Что такое Stablechain?

Stablechain — это ориентированная на платежи блокчейн-сеть Layer 1, в которой все комиссии номинируются в долларах. Сеть, созданная командой Stable, использует USDT0 в качестве своего нативного токена gas. Отправителям не нужен отдельный волатильный актив для оплаты транзакционных издержек.

Основная сеть была запущенна 8 декабря 2025 года после того, как предварительная кампания по депозитам привлекла более $2 миллиардов в USDT из более чем 24 000 кошельков. Токен STABLE и независимый фонд Stable Foundation дебютировали в тот же день, отделив актив, используемый для безопасности сети, от переводимых долларов.

Обновление протокола завершило разработку 4 февраля 2026 года. В релизе v1.2.0 обернутый gas-актив gUSDT был заменен на нативный USDT0. Переводы, вызовы смарт-контрактов и комиссии теперь могут использовать один и тот же актив без каких-либо этапов обертывания.

Активность в сети возросла с момента запуска. DefiLlama фиксирует примерно 150 000 ежедневных транзакций примерно с 11 000 активных адресов. Согласно данным CoinMarketCap, STABLE торгуется около $0,031 с рыночной капитализацией около $790 миллионов.

Как работает Stablechain?

Stablechain сочетает в себе кастомный механизм консенсуса со слоем выполнения в стиле Ethereum. Он также включает в себя функции, разработанные специально для платежных компаний и учреждений. В whitepaper выделяются пять основных строительных блоков.

1. Консенсус StableBFT

StableBFT — это адаптированный протокол делегированного Proof of Stake, в котором держатели STABLE выбирают валидаторов, ответственных за создание блоков. Система обеспечивает детерминированную финализацию менее чем за секунду, что означает, что подтвержденные платежи не могут быть отменены. Эта уверенность важнее для мерчанта, проводящего расчеты по инвойсам, чем для трейдера.

Концепция под названием Autobahn отделяет обработку данных от упорядочивания блоков. Валидаторы распределяют данные транзакций по сети параллельно, в то время как консенсус упорядочивает только компактные ссылки. Дорожная карта предполагает возможный переход на консенсус на основе DAG, исключающий единого создателя блоков и ориентированный на пропускную способность выше 10 000 транзакций в секунду.

2. USDT0 в качестве нативного gas

USDT0 — это омничейн-формат USDT, созданный на базе стандарта OFT от LayerZero. Этот формат токена блокирует USDT в Ethereum и выпускает эквивалентный баланс в целевой сети. В Stablechain USDT0 выполняет функции как нативного gas-актива, так и стандартного токена ERC-20. Мы рассматриваем эту двойную роль в нашем сравнении USDT и USDT0.

Peer-to-peer переводы USDT0 не облагаются комиссией gas на уровне протокола, что позволяет пользователям отправлять доллары на другой кошелёк без каких-либо затрат. Взаимодействие со смарт-контрактами влечет за собой небольшие комиссии в USDT0. Обновление v1.2.0 также внедрило управляемые через API отказы от уплаты gas, которые компании могут использовать для спонсирования комиссий и предотвращения ситуаций, когда новые клиенты сталкиваются с необходимостью оплаты gas.

3. Выполнение EVM и StableDB

Stablechain полностью совместим с виртуальной машиной Ethereum — программной средой, которая выполняет смарт-контракты Ethereum. Приложения на Solidity могут развертываться без изменений кода, как и на других сетях EVM. MetaMask, Foundry, Hardhat и другие привычные инструменты работают «из коробки».

Под уровнем выполнения специализированный движок хранения данных под названием StableDB удерживает часто используемые балансы в памяти для снижения задержки чтения. Параллельное выполнение транзакций обеспечивает более высокую пропускную способность, чем последовательный движок. В совокупности эти решения оптимизируют сеть для миллионов мелких долларовых переводов, а не для сложных вычислений DeFi.

4. Корпоративные функции расчетов

Гарантированное блочное пространство позволяет учреждениям резервировать выделенную емкость валидаторов и использовать изолированные очереди транзакций. Выплата зарплаты или расчеты по биржевым сделкам могут выполняться по расписанию даже в условиях перегрузки публичной сети.

Агрегатор переводов USDT в Stablechain объединяет тысячи отдельных переводов в одну ончейн-транзакцию. Биржи и платежные процессоры могут проводить массовые выплаты в виде единого пакета, снижая издержки и объем данных, записываемых в реестр.

5. Конфиденциальные переводы

Заработная плата и ставки поставщиков редко являются информацией, которую компании хотят публиковать в открытом реестре. Stablechain решает эту проблему с помощью конфиденциальных переводов, которые используют криптографию с нулевым разглашением для сокрытия сумм транзакций при одновременном доказательстве достоверности базового утверждения.

Адреса отправителя и получателя остаются видимыми. Такая структура обеспечивает проверяемость переводов и их соответствие требованиям Anti-Money Laundering.

Как использовать Stablechain

Для начала работы со Stablechain вам понадобятся только USDT и совместимый с Ethereum кошелёк.

Выполните следующие действия для проведения транзакций в сети:

1. Добавьте сеть: Подключите Stablechain к такому кошельку, как MetaMask, используя Chain ID 988 и USDT0 в качестве символа валюты. В нашем руководстве по добавлению Stablechain в MetaMask приведена полная конфигурация.
2. Приобретите USDT: Купите Tether через централизованную платформу из нашего руководства по лучшим биржам для покупки USDT, а затем выведите его на кошелёк с самостоятельным хранением.
3. Используйте мост для перевода в сеть: Переведите свои USDT в Stablechain как USDT0 с помощью поддерживаемого crypto bridge, такого как Stargate или Jumper.
4. Отправляйте доллары: Перемещайте USDT0 на другой адрес без уплаты gas. Вы также можете взаимодействовать с dApps и покрывать небольшие комиссии в долларах с того же баланса.
5. Изучайте экосистему: Используйте отобранные кредитные хранилища Morpho, делайте swap токенов через Stable Swap или пробуйте новые приложения, запускаемые в сети.
6. Stake и голосуйте: Держатели STABLE могут делегировать токены валидаторам и участвовать в управлении протоколом через Stable Foundation.

Поддерживается ли Stablechain со стороны Tether (USDT)?

Tether не владеет, не выпускает и не управляет Stablechain. Тем не менее сеть теснее связана с экосистемой Tether, чем практически любая другая цепь. Эта связь повышает авторитет проекта, но также создаёт риск концентрации.

Bitfinex выступила инкубатором проекта и соорганизатором раунда начального финансирования. Биржа делит материнскую компанию iFinex с Tether. Генеральный директор Tether Paolo Ardoino выступает в роли консультанта и частного инвестора, в то время как USDT0 также является заявленным спонсором. Этот связанный с Tether бизнес распространяет USDT на сети, у которых в противном случае не было бы нативной поддержки.

Связь выходит за рамки финансирования и кадров. USDT0 в Stablechain интегрируется с Legacy Mesh, объединяя балансы в Ethereum, TRON и TON в общий пул переносимой ликвидности Tether. Модель комиссий также опирается на то, что USDT сохраняет позиции ведущего долларового стейблкоина. Наша страница статистики Tether отслеживает это доминирование, которое в середине августа оставалось на уровне выше 60% рынка стейблкоинов.

Эти спонсоры не ограничили свою поддержку исключительно Stablechain. Bitfinex и Paolo Ardoino также поддержали Plasma, конкурирующую цепь, ориентированную на USDT. Их участие говорит о том, что лагерь Tether предпочитает, чтобы несколько расчетных сетей конкурировали за поддержку его монеты, а не полагались на единственного победителя.

Токеномика и предложение STABLE

Токен STABLE обеспечивает безопасность сети и поддерживает управление. USDT0 остается активом, используемым для платежей клиентов. Максимальный объем предложения STABLE составляет 100 миллиардов токенов, при этом инфляционная эмиссия не планируется.

Предложение и распределение

Инсайдеры удерживают половину общего предложения, что представляет собой большую концентрацию по сравнению с проектами, ориентированными на сообщество, такими как Hyperliquid. Графики вестинга, однако, удерживают большинство этих токенов в заблокированном состоянии в течение нескольких лет.

Предложение в 100 миллиардов распределяется следующим образом:

• Генезис-распределение: 10% были полностью разблокированы при запуске mainnet для вознаграждения участников кампании пред-депозитов и обеспечения рыночной ликвидности.
• Экосистема и сообщество: 40% выделено на гранты, стимулы и партнерства. Из этой суммы 8% были доступны при запуске, а остальная часть подлежит линейному вестингу в течение трех лет.
• Команда: 25% зарезервировано для основателей и сотрудников. Для этих токенов предусмотрен один год локапа (cliff) с последующим четырехлетним линейным вестингом.
• Инвесторы и советники: 25% принадлежат ранним инвесторам. Распределение остается заблокированным в течение двенадцати месяцев, после чего переходит на тот же четырехлетний график линейного вестинга.

