ما هي اثينا؟

ملخص: Ethena هو بروتوكول دولار اصطناعي على Ethereum يصدر عملة مستقرة لامركزية تسمى USDe والتي تشبه "سندات الإنترنت" لأسواق onchain. وهي تستخدم استراتيجية تحوط دلتا ضد ضمانات إيثريوم، مما يضمن استقرار الدولار الأمريكي ويعزز نظاما بيئيا ماليا مقاوما للرقابة وقابلا للتطوير وخاليا من الأنظمة المصرفية التقليدية.

مع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) البالغة 1.9 مليار دولار وعائد مثير للإعجاب من الدولار الأمريكي بنسبة 35.4٪ ، جذبت Ethena أكثر من 117.83 ألف مستخدم وسرعان ما أصبحت واحدة من أفضل البروتوكولات في DeFi.

ما هي اثينا؟

Ethena هو بروتوكول دولار اصطناعي على Ethereum يتيح عملة أصلية مستقرة وقابلة للتطوير وتشفير ، USDe ، خالية من التبعيات المصرفية التقليدية. وهي توظف تحوط دلتا مع ضمانات Ethereum المربوطة ، مما يضمن استقرار USDe وقابليته للتركيب في DeFi. يقدم البروتوكول أيضا "سندات الإنترنت" ، والاستفادة من العوائد من تخزين Ethereum وأسواق المشتقات لتقديم أداة ادخار فريدة مقومة بالدولار للمستخدمين في الولايات القضائية المتوافقة.

تمثل هذه المبادرة خطوة كبيرة في تمويل العملات المشفرة ، مما يتيح المعاملات المقاومة للرقابة وآلية ادخار جديدة. من خلال الاستفادة من الشفافية على السلسلة ومشتقات التخزين السائل، لا تعزز Ethena فائدة وكفاءة العملات الرقمية فحسب، بل تساهم أيضا في تطور Ethereum إلى أصل نقدي مستقر، مما يعزز التبني على نطاق أوسع وتدفق رأس المال إلى النظام البيئي للعملات المشفرة.

‍

كيف يعمل USDe على أثينا؟

تعمل USDe من خلال آلية تحوط دلتا متطورة للحفاظ على استقرار الربط ، مدعومة بضمانات Ethereum. فيما يلي نظرة عامة فنية حول كيفية عملها:

• آلية دلتا للتحوط: يتم تثبيت قيمة USDe من خلال التحوط البرمجي المحايد دلتا في الوقت الفعلي. وهذا ينطوي على اتخاذ مواقف معاكسة في سوق المشتقات مساوية في الحجم لضمانات Ethereum ، مما يضمن بقاء قيمة الدولار الاصطناعي مستقرة بغض النظر عن تقلبات السوق.
• عملية الإصدار والاسترداد: يمكن للمستخدمين سك USDe عن طريق إيداع Ethereum (stETH) واسترداده مرة أخرى ، وتعديل العرض للحفاظ على ربطه بشكل وثيق بالدولار الأمريكي. يتم تسهيل هذه العملية مباشرة من خلال Ethena Labs للأطراف التي تجتاز فحوصات KYC / KYB ، مما يتيح التفاعل الخاضع للرقابة والمتوافق.
• آليات العائد: يولد البروتوكول عائدا لحاملي USDe من خلال الاستفادة من مكافآت Ethereum المخزنة وهوامش التمويل والأساس من مراكز التحوط الخاصة به. يساهم هذا العائد ثنائي المصدر في "سندات الإنترنت" ، مما يوفر أداة ادخار مقومة بالدولار.
• التخفيف من المخاطر والشفافية: تعالج Ethena Labs مخاطر التشغيل والسوق والعقود الذكية من خلال استراتيجيات التحوط المتنوعة وحلول الحفظ المتعددة. يضمن الشفافية من خلال توفير أدلة على أصول الدعم ومواقف التحوط.

يسمح هذا الهيكل ل USDe بتقديم عملة مستقرة وقابلة للتطوير ومقاومة للرقابة ، والاستفادة من شبكة Ethereum والنظم الإيكولوجية DeFi لتوفير أداة مالية مبتكرة لمساحة التشفير.

