ما هو Lido؟
Lido هو staking مفتوح المصدر staking في السائل، ويشتهر بشكل خاصstaking Ethereum . بدلاً من تشغيل أجهزة التحقق، أو إدارة المفاتيح، أو تخصيص 32 ETH يقوم المستخدمون بإيداع ETH ويحصلون على stETH، وهو staking سائل قابل للتحويل. ويحول هذا البروتوكول staking الأصلي staking DeFi قابلة للتركيب مع الحفاظ على الاستفادة منstaking Ethereum .
انطلق المشروع في فترة «بيكون تشين» (Beacon Chain) Ethereumفي عام 2020، عندماstaking الممكنstaking ETH لكن عمليات السحب لم تكن متاحة بعد. Lido تشكيل سوق staking السائلة، حيث منحت المستخدمين رمزًا إثباتيًّا يمكن تداوله عبر DeFi ETH الأساسية مودعة لدى مدققي صحة بلوكشين محترفين.
توسعت Lido لتتجاوز Ethereum، لكن استراتيجيتها أصبحت أكثر تركيزًا. انتهى مشروع Terra بعد انهيار ذلك النظام البيئي، في حين تم إيقاف Polygon Polkadot وKusama Solana Polygon أو تقليصه تدريجيًّا. وفي يونيو 2026، ألغت Lido bridge الرسمي لـ wstETH على zkSync وMode Scroll Mantle وSwell وZircuit Soneium Polygon PoS وLisk.
واليوم، Lido واحدة من أكبر Ethereum staking من حيث القيمة المضمونة. أظهرت DefiLlama أن إ TVL يبلغ حوالي 14.97 مليار دولار، معظمها على Ethereum مع رسوم يومية تبلغ 1.13 مليون دولار. تبلغ رسوم البروتوكول القياسية Lido10% من staking وتُقسم بين المشغلين DAO .
كيف Lido ؟
Lido staking ETH staking عملية سائلة ومُرمزة. يقوم المستخدمون بإيداع ETH، ويقوم البروتوكول بتوجيهها إلى المُصدقين، بينما stETH المراكز المجمعة، وتوفر عمليات السحب أو الأسواق الثانوية مسارات للخروج.
الودائع، stETH، ومشغلي العقد
عندما يقوم المستخدمون بالمشاركة عبر Lido فإنهم يتعاملون مع العقود الذكية بدلاً من المُصدقين الأفراد. stETH ETH المجمَّع، ومكافآت المُصدقين، والغرامات المفروضة على مستوى البروتوكول.
يبدو مسار التشغيل الرئيسي كما يلي:
- الإيداع: يقوم المستخدمون بإرسال ETH staking Lidoوبذلك يتجنبون الحد الأدنى المطلوب ETH 32 ETH فضلاً عن العبء التشغيلي المتمثل في تشغيل برامج العميل ومفاتيح المصادقين والبنية التحتية بأنفسهم.
- الإصدار: يقوم البروتوكول بإصدار stETH ETH إنشاء حق قابل للتحويل ومُرمز في staking المجمَّع والمكافأة المتراكمة المرتبطة به.
- التجميع: ETH تجميع ETH المودعة داخل البروتوكول، ثم توزيعها على البنية التحتية للمُصدقين المعتمدين وفقًا للوحدات وقواعد التوجيه المحددة من قبل هيئة الحوكمة.
- المشغلون: يقوم مشغلو العقد بتشغيل Ethereum ، والحفاظ على استمرارية الخدمة، وحماية المفاتيح، وأداء مهام التحقق من صحة الكتل، مع كسب جزء من رسوم staking البروتوكول.
- المكافآت: يتم إعادة تحديد stETH مع تراكم مكافآت المُصدِّقين، مما يتيح لحامليها رؤية زيادة أرصدتهم مع الاحتفاظ بتوكن قابل للاستخدام عبر DeFi المتوافقة.
- العقوبات: في حالة انخفاض أداء المُصدقين أو تعرضهم لخصم، يتحمل stETH هذا الأثر الاقتصادي من خلال نظام المحاسبة المجمَّع، بدلاً من أن يتحمله مُصدق واحد بمفرده.
- الحوكمة: يتولى LDO إدارة معلمات البروتوكول، وعملية انضمام المشغلين، وأنشطة الخزانة، والتحديثات، ومبادرات اللامركزية من خلالDAO Lido DAO .
Staking ومحاسبة أوراكل
أدى Staking ، الذي تم طرحه مع Lido إلى جعل Lido نمطية. فبدلاً من مجموعة واحدة متجانسة من المُصدقين، تدعم البنية عدة staking ، بما في ذلك المشغلون المختارون بعناية، ومجموعات تقنية المُصدقين الموزعة، والمسارات الموجهة نحو المجتمع والمصممة لتوسيع نطاق المشاركة بمرور الوقت.
تعمل تقارير Oracle على تحديث رؤية البروتوكول لأرصدة المُصدقين، والمكافآت، والغرامات، وعمليات السحب، والرسوم. ويضمن هذا النظام المحاسبي stETH مع رصيد ETH المجمع ETH ، مع السماح في الوقت نفسه بتوزيع المكافآت على المستخدمين. وبعد الإصدار V2، stETH فعليًّا يخضع لعملية تراكم تلقائي، حيث يمكن إعادة استثمار المكافآت غير المستخدمة.
عمليات السحب ودورة stETH
بعد أن أصبح Ethereum متاحًا، Lido خيارات سحب أصلية. يمكن للمستخدمين استرداد stETH قائمة انتظار السحب بدلاً من الاعتماد فقط على AMM .
تتبع دورة عملية السحب عمومًا الخطوات التالية:
- الطلب: يقوم المستخدم بإدراج stETH wstETH في قائمة انتظار السحب، مما يؤدي إلى تجميد الرمز المميز ريثما يقوم البروتوكول بحساب ETH القابل للمطالبة به.
- قائمة الانتظار: تتم معالجة الطلبات وفقًا لمبدأ «أول ما يدخل، أول ما يخرج»، حيث يتأثر التوقيت بعمق قائمة الانتظار، ومخارج المدققين، Ethereum ، وتوافر Lido .
- NFT: Lido NFT من نوع unstETH NFT طلب السحب المعلق، بما في ذلك حالة الطلب والمبلغ المتوقع بمجرد إتمام العملية.
- المخزن المؤقت: قد تكفي كمية ETH المتوفرة ETH Lido لتلبية طلبات السحب بسرعة؛ وإلا، يُطلب من المُصدقين إنتاج كمية كافية ETH الطلبات المعلقة.
- الإنهاء: تقوم عمليات التحديث من Oracle بإنهاء الدفعات، وإتلاف stETH المقفلة، ووضع علامة على مركز سحب unstETH المقابل باعتباره جاهزًا للمطالبة.
- الادعاء: يقوم المستخدم بإحراق NFT من نوع unstETH NFT حصل على ETH وبذلك يكمل عملية الاسترداد الأصلية دون الحاجة إلى بيع stETH الأسواق الثانوية.
- الأسواق: يمكن للمستخدمين الذين يحتاجون إلى سيولة أسرع swap stETH wstETH عبر منصات التداول، على الرغم من أن تنفيذ الصفقة يعتمد على السيولة، slippage السعري، وأسعار السوق.
كيفية المشاركة في Lido
Lido تصميم Staking Lido للمستخدمين الذين يرغبون في الحصول علىstaking ETH دون الحاجة إلى القيام بعمليات المصادقة. وتجري هذه العملية onchain، لذا يظل wallet أمرًا ضروريًا.
اتبع هذه الخطوات قبل staking ETH:
- تحضير wallet: استخدمwallet self-custody wallet مع Ethereum وقم بتزويدها بع ETH، واحتفظ ETH إضافي كافٍ ETH gas المستقبلية.
- افتح التطبيق: قم بزيارة staking Lido الرسمي staking مباشرةً، وتحقق من النطاق بعناية، وتجنب الروابط الدعائية أو النسخ المقلدة أو wallet غير المرغوب فيها wallet .
- ربط wallet: قم بربط wallet وتحقق من الشبكة المحددة، وتأكد من أنك تستخدمmainnet Ethereum mainnet السلسلة المدعومة المقصودة.
- أدخل المبلغ: اختر ETH الذي ترغب في استثماره، مع الأخذ في الاعتبار أن المكافآت متغيرة، وأن رأس المال ليس خالياً من المخاطر، وأن DeFi ينطوي على مخاطر إضافية.
- شروط المراجعة: تحقق من السعر المعروض، ورسوم المكافأة، gas التقديرية gas »، وتفاعلات العقد، wallet قبل الموافقة على staking .
- تأكيد المشاركة: أرسل المعاملة من wallet، وانتظر حتى يتم تأكيدها، ثم تحقق من stETH في wallet أداة تتبع محفظتك بعد ذلك.
- تتبع المكافآت: stETH إعادة تحديد stETH ، لذا يتم تحديث الأرصدة عادةً عندما تعكس تقارير أوراكل staking والعقوبات وخصومات الرسوم عبر المجمع.
- رمز Wrap: تحويل stETH wstETH عند استخدام DeFi أو الجسور أو الشبكات التي تتطلب تنسيقًا للرموز لا يخضع لإعادة التقييم.
- خطة الخروج: للخروج، اطلب سحبًا أصليًّا عبر Lido swap stETH السوق، مع مقارنة وقت الانتظار والسيولة وتأثير السعر.
ما الذي يمكنني فعله باستخدام stETH؟
stETH أكثر من مجرد إيصال يثبت رهن ETH. إنه staking سائل يُستخدم في أسواق الإقراض، ومنصات التداول الآلية (AMM)، yield Layer 2 )، restaking ،DeFi cross-chain DeFi.
1. استخدام stETH بروتوكولات DeFi
تتيح بروتوكولات الإقراض للمستخدمين إيداع stETH wstETH كضمان، ثم اقتراض أصول مثل ETH العملات المستقرة. لطالما Aave واحدة من أهم المنصات في هذا المجال، في حين تدعم أسواق الإقراض الأخرى استراتيجيات الضمان stETH مثل wstETH، في ظل معايير مخاطر محددة.
وتتمثل الميزة الرئيسية في كفاءة رأس المال: حيث يحافظ المستخدمون على استحقاقهمstaking Ethereum مع توفير السيولة في الوقت نفسه. أما المخاطرة فهي liquidation. فإذا ارتفعت قيمة الأصول المقترضة، أو انخفضت قيمة الضمانات، أو تغيرت معايير المخاطرة، فقد يتم تصفية المراكز التي تستخدم الرافعة المالية بسرعة، لا سيما أثناء فترات stETH أو ETH .
2. توفير السيولة في AMM
صانعو السوق الآليون مثل Curve وBalancer و Uniswap لعبت أدوارًا رئيسية في stETH . تساعد المجمعات المتداولين swap ETH و stETH و wstETH والأصول ذات الصلة، مع إتاحة الفرصة لمزودي السيولة لكسب رسوم التداول أو الحوافز المتاحة، مثل APR 5.42% APR ETH Uniswap .
لا يُعتبر توفير السيولة مرادفًا staking». وقد تتضمن المخاطر المرتبطة بالمجمع: الخسارة المؤقتة، ومخاطر انفصال السعر عن القيمة المستهدفة، drift تكوين الرموز الرقمية، ومخاطر العقود الذكية، وتغيرات الحوافز. وتظل AMM العميقة AMM عاملاً أساسيًّا في فائدة stETHلأنها توفر لحامليها مسارًا للخروج خارج قائمة انتظار السحب.
3. تعظيم العائدات باستخدام Yield
تقوم Yield بوضع استراتيجيات تتمحور حول stETH وwstETH وأسواق الإقراض ومنصات التداول الآلية (AMM) yield Pendle وأنظمة الخزائن. يقوم المستخدمون بالإيداع في إحدى الاستراتيجيات، وتقوم الخزانة تلقائيًا بعمليات تراكم الفوائد وإعادة التوازن أو التوزيع عبر الفرص المؤهلة، وفقًا لتصميم المنتج.
لكن هذه السهولة تصاحبها مستويات إضافية من المخاطر. فعقود الاستراتيجية، والمنسقون، leverage، وافتراضات أوراكل، وبروتوكولات الأطراف الثالثة، كلها عوامل يمكن أن تؤثر على النتائج. وتُظهر منتجات Lido الخاصة Lidoكيف أصبحت الخزائن USD ETH USD أكثر تنظيماً، لكن العوائد لا تزال متقلبة.
4. الوصول إلى stETH Layer 2 والسلاسل الجانبية
يساعد wstETH ETH المودعة في الرهان ETH منmainnet Ethereum mainnet بيئات أقل تكلفة. وقد دعمت Lido شبكات مثل Arbitrum OP Mainnet Base Linea BNB Unichain وغيرها، مع تفضيل wstETH عمومًا لأن الأرصدة التي لا تخضع لإعادة التقييم تتكامل بشكل أكثر سلاسة.
يجب على المستخدمين التحقق من الدعم القياسي الحالي قبل bridging الجسور المشفرة. في يونيو 2026، Lido bridge القياسي bridge على عدة شبكات. لم يتم إبطال صلاحية التوكنات الموجودة، ولكن تم تقليص Lido والدعم والتأييد Lido .
LDO Tokenomics
LDO الرمز المميز الخاص بالحوكمة في Lido DAO. وهو لا يمثل حقاً مباشراً في الحصول على stETH لكنه يمنح حامليه حق التصويت على قرارات البروتوكول والخزانة.
التخصيص
LDO تم إطلاقه كرمز ERC-20 مع إمداد ثابت يبلغ مليار رمز. وتركز التخصيص الأولي على الخزانة والمستثمرين والمطورين والمصدقين والمساهمين.
تشمل tokenomics الرئيسية tokenomics التوزيع التالي:
- العرض: LDO بعرض إجمالي قدره 1,000,000,000 توكن، مما أدى إلى إنشاء base حوكمة ثابتة base DAO إنشائها.
- الخزانة: استلمت DAO نسبة 36.32% من إجمالي العرض، مما يوفر للحوكمة احتياطيًا كبيرًا مخصصًا للمنح والحوافز والتطوير وعمليات التكامل والمبادرات الاستراتيجية.
- المستثمرون: حصل المستثمرون على 22.18% من العرض، مع مراعاة شروط التجميد الأولي والاستحقاق الموضحة في الوثائق الأولية الخاصة برمز الحوكمة Lido.
- المطورون: حصل Lido الأوائل Lido على نسبة 20٪، وهو ما يعكس الجهد التقني المبكر الذي تطلبه إطلاق منظمة DAO staking والبنية التحتية الداعمة.
- المؤسسون: حصل المؤسسون والموظفون المستقبليون على نسبة 15٪، مما يربط بين المساهمين على المدى الطويل ونمو البروتوكول، والمشاركة في الحوكمة، والتطور التشغيلي.
- المُصدِّقون: حصل المُصدِّقون وحاملو التوقيعات على نسبة 6.5٪، تقديراً للمشاركين الأوائل في البنية التحتية الذين ساهموا في إطلاق البروتوكول وضمان افتراضات الأمان.
- Airdrop: تلقى المشاركون الأوائل في عملية التوكيل حصة أولية صغيرة airdrop المجاني، في حين اعتمد التوزيع على نطاق أوسع على قرارات الخزانة، وعمليات الشراء من السوق، والحوافز، وأنشطة الحوكمة.
المنفعة
يتمثل الدور الأساسي LDOفي الحوكمة. وتعتمد قيمتها على توقعات السوق بشأن دور Lidoوسياسة الخزانة، وحق التصويت، واللامركزية، والاقتصاديات المستقبلية للبروتوكول.
تشمل المجالات المهمة LDO ما يلي:
- التصويت: يصوّت LDO على المقترحات، حيث يكون وزن التصويت متناسبًا مع حجم حيازاتهم من التوكنات، ما لم يتم تعديل آليات الحوكمة من خلال تحديثات معتمدة.
- المعلمات: يمكن للحوكمة أن تؤثر على الرسوم، staking ، ومجموعات المشغلين، وتكوينات أوراكل، وإنفاق الخزانة، وترقيات البروتوكول من خلال DAO الرسمية.
- الخزانة: LDO DAO كبيرة DAO والتي قد تمول تطوير النظام البيئي، والأعمال الأمنية، وبرامج السيولة، والمنح، والأبحاث، والميزانيات التشغيلية.
- المشغلون: تؤثر DAO على عملية انضمام مشغلي العقد، staking ، وقواعد الوحدات، وتوقعات الأداء، ومبادرات اللامركزية عبر البنية التحتية للمُصدقين.
- التحديثات: تعتمد التغييرات الرئيسية في البروتوكول، بما في ذلك الإصدار V2، وتحسينات Staking »، وتعديلات نظام الحوكمة، على آليات DAO والموافقة الخاصة DAO .
- الحوافز: LDO دعم حوافز السيولة وعمليات التكامل وبرامج النظام البيئي، على الرغم من أن هذه القرارات تعتمد على ظروف السوق المتغيرة وتصويتات مجلس الإدارة.
- الإشارة: إن الاحتفاظ LDO يُعد LDO إشارة على المشاركة في staking السائل»، مما يمنح أصحاب المصلحة صوتًا في المناقشات المتعلقة Ethereum ومخاطر البروتوكول.
هل Lido ؟
Lido ة مزايا تتعلق بالأمان، منها: العقود مفتوحة المصدر، وعمليات التدقيق المتعددة، وبرنامج مكافآت اكتشاف الأخطاء، DAO ومشغلي العقد المحترفين،staking custodial . كما تتمتع بتاريخ طويل من التشغيل، وقد أصبحت متكاملة بشكل عميق عبر Ethereum DeFi، والمحافظ الرقمية، والمؤسسات، ومنصات التحليلات.
هذا لا يعني أن Lido . فلا يزال المستخدمون يعتمدون على سلوك Ethereum والعقود الذكية، وتقارير أوراكل، DAO bridge ، وسيولة السوق الثانوية، DeFi . stETH صُممت stETH لتمثيل ETH المُربوطة، وليس للقضاء على المخاطر السوقية أو التقنية أو المتعلقة بالحوكمة.
المخاطر الرئيسية
تعتمد staking السائلة على تصميم البروتوكول وسلوك المستخدم. ولا تكون المخاطر الأكبر واضحة دائمًا عندما تبدو المكافآت والسيولة بسيطة.
يرجى الاطلاع على هذه المخاطر قبل استخدام Lido:
- العقد: قد يؤثر أي خلل فيالعقود الذكية Lido أو عمليات التكامل أو الأغلفة أو منطق الترقية على عمليات الإيداع أو السحب أو المحاسبة أو سلوك الرموز الرقمية، على الرغم من عمليات التدقيق.
- التخفيض: قد يؤدي سوء سلوك المُصدِّق، أو فترات التعطل، أو الأعطال المرتبطة بالمشغلين إلى انخفاض staking ، حيث تنعكس الخسائر على جميع stETH من خلال نظام المحاسبة المجمعة.
- السيولة: stETH يتم تداول stETH بسعر أقل من ETH أوقات الضغوط، لا سيما عندما تنخفض السيولة في السوق الثانوية أو عندما تضطر المراكز التي تستخدم الرافعة المالية إلى التصفية بسرعة.
- الحوكمة: يمكن للقرارات LDO أن تُغيّر المعلمات، وأنشطة الخزانة، والمشغلين، والوحدات النمطية، والتحديثات، مما يُشكل خطرًا على الحوكمة بالنسبة stETH غير النشطين.
- أوراكل: تعد تقارير أوراكل أمرًا ضروريًّا فيما يتعلق بالمكافآت والعقوبات وعمليات السحب والمحاسبة؛ حيث إن أي أعطال أو تأخيرات قد تؤدي إلى اختلال الأرصدة المتوقعة أو توقيت عمليات الاسترداد.
- Bridge: يعتمد wstETH على السلاسل الأخرى على bridge والدعم القياسي، والسيولة، وصحة العقود، وسلامة البنية التحتية للسلسلة المقصودة.
- DeFi: تنطوي عمليات الإقراض restaking في Lido وAMMs والخزائن على مخاطر تتجاوز Lido ، بما في ذلك liquidation وخسارة الاستراتيجية وأخطاء المنسقين وعقود الأطراف الثالثة.
- الجوانب التنظيمية: staking يواجه staking السائل» تغييرات في المعاملة التنظيمية، لا سيما في الحالات التي تخضع فيها staking أو الرموز الرقمية الخاصة بالحوكمة أو yield للتدقيق من قبل السلطات.
مؤسسي
غالبًا Lido يُربط اسم Lido بـ Konstantin Lomashuk، وفاسيلي شابوفالوف، و Jordan Fish. ويرتبط لوماشوك أيضًا بـ P2P و cyber.Fund، مما يضيف staking وخبرة الاستثمار في العملات المشفرة إلى التموضع المبكر Lidoالبيئي.
يُعد فاسيلي شابوفالوف أحد أبرز المساهمين التقنيين Lido. وتشمل خبرته مجالات هندسة البروتوكولات، والبنية التحتية للمُصدقين، والهندسة المركزة على الأمن، مما جعله عنصراً أساسياً في stETH ،staking Lidostaking Ethereum ، والمناقشات اللاحقة المتعلقة بالحوكمة.
Jordan Fish، المعروف باسم Cobie»، هو مستثمر ومعلق بارز في مجال العملات المشفرة. وقد ساهمت مشاركته في Lido شهرة مبكرة في DeFi Ethereum DeFi »، على الرغم من أن التطور المستمر Lidoأصبح الآن أوسع نطاقًا بكثير من أن يُنسب إلى مؤسس واحد فقط.
Lido Staking السائلة الأخرى
تتمثل الميزة الأكبر Lidoفي السيولة. فقد تم دمج stETH على نطاق واسع فيDeFi Ethereum والمنتجات المؤسسية، والمحافظ، والجسور، ومنصات التحليلات. ويجعل هذا التأثير الشبكي Lido للمستخدمين الذين يهتمون بقدرة التجميع، لكنه يثير أيضًا نقاشات متكررة حول تركيز المُصدقين.
تتنافس البدائل بناءً على مفاضلات مختلفة. Rocket Pool تركز على مشغلي العقد اللامركزيين، بينما توفر StakeWise staking القائمة على الخزائن، ETH Binance ETH Binance مرتبطة بالبورصة وذات سيولة عالية، أما Coinbase فتعطي الأولوية للوصول إلى البورصات الخاضعة للرقابة. يعتمد الاختيار الأفضل على تفضيلات الحفظ، وفائدة التوكن، والرسوم، وأهداف اللامركزية.
فيما يلي لمحة مقارنة عملية:
أفكار ختامية
Lido staking Ethereum staking سهولة من خلال تحويل حصص المُصدقين المقفلة إلى stETH»، وهو staking سائل يمكن تداوله عبر DeFi استمراره في عكس staking .
وتكمن أكبر نقاط قوتها في نفس الوقت في أكبر نقاط الجدل المحيطة بها. فالسيولة الكبيرة، وعمليات التكامل، والحجم الواسع هي العوامل التي تجعل من Lido ، لكن دعاة Ethereum يواصلون مراقبة توزيع الأرباح بين المشغلين، والحوكمة، وحصة السوق عن كثب.
بالنسبة لمعظم المستخدمين، Lido على أنها بنية تحتية، وليست yield يضمن yield . stETH تكون stETH أداة فعالة، لكن كل طبقة إضافية — بدءًا من bridging الإقراض أو restaking أو الخزائن (vaults) — قد تزيد من المخاطر.
