¿Qué es Polymarket?
Polymarket es un mercado de información donde los participantes negocian participaciones vinculadas a eventos del mundo real. Fundada en 2020 y con sede en Nueva York, la plataforma liquida las operaciones Onchain, lo que permite auditar las posiciones, los volúmenes y las resoluciones sin depender del operador.
La atención generalizada se aceleró durante las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024. Las probabilidades de Polymarket favorecían a Donald Trump, mientras que muchas encuestas tradicionales mostraban una carrera de empate técnico. El resultado atrajo comentarios de Elon Musk e integró los mercados de predicción en una cobertura financiera más amplia.
La plataforma se ha expandido drásticamente desde entonces. El volumen combinado internacional y de EE. UU. alcanzó los 12 900 millones de dólares en julio, mientras que los ingresos anualizados superaron los 1 200 millones de dólares, frente a los 1 000 millones revelados por la empresa a finales de junio.
El crecimiento no ha sido uniforme en todas las métricas. Kalshi ha tomado la delantera en volumen bruto con aproximadamente el 74,5 % de la cuota de la categoría. La plataforma principal de Polymarket también cayó un 26 % mes a mes en julio, ya que la empresa supuestamente inició conversaciones para recaudar alrededor de 1 000 millones de dólares por encima de una valoración de 20 000 millones.
¿Cómo funciona Polymarket?
Polymarket utiliza un libro de órdenes de central limit order para negociar participaciones de resultados cuyos precios representan probabilidades. Las órdenes se emparejan Offchain para mayor velocidad, mientras que los contratos inteligentes en Polygon se encargan de la liquidación.
La mecánica funciona de la siguiente manera:
- Incorporación: Los usuarios conectan una wallet non-custodial y depositan USDC en Polygon, o utilizan pagos con tarjeta y transferencias de exchange para financiar la plataforma internacional.
- Creación de mercados: Polymarket o los participantes incluidos en la lista blanca definen una pregunta con resultados categóricos y luego publican los criterios de resolución antes de que comience el trading.
- Descubrimiento de precios: Las acciones se negocian de $0,01 a $1,00, y el precio representa directamente la estimación de probabilidad colectiva del mercado para el resultado.
- Emparejamiento de órdenes: Los compradores y vendedores se emparejan Onchain para una ejecución más rápida, mientras que los contratos auditados registran la liquidación final Onchain.
- Salida anticipada: Las posiciones se pueden vender en cualquier momento antes de la resolución, lo que permite a los participantes obtener ganancias o recortar pérdidas a medida que cambia el sentimiento en lugar de esperar al evento.
- Pago: Las acciones ganadoras se canjean exactamente por $1,00. El beneficio es igual al pago menos el precio de entrada, multiplicado por el número de acciones poseídas.
- Resolución: El oráculo optimista de UMA informa del resultado al contrato de liquidación, que distribuye automáticamente los fondos a los titulares de las acciones ganadoras.
- Disputas: Si se impugna una resolución, la disputa pasa a los titulares de tokens UMA, quienes votan sobre el resultado fáctico para proteger la integridad de la liquidación.
Las operaciones están libres de custodia porque los fondos permanecen en contratos de depósito en garantía en lugar de ser retenidos por Polymarket. Esto elimina el riesgo de contraparte del operador, aunque persisten los riesgos de los smart contracts y del oráculo.
Polymarket US frente a la plataforma internacional
Polymarket opera dos productos separados bajo diferentes reglas. Es importante distinguirlos:
Polymarket creó su exchange en EE. UU. mediante la adquisición de QCEX por 112 millones de dólares, un exchange y cámara de compensación con licencia de la CFTC, en julio de 2025. El servicio se lanzó el 2 de diciembre de 2025 con acceso solo por invitación antes de eliminar la lista de espera en mayo.
La disponibilidad sigue dependiente del estado. La aprobación federal no reemplaza las leyes estatales sobre apuestas. Minnesota impuso una prohibición total a partir del 1 de agosto, mientras que la CFTC ha demandado a varios estados buscando restringir los mercados de predicción. Nuestra comparación entre Polymarket y Kalshi explica cómo difiere el acceso entre ambos lugares.