В обращении находится примерно 25 миллиардов токенов, что эквивалентно примерно четверти максимального предложения. При текущих ценах это дает полностью разводненную оценку около $3,1 миллиарда по сравнению с рыночной капитализацией около $790 миллионов. Разблокировки происходят регулярными траншами. Один релиз 8 августа добавил примерно 889 миллионов токенов и оказал давление на цену в предшествующие дни.

Утилитарность

Держатели STABLE получают вознаграждения, генерируемые сетевой активностью, а не за счет вновь выпущенных токенов. Эта структура связывает стоимость токена напрямую с объемом USDT, переводимых в Stablechain.

Основные функции токена включают в себя:

• Валидаторский staking: Держатели STABLE делегируют токены валидаторам. Делегированный вес определяет, какие операторы создают блоки и собирают комиссии.
• Награды в USDT: Комиссии в gas поступают в управляемое протоколом хранилище, из которого валидаторы могут распределять часть этих средств среди делегаторов.
• Управление: Держатели токенов голосуют на выборах валидаторов и по вопросам обновлений протокола. Они также участвуют в принятии решений по казначейству, которые координируются через Stable Foundation.
• Безопасность сети: Staked токены обеспечивают экономический залог, поддерживающий честную валидацию в рамках делегированной системы Proof of Stake.

Внедрение и экосистема Stablechain

Спустя восемь месяцев после запуска Stablechain демонстрирует два разных паттерна внедрения. Институциональная инфраструктура развивается постепенно, в то время как розничная активность проявлялась кратковременными всплесками.

DefiLlama сообщает примерно о $33,8 миллиона в DeFi депозитах. Конкретные хранилища, кредитные рынки Morpho, курируемые Gauntlet, и нативный обменник Stable swap составляют значительную часть этой суммы. Объем переведенных через bridge средств приближается к $104 миллионам. Институциональные партнерства включают Anchorage Digital для кастодиального хранения и платформу токенизации Libeara от Standard Chartered.

Розничные пользователи нашли другую причину присоединиться к сети. Мемкоин под названием FEFER спровоцировал всплеск в конце июля, поднявший суточный объем транзакций выше 167 000. Это был ироничный первый прорыв для сети, продвигаемой для выплаты зарплат и переводов, но этот эпизод проверил Stablechain на прочность перед запланированными улучшениями bridge и RPC.

Параллельно с этой активностью продолжалась разработка протокола. В дополнение к миграции gas до версии v1.2.0, обязательное обновление до версии v1.3.0 в середине мая укрепило валидацию транзакций и повысило стабильность выполнения среди пула валидаторов.

Stablechain против Plasma

Ближайшим конкурентом Stablechain является Plasma, еще один Layer 1, ориентированный на USDT, при поддержке команды Bitfinex и Tether. Обе сети запустились с разницей в несколько недель и подходят к решению одной и той же задачи с помощью разных технических концепций.

Plasma использует XPL, свой классический нативный токен, для gas и staking. Бесплатные переводы USDT спонсируются через контракт paymaster, который оплачивает комиссии за транзакции от имени пользователя. Раннее расширение сети опиралось на DeFi интеграции и нативный Bitcoin bridge, причем розничные платежи на развивающихся рынках стали еще одной областью внимания.

Stablechain полностью исключает волатильный токен gas из пользовательского опыта. Ее главные отличительные особенности, включая резервированное пространств блоков и пакетную агрегацию переводов, ориентированы на институциональных игроков. Более жизнеспособная модель в конечном итоге может зависеть от того, будет ли расчет стейблкоинов расти за счет потребительских приложений или платежных компаний, интегрирующихся с блокчейнами напрямую.

Финансирование Stablechain

31 июля 2025 года компания Stable завершила раунд начального финансирования (seed round) на сумму $28 миллионов. Соинвесторами выступили Bitfinex и Hack VC. Среди участников были как традиционные управляющие активами, так и венчурные подразделения бирж, включая Franklin Templeton, Castle Island Ventures, SIG DT Investments от Susquehanna, KuCoin Ventures, Gate Ventures, Mirana Ventures и Nascent.

В сентябре 2025 года PayPal Ventures осуществила отдельную стратегическую инвестицию. Ее участие было примечательным, поскольку PayPal выпускает конкурирующий стейблкоин. Среди бизнес-ангелов были Ардоино и генеральный директор Anchorage Digital Натан Макколи, которые консультируют Stable.

Спрос во время кампании по преддепозитам превзошел объем привлеченного венчурного капитала. Лимиты были исчерпаны за считанные минуты в ходе нескольких фаз, а общая сумма депозитов в итоге превысила $2 миллиарда. В результате у Stablechain образовался значительный пул выделенных USDT еще до создания первого блока.

Безопасен ли Stablechain?

Несколько элементов архитектуры Stablechain ставят во главу угла надежность, включая детерминированную финализацию транзакций и конфиденциальность с учетом требований регуляторов. Обязательное обновление для повышения устойчивости также свидетельствует об активном поддержании безопасности. Запуск mainnet оказался менее надежным.

В первые часы работы некоторые пользователи, внесшие депозиты, сообщили, что не могут вывести средства или получить токены STABLE. Команда устранила проблему, но этот сбой подорвал ее репутацию как надежного сервиса платежного уровня.

К числу ключевых рисков относятся:

• Концентрация USDT: модель gas в Stablechain, расчетный актив и общая ценность проекта полностью зависят от Tether. Резервный, юридический или регуляторный удар по USDT окажет на Stablechain гораздо более сильное влияние, чем на сеть общего назначения.
• Преобладание инсайдерской доли в предложении: команда и инвесторы контролируют половину предложения STABLE. Регулярные разблокировки создают постоянное давление со стороны продавцов, в то время как рыночная капитализация остается намного ниже полностью разводненной стоимости.
• Централизация валидаторов: тщательно отобранный набор валидаторов с делегированным Proof of Stake концентрирует производство блоков. Цензура и скоординированные сбои остаются поводом для беспокойства до тех пор, пока сеть не расширит эту базу.
• Контроль соблюдения требований: функция внесения в черный список для USDT находится в центре Stablechain, позволяя эмитенту замораживать средства. Регуляторы могут рассматривать это как преимущество, в то время как держатели видят в этом риск.
• Зависимость от bridge: USDT0 поступает через систему lock-and-mint от LayerZero. Сбой в уровне обмена сообщениями или в его смарт-контрактах может привести к тому, что заблокированные доллары останутся без доступа к сети или окажутся под угрозой.
• Низкая глубина DeFi: в приложениях Stablechain находится около $33,8 миллиона депозитов. По сравнению с устоявшимися сетями, такая ограниченная ончейн-ликвидность может затруднить выход из крупных позиций.
• Регуляторные изменения: регулирование стейблкоинов остается неопределенным. Изменения варьируются от предстоящего внедрения закона GENIUS Act в США до правил MiCA в Европе, которые уже привели к исключению USDT с бирж, регулируемых в EU.

Основатели Stablechain

Джошуа Хардинг основал Stable и вывел проект из тени в июне 2025 года, изначально занимая должность генерального директора. В настоящее время компанию возглавляет Брайан Мехлер. До того как стать генеральным директором, Мехлер соуправлял блокчейн-фондом на $1 миллиард в Block.one, компании, стоящей за EOS.

Техническую сторону возглавляет технический директор Сэм Каземиан (Sam Kazemian). Он основал протокол стейблкоина Frax и имеет непосредственный опыт создания систем, привязанных к доллару. Этот опыт нашел отражение в структуре хранилищ комиссий Stablechain и токеномике, ориентированной на USDT.

В компании Stable работало около 27 человек, когда она объявила о раунде начального финансирования (seed round). Компания также получает высокопрофессиональную консультационную поддержку от Ардоино (Ardoino) и Макколи (McCauley). Доступ к руководству Tether является, пожалуй, ее сильнейшим конкурентным преимуществом.

Заключение

Stablechain построена вокруг сфокусированного тезиса: специализированная инфраструктура может перенаправить расчеты в стейблкоинах с универсальных блокчейнов, подобно тому как специализированные карточные сети отделили платежи от более широкой банковской сферы. Устранение волатильного токена из процесса оплаты gas является значительным улучшением юзабилити. Система staking на основе комиссий также связывает ценность STABLE с сетевой активностью более наглядно, чем многие другие токены Layer 1.

Конкуренция остается острой и хорошо финансируемой. Plasma привлекает тех же пользователей USDT, в то время как Tron продолжает удерживать крупнейший пул балансов Tether. Корпоративные сети, такие как Tempo и Arc от Circle, ориентированы на многие из тех же институтов.

Наша точка зрения заключается в том, что Stablechain заслуживает включения в любой список наблюдения за стейблкоинами, но ее токен требует большей осторожности, чем лежащая в основе сеть. Платежный дизайн не устраняет риски, создаваемые инсайдерским владением, запланированными разблокировками и полной зависимостью от положения Tether. Любая позиция по STABLE должна рассчитываться с учетом этих факторов.