Phantom è il principale generatore di ricavi nel programma builder di Hyperliquid, avendo generato oltre 20,6 milioni di dollari in commissioni cumulative da circa 39 miliardi di dollari di volume di perp e più di 137.000 trader. Un wallet, anziché un exchange, si posiziona ora tra i frontend di derivati di maggior successo nel mondo crypto.

Il vantaggio principale è la comodità: depositi SOL, ricevi una conversione automatica in USDC e apri una posizione con leverage in pochi tocchi senza toccare un bridge o un conto di un exchange. Il compromesso è il costo, poiché ogni esecuzione paga a Phantom un sovrapprezzo rispetto allo stesso ordine sull'interfaccia nativa di Hyperliquid.

Questa recensione di Phantom Perpetuals copre i mercati, il leverage, la struttura delle commissioni, i controlli del rischio, le restrizioni geografiche e se l'esperienza del wallet giustifichi i basis point extra. 👇

Che cos'è Phantom Perps?

Phantom Perps è il prodotto di perpetual futures integrato nel wallet Phantom, lanciato l'8 luglio 2025 con un rollout iniziale per gli utenti dell'EU. Invece di costruire un proprio exchange, Phantom si collega a Hyperliquid, la più grande piattaforma di perpetual decentralizzata, tramite un'integrazione API permissionless.

La connessione si basa sui builder codes di Hyperliquid, una funzionalità del protocollo che consente alle app di terze parti di inviare ordini per conto degli utenti e riscuotere una commissione Onchain per ogni esecuzione. Gli utenti approvano una commissione di sviluppo massima una tantum, il protocollo la limita allo 0,1% per i perps e l'approvazione può essere revocata in qualsiasi momento.

L'adozione è stata immediata. Phantom ha elaborato 1,8 miliardi di dollari di volume nei primi 16 giorni da circa 17.000 trader e, a metà del 2026, è in testa a tutti i builder di Hyperliquid per fatturato, con il 31,8% delle commissioni guadagnate dai primi dieci frontend.

Il prodotto rimane completamente non-custodial. Il saldo dei tuoi perps si trova su Hyperliquid associato all'indirizzo Ethereum collegato al tuo account Phantom e le posizioni precedentemente aperte su Hyperliquid con lo stesso wallet compaiono automaticamente nell'app.

Come fare trading di perps in Phantom

L'apertura di una posizione richiede pochi minuti da un wallet finanziato, senza alcuna registrazione o verifica dell'identità. Ecco i passaggi principali:

1. Apri la scheda Perps: avvia l'app mobile di Phantom, vai alla scheda Home e tocca Perps per caricare l'elenco dei mercati e il saldo dei tuoi perps.
2. Finanzia il tuo saldo Perps: deposita SOL, USDC o un altro token supportato e Phantom lo converte in USDC su Hyperliquid dietro le quinte.
3. Scegli un mercato: seleziona tra oltre 200 mercati che spaziano da BTC, ETH, SOL, memecoin e perps azionari HIP-3 che tracciano azioni e indici.
4. Imposta direzione e leverage: seleziona long o short, quindi imposta un leverage fino a 40x per le criptovalute principali o 10x per i perps azionari.
5. Scegli un tipo di ordine: inserisci un market order per un'esecuzione immediata oppure imposta un limit order al prezzo desiderato da mobile.
6. Aggiungi trigger di rischio: aggiungi livelli di take-profit e stop-loss al momento dell'ingresso, in modo che la posizione si chiuda automaticamente al raggiungimento di uno dei due prezzi.
7. Monitora la posizione: tieni traccia di PnL, margin, pagamenti dei funding rate e del prezzo di liquidation in tempo reale dalla schermata delle posizioni.
8. Chiudi e preleva: esci dal trade, quindi preleva USDC sul tuo wallet, account Cash o esegui uno swap in SOL. Il prelievo minimo è di 5 $ e Hyperliquid addebita una commissione fissa di 1 USDC sul tuo primo prelievo.

I trader da desktop possono utilizzare Phantom Terminal all'indirizzo trade.phantom.com, una piattaforma browser lanciata a dicembre 2025 con grafici TradingView, un order book in tempo reale e la sincronizzazione delle posizioni tra dispositivi mobili ed estensione. Terminal supporta solo i market order, quindi gli ordini limite rimangono nell'app.

Mercati e leverage su Phantom Perps

Phantom rispecchia la gamma completa di quotazioni di Hyperliquid, pertanto il catalogo si espande ogni volta che nuovi mercati vengono attivati sull'exchange. La copertura si divide in due categorie con diversi limiti di leverage e comportamenti di prezzo.

Perpetual di criptovalute

L'offerta principale comprende oltre 100 contratti perpetual di criptovalute, da BTC-USD e ETH-USD fino a mid-cap e memecoin. Il leverage massimo raggiunge 40x su Bitcoin ed Ethereum, mentre per gli asset minori è limitato tra 3x e 25x a seconda di liquidità e volatilità.

Tutti i contratti sono regolati in contanti e marginati in USDC, con pagamenti dei funding rate scambiati ogni ora tra posizioni long e short per mantenere i prezzi dei perp ancorati allo spot. Controlla i tassi in tempo reale sul tracker dei crypto funding rates di Datawallet prima di entrare in un trade affollato.

Perps azionari e mercati HIP-3

I perps azionari sono futures perpetual che tracciano azioni statunitensi, indici, materie prime e valute estere, distribuiti dal builder di terze parti XYZ nell'ambito del framework HIP-3 di Hyperliquid. I mercati disponibili includono GOOGL, AMZN, AAPL, META, MSFT e l'indice a base larga XYZ100, con un leverage limitato a 10x.

Questi contratti sintetici sono prezzati tramite feed di oracolo, offrendo esposizione al movimento di un'azione senza possedere le azioni o disporre di diritti di voto. La determinazione del prezzo segue i dati in tempo reale durante gli orari di apertura del mercato statunitense, mentre le quotazioni fuori orario riflettono i movimenti attesi e possono discostarsi dai prezzi dei mercati tradizionali.

La gamma è stata ampliata nel corso del 2026, includendo quotazioni internazionali come Samsung, SK Hynix e Hyundai aggiunte a febbraio. Phantom non emette né controlla questi contratti; il deployer gestisce l'oracolo, i parametri di margin e la manutenzione del mercato.

Commissioni e funding rates di Phantom Perps

La struttura delle commissioni presenta due livelli: le commissioni di protocollo di Hyperliquid e la commissione di sviluppo di Phantom su ogni esecuzione. Comprendere entrambe consente di distinguere una stima dei costi consapevole da una spiacevole sorpresa sulle strategie ad alta frequenza.

Ecco i componenti principali delle commissioni di Phantom Perps:

• Commissione di sviluppo: Phantom applica una commissione di sviluppo dello 0,05% su entrambi i lati di ogni operazione di perp, riscossa onchain in USDC e mostrata prima della conferma.
• Commissioni base di Hyperliquid: Il protocollo aggiunge le sue tariffe standard dello 0,015% per il maker e dello 0,045% per il taker al livello iniziale, che si riducono in base al volume mobile a 14 giorni come descritto nella nostra guida alle commissioni di Hyperliquid.
• Costo effettivo: Nel complesso, un taker retail paga circa lo 0,095% per ogni esecuzione tramite Phantom, circa il doppio del costo dello stesso ordine piazzato direttamente su Hyperliquid.
• Tariffe dei perp azionari: I mercati HIP-3 comportano il doppio della tariffa base standard di protocollo secondo la tokenomica del deployer di Hyperliquid, pertanto i perp su azioni e indici costano di più per ogni esecuzione rispetto alle principali criptovalute.
• Funding rates: I pagamenti orari avvengono tra posizioni long e short a seconda che il perp scambi sopra o sotto lo spot, riflessi nel tuo PnL anziché come transazioni separate.
• Depositi e conversione: Finanziare il saldo dei perp è gratuito, ad eccezione del gas della rete Solana e di eventuali spread di swap durante la conversione di SOL o altri token in USDC.
• Prelievi: Hyperliquid addebita una commissione fissa di 1 USDC sul primo prelievo, con un minimo di 5 $, oltre ai costi standard di bridge e swap per la riconversione in SOL.

Gestione del rischio e liquidation

Phantom riduce l'esperienza dei derivati all'essenziale, il che definisce sia le tutele che i relativi limiti. Il rischio viene gestito attraverso alcuni meccanismi chiave anziché tramite i complessi strumenti presenti sulle piattaforme centralizzate.

Ecco i principali controlli del rischio su Phantom Perps:

• Solo Isolated Margin:
  Ciascuna posizione è collateralizzata separatamente, quindi una liquidation azzera esclusivamente il margin assegnato a quel trade, senza intaccare mai il saldo complessivo del wallet.
• Take-Profit e Stop-Loss:
  Entrambi i trigger possono essere impostati all'apertura o aggiunti a posizioni aperte, chiudendosi automaticamente quando il mercato raggiunge il livello stabilito.
• Mark Price Liquidations:
  Le liquidations fanno riferimento al mark price basato sugli oracolo di Hyperliquid anziché all'ultimo prezzo scambiato, riducendo le chiusure forzate dovute a brevi spike o a order book poco profondi.
• Avvisi sulla leverage:
  L'interfaccia mostra il prezzo di liquidation prima della conferma, chiarendo che una posizione a 20x viene liquidata a fronte di un movimento sfavorevole di circa il 5%.
• Formazione in-app:
  I trader alle prime armi seguono un percorso di onboarding che copre i meccanismi del margin, i finanziamenti e la leverage prima di effettuare un ordine.

Si rinuncia a una certa ampiezza rispetto a un exchange completo. In assenza di cross margin, trailing stop, ordini scalati o hedge mode, i trader che adottano strategie complesse a più gambe supereranno rapidamente i limiti di questa interfaccia.

Sicurezza, custodia e restrizioni geografiche

Phantom Perps eredita il proprio modello di sicurezza dalla gestione locale delle chiavi del wallet e dal settlement onchain di Hyperliquid. Le private key rimangono crittografate sul tuo dispositivo, Phantom non detiene mai la custodia e ogni trade, modifica del margin e liquidation viene regolato in modo trasparente sul layer L1 di Hyperliquid.

