¿Quién es Ben Cowen?

Benjamin «Ben» Cowen (@benjamincowen en X) es un analista cuantitativo que aborda Bitcoin como un conjunto de datos. Fundó Into The Cryptoverse en 2019 y lo convirtió en una plataforma de análisis por suscripción con cientos de gráficos y modelos de riesgo. Los organizadores de su conferencia inaugural de septiembre en Nueva Zelanda describen a su audiencia como de más de un millón de suscriptores.

El momento de los ciclos está en el centro de su investigación. Cowen mide cuánto tarda Bitcoin en alcanzar sus máximos y mínimos en relación con los halvings, las elecciones de EE. UU. y la política de la Reserva Federal. Después compara el mercado actual con el rango histórico. Este marco dio lugar a varias de sus predicciones más citadas, entre ellas que la dominancia de Bitcoin superaría el 60 % y que el mercado alcanzaría su máximo en octubre de 2025.

A diferencia de muchos grandes comentaristas de cripto, Cowen publica con regularidad opiniones bajistas mientras los precios suben. Durante el primer semestre de 2026, dijo a sus seguidores que se mantuvieran fuera de Bitcoin y describió el rebote primaveral como un repunte contra tendencia. Marcó el 1 de julio como el inicio de la acumulación, aunque sigue contemplando otro mínimo en el cuarto trimestre. Esa secuencia lo ha situado en el centro del debate sobre el ciclo actual.

Su trabajo abarca también el ciclo económico de EE. UU., los datos laborales y las condiciones de liquidez. Los memorandos macro mensuales de Cowen se asemejan a las notas de análisis de un banco, mientras que su web personal se dirige a un público institucional junto con Into The Cryptoverse.

Trayectoria de Ben Cowen

Antes de dedicarse a los gráficos de precios, Cowen pasó años trabajando en laboratorios de física. Esa formación ayuda a explicar por qué prefiere los rangos de probabilidad a los objetivos de precio exactos y evita operar con movimientos a corto plazo que considera ruido.

Formación

Según su perfil de LinkedIn, Cowen estudió matemáticas en la Universidad Estatal de Carolina del Norte y cursó una especialización secundaria en física. También trabajó allí como ayudante de docencia e investigación.

Cowen obtuvo después un máster y un doctorado en ingeniería nuclear por la Universidad de Nuevo México. Su investigación abarcó la dinámica molecular, los efectos de la radiación y el comportamiento de los materiales en condiciones extremas.

NASA y Sandia National Laboratories

La biografía de su canal de YouTube lo describe como antiguo investigador de la NASA. También completó un puesto posdoctoral en física de alta densidad de energía en los Laboratorios Nacionales Sandia, uno de los laboratorios nacionales del Departamento de Energía de EE. UU.

La investigación en Sandia consiste en simular sistemas que no pueden probarse directamente. Cowen aplica una disciplina similar a los ciclos de Bitcoin, a pesar de que el mercado solo cuenta con cuatro observaciones completas.

¿Cómo se abrió camino Ben Cowen en el criptoverso?

Into The Cryptoverse es una plataforma de investigación de pago, con la marca personal más reciente de Cowen posicionada por encima. Operada por BC Analytics LLC, Into The Cryptoverse ofrece una aplicación web y otra móvil privadas, indicadores personalizados de TradingView, tres vídeos premium por semana y acceso a canales privados de Telegram.

Hitos clave del negocio:

• Lanzamiento en YouTube (2019): Cowen empezó a publicar análisis cuantitativos de Bitcoin y Ethereum mientras aún trabajaba en investigación. Sus primeras Bitcoin Letters y Ethereum Letters siguen disponibles en su web personal.
• Métrica de riesgo (de 2020 a 2021): el indicador de riesgo del precio de Bitcoin se convirtió en la herramienta estrella de la plataforma. Asigna una puntuación de 0 a 1 a partir de datos de valoración y tendencia. Junto a él se incorporó un simulador de promedio de coste en dólares.
• Lanzamiento premium (2021): las membresías de pago añadieron vídeos premium semanales y AMA en directo, además de salas de Telegram. Desde entonces, la biblioteca de gráficos que los acompaña ha crecido hasta superar los 300 gráficos.
• Herramientas de cartera (2022 a 2023): Los miembros obtuvieron acceso a simulaciones de la Teoría Moderna de Carteras, modelos de estrategias de salida y un Risk Portfolio Tester. Estas herramientas miden la exposición de una cartera completa en lugar de evaluar una moneda cada vez.
• Ampliación del equipo (desde 2023): el CTO Sebastian Desimone, el desarrollador sénior Bram Merten y el ingeniero Paolo Rau asumieron la responsabilidad de las aplicaciones web y móviles. Dana Howell gestiona el marketing y los eventos.
• Workbench y acceso directo: los suscriptores pueden usar Workbench, sin código, para crear indicadores a partir de cientos de métricas. Un nivel limitado de acceso directo incluye videollamadas individuales mensuales con Cowen.
• Informes de investigación (este año): Cowen publica desde enero un Crypto Macro Risk Memo mensual en benjamincowen.com. Un estudio publicado en mayo sostenía que los modelos de precios a largo plazo más utilizados, entre ellos el stock-to-flow, contienen un sesgo optimista sistemático.
• Conferencia ITC (noviembre): la primera conferencia Investing Through the Cycles presencial se celebrará del 20 de noviembre al 22 en el JW Marriott Marquis Miami. Entre los ponentes confirmados figuran Mark Yusko, de Morgan Creek, y Mike McGlone, de Bloomberg Intelligence. También está previsto que asistan James Check, de Checkonchain, Cem Karsan, de Kai Wealth, y Guy Turner, de Coin Bureau. Las entradas estándar parten de 299 $.