‍

كيف تولد أثينا عوائد الدولار الأمريكي؟

يأتي العائد على eUSD من مصدرين رئيسيين ، كلاهما مصمم لضمان الاستدامة والتنوع في إدارة المخاطر:

• مكافآت إيثريوم المربوطة: يتم إنشاء العائد من نموذج إثبات الحصة الخاص ب Ethereum ، بما في ذلك المكافآت التضخمية لطبقة الإجماع ، ورسوم طبقة التنفيذ ، والتقاط MEV. يتم دفع هذه المكافآت ومقومة بعملة ETH ، مع تأثر نسبة العائد بنشاط الشبكة ومقدار Ethereum المرهون.
• التمويل وانتشار الأساس: مشتق من مراكز مشتقات التحوط دلتا التي تحددها Ethena Labs عند سك USDe. ينشأ معدل التمويل الإيجابي وانتشار الأساس من عدم التوازن في الطلب على التعرض للأصول الرقمية ، مما يوفر عائدا إضافيا لأولئك الذين يبيعون هذا التعرض. يختلف معدل هذا العائد سنويا بناء على ظروف السوق.

من خلال تخزين USDe مقابل sUSDe ، يشارك المستخدمون في آلية العائد هذه. يضمن نموذج "Token Vault" أن USDe المربوط يولد عائدا مباشرا دون إعادة فرضه. نتيجة لذلك ، تزداد قيمة sUSDe بمرور الوقت ، مما يعكس تراكم عائد البروتوكول. 

يضمن هذا النموذج استفادة المستخدمين من توليد العائد المتأصل لأصولهم المخزنة ، مع نمو قيمة sUSDe فيما يتعلق ب USDe حيث يستمر البروتوكول في إيداع العوائد في عقد Staking .

‍

أثينا توكنوميكس

تم الإعلان عن رموز Ethena token (ENA) في نهاية حملة Ethena Shard ، بإجمالي إمدادات تبلغ 15 مليار ENA. العرض الأولي المتداول هو 1.425 مليار. يشمل التخصيص:

• المساهمون الأساسيون: يذهب 30٪ من مخصصات ENA إلى الفريق والمستشارين ، مع قفل لمدة عام 1 و 3 سنوات من الاستحقاق الشهري بعد ذلك.
• المستثمرون: تتبع رموز المستثمرين نفس جدول الاستحقاق مثل المساهمين الأساسيين لدعم إطلاق البروتوكول والصندوق الاحتياطي.
• أساس: يستخدم تخصيصه لتوسيع نطاق وصول USDe وتقليل الاعتماد على التمويل التقليدي والعملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية من خلال التطوير والتدقيق والمزيد.
• تطوير النظام البيئي والإنزال الجوي: يتم حجز 30٪ لنمو النظام البيئي ، بما في ذلك عمليات الإنزال الجوي للمستخدمين وتمويل المبادرات المختلفة مثل الشراكات عبر السلسلة ، التي يديرها DAO مع التحكم متعدد الخيارات.

يهدف هذا الهيكل إلى تحقيق التوازن بين تحفيز المساهمين الأوائل وضمان الإطلاق التدريجي للرموز المميزة في السوق لدعم التطوير المستمر وتوسيع النظام البيئي.

‍

إنزال جوي إيثينا

نجحت حملة Ethena Airdrop ، التي اختتمت في 1 أبريل 2024 ، في توزيع 750 مليون رمز ENA ، وهو ما يمثل 5٪ من إجمالي إمداداتها. كان هذا مكافأة لمشاركة المجتمع خلال حملة شارد. 

للتأهل ، طلب من المشاركين الحفاظ على أو زيادة حيازاتهم بالدولار الأمريكي حتى نهاية الحملة. تعرض أصحاب المحفظة الكبيرة لاستحقاق بنسبة 50٪ على مدى ستة أشهر. 

بالإضافة إلى ذلك ، تلقى حاملو NFT من مجموعات SchizoPosters و Redmilio Babies المنقحة 3٪ مخصصة من الإنزال الجوي الأولي ، أي ما يعادل 0.15٪ من إجمالي إمدادات ENA ، باستثناء حيازات اثنين من المساهمين الأساسيين.

‍

الخلاصة

يمثل تقديم Ethena ل USDe و "Internet Bond" على منصة Ethereum تقدما كبيرا في التمويل اللامركزي. إنه يوفر عملة رقمية مستقرة وقابلة للتطوير وأداة ادخار فريدة من نوعها ، مما يضع معيارا جديدا للابتكار المالي في مجال التشفير. من خلال الاستفادة من البنية التحتية ل Ethereum وضمان الشفافية والاستقرار من خلال التحوط دلتا ، تهدف Ethena إلى جذب المزيد من رأس المال إلى DeFi وتعزيز التمكين المالي والاستقلال عن الأنظمة المصرفية التقليدية.