Questa struttura elimina il rischio di custodia dell'exchange ma introduce la responsabilità della self-custody. Se perdi la tua frase di recupero, perdi il saldo dei perps e non ci sarà alcun servizio di supporto in grado di ripristinarlo.

Non è richiesto alcun requisito KYC, sebbene l'accesso sia geofenzato. I perps non sono disponibili negli Stati Uniti e nel Regno Unito a causa di restrizioni normative, e ulteriori giurisdizioni potrebbero mostrare un avviso di non disponibilità in linea con le regole d'accesso di Hyperliquid. La nostra guida ai paesi supportati e soggetti a restrizioni di Hyperliquid esamina nel dettaglio le limitazioni sottostanti.

Un aspetto strutturale da considerare: Phantom è una società sostenuta da venture capital che monetizza l'instradamento degli ordini, quindi gli incentivi sono orientati all'attività di trading. In un episodio ampiamente discusso risalente alla fine del 2025, il principale utente di perps su Phantom ha perso circa il 99% di un portafoglio di 2 milioni di dollari pagando al contempo circa 191.000$ in commissioni per i builder, a dimostrazione di ciò che la leverage senza attriti può causare.

Vantaggi e svantaggi di Phantom Perps

Il prodotto perps di Phantom rende accessibile il leverage Onchain, ma la semplicità che ne guida l'adozione ne definisce anche il limite massimo.

Vantaggi del trading su Phantom Perps

• Onboarding senza attriti: deposita SOL e fai trading nel giro di minuti, senza alcun account di scambio, processo KYC, passaggi di bridging o conversione manuale in USDC richiesta.
• Liquidità di Hyperliquid: gli ordini vengono eseguiti contro il book di perps Onchain più profondo nel settore crypto, con esecuzione sub-secondo e oltre 300 miliardi di dollari di volume mensile.
• Accesso ai perps azionari: azioni, indici, materie prime e FX negoziati 24/7 tramite i mercati HIP-3, un prodotto che i giganti centralizzati come Binance ancora non possiedono.
• Posizioni non-custodial: fondi e posizioni rimangono legati alle tue chiavi, verificabili Onchain in qualsiasi momento tramite explorer come Hypurrscan.
• Sincronizzazione tra dispositivi: le posizioni seguono il tuo account su app mobile, estensione del browser e Phantom Terminal senza accessi separati.

Svantaggi dell'utilizzo di Phantom Perps

• Commissioni maggiorate: la commissione del builder dello 0,05% raddoppia circa i costi di livello iniziale rispetto al trading diretto su Hyperliquid, il che si accumula pesantemente per i trader attivi.
• Esclusione di US e UK: Due delle più grandi popolazioni di trader sono completamente tagliate fuori, senza alcun percorso autorizzato annunciato.
• Limited Order Toolkit: Nessun cross margin, trailing stop, hedge mode o catene di ordini condizionali, e Terminal supporta solo market order.
• Third-Party Dependency: Esecuzione, listini e operatività dipendono interamente da Hyperliquid, mentre l'integrità dei perp azionari si basa sugli oracoli di un deployer esterno.
• Rischio di accessibilità del leverage: Inserire un leverage di 40x a due tocchi dalla schermata iniziale di un wallet retail invita a errori di dimensionamento delle posizioni da parte di utenti meno esperti.

Phantom perps a confronto con i concorrenti

Phantom compete meno con gli exchange e di più con altre porte di accesso alla stessa liquidità. Quasi il 40% degli utenti attivi giornalieri di Hyperliquid fa trading tramite frontend di terze parti, quindi il vero confronto riguarda ciò che ogni punto di accesso applica in termini dicommissioni e valore aggiunto.

Rispetto all'interfaccia nativa di Hyperliquid, Phantom vince in termini di praticità e perde su tutto il resto misurabile:commissioni, tipi di ordine e analisi. Rispetto agli exchange centralizzati, il compromesso riguarda la custodia e l'accesso rispetto alla profondità.

Bybit e Binance offrono il triplo della leverage, strumenti più avanzati e spread più stretti, ma entrambi richiedono una procedura KYC completa e trattengono il tuo collaterale. La panoramica di Datawallet sui migliori exchange decentralizzati di perpetual copre il panorama Onchain più ampio nel caso in cui la self-custody non sia negoziabile.

Considerazioni finali

Phantom Perps è la prova più forte finora che la distribuzione batte l'infrastruttura nei derivati crypto. Integrando il motore di Hyperliquid in un wallet aperto quotidianamente da milioni di utenti, Phantom ha generato un flusso di entrate di 20 milioni di dollari e ha acquisito oltre 137.000 trader senza gestire un motore di matching.

Per i trader occasionali che desiderano un'esposizione occasionale con leverage mantenendo la self-custody, offre esattamente ciò che promette. Chiunque operi con dimensioni o frequenza significative dovrebbe passare direttamente a Hyperliquid, dove la stessa liquidità costa la metà con il toolkit professionale completo.