Кто такой Michael Burry?

Майкл Бьюри (@michaeljburry в X) — врач, ставший управляющим фондом, который основал Scion Capital, а позже Scion Asset Management. Он прославился покупкой кредитных дефолтных свопов против ипотечных облигаций сабпрайм до кризиса 2008 года. Кристиан Бейл воссоздал эту сделку и сыграл его в блокбастере «Игра на понижение».

Родившийся 19 июня 1971 года в Сан-Хосе, штат Калифорния, Бьюри в раннем детстве перенес ретинобластому, и с тех пор носит протез левого глаза. Изучая медицину, по ночам он занимался исследованием акций и формировал аудиторию на ранних интернет-форумах. Его идеи в итоге привлекли внимание профессиональных инвесторов.

Бьюри свернул деятельность Scion Asset Management в конце 2025 года и вернул внешний капитал. Затем он аннулировал регистрацию компании в SEC. Спустя несколько дней была запущена Cassandra Unchained в качестве платной рассылки, которую он описывает как свой единственный профессиональный фокус. Он настаивает, что не вышел на пенсию. Название отсылает к Уоррену Баффету, назвавшему его «Кассандрой» во время слушаний в конгрессе по поводу финансового кризиса.

Биография Майкла Бьюри

Майкл Бьюри оставил медицину во время ординатуры после того, как увлечение исследованием акций переросло в полноценную карьеру. Позже он создал свой первый фонд на средства от наследства и займов у родственников.

Образование и начало карьеры

Он получил степень в области экономики и предварительной медицинской подготовки в UCLA, после чего завершил обучение на степень доктора медицины в Медицинской школе Университета Вандербильта. Он начал ординатуру по неврологии в Стэнфорде, но бросил ее до окончания, чтобы полностью посвятить себя рынкам.

После больничных смен Бьюри публиковал подробный анализ акций в интернете. Институциональные читатели начали следить за его работами. В 2000 году он использовал небольшое наследство и семейные займы, чтобы открыть Scion Capital, применяя стратегию глубокого стоимостного инвестирования под влиянием Бенджамина Грэма.

Субпрайм-сделка

Начиная с 2004 года, Бьюри изучил пулы кредитов в составе ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и пришел к выводу, что стандарты кредитования рухнули. Он убедил банки Wall Street продать ему кредитные дефолтные свопы на облигации, которые он считал наиболее уязвимыми.

Эти контракты выплатили средства после того, как рынок жилья дал трещину в 2007 году. Сделка принесла около $100 миллионов лично Бьюри и примерно $700 миллионов его инвесторам. Он ликвидировал Scion Capital в 2008 году, после чего отошел от дел, чтобы управлять собственными средствами.

Scion Asset Management

Он вернулся в 2013 году со Scion Asset Management. Квартальные отчеты меньшего по размеру фонда вскоре стали обязательными к прочтению для инвесторов, искавших пузыри. В марте 2025 года фирма отчиталась примерно о $155 миллионах регуляторных активов.

GameStop стала его самой известной сделкой. С 2019 года Scion накопила около трех миллионов акций по предсплитной цене около $3,32 и давила на совет директоров с целью проведения обратного выкупа. Бьюри продал все в конце 2020 года, заработав, по сообщениям, около $100 миллионов прибыли. Продажа состоялась всего за несколько недель до шорт-сквиза, который он не смог предвидеть.

В 2021 году он также раскрыл пут-опционы против Tesla и флагманского фонда ARK, которым управляла Cathie Wood. Обе позиции были закрыты в течение нескольких месяцев.

Состояние Майкла Бьюри в 2026 году

Состояние Майкла Бьюри в 2026 году обычно оценивается примерно в $300 миллионов. Опубликованные цифры варьируются от $200 миллионов до $350 миллионов, хотя он никогда не подтверждал свое богатство и не подает личных деклараций. Он также отсутствует в рейтингах миллиардеров Forbes и Bloomberg.

Оценка опирается на несколько наблюдаемых показателей:

• Основа 2008 года: Его состояние началось с личной прибыли почти в $100 миллионов от торговли субстандартными ипотечными кредитами, за которой последовал многолетний сбор комиссионных за управление.
• Частная торговая книга: После аннулирования регистрации Scion Бьюри управляет исключительно собственным капиталом. Его портфель включает пут-опционы на акции Nvidia и Palantir общей условной стоимостью около $1,1 миллиарда.
• Премия по сравнению с условной стоимостью: Сумма подверженного риску капитала намного ниже заявленного показателя экспозиции. Бьюри заявлял, что его пут-опционы на Palantir обошлись примерно в $9,2 миллиона в виде премий, что составляет лишь малую часть условной стоимости, о которой сообщалось в прессе.
• Доход от рассылки: Подписка на Cassandra Unchained стоит $39 в месяц или $379 в год, и, исходя из этого, минимальный годовой доход составил бы $3,8 миллиона. Аудитория, насчитывающая более 300 000 подписчиков, породила спекуляции о девятизначных доходах, однако точное число платящих подписчиков не разглашается. 
• Отсутствие дальнейших отчетностей: Его обязательства по форме 13F прекратились, когда регистрация Scion была аннулирована в ноябре 2025 года. Будущие оценки будут зависеть от информации, которую он решит обнародовать.

Эта неопределенность объясняет столь широкий диапазон оценок. Его состояние теперь во многом зависит от волатильных позиций по опционам и подписного издания, ни одно из которых невозможно надежно оценить со стороны.

Медвежий тренд AI: Nvidia, Palantir и Oracle

В конце 2025 года Бьюри начал самую публичную медвежью кампанию за всю свою карьеру. Его мишенью стали компании, обеспечивающие развитие сферы искусственного интеллекта.

Кампания развивалась в семь этапов:

1. Предупредительный выстрел: После долгого отсутствия Бьюри вернулся в X в октябре 2025 года. Он опубликовал изображение своего персонажа из фильма «Игра на понижение» с предупреждением о том, что «иногда мы видим пузыри».
2. Финальная отчетность: Scion подала свою последнюю форму 13F 3 ноября 2025 года. В ней были раскрыты пут-опционы на пять миллионов акций Palantir и один миллион акций Nvidia с условной стоимостью $912 миллионов и $187 миллионов.
3. Столкновение с Карпом: Генеральный директор Palantir Алекс Карп охарактеризовал эту позицию как «абсолютное безумие» в эфире CNBC. Бьюри ответил, что Карп неверно истолковал отчет, опубликованный с задержкой в шесть недель.
4. Тезис об амортизации: Бьюри утверждал, что гиперскейлеры, включая Meta, Microsoft, Google и Oracle, искусственно затягивают сроки бухгалтерской амортизации чипов и серверов. По его оценкам, эта практика может занизить расходы на амортизацию примерно на $176 миллиардов в период с 2026 по 2028 год.
5. Закрытие фонда: Инвесторам в конце октября 2025 года сообщили, что их капитал будет возвращен. Регистрация Scion завершилась 10 ноября.
6. Эскалация: В течение 2026 года Бьюри использовал свою рассылку, чтобы раскрыть новые позиции. Среди них были короткая позиция по Oracle и сохраняющиеся пут-опционы против обеих компаний, занимающихся AI. Nvidia ответила публикацией меморандума, в котором подвергла сомнению его бухгалтерские расчеты.
7. Результаты: К середине 2026 года акции Palantir упали примерно на 35% от точки его входа после достижения пика вблизи $207. Акции Oracle снизились примерно на 50% по сравнению с максимумом 2025 года, в то время как Nvidia торговалась в боковом диапазоне, оставив эти пут-опционы убыточными.

Срок действия опционов истекает в 2027 году. Это делает данную сделку долгосрочной ставкой на капитальные затраты в секторе AI, а не прогнозом, привязанным к одному кварталу.

Cassandra Unchained и переход на Substack

Закрытие фонда Scion избавило Бьюри от требований к раскрытию информации и обязательств перед клиентами, которые ограничивали его публичные комментарии. Рассылка Cassandra Unchained запустилась в конце ноября 2025 года. Ее первые эссе об AI привлекли более 60 000 подписчиков всего за несколько недель.

К июлю 2026 года аудитория издания превысила 300 000 подписчиков, и оно заняло второе место в финансовом рейтинге Substack. Рассылка стала главным источником Бьюри для раскрытия торговых позиций, цен входа и исследований в области оценки стоимости. Регулярные обзоры торговли соседствуют здесь с более длинными эссе. Он также публикует сессии вопросов и ответов с подписчиками и материалы о винтажных гитарах.

Девятизначные цифры доходов, упоминаемые в заголовках, предполагают, что каждый подписчик платит полную годовую стоимость. Тем не менее существует проверяемый финансовый минимум, поскольку публикация имеет фиолетовый значок бестселлера Substack, присваиваемый при наличии десятков тысяч платных подписчиков. Исходя из минимального порога в 10 000 подписчиков и годовой стоимости подписки в $379, рассылка приносит не менее $3,8 миллиона в год до вычета комиссии Substack.

Этот формат обеспечивает его работе иную экономическую модель. Управляющие фондами получают комиссии с активов, отчитываясь перед инвесторами. Издатели получают регулярный доход за свою аналитику, и Бьюри говорит, что теперь рассылка занимает все его внимание.

Владеет ли Майкл Бьюри Bitcoin?

Бьюри никогда не заявлял о владении криптовалютой. Его публичные комментарии остаются неизменно враждебными к этому классу активов. Выступая в подкасте Майкла Льюиса в декабре 2025 года, он назвал Bitcoin «тюльпаноманией нашего времени» и охарактеризовал его шестизначную цену как абсурдную.

Его критика усилилась на фоне спада в 2026 году. К февралю Bitcoin упал с октябрьского пика 2025 года выше $126 000 до уровня чуть выше $60 000. Бьюрри предупредил, что падение может заставить институциональные структуры продать до $1 миллиарда в золоте и серебре для покрытия убытков по криптовалюте. Он также предположил, что майнеры могут столкнуться с банкротством, если Bitcoin приблизится к $50 000.

Аргумент Бьюрри заключается в том, что Bitcoin ведет себя как рисковый актив с высоким leverage, а не как хэдж, поскольку он падает вместе с акциями при ужесточении ликвидности. Давление на публичные компании, формирующие резервы в Bitcoin, усилило эту точку зрения в течение 2026 года. Этот сектор построен вокруг стратегии Майкла Сейлора.

Заключение

Майкл Бьюрри подходит к концу 2026 года с большим влиянием, чем в любое время после 2008 года, хотя его оцениваемое в $300 миллионов состояние на бумаге практически не изменилось. Фонд Scion закрыт, его аудитория значительно выросла, а шорт по AI разворачивается на публике позиция за позицией.

Наиболее существенным изменением является источник его дохода. Доход от подписок поступает независимо от того, упадет ли Palantir еще на 40% или Nvidia опровергнет его тезис. Впервые его заработок не зависит полностью от точности его сделок.

Остается один вопрос. Ставка Бьюрри на недвижимость потребовала лет и почти абсолютной уверенности для получения результатов. Его пут-опционы на Nvidia, срок действия которых истекает в 2027 году, проверят, сможет ли такое же терпение принести успех снова.