什么是Hyperliquid 提案3（HIP-3）？

Hyperliquid 提案 3 (HIP-3）是一项协议升级，旨在引入无许可的perpetual futures 部署机制。这标志着从验证者运营的perps 建设者运营的去中心化交易所的结构性转变，二者均由HyperCore性能onchain 提供支持。

该提案制定了明确的规则：部署者必须质押 500,000HYPE通过拍卖机制以获得额外上架名额，并自行管理DEX 。这些要求HIP-3 对开发者而言易于使用HIP-3 有效防范恶意或不专业的部署行为。

从core HIP-3 不仅仅是一个新功能，而是一个将perpetual 创建去中心化的框架，运行于 Hyperliquid上实现永续合约市场的去中心化创建。通过将部署者的自主权与验证者的保障机制相结合，它推动该协议向模块化基础设施层迈进，从而有能力挑战加密衍生品领域中的巨头。

Hyperliquid HIP-3 是如何工作的？

HIP-3 在于，它赋予部署者对perpetual DEX 运营控制权，同时通过协议层面的架构嵌入安全防护措施。

工作流程可分为几个功能层：

• 部署流程：每次HIP-3 都会创建一个独立的perpetual DEX 独立的订单簿和保证金系统，并完全集成到 HyperCore 基础设施，从而确保交易速度和偿付能力。
• 上市规则：部署者最多可引入三项资产而无需支付拍卖费用，但每增加一项资产都必须参加每 31 小时举行一次的全球荷兰式拍卖。
• 手续费机制：从用户角度来看，交易成本是验证者运营的perps的两倍，而部署方则可获得50%的固定手续费分成，以此激励其维护市场。
• 结算工具：停止交易（haltTrading）功能使部署者能够暂停市场，以现行标价平仓，随后无缝回收或重新启动合约。
• 风险控制：Open interest 名义风险敞口和持仓规模的双重限制，同时通过单资产和总持仓上限，防止across DEXacross 破坏稳定的leverage 。
• 抵押框架：任何无需许可的报价资产均可作为DEX的抵押品，但如果某项资产不再符合抵押标准，验证者可通过投票revoke 。
• 验证器后盾：为保障用户安全，验证器有权对危及正确性、正常运行时间或系统性能的违规输入对部署者进行处罚。

HIP-3

HIP-3 中的罚没HIP-3 由验证者驱动的安全保障措施HIP-3 旨在对那些其行为威胁到协议正确性、正常运行时间或偿付能力保证的部署者进行处罚。与基于意图的系统不同HIP-3 仅关注部署者输入的技术影响，而非其动机。

该机制允许验证人对处罚进行投票，处罚结果从20%至50%的部分销毁到100%的全部质押撤销不等。重要的是，被削减HYPE将被销毁而非重新分配，从而保持中立性，并避免受影响的交易者或验证者产生扭曲的激励。

示例：如果部署者错误配置了提供篡改价格数据的预言机，导致系统停机和交易无效，验证者可能会将其50万HYPE 全额没收。

HIP-3 何时会在Hyperliquid Mainnet？

HIP-3 目前HIP-3 Hyperliquid testnet 线testnet mainnet漏洞赏金计划，为后续的正式部署做准备。最终的上线时间表取决于验证者的共识、压力测试的成功与否，以及对故意植入的中等严重性“彩蛋”漏洞的修复情况。

在此期间，用户和投资者可以参与testnet，提交错误报告，并关注治理讨论，以mainnet 。

Hyperliquid HIP-3 市场的类型

HIP-3 使部署者能够设计出多种perpetual futures 其范围远超传统的加密货币交易对。根据其基础资产和设计可能性，这些市场可分为几个大类：

• 加密资产：perps 新兴代币、第一层网络或小众山寨币的无许可perps ，此类资产可能不符合验证者运营上市的条件。
• 大宗商品：涉及石油、黄金或其他资源的市场，通过外部预言机将现实世界中的资产引入onchain 。
• 股票：基于特斯拉或英伟达等全球股票的代币化永续合约，用户可直接在Hyperliquid 上获得类似股票的投资敞口。
• 指数：基于perps，例如标普500指数、Nasdaq或定制加密货币指数，为交易者提供宏观层面的对冲工具。
• FX ：如USD JPY等外汇市场，得益于全球金融市场的高流动性和持续需求。
• 预测与特殊市场：预测市场上的是/否事件合约、杠杆篮子或超越传统金融工具的新型配对交易。

