ما هو انهيار سوق العملات المشفرة الذي وقع في 10 أكتوبر (10/10)؟

كان انهيار سوق العملات المشفرة الذي وقع في 10 أكتوبر (10/10) عبارة عن عملية تصفية سريعة وآلية لمراكز قياسية رافعة مالية ، مما حوّل يوم الجمعة الذي اتسم بتجنب المخاطرة إلى عاصفة نارية في سوق المشتقات. وفي غضون 24 ساعة، تجاوزت عمليات التصفية القسرية 19 مليار دولار، مما أدى إلى محو المراكز في العملات الرئيسية والبديلة في آن واحد.

تم دفع آليات السوق إلى ما وراء نقاط الفشل التي يمكن تحملها، حيث تعرضت أكثر من 1.6 مليون حساب على منصة « تداول » لخسائر فادحة خلال فترة 24 ساعة واحدة. وقد تجاوز هذا الحدث الانهيارات القياسية السابقة، بما في ذلك انهيار « FTX »، مما يمثل فشلًا تامًا لأنظمة إدارة المخاطر.

وبصرف النظر عن الانخفاضات الفورية في الأسعار، كشف هذا الانهيار عن نقاط ضعف جوهرية في البنية التحتية للبورصات ونماذج تسعير «أوراكل». وأدى الفراغ في السيولة الناتج عن ذلك إلى تقلبات حادة في الأسعار، حيث تم تداول العملات الرقمية الرئيسية عند مستويات قريبة من الصفر، مما غيّر بشكل دائم نظرة القطاع إلى استقرار السوق.

لماذا انهار سوق العملات المشفرة في 10 أكتوبر؟

كان العامل المُحفز لانهيار سوق العملات المشفرة في 10/10 عاملاً كليًّا: فقد أعلن دونالد ترامب فرض رسوم جمركية شاملة بنسبة 100% على الواردات الصينية، مما أدى إلى هز الأصول العالمية ذات المخاطر العالية ودفع سوق العملات المشفرة إلى عمليات جني الأرباح. ومع اقتراب مؤشر open interest من مستوياته القياسية وانخفاض السيولة خلال عطلة نهاية الأسبوع، سرعان ما تحولت التحركات الطفيفة إلى عمليات بيع قسرية.

مع ارتفاع التقلبات بشكل حاد، أدت حدود المخاطر التي وضعها صانعو السوق إلى تراجع عروض الشراء، مما ترك عمقًا ضئيلًا بالقرب من السعر المتوسط في العديد من منصات التداول. ثم أدى الازدحام في نظام التداول « Ethereum » إلى إبطاء عمليات الإيداع والمراجحة، مما أدى إلى اتساع الفجوات بين المنصات المختلفة. كما أدت المحافظهامش من انتشار الأزمة، حيث أدت الخسائر في أحد الأطراف إلى استنزاف الضمانات في كل مكان.

التسلسل الزمني للأحداث

حدث انهيار 10 أكتوبر في سلسلة متتالية من الأحداث، حيث تراكمت العناوين الرئيسية المتعلقة بالاقتصاد الكلي، وتراجع السيولة، ونقاط الضغط الخاصة بالبورصة، واحدة تلو الأخرى في غضون دقائق.

فيما يلي تسلسل الأحداث الرئيسية لحظة بلحظة:

