Le 8 principali società di capitale di rischio per le criptovalute nel 2025

Abbiamo valutato le principali società di venture crypto utilizzando metriche onchain, database di portafoglio e un monitoraggio dettagliato a livello di round. Questo approccio ha evidenziato l'ampiezza del coinvolgimento, la concentrazione settoriale e l'impegno coerente con i segmenti dell'ecosistema ad alte prestazioni.

La nostra revisione ha messo in evidenza i fondi che si sono distribuiti durante i cicli negativi, che hanno mantenuto una disciplina di valutazione e che hanno supportato i fondatori con una guida operativa sostanziale. Abbiamo anche valutato il rischio di allineamento, le pratiche di token e i conflitti strutturali che coinvolgono borse, unità di custodia o operazioni di trading.

Vedere la tabella di confronto dettagliata qui sotto:

1. Coinbase Ventures

Coinbase Ventures è uno degli investitori globali di criptovalute più attivi, con un coinvolgimento costante in tutte le categorie chiave. L'azienda sostiene team che lavorano su infrastrutture, strumenti di conformità, applicazioni per i consumatori e sistemi fondamentali per gli sviluppatori nei principali mercati.

Investe precocemente e aiuta i fondatori a costruire integrazioni essenziali che migliorano la prontezza del prodotto e la compatibilità istituzionale. Il team fornisce una guida strutturata che rafforza la preparazione normativa e supporta connessioni sicure tra on-ramp, custodia e portafoglio.

Alla fine del 2025, Coinbase ha acquisito Echo di Cobie per 375 milioni di dollari, aggiungendo una piattaforma completa di raccolta fondi e di esecuzione delle transazioni onchain. Questa acquisizione consente a Coinbase Ventures di ottenere una visibilità anticipata della pipeline e di coordinare le allocazioni qualificate attraverso i processi standardizzati di Echo per i finanziamenti privati di criptovalute.

Coinbase Ventures Highlights:

• Tipo di fondo: Braccio strategico di venture all'interno della piattaforma aziendale di Coinbase.
• Focus sulle fasi: Partecipazione alle fasi seed e early growth nei mercati globali.
• Focus settoriale: infrastrutture, strumenti di compliance, piattaforme DeFi, applicazioni consumer.
• Progetti: 452 progetti totali nei settori delle infrastrutture, della compliance, della DeFi e dei consumatori.
• Investimenti di rilievo: FTX Trading (900 milioni di dollari), Yuga Labs (450 milioni di dollari), Sui (300 milioni di dollari), Paxos (300 milioni di dollari).

2. Il paradigma

Paradigm è un investitore in criptovalute orientato alla ricerca che sostiene reti fondamentali e infrastrutture finanziarie avanzate nei mercati globali. L'azienda si impegna a fondo nella progettazione di protocolli per aiutare i fondatori a costruire meccanismi efficienti e strutture economiche trasparenti.

Investe con convinzione e assiste i team attraverso il coinvolgimento diretto nell'allineamento ingegneristico e nelle decisioni sull'architettura di mercato. I fondatori ricevono un supporto collaborativo che ottimizza la pianificazione della governance e rafforza la sostenibilità del protocollo a lungo termine attraverso le fasi dell'ecosistema.

Paradigm gestisce un gruppo di ricerca interno che produce più di 40 documenti tecnici all'anno che guidano le scelte di progettazione del protocollo. I suoi team di ingegneri eseguono benchmark dei sistemi rispetto ai dati MEV storici e ai record di throughput per convalidare i requisiti di prestazione prima dell'implementazione della mainnet.

Paradigma in evidenza:

• Tipo di fondo: Società di investimento focalizzata sulle criptovalute con distribuzione concentrata.
• Focus sulla fase: Partecipazione ai primi round di crescita con impegni selettivi di grandi dimensioni.
• Focus del settore: Sistemi DeFi, livelli di scaling, middleware e infrastrutture legate al MEV.
• Progetti: 131 progetti totali nei settori DeFi, infrastrutture, middleware e scaling.
• Investimenti: Citadel Securities ($1150M), FTX ($900M), MoonPay ($555M), OpenSea ($300M).