Explicación de Polymarket perpetuals
El 21 de abril, Polymarket anunció futures perpetual, expandiéndose más allá de los contratos de eventos binarios hacia derivados con leverage. En lugar de liquidarse a 1 $ o 0 $, el producto sigue continuamente los precios de activos en vivo y toma prestada su estructura de plataformas cripto como Hyperliquid.
La competencia determinó el momento. Kalshi había anticipado un producto de perps para el 27 de abril. Polymarket anunció su versión seis días antes, afirmando que valora el futuro y los operadores ahora pueden aplicarle leverage.
Cómo difieren los perps de las acciones de predicción
Una acción estándar de Polymarket tiene límites definidos. Su costo oscila entre 0,01 $ y 1,00 $, lo máximo que un operador puede perder es el precio de compra, y la posición se cierra automáticamente cuando el evento se resuelve. Los perpetuals no comparten esas características.
Una posición perpetual sigue un precio índice indefinidamente y no tiene fecha de caducidad. También utiliza leverage y puede perder más que el margen inicial si se mantiene durante una liquidation. Estas posiciones utilizan pUSD como garantía en lugar de USDC, liquidándose ambos productos a través de redes separadas.
La alineación inicial incluye Bitcoin, oro y acciones de Nvidia, habiéndose añadido acciones, índices y materias primas desde entonces. Los perps no son versiones con leverage de mercados políticos. Rastrean los precios de los activos en lugar de las probabilidades de eventos.
Leverage, margin y liquidation
Cada instrumento tiene su propio límite de leverage, y el tope se reduce a medida que aumenta el tamaño de la posición. Algunos mercados permiten hasta 20x de leverage en valores nocionales más pequeños. Por lo tanto, las posiciones más grandes exigen que los operadores reduzcan el leverage en lugar de aumentar el tope proporcionalmente.
El margin de mantenimiento se fija por mercado y equivale a la mitad de la tasa de margin inicial en el leverage máximo de ese mercado. En consecuencia, un mercado con 20x de leverage tiene una tasa de margin de mantenimiento del 2,5 %. Ese umbral determina cuánto puede moverse una posición antes de que se produzca el cierre forzoso.
El efecto es significativo. Un operador que abre una posición nocional de 10.000 USD utilizando 500 USD de margin a 20x sufre una liquidation una vez que el equity cae a aproximadamente 250 USD. Por lo tanto, un movimiento adverso relativamente moderado elimina la mitad del margin antes de que el sistema intervenga.
La liquidation se basa en el equity de la cuenta, no en el último precio operado. El equity se calcula a partir del colateral más las ganancias y pérdidas no realizadas, menos los montos adeudados. Si cae por debajo del umbral de mantenimiento, las órdenes de reducción únicamente (reduce-only) cierran automáticamente la posición. Un fondo de seguro se encarga de las posiciones que caen a dos tercios del margin de mantenimiento.
Funding rates y costos
Los pagos de funding están diseñados para mantener los contratos perpetuos alineados con su precio índice. Cuando el perp cotiza por encima del índice, los long pagan a los short. Si cotiza por debajo, los short pagan a los long en su lugar. Polymarket no se lleva una comisión, por lo que el pago se transfiere íntegramente entre los operadores.
El muestreo ocurre con más frecuencia que el estándar de ocho horas utilizado por muchas plataformas cripto. Polymarket mide un índice de prima cada cinco segundos y promedia esas observaciones durante una hora. Luego aplica una fórmula de tasa de ocho horas dividida por ocho, con un tope de más o menos 4 % por hora.
El funding se liquida cada hora en lugar de una vez cada ocho horas. Como resultado, fluye hacia el equity de la cuenta con mucha más frecuencia de lo que los operadores procedentes de otros exchanges de perpetuos pueden esperar. Mantener una posición durante varios días acumula ese costo en cada ventana.
