Сравнение ведущих платформ обратных бессрочных контрактов

1. Bybit

Bybit занимает первое место, поскольку продолжает поддерживать широкий выбор инверсных контрактов. Как инверсные бессрочные контракты, так и инверсные контракты с экспирацией используют базовую монету для обеспечения и расчетов. Доступные рынки включают BTCUSD, ETHUSD, SOLUSD, XRPUSD и ротируемый набор пар альткоинов. Слабые рынки удаляются, как это было с WIFUSD в апреле.

Unified Trading Account предоставляет трейдерам большую гибкость в отношении обеспечения благодаря единому балансу для спот, фьючерсы и опционов. Режимы кросс-маржи и портфельной маржи объединяют обеспечение по позициям, позволяя любому поддерживаемому активу учитываться по его долларовой стоимости. Таким образом, инверсная позиция по BTCUSD может быть обеспечена в USDT или ETH, в то время как ее прибыль и убыток все равно рассчитываются в BTC. Вам не обязательно сначала приобретать именно ту монету.

Согласно странице комиссий Bybit, инверсные контракты стоят 0,02% для maker, размещающих лимитные ордера в стакане, и 0,055% для taker, торгующих против них. Трейдеры также могут использовать режим хеджирования для удержания лонга и шорта по одному и тому же контракту. В нашем обзоре фьючерсов Bybit объясняется, как требования к марже увеличиваются в зависимости от стоимости позиции. Для регионального доступа ознакомьтесь со списком стран с ограничениями, где указано, где заблокированы деривативы.

Плюсы

• Инверсные бессрочные контракты и контракты с экспирацией используют один монетный баланс на актив.
• Unified Trading Account принимает USDT, ETH и другие активы в качестве маржи для инверсных позиций.
• Режим хеджирования доступен для инверсных контрактов.

Минусы

• Базовая комиссия taker в размере 0,055% выше, чем у Binance и OKX.
• Инверсные пары альткоинов имеют более низкие лимиты на кредитное плечо и подвержены делистингу при падении объемов торгов.
• Недоступно для резидентов США.

2. Binance

Крупнейшим рынком фьючерсов с маржинальной торговля в монетах, продолжающим работу, является Binance. Его линейка COIN-M Futures включает бессрочные и квартальные контракты на поставку с маржой и расчетами в торгуемой монете. Контракты на BTC предлагают кредитное плечо до 125x, что означает, что трейдеры могут открывать позиции на сумму, в 125 раз превышающую их обеспечение. Обычные пользователи платят комиссии 0,02% для maker и 0,05% для taker.

Торговля BTCUSD влечет за собой комиссии в BTC, поскольку COIN-M взимает их в расчетной монете. Эти контракты не подпадают под 10%-ную скидку на комиссию по фьючерсам, предоставляемую при оплате в BNB. Наш обзор фьючерсов Binance содержит расчет комиссий для обеих категорий контрактов.

Binance обладает самым широким выбором инструментов для ордеров в этом списке. Помимо масштабируемых ордеров, она предлагает TWAP, которая разделяет крупную сделку на временные интервалы для ограничения влияния на цену. Перед использованием специализированного торгового меню вам необходимо перевести обеспечение на отдельный кошелёк COIN-M. Доступ к фьючерсам различается в зависимости от региона, поэтому перед пополнением счета проверьте страницу стран с ограничениями на Binance.

Плюсы

• Бессрочные и квартальные контракты с маржой в монетах относятся к одному семейству продуктов.
• Кредитное плечо для BTC достигает 125x при базовой комиссии taker 0,05%.
• TWAP и масштабируемые ордера помогают крупным трейдерам входить в позицию без влияния на цену.

Минусы

• Контракты COIN-M не участвуют в программе скидок на комиссии в BNB.
• Кошелёк и интерфейс отделены от фьючерсов USDⓈ-M.
• Доступ к фьючерсам остается ограниченным или нерегулируемым в ряде юрисдикций.

3. OKX

В то время как конкуренты сокращают линейки контрактов с маржой в монетах, OKX продолжает добавлять новые контракты. В июле 2026 года биржа добавила бессрочный контракт с маржой в монете HYPE с расчетами в HYPE и кредитным плечом до 20x. В ту же неделю биржа удалила AVAXUSD, что показывает: пары с низким объемом торгов по-прежнему подвержены делистингу.