El sitio web personal de Cowen ofrece consultoría a gestores de fondos y directivos mediante Macroeconomic Navigation Services. También gestiona sus intervenciones como ponente, entre ellas el Tech Summit '26 en Christchurch el 16 de septiembre y un taller de pago sobre los ciclos de Bitcoin al día siguiente.

Forma parte del consejo de expertos de Market Intelligence de BeInCrypto y participó en el episodio inaugural de la serie Blockchain 100 de Binance en marzo.

Patrimonio neto de Ben Cowen

Ningún registro ni comunicado público confirma el patrimonio de Cowen. Las estimaciones de terceros publicadas en los últimos dos años tienden a situarlo cerca de 4 millones de dólares. Ninguna explica cómo llegó a esa cifra, por lo que la consideramos un mínimo.

Cowen tiene varias fuentes de ingresos documentadas. Into The Cryptoverse ofrece suscripciones mensuales y anuales en varios niveles, mientras que Direct Access cuesta bastante más que el servicio estándar. BC Analytics también vende merchandising.

Otros ingresos proceden de la consultoría a través de Macroeconomic Navigation Services, de intervenciones como ponente principal y de la venta de entradas para conferencias. Los pases VIP para la próxima conferencia figuran a 4.999 $.

Su web personal afirma que más de 100.000 inversores aprenden de su análisis. Aplicar a esa audiencia una tasa de conversión de pago conservadora y los márgenes habituales de los negocios de creadores sugiere unos ingresos anuales de pocos millones de dólares.

Si se incluyen sus tenencias personales de Bitcoin y de acciones, un patrimonio neto estimado de aproximadamente 5 a 15 millones de dólares parece sostenible. El valor del componente cripto cambia con los precios de mercado.

Cowen no revela su cartera, aunque sus opiniones públicas se han mantenido coherentes. Describe Bitcoin como el activo frente al cual cualquier otra moneda acaba perdiendo valor, y ha dicho repetidamente que se mantuvo fuera de Bitcoin durante la primera mitad de este año.

Conceptos clave que popularizó Ben Cowen

Cowen no creó la teoría del ciclo de cuatro años, pero le dio reglas medibles. Varios términos asociados a su investigación los usan ahora analistas que nunca se han suscrito a su plataforma.

Los marcos más asociados a su trabajo:

• Bitcoin Risk Metric: este indicador combina datos de valoración y de tendencia para generar una puntuación entre 0 y 1. Las lecturas cercanas a 0 han correspondido históricamente a zonas de compra. Las puntuaciones próximas a 1 han marcado zonas en las que los titulares realizaron beneficios. Cowen usa la métrica para ajustar el tamaño de las posiciones, no para elegir puntos de entrada exactos.
• Bandas de regresión logarítmica: estas curvas se ajustan al historial de precios completo de Bitcoin en una escala logarítmica. Cowen sostiene que cada máximo de ciclo alcanza un punto más bajo respecto a la banda superior que el anterior, lo que expresa formalmente su tesis de rendimientos decrecientes. Nuestro gráfico arcoíris de Bitcoin presenta un modelo relacionado.
• Banda de soporte del mercado alcista: esta zona se sitúa entre la media móvil simple de 20 semanas y la media móvil exponencial de 21 semanas. Bitcoin suele mantener la banda durante los mercados alcistas y la pierde antes de los bajistas. Cowen considera que un cierre semanal por debajo de la media de 50 semanas confirma que un ciclo ha tocado techo.
• Duración de los ciclos: Cowen cuenta los días entre el mínimo y el máximo de cada ciclo. Los máximos de 2017 y 2021 se produjeron el día 1.059 y el día 1.168 desde sus respectivos mínimos. El máximo de octubre de 2025 llegó el día 1.162. Cita ese calendario como prueba de que los ETF y las empresas con tesorería cripto no alteraron el ritmo establecido de Bitcoin.
• Dominancia de Bitcoin y sangrado de altcoins: Durante el último ciclo de endurecimiento, Cowen sostuvo que el capital se concentra en Bitcoin sin importar en qué dirección se muevan los precios. En su modelo, las altcoins siguen perdiendo terreno frente a Bitcoin hasta que la política monetaria se vuelva menos restrictiva. Si se excluyen las stablecoins del cálculo, la cuota de Bitcoin supera el 67 %.
• Techo por apatía: Cowen usa esta idea para explicar por qué el máximo de 2025 no fue seguido de una temporada de altcoins. Bitcoin marcó máximos con un bajo interés social en lugar de euforia, de forma similar a 2019, sin dejar rotación minorista hacia monedas más arriesgadas. Nuestro índice de temporada de altcoins sigue esta rotación en tiempo real.
• Deterioro en el año de elecciones intermedias: El peor año de Bitcoin en cada ciclo ha coincidido con las elecciones de mitad de mandato de EE. UU. El activo cayó durante la segunda mitad de 2014, 2018 y 2022, y tocó fondo a finales de año o poco después.

La previsión de Ben Cowen sobre el suelo de Bitcoin en el cuarto trimestre

La previsión más controvertida de Cowen es que Bitcoin completará su mercado bajista con otro mínimo en el cuarto trimestre, muy probablemente en octubre. Esto coincidiría con los tres años de elecciones de mitad de mandato anteriores en EE. UU., aunque el repunte de Bitcoin en agosto ha puesto el escenario bajo presión.

Cómo ha evolucionado la previsión:

• De octubre de 2025 a enero de 2026: Cuando Bitcoin se acercaba a su récord de 126.000 $, Cowen elevó la probabilidad de que el máximo ya hubiera pasado, del 40 a 50 %. Citó el patrón de 2019 y el final previsto de la reducción cuantitativa, y argumentó que un suelo podría llegar aproximadamente un año después. Su memorando de enero declaró completo el ciclo de 2023 a 2025 y calificó los repuntes posteriores como movimientos temporales dentro de un mercado bajista.
• De febrero a mayo: Bitcoin cayó hasta 60.074 $ el 6 de febrero. Cowen mantuvo octubre como su escenario base mientras las rentabilidades seguían dentro del rango de años de mitad de mandato anteriores. Cuando después Bitcoin repuntó hasta 82.800 $, lo calificó de rebote del gato muerto y esperaba una ruptura por debajo del mínimo de febrero. En su opinión, el rechazo en la media móvil de 200 días se parecía a las fases finales de las caídas de 2018 y 2022.
• 1 de julio: Bitcoin cayó por debajo de su media móvil de 200 semanas y llegó a aproximadamente 57.000 $. Cowen marcó el inicio de la acumulación, mientras que su memorando de julio mantenía una ventana de suelo en el cuarto trimestre. Incluía un suelo ilustrativo cercano a 44.000 $ si se repetía el patrón de deterioro de las elecciones de mitad de mandato.
• 15 de agosto: El memorando Balance of Risks situó a Bitcoin en vigilancia de suelo cerca de 63.000 $. Cowen asignó una probabilidad del 65 % a una corrección de mitad de mandato seguida de recuperación, del 20 % a una corrección más profunda por error de política y del 15 % a una transición recesiva.

Después, Bitcoin rompió con los agostos anteriores de años de elecciones intermedias. Subió desde unos 62.800 $ el 14 de agosto hasta más de 80.000 $ el 25 de agosto, su nivel más alto desde mayo. Que el Tesoro duplicara el tamaño de su recompra de bonos y el renovado optimismo en torno a la legislación cripto de EE. UU. ayudaron a impulsar el repunte. El memorando de julio de Cowen señalaba que Bitcoin cayó entre 15 % y 18 % en cada agosto anterior de año de elecciones intermedias.

Pasar de 80.000 $ a 44.000 $ exigiría ahora una caída del 45 % en unas diez semanas, más brusca que la venta masiva de noviembre de 2022 por FTX, que tratamos en nuestra historia de las caídas de las criptomonedas. Bitcoin también ha entrado en la banda de resistencia de mercado bajista que frenó los repuntes anteriores este año. Un cierre semanal por encima de ella debilitaría la base técnica de la previsión de rechazo en mayo de Cowen.

