futures Perpetual futures un lugar central en el mercado mundial de criptomonedas; sin embargo, durante casi una década, los operadores estadounidenses solo podían acceder a ellos a través de plataformas extraterritoriales que no se regían por la normativa estadounidense.

Kalshi esta situación a mediados de 2026 al cotizar el primer perpetual aprobado por un organismo regulador estadounidense. Su lanzamiento se caracterizó por un elevado volumen de operaciones y un diseño diferente al de lasleverage que dominan este sector en el extranjero.

Para cualquiera que se esté planteando si perps la pena invertir en perps nacionales, los detalles son más importantes que los titulares. A continuación te explicamos cómo funcionan Kalshi , qué los distingue y cuáles son los riesgos. 👇

¿Qué son Kalshi (Perps)?

Kalshi son contratos derivados que te permiten abrir una posición apalancada sobre el precio de un activo criptográfico, como Bitcoin Ethereum, sin ser propietario del activo y sin fecha de liquidación. Se abre una posición larga si se espera que el precio suba y una posición corta si se espera que baje.

Hay dos características que diferencian un perpetual la compra de criptomonedas. Leverage una cantidad menor de garantía controle una posición mayor, y la ausencia de fecha de vencimiento significa que una posición permanece abierta mientras cuente con suficiente garantía que la respalde.

Kalshi dirige la empresa líder en Estados Unidos en el sector de los mercados de predicción, y perps su primer producto al margen de los contratos de eventos de tipo «sí o no» que dieron origen a la empresa. La plataforma ofrece ahora tanto contratos de eventos regulados como contratos perpetuos regulados en una misma cuenta.

Kalshi esta iniciativa como una evolución desde su posición de líder en los mercados de predicción hasta convertirse en una bolsa de derivados de última generación. Un operador puede apostar sobre si se producirá un evento y adoptar una posición direccional y apalancada sobre el precio de un activo desde la misma cuenta.

¿CómoPerps Kalshi Perps ?

perpetual Kalshi consiste, en esencia, en elegir una dirección, determinar el tamaño de la posición utilizando leverage y, a continuación, gestionar dos factores: la funding rate vincula el contrato al spot, y el liquidation , que cierra la posición si el movimiento del mercado se aleja demasiado en tu contra.

1. Dirección: larga o corta

Toda posición comienza con una dirección. Una posición larga genera beneficios cuando el activo sube y se comporta como una versión apalancada de la compra. Una posición corta genera beneficios cuando baja, algo que no es posible en spot , ya que spot recompensa las subidas de precios.

Este diseño de doble cara es el principal atractivo de perps. Los operadores pueden expresar una perspectiva bajista, cubrir su exposición actual o posicionarse en función de la volatilidad sin tener que vender ninguna de sus posiciones.

2. Leverage Margin

Para abrir una posición, hay que depositar una garantía, también denominada margin, y leverage el nivel de exposición que este controla. Con leverage 5x, margin de 1.000 dólares margin una posición de 5.000 dólares, por lo que una variación del 10 % en el activo se traduce en una oscilación del 50 % en tu garantía, en cualquier sentido.

Kalshi margin aislado, en el que la garantía asignada a una operación es el importe en riesgo de la misma. Su leverage máximo leverage establece de forma conservadora y se ajusta en función de las condiciones, con Bitcoin cercano a 5,7x en el momento del lanzamiento y para la mayoría de las altcoins, inferior. Esto contrasta notablemente con perpetual extraterritoriales, que suelen ofrecer apalancamientos de 50x, 100x o más.

3. La Funding Rate

Dado que los contratos perpetuos nunca vencen, no existe ningún evento de liquidación que ajuste el precio del contrato al precio real de mercado. La funding rate ello mediante un pago periódico entre las posiciones largas y cortas.

Cuando el mercado perpetual por encima spot, las posiciones largas pagan a las cortas, lo que encarece mantener una posición larga y empuja el precio a la baja. Cuando cotiza por debajo spot, las posiciones cortas pagan a las largas y el precio se ve impulsado al alza. En Kalshi, la financiación se liquida cada 8 horas, tiene un límite máximo de ±2 % por periodo y aparece en tu historial de transacciones. Puedes seguir en tiempo real los tipos de interés en todo el mercado a través de nuestro panel de control funding rates de criptomonedas.

4. Liquidation

Liquidation cuando las pérdidas reducen tu garantía hasta un mínimo denominado margin de mantenimiento»; en ese momento, la posición se cierra automáticamente para evitar que la cuenta pase a tener un saldo negativo. leverage mayor leverage el movimiento necesario para que se active.

Kalshi liquidation un precio de referencia, un valor agregado obtenido de varios spot en lugar de basarse en los datos de una sola bolsa, lo que reduce la probabilidad de que se produzca una liquidación debido a un breve repunte en un único mercado. Nuestro liquidation Bitcoin muestra los niveles de precios en los que suelen formarse efectos en cadena.

Perps Kalshi Perps Spot

La forma más clara de entender perps compararlos con la simple compra de criptomonedas. Spot implica ser propietario del activo, sin leverage, sin costes de financiación y sin cierre forzoso. Perps , en cambio, Perps el precio, lo que permite realizar operaciones en corto y leverage añade costes continuos y liquidation .

Perps estrategias a corto plazo, direccionales o de cobertura, mientras que spot la acumulación a largo plazo. Nuestro análisis comparativo entre spot con contratos perpetuos y spot aborda estas ventajas e inconvenientes con mayor profundidad.

¿Qué se puede negociar en Kalshi Perps?

Kalshi sus contratos perpetuos con Bitcoin amplió rápidamente su oferta a través del proceso de tramitación reglamentaria. A principios de junio de 2026, su guía oficial incluía 13 perpetual de criptomonedas CFTC, y había más en proceso de revisión.

La lista incluye los principales activos líquidos, cada uno con un leverage máximo leverage refleja la volatilidad y la profundidad del mercado subyacente:

• Activos de gran capitalización: Bitcoin Ethereum el mayor leverage, en torno a 5,7x y 4,3x en el momento del lanzamiento.
• Criptomonedas de capitalización media: XRP, Solana, Chainlink, Dogecoin y Litecoin a la baja, en general entre 2 y 3 veces su valor.
• Las criptomonedas de menor capitalización Sui, Polkadot, Bitcoin , Stellar, Hedera y Shiba Inu el leverage más reducido, a menudo inferior a 2x.

Estas cifras son dinámicas y pueden variar sin previo aviso a medida que Kalshi los parámetros de riesgo. La bolsa ha confirmado que no cotizará contratos perpetuos sobre materias primas agrícolas, una restricción vinculada a la opiniónCFTC de que el perpetual no es adecuado para todas las clases de activos.

Estadísticas de Kalshi

Los contratos perpetuos Kalshi llevan solo unas semanas en el mercado, pero los primeros datos ya los sitúan entre los productos más activos que ha lanzado la bolsa. Las cifras que figuran a continuación reflejan los últimos datos disponibles y cambian rápidamente, ya que el volumen es nocional y open interest con cada posición abierta.

• Lanzamiento: Perps un volumen de 100 millones de dólares el primer día, 1.000 millones de dólares en una semana y más de 5.500 millones de dólares en valor nocional en dos semanas, lo que supone el lanzamiento más rápido de un producto en la historia Kalshi.
• Volumen diario: A mediados de junio,perpetual el contratoperpetual BTC registraba un volumen de aproximadamente 1.2 mil millones de dólares en las últimas 24 horas, mientras que el ETH se situaba cerca de los 560 millones de dólares y HYPE, SOL y XRP cifras de ocho dígitos en algunos días.
• Open interest: La introducción de este producto elevó open interest total open interest Kalshi open interest un récord cercano a los 810 millones de dólares, ya que los contratos perpetuos comenzaron a acumular posiciones fijas que los contratos con fecha de vencimiento nunca podrían alcanzar.
• Mercados en tiempo real: A mediados de junio ya se negociaban once perpetual de criptomonedas, encabezados por Bitcoin Ethereum, y había otros activos pendientes de aprobación.
• Leverage : leverage máximo leverage cerca de 5,7 veces en el caso Bitcoin se reduce para los tokens más pequeños y volátiles, lo que supone una fracción del apalancamiento de entre 50 y 125 veces habitual en los mercados extraterritoriales.

El volumen indicado es teórico, ya que tiene en cuenta el valor total del contrato, incluido leverage del efectivo en riesgo; por lo tanto, debe considerarse como un indicador de la actividad y no como el importe depositado en dólares.

Por quéPerps Kalshi Perps diferentes

futures Perpetual futures en mercados extraterritoriales desde que BitMEX el primerperp Bitcoin perp 2016, y esta categoría ha experimentado un enorme crecimiento. perpetual en mercados extraterritoriales pasó de 28 billones de dólares en valor nocional anual en 2023 a más de 90 billones de dólares en 2025, un mercado al que , según la CNBC, los operadores estadounidenses no tenían prácticamente acceso.

El principal factor diferenciador Kalshi es la regulación. La cotización perps una bolsa CFTC ofrece a los operadores estadounidenses acceso en el territorio nacional con una financiación transparente, liquidation a precio de mercado y las protecciones propias de un mercado regulado.

El segundo aspecto es la postura frente al riesgo. Mientras que las plataformas extraterritoriales compiten con leverage de tres dígitos, los límites de un solo dígito y la financiación limitada Kalshi se perciben como un diseño adecuado para las instituciones, dirigido a los operadores de cobertura y a los profesionales que antes no disponían de un mercado que cumpliera con la normativa.

El tercer aspecto es la amplitud. Kalshi la única bolsa estadounidense en la que un operador puede mantener tanto contratos de eventos regulados como contratos perpetuos regulados en una misma cuenta, combinando así una exposición basada en la probabilidad con otra basada en el precio.

Kalshi yCFTC

El 29 de mayo de 2026, la Comisión Futures sobre Materias Primas (CFTC) emitió una orden de aprobación a KalshiEX, LLC para su contrato BTCPERP, un perpetual toma como referencia spot Bitcoin y se considera un futures . Kalshi la solicitud al amparo del artículo 40.3 del Reglamento de la Comisión, y la orden se emitió en virtud de la Ley de Bolsas de Materias Primas.

Este fue el primerfutures perpetual aprobado en el marco del proceso voluntario previsto en la Norma 40.3, que estableció el modelo analítico para todas las solicitudes posteriores. KalshiEX que un contrato se considera un futuro en función de si genera obligaciones de pago futuras, y no de si vence en una fecha fija, y la Comisión estuvo de acuerdo.

CFTC , Mike Selig, nombrado a finales de 2025, se había comprometido a regular los contratos perpetuos de criptomonedas en el mercado nacional y calificó la aprobación como un paso histórico, basando la decisión en la profundidad y el funcionamiento ininterrumpido delspot Bitcoin .

Hay que tener en cuenta una salvedad para garantizar la precisión. Kalshi el producto como el primer contrato perpetuo de Estados Unidos, pero la CFTC había autorizado CFTC a Bitnomial a ofrecer un contrato similar con un plazo máximo de 25 años, lo que hacía que no fuera realmente perpetual. El BTCPERP Kalshi es el primero que carece por completo de fecha de vencimiento.

Kalshi el panorama competitivo

El lanzamiento no se produjo de forma aislada. Ese mismo día, la CFTC el camino para que una Coinbase conectara a los clientes estadounidenses con los mercados mundiales perpetual de opciones, lo que indica su intención de abrir la vía a varias empresas en lugar de a un único ganador.

No todos los operadores tradicionales acogen con agrado este cambio. El 18 de junio de 2026, CME Group, el mayor operador futures de EE. UU., demandó a la CFTC y al presidente Selig para anular las autorizaciones, alegando que los contratos perpetuos son swaps a efectos de la Ley Dodd-Frank, y no futures. La demanda Kalshi menciona Kalshi Coinbase, y la CFTC la CFTC por considerarla infundada, pero deja perps , por el momento, el fundamento jurídico de perps en EE. UU.

Polymarket , el mercado de predicción rival, Polymarket ido avanzando hacia su propio sistema de negociación «long-short» las 24 horas del día, los 7 días de la semana, lo que forma parte de una convergencia más amplia en la que las plataformas de contratos sobre eventos incorporan derivados apalancados. En el mercado extraterritorial, la mayor liquidez sigue estando en manos de Hyperliquid, Binance y Bybit, por lo que la ventaja inicial Kalshi radica en el ámbito normativo más que en la profundidad del libro de órdenes.

El éxito no se hizo esperar. Los bonos perpetuos Kalshi registraron un volumen superior a los 100 millones de dólares el primer día, superaron los 1.000 millones de dólares en menos de una semana —lo que la empresa calificó como su producto de más rápido crecimiento hasta la fecha— y alcanzaron un valor nocional superior a los 5.500 millones de dólares en menos de dos semanas.

El siguiente paso son perps no relacionados con las criptomonedas. El cofundador Tarek Mansour afirmado que Kalshi manteniendo conversaciones con los reguladores sobre otras clases de activos, y una carta CFTC del 12 de junio impulsó a otros mercados de contratos a convertir los productos perpetual en auténticos contratos perpetuos, lo que apunta a que los siguientes serán las materias primas y los índices bursátiles.

