Cos'è TradeXYZ?

TradeXYZ è un'interfaccia di futures perpetual costruita su Hyperliquid per gli asset tradizionali, che offre ai trader l'accesso onchain ad azioni, indici azionari, materie prime e altre esposizioni sintetiche tramite order book decentralizzati, esecuzione protetta da validatori e settlement automatizzato.

La sua utilità deriva dalla proposta di miglioramento di Hyperliquid 3 (HIP-3), che consente a builder indipendenti di distribuire e gestire i propri DEX perpetual. All'interno di tale quadro, XYZ definisce le quotazioni, le fonti degli oracoli, i parametri di leverage e le operazioni di mercato, mentre TradeXYZ funge da interfaccia utente.

Fondata nel 2024, TradeXYZ è stata lanciata insieme al rollout dell'HIP-3 di Hyperliquid nell'ottobre 2025 come prima implementazione della rete. Il 18 marzo 2026, il protocollo ha ottenuto una licenza ufficiale S&P 500, consentendo il primo mercato perpetual 24/7 di livello istituzionale per l'indice di riferimento.

Secondo i dati di DefiLlama, il protocollo genera 87,19 milioni di dollari in commissioni annualizzate e 43,59 milioni di dollari in entrate annualizzate. L'attività corrente riflette 53,24 miliardi di dollari in volume perpetual a 30 giorni insieme a 1,54 miliardi di dollari di open interest nei suoi order book decentralizzati.

Come funziona TradeXYZ?

TradeXYZ utilizza l'architettura HIP-3 di Hyperliquid, in cui XYZ controlla i prezzi e i parametri specifici del mercato mentre HyperCore alimenta l'esecuzione, il funding, le liquidations, la gestione dei margin e il settlement onchain.

Ecco i meccanismi chiave alla base del sistema:

• Struttura HIP-3: TradeXYZ è un DEX perpetual distribuito da un builder su Hyperliquid, in cui XYZ definisce le quotazioni, le fonti degli oracoli, i limiti di leverage e i parametri dei contratti.
• Execution Layer: Il matching, i tipi di ordine, i tassi di finanziamento (funding), le liquidation e l'auto-deleveraging sono gestiti da HyperCore, fornendo ai mercati XYZ un'infrastruttura di trading onchain nativa.
• Contract Design: I perpetual XYZ sono contratti lineari con margin e regolati in USDC, mentre l'oracolo rimane denominato in USD senza alcuna conversione USDC/USD.
• Exposure Model: Questa configurazione crea un'esposizione in stile quanto, il che significa che i trader assumono un rischio di mercato basato sull'USD, mentre i profitti e le perdite sono regolati in contanti in USDC.
• Stack di prezzo personalizzato: Tre componenti sono create su misura per i mercati XYZ: il prezzo oracle, il mark price e il prezzo esterno, che insieme guidano i controlli di prezzo e di rischio.
• Relayer Network: Un sistema di relayer distribuito calcola questi valori e trasmette gli aggiornamenti a HyperCore circa ogni 3 secondi, mantenendo i dati di mercato reattivi.
• Logica dell'oracle: Quando i mercati sottostanti sono aperti, l'oracle utilizza prezzi di fair value esterni; quando sono chiusi, passa a un modello EMA in tempo continuo.
• Parametri dell'oracle: L'oracle interno utilizza una costante temporale di 1 ora, con il tempo trascorso effettivo limitato a 0,1 x tau, limitando ogni variazione di aggiornamento a circa il 9,5%.
• Modello del mark price: Il mark price è la mediana di tre componenti, tra cui il prezzo oracle, lo smoothing oracle-plus-basis e i segnali di trading delorder book in tempo reale.
• Risk Controls: Gli aggiornamenti dei prezzi di contrassegno (mark) e dell'oracolo sono limitati entro ±50 punti base, mentre i limiti di scoperta vincolano i movimenti di prezzo fuori sessione a 1 / max leverage.

