Cos'è TradeXYZ?

TradeXYZ è un'interfaccia di perpetual futures basata su Hyperliquid per gli asset tradizionali, che offre ai trader l'accesso onchain ad azioni, indici azionari, materie prime e altre esposizioni sintetiche tramite order book decentralizzati, esecuzione protetta da validatore e settlement automatizzato.

La sua utilità deriva dalla Hyperliquid Improvement Proposal 3 (HIP-3), che consente ai builder indipendenti di distribuire e gestire i propri perp DEX. All'interno di tale quadro, XYZ definisce le quotazioni, le fonti degli oracolo, i parametri di leverage e le operazioni di mercato, mentre TradeXYZ è l'interfaccia utente.

Fondata nel 2024, TradeXYZ è stata lanciata insieme al rollout di HIP-3 di Hyperliquid nell'ottobre 2025 come prima implementazione della rete. Il 18 marzo 2026, il protocollo ha ottenuto una licenza ufficiale per l'S&P 500, consentendo il primo mercato perpetual di livello istituzionale attivo 24/7 per l'indice di riferimento.

Secondo i dati di DefiLlama, il protocollo genera 87,19 milioni di dollari in commissioni annualizzate e 43,59 milioni di dollari in entrate annualizzate. L'attività attuale riflette 53,24 miliardi di dollari in volume perpetual a 30 giorni insieme a 1,54 miliardi di dollari di open interest nei suoi order book decentralizzati.

Come funziona TradeXYZ?

TradeXYZ utilizza l'architettura HIP-3 di Hyperliquid, in cui XYZ controlla i prezzi e i parametri specifici del mercato, mentre HyperCore alimenta l'esecuzione, il funding, le liquidation, il margining e il settlement onchain.

Ecco i meccanismi fondamentali alla base del sistema:

• Struttura HIP-3: TradeXYZ è un perp DEX distribuito da un builder su Hyperliquid, in cui XYZ definisce le quotazioni, le fonti degli oracolo, i limiti di leverage e i parametri dei contratti.
• Execution Layer: Il matching, i tipi di ordine, il funding, le liquidation e l'auto-deleveraging sono gestiti da HyperCore, offrendo ai mercati XYZ un'infrastruttura di trading onchain nativa.
• Design dei contratti: I perpetuals di XYZ sono contratti lineari con margin e regolati in USDC, mentre l'oracolo rimane denominato in USD senza alcuna conversione USDC/USD applicata.
• Modello di esposizione: Questa configurazione crea un'esposizione in stile quanto, il che significa che i trader assumono un rischio di mercato basato su USD mentre i profitti e le perdite vengono regolati in contanti in USDC.
• Stack di prezzi personalizzato: Tre componenti sono su misura per i mercati XYZ: il prezzo oracle, il mark price e il prezzo esterno, che insieme guidano la determinazione dei prezzi e i controlli del rischio.
• Rete relayer: Un sistema di relayer distribuito calcola tali valori e trasmette gli aggiornamenti a HyperCore circa ogni 3 secondi, mantenendo i dati di mercato reattivi.
• Logica oracle: Quando i mercati sottostanti sono aperti, l'oracle utilizza la quotazione del fair value esterno; quando sono chiusi, passa a un modello EMA a tempo continuo.
• Parametri oracle: L'oracle interno utilizza una costante temporale di 1 ora, con il tempo effettivo trascorso limitato a 0,1 x tau, limitando ogni variazione di aggiornamento a circa il 9,5%.
• Modello di mark price: Il mark price è la mediana di tre componenti, tra cui il prezzo oracle, il smoothing oracle-plus-basis e i segnali di trading live del book degli ordini.
• Controlli del rischio: Gli aggiornamenti di mark e oracle sono limitati entro ±50 punti base, mentre i limiti di scoperta vincolano il movimento dei prezzi fuori sessione a 1 / max leverage.

Asset supportati da TradeXYZ

TradeXYZ supporta perpetual multi-asset su indici, azioni, materie prime, FX e prodotti azionari regionali, con ogni categoria che utilizza finestre di prezzo personalizzate, limiti di leverage e parametri di scoperta vincolati.

Ecco una tabella informativa riassuntiva dei contratti XYZ attivi:

Come fare trading di perpetual su TradeXYZ

Il trading di perpetual su TradeXYZ inizia con l'interfaccia dell'app, per poi passare alla selezione del mercato, alla configurazione del collaterale, alla configurazione dell'ordine, all'esecuzione e al monitoraggio attivo della posizione.

Ecco il flusso di trading di base, passo dopo passo.

1. Visita l'app: Visita l'app di TradeXYZ e carica il terminale di trading.
2. Connettiti: Connetti il tuo crypto wallet per accedere ai saldi di trading e ai mercati.
3. Finanzia: Trasferisci collaterale USDC utilizzando il modulo account in basso a destra.
4. Seleziona: Scegli il mercato perp che desideri scambiare.
5. Configura: Scegli il tipo di ordine, inserisci il prezzo se necessario, quindi imposta la dimensione.
6. Leverage: Regola il leverage, annotando il margin iniziale richiesto prima dell'invio.
7. Revisione: Controlla il prezzo di liquidation, il valore dell'ordine, le commissioni e le stime di slippage.
8. Esecuzione: Invia l'ordine; il mercato viene eseguito immediatamente, mentre i limiti rimangono open.
9. Monitoraggio: Tieni traccia delle posizioni aperte in Posizioni o degli ordini in sospeso in Ordini aperti.
10. Gestione: Controlla il margin e il funding orario, quindi riduci, chiudi o modifica.

Commissioni di TradeXYZ

Le commissioni di TradeXYZ combinano oneri di trading HIP-3, tabelle maker-taker a livelli, sconti in modalità di crescita, riduzioni per lo staking e pagamenti di funding peer-to-peer orari nei mercati perpetual.

Commissioni di trading

TradeXYZ utilizza tabelle di commissioni HIP-3, in cui le commissioni standard sugli asset distribuiti dai builder sono attualmente 2 volte superiori rispetto alle consuete commissioni sui mercati perp di Hyperliquid gestiti dai validator. Di tali commissioni di trading raccolte, il 50% va a Hyperliquid e il 50% va a TradeXYZ.

I livelli delle commissioni si basano sul volume ponderato su una finestra mobile di 14 giorni e vengono rivalutati giornalmente in UTC. Un singolo livello si applica a tutti i perp, ai perp HIP-3 e ai mercati spot, mentre i rebate per i maker vengono pagati continuamente per ogni trade e gli sconti per lo staking di Hyperliquid possono ridurre ulteriormente i costi.

Livelli di commissione standard

• Tariffa Base: Le commissioni HIP-3 standard partono da 0,090% per i taker e 0,030% per i maker al Livello 0.
• Livello 1: I trader con un volume ponderato a 14 giorni superiore a 5 milioni di dollari pagano 0,080% per i taker e 0,024% per i maker.
• Livello 2: Oltre i 25 milioni di dollari, le commissioni standard scendono a 0,070% per i taker e 0,016% per i maker.
• Livello 3: Oltre i 100 milioni di dollari, le commissioni diminuiscono a 0,060% per i taker e 0,008% per i maker.
• Livello 4: Oltre i 500 milioni di dollari, le commissioni raggiungono 0,056% per i taker e 0,000% per i maker.
• Livello 5: Oltre i 2 miliardi di dollari, la tariffa standard passa a 0,052% per i taker e 0,000% per i maker.
• Livello 6: Oltre i 7 miliardi di dollari, la tariffa base standard più bassa è 0,048% per i taker e 0,000% per i maker.