¿Quién está detrás de Kalshi?

Kalshi fundada en 2018 por Tarek Mansour y Luana Lopes Lara, quienes la convirtieron en la primera bolsa de mercados de predicción regulada a nivel federal de EE. UU. y crearon el contrato de eventos como clase de activo. Mansour, el director ejecutivo, trabajó anteriormente en Goldman Sachs Citadel y estudió en el MIT.

La empresa dedicó casi dos años a demostrar a la CFTC los contratos sobre eventos no constituían una forma de juego, y consiguió la autorización en 2020. Ese trabajo preliminar fue lo que más tarde hizo posible la autorización de los contratos perpetuos bajo la misma licencia de mercado de contratos designado.

El crecimiento ha sido vertiginoso. Una ronda de financiación de marzo de 2026, liderada por Coatue Management, valoró Kalshi en cerca de 22 000 millones de dólares, el doble de su valoración de unos meses antes, con inversores como Sequoia, Andreessen Horowitz, Paradigm y ARK .

La empresa sigue enfrentándose a dificultades. Kalshi hacer frente a problemas a nivel estatal, como una prohibición en Nevada y acusaciones penales en Arizona relacionadas con sus operaciones de contratación de eventos, disputas que, aunque no guardan relación con los títulos perpetuos, forman parte del contexto en el que opera.

Riesgos de la negociación con Kalshi

Kalshi están regulados, pero la regulación no elimina los riesgos que conlleva la negociación con apalancamiento. Es importante comprender estos riesgos antes de invertir capital.

• Leverage las pérdidas: incluso con límites conservadores, leverage tanto las ganancias como las pérdidas, y una pequeña fluctuación desfavorable puede acabar con la garantía de una posición.
• Liquidation : si las pérdidas alcanzan el margin de mantenimiento, la posición se cierra automáticamente. leverage mayor leverage la distancia hasta ese punto, y los cierres pueden producirse sin previo aviso.
• Exposición a un saldo negativo: Según la propia información Kalshi,liquidation noliquidation una orden stop-loss garantizada. En caso de brechas de cotización, volatilidad extrema o escasa liquidez, una posición puede cerrarse a un precio desfavorable y generar un saldo negativo que deberás cubrir.
• Los costes de financiación se acumulan: en un mercado asimétrico, el pago de la financiación cada 8 horas puede mermar la rentabilidad en varios puntos porcentuales del importe nocional a lo largo del tiempo, al margen de movement de los precios.
• Volatilidad de las criptomonedas: Los activos subyacentes experimentan fuertes oscilaciones, y los movimientos repentinos pueden provocar liquidaciones antes de que el operador pueda reaccionar, sobre todo si no se han establecido stop-loss .
• Madurez del producto: Los contratos perpetuos en el mercado nacional son una novedad. Los contratos, leverage y la lista de activos siguen en fase de desarrollo y pueden cambiar sin previo aviso.
• Incertidumbre normativa: La CFTC el producto, pero CME Group ha presentado una demanda para anular dicha aprobación; además, el negocio Kalshi en general se enfrenta a disputas a nivel estatal, y los futuros cambios normativos podrían seguir modificando el funcionamiento de la plataforma.
• Profundidad de liquidez: Al ser un nuevo operador, los libros de órdenes Kalshi son menos amplios que los de las principales plataformas extraterritoriales, lo que puede traducirse en diferenciales más amplios y slippage mayor slippage las órdenes de mayor volumen.

Consideraciones Finales

Kalshi son la señal más clara hasta la fecha de que perps pasando de los márgenes extraterritoriales del mercado de las criptomonedas al núcleo regulado de EE. UU. El volumen inicial pone de manifiesto una demanda real, y el CFTC confiere al producto una legitimidad de la que nunca han gozado las plataformas extraterritoriales.

Las decisiones de diseño son tan importantes como la aprobación. leverage prudente, una financiación limitada y liquidation al precio de mercado liquidation la versión Kalshi parezca una infraestructura institucional más que unleverage , y ese es precisamente el objetivo.

Lo que aún está por ver es la profundidad y la amplitud. Kalshi crear carteras que rivalicen con la liquidez en el extranjero, así como su capacidad para ampliar los contratos perpetuos más allá de las criptomonedas hacia las materias primas y los índices, determinará si se trata de un cambio duradero o de un impresionante arranque inicial.