Übersicht: Perps Spot mit Kryptowährungen

Spot futures perps) sind die beiden vorherrschenden Handelsformate im Kryptobereich und werden beide häufig an zentralisierten Börsen genutzt. Obwohl sie oft ähnliche Benutzeroberflächen und Tools aufweisen, basieren sie auf unterschiedlichen Finanzmodellen, die sich in Bezug auf Eigentumsverhältnisse, leverage und Handelsstruktur deutlich voneinander unterscheiden.

Unter Spot versteht man den direkten Kauf oder Verkauf einer Kryptowährung, bei dem der Vermögenswert zum Marktpreis gehandelt und sofort an die wallet des Händlers wallet auf der CEX) geliefert wird. Es handelt sich um ein unkompliziertes Modell mit minimalem Aufwand, das auf einer tatsächlichen Übertragung des Vermögenswerts basiert und ohne margin Kontraktmechanismen auskommt.

Perp handelt es sich um synthetische Kontrakte, die den Kurs eines Vermögenswerts nachbilden, ohne dass dabei das Eigentumsrecht übertragen wird. Diese Kontrakte verfallen nie und werden in der Regel mit leverage gehandelt. Dabei wird dasselbe Interface-Layout wie spot verwendet, spot mit zusätzlichen Funktionen wie margin , liquidation und funding rate .

Laut dem BerichtTokenInsightfür das erste Quartal 2025 sank das gesamte spot der zehn größten Börsen auf 4,6 Billionen US-Dollar, was einem Rückgang von 13,2 % gegenüber dem Vorquartal entspricht. Im Gegensatz dazu verzeichneten die Derivatemärkte ein Handelsvolumen von 21 Billionen US-Dollar, was einem Rückgang von 8,7 % entspricht und die anhaltende Dominanz von Hebelprodukten unterstreicht.

Preisfindungsmechanismen bei Perps Spot

Spot futures weisen oft ähnliche Preise für denselben Vermögenswert auf, doch hinter den Kulissen werden diese unterschiedlich berechnet. Zu verstehen, wie die einzelnen Preismodelle funktionieren, ist entscheidend, um die Kräfte zu erkennen, die die Kryptomärkte bewegen.

Festlegung Spot

Spot spiegeln den aktuellen Marktwert einer Kryptowährung wider, der sich aus den direkten Kauf- und Verkaufsaktivitäten ergibt.

Wichtige Faktoren, die spot beeinflussen:

• Tiefe des Auftragsbuchs: Der Preis wird durch den höchsten Preis, den ein Käufer bietet, und den niedrigsten Preis, den ein Verkäufer verlangt, bestimmt, wobei der Mittelwert oft als Live-Referenz für den Marktwert verwendet wird.
• Handelsausführung: Der letzte Handelskurs wird auf der Grundlage der ausgeführten Aufträge ständig aktualisiert, was bedeutet, dass bereits eine einzige große market order den angezeigten spot verändern market order .
• Börsenliquidität: An hochliquiden Börsen wie Binance Coinbaseführt die große Anzahl an Orders zu engeren Spreads und stable .
• Börsenübergreifende Arbitrage: Wenn BTC an einer CEX bei 90.000 $ CEX an einer anderen bei 90.200 $ gehandelt BTC , kaufen Arbitrage-Händler günstig ein und verkaufen teuer, wodurch sie die Differenz schnell ausgleichen und spot marktübergreifend angleichen.

Futures bei Perpetual Futures (Index)

Perp bilden den Kurs eines Basiswerts anhand eines berechneten Indexes ab, anstatt direkte Marktgeschäfte zu nutzen. Zu den beliebtesten perpetual für perpetual gehören Binance, Bybitund OKX.