Asset supportati da TradeXYZ

TradeXYZ supporta multi-asset perpetuals su indici, azioni, materie prime, FX e prodotti azionari regionali, con ogni categoria che utilizza finestre di prezzo personalizzate, limiti di leverage e parametri di scoperta vincolati.

Ecco una tabella informativa riassuntiva dei contratti XYZ attivi:

Come fare trading di perpetual su TradeXYZ

Il trading di perpetual su TradeXYZ inizia con l'interfaccia dell'app, per poi passare alla selezione del mercato, alla configurazione del collaterale, alla configurazione dell'ordine, all'esecuzione e al monitoraggio delle posizioni attive.

Ecco il flusso di trading di base, passo dopo passo.

1. Visita l'app: visita l'app TradeXYZ e carica il terminale di trading.
2. Connect: Connetti il tuo wallet crypto per accedere ai saldi di trading e ai mercati.
3. Deposita fondi: trasferisci collaterale USDC utilizzando il modulo dell'account in basso a destra.
4. Seleziona: scegli il mercato perp che desideri scambiare.
5. Configura: scegli il tipo di ordine, inserisci il prezzo se necessario, quindi imposta la dimensione.
6. Leverage: Regola il leverage, prendendo nota del margine iniziale richiesto prima di inviare l'ordine.
7. Review: Controlla il prezzo di liquidation, il valore dell'ordine, le commissioni e le stime di slippage.
8. Esegui: invia l'ordine; i market vengono eseguiti istantaneamente, i limit rest open.
9. Monitora: tieni traccia delle posizioni eseguite in Posizioni o degli ordini in sospeso in Ordini aperti.
10. Manage: Monitora il margin e il funding orario, quindi riduci, chiudi o modifica la posizione.

Commissioni di TradeXYZ

Le commissioni di TradeXYZ combinano commissioni di trading HIP-3, tabelle maker-taker a livelli, sconti in modalità di crescita, riduzioni per lo staking e pagamenti di peer-to-peer funding orari sui mercati perpetual.

Commissioni di Trading

TradeXYZ utilizza tabelle di commissioni HIP-3, in cui le commissioni standard sugli asset distribuiti dai builder sono attualmente 2 volte superiori rispetto alle solite commissioni sui mercati perp di Hyperliquid gestiti dai validatori. Delle commissioni di trading riscosse, il 50% va a Hyperliquid e il 50% va a TradeXYZ.

I livelli delle commissioni si basano sul volume ponderato degli ultimi 14 giorni e vengono rivalutati giornalmente in UTC. Un singolo livello si applica a tutti i perp, ai perp HIP-3 e ai mercati spot, mentre i rebate per i maker vengono pagati continuamente per ogni trade e gli sconti per lo staking di Hyperliquid possono ridurre ulteriormente i costi.

Livelli di commissione standard

• Base Rate: Le commissioni standard HIP-3 partono da 0,090% per i taker e 0,030% per i maker al Livello 0.
• Livello 1: i trader con oltre 5 milioni di dollari di volume ponderato a 14 giorni pagano uno 0,080% di taker e uno 0,024% di maker.
• Livello 2: oltre i 25 milioni di dollari, le commissioni standard scendono allo 0,070% di taker e allo 0,016% di maker.
• Livello 3: oltre i 100 milioni di dollari, le commissioni diminuiscono allo 0,060% di taker e allo 0,008% di maker.
• Livello 4: oltre i 500 milioni di dollari, le commissioni raggiungono lo 0,056% di taker e lo 0,000% di maker.
• Livello 5: oltre i 2 miliardi di dollari, i prezzi standard passano allo 0,052% di taker e allo 0,000% di maker.
• Livello 6: oltre i 7 miliardi di dollari, la tariffa base standard più bassa è dello 0,048% di taker e dello 0,000% di maker.