3. Andreessen Horowitz (a16z crypto)

A16z crypto è uno degli investitori più influenti che sostengono sistemi blockchain avanzati e importanti infrastrutture. L'azienda sostiene i team che perseguono scoperte tecniche che rimodellano i mercati onchain e i modelli di servizi digitali a lungo termine.

A16z Crypto gestisce programmi di supporto strutturati che assistono più di 150 fondatori all'anno con modelli di governance e simulazioni di incentivi. Il suo gruppo politico segue oltre 20 giurisdizioni globali, fornendo ai team previsioni normative dettagliate durante la pianificazione architettonica iniziale.

L'approccio di investimento si rivolge a progetti in grado di plasmare gli standard dell'ecosistema, dimostrando al contempo una forte leva ingegneristica. Questo modello fornisce ai fondatori partnership credibili che migliorano la portata strategica e rafforzano la durata della piattaforma.

a16z crypto Highlights:

• Tipo di fondo: Piattaforma d'investimento multicomparto con veicoli cripto dedicati.
• Focus sulle fasi: Partecipazione alle fasi di crescita attraverso round selettivi di crescita in fase avanzata.
• Focus settoriale: infrastrutture, DeFi, applicazioni web3, AI e sistemi di criptovaluta.
• Progetti: 278 progetti totali tra infrastrutture, primitivi finanziari e tecnologia di scalata.
• Investimenti di rilievo: Robinhood ($2400M), Kalshi ($1000M), Flow ($725M), Forte ($725M).

4. Polychain Capital

Polychain gestisce un'operazione di ricerca che analizza oltre 70 reti blockchain per quanto riguarda i presupposti di sicurezza, l'economia dei validatori e le strutture di incentivo. I suoi analisti esaminano la telemetria del protocollo utilizzando serie di dati pluriennali che evidenziano i punti di stress durante gli aggiornamenti della rete e le espansioni di liquidità.

Investe precocemente nelle infrastrutture di base, mantenendo al contempo una certa flessibilità grazie all'esposizione combinata a strategie di rischio e liquide. I fondatori ricevono un sostegno basato su una rigorosa valutazione tecnica che rafforza i meccanismi di incentivazione e l'affidabilità della rete.

Polychain privilegia i progetti che richiedono un profondo allineamento ingegneristico e cicli di sviluppo prolungati sostenuti da capitale paziente. Questo approccio aiuta i team a perfezionare le ipotesi dei protocolli, a testare i modelli economici e a prepararsi alla crescita dell'ecosistema in più fasi.

Polychain Capital Highlights:

• Tipo di fondo: Fondo ibrido di criptovalute che combina posizioni di rischio con strategie di token liquidi.
• Focus sulla fase: Finanziamento iniziale della rete con follow-up selettivi dell'ecosistema.
• Focus settoriale: infrastrutture, sistemi di privacy, primitive DeFi, sperimentazione crittoeconomica.
• Progetti: 248 progetti totali nei settori delle infrastrutture, della privacy, della DeFi e delle prime reti.
• Investimenti di rilievo: Solana (314 milioni di dollari), Coinbase (300 milioni di dollari), Avalanche (230 milioni di dollari), DeSo (200 milioni di dollari).

5. YZi Labs (ex Binance Labs)

YZi Labs è una piattaforma di investimento indipendente con origini all'interno dell'ecosistema Binance, attualmente supervisionata da CZ. L'azienda sostiene i primi team di criptovalute che costruiscono applicazioni trasversali, forti di un'ampia esposizione storica alle dinamiche di scambio globali.

Il VC valuta le implementazioni utilizzando i dati di carico di oltre 30 lanci precedenti integrati con la borsa in diversi ambienti normativi. Le coorti di incubazione supportano in genere 20-25 progetti per ciclo, fornendo ai fondatori parametri di riferimento strutturati sull'accesso alla liquidità e sulla preparazione operativa.

YZi Labs mantiene una forte esperienza storica derivante dalle sue origini allineate agli scambi, pur espandendosi in domini tecnologici più ampi. Questo posizionamento aiuta i fondatori a perseguire progetti avanzati che fondono le funzionalità della blockchain con piattaforme ad alta intensità di dati, identità e calcolo.

YZi Labs Highlights:

• Tipo di fondo: Piattaforma di investimento indipendente con patrimonio di incubazione.
• Focus sulla fase: Finanziamento early-stage combinato con la partecipazione ad un acceleratore.
• Focus sul settore: Ecosistemi Web3, infrastrutture, ambienti di gioco, identità e sistemi di calcolo.
• Progetti: 212 progetti totali nei settori delle infrastrutture, dei giochi, dell'identità e delle multi-catene.
• Investimenti degni di nota: Sui (300 milioni di dollari), Mythical Games (150 milioni di dollari), Ronin (150 milioni di dollari), Forbes (200 milioni di dollari).

6. Gruppo Moneta Digitale (DCG)

Dragonfly Capital è un investitore globale in criptovalute che sostiene infrastrutture, sistemi DeFi, applicazioni NFT e ambienti di scaling. L'azienda aiuta i fondatori ad accedere a canali di liquidità interregionali che migliorano la trazione iniziale ed espandono la portata internazionale degli utenti.

Dragonfly esamina il comportamento della liquidità tra le regioni utilizzando i dati di oltre 80 borse e ambienti L2 per guidare la pianificazione del lancio. I suoi collaboratori alla governance monitorano oltre 200 proposte di protocollo all'anno, fornendo ai fondatori una visione pratica delle dinamiche decisionali a livello di ecosistema.

Dragonfly si concentra su team in grado di raggiungere un'adozione multiregionale preservando la resilienza operativa in condizioni dinamiche. Questa strategia avvantaggia i fondatori alla ricerca di partner che aumentino la visibilità e accelerino i percorsi di liquidità.

Dragonfly Capital Highlights:

• Tipo di fondo: Fondo d'investimento globale in criptovalute con coinvolgimento attivo nella ricerca.
• Focus sulle fasi: Finanziamenti da seme a metà fase in tutti i principali ecosistemi.
• Focus sul settore: Reti L1, sistemi L2, piattaforme DeFi, applicazioni NFT e infrastrutture.
• Progetti: 211 progetti totali nei settori infrastrutture, DeFi, NFT e scaling.
• Investimenti degni di nota: Polygon (450 milioni di dollari), Secret (400 milioni di dollari), NEAR (350 milioni di dollari), Avalanche (250 milioni di dollari).

7. Capitale Dragonfly

Dragonfly Capital è un investitore globale in criptovalute che sostiene infrastrutture, sistemi DeFi, applicazioni NFT e ambienti di scaling. L'azienda aiuta i fondatori ad accedere a canali di liquidità transregionali che migliorano la trazione iniziale ed espandono la portata degli utenti a livello internazionale.

Dragonfly esamina il comportamento della liquidità tra le regioni utilizzando i dati di oltre 80 borse e ambienti L2 per guidare la pianificazione del lancio. I suoi collaboratori alla governance monitorano oltre 200 proposte di protocollo all'anno, fornendo ai fondatori una visione pratica delle dinamiche decisionali a livello di ecosistema.

Dragonfly si concentra su team in grado di raggiungere l'adozione in più regioni, preservando la resilienza operativa in condizioni dinamiche. Questa strategia avvantaggia i fondatori alla ricerca di partner che aumentino la visibilità, accelerino i percorsi di liquidità e rafforzino il potere duraturo del protocollo.

Dragonfly Capital Highlights:

• Tipo di fondo: Fondo d'investimento globale in criptovalute con coinvolgimento attivo nella ricerca.
• Focus sulle fasi: Finanziamenti da seed a mid stage in tutti i principali ecosistemi.
• Focus sul settore: Reti L1, sistemi L2, piattaforme DeFi, applicazioni NFT e infrastrutture.
• Progetti: 211 progetti totali nei settori infrastrutture, DeFi, NFT e scaling.
• Investimenti degni di nota: Polygon (450 milioni di dollari), Secret (400 milioni di dollari), NEAR (350 milioni di dollari), Avalanche (250 milioni di dollari).

8. Pantera Capital

Pantera Capital analizza le condizioni di mercato multi-ciclo con set di dati che coprono 12 anni di liquidità, volatilità e attività di finanziamento delle criptovalute. I suoi modelli di ricerca interni mappano la circolazione dei token e le curve di domanda utilizzando input provenienti da centinaia di eventi storici di mercato.

Gestisce diverse strategie di fondi che forniscono un'esposizione flessibile alle posizioni di early venture e ai mercati liquidi dei token. I fondatori hanno accesso a informazioni che migliorano la pianificazione del capitale, l'impegno istituzionale e la preparazione dei progetti per una distribuzione più ampia delle attività.

Pantera dà priorità ai team che costruiscono infrastrutture di base con un'utilità duratura attraverso i cicli di mercato e le condizioni di adozione fluttuanti. Questo focus supporta i fondatori alla ricerca di partner esperti che rafforzino la disciplina operativa.

Pantera Capital Highlights:

• Tipo di fondo: Gestore istituzionale di investimenti in criptovalute con struttura multicomparto.
• Focus sulle fasi: Partecipazione a imprese in fase iniziale con un coinvolgimento selettivo in fase successiva.
• Focus sul settore: Piattaforme DAT, reti di pagamento, sistemi DeFi, borse e giochi.
• Progetti: 235 progetti totali nei settori dei pagamenti, delle infrastrutture, della DeFi e degli scambi.
• Investimenti: Ripple Labs ($500M), Mill City Ventures ($450M), Bakkt ($300M), Alchemy ($250M).

Cosa sono le società di capitale di rischio per le criptovalute?

Le società di venture capital cripto sono investitori specializzati che finanziano le prime aziende che costruiscono reti blockchain, prodotti cripto e applicazioni decentralizzate. Raccolgono denaro da investitori esterni e lo impiegano in team, creando strumenti fondamentali per gli ecosistemi di asset digitali.

Queste aziende valutano il design tecnico, la struttura dei token, l'esposizione normativa e il potenziale di mercato prima di investire un capitale significativo. Il loro ruolo supporta i fondatori fornendo risorse, orientamento strategico e connessioni industriali essenziali necessarie per raggiungere la maturità del prodotto.

I Crypto VC fondono la valutazione tradizionale delle startup con un'analisi mirata ai token liquidi, alla governance distribuita e ai modelli di partecipazione globale. I loro portafogli includono di solito fornitori di infrastrutture, piattaforme di consumo, protocolli finanziari e sistemi di sviluppo critici per il progresso generale dell'ecosistema.

Come guadagnano i VC di criptovalute?

Le società di capitale di rischio per le criptovalute generano entrate attraverso fondi economici strutturati che combinano commissioni di gestione, incentivi alla performance e flussi di reddito basati sui token.

I punti seguenti illustrano le loro principali fonti di reddito:

• Commissioni di gestione: Le società applicano commissioni annuali pari a circa il 2% del capitale impegnato, a copertura di stipendi, ricerca, operazioni e amministrazione pluriennale del fondo.
• Commissioni di performance: Guadagnano un carried interest vicino al 20% dei profitti realizzati, creando un allineamento di incentivi tra i gestori dei fondi e i risultati a lungo termine degli LP.
• Uscite azionarie: Generano profitti quando le aziende in portafoglio ottengono liquidità attraverso acquisizioni, quotazioni pubbliche o transazioni strutturate sul mercato secondario.
• Assegnazione di token: Ricevono token a valutazioni iniziali che si rivalutano man mano che le reti aumentano l'adozione, la liquidità e l'attività onchain misurabile.
• Ricompense per le puntate: Guadagnano dalla partecipazione al protocollo puntando gettoni o delegando posizioni nei sistemi di validazione, producendo incentivi ricorrenti.
• Guadagni da aviolancio: Beneficiano degli airdrop protocollari assegnati ai primi finanziatori, aggiungendo un ulteriore vantaggio rispetto ai rendimenti standard dei token o delle azioni.
• Partnership di market-making: Alcune aziende gestiscono unità di trading affiliate che monetizzano il flusso di ordini, la fornitura di liquidità e la gestione dell'inventario dei token all'interno delle reti supportate.

Condizioni del mercato del capitale di rischio cripto nel 2025

Secondo una recente ricerca di Galaxy, l'attività di venture in cripto è aumentata nel terzo trimestre del 2025, ma è rimasta ben al di sotto dei picchi del ciclo precedente. La maggior parte dello slancio trimestrale è derivato da un piccolo gruppo di transazioni in fase avanzata che hanno fortemente influenzato il totale degli investimenti.

Il capitale investito ha raggiunto i 4,59 miliardi di dollari in 414 operazioni, riflettendo la cautela degli allocatori e le continue sfide di raccolta fondi degli ultimi trimestri. Le società con sede negli Stati Uniti hanno mantenuto una chiara leadership, conquistando la quota maggiore di capitali distribuiti e di transazioni di mercato.

I round di fase successiva hanno rappresentato il 56% dei fondi investiti, guidati da 1 miliardo di dollari per Revolut e 500 milioni di dollari per Kraken. La partecipazione alle fasi iniziali è rimasta duratura, sostenuta da una costante formazione pre-seed nelle categorie delle infrastrutture, degli strumenti finanziari e delle applicazioni emergenti.

La preferenza degli investitori istituzionali ha continuato a spostarsi verso gli ETF e le società di tesoreria di asset digitali, riducendo la domanda di posizioni di rischio precedenti. Nonostante queste pressioni, le piattaforme di trading, i fornitori di infrastrutture, le reti di stablecoin e i sistemi legati all'intelligenza artificiale hanno continuato ad attirare l'attenzione degli investitori.

Rischi di un finanziamento in capitale di rischio per la criptovaluta

L'assunzione di finanziamenti di cripto-avventura introduce vincoli strutturali che influenzano la governance, la distribuzione dei token, la progettazione economica e il processo decisionale operativo dei fondatori.

Di seguito sono riportati i principali rischi associati alla partecipazione a imprese incentrate sulle criptovalute:

• Concentrazione della governance: Le grandi allocazioni possono consolidare il potere di voto del protocollo all'interno di pochi fondi, limitando l'influenza della comunità e rallentando i cambiamenti critici della rete.
• Pressione sullo sblocco dei token: I grandi blocchi di maturazione possono liberare un'importante offerta di token (come nel caso di $ARB, $APT, $OP), creando uno stress di liquidità e diminuendo il prezzo di mercato.
• Disallineamento delle uscite: I fondi che devono affrontare cicli di riscatto possono privilegiare eventi di liquidità più rapidi rispetto a strategie più sane che sostengono lo sviluppo sostenibile dei progetti.
• Ricadute normative: Le indagini che coinvolgono una società di venture o le sue affiliate possono innescare controlli, ritardi operativi o interruzioni bancarie per i team di portafoglio associati.
• Impatto del segnale: Un VC che diminuisce la partecipazione di follow-on può scoraggiare nuovi investitori, indebolire la fiducia degli utenti e ridurre l'impegno dell'ecosistema in generale.
• Complessità di controllo: Più fondi che detengono azioni, diritti di token e posti nel consiglio di amministrazione possono rallentare le decisioni, complicando l'esecuzione e ostacolando la velocità di sviluppo del prodotto.

Pensieri finali

Il prossimo ciclo probabilmente concentrerà i venture crypto su un numero minore di fondi tecnici altamente specializzati, mentre il capitale generalista migrerà verso i prodotti del mercato pubblico tokenizzati.

I fondatori possono sempre più saltare le strutture tradizionali di VC raccogliendo round ibridi on-chain che fondono la liquidità della comunità con la partecipazione istituzionale nelle fasi iniziali.

Se le attuali tendenze politiche persistono, gli Stati Uniti potrebbero diventare il centro dominante per la finanza crittografica regolamentata, costringendo le principali società di venture a riorientare le operazioni.