Wichtige Faktoren, die perp beeinflussen:

• Indexaggregation: Der Referenzpreis wird von mehreren großen spot herangezogen, um einen einzigen Index zu bilden, wodurch die Auswirkungen von Manipulationen auf eine einzelne Plattform verringert werden.
• Funding rate : Wenn der perp über dem Index perp , zahlen Long-Positionen den Short-Positionen eine Gebühr, was neue Short-Positionen anzieht und den Kurs wieder in Richtung des Index drückt.
• Veränderungen bei Angebot und Nachfrage: Wenn zu viele Händler bei einem perp Long-Positionen eingehen, kann der Preis über den Index steigen, bis er durch Funding oder Liquidationen wieder an diesen angeglichen wird.
• Leverage : In Zeiten hoher Volatilität können gehebelte Positionen rasch liquidiert werden, was zu Kursschwankungen führt, die auf spot , auf denen Geschäfte vollständig besichert sind, nicht auftreten würden.
• Zonen mit hoher Liquiditätskonzentration: Perp bewegen sich häufig in Richtung Bereiche mit hoher Liquidität oder Stop-Clustern, was sich mithilfe von Tools wie einer Bitcoin veranschaulichen lässt.

Gebühren für Perps Spot

Handelsgebühren gehören zu den am häufigsten übersehenen, aber entscheidenden Aspekten einer Strategie, insbesondere im Kryptobereich, wo häufige Orders oder leverage hohe leverage Gewinne schnell zunichte machen leverage . Spot perpetual erheben Gebühren auf unterschiedliche Weise; nicht nur hinsichtlich der Höhe, sondern auch hinsichtlich der Häufigkeit und der Gründe für die Erhebung dieser Gebühren.

Gebühren Spot

Beim spot sind die Gebühren überschaubar und fallen nur bei der Ausführung eines Handelsgeschäfts an. So funktioniert es in der Regel:

• Maker taker : Die meisten Börsen wie Binance, OKX und Coinbase erheben etwa 0,10 % für taker und etwas weniger für maker , die Liquidität bereitstellen.
• Volumenabhängige Ermäßigungen: Die Gebührenstufen richten sich nach dem Handelsvolumen der letzten 30 Tage; so Kraken beispielsweise bei einem Handelsvolumen von über 1 Million US-Dollar auf Kraken die Gebühren auf 0,04 % oder weniger sinken.
• Token-basierte Rabatte: Börsen gewähren oft niedrigere Gebühren, wenn Sie mit ihrem eigenen Token bezahlen (BNB Binance, KCS KuCoin oder GT Gate.io), wodurch sich die Kosten um bis zu 25 % senken lassen.
• Keine wiederkehrenden Gebühren: Sobald ein spot abgeschlossen ist, fallen keine weiteren Kosten an: keine Zinsen, keine Finanzierungsgebühren und keine positionsbezogenen Gebühren.

Perpetual

Perp verursacht durch laufende positionsbezogene Gebühren zusätzliche Kosten. Folgendes müssen Händler dabei berücksichtigen:

• Kosten für die Handelsausführung: taker Maker taker für perps an Börsen wie Bybit, Bitget und OKX.
• Funding rate : Um zu verhindern, dass sich perp vom spot entfernen, werden alle acht Stunden Finanzierungszahlungen zwischen Long- und Short-Händlern ausgetauscht, basierend auf open interest .
• Funding rate : Wenn BTC perps über spot gehandeltperps spot die funding rate +0,01 % funding rate , zahlen Long-Händler den Short-Händlern pro Zyklus 10 $ pro 100.000 $.
• Zusätzliche margin : Perp erfordert zudem die Aufrechterhaltung margin birgt das Risiko einer liquidation, was durch Gebühren oder erzwungene Positionsschließungen zu versteckten Kosten führen kann.

Leverage beim Perps Spot

Spot erfolgt meist ohne Hebelwirkung, doch einige Börsen bieten margin als Möglichkeit an, leverage begrenzten leverage einzusetzen. Zum Beispiel Kraken Nutzern, sich Mittel zu leihen, um mit leverage 2- bis 5-fachen leverage spot zu handeln, wobei die Positionen jedoch weiterhin an den tatsächlichen Besitz der Vermögenswerte gebunden sind und die Rückzahlung des geliehenen Kapitals mit Zinsen erfordern.

Perpetual sind speziell für den Handel mit Hebelwirkung konzipiert, wobei einige Plattformen leverage von bis zu 500x anbieten leverage für MEXC) bei Paaren wieUSDT. Auf Bybit Bitgetkönnen Händler mit nur 1.000 margin eine Position im Wert von 100.000 $ eröffnen, müssen jedoch eine Mindestbesicherung aufrechterhalten, da sonst liquidation einer für sie ungünstigen Marktentwicklung liquidation droht.