Согласно терминологии OKX, это бессрочные фьючерсы с маржой в криптовалюте. Контракты имеют фиксированную номинальную стоимость в долларах, но расчеты производятся в монете. funding rate обычно пересчитывается каждые восемь часов. Когда funding rate достигает своего максимального или минимального предела, соответствующий рынок переходит на ежечасный расчет, что позволяет применять начисления funding rate в восемь раз чаще при резких движениях цен.

Доступен режим хеджирования, а базовые комиссии составляют 0,02% для maker и 0,05% для taker. Уровни маржи и режимы аккаунта рассматриваются в нашем обзоре фьючерсов OKX. Проверьте список стран с ограниченным доступом к OKX, чтобы подтвердить доступность в вашей стране.

Плюсы

• Листинги с маржинальным обеспечением в монетах продолжились в 2026 году, включая бессрочные контракты с расчетами в HYPE.
• При достижении ставкой своего предельного значения финансирование переключается на ежечасный расчет.
• Режим хеджирования позволяет одновременно открывать длинные и короткие позиции.

Минусы

• Новые контракты с маржой в монетах ограничивают кредитное плечо до 20x.
• Рынки с низким объемом торгов могут быть исключены, как это произошло с AVAXUSD в июле.
• Множество режимов аккаунта требует времени на освоение.

4. Deribit

Для трейдеров, хеджирующих позиции по Bitcoin или Ether наряду с опционами, Deribit предлагает и то, и другое в рамках одного аккаунта. Обратные бессрочные контракты на BTC и ETH рассчитываются в монете и соседствуют с крупнейшим рынком криптоопционов. Платформа обрела американскую материнскую компанию в августе 2025 года, когда Coinbase завершила покупку Deribit за $2,9 миллиарда.

1 августа 2026 года новое расписание комиссий снизило комиссии taker и рибейты maker для бессрочных контрактов, одновременно введя фиксированную комиссию за liquidation в размере 1%. Deribit также перенимает рынки бессрочных контрактов с международной биржи Coinbase. Наряду с этим переходом платформа переходит на новый сопоставительный механизм, то есть программное обеспечение, используемое для сведения ордеров.

В качестве обратных бессрочных контрактов доступны только BTC и ETH. Бессрочные контракты на альткоины от Deribit являются линейными и рассчитываются в USDC. В августе биржа также заявила, что прекратит публикацию ежедневных отчетов proof of reserves, подтверждающих полное обеспечение клиентских балансов. Ознакомьтесь с нашим руководством по биржам криптоопционов для сравнения с конкурентами и страницей стран с ограниченным доступом к Deribit для уточнения исключений.

Плюсы

• Обратные бессрочные контракты на BTC и ETH разделяют один аккаунт с самым глубоким рынком опционов.
• Coinbase владеет биржей с августа 2025 года.
• Комиссии taker снизились в соответствии с расписанием от августа 2026 года.

Минусы

• Обратные контракты ограничены Bitcoin и Ether.
• Публикация ежедневных отчетов proof-of-reserves прекращается.
• Недоступно для резидентов США.

5. MEXC

Самые низкие базовые комиссии среди этих шести бирж — у MEXC. В ее руководстве по фьючерсам Coin-M указаны стандартные ставки 0,01% для maker и 0,04% для taker. Диапазон охватывает десять пар с маржинальным обеспечением в монетах, включая BTC, ETH, SOL, SUI, LTC, XRP, ADA, LINK, AVAX и DOGE.

Контракты BTCUSD имеют номинальную стоимость $100 по сравнению с $10 для ETHUSD. Оба варианта поддерживают кредитное плечо от 1x до 125x. Трейдеры могут использовать изолированную маржу, чтобы отделить убыточную позицию от остальной части своего аккаунта.

Раскрытие информации MEXC о резервах и лимитах риска менее детально, чем у Binance или OKX. Стаканы заявок с маржой в монетах у нее также мельче, чем у ведущих площадок. Мы рекомендуем держать балансы скромными и изучить наше руководство по комиссиям MEXC и руководство по доступности перед началом торговли.

Плюсы

• Базовые комиссии 0,01% для maker и 0,04% для taker являются самыми низкими в этом списке.
• Доступно десять пар с маржинальным обеспечением в монетах, включая SUI и AVAX.
• Фиксированная стоимость контрактов упрощает проверку расчетов маржи и комиссий.

Минусы

• Отчетность по резервам и лимитам риска отстает от более крупных бирж.
• Более мелкие стаканы заявок увеличивают проскальзывание по крупным market order.
• При кредитном плече 125x до liquidation остается менее 1% запаса.

6. Bitget

Bitget перевела свое направление торговли с маржей в монетах в единые аккаунты. 17 сентября 2026 года биржа провела делистинг девяти бессрочных контрактов с маржой в монетах из устаревшего классического аккаунта (Classic Account), включая BTCUSD и ETHUSD. Теперь Coin-M фьючерсы торгуются исключительно через единый торговый аккаунт (Unified Trading Account), где спот, маржа и фьючерсное обеспечение используют единый баланс.

Расчеты по прибылям и убыткам, а также торговым комиссиям и funding осуществляются в базовой монете. BTCUSD предлагает кредитное плечо до 125x. Контракты LTC, BCH и ETC перешли на аналогичные условия в феврале с лимитом 75x. Для поддержки перехода аккаунтов Bitget создала инструмент, который перенес открытые позиции без изменения цен входа.

Торговля Coin-M фьючерсами требует расширенного режима в едином аккаунте. Пользователям классического аккаунта необходимо выполнить обновление, а список торговых пар все еще восстанавливается поэтапно. Наш обзор Bitget рассматривает платформу более подробно. Сведения о доступности сервиса приведены на странице ограниченных стран Bitget.

Плюсы

• Позиции Coin-M делят обеспечение со спотовыми и маржинальными активами.
• BTCUSD поддерживает кредитное плечо до 125x.
• Инструмент миграции сохранил цены входа в ходе перехода между аккаунтами.

Минусы

• Хакеры похитили около $388 миллионов с горячих и теплых кошельков Bitget 24 сентября 2026 года, после чего вывод средств был приостановлен.
• Для Coin-M фьючерсов требуется расширенный режим в едином аккаунте.
• Покрытие торговых пар все еще восстанавливается после делистинга в классическом аккаунте.
• Базовая комиссия taker является самой высокой среди этих шести бирж.

Что такое инверсные бессрочные контракты?

Обратный бессрочный контракт (inverse perpetual) — это фьючерсный контракт с фиксированной долларовой стоимостью и выплатой в криптовалюте. На Bybit один контракт BTCUSD представляет экспозицию в $1 в Bitcoin. На MEXC он представляет $100. Поскольку эта долларовая сумма остается фиксированной, каждый контракт представляет меньше BTC при росте Bitcoin и больше BTC при его падении.

Слово "бессрочные контракты" означает отсутствие даты истечения срока действия. Выплаты funding удерживают цену контракта близко к спот-рынку, где торгуется сама монета. Лонги платят шортам, когда контракт торгуется выше спота, и наоборот, когда он торгуется ниже. Для обратных контрактов funding выплачивается в монете. Наш трекер funding rates показывает текущие уровни.

BitMEX запустила бессрочный swap XBTUSD в мае 2016 года. Биржам в то время было сложно открывать банковские счета, поэтому Bitcoin оставался единственным обеспечением, которое они могли надежно хранить. Контракты с расчетами в стейблкоинах появились позже. Они известны как линейные бессрочные контракты и описаны в нашем объяснении по perpetual и spot trading.

Принцип работы прибыли и убытков по обратному контракту

Одинаковые движения цены вверх и вниз приносят разный объем прибыли и убытков в монетах по обратному контракту. Для длинной позиции (long) прибыль равна долларовой стоимости контракта, умноженной на разницу между единицей, разделенной на цену входа, и единицей, разделенной на цену выхода.

Рассмотрим длинную позицию на $12 000, открытую при цене Bitcoin $60 000, что эквивалентно экспозиции 0,2 BTC. Рост на 10% до $66 000 приносит 0,0182 BTC. Падение на 10% до $54 000 приводит к убытку в 0,0222 BTC. Хотя каждый результат эквивалентен $1 200 по цене выхода, убыток обходится на 22% дороже в монетах, чем приносит прибыль.

Кредитное плечо делает эту разницу более заметной. Обратный long с плечом 10x, открытый по цене $60 000, достигает liquidation около $54 545 после падения на 9,1%. Ликвидация означает принудительное закрытие позиции биржей. Этот расчет не учитывает поддерживающую маржу (maintenance margin) — минимальное обеспечение, требуемое биржей. Эквивалентный long с расчетами в стейблкоине держится до падения на 10%, в то время как обратный short доходит до liquidation позже, около $66 667.

При кредитном плече 1x short ведет себя иначе. Если вы держите 0,2 BTC и открываете short на $12 000 по BTCUSD, суммарное обеспечение и позиция продолжают стоить $12 000 при любой цене, и уровень liquidation в принципе отсутствует. Держатели используют этот хедж для фиксации долларовой стоимости без продажи активов. Такие протоколы, как Ethena, создали синтетические доллары с использованием аналогичного хеджирования.

Почему сокращается объем фьючерсов с маржой в монетах

Долларовое обеспечение сохраняет свою стоимость по мере изменения цены сделки, что отвлекло трейдеров от маржи в монетах. Когда длинная позиция теряет деньги, стоимость ее обеспечения в монетах также падает. Это ускоряет маржин-коллы на падающем рынке. Показатель Glassnode на уровне 12% фиксирует самую низкую долю открытого интереса (open interest) по Bitcoin, когда-либо приходившуюся на контракты с маржой в монетах.

Реакция бирж варьируется от объединения аккаунтов до закрытия рынков:

• Закрытие: BitMEX прекратила торговлю 23 сентября 2026 года после 11 лет работы. Вместе с ней закрылся и ее оригинальный контракт XBTUSD.
• Делистинг: Согласно странице спецификаций контрактов Kraken, расчеты по обратным фьючерсам завершатся 30 октября 2026 года. Оставшееся обеспечение будет переведено на спотовые кошельки после 15 ноября.
• Объединение: Bitget и Bybit теперь предлагают контракты с маржой в монетах через единые аккаунты, разделяя обеспечение со всеми остальными продуктами.

Регулируемые рынки США движутся в том же направлении. В июне Kraken запустила бессрочные контракты, регулируемые CFTC, которые принимают доллары США в качестве залога. Наш отчет по статистике бессрочных фьючерсов отслеживает более широкий рынок.

Единый аккаунт также позволяет трейдерам использовать BTC для обеспечения контракта с расчетами в стейблкоинах. Они сохраняют свои запасы монет, не сталкиваясь с нелинейной окупаемостью инверсной позиции. Что остается уникальным для инверсных контрактов, так это расчет в монетах, что является существенным отличием для всех, кто измеряет благосостояние в Bitcoin.

Как выбрать биржу инверсных бессрочных контрактов

Прежде чем сравнивать комиссии, убедитесь, что биржа планирует сохранить этот продукт в следующем году. Вот на что мы обращаем внимание перед пополнением счета:

1. Подтвердите будущее контракта: Изучите объявления о делистинге за последние шесть месяцев. Биржи, которые сокращают Coin-Margined пары или переводят их между типами аккаунтов, могут потребовать от вас закрыть или перенести позиции по их графику.
2. Проверьте, какую монету вы должны держать: Классические Coin-Margined кошельки требуют наличия точной монеты, например BTC для BTCUSD или ETH для ETHUSD. Единые аккаунты Bybit и Bitget принимают другое обеспечение, обычно оцениваемое со скидкой к рыночной цене.
3. Сравните уровней кредитного плеча: Максимальное заявленное кредитное плечо применяется только к небольшим позициям. Изучите таблицу лимитов риска для предполагаемого объема торговли, так как требования к марже увеличиваются ступенчато по мере роста позиций.
4. Добавьте фандинг к комиссиям: Комиссии maker и taker взимаются один раз за сделку. Фандинг повторяется каждые один-восемь часов и может превышать обе комиссии, если позиция остается открытой в течение недель.
5. Прочитайте правила liquidation: Проверьте баланс страхового фонда, который служит резервом для покрытия убытков по обанкротившимся позициям. Также ознакомьтесь с политикой auto-deleveraging, в рамках которой прибыльные позиции закрываются при нехватке средств в этом фонде.
6. Проверьте легальность доступа: Все перечисленные здесь биржи исключают резидентов США из этих контрактов. Некоторые из них также ограничивают деривативы в Великобритании и Европейской экономической зоне.

Риски торговли инверсными бессрочными контрактами

Расчеты в монетах создают риски, отсутствующие во фьючерсах с расчетами в стейблкоинах:

• Риск обеспечения: Маржа, хранящаяся в торгуемой монете, теряет долларовую стоимость во время того же падения рынка, которое наносит ущерб длинной позиции.
• Нелинейная окупаемость: При равном движении цены убытки в монетах растут быстрее, чем прибыль.
• Более ранние liquidation длинных позиций: При эквивалентном кредитном плече инверсные лонги достигают liquidation раньше линейных.
• Менее ликвидные рынки: Меньшее количество трейдеров и меньший объем отложенных ордеров расширяют спреды и увеличивают slippage, то есть разницу между ожидаемой и исполненной ценой.
• Риск делистинга: Биржи по всей индустрии выводят контракты из обращения. Принудительный расчет использует справочную цену биржи на выбранную ею дату.
• Каскадный риск: Coin-Margined liquidation продаются на падающем рынке во время резких спадов. Наш разбор краха 10 октября объясняет, как усугубляется принудительная продажа. Тепловая карта liquidation Bitcoin показывает, где в настоящее время сосредоточено кредитное плечо.
• Фандинг в монетах: Выплаты фандинга списываются непосредственно с баланса ваших монет, уменьшая маржу, доступную для любой другой позиции в этом кошельке.

Инверсные и линейные бессрочные контракты

Тип контракта определяет ваше обеспечение и валюту расчетов. Он также влияет на предсказуемость расчетов.

Инверсные бессрочные контракты используют торгуемую монету для обеспечения маржи и производят расчет комиссий, фандинга и прибыли в этой монете. Их доходность выражается в монетах. Они подходят майнерам и долгосрочным держателям, осуществляющим хеджирование без продажи, а также трейдерам, которые хотят получать прибыль в BTC или ETH.

Линейные бессрочные контракты повсеместно используют стейблкоин, такой как USDT или USDC. Изменение цены на $100 приносит одинаковую прибыль или убыток при любом уровне цен, что упрощает расчеты liquidation и налоговую отчетность. Трейдеры берут на себя риск самого стейблкоина, который рассматривается в нашем анализе самых безопасных стейблкоинов.

Линейные контракты с обеспечением в монетах в настоящее время являются гибридом, который выбирают большинство трейдеров. На едином аккаунте BTC оценивается в долларах и дисконтируется перед тем, как стать обеспечением для позиции с расчетами в USDT. Трейдер сохраняет монету, получая прямой результат и прибыль в стейблкоинах. Ончейн-площадки также следуют линейной модели, как показано в нашем сравнении децентрализованных деривативов.

Заключение

Bybit остается нашим главным выбором для инверсных бессрочных контрактов, сочетая широкий выбор Coin-Margined инструментов с возможностями единого аккаунта. Binance имеет самый большой рынок, в то время как OKX продолжает добавлять контракты. Deribit объединяет хеджирование BTC и ETH с опционами. Для минимальных комиссий мы предпочитаем MEXC, а Bitget предлагает Coin-M торговлю в рамках единого аккаунта.

Плани, биржи имеют значение для каждой обратной позиции. BitMEX закрыла свой рынок в сентябре, а Kraken последует ее примеру в октябре. Держите только ту монету, которая необходима для маржа, используйте кредитнее плечо, достаточно низкое, чтобы выдержать движение на 20%, и проверяйте анонсы биржи так же часто, как и график. Наши рейтинги бирж crypto futures охватывают альтернативы с расчетами в стейблкоинах.

Наша методология

В начале октября 2026 года мы изучили каждую крупную централизованную биржу, предлагающую активные обратные контракты, Coin-Margined или COIN-M perpetual. Документация каждой биржи содержала данные о комиссиях, лимитах на leverage и условиях контрактов. Мы сверяли каждое заявление о делистинге с первоначальным уведомлением и оценивали платформы по шести критериям:

1. Непрерывность продуктов: объявления за последний год, показывающие, расширяет ли биржа, сохраняет или сокращает линейку контрактов с маржой в монетах.
2. Линейка контрактов: монеты, доступные через обратные perpetual, и наличие контрактов с экспирацией наряду с ними.
3. Издержки: базовые комиссии maker и taker, валюта их оплаты, исключения по скидкам и интервалы финансирования.
4. Архитектура маржи: структура wallet и принимаемое обеспечение, а также режимы позиций и уровни leverage.
5. Раскрытие рисков: опубликованные правила liquidation, отчетность страхового фонда и аттестации резервов.
6. Доступ: обслуживаемые страны и требуемые проверки личности.

BitMEX была исключена, так как она закрылась. Мы также исключили Kraken, чьи обратные futures запланированы к делистингу на 30 октября 2026 года, и любые биржи, текущие условия Coin-Margined которых не удалось подтвердить с помощью первичной документации.