Cowen sostiene que la caída del cuarto trimestre era posible, pero no esencial para su perspectiva. El 20 de agosto recordó a sus críticos que había recomendado acumular el 1 de julio y describió otra caída brusca como una "posibilidad razonable". Cuando se le preguntó qué pasaría si no llegaba, respondió que "la vida sigue".

A su marco todavía le faltan dos señales vistas en los mínimos de 2014, 2018 y 2022. Bitcoin no ha caído por debajo de su precio realizado y su MVRV Z-Score se ha mantenido por encima de cero. Cowen también ha dicho que una perspectiva bajista para 2027 dejaría de estar justificada si Bitcoin no marca otro mínimo antes de fin de año, lo que ofrece una prueba clara para la previsión.

Las últimas opiniones de Ben Cowen sobre el mercado

Cowen describe actualmente una economía de final de ciclo en la que Bitcoin podría estar cerca de su suelo, aunque aún falta confirmación. Las siguientes posiciones proceden de su memorándum de agosto, sus vídeos semanales y su cuenta de X.

Sus posiciones más comentadas ahora mismo incluyen:

• Bitcoin: Cowen cree que la acumulación comenzó el 1 de julio. Otro mínimo en el cuarto trimestre sigue siendo posible, pero espera que Bitcoin tenga un buen comportamiento hasta 2027 se produzca o no esa caída.
• Macro: considera que la economía está en una expansión de final de ciclo que aún no ha tocado techo. En su opinión, la subida de los precios de la energía que obligue a la Reserva Federal a subir de nuevo los tipos supone una amenaza mayor que un giro hacia una política más laxa. Un crecimiento del empleo cercano al 0,2 % interanual y un desempleo del 4,1 % sugieren que no se ha formado un grupo de recesión.
• Altcoins: Cowen no espera una altseason generalizada este año. Prevé que se repita una caída frente a Bitcoin como la de 2019 hasta que mejore la liquidez. En su opinión, también hay que depurar los tokens fallidos antes de que pueda empezar un mercado alcista duradero.
• Ethereum: considera improbable un nuevo máximo histórico de Ethereum este año. Cowen ha advertido de que un repunte repentino de ETH probablemente sería una trampa alcista y no un cambio de tendencia duradero.
• Renta variable y oro: para Cowen, que las acciones alcancen máximos históricos mientras la liquidez sigue siendo restrictiva indica un entorno de final de ciclo. También señala que el oro ha tocado suelo a menudo durante la misma ventana de mitad de mandato asociada a los mínimos de Bitcoin.
• Modelo cíclico: Cowen sostiene que el ciclo de cuatro años sigue intacto. Quienes afirman que los ETF, las tesorerías corporativas o una reserva estratégica han alterado el patrón tienen la carga de la prueba, argumenta, porque afirmaciones similares precedieron a los mercados bajistas de 2018 y 2022.
• Atención: sus datos muestran que las visualizaciones en los principales canales de YouTube de criptomonedas rondan las 389.000. Es aproximadamente una décima parte del máximo de 2021, de casi cuatro millones, lo que interpreta como prueba de que los inversores minoristas no han vuelto.

Historial de Ben Cowen

Las previsiones de Cowen sobre los ciclos de Bitcoin en los dos últimos años han funcionado inusualmente bien. Sus objetivos para Ethereum y las altcoin han sido menos fiables. A continuación se exponen ambas caras de su historial.

Las predicciones que acertaron:

• Dominancia de Bitcoin hasta el 60 %: Cowen hizo esta previsión a mediados de 2024. La dominancia alcanzó el 60 % más tarde ese año y volvió a superar ese nivel en abril.
• Máximo del 4.º trimestre de 2025: Identificó el cuarto trimestre del año posterior al halving como el probable pico del ciclo. Cowen advirtió contra el exceso de confianza mientras Bitcoin cotizaba cerca de 124.000 $, antes de que el mercado marcara máximos el 6 de octubre.
• Altcoins caen un 30 % frente a Bitcoin: Esta previsión se publicó el 3 de noviembre de 2025. En abril, el índice de temporada de altcoins había caído a 37 y la dominancia de Bitcoin alcanzó el 60,66 %.
• Por debajo del mínimo de febrero: A finales de mayo, Cowen predijo que Bitcoin volvería a 60.074 $ y seguiría bajando. El mercado cumplió esa predicción el 1 de julio.
• Acumulación del 1 de julio: El mínimo de Bitcoin se ha mantenido durante ocho semanas y el activo ha subido aproximadamente un 40 % desde entonces.

