Diez estadísticas y tendencias principales de Hyperliquid
1. Hyperliquid concentra el 34,6% del volumen de DEX de perps
De los 626.400 millones de dólares operados en exchanges de perpetual descentralizados en los últimos 30 días, Hyperliquid gestionó 216.900 millones de dólares, según los rankings de DEX de perps de DefiLlama. Los perpetuals, o perps, son contratos de futures sin fecha de caducidad. Siguen el precio de un activo a través de pagos de funding rate intercambiados entre posiciones long y short.
La cuota del 34,6% de Hyperliquid ha bajado desde aproximadamente el 44% en marzo, aunque su volumen en dólares supera los 172.600 millones de dólares registrados en nuestra auditoría de mayo. Las nuevas plataformas crecieron más rápido, reduciendo su cuota de un mercado en expansión.
Cómo se mantiene la ventaja frente al resto del sector:
- Ventaja sobre ASTER: ASTER registró 68.100 millones de dólares durante los mismos 30 días. Hyperliquid operó 3,2 veces esa cantidad, una diferencia de 148.800 millones de dólares. Nuestra comparación Hyperliquid vs ASTER explica en qué se diferencian las plataformas.
- Los tres siguientes combinados: El volumen de ASTER, los 53.900 millones de dólares de Lighter y los 50.900 millones de dólares de Variational suman un total de 173.000 millones de dólares. Solo Hyperliquid superó esa cifra en 44.000 millones de dólares.
- Cuota de open interest: Hyperliquid representa 8.510 millones de dólares de los 14.490 millones de dólares de open interest en los DEX de perps rastreados por DefiLlama, es decir, el 58,7%. El open interest mide el valor de las posiciones que siguen abiertas, mostrando el capital comprometido en lugar del volumen de trading.
- Ritmo diario: El trading alcanzó los 7.330 millones de dólares en las últimas 24 horas y los 57.500 millones de dólares en siete días. El volumen semanal en todo el sector aumentó un 8,4%.
2. El volumen acumulado de perps superó los 5,38 billones de dólares
El volumen histórico de perps en Hyperliquid se sitúa ahora en 5,387 billones de dólares en DefiLlama, frente a los 4,402 billones de dólares de nuestra última auditoría de esta página en mayo. El exchange añadió aproximadamente 985.000 millones de dólares en unos cuatro meses y medio, con una media de unos 219.000 millones de dólares al mes. Esto se acerca a la media mensual de unos 246.000 millones de dólares para 2025, en lugar de la desaceleración que describimos a principios de este año.
Los datos de fin de año de ASXN situaron el volumen de todo el año 2025 en 2,95 billones de dólares. En el conjunto del mercado, el informe de actividad de exchanges de CoinGecko concluyó que los DEX de perps aumentaron su cuota de todo el trading de perpetuals del 2,0% en enero de 2024 al 10.2% en enero de 2026. Identificó a Hyperliquid como la única plataforma descentralizada entre los diez mayores exchanges de perps de cualquier tipo.
El spot sigue siendo una parte pequeña del negocio, con 5.250 millones de dólares operados en 30 días y 168.400 millones de dólares desde el lanzamiento. La cifra histórica representa aproximadamente el 3% del volumen de perps. Nuestra guía de trading de perpetual vs spot explica por qué los contratos con leverage dominan la actividad de los exchanges. Para una comparación más amplia, consulte nuestras estadísticas de futures perpetual.
3. El open interest alcanzó un récord de 18.000 millones de dólares
El 23 de septiembre, Hyperliquid registró un récord de 18.000 millones de dólares en open interest, superando el máximo de 16.360 millones de dólares establecido cuatro días antes. Esta cifra bilateral cuenta tanto el lado long como el short de cada contrato. Los contratos de Bitcoin, Ethereum y HYPE aportaron unos 9.330 millones de dólares, mientras que los mercados desplegados por creadores para acciones, materias primas e índices representaron cerca de una cuarta parte del total.
La medida unilateral de DefiLlama muestra 8.500 millones de dólares, lo que otorga a Hyperliquid el 58,7% del open interest de los DEX de perps. Las dos convenciones contables describen las mismas posiciones, por lo que las comparaciones con exchanges centralizados requieren comprobar cómo las cuenta cada plataforma. DefiLlama también trata a tradeXYZ y otras plataformas de creadores como protocolos separados, lo que explica aún más su cifra inferior para Hyperliquid.
Un mayor open interest sitúa más posiciones con leverage, y más valor expuesto a los movimientos de precios, en la plataforma. Las liquidation totalizaron 1.420 millones de dólares en los últimos 30 días y 33.800 millones de dólares desde el lanzamiento. Nuestro panel de liquidation de criptomonedas realiza un seguimiento de estos eventos en todos los exchanges. El mapa de calor de liquidation de HYPE mapea las concentraciones de posiciones de HYPE con leverage, mientras que nuestra página de funding rates muestra lo que pagan las posiciones long o short saturadas para mantenerse abiertas.
4. Las comisiones mensuales ascendieron a 75,4 millones de dólares
Las comisiones alcanzaron los 75,42 millones de dólares en los últimos 30 días, lo que supone un aumento del 32% respecto a los 56,92 millones de dólares de nuestro informe de mayo. Los últimos siete días aportaron 22,13 millones de dólares, lo que eleva las comisiones históricas a 1.585 millones de dólares. DefiLlama registra 918,4 millones de dólares en comisiones y 693,7 millones de dólares en ingresos del protocolo durante el último año. La mayor parte de la diferencia se destina a creadores y market makers que aportan operaciones.
A pesar de la recuperación del volumen, las cifras trimestrales siguen por debajo del pico de 2025. Los ingresos brutos del protocolo alcanzaron los 356,66 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, seguidos de 294,98 millones, 217,47 millones y 201,83 millones de dólares en los tres trimestres siguientes. A pocos días de terminar, el trimestre actual se situaba en 182,69 millones de dólares y estaba en camino de terminar ligeramente por debajo del anterior.
Una mayor parte de cada operación va ahora a otros participantes, lo que explica por qué el volumen ha crecido más rápido que las comisiones. Las comisiones de los códigos de constructor alcanzaron un récord trimestral de 21,38 millones de dólares, devueltas en su totalidad a las aplicaciones de terceros que enrutan órdenes a Hyperliquid. Los pagos a los implementadores de HIP-3 aumentaron de 1,1 millones de dólares en el primer trimestre a 8,41 millones en el trimestre actual. Los reembolsos para maker representaron otros 7,48 millones de dólares. Nuestra guía explicativa de las comisