Qui est Michael Burry ?
Michael Burry (@michaeljburry sur X) est un médecin devenu gestionnaire de fonds qui a fondé Scion Capital, puis Scion Asset Management. Il est devenu célèbre pour avoir acheté des credit default swaps contre des obligations hypothécaires à risque avant la crise de 2008. Christian Bale a rejoué cette opération et l'a incarné dans le film à succès The Big Short.
Né le 19 juin 1971 à San Jose, en Californie, Burry a survécu à un rétinoblastome dans sa petite enfance et porte un œil de verre depuis lors. Tout en étudiant la médecine, il a analysé des actions la nuit et s'est bâti une communauté sur les premiers forums Internet. Ses idées ont fini par attirer des investisseurs professionnels.
Burry a liquidé Scion Asset Management fin 2025 et a restitué les capitaux externes. Il a ensuite résilié l'enregistrement de l'entreprise auprès de la SEC. Cassandra Unchained a été lancé quelques jours plus tard sous la forme d'une newsletter payante, qu'il décrit comme son unique objectif professionnel. Il soutient qu'il n'a pas pris sa retraite. Son nom fait référence au fait que Warren Buffett l'a qualifié de « Cassandre » lors de son témoignage devant le Congrès sur la crise financière.
Parcours de Michael Burry
Michael Burry a quitté la médecine pendant sa résidence après qu'un loisir d'analyse d'actions s'est transformé en carrière à temps plein. Il a ensuite créé son premier fonds grâce à un héritage et à des prêts de membres de sa famille.
Formation et début de carrière
Il a obtenu un diplôme en économie et en pré-médecine à UCLA avant de décrocher un doctorat en médecine à la Vanderbilt University School of Medicine. Il a commencé une résidence en neurologie à Stanford, mais l'a quittée avant de la terminer pour se consacrer entièrement aux marchés.
Après ses gardes à l'hôpital, Burry a publié en ligne des analyses boursières détaillées. Des lecteurs institutionnels ont commencé à suivre son travail. En 2000, il a utilisé un petit héritage et des prêts familiaux pour ouvrir Scion Capital, en appliquant une stratégie de valeur fondamentale influencée par Benjamin Graham.
Le trade sur les subprimes
À partir de 2004, Burry a examiné les pools de prêts au sein des titres adossés à des créances hypothécaires et a conclu que les critères d'octroi de crédits s'étaient effondrés. Il a persuadé des banques de Wall Street de lui vendre des credit default swaps couvrant les obligations qu'il jugeait les plus fragiles.
Ces contrats ont rapporté gros après l'éclatement du marché immobilier en 2007. L'opération aurait rapporté environ 100 millions de dollars à Burry personnellement et près de 700 millions de dollars à ses investisseurs. Il a liquidé Scion Capital en 2008, puis s'est retiré pour gérer sa propre fortune.
Scion Asset Management
Il est revenu en 2013 avec Scion Asset Management. Les déclarations trimestrielles de ce fonds plus modeste sont rapidement devenues des lectures obligatoires pour les investisseurs à la recherche de bulles. En mars 2025, l'entreprise a déclaré environ 155 millions de dollars d'actifs réglementés.
GameStop est devenu son opération la plus célèbre. À partir de 2019, Scion a accumulé environ trois millions d'actions à un coût pré-division proche de 3,32 $ et a fait pression sur le conseil d'administration pour procéder à des rachats d'actions. Burry a tout vendu fin 2020, réalisant un bénéfice estimé à environ 100 millions de dollars. Cette vente est intervenue quelques semaines seulement avant le short squeeze sur les mème stocks qu'il n'avait pas su anticiper.
En 2021, il a également divulgué des options de vente contre Tesla et le fonds phare ARK géré par Cathie Wood. Les deux positions ont été clôturées en l'espace de quelques mois.
La valeur nette de Michael Burry en 2026
La valeur nette de Michael Burry en 2026 est généralement estimée à environ 300 millions de dollars. Les chiffres publiés vont de 200 millions à 350 millions de dollars, bien qu'il n'ait jamais confirmé sa fortune et ne dépose aucune déclaration personnelle. Il est également absent des classements de fortunes de Forbes et Bloomberg.
Cette estimation s'appuie sur quelques éléments observables :
- La fondation de 2008 : Sa fortune a débuté avec des gains personnels proches de 100 millions de dollars grâce au trade sur les subprimes, suivis de plusieurs années de commissions de performance.
- Un portefeuille de trading privé : Depuis la radiation de Scion, Burry ne gère plus que son propre capital. Ses participations comprennent des options de vente sur Nvidia et Palantir d'une valeur notionnelle combinée proche de 1,1 milliard de dollars.
- Primes par rapport au notionnel : Le montant de liquidités exposé au risque est bien inférieur à l'exposition globale affichée. Burry a indiqué que ses options de vente sur Palantir avaient coûté environ 9,2 millions de dollars en primes, soit une toute petite partie de la valeur notionnelle rapportée par la presse.
- Revenus de la newsletter : Cassandra Unchained coûte 39 $ par mois ou 379 $ par an, ce qui permet d'estimer ses gains annuels minimums à 3,8 millions de dollars. Son audience de plus de 300 000 abonnés a alimenté des spéculations sur des revenus à neuf chiffres, mais le nombre d'abonnés payants reste confidentiel.
- Plus de déclarations : Ses obligations de dépôt de formulaires 13F ont pris fin lorsque Scion a radié son immatriculation en novembre 2025. Les estimations futures dépendront des informations qu'il choisira de divulguer.
Cette incertitude explique la grande amplitude des chiffres. Sa fortune dépend désormais fortement de positions d'options volatiles et d'une publication sur abonnement, deux éléments impossibles à évaluer précisément de l'extérieur.
Le pari baissier sur l'AI : Nvidia, Palantir et Oracle
Fin 2025, Burry a lancé la campagne baissière la plus médiatisée de sa carrière. Ses cibles étaient les entreprises propulsant le marché de l'intelligence artificielle.
La campagne s'est déroulée en sept étapes :
- Le coup de semonce : Après une longue absence, Burry a fait son retour sur X en octobre 2025. Il a publié une image de son personnage dans The Big Short accompagnée d'un avertissement : "parfois, nous voyons des bulles".
- Le dernier dépôt réglementaire : Scion a soumis son dernier formulaire 13F le 3 novembre 2025. Il y dévoilait des options de vente sur cinq millions d'actions Palantir et un million d'actions Nvidia, représentant des valeurs notionnelles de 912 millions et 187 millions de dollars.
- L'affrontement avec Karp : Le PDG de Palantir, Alex Karp, a qualifié cette position de "totalement folle" sur CNBC. Burry a répondu que Karp avait mal interprété un document publié avec un retard de six semaines.
- La thèse de la dépréciation : Burry a soutenu que les hyperscalers, notamment Meta, Microsoft, Google et Oracle, prolongeaient la durée de vie comptable des puces et des serveurs. Il a estimé que cette pratique pouvait sous-évaluer la dépréciation d'environ 176 milliards de dollars entre 2026 et 2028.
- La fermeture : Fin octobre 2025, il a été annoncé aux investisseurs que leur capital leur serait restitué. L'enregistrement de Scion a pris fin le 10 novembre.
- L'escalade : Au cours de l'année 2026, Burry a utilisé sa newsletter pour révéler des positions supplémentaires. Celles-ci comprenaient une position vendeuse sur Oracle et des options de vente continues contre ces deux sociétés AI. Nvidia a répondu en publiant une note qui contestait ses calculs comptables.
- Le tableau des scores : Mi-2026, Palantir avait chuté d'environ 35 % par rapport à son point d'entrée après avoir atteint un pic proche de 207 $. Oracle était en baisse d'environ 50 % par rapport à son sommet de 2025, tandis que Nvidia avait évolué de manière latérale, laissant ces options de vente hors du the money.
Les options s'étendent jusqu'en 2027. Cela fait de ce trade un pari pluriannuel sur les dépenses d'investissement en AI, plutôt qu'une prédiction liée à un seul trimestre.
Cassandra Unchained et le pivot vers Substack
La fermeture de Scion a supprimé les exigences de divulgation et les obligations envers les clients qui limitaient les commentaires publics de Burry. Cassandra Unchained a été lancé fin novembre 2025. Ses premiers essais sur l'AI ont attiré plus de 60 000 abonnés en quelques semaines.
La publication avait dépassé les 300 000 abonnés en juillet 2026 et s'est classée deuxième dans le classement financier de Substack. Elle est devenue le principal canal de Burry pour les divulgations de trades, les prix d'entrée et la recherche sur les valorisations. Des points de trading réguliers accompagnent des essais plus longs. Il publie également des sessions de questions-réponses pour les abonnés et des articles occasionnels sur les guitares vintage.
Les estimations à neuf chiffres citées dans les titres supposent que chaque abonné paie le tarif annuel complet. Cependant, un seuil minimal vérifiable existe car la publication arbore le badge violet Best-seller de Substack, attribué à partir de dizaines de milliers d'abonnés payants. Au minimum de 10 000 abonnés requis pour ce badge et au tarif annuel de 379 $, la newsletter génère au moins 3,8 millions de dollars par an avant la commission de Substack.
Ce format confère à son travail un modèle économique différent. Les gestionnaires de fonds perçoivent des commissions sur les actifs tout en rendant des comptes aux investisseurs. Les éditeurs perçoivent des revenus récurrents pour leurs analyses, et Burry déclare que la newsletter mobilise désormais toute son attention.
Michael Burry détient-il du Bitcoin ?
Burry n'a jamais déclaré posséder de cryptomonnaie. Ses commentaires publics restent fermement opposés à cette classe d'actifs. S'exprimant sur le podcast de Michael Lewis en décembre 2025, il a qualifié le Bitcoin de « bulle de tulipe de notre époque » et a déclaré que son prix à six chiffres était ridicule.
Ses critiques se sont intensifiées lors de la baisse de 2026. En février, le Bitcoin était tombé d'un pic atteint en octobre 2025 au-dessus de 126 000 $ pour s'approcher du début des 60 000 $. Burry a averti que cette chute pourrait contraindre les institutions à vendre jusqu'à 1 milliard de dollars en or et en argent pour couvrir leurs pertes sur les cryptos. Il a également suggéré que les mineurs pourraient faire face à la quse si le Bitcoin s'approchait de 50 000 $.
L'argument de Burry est que le Bitcoin se comporte comme un actif risqué soumis au leverage, et non comme une couverture, car il chute avec les actions lorsque la liquidité se restreint. La pression exercée sur les sociétés cotées détenant du Bitcoin en trésorerie a renforcé ce point de vue au cours de l'année 2026. Le secteur est structuré autour de la stratégie de Michael Saylor.
Dernières réflexions
Michael Burry aborde la fin de l'année 2026 avec plus d'influence qu'à aucun autre moment depuis 2008, même si sa fortune estimée à 300 millions de dollars n'a presque pas bougé sur le papier. Scion est fermé, son audience a considérablement augmenté et sa position vendeuse sur l'AI se déroule en public, position par position.
Le changement le plus significatif réside dans la source de ses revenus. Les revenus d'abonnement continuent, que Palantir chute de 40 % supplémentaires ou que Nvidia donne tort à sa thèse. Pour la première fois, ses gains ne dépendent pas entièrement de la précision de ses trades.
Une question demeure. Le pari immobilier de Burry a pris des années et une conviction presque totale pour porter ses fruits. Ses options de vente sur Nvidia, qui expirent en 2027, permettront de voir si la même patience peut réussir à nouveau.