Las previsiones que fallaron o siguen abiertas:

• Ethereum, al menos hasta 5.300 $: Cowen fijó este objetivo mínimo en octubre de 2025. Ethereum aún mantiene su máximo histórico de agosto de 2025, de 4.953 $, y actualmente cotiza cerca de 2.500 $.
• Ausencia en el primer semestre: la cautela direccional resultó acertada, pero quienes siguieron su criterio y se mantuvieron al margen también se perdieron el repunte de primavera hasta 82.800 $, que Cowen describió como un rebote del gato muerto.
• Estacionalidad de agosto: su memorando señalaba que Bitcoin había caído en todos los agostos anteriores de años de elecciones de mitad de mandato. Este año, en cambio, el activo registró su semana más fuerte en meses.
• Mínimo del cuarto trimestre cerca de 44.000 $: la previsión sigue abierta. Alcanzar ese nivel exigiría ahora la mayor caída en diez semanas del actual mercado bajista.

Críticas y polémicas en torno a Ben Cowen

Cowen recibe críticas menos severas que muchos de los promotores con los que comparte audiencia. La mayoría de las objeciones se centran en la confianza que otorga a un conjunto de datos limitado y en el coste de oportunidad de su posicionamiento prudente.

Entre las críticas recurrentes se incluyen:

• Cuatro datos: los críticos afirman que pronosticar mínimos en octubre a partir de tres años de elecciones de mitad de mandato y cuatro ciclos de halving equivale a un ajuste de curvas. En su opinión, Cowen presenta una muestra muy pequeña con más precisión estadística de la que puede sostener.
• Alargamiento de los ciclos: durante 2020 y 2021, Cowen consideró la posibilidad de que los ciclos de Bitcoin se estuvieran alargando. Abandonó la teoría después de que los máximos de 2021 y 2025 llegaran según el calendario de cuatro años. Los críticos sostienen que así se ajustó el modelo al resultado una vez producido.
• Coste de oportunidad: Mantener efectivo durante el primer semestre protegió a los inversores de la caída de Bitcoin desde casi 98.000 $ en enero hasta 57.000 $ en julio. Quienes siguieron esperando un suelo en octubre también se perdieron un repunte del 40 % desde el mínimo de julio.
• Incentivos del muro de pago: las previsiones bajistas pueden mantener suscritos a los lectores de un servicio de análisis de pago. Sin embargo, Cowen publicó tanto las notas sobre la vigilancia de suelos como su recomendación de acumular del 1 de julio en su canal público, lo que debilita la crítica sin eliminar el incentivo de fondo.
• Tono con los críticos: Cowen suele anticiparse, a través de su cuenta de X, a los intentos de «burlarse» de sus previsiones. Sus seguidores ven estas publicaciones como prueba de que documenta sus declaraciones anteriores, mientras que los críticos consideran que el tono es a la defensiva.
• Puntuación selectiva: la cobertura suele valorar los aciertos de Cowen en los ciclos de Bitcoin sin prestar la misma atención a los objetivos de Ethereum y de altcoins que fallaron.
• Precios de la conferencia: los pases VIP, con un precio de 4.999 $, y los paquetes de patrocinio comercial pueden parecer incoherentes con una marca fundada en el escepticismo hacia los ciclos de hype, a pesar de los ponentes institucionales que participan.

Conclusiones

Ben Cowen ocupa una posición singular en la investigación cripto. Mientras que muchos influencers venden certezas, él presenta un abanico de resultados posibles y anima a los lectores a dimensionar sus posiciones según esas probabilidades. Su historial público del último año es mejor que el de la mayoría de sus colegas, sobre todo por su decisión de aumentar la probabilidad de un máximo en octubre de 2025 y por haber identificado el mínimo de julio como un punto de acumulación.

El escenario del cuarto trimestre sigue bajo presión. Si Bitcoin se mantiene por encima de 63.000 $ hasta finales de octubre, el patrón de deterioro de las elecciones de mitad de mandato habrá fallado en su primera prueba desde el lanzamiento de los ETF spot. Cowen ya ha dicho que su perspectiva más amplia se mantendría intacta.

Una conmoción que empujara a Bitcoin de nuevo hacia los $40,000s intermedios produciría el resultado contrario y haría mucho más difícil rebatir el ciclo de cuatro años.

Los lectores pueden contrastar el planteamiento de Cowen con los datos actuales del mercado siguiendo la dominancia de Bitcoin, el índice de miedo y codicia de las criptomonedas, la cuenta regresiva del halving y la demanda de ETF de Bitcoin spot junto con el precio.