Acceso y restricciones
Los perps todavía están en acceso temprano. El despliegue se realiza en oleadas para los operadores con un código de referencia o invitación en lugar de en todas las cuentas a la vez. Los niveles de comisiones, los límites de leverage y los instrumentos disponibles continúan cambiando durante el despliegue, de manera similar a los acontecimientos en torno al producto rival de Kalshi.
Las restricciones jurisdiccionales son más estrictas que las de las acciones de predicción. La colocación de órdenes está bloqueada desde Estados Unidos, Canadá, Cuba, Irán, Corea del Norte, Siria, Crimea, Donetsk y Luhansk. Por lo tanto, la ruta regulada por la CFTC que permite a los estadounidenses operar con acciones no se extiende a los perpetuos.
Cómo apostar en Polymarket
Operar en Polymarket implica fondear una cuenta y comprar acciones de resultados con stablecoins. El proceso a continuación abarca desde el depósito hasta la liquidación. Nuestra guía sobre estrategias de trading en Polymarket cubre qué hacer después de que la cuenta esté configurada.
Paso 1: Financiar tu cuenta
La plataforma internacional requiere USDC para operar, mientras que Polymarket US utiliza dólares. Las opciones de depósito incluyen:
- Comprar USDC con una tarjeta de crédito o débito a través de MoonPay.
- Vincular una cuenta de Coinbase para transferencias sin comisiones.
- Enviar USDC directamente desde una wallet de Ethereum o Polygon.
- Hacer un bridge de activos entre chains para despliegues más grandes.
- Hacer un swap de otras criptomonedas a USDC dentro de la interfaz.
Paso 2: Selección de tu mercado
Explore las categorías disponibles para un evento sobre el cual tenga una opinión, prestando especial atención a la profundidad genuina del mercado. Una liquidez escasa crea spreads más amplios, lo que reduce los rendimientos potenciales antes de que el evento siquiera se haya resuelto.
- Filtrar por volumen en tendencia o fecha de cierre próxima.
- Elegir categorías como geopolítica, deportes o negocios.
- Leer atentamente los criterios de resolución para evitar ambigüedades.
- Comprobar la liquidez total disponible para el tamaño deseado.
- Guarde los mercados en una lista de seguimiento para un seguimiento continuo.
Paso 3: Interpretación de las probabilidades del mercado
El precio de una participación expresa la estimación de probabilidad del mercado en centavos. Si una participación cotiza a 0,45 USD, la probabilidad implícita es del 45 %. El valor solo existe cuando considera que la probabilidad real difiere del precio de mercado.
- Los precios oscilan entre 0,01 USD y 1,00 USD por participación.
- Un precio de 0,50 USD refleja probabilidades equitativas.
- Las participaciones más económicas ofrecen mayores rendimientos porcentuales con tasas de acierto más bajas.
- Las participaciones costosas son más seguras, pero limitan el potencial de ganancias.
- El punto medio se sitúa entre la oferta y la demanda actuales.
Paso 4: Uso del libro de órdenes
Antes de realizar una operación, el libro de órdenes muestra las órdenes de compra y venta que ya están a la espera en el mercado. Esa profundidad importa porque colocar una orden grande en un mercado con poca liquidez puede generar un slippage sustancial.
- Las ofertas de compra muestran lo que los compradores están dispuestos a pagar actualmente.
- Las ofertas de venta muestran los precios más bajos que los vendedores aceptan.
- El spread es la diferencia entre ambos.
- Los gráficos rastrean cómo ha cambiado la probabilidad con el tiempo.
- El historial de operaciones muestra los tamaños y ejecuciones recientes.
Paso 5: Ejecución de la operación
Elija YES o NO, introduzca el stake o el número de acciones y compruebe el pago proyectado antes de confirmar. Los market orders favorecen la ejecución inmediata, mientras que los limit orders ofrecen control sobre el precio.
- Elija el tipo market order o limit order.
- Introduzca el importe total para la posición.
- Ajuste el slippage máximo en órdenes más grandes.
- Confirme la compra para enviarla.
- Firme la transacción en su wallet conectada.
Paso 6: Gestión de tu posición
Su cartera muestra cada posición con su valoración actual. Los aciertos mantenidos hasta la resolución pagan los 1,00 dólares íntegros por acción. Vender antes, en cambio, convierte los cambios en la probabilidad de mercado en beneficio o pérdida realizados.
- Rastree las pérdidas y ganancias por mercado.
- Venda en los momentos de fortaleza para asegurar ganancias antes de tiempo.
- Cierra las posiciones con pérdidas para preservar el capital.
- Establece órdenes limit de venta para salidas automatizadas.
- Mantén la posición hasta la resolución para obtener el pago completo.
Comisiones de Polymarket
Durante años, Polymarket no cobró comisiones de trading, lo cual era una parte importante de su atractivo. Eso cambió en febrero, cuando se introdujeron comisiones para ciertos tipos de mercados, mientras que la mayoría de los contratos de eventos siguieron siendo gratuitos.
El modelo Zero-Fee sigue aplicándose a la política, la geopolítica y la mayoría de los mercados de eventos mundiales. Los depósitos y los retiros también siguen siendo gratuitos. Ahora se aplican cargos en áreas donde los mercados de ciclos rápidos requieren soporte de liquidez adicional:
- Mercados cripto de 15 minutos: Las comisiones de taker dinámicas alcanzan un pico cercano al 3,15 % con probabilidades igualadas y disminuyen a medida que las probabilidades se mueven hacia los extremos.
- Aplicación de Polymarket US: Las transacciones en el exchange estadounidense regulado conllevan un cargo fijo del 0,01 %.
- Destino de las comisiones: Los cargos financian los reembolsos para los proveedores de liquidez en lugar del margin de la plataforma, lo que ayuda a reducir los diferenciales en los contratos volátiles de corta duración.
- Costes de gas: Las comisiones de la red Polygon son mínimas, mientras que Polymarket asume la mayoría de los costes de transacción para los traders.
- Contexto de ingresos: La introducción de comisiones elevó los ingresos anualizados por encima de los 1.200 millones de dólares, después de que el negocio operara prácticamente gratis hasta principios de año.
Programa de reembolsos para maker
El programa de maker rebates compensa a los proveedores de liquidez por cotizar en los mercados cripto de 15 minutos. Del 9 al 11 de enero, los makers recibieron el 100 % de las comisiones de taker recaudadas mediante cálculos ponderados por volumen.
Del 12 al 25 de enero, el reembolso cayó al 20 % de las comisiones recaudadas y pasó a un modelo de curva de comisiones. En lugar de premiar el volumen bruto, el enfoque revisado paga a los makers según el valor de comisión generado por sus cotizaciones. Esto favorece las cotizaciones cercanas al precio de mercado (near the money), donde los diferenciales tienen el mayor impacto.
Mayores mercados de Polymarket por volumen
Los mercados con mayor volumen de Polymarket ilustran dónde se ha concentrado la actividad de trading. Las cifras han aumentado en órdenes de magnitud desde las elecciones de 2024.
Los contratos más grandes registrados incluyen:
- Ganador de la Copa Mundial de la FIFA: Superó los 3.000 millones de dólares en volumen de trading a finales de junio, convirtiéndose en el mercado de predicción deportiva con mayor liquidez que Polymarket ha operado jamás, respaldado por más de 400 mercados relacionados con la Copa Mundial.
- Elecciones presidenciales de 2024: Registró aproximadamente 3.680 millones de dólares en volumen. Un trader francés conocido como Théo apostó 153 millones de dólares a través de varias cuentas y obtuvo unos 85 millones de dólares al apoyar a TRUMP.
- Ataques de EE. UU. a Irán: Activo desde el 22 de diciembre, el contrato acumuló 529 millones de dólares en volumen y se encuentra entre los mercados individuales más grandes alojados en la plataforma.
- Super Bowl LX: Alcanzó aproximadamente 684 millones de dólares a medida que los traders valoraban a Seattle y New England como los principales contendientes durante los playoffs.
- Voto popular de 2024: Atrajo 628 millones de dólares, pero se resolvió de forma incorrecta frente a las expectativas del mercado, lo que demuestra que una gran liquidez no garantiza la precisión.
- Ofensiva terrestre de Israel en el Líbano: Atrajo 63 millones de dólares a medida que el conflicto en Oriente Medio escalaba. Se sitúa dentro de una categoría de geopolítica que ahora abarca 590 mercados.
- Khamenei dejando el poder: Un contrato sobre la salida del Ayatolá del poder para el 31 de marzo atrajo 45 millones de dólares durante el punto álgido de la crisis de Irán.
- Decisión de la Fed en enero: Atrajo 425 millones de dólares en apuestas, con un 97 % del mercado pronosticando correctamente que no habría cambios en los tipos de interés.
- Elecciones en Portugal: Superó los 119 millones de dólares y atrajo el escrutinio regulatorio después de que aparecieran operaciones sospechosas poco antes de que se publicaran los resultados.
La combinación de categorías difiere notablemente de la de Kalshi. Los deportes representan aproximadamente el 39 % del volumen de Polymarket, en comparación con el 80 % en Kalshi. Las criptomonedas, la política y la geopolítica representan una proporción mucho mayor de la actividad en Polymarket que en su rival.
¿Tiene Polymarket un token?
Polymarket no cuenta actualmente con un token activo. El director de marketing de la empresa ha confirmado planes para una moneda POLY y un airdrop asociado una vez que se complete el relanzamiento en EE. UU.
No se han anunciado más detalles. No hay una fecha de lanzamiento publicada, cifra de suministro, regla de elegibilidad o dirección de contrato, y la apertura del exchange en EE. UU. en mayo no produjo un cronograma para el token.
Esa falta de información crea un riesgo específico. Cualquier sitio que afirme que un token POLY ya está activo, que se ha confirmado un snapshot o que existe un portal de reclamo oficial está especulando o realizando una estafa. Hacer wash trading para farmear un airdrop no anunciado también conlleva costos reales sin evidencia de que proporcione algún beneficio.
¿Es legal Polymarket?
Polymarket es operado por Blockratize, Inc., una empresa de Manhattan que pagó una multa de 1,4 millones de dólares a la CFTC en 2022 por operar una instalación de opciones binarias no registrada. Posteriormente operó en alta mar durante el ciclo electoral de 2024.
El escrutinio regulatorio se intensificó tras las elecciones. En noviembre de 2024, el FBI realizó un registro en el apartamento en Nueva York del director ejecutivo Shayne Coplan y confiscó dispositivos mientras el DOJ investigaba si se había permitido operar a ciudadanos estadounidenses. La ANJ de Francia también abrió una investigación.
Esas investigaciones federales concluyeron en julio de 2025, despejando el camino para la adquisición de QCEX y el regreso regulado de Polymarket a EE. UU. La CFTC emitió una carta de no acción en enero. Polymarket US opera ahora como un Mercado Designado de Contratos, situándolo en el mismo nivel regulatorio que CME.
Desde entonces ha surgido un conjunto diferente de presiones. Informes sobre una investigación de la CFTC acerca de la actividad comercial y la promoción en redes sociales de Polymarket aparecieron a finales de junio, un día después de que los senadores cuestionaran si los operadores pueden usar legítimamente operaciones simuladas en material promocional. La plataforma también restringe a los usuarios en decenas de países, con acceso exclusivo de cierre en jurisdicciones como Singapur y Taiwán.
¿Quién es el propietario de Polymarket?
Shayne Coplan fundó Polymarket a los 21 años y todavía mantiene una participación de control. Tras la inversión inicial de ICE, que revalorizó la empresa, se convirtió en el multimillonario hecho a sí mismo más joven en el índice Bloomberg a los 27 años.
Intercontinental Exchange se ha convertido en el accionista institucional más importante de la compañía. ICE invirtió 1.000 millones de dólares en octubre de 2025 a una valoración previa a la inversión de aproximadamente 8.000 millones de dólares. Le siguió con otros 600 millones de dólares en marzo, elevando el valor contable de su inversión total a cerca de 2.000 millones de dólares por aproximadamente el 23 % de las acciones en circulación.
Los inversores anteriores siguen siendo accionistas. Entre ellos se encuentran Founders Fund y General Catalyst, el cofundador de Ethereum Vitalik Buterin y el estadístico Nate Silver. También salieron a la luz dos rondas de financiación no divulgadas previamente, con 55 millones de dólares recaudados en 2024 y 150 millones de dólares a principios de 2025.
Las asociaciones de distribución han ampliado el alcance de Polymarket más allá de sus inversores. Una asociación con xAI suministra datos de Polymarket a Grok y X. Google Finance también ha comenzado a integrar sus probabilidades en vivo junto con las de Kalshi, llevando los datos de los mercados de predicción a las interfaces financieras convencionales.
Riesgos que debe comprender antes de operar
Los mercados de predicción generan exposiciones que difieren de las de las apuestas y la inversión tradicionales. Los riesgos clave incluyen:
- Estimaciones de wash trading: Un estudio de la Universidad de Columbia estimó que aproximadamente el 25% del volumen histórico de Polymarket provino de wash trading, con una tasa mayor en los mercados deportivos. Por lo tanto, el volumen principal exagera la actividad genuina.
- Operaciones con información privilegiada: Los analistas Onchain identificaron seis wallets que obtuvieron alrededor de 1,2 millones de dólares al apostar correctamente por un ataque de EE. UU. a Irán el 28 de febrero. Los reguladores han examinado este patrón junto con una actividad similar en torno a las elecciones de Portugal.
- Riesgo de oráculo y resolución: Los titulares de UMA deciden los resultados disputados mediante voto, lo que significa que un mercado puede resolverse de forma diferente a lo que los participantes consideraban el resultado factual obvio.
- Prohibiciones a nivel estatal: La aprobación federal no prevalece sobre la ley estatal. La prohibición de Minnesota entró en vigor el 1 de agosto, mientras que otros estados buscan aplicar restricciones.
- Leverage en perp: La liquidation fuerza el cierre de una posición en lugar de funcionar como un stop controlado. Con un leverage de 20x, los movimientos adversos mucho menores de lo que el múltiplo de leverage podría sugerir pueden liquidar una posición por completo.
- Posición competitiva: Kalshi representa aproximadamente el 74,5% del volumen de la categoría y cuenta con una cobertura de plataforma más amplia. El volumen de la plataforma principal de Polymarket cayó un 26% mes a mes en julio, un cambio reflejado en las estadísticas de los mercados de predicción.
- Tratamiento fiscal: Las ganancias en EE. UU. generalmente se tratan como ganancias de capital en lugar de ingresos por apuestas, recayendo la carga del mantenimiento de registros en el operador.
Conclusión
Polymarket ha evolucionado desde un experimento criptográfico de nicho hasta convertirse en una infraestructura financiera que ahora se distribuye a través de Google, ICE y xAI. Sus mercados suelen valorar los acontecimientos con mayor rapidez que las encuestas o las redacciones de noticias, mientras que el registro onchain hace que el proceso sea auditable de una manera que las casas de apuestas tradicionales no ofrecen.
El panorama competitivo es más difícil de lo que sugieren los titulares de financiación por sí solos. Kalshi controla aproximadamente tres cuartas partes del volumen de la categoría, los totales mensuales de Polymarket han disminuido desde su máximo de marzo y ha surgido una nueva investigación de la CFTC a medida que entran en vigor las prohibiciones estatales.
Para los operadores, Polymarket sigue siendo el entorno con mayor liquidez para la política, la geopolítica y los acontecimientos internacionales a medida que la categoría más amplia de mercados de predicción continúa expandiéndose con rapidez. Los perp deben tratarse como un instrumento independiente que requiere experiencia en derivados. Los operadores también deben confirmar qué producto permite su jurisdicción y dimensionar las posiciones teniendo en cuenta el wash trading y los riesgos de resolución.