• (20:50 بالتوقيت العالمي المنسق): ظهور عناوين أخبار حول الرسوم الجمركية؛ وبدء موجة بيع عالمية، وتراجع سيولة العملات المشفرة عبر منصات التداول مباشرةً قبل عطلة نهاية الأسبوع تداول.
• (21:10 بالتوقيت العالمي المنسق): تنخفض العملات الرئيسية بأكثر من 10٪، بينما تنهار العملات البديلة بنسبة تتراوح بين 30 و50٪؛ ويتم تفعيل آليات التحكم في المخاطر في السوق (maker )، وتتسع هوامش التداول، ويتباطأ تدفق الأوامر.
• (21:13 بالتوقيت العالمي المنسق): تفاقم ازدحام الشبكة؛ Ethereum ارتفع معدلgas ارتفاعًا حادًّا، مما أدى إلى تأخير عمليات التأكيد وجعل إعادة التوازن بين البورصات وتحويلات الضمانات أكثر صعوبة بشكل ملحوظ.
• (21:15 بالتوقيت العالمي المنسق): بلغت الانعكاسية في مؤشر « Liquidation » ذروتها؛ حيث تم إغلاق ما يقارب 3.21 مليار دولار قسريًّا في غضون 60 ثانية، مع تحول عمليات البيع في السوق إلى شموع عنيفة بسبب ضعف السيولة.
• (21:18 بالتوقيت العالمي المنسق): بدء الحادثة الأولى لـ « Binance »: تباطؤ عمليات تحويل الأصول الداخلية، مما أدى إلى تعطل بعضها لفترة وجيزة فوري-Earn-عقود آجلة لفترة وجيزة، بينما تستمر عمليات المطابقة والتصفية.
• (21:20 بالتوقيت العالمي المنسق): سيولة دفتر الطلبات تسجل أدنى مستوياتها خلال الجلسة؛ وتظهر قراءات قصيرة قريبة من الصفر في أزواج العملات ذات السيولة المنخفضة مع تلاشي عروض الشراء بالقرب من مستوى السعر المتوسط.
• (21:36-22:15 بالتوقيت العالمي المنسق): الحادثة الثانية على منصة Binance : تباين مؤشرات USDeو WBETH و BNSOL تنحرف مع تراجع السيولة المحلية وتأخر عمليات المراجحة بين المنصات.
• (21:51-21:58 بالتوقيت العالمي المنسق): تمت استعادة عمليات التحويل، وارتد سعر عملة « USDe » فوق مستوى 0.90 دولار بعد ذلك بوقت قصير، مما أدى أخيرًا إلى تخفيف الضغط على الضمانات مع بدء عودة الفروق السعرية إلى مستوياتها الطبيعية.

Binanceدور [...] في انهيار سوق العملات المشفرة في 10 أكتوبر 2025

نظرًا لأن الانحرافات الأكثر حدة في مؤشر USDe وانحرافات مؤشر الرموز الملفوفة كانت أكثر وضوحًا على Binance ، فقد أصبحت البورصة بؤرة لتوجيه اللوم بشأن أحداث 10 أكتوبر. ويجادل النقاد بأن حوافزها وإعدادات الضمانات الخاصة بها قد ضاعفت رافعة مالية حلقات التكرار، في حين تقول Binance إن التوقيت والبيانات تدحض وجود علاقة سببية.

الادعاءات

OKX وأكد الرئيس التنفيذي لـ«Star Xu » أن نظام «10/10» ليس «معقدًا» على الإطلاق: فقد شجعت حملة «High-عائد (12% APY) USDe شجعت المتداولين على مبادلة USDT/USDC إلى USDe ، ثم إعادة استخدامه كضمان. في رأيه، تسببت تلك الحلقة في ظهور رافعة مالية التي انهارت تحت ضغوط الاقتصاد الكلي.

يعتمد هذا الادعاء على التباين الذي يقتصر على موقع « Binance » فقط: فقد انخفض سعر سهم « USDe » إلى ما يقارب 0.65 دولار على موقع « Binance »، في حين ظل قريبًا من 1 دولار في المواقع الأخرى، حسبما يقول النقاد. وبمجرد انخفاض قيمة الضمانات، تمهامش في جميع أنحاء عقود دائمة، مما أدى إلى امتداد الخسائر إلى العملات الرئيسية والبديلة.

Binanceردّ

Binanceتشير مدونة «تحليل ما بعد الحدث » إلى أن موجة البيع بدأت عندما تزامن تجنب المخاطر الناجم عن الرسوم الجمركية مع ازدحام رافعة مالية، ثم تفاقم الوضع مع سحب صانعي السوق للسيولة واتساع هوامش التداول. كما تشير المدونة إلى أن حوالي 75% من عمليات التصفية في ذلك اليوم حدثت قبل الإبلاغ عن انحرافات المؤشر من قبل موقع USDe.

Binance أقرت البورصة بوقوع حادثتين خاصتين بالمنصة، بما في ذلك تباطؤ عمليات التحويل الداخلية (من الساعة 21:18 إلى 21:51 بالتوقيت العالمي المنسق) وانحرافات مؤقتة في المؤشرات على USDe/WBETH/BNSOL. وأوضحت البورصة أن عمليات المطابقة وفحوصات المخاطر ظلت تعمل بشكل طبيعي، وقامت لاحقًا بتعويض المستخدمين المتضررين بمبلغ إجمالي تجاوز 328 مليون دولار.

ما حجم الانهيار الذي شهدته سوق العملات المشفرة في 10 أكتوبر؟

وفقًا لبيانات «داتاسيتس»، أصبح يوم 10/10 أكبر يوم مسجل في تاريخ « liquidation »: حيث تجاوزت الخسائر الناجمة عن عمليات الإغلاق القسري 19 مليار دولار ، وتم تصفية ما يقارب 1.6 مليون حساب. وكانت حدة هذه الموجة غير مسبوقة، حيث تم تصفية حوالي 6.9 مليار دولار في غضون 40 دقيقة فقط خلال ذروة الموجة.

فوري تحركت الأسعار على غرار «الانهيار المفاجئ»: انخفض سعر « Bitcoin » بنحو 14.5% ليصل إلى حوالي 104,783 دولارًا، وتراجع سعر «Ether» بنحو 12% ليصل إلى حوالي 3,436 دولارًا، بينما خسر سعر « Solana » لفترة وجيزة أكثر من 40%. وانخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنحو 350 مليار دولار قبل أن تستقر في 11 أكتوبر.

أكبر عمليات التصفية خلال انهيار 10 أكتوبر

توضح النقاط البياناتية التالية أشد الخسائر المالية وتراجعات الأسعار التي سُجلت خلال حدث « liquidation » الذي وقع في 10/10.

• Bitcoin (BTC): انخفض السعر بنسبة 14% ليصل إلى أدنى مستوى محلي عند 104,782 دولارًا.
• Ethereum (ETH): انخفضت قيمة الأصل بنسبة 12.2% لتصل إلى 3,436 دولارًا.
• Solana (SOL): فقدت 40% من قيمتها في غضون دقائق معدودة.
• إجمالي عمليات التصفية: رقم قياسي بلغ 19.38 مليار دولار في عمليات الإغلاق القسري للمراكز.
• عمليات تصفية المراكز الشرائية: تلاشت مراكز شرائية بقيمة 16.7 مليار دولار في غضون ساعات.
• Cosmos (ATOM): شهدت انهياراً مفاجئاً محدداً في السعر إلى 0.001 دولار.
• USDe فك الارتباط: انخفضت قيمة العملة المستقرة إلى 0.65 دولار بسبب التسعير الداخلي.

ما هي البورصات التي تضررت أكثر من غيرها؟

تكشف البيانات الصادرة عن «كايكو» (Kaiko) أن سيولة عملة « Bitcoin » قد تلاشت تقريبًا في جميع البورصات الرئيسية خلال فترة ذروة عمليات البيع المكثفة في 10 أكتوبر. ويمكننا مقارنة فروق العرض والطلب وعمق السيولة أدناه:

• Binance: كان النطاق القريب من السعر المتوسط ضيقًا جدًّا (0.01 عند 0.1٪)، لكن النطاقات الأوسع لا تزال تُظهر عرض شراء عند 8.12 بنسبة 4-10٪ من السعر المتوسط.
• Crypto.com: كانت سجلات الطلبات ضعيفة عند مستوى السعر الحالي، لكن العمق ظهر عند مستويات أبعد — 3.64 عند سعر الشراء بنسبة 4% و8.06 عند نسبة 10%.
• Kraken: احتفظت شركة « Kraken » بأكبر مستوى دعم في النطاق البعيد في اللقطة السعرية، حيث بلغ سعر العرض 13.48 عند مستوى 10٪، على الرغم من وجود سعر 0.00 عند مستوى 0.1٪.
• Coinbase: أظهرت عملة « Coinbase » بعض المرونة فقط عند نطاقات تداول أوسع، حيث وصل سعر الشراء إلى 6.07 عند مستوى 10٪، بينما بلغ 0.00 عند مستوى 0.1٪.
• OKX: بدا مؤشر « OKX » ضعيفًا بالقرب من منتصف النطاق، حيث لم يتجاوز العرض 0.02 عند نسبة 2٪ و0.78 عند النطاق 4-10٪ وفقًا لبيانات Kaiko.
• Binance.US: Binance كان عمق السوق في الولايات المتحدة ضعيفًا حتى بعيدًا عن مستوى الوسط، حيث لم يتجاوز العرض 1.77 عند نسبة 10% و0.04 عند نسبة 2%.
• Bitstamp: بدا مؤشر « Bitstamp » شبه خالٍ أثناء التقاط اللقطة، حيث سجل 0.00 عند مستوى 2٪، و0.54 فقط في عرض الشراء عند نطاق 10٪.
• Bullish: كان السعر Bullish يحظى بدعم محدود من جانب العرض (0.15 عند 10٪)، لكن الطلب عليه كان مرتفعًا نسبيًّا، حيث سجل 5.33 عند 4٪ و5.40 عند 10٪.