Commissioni in Growth Mode

La Growth mode può essere attivata su asset selezionati, riducendo le commissioni totali di almeno il 90% rispetto alla tariffa standard. Tuttavia, anche i rebate e i crediti per il contributo al volume si riducono di almeno il 90%, quindi la commissione nominale inferiore comporta incentivi proporzionalmente minori.

Nel piano base della growth mode, le commissioni del Livello 0 scendono allo 0,0090% per i taker e allo 0,0030% per i maker, mentre la tariffa base più bassa del Livello 6 cala allo 0,0048% per i taker e allo 0,0000% per i maker. Questa modalità è progettata per migliorare l'accessibilità su mercati selezionati senza preservare interamente la struttura di rebate standard.

Restrizioni della Growth Mode

• Crypto Perps: I perpetual su asset crypto contro qualsiasi collaterale non sono idonei.
• Crypto Baskets: Indici crypto, ETF e altri panieri di asset crypto sono esclusi.
• Math Combinations: I perp basati su combinazioni matematiche che coinvolgono le crypto, come BTC + X, non possono utilizzare la modalità di crescita.
• Crypto Wrappers: Veicoli o wrapper che detengono principalmente asset crypto, come MSTR, non sono idonei.
• Prodotti sull'oro: I perpetual incentrati sull'oro sono esclusi perché PAXG-USDC traccia già il prezzo dell'oro.

Rebate e sconti per i maker

• Struttura dei livelli unificata: Lo stesso livello di commissioni si applica a spot, perpetual standard e perpetual HIP-3.
• Rebate continui: I rebate per i maker vengono accreditati continuamente su ogni trade eseguito.
• Vantaggio dello staking: Gli sconti sullo staking di Hyperliquid si applicano comunque in aggiunta alla struttura dei livelli.
• Vantaggio di costo: I trader con volumi più elevati possono ridurre sensibilmente i costi da taker azzerando al contempo le commissioni maker a partire dal Livello 4 sul piano base.

Funding Rates

I funding rates su TradeXYZ non costituiscono una commissione della piattaforma, bensì un trasferimento peer-to-peer tra posizioni long e short, ideato per mantenere il prezzo del perp allineato al prezzo dell'oracolo. Se il contratto viene scambiato sopra l'oracolo, i long pagano gli short; se viene scambiato sotto l'oracolo, gli short pagano i long.

Il funding viene addebitato ogni ora e segue la formula F = 0,5 [P + clamp(r - P, -0,0005, 0,0005)], dove P è l'indice del premium e r è il tasso d'interesse.

I pagamenti sono calcolati come dimensione della posizione × prezzo dell'oracolo × funding rate, utilizzano il prezzo dell'oracolo anziché il mark price e sono limitati al ±4% all'ora. TradeXYZ applica inoltre un moltiplicatore di 0,5x alla formula di base del funding rate di Hyperliquid, riducendo il funding di base da circa l'11% annualizzato a circa il 5,5% annualizzato.

Cos'è la Ghost Mode di TradeXYZ?

Il Ghost Mode di TradeXYZ è una funzionalità di osservazione dei wallet che sfrutta l'architettura trasparente e onchain di Hyperliquid per consentire agli utenti di monitorare l'attività di trading di un altro wallet pubblico in tempo quasi reale. Invece di copiare i trade automaticamente, funziona come uno strumento di osservazione del mercato in tempo reale.

Gli utenti possono attivare il Ghost Mode dall'icona in alto a destra o dal menu Connect Wallet, inserendo quindi un indirizzo pubblico di Hyperliquid o selezionandone uno da una classifica o da un elenco di esempio. Una volta attivato, l'interfaccia si aggiorna per mostrare le posizioni, gli ordini e i flussi di quel wallet man mano che compaiono onchain.

La funzione è pensata principalmente per imparare come i trader attivi gestiscono ingressi, uscite, stop e dimensionamento delle posizioni, ma comporta importanti avvertenze.

L'attività può apparire con un leggero ritardo di pochi secondi, vengono mostrati esclusivamente dati di blockchain pubblica e gli utenti sono invitati a osservare in modo etico anziché molestare, doxare o replicare ciecamente la strategia di un altro trader.

