¿Qué es pump.fun?
Pump.fun es un launchpad de memecoins en Solana que elimina cualquier barrera técnica para emitir un token. Un usuario sube una imagen, elige un nombre y un ticker, y la moneda se activa en un minuto. No se requiere código, preventa ni provisión de liquidez, ya que una curva de vinculación automatizada fija el precio de cada operación desde la primera compra.
La plataforma se lanzó el 19 de enero de 2024 bajo Baton Corporation Ltd, una empresa registrada en el UK cuyos directores y cofundadores son Alon Cohen, Noah Tweedale y Dylan Kerler. Un experimento viral se convirtió rápidamente en el motor de la economía de memecoins de Solana, representando en ocasiones la mayoría de las acuñaciones de nuevos tokens en la red.
Se han creado más de 12 millones de tokens en la plataforma y, en marzo de este año, pump.fun superó los 1 mil millones de dólares en ingresos acumulados, un hito sin precedentes para cualquier aplicación de Solana. Se mantuvo como la aplicación con mayores ingresos de Solana durante el segundo trimestre, incluso cuando la actividad se relajó.
Ese enfriamiento importa. Las comisiones diarias se sitúan muy por debajo de su pico de principios de año, a medida que el capital especulativo rotaba hacia plataformas de perpetuals como Hyperliquid, y la tasa de graduación de tokens cayó a fracciones de un por ciento. pump.fun sigue siendo el launchpad dominante, solo que en una versión más pequeña de la máquina que era en la cima del ciclo.
¿Cómo funciona pump.fun?
Cada token de pump.fun sigue el mismo ciclo de vida, desde su creación hasta el trading abierto:
- Creación: Cualquier persona conecta un wallet de Solana, sube una imagen y establece un nombre y un ticker. Cada token se lanza con un suministro estándar de 1.000 millones y sin preventa, por lo que todos los compradores entran a través del mismo curve.
- Curva de vinculación: El trading inicial se realiza frente a una fórmula de precios en lugar de un libro de órdenes. Las compras empujan el precio hacia arriba en la curva y las ventas lo empujan hacia abajo, por lo que el precio es una función directa del SOL comprometido.
- Graduación: Cuando las compras completan la curva, a una capitalización de mercado de aproximadamente 69 000 $ o alrededor de 85 SOL, el token se gradúa. Menos del 2 % de los tokens llegan a ese punto, y a mediados de junio la tasa de graduación a siete días había caído a cerca del 0,26 %.
- PumpSwap: El SOL recaudado en la curve alimenta un pool en PumpSwap, el AMM propio de pump.fun, y los tokens LP se queman para que la liquidez no pueda retirarse. La migración ha sido instantánea y gratuita desde que PumpSwap reemplazó a Raydium como la plataforma de graduación en marzo de 2025.
Un LP quemado evita el clásico rug pull abrupto, en el cual el creador drena el pool. No detiene los rug pulls sutiles, donde los creadores y los primeros wallets venden ante la demanda, razón por la cual verificar la concentración de titulares y los wallets agrupados sigue siendo fundamental antes de comprar cualquier cosa en la plataforma.
Comisiones de pump.fun
Crear un token no cuesta nada más allá de unas comisiones de la red Solana insignificantes. Los ingresos provienen del trading en su lugar, históricamente una comisión del 1% en cada swap de la curva de vinculación, con PumpSwap cobrando un 0,25% por operación tras la graduación.
Project Ascend reconstruyó el modelo de comisiones en septiembre de 2025. Su sistema de comisiones dinámicas vincula la parte del creador al tamaño del token, pagando hasta un 0,95% por operación en monedas con una capitalización de mercado inferior a 300.000 USD y reduciéndose gradualmente al 0,05% tras superar los 20 millones de USD. Los creadores reclamaron más de 2 millones de USD en el primer día, y el programa ayudó a Pump.fun a recuperar la cuota de mercado perdida en el launchpad.
En enero de este año se produjo una actualización sobre el reparto de comisiones para creadores (Creator Fee Sharing), que permite a los equipos dividir los ingresos por comisiones entre un máximo de 10 wallet, transferir la propiedad de las monedas y revocar la autoridad de actualización. El cofundador Alon Cohen ha señalado futuros cambios que permitirán a los traders decidir qué tokens merecen apoyo de comisiones de creadores, por lo que la estructura seguirá evolucionando.