الدروس المستفادة من انهيار 10 أكتوبر لمتداولي العملات المشفرة

يقدم انهيار 10/10 دروسًا بالغة الأهمية لإدارة المخاطر في سوق تهيمن عليه رافعة مالية وأنظمة التداول الخوارزمي عالية التردد تداول .

1. رافعة مالية و هامش الانضباط

الحجم رافعة مالية لفجوات أسوأ الحالات، وليس التقلب المتوسط. استخدم هامش حيثما أمكن، أبقِ الضمانات الزائدة خارجهامش ، وقلل التعرض للمخاطر قبل عطلات نهاية الأسبوع. وعندما يتزامن التمويل open interest معًا، تعامل مع الأمر على أنه تحذير وامض من «التداول المزدحم».

تجنب رافعة مالية الحلقات التي تعتمد على بقاء العملة المستقرة مستقرة. إذا عائد يبدو الأمر ترويجياً، فافترض أنه قد يختفي في أوقات الضغط وقم بنفسك بتحديد نسبة خفض قيمة الضمان. قم بتنويع الضمانات إلى أصول ذات جودة أعلى واحتفظ باحتياطي نقدي لحالات الطوارئ هامش الإضافية.

2. السيولة أولاً، السعر ثانياً

في حالات الانهيار، يكون «السعر» هو آخر سعر تم تنفيذه قسريًّا. تابع عمق دفتر الأوامر وفروق الأسعار، وافترض انزلاق سعري بحدوث ارتفاعات عندما يسحب صانعو السوق عروض الأسعار. ضع أوامر محددة السعر حيثما أمكن وتجنب مطاردة الشموع الناتجة عن سجلات أوامر ضعيفة.

الاختلالات التشغيلية مهمة: فعندما ترتفع أسعار Ethereum gas وتتباطأ عمليات التأكيد، يصبح نقل الضمانات أو إجراء عمليات المراجحة أكثر صعوبة في الوقت الذي تحتاج فيه إلى ذلك. لذا، احرص على تجهيز الضمانات مسبقًا في المنصة التي تتداول عليها، واحتفظ بحسابات في بورصات متعددة، وتدرب مسبقًا على مسارات السحب والتحويل.

3. آليات التداول والمؤشرات

أبرز تقرير 10/10 مخاطر تصميم المنصات: قد تتصرف مدخلات أوراكل ومحركات التداول الآلي ( liquidation ) (مثل Auto-Deleveraging) قد تتصرف بشكل مختلف في ظل الضغوط. اطلع على كيفية تقييم البورصة لقيمة الضمانات، وما يحدث أثناء انحرافات المؤشرات، وما إذا كانت آليات وقف التداول المؤقتة توقف عمليات التصفية. تعامل مع «تشغيل الأنظمة الأساسية» كمسألة منفصلة عن قابلية الاستخدام.

استعد لمواجهة الضغط على المنصة حتى في حالة عدم حدوث انقطاع في الخدمة. احتفظ بمفاتيح واجهة برمجة التطبيقات (API) والنسخ الاحتياطية وأنظمة التنبيه حتى تتمكن من ملاحظة هامش المشاكل في وقت مبكر، وقم بتوثيق كل إجراء تتخذه خلال فترات التقلب. إذا كانت البورصة تقدم برامج تعويض، فافهم قواعد الأهلية قبل أن تفترض أنك مشمول بها.

الأفكار الأخيرة

على عكس انهيار « FTX »، كان انهيار «10/10» ميكانيكيًا في الغالب (رافعة مالية نتيجة لتلاشي السيولة)، مما يوضح مدى السرعة التي يمكن أن تفشل بها البنية التحتية للعملات المشفرة على نطاق واسع دون ظهور عناوين إخبارية عن الإفلاس.

كما أعاد هذا الحدث إلى الأذهان الانهيار المفاجئ لأسعار الأسهم الذي وقع في مايو 2010: اضطرابات محلية، وتأخر عمليات المراجحة، ونقص مستمر في الثقة استمر لفترة أطول من فترة الانتعاش.

سواء فرضت الجهات التنظيمية رافعة مالية بفرض حدود قصوى ومعايير أوراكل، أو قامت البورصات بإصلاح ذاتي، فإن الارتفاع التالي سيُقيَّم بناءً على كيفية معالجة نقاط الضعف في 10/10.