Commissioni della modalità di crescita

La modalità di crescita può essere abilitata su asset selezionati, riducendo le commissioni totali di almeno il 90% rispetto alla tariffa standard. Tuttavia, anche i rebate e i crediti per il contributo al volume vengono ridotti di almeno il 90%, quindi la commissione principale inferiore è accompagnata da incentivi proporzionalmente minori.

Nell'ambito della tabella base della modalità di crescita, le commissioni del Livello 0 scendono allo 0,0090% per i taker e allo 0,0030% per i maker, mentre la tariffa base più bassa del Livello 6 scende allo 0,0048% per i taker e allo 0,0000% per i maker. Questa modalità è progettata per migliorare l'accessibilità su mercati selezionati senza preservare integralmente la struttura dei rebate standard.

Restrizioni della modalità di crescita

• Perp crypto: I perpetual su asset crypto rispetto a qualsiasi collaterale non sono idonei.
• Panieri crypto: Indici crypto, ETF e altri panieri di asset crypto sono esclusi.
• Combinazioni matematiche: I perp basati su combinazioni matematiche che coinvolgono le crypto, come BTC + X, non possono utilizzare la modalità di crescita.
• Wrapper crypto: Veicoli o wrapper che detengono principalmente asset crypto, come MSTR, non sono idonei.
• Prodotti sull'oro: I perp che tracciano l'oro sono esclusi perché PAXG-USDC traccia già il prezzo dell'oro.

Maker Rebates e Sconti

• Tier unificati: Lo stesso livello di commissioni si applica a spot, perpetual standard e perpetual HIP-3.
• Rebates continui: I maker rebates vengono accreditati continuamente su ogni trade eseguito.
• Vantaggio di staking: Gli sconti di staking di Hyperliquid si applicano comunque in aggiunta alla struttura dei tier.
• Vantaggio sui costi: I trader con volumi più elevati possono ridurre notevolmente i costi da taker, azzerando le commissioni da maker a partire dal Tier 4 nel piano base.

funding rates

I funding rates su TradeXYZ non costituiscono una commissione della piattaforma, bensì un trasferimento peer-to-peer tra posizioni long e short, progettato per mantenere il prezzo dei perpetual allineato al prezzo dell'oracle. Se il contratto viene scambiato sopra l'oracle, i long pagano gli short; se viene scambiato sotto l'oracle, gli short pagano i long.

Il funding viene addebitato ogni ora e segue la formula F = 0,5 [P + clamp(r - P, -0,0005, 0,0005)], dove P è l'indice di premio e r è il tasso d'interesse.

I pagamenti sono calcolati come dimensione della posizione × prezzo dell'oracle × funding rate, utilizzano il prezzo dell'oracle anziché il mark price e sono limitati al ±4% all'ora. TradeXYZ applica inoltre un moltiplicatore di 0,5x alla formula di funding di base di Hyperliquid, riducendo il funding di base da circa l'11% annualizzato a circa il 5,5% annualizzato.

Cos'è la Ghost Mode di TradeXYZ?

La Ghost Mode di TradeXYZ è una funzione di monitoraggio dei wallet che sfrutta l'architettura trasparente e Onchain di Hyperliquid per consentire agli utenti di osservare l'attività di trading di un altro wallet pubblico quasi in tempo reale. Invece di copiare i trade automaticamente, funziona come uno strumento di osservazione del mercato dal vivo.

Gli utenti possono accedere alla Ghost Mode dall'icona in alto a destra o dal menu Connect Wallet, inserendo quindi un indirizzo pubblico di Hyperliquid o scegliendone uno da una classifica o da una lista di esempio. Una volta attivata, l'interfaccia si aggiorna per mostrare le posizioni, gli ordini e le esecuzioni di quel wallet man mano che appaiono Onchain.

La funzione è pensata principalmente per imparare come i trader attivi gestiscono ingressi, uscite, stop e dimensionamento delle posizioni, ma comporta importanti avvertenze.