Tokenomics de PUMP
PUMP es el token nativo de la plataforma, lanzado a través de una de las mayores ICO de la historia de Solana. La venta pública del 12 de julio de 2025 vendió 150.000 millones de tokens a 0,004 USD cada uno en unos 12 minutos, recaudando 600 millones de USD. Si se incluye una ronda privada, los ingresos totales alcanzaron aproximadamente 1.300 millones de USD con una valoración totalmente diluida de 4.000 millones de USD.
La oferta se desglosa de la siguiente manera, según el calendario de distribución publicado:
- Suministro total: 1 billón de PUMP, con un 33% vendido a través de la ICO (18% privado, 15% público) y desbloqueado desde el primer día.
- Comunidad: El 24% está reservado para iniciativas comunitarias y del ecosistema, liberado de forma progresiva.
- Equipo: El 20% pertenece al equipo tras un periodo de bloqueo (cliff) de 12 meses seguido de 36 meses de adquisición (vesting) lineal.
- Inversores: El 13 % pertenece a los inversores existentes bajo las mismas condiciones de período de carencia y adquisición que el equipo.
- Otros: Las transmisiones en vivo (3 %), la liquidez y los exchanges (2,6 %), un fondo del ecosistema (2,4 %) y la fundación (2 %) poseen el resto.
El rendimiento del precio ha sido brutal para los primeros compradores. PUMP alcanzó un pico cercano a 0,012 $ poco después de su cotización, pasó la mayor parte de su vida por debajo del precio de la ICO y actualmente cotiza en torno a 0,0016 $ con una capitalización de mercado cercana a los 660 millones de dólares. El token no otorga ningún derecho sobre los ingresos y es innecesario para usar la plataforma, por lo que su caso de valor se basa casi por completo en las recompras y la utilidad futura.
Recompras, quemas y desbloqueos de tokens de PUMP
Pump.fun ha gastado más de sus ingresos recomprando su propio token que casi cualquier proyecto en cripto. Las recompras acumuladas superaron los 400 millones de dólares a finales de junio, con 146 mil millones de PUMP eliminados permanentemente, lo que compensa alrededor del 41% de la oferta en circulación.
El programa cambió de formato en abril. Tras quemar aproximadamente 370 millones de dólares en PUMP en un solo día, alrededor del 36% del suministro en circulación, el equipo reemplazó las recompras discrecionales por un contrato inteligente irreversible que destina el 50% de las comisiones netas de la curva de vinculación, PumpSwap y su terminal de trading a compras y quemas automáticas durante 12 meses. La otra mitad financia las operaciones y la reinversión.
El motor de recompra se enfrenta ahora a su primera prueba de estrés real. El 12 de julio expira el periodo de bloqueo (cliff) del equipo y los inversores, lo que desbloquea de golpe aproximadamente 86.650 millones de PUMP, con un valor de unos 124 millones de dólares y más de una quinta parte del suministro en circulación, mientras que el resto se consolida a lo largo de 36 meses. Si las recompras bloqueadas pueden absorber esa oferta es la mayor incógnita que pesa sobre el token.
Transmisiones en vivo y recompensas para creadores
El segundo acto de pump.fun es una plataforma de creadores tokenizada. Los streamers transmiten en el sitio mientras los espectadores comercian con una moneda vinculada a la transmisión, y el creador gana una comisión de cada operación según la escala de tarifas dinámicas. Para un streamer pequeño, los ingresos por comisiones de un token activo pueden superar a una suscripción convencional dividida.
La función tiene un historial turbulento. Las transmisiones en directo se retiraron en noviembre de 2024 después de que los usuarios realizaran acrobacias peligrosas para promocionar sus monedas, y luego regresaron bajo una política de moderación que prohíbe el contenido violento y abusivo. Durante el resurgimiento de septiembre, la empresa afirmó haber pagado a los creadores más de 4 millones de dólares en un solo día y aseguró que su audiencia simultánea superaba a la de Rumble, cifras que pump.fun publicó por su cuenta sin verificación de terceros.
La empresa también opera una terminal de trading, una aplicación móvil y el Pump Fund de 3 millones de dólares para desarrolladores del ecosistema, y ha adquirido el rastreador de wallets Kolscan. Los registros de subdominios on-chain que apuntan a Ethereum, Base y Monad sugieren una expansión cross-chain, aunque aún no se ha lanzado nada fuera de Solana.
Demandas y regulación de pump.fun
La mayor amenaza de pump.fun es de índole legal. Una demanda colectiva consolidada, Aguilar v. Baton Corporation, está tramitándose en el Distrito Sur de Nueva York ante la jueza Colleen McMahon. Los demandantes alegan que la plataforma vendió valores no registrados y operó un esquema de extorsión en el que los iniciados utilizaron el ordenamiento prioritario de transacciones para comprar nuevos tokens primero y venderlos a los compradores minoristas, buscando daños y perjuicios que podrían alcanzar aproximadamente los 5500 millones de dólares con triplicación.
El caso se amplió después de que un informante confidencial proporcionara alrededor de 5000 registros de chat internos, y la segunda denuncia modificada presentada en enero de este año nombra a Solana Labs, la Solana Foundation, Jito Labs y a ejecutivos de cada una, junto con los fundadores de pump.fun. Las mociones para desestimar se debatieron hasta febrero y no se ha fijado una fecha para el juicio, por lo que la incertidumbre persiste hasta bien entrado el próximo año.
La defensa cuenta con un importante respaldo normativo. En febrero de 2025, la División de Finanzas Corporativas de la SEC afirmó que las transacciones en memecoins típicas no implican la oferta y venta de valores, un punto de vista del personal sin fuerza legal que aun así socava las acusaciones sobre valores en el centro de la demanda. Los límites de acceso añaden otra complicación, ya que la ICO excluyó a los participantes de EE. UU. y el Reino Unido, y la plataforma restringe a los usuarios de varias jurisdicciones.
Pump.fun frente a otros launchpads de Solana
El dominio de pump.fun ha sido disputado en más de una ocasión. LetsBonk lo superó brevemente en graduaciones en julio de 2025 antes de que pump.fun recuperara el liderazgo a medida que los principales creadores migraban de regreso. Para enero de este año, controlaba aproximadamente tres cuartas partes de los lanzamientos de memecoins en Solana.
Los competidores siguen llegando. Bags creció hasta alcanzar un claro segundo puesto en el primer trimestre, Heaven se presenta como una plataforma de lanzamiento más justa y Moonshot se dirige a los compradores centrados en el móvil, mientras que el canal de tokens impulsado por Zora de Base ahora acuña más monedas al día que Solana según algunas métricas.
Riesgos de Pump.fun
pump.fun hace que la especulación sea fluida, y eso tiene doble filo. Estos riesgos son de suma importancia antes de interactuar con la plataforma o su token:
- Tasa de fracaso casi total: menos del 2 % de los tokens se gradúan y la mayoría cae a cero. La demanda colectiva alega que alrededor del 98,6 % de los lanzamientos terminaron como estafas de tipo rug pull encubiertas, con pérdidas para los usuarios estimadas entre 4000 millones y 5500 millones de USD.
- Dinámica de iniciados y bots: Los snipers, bundlers y herramientas de ejecución prioritaria entran en las curvas antes que los compradores comunes, por lo que el inversor minorista llega tarde por estructura incluso cuando un token triunfa.
- Soft rugs: El LP quemado evita el vaciado de los pools, pero los creadores y los wallet tempranos aún pueden vender de golpe a los tenedores en cualquier momento, y ningún control técnico lo detiene.
- Riesgo legal: Un fallo adverso en el caso del SDNY podría remodelar o paralizar el negocio, y los demandantes han pedido al tribunal que considere un administrador judicial para las operaciones de Baton.
- Ciclicidad de los ingresos: La actividad en la plataforma ha caído aproximadamente un 80 % desde su pico de ciclo a medida que los traders rotaban hacia plataformas de perpetuals, y las recompras de PUMP se reducen a escala junto con los ingresos.
- Dilución: El acantilado (cliff) de julio libera más de una quinta parte de la oferta en circulación, y las asignaciones para el equipo y los inversores continúan consolidándose (vesting) durante tres años más después.
- Sin derechos para los titulares: PUMP no conlleva reclamaciones de ingresos ni garantías de gobernanza, por lo que las recompras son el único mecanismo de valor activo.
Reflexiones finales
Pump.fun industrializó las memecoins. Al reducir la creación de tokens a una acción gratuita de 30 segundos y estandarizar el camino desde la bonding curve hasta los DEX, creó la aplicación más rentable que ha producido Solana y arrastró con ella a toda una cultura de trading.
El capítulo actual es más difícil. La actividad se sitúa muy por debajo de su punto máximo, una demanda federal está investigando la equidad de la propia máquina de lanzamientos y PUMP está a punto de afrontar su mayor evento de suministro con recompras que se sitúan en la mitad de unos ingresos reducidos.
Para los traders, la plataforma sigue siendo la reserva más profunda de especulación temprana en criptomonedas, y una de las más peligrosas. Trata cada lanzamiento como si fuera probable que fracase, verifica a los tenedores antes de comprar y ajusta el tamaño de tus posiciones en consecuencia. Nuestra guía sobre las mejores memecoins cubre a los raros supervivientes.
