ما هو انهيار العملات المشفرة في 10 أكتوبر (10/10)؟

كان انهيار سوق العملات المشفرة الذي وقع في 10 أكتوبر (10/10) عبارة عن عملية تصفية آلية وسريعة leverage القياسية leverage حولت يوم الجمعة الذي اتسم بتجنب المخاطرة إلى عاصفة من التداولات في سوق المشتقات. وفي غضون 24 ساعة، تجاوزت عمليات التصفية القسرية 19 مليار دولار، مما أدى إلى إغلاق المراكز في العملات الرئيسية والبديلة في آن واحد.

تجاوزت آليات السوق حدود الفشل التي يمكن تحملها، حيث تعرضت أكثر من 1.6 مليون حساب تداول لخسائر فادحة خلال فترة 24 ساعة واحدة. وقد تجاوز هذا الحدث الانهيارات القياسية السابقة، بما في ذلك FTX ، مما يمثل فشلًا تامًا لأنظمة إدارة المخاطر.

وبصرف النظر عن الانخفاضات الفورية في الأسعار، كشف هذا الانهيار عن نقاط ضعف جوهرية في البنية التحتية للبورصات ونماذج تسعير أوراكل. وأدى الفراغ في السيولة الناتج عن ذلك إلى تقلبات حادة في الأسعار، حيث تم تداول العملات الرقمية الرئيسية بالقرب من الصفر، مما غيّر بشكل دائم نظرة القطاع إلى استقرار السوق.

لماذا انهار سوق العملات المشفرة في 10 أكتوبر؟

كان العامل المُحفز لانهيار سوق العملات الرقمية في 10 أكتوبر عاملاً اقتصاديًا كليًا: Trump دونالد Trump رسوم جمركية شاملة بنسبة 100% على الواردات الصينية، مما أدى إلى هز الأصول العالمية ذات المخاطر العالية ودفع سوق العملات الرقمية إلى عمليات جني أرباح. ومع open interest مستويات قياسية وانخفاض السيولة خلال عطلة نهاية الأسبوع، سرعان ما تحولت التقلبات الطفيفة إلى عمليات بيع قسرية.

مع ارتفاع التقلبات، أدت حدود المخاطر التي وضعها صانعو السوق إلى تراجع عروض الشراء، مما أدى إلى ضعف السيولة بالقرب من مستوى السعر المتوسط في العديد من المنصات. ثم أدى Ethereum إلى إبطاء عمليات الإيداع والمراجحة، مما أدى إلى اتساع الفجوات بين المنصات المختلفة. وعززتmargin انتشار الأزمة، حيث أدت الخسائر في أحد الأطراف إلى استنزاف الضمانات في جميع الأنحاء.

تسلسل الأحداث

حدثت أزمة 10 أكتوبر في سلسلة متتالية من الأحداث، حيث تراكمت العناوين الرئيسية الاقتصادية، وانخفاض السيولة، ونقاط الضغط الخاصة بالبورصة في غضون دقائق.

فيما يلي سلسلة الصدمات الرئيسية دقيقة بدقيقة:

• (20:50 بتوقيت غرينتش): صدور أخبار عن الرسوم الجمركية؛ وبدء موجة بيع عالمية، وتراجع السيولة في أسواق العملات المشفرة عبر مختلف المنصات قبيل بدء تداولات نهاية الأسبوع.
• (21:10 بتوقيت غرينتش): تنخفض العملات الرئيسية بأكثر من 10٪، بينما تنهار العملات البديلة بنسبة تتراوح بين 30 و50٪؛ وتُفعَّل آليات التحكمmaker ، وتتسع هوامش التداول، ويتباطأ تدفق الأوامر.
• (21:13 بالتوقيت العالمي المنسق): تفاقم ازدحام الشبكة؛gas حادgas Ethereum ، مما أدى إلى تأخير عمليات التأكيد وجعل إعادة التوازن بين البورصات وتحويلات الضمانات أكثر صعوبة بشكل ملحوظ.
• (21:15 بالتوقيت العالمي المنسق): بلغت Liquidation ذروتها؛ حيث تم إغلاق حوالي 3.21 مليار دولار قسريًّا في غضون 60 ثانية، مع تحول عمليات البيع في السوق إلى شمعات حادة بسبب ضعف السيولة.
• (21:18 بالتوقيت العالمي المنسق): بدء Binance الأولى Binance : تباطؤ عمليات تحويل الأصول الداخلية، مما أدى إلى تعليق بعضFutures لفترة وجيزة، بينما استمرت عمليات المطابقة والتصفية.
• (21:20 بتوقيت غرينتش): سيولة دفتر الطلبات تصل إلى أدنى مستوياتها خلال الجلسة؛ وتظهر أسعار قريبة من الصفر لفترة وجيزة في أزواج العملات ذات السيولة المنخفضة مع تلاشي عروض الشراء بالقرب من مستوى السعر المتوسط.
• (21:36-22:15 بالتوقيت العالمي المنسق): Binance 2: مؤشرات USDeو WBETH و BNSOL مع تقلص السيولة المحلية وتأخر المراجحة بين المنصات.
• (21:51-21:58 بالتوقيت العالمي المنسق): تمت استعادة عمليات التحويل، وسرعان ما USDe فوق 0.90 دولار، مما أدى في النهاية إلى تخفيف الضغط على الضمانات مع بدء عودة الفروق السعرية إلى مستوياتها الطبيعية.

دور Binanceفي انهيار سوق العملات المشفرة في 10 أكتوبر 2025

نظرًا لأن الانحرافات الأكثر USDe ومؤشر الرموز المُغلفة كانت أكثر وضوحًا على Binance»، فقد أصبحت هذه المنصة بؤرة اللوم فيما يتعلق بأحداث 10 أكتوبر. ويقول المنتقدون إن الحوافز وإعدادات الضمانات التي تطبقها المنصة قد أدت إلى تضخيم leverage ، في حين Binance التوقيت والبيانات تدحض وجود علاقة سببية.

الادعاءات

Star Xu OKX Star Xu مبادرة «10/10» لم تكن «معقدة» على الإطلاق: فقد شجعت USDe yield 12% APY) المتداولين على swap USDC USDe ثم إعادة استخدامها كضمان. وفي رأيه، فإن هذه الحلقة المفرغة أوجدت leverage خفية انهارت تحت ضغوط الاقتصاد الكلي.

يستند هذا الادعاء إلى التباين Binance»: USDe عند مستوى قريب من 0.65 دولار على Binance ظلت قريبة من 1 دولار في الأماكن الأخرى، حسبما يقول النقاد. وبمجرد انخفاض قيمة الضمانات، تم تصفيةmargin عبر perps، مما أدى إلى امتداد الخسائر إلى العملات الرئيسية والعملات البديلة.

رد Binance

تشير مدونة " Binance " التي تتناول تحليل الأحداث إلى أن موجة البيع بدأت عندما تزامنت رغبة المستثمرين في تجنب المخاطر، المدفوعة بالرسوم الجمركية، مع ارتفاع معدلات leverage، ثم تفاقمت مع سحب صانعي السوق للسيولة واتساع هوامش الأسعار. كما تشير المدونة إلى أن حوالي 75% من عمليات التصفية التي حدثت في ذلك اليوم وقعت قبل الإعلان عن انحرافات مؤشر USDe.

Binance حادثتين خاصتين بالمنصة، بما في ذلك تباطؤ عمليات التحويل الداخلية (من الساعة 21:18 إلى 21:51 بالتوقيت العالمي المنسق) وانحرافات مؤقتة في مؤشراتBNSOL. وأوضحت المنصة أن عمليات المطابقة وفحوصات المخاطر استمرت دون انقطاع، وقامت لاحقًا بتعويض المستخدمين المتضررين بمبلغ إجمالي تجاوز 328 مليون دولار.

ما حجم الانهيار الذي شهدته عملات التشفير في 10 أكتوبر؟

وفقًا لبيانات السوق، أصبح liquidation 10 أكتوبر أكبر liquidation تشهد فيه liquidation على الإطلاق: حيث بلغت قيمة عمليات الإغلاق القسري أكثر من 19 مليار دولار، وتم تصفية ما يقرب من 1.6 مليون حساب. وكانت حدة هذه الموجة غير مسبوقة، حيث تم تصفية ما يقرب من 6.9 مليار دولار في غضون 40 دقيقة فقط خلال ذروة الموجة.

تأرجحت Spot بسرعة البرق: Bitcoin بنحو 14.5% ليصل إلى حوالي 104,783 دولارًا، وتراجع سعر الإيثر بنحو 12% ليصل إلى حوالي 3,436 دولارًا، بينما فقدت Solana أكثر من 40% من قيمتها. وانخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنحو 350 مليار دولار قبل أن تستقر في 11 أكتوبر.

أكبر عمليات التصفية خلال انهيار 10 أكتوبر

توضح النقاط التالية أشد الخسائر المالية وانخفاضات الأسعار التي سُجلت خلال liquidation التي وقعت في 10 أكتوبر.

• Bitcoin BTC): انخفض السعر بنسبة 14% ليصل إلى أدنى مستوى محلي عند 104,782 دولارًا.
• Ethereum ETH): انخفضت قيمة الأصل بنسبة 12.2% لتصل إلى 3,436 دولارًا.
• Solana SOL): فقدت 40% من قيمتها في غضون دقائق معدودة.
• إجمالي التصفية: رقم قياسي بلغ 19.38 مليار دولار في عمليات إغلاق المراكز القسرية.
• تصفية المراكز الطويلة: تبخرت 16.7 مليار دولار من الرهانات الطويلة في غضون ساعات.
• Cosmos ATOM): شهد انهياراً مفاجئاً محلياً إلى 0.001 دولار.
• USDe : انخفضت قيمة العملة المستقرة إلى 0.65 دولار بسبب التسعير الداخلي.

ما هي البورصات الأكثر تضرراً؟

تكشف البيانات الصادرة عن Kaiko أن Bitcoin قد تلاشت تقريبًا في البورصات الرئيسية خلال فترة ذروة عمليات البيع المكثفة في 10 أكتوبر. ويمكننا مقارنة فروق الأسعار بين العرض والطلب وعمق السيولة أدناه:

• Binance: كان عمق السوق في النطاق القريب من السعر المتوسط ضئيلاً (0.01 عند 0.1٪)، لكن النطاقات الأوسع لا تزال تظهر عرض شراء عند 8.12 بانخفاض 4-10٪ عن السعر المتوسط.
• Crypto.com: كانت دفاتر الطلبات ضعيفة عند اللمس، ولكن العمق ظهر من بعيد - 3.64 عرض شراء بنسبة 4٪ و 8.06 بنسبة 10٪.
• Kraken: Kraken بأكبر دعم في النطاق البعيد في اللقطة، مع عرض شراء عند 13.48 بنسبة 10% على الرغم من وجود عرض شراء عند 0.00 بنسبة 0.1%.
• Coinbase: Coinbase بعض المرونة فقط عند النطاقات الأوسع، حيث وصلت إلى 6.07 عند مستوى 10%، بينما وصلت إلى 0.00 عند مستوى 0.1%.
• OKX: OKX ضعيفة قرب منتصف الجلسة، حيث لم يتجاوز العرض 0.02 عند 2% و0.78 عند 4-10% وفقًا لبيانات Kaiko.
• Binance.US: كان عمق السوق Binance ضعيفًا حتى بعيدًا عن منتصف النطاق، حيث لم يتجاوز العرض 1.77 عند 10% و0.04 عند 2%.
• Bitstamp: Bitstamp شبه خالية أثناء التقاط اللقطة، حيث كان السعر 0.00 عند نطاق 2%، ولم يكن هناك سوى عرض شراء بقيمة 0.54 عند نطاق 10%.
• Bullish: Bullish دعم شراء ضئيل (0.15 عند 10٪)، ولكن عرض بيع كثيف نسبيًا، حيث سجل 5.33 عند 4٪ و5.40 عند 10٪.