Vorschriften für Perpetual Futures Spot

Spot unterliegt in der Regel strengeren Vorschriften und ist leichter zugänglich, da er den direkten Austausch von Vermögenswerten ohne leverage beinhaltet. Die meisten globalen Börsen (wie Coinbase den USA oder Bitstamp der EU) bieten spot unter Lizenzen lokaler Finanzaufsichtsbehörden an, wie beispielsweise der SEC, FINRAoder ESMA.

futures unterliegen hingegen aufgrund ihrer Hebelwirkung und ihres Risikos strengeren Beschränkungen. In den Vereinigten Staaten Bybit Plattformen wie Binance Bybit nicht gestattet, perps Privatkunden anzubieten, während die CME regulierte futures für institutionelle Kunden anbietet.

Auch andere Regionen haben strengere Aufsichtsvorschriften für Derivate eingeführt. So hat beispielsweise die UK Finanzaufsichtsbehörde (FCA) den Handel mit Krypto-Derivaten für Privatkunden vollständig verboten, während sich in Singapur regulierte Börsen gemäß dem Zahlungsdienstegesetz registrieren lassen müssen, bevor sie Produkte mit Hebelwirkung anbieten dürfen.

Risiken beiFutures Spot

Sowohlfutures spot futures sind mit Risiken verbunden, doch Art und Ausmaß dieser Risiken unterscheiden sich je nach Funktionsweise des jeweiligen Marktes. Während die Risiken spot mit der Volatilität der Vermögenswerte und dem Eigentumsrecht zusammenhängen, perps durch leverage liquidation zusätzliche Risikofaktoren perps .

Risiken Spot

Spot mag einfach erscheinen, doch Händler sind plattform- und anlageklassensübergreifend nach wie vor mit vielfältigen Risiken konfrontiert:

• Preisschwankungen: Kryptowährungen wie BTC ETH an einem einzigen Tag um 10 bis 20 % fallen, und kleinere Altcoins können über Nacht 90 % ihres Wertes verlieren (wie beispielsweise der OM-Token von Mantra), je nach Marktstimmung oder aktuellen Nachrichten.
• Insolvenzrisiko: Ohne nachweisbare proof of reserveskönnen zentralisierte Börsen Kundengelder falsch verwalten oder missbrauchen, wie der Zusammenbruch von FTX gezeigt hat, wodurch Inhaber trotz fehlender leverage einem Risiko ausgesetzt sind.
• Custodial : Wenn Gelder auf einer Börse verbleiben – selbst auf einer großen wie Binance Kraken –, sind Händler in Zeiten hoher Volatilität potenziellen Hackerangriffen, Kontosperrungen oder Auszahlungssperren ausgesetzt.
• Projektspezifische Ausfälle: Token, die an fehlerhafte Protokolle wie Terra (LUNA) gebunden sind, sind vollständig zusammengebrochen und haben den Inhabern erhebliche Verluste beschert, obwohl keine leverage .
• Regulatorische Unsicherheit: Spot könnten plötzlich den Zugang zu Vermögenswerten oder Plattformen verlieren, wenn eine Regierung bestimmte Token verbietet oder Lizenzen für Börsen entzieht, wie dies bei den EU gegen einige Stablecoins zu beobachten war.

Futures bei Perpetual Futures

Perp birgt zusätzliche Risiken, die Verluste schnell vergrößern können, insbesondere bei gehebelten Positionen, die unter volatilen Marktbedingungen gehalten werden:

• Liquidation : Eine Kursbewegung von 1–2 % gegen eine Position mit 50-facher Hebelwirkung kann zu liquidation sofortigen liquidation führen, wodurch der Trader seine gesamte margin verliert margin die Möglichkeit margin , die Position manuell zu schließen.
• Funding rate : In Märkten mit klarer Tendenz können sich bei Long- oder Short-Positionen, die über mehrere Finanzierungsintervalle gehalten werden, erhebliche Kosten ansammeln. Beispielsweise 60 $ pro Tag bei einer Long-Position von 100.000 $, wenn die funding rate 0,025 % funding rate .
• Preisdivergenz: Perp können spot starkem Marktungleichgewicht über oder unter spot gehandelt werden, was zu ungünstigen Ein- und Ausstiegszeitpunkten führen kann, selbst wenn Ihre Markteinschätzung richtig ist.
• Zwangsliquidationen und Systemrisiken: Wenn die Volatilität sprunghaft ansteigt und viele Händler gleichzeitig liquidiert werden, kann dies die Risikomanagement-Engine der Börse überfordern, wie sich bei den Kursstürzen auf BitMEX oder Bybit den Jahren 2020–2021 zu beobachten war.

Perps Spot auf dezentralen Märkten

Der dezentrale Handel gewinnt sowohl auf spot auf den Derivatemärkten weiter an Boden, was auf Verbesserungen bei der Liquiditätsinfrastruktur und der Auftragsausführung zurückzuführen ist.

Der Anteil desspot im Vergleich zu zentralisierten Börsen ist bis April 2025 auf über 15 % gestiegen, während dezentrale Perpetuals allmählich ein nennenswertes Volumen und Marktanteile für sich beanspruchen.

Dezentraler Spot

Spot auf DEXs erfolgt über automatisierte Market Maker oder Liquiditäts-Routing-Protokolle und ermöglicht den direkten Austausch von Vermögenswerten ohne Zwischenhändler. Auf EthereumUniswap nach wie vor eine der wichtigsten Quellen für on-chain , insbesondere für Long-Tail-Assets und Stablecoin-Paare.

Auf Solana Jupiter ein wöchentliches Handelsvolumen von über 4 Milliarden US-Dollar Jupiter , indem es den Orderfluss über verschiedene Handelsplätze hinweg bündelt, wie zum Beispiel Raydium, Lifinity und Orca. Sein intelligentes Routing-System ermöglicht eine effiziente Kursausführung mit minimalem slippage, was es zum Standard-Backend für viele Wallets und Aggregatoren gemacht hat.

Raydium in diesem Stack eine zentrale Rolle und fungiert als Liquiditätsanbieter für weitergeleitete Trades mit aktiven Market-Making-Strategien. Auch wenn sein TVL Schwankungen TVL , bleibt seine Rolle als Rückgrat für den AMM Handel aufgrund der beständigen Nutzung Solana und der Tiefe der Token-Paare stabil.

Dezentrale Ewige Rentenpapiere

futures DeFi nutzen entweder AMM Orderbuch-Infrastrukturen, wobei sich zunehmend Unterschiede hinsichtlich Kapitaleffizienz und Ausführungsgeschwindigkeit abzeichnen. Hyperliquid zur dezentralen perp mit dem höchsten Handelsvolumen entwickelt und verzeichnete Ende April 2025 ein wöchentliches Handelsvolumen von über 31 Milliarden US-Dollar sowie ein tägliches Handelsvolumen von rund 6,1 Milliarden US-Dollar.

Im Gegensatz zu AMM perpsHyperliquid eine off-chain in Kombination mit on-chain . Dieses Design ermöglicht eine Ausführung mit geringer Latenz, während die Nutzer die Kontrolle über ihre Gelder behalten. Da es nicht auf Liquiditätspools angewiesen ist, gibt es keine TVL , und die Liquidität stammt vollständig aus aktiven Handelspositionen.

Dies steht im Gegensatz zu früherenDEX wie dYdX oder GMX, die Liquiditätspools und eine auf Oracles basierende Preisbildung nutzen. Diese Konzepte bergen im Vergleich zu Orderbuch-Systemen das Risiko von Preiseinflüssen bei Volatilität, einer langsameren Handelsabwicklung und einer weniger präzisen Orderausführung.

Abschließende Überlegungen

Langfristige Anleger bevorzugen in der Regel spot , auf denen sie Vermögenswerte direkt erwerben und die mit leverage Zwangsverkäufen verbundenen Risiken vermeiden können. Perpetuals werden häufiger von aktiven Händlern genutzt, die sich absichern, ihr Engagement verstärken oder kurzfristige Trendwetten eingehen möchten, ohne spot zu verändern.

Die Wahl zwischen beiden hängt von Ihrem Zeithorizont, Ihrer Risikotoleranz und der Frage ab, ob Sie auf Überzeugung setzen oder auf das Momentum reagieren wollen.