TradeXYZ ha un token?

Al momento TradeXYZ non dispone di un token pubblico separato documentato nei suoi materiali ufficiali. Il protocollo viene presentato come un'implementazione HIP-3 di Hyperliquid denominata xyz, con documentazione che descrive il DEX, il deployer, l'aggiornamento dell'oracolo e l'architettura di mercato, ma senza menzionare alcun token nativo di TradeXYZ.

Ciò significa che gli utenti interagiscono con TradeXYZ principalmente tramite mercati perpetual con margine in USDC e l'infrastruttura più ampia di Hyperliquid, anziché tramite un token della piattaforma. La documentazione sulle commissioni descrive anche la condivisione dei ricavi e i livelli di trading, ma anche in questo caso non menziona alcun token standalone di TradeXYZ.

Rischi di TradeXYZ

TradeXYZ comporta i consueti rischi legati ai perpetual futures, oltre a ulteriori considerazioni relative a HIP-3, oracoli e struttura di mercato al di fuori dell'orario di contrattazione, legate alle quotazioni gestite dai builder su Hyperliquid.

Di seguito sono elencati i principali rischi che i trader dovrebbero valutare:

• Rischio di liquidation: Le posizioni con leverage possono essere liquidate rapidamente quando il prezzo si muove sfavorevolmente, soprattutto se il margin è ridotto o la volatilità aumenta improvvisamente.
• Costi di funding: Il funding viene addebitato ogni ora, pertanto le posizioni prolungate possono accumulare costi significativi o un carry negativo in condizioni persistenti di premium o sconto.
• Dipendenza dall'oracolo: I mercati XYZ si affidano a oracoli, prezzi di mark ed esterni pubblicati dai relayer, creando rischi in caso di degrado, ritardo o malfunzionamento degli input di prezzo.
• Rischio legato agli smart contract: L'infrastruttura di trading onchain può ancora contenere bug nei smart contract, difetti di logica o vulnerabilità di integrazione che influiscono sull'esecuzione, sul regolamento o sui fondi degli utenti.
• Rischio legato al builder: Poiché TradeXYZ opera come implementazione HIP-3, il builder è responsabile della definizione del mercato, del funzionamento dell'oracolo, delle impostazioni del leverage e del regolamento.
• Esposizione allo slashing: I deployer HIP-3 possono subire slashing tramite voto dei validatori in caso di input irregolari, tempi di inattività, degrado o operazioni di mercato dannose che compromettono l'integrità del protocollo.
• Prezzi fuori orario: Molti mercati XYZ continuano la price discovery quando le sedi sottostanti sono chiuse, il che può aumentare l'incertezza sul fair value e sui gap di riapertura.
• Discovery limitata: I limiti di discovery possono circoscrivere i movimenti fuori sessione, riducendo il rischio di liquidation ma limitando al contempo la formazione del prezzo fino alla ripresa dei mercati esterni.
• Rischio di liquidità: Order book sottili possono aumentare lo slippage, ampliare gli spread e rendere i market order più costosi, in particolare nelle quotazioni più piccole o di nicchia.
• Rischio di ADL: L'auto-deleveraging è un meccanismo di ultima istanza nelle piattaforme di perpetual, il che significa che i trader in profitto possono comunque essere coinvolti durante eventi di liquidation complessi.

Considerazioni Finali

TradeXYZ è una delle implementazioni HIP-3 più distintive su Hyperliquid: estende il trading di perpetual oltre le criptovalute, includendo azioni, indici, materie prime, FX, oil perpetuals ed esposizioni azionarie regionali tramite un framework onchain unificato.

Il suo fascino deriva dall'ampio accesso al mercato e dalla scoperta continua dei prezzi, ma tali vantaggi introducono anche rischi legati a leverage, oracoli, liquidità e prezzi fuori dall'orario di contrattazione che rendono essenziale una rigorosa gestione del rischio per i trader.