دروس مستفادة من انهيار 10 أكتوبر لمتداولي العملات المشفرة

يقدم انهيار 10 أكتوبر دروساً مهمة في إدارة المخاطر في سوق تهيمن عليه leverage المالية الآلية وأنظمة التداول الخوارزمي عالي التردد.

1. Leverage Margin

استخدم leverage لأسوأ سيناريوهات الفجوات، وليس leverage لمتوسط التقلب. استخدم margin المنفصل margin أمكن، واحتفظ بالضمانات الزائدة خارجmargin ، وقلل من التعرض للمخاطر قبل عطلات نهاية الأسبوع. عند التمويل و open interest معًا، تعامل مع ذلك على أنه تحذير "تداول مزدحم" وامض.

تجنب leverage التي تعتمد على stable العملة stable. إذا yield مغريًا، فافترض أنه قد يتلاشى في أوقات الضغوط، وقم بنفسك بتقدير نسبة خفض قيمة الضمانات. قم بتنويع الضمانات لتشمل أصولًا ذات جودة أعلى، واحتفظ باحتياطي نقدي لتغطية margin الطارئة.

2. السيولة أولاً، السعر ثانياً

في حالات الانهيار، يكون «السعر» هو آخر سعر تم تنفيذه قسريًّا. تابع عمق دفتر الطلبات وفروق الأسعار، وافترض أن slippage عندما يسحب صانعو السوق عروض الأسعار. ضع أوامر محددة السعر حيثما أمكن، وتجنب مطاردة الارتفاعات والانخفاضات المؤقتة الناتجة عن ضعف السيولة.

الاختلافات التشغيلية مهمة: عندماgas Ethereum وتتباطأ عمليات التأكيد، يصبح نقل الضمانات أو إجراء عمليات المراجحة أكثر صعوبة في الوقت الذي تحتاج فيه إلى ذلك. لذا، احرص على إيداع الضمانات مسبقًا في المنصة التي تتداول عليها، واحتفظ بحسابات في عدة بورصات، وتدرب مسبقًا على مسارات السحب والتحويل.

3. آليات التبادل والمؤشر

10/10 سلط الضوء على مخاطر تصميم المنصات: مدخلات أوراكل liquidation (مثل Auto-Deleveraging) يمكن أن تتصرف بشكل مختلف في ظل الضغوط. اقرأ كيف تحدد بورصتك أسعار الضمانات، وماذا يحدث أثناء انحرافات المؤشر، وما إذا كانت آليات وقف التداول المؤقتة توقف عمليات التصفية. تعامل مع "تشغيل الأنظمة الأساسية" على أنه أمر منفصل عن قابلية الاستخدام.

خطط لمواجهة الضغوط التي قد تتعرض لها المنصة حتى في حالة عدم حدوث انقطاع في الخدمة. احتفظ بمفاتيح واجهة برمجة التطبيقات (API) والنسخ الاحتياطية وأنظمة التنبيه حتى تتمكن من اكتشاف margin في وقت مبكر، وقم بتوثيق كل إجراء تتخذه خلال فترات التقلب. إذا كانت البورصة تقدم برامج تعويض، فاحرص على فهم قواعد الأهلية قبل أن تفترض أنك مشمول بها.

افكار اخيرة

على عكس FTX ، كان ما حدث في 10 أكتوبر حدثًا ميكانيكيًا في الغالب (leverage تلاشي السيولة)، مما يوضح مدى السرعة التي يمكن أن تنهار بها البنية التحتية للعملات المشفرة على نطاق واسع دون أن تتصدر أخبار الإفلاس عناوين الصحف.

كما عكست هذه الأحداث الانهيار المفاجئ للأسهم في مايو 2010: اضطرابات محلية، وتأخر المراجحة، وعجز ثقة طويل الأمد استمر لفترة أطول من الانتعاش.

سواء فرضت الجهات التنظيمية leverage ومعاييرًا خاصة بـ«أوراكل»، أو قامت البورصات بإصلاحات ذاتية، فإن تقييم الارتفاع القادم سيعتمد على كيفية معالجة نقاط الضعف التي عانت منها منصة «10/10».