HIP-3 会对Hyperliquid HYPE HIP-3 吗？

HIP-3 HYPE 要求每位部署者在启动前质押 500,000 个代币，从而为HYPE HIP-3 直接的买方压力 perpetual DEX。以45美元的代币价格计算，这相当于每次部署锁定2250万美元的资金，从而立即限制了流通供应量。

Hyperliquid 每月处理的perp Hyperliquid 超过 3000 亿美元，年化收入约为 10 亿美元。如果由开发者主导的去中心化交易所（DEX）能分得其中哪怕一小部分份额，staking稀缺性可能会大幅超越仅由验证者产生的需求。

值得注意的是，此次升级正值来自 Aster 和Lighter日益加剧，这两者都在去中心化永续合约领域寻求突破。在机构或DAOs HIP-3 bullish ，供应紧缩可能HYPE 58.4美元的高点，甚至创下新高。

Hyperliquid HIP-3 HIP-2 与 HIP-1

将HIP-3 HIP-2 和 HIP-1 进行对比，可以清楚地看到每一项提案如何逐步扩展Hyperliquid功能和去中心化范围。HIP-1 和 HIP-2 侧重于代币标准和流动性，而HIP-3 该协议HIP-3 无许可的衍生品基础设施领域。

HIP-1引入了Hyperliquid原生代币标准，支持通过onchain spot 和供应上限规则创建无需许可的可替代资产。该标准使开发者能够控制小数位数、供应量和手续费等代币参数，但其适用范围仅限于spot 。

HIP-2通过嵌入“Hyperliquidity”这一自动化策略提升了流动性，该策略与Uniswap 类似Uniswap 直接集成到了原生订单簿中。这确保了早期的 HIP-1 代币即使在活跃做市商加入之前，也能USDC 稳定的深度和点差与USDC 进行交易。

HIP-3 通过支持无需许可perpetual futures 并配备独立订单簿、验证者监督机制以及强制性的HYPE staking进一步HIP-3 去中心化进程。与侧重spot 和流动性启动的 HIP-1 和 HIP-2 不同HIP-3 Hyperliquid 一个模块化的衍生品基础设施层。

Hyperliquid HIP-3的风险

虽然HIP-3 为开发商和投资者HIP-3 可观的机遇，但也带来了新的风险，参与者应对此进行审慎评估。

这些风险可分为几个主要类别：

• 部署方管理不善：构建者控制着预言机、手续费和leverage 因此设计不佳或密钥遭到泄露都可能导致其市场动荡。
• 验证者惩罚：任何损害协议运行时间或偿付能力的违规输入，都可能导致部署者持有的 50 万HYPE 被部分或全部没收。
• 流动性碎片化：多个独立的去中心化交易所（DEX）可能会将订单流分散across ，与由验证者运营的perps相比，这可能会降低市场深度。
• 抵押品脆弱性：报价资产可能会因验证器投票而失去资格，从而被迫突然迁移，扰乱交易者的信心。
• 采用前景不明：尽管testnet 上线，mainnet 由开发者运营perps 实际需求mainnet ，且可能发展缓慢。
• 智能合约漏洞：复杂的HIP-3 可能存在安全漏洞，尽管设有漏洞赏金计划，但未修复的漏洞仍可能对协议构成系统性风险。

总结

HIP-3 HYPE staking 生产性资本，每次新的perpetual 不仅会减少流通供应量，还能通过创造市场来锚定代币价值。对于社区而言，这将参与方式从被动的交易转变为主动地为流动性、信誉以及on-chain 的完整性提供支持。

随着原生Hyperliquid USDH 作为原生结算层上线HIP-3 拥有与协议高度契合的货币base 放大其对投资者的影响力及长期复利潜力。