L'attività può apparire con un leggero ritardo di pochi secondi, vengono mostrati solo i dati pubblici della blockchain e gli utenti sono invitati a osservare in modo etico anziché molestare, doxare o rispecchiare ciecamente la strategia di un altro trader.

TradeXYZ ha un token?

Al momento TradeXYZ non dispone di un token pubblico separato documentato nei suoi materiali ufficiali. Il protocollo viene presentato come un'implementazione HIP-3 di Hyperliquid denominata xyz, con documentazione che descrive il DEX, il deployer, l'aggiornatore dell'oracle e l'architettura di mercato, ma nessun token nativo TradeXYZ.

Ciò significa che gli utenti interagiscono con TradeXYZ principalmente tramite mercati perpetual con margine in USDC e l'infrastruttura più ampia di Hyperliquid, anziché attraverso un token della piattaforma. La documentazione sulle commissioni descrive anche la condivisione dei ricavi e i livelli di trading, ma anche in questo caso non menziona un token TradeXYZ indipendente.

Rischi di TradeXYZ

TradeXYZ comporta i soliti rischi dei perpetual futures, oltre a ulteriori considerazioni legate a HIP-3, oracle e struttura dei mercati fuori orario associate ai listing gestiti dai builder su Hyperliquid.

Ecco i principali rischi che i trader dovrebbero valutare:

• Rischio di liquidation: Le posizioni con leverage possono essere liquidate rapidamente quando il prezzo si muove contro di voi, soprattutto se il margine è ridotto o la volatilità aumenta improvvisamente.
• Costi di funding: Il funding viene addebitato ogni ora, quindi le posizioni prolungate possono accumulare costi significativi o carry negativo in condizioni di premio o sconto persistenti.
• Dipendenza dall'oracle: I mercati XYZ si affidano a oracle, mark price e prezzi esterni pubblicati dai relayer, creando rischi se gli input di prezzo si degradano, subiscono ritardi o non funzionano correttamente.
• Rischio di smart contract: L'infrastruttura di trading Onchain può comunque contenere bug di smart contract, difetti logici o vulnerabilità di integrazione che influiscono sull'esecuzione, sul settlement o sui fondi degli utenti.
• Rischio del builder: Poiché TradeXYZ funziona come un'implementazione HIP-3, il builder è responsabile della definizione del mercato, del funzionamento dell'oracle, delle impostazioni del leverage e del settlement.
• Esposizione allo slashing: I deployer di HIP-3 possono subire lo slashing tramite voto dei validatori in caso di input irregolari, downtime, degrado o operazioni di mercato dannose che compromettono l'integrità del protocollo.
• Prezzi fuori orario: Molti mercati XYZ continuano la scoperta dei prezzi quando le sedi sottostanti sono chiuse, il che può aumentare l'incertezza sul fair value e sui gap di riapertura.
• Scoperta delimitata: I limiti di scoperta possono circoscrivere i movimenti fuori sessione, riducendo il rischio di liquidation ma limitando anche la formazione dei prezzi fino alla ripresa dei mercati esterni.
• Rischio di liquidità: Order book sottili possono aumentare lo slippage, ampliare gli spread e rendere i market order più costosi, in particolare nei listing più piccoli o di nicchia.
• Rischio di ADL: auto-deleveraging è un meccanismo di ultima istanza nelle piattaforme di perp, il che significa che i trader in profitto possono comunque essere influenzati durante eventi di liquidation di forte stress.

Considerazioni finali

TradeXYZ è una delle implementazioni di HIP-3 più distintive su Hyperliquid, estendendo il trading di perpetual oltre le criptovalute per includere azioni, indici, materie prime, FX, oil perpetuals ed esposizioni azionarie regionali attraverso un framework Onchain unificato.

Il suo appeal deriva dall'ampio accesso ai mercati e dalla scoperta continua dei prezzi, ma tali vantaggi introducono anche rischi legati a leverage, oracoli, liquidità e prezzi fuori orario che rendono una gestione disciplinata del rischio essenziale per i trader.