en la Asociación Nacional de Futuros (NFA): Kalshi y su entidad de compensación están inscritas en la NFA para la supervisión continua del cumplimiento y la presentación de informes reglamentarios.
• Supervisión de la Commodity Exchange Act (CEA): Ambas entidades operan bajo el marco federal de la CEA, que rige la integridad del mercado, la gestión de riesgos y la protección de los participantes.
• Exenciones estatales: Dado que Kalshi está regulada a nivel federal, goza de reconocimiento a nivel nacional, lo que la exime de licencias estatales independientes para la actividad de derivados.
• Autorización de auditoría y presentación de informes: Los estatus de DCM y DCO de Kalshi requieren auditorías regulares de la CFTC, evaluaciones de ciberseguridad y divulgaciones de riesgos operativos.
• Derechos de compensación operativa: La licencia DCO de Kalshi Klear le permite gestionar los requisitos de margen, garantizar el cumplimiento de los contratos y resolver las operaciones con independencia de terceros.
• Reconocimiento federal de participante en el mercado: Las dos entidades de Kalshi figuran en el registro oficial de la CFTC de mercados de derivados y organizaciones de compensación estadounidenses autorizados.

Financiación Kalshi

A finales de 2025, Kalshi ha recaudado más de 550 millones de dólares en múltiples rondas, alcanzando una valoración de unos 5.000 millones de dólares tras su Serie D. Este total procede de capital riesgo institucional, inversores privados e importantes figuras de Wall Street que respaldan el rápido crecimiento de la empresa y su resistencia ante las normativas.

El viaje de Kalshi comenzó con la financiación inicial en 2019 de Y Combinator y Neo, seguida de una Serie A de 30 millones de dólares en 2021 liderada por Sequoia Capital con la participación de Charles Schwab y Henry Kravis. En 2025, Paradigm lideró una Serie C de 185 millones de dólares, y Sequoia con Andreessen Horowitz co-lideraron más tarde una Serie D de 300 millones de dólares.

Bloomberg (20 de octubre de 2025) informó de que Kalshi está recibiendo ofertas de inversores que la valoran por encima de los 10.000 millones de dólares sólo unas semanas después de su última ronda. El aumento de la valoración refleja volúmenes de negociación récord, importantes asociaciones deportivas y la decisiva victoria legal de Kalshi, que permite a los mercados electorales presidenciales de Estados Unidos.

¿Es seguro Kalshi?

Kalshi se considera seguro para la mayoría de los operadores porque su estructura elimina el riesgo de contraparte, y cada contrato está totalmente garantizado en el momento de la compra. En lugar de depender de la confianza o el crédito, cada operación está respaldada por fondos reales retenidos hasta su resolución, lo que garantiza que los pagos se produzcan automáticamente y sin demora.

La seguridad en Kalshi va más allá de la regulación y refleja el diseño de la plataforma, la imparcialidad y la sólida responsabilidad de los datos. Los usuarios pueden consultar los libros de órdenes en tiempo real, las liquidaciones se basan en fuentes públicas predefinidas y las transacciones se supervisan continuamente para detectar manipulaciones o irregularidades en la negociación.

Riesgos de Kalshi

Incluso con fuertes protecciones y una supervisión fiable, los usuarios de Kalshi se enfrentan a riesgos financieros y operativos inherentes a los mercados de eventos basados en resultados y sensibles al tiempo. Riesgos importantes a tener en cuenta:

• Volatilidad del mercado: Las probabilidades de eventos pueden cambiar bruscamente antes de la liquidación, provocando grandes oscilaciones de precios y pérdidas repentinas para las posiciones apalancadas o de gran volumen.
• Escasez de liquidez: Los mercados de nicho o con horarios específicos suelen atraer a menos participantes, lo que genera diferenciales más amplios y dificultades para salir de las posiciones a su valor razonable.
• Cambios normativos: Futuros cambios en la política estadounidense o nuevas interpretaciones de la CFTC podrían limitar, retrasar o suspender por completo categorías específicas de mercados de eventos.
• Retrasos en la determinación de resultados: Dado que Kalshi depende de fuentes de datos de terceros verificadas, la liquidación puede retrasarse o cuestionarse cuando la información se actualiza de forma incoherente.
• Fiabilidad técnica: Las interrupciones temporales, los retrasos en los pagos o los errores del sistema pueden interrumpir el acceso de los usuarios e interferir en las posiciones abiertas durante periodos de negociación volátiles.
• Exposición conductual: los operadores que reaccionan emocionalmente a la cobertura mediática o a noticias de última hora pueden asumir riesgos excesivos que amplifican las pérdidas en múltiples posiciones.
• Restricciones jurisdiccionales: Los usuarios que se conecten desde regiones prohibidas o de alto riesgo corren el riesgo de que se les congelen las cuentas, se les confisquen los saldos y se les investigue el cumplimiento de la política y el reglamento de Kalshi.
• Desequilibrio informativo: Los operadores institucionales o las empresas basadas en datos con sistemas de ejecución más rápidos pueden obtener ventajas en la fijación de precios frente a los participantes minoristas típicos.

Batalla legal y victoria judicial

La histórica batalla legal de Kalshi se centró en su oferta de cotizar contratos vinculados a las elecciones al Congreso de Estados Unidos, que la CFTC bloqueó inicialmente en 2023. Tras casi dos años de litigio, un tribunal federal de apelaciones dictaminó en octubre de 2024 que los mercados propuestos por Kalshi eran derivados legales, no instrumentos de juego. Cronología clave:

• Septiembre de 2023: La CFTC deniega la solicitud de Kalshi para los mercados electorales.
• Noviembre de 2023: Kalshi demanda a la CFTC en virtud de la Ley de Procedimiento Administrativo.
• Octubre de 2024: Un tribunal federal da la razón a Kalshi y anula la decisión de la CFTC.
• Mayo de 2025: La CFTC desestima su recurso, una victoria legal de facto para Kalshi.

Esta decisión sentó un precedente normativo, legitimando la negociación de eventos electorales en virtud de la legislación federal y convirtiendo a Kalshi en un símbolo de la reforma de la normativa sobre tecnología financiera. El resultado del caso desencadenó un fuerte aumento de la actividad comercial y de la financiación de empresas, consolidando el liderazgo de Kalshi en el sector de los mercados de predicción.

Kalshi contra Polymarket

Kalshi y Polymarket son los dos principales mercados de predicción, cada uno con un enfoque distinto para negociar los resultados de eventos del mundo real. Kalshi funciona como una bolsa financiera regulada, mientras que Polymarket opera mediante contratos inteligentes descentralizados basados en una infraestructura de cadena de bloques.

En octubre de 2025, Messari informa de que Polymarket tiene un volumen ligeramente superior, mientras que Kalshi lidera entre los operadores verificados en Estados Unidos. La valoración de Kalshi es de unos 5.000 millones de dólares, frente a los 8.000-9.000 millones de Polymarket tras la importante inversión de Intercontinental Exchange.

A continuación se ofrece una breve comparación en la que se destacan sus principales diferencias estructurales:

Reflexiones finales

El mercado de predicciones de Kalshi se encuentra ahora en la frontera de la conversión de la curiosidad pública en una clase de activos legítimos, difuminando las líneas entre la visión especulativa y la inteligencia financiera mensurable.

Su próximo avance puede implicar liquidaciones mediante tokens, asociaciones de compensación global y fuentes de datos integradas que conviertan las noticias en tiempo real en exposición financiera negociable al instante.

Si Kalshi consigue escalar de forma responsable, podría dar un vuelco a la forma en que las personas cubren sus creencias, prevén el riesgo global y participan en la economía de la propia información.