¿Qué es Pump.fun?

Pump.fun es un launchpad de memecoins en Solana que elimina todas las barreras técnicas para emitir un token. Un usuario sube una imagen, elige un nombre y un ticker, y la moneda está activa en un minuto. No se requiere código, preventa ni siembra de liquidez, porque una curva de vinculación automatizada fija el precio de cada operación desde la primera compra.

La plataforma se lanzó el 19 de enero de 2024 bajo Baton Corporation Ltd, una empresa registrada en el UK cuyos directores y cofundadores son Alon Cohen, Noah Tweedale y Dylan Kerler. Un experimento viral se convirtió rápidamente en el motor de la economía de memecoins de Solana, representando en ocasiones la mayoría de las nuevas acuñaciones de tokens en la red.

Se han creado más de 12 millones de tokens en la plataforma, y en marzo de este año, Pump.fun superó los mil millones de dólares en ingresos acumulados, un hito para cualquier aplicación de Solana. Se mantuvo como la aplicación de Solana con mayores ingresos durante el segundo trimestre, incluso a medida que la actividad disminuía.

Ese enfriamiento es significativo. Las tarifas diarias se encuentran muy por debajo de su pico de principios de año, ya que el capital especulativo rotó hacia plataformas de perpetuos como Hyperliquid, y la tasa de graduación de tokens cayó a fracciones de un porcentaje. Pump.fun sigue siendo el launchpad dominante, solo una versión más pequeña de la máquina que era en el pico del ciclo.

¿Cómo funciona Pump.fun?

Cada token de Pump.fun sigue el mismo ciclo de vida, desde la creación hasta la negociación abierta:

1. Creación: Cualquiera conecta una wallet de Solana, sube una imagen y establece un nombre y un ticker. Cada token se lanza con un suministro estándar de mil millones y sin preventa, por lo que todos los compradores entran a través de la misma curva.
2. Curva de vinculación: La negociación temprana se realiza contra una fórmula de precios en lugar de un libro de órdenes. Las compras empujan el precio hacia arriba en la curva y las ventas lo empujan hacia abajo, por lo que el precio es una función directa del SOL comprometido.
3. Graduación: Cuando las compras llenan la curva, con aproximadamente $69,000 de capitalización de mercado o alrededor de 85 SOL, el token se gradúa. Menos del 2% de los tokens llegan a este punto, y a mediados de junio, la tasa de graduación de siete días había descendido a aproximadamente el 0.26%.
4. PumpSwap: El SOL recaudado en la curva siembra un pool en PumpSwap, el AMM propio de Pump.fun, y los tokens LP se queman para que la liquidez no pueda ser retirada. La migración ha sido instantánea y gratuita desde que PumpSwap reemplazó a Raydium como lugar de graduación en marzo de 2025.

Los LP quemados bloquean el clásico 'rug pull' duro, donde un implementador drena el pool. No hace nada para detener los 'soft rugs', donde los creadores y las wallets tempranas venden ante la demanda, por lo que verificar la concentración de holders y las wallets agrupadas sigue siendo esencial antes de comprar cualquier cosa en la plataforma.

Comisiones de Pump.fun

Crear un token no cuesta nada más allá de las insignificantes comisiones de la red Solana. Los ingresos provienen de la negociación, históricamente una comisión del 1% en cada swap de curva de vinculación, y PumpSwap cobra un 0.25% por operación después de la graduación.

El Proyecto Ascend reconstruyó el modelo de comisiones en septiembre de 2025. Su sistema de Comisiones Dinámicas vincula la parte del creador al tamaño del token, pagando hasta un 0.95% por operación en monedas con una capitalización de mercado inferior a $300,000 y disminuyendo hasta un 0.05% a partir de los $20 millones. Los creadores reclamaron más de $2 millones el primer día, y el programa ayudó a Pump.fun a recuperar la cuota de mercado perdida en el launchpad.

Una actualización de Compartición de Comisiones del Creador siguió en enero de este año, permitiendo a los equipos dividir los ingresos por comisiones entre hasta 10 wallets, transferir la propiedad de las monedas y revocar la autoridad de actualización. El cofundador Alon Cohen ha señalado más cambios que permitirían a los traders decidir qué tokens merecen apoyo de comisiones de creador, por lo que la estructura seguirá evolucionando.

Tokenomics de PUMP

PUMP es el token nativo de la plataforma, lanzado a través de una de las ICOs más grandes en la historia de Solana. La venta pública del 12 de julio de 2025 vendió 150 mil millones de tokens a $0.004 cada uno en unos 12 minutos, recaudando $600 millones. Con una ronda privada incluida, los ingresos totales alcanzaron aproximadamente $1.3 mil millones con una valoración totalmente diluida de $4 mil millones.

El suministro se desglosa de la siguiente manera, según el cronograma de vesting publicado:

• Suministro total: 1 billón de PUMP, con un 33% vendido a través de la ICO (18% privado, 15% público) y desbloqueado desde el primer día.
• Comunidad: El 24% está reservado para iniciativas de la comunidad y del ecosistema, liberado progresivamente.
• Equipo: El 20% está en manos del equipo, con un 'cliff' de 12 meses seguido de 36 meses de vesting lineal.
• Inversores: El 13% pertenece a los inversores existentes bajo los mismos términos de cliff y vesting que el equipo.
• Otros: La transmisión en vivo (3%), la liquidez y los intercambios (2.6%), un fondo del ecosistema (2.4%) y la fundación (2%) poseen el resto.

El rendimiento del precio ha sido brutal para los primeros compradores. PUMP alcanzó un máximo cercano a $0.012 poco después de su listado, pasó la mayor parte de su vida por debajo del precio de la ICO, y actualmente se negocia alrededor de $0.0016 con una capitalización de mercado cercana a los $660 millones. El token no confiere ningún derecho sobre los ingresos y es innecesario para usar la plataforma, por lo que su propuesta de valor se basa casi por completo en las recompras y la utilidad futura.

Recompras, Quemas y Desbloqueos de Tokens de PUMP

Pump.fun ha gastado más de sus ingresos en la recompra de su propio token que casi cualquier otro proyecto en el espacio cripto. Las recompras acumuladas superaron los $400 millones a finales de junio, con 146 mil millones de PUMP eliminados permanentemente, compensando aproximadamente el 41% del suministro en circulación.

El programa cambió de forma en abril. Después de quemar aproximadamente $370 millones de PUMP en un día, alrededor del 36% del suministro en circulación, el equipo reemplazó las recompras discrecionales con un contrato inteligente irreversible que compromete el 50% de las tarifas netas de la curva de vinculación, PumpSwap y su terminal de trading a compras y quemas automáticas durante 12 meses. La otra mitad financia las operaciones y la reinversión.

El motor de recompra se enfrenta ahora a su primera prueba de estrés real. El 12 de julio expira el cliff del equipo e inversores, desbloqueando aproximadamente 86.65 mil millones de PUMP de una vez, valorados en unos $124 millones y más de una quinta parte del suministro en circulación, con el resto en vesting a lo largo de 36 meses. Si las recompras bloqueadas pueden absorber ese suministro es la mayor incógnita que pesa sobre el token.

Transmisión en vivo y Recompensas para Creadores

El segundo acto de Pump.fun es una plataforma de creadores tokenizada. Los streamers transmiten en el sitio mientras los espectadores intercambian una moneda vinculada a la transmisión, y el creador obtiene una parte de cada operación bajo la escala de Tarifas Dinámicas. Para un streamer pequeño, los ingresos por tarifas de un token activo pueden superar una división de suscripción convencional.

La función tiene una historia difícil. La transmisión en vivo fue retirada en noviembre de 2024 después de que los usuarios realizaran acrobacias peligrosas para promocionar sus monedas, y luego regresó bajo una política de moderación que prohibía el contenido violento y abusivo. Durante el relanzamiento de septiembre, la compañía afirmó haber pagado a los creadores más de 4 millones de dólares en un día y aseguró una audiencia concurrente superior a la de Rumble, cifras que Pump.fun publicó sin verificación de terceros.

La compañía también opera un terminal de trading, una aplicación móvil y el Pump Fund de 3 millones de dólares para constructores del ecosistema, y ha adquirido el rastreador de wallet Kolscan. Las registraciones de subdominios on-chain que apuntan a Ethereum, Base y Monad insinúan una expansión cross-chain, aunque todavía no se ha lanzado nada fuera de Solana.

Demandas y Regulación de Pump.fun

La mayor amenaza para Pump.fun es legal. Una demanda colectiva consolidada, Aguilar v. Baton Corporation, está en curso en el Distrito Sur de Nueva York ante la jueza Colleen McMahon. Los demandantes alegan que la plataforma vendió valores no registrados y operó un esquema de extorsión en el que los insiders utilizaron el orden de transacción prioritario para comprar nuevos tokens primero y venderlos a compradores minoristas, buscando daños que podrían alcanzar aproximadamente 5.500 millones de dólares con el triple de la cantidad.

El caso se amplió después de que un informante confidencial proporcionara alrededor de 5.000 registros de chat internos, y la segunda demanda enmendada presentada en enero de este año nombra a Solana Labs, la Solana Foundation, Jito Labs y ejecutivos de cada una, junto con los fundadores de Pump.fun. Las mociones para desestimar fueron presentadas en febrero y no se ha fijado una fecha de juicio, por lo que la incertidumbre persiste hasta bien entrado el próximo año.

La defensa cuenta con un importante respaldo regulatorio. En febrero de 2025, la División de Finanzas Corporativas de la SEC declaró que las transacciones en memecoins típicas no implican la oferta y venta de valores, una opinión del personal sin fuerza legal que, sin embargo, socava las reclamaciones de valores en el centro de la demanda. Los límites de acceso añaden otra complejidad, ya que la ICO excluyó a participantes de US y UK y la plataforma restringe a usuarios en varias jurisdicciones.

Pump.fun vs Otros Launchpads de Solana

El dominio de Pump.fun ha sido disputado en más de una ocasión. LetsBonk la superó brevemente en graduaciones en julio de 2025 antes de que Pump.fun recuperara el liderazgo a medida que los principales deployers regresaban. Para enero de este año, controlaba aproximadamente tres cuartas partes de los lanzamientos de memecoins en Solana.

Los contendientes siguen llegando. Bags se consolidó en un claro segundo lugar en el primer trimestre, Heaven se presenta como un lugar de lanzamiento más justo, y Moonshot se dirige a compradores que priorizan el móvil, mientras que el feed de tokens de Zora en Base ahora acuña más monedas por día que Solana en algunas métricas. Nuestra comparación de las mejores plataformas de trading de meme coins cubre dónde encaja cada una.

Riesgos de Pump.fun

Pump.fun hace que la especulación sea fluida, y eso tiene sus pros y sus contras. Estos riesgos son los más importantes antes de usar la plataforma o su token:

• Tasa de fracaso casi total: Menos del 2% de los tokens se gradúan y la mayoría llegan a cero. La demanda colectiva alega que alrededor del 98.6% de los lanzamientos terminaron como rug pulls de facto, con pérdidas de usuarios estimadas entre 4.000 y 5.500 millones de dólares.
• Dinámicas de insiders y bots: Los snipers, bundlers y las herramientas de ejecución prioritaria entran en las curvas antes que los compradores ordinarios, por lo que el retail llega estructuralmente tarde incluso cuando un token tiene éxito.
• Soft rugs: El LP quemado evita el drenaje de pools, pero los creadores y los wallets iniciales aún pueden vender a los holders en cualquier momento, y ningún control técnico lo impide.
• Incertidumbre legal: Un fallo adverso en el caso del SDNY podría remodelar o paralizar el negocio, y los demandantes han solicitado al tribunal que considere un administrador judicial sobre las operaciones de Baton.
• Ciclicidad de los ingresos: La actividad en la plataforma ha caído aproximadamente un 80 % desde su máximo cíclico, a medida que los operadores se han ido desplazando hacia plataformas de contratos perpetuos, y PUMP se reducen a medida que disminuyen los ingresos.
• Dilución: El cliff de julio libera más de una quinta parte del suministro en circulación, y las asignaciones del equipo e inversores continúan en vesting durante tres años más.
• Sin derechos para los holders: PUMP no conlleva ningún derecho sobre los ingresos ni garantía de gobernanza, por lo que las recompras son el único mecanismo de valor activo.

Consideraciones finales

Pump.fun industrializó la memecoin. Al reducir la creación de tokens a una acción gratuita de 30 segundos y estandarizar el camino desde la curva de vinculación hasta el DEX, construyó la aplicación más rentable que Solana ha producido y arrastró consigo toda una cultura de trading.

El capítulo actual es más difícil. La actividad se encuentra muy por debajo del pico, una demanda federal está investigando la equidad de la propia máquina de lanzamiento, y PUMP está a punto de enfrentar su mayor evento de suministro con recompras funcionando a la mitad de los ingresos reducidos.

Para los traders, la plataforma sigue siendo el pool más profundo de especulación en etapa temprana en el espacio cripto, y uno de los más peligrosos. Trate cada lanzamiento como probable de fallar, verifique a los holders antes de comprar y dimensione las posiciones en consecuencia. Nuestra guía sobre las mejores memecoins cubre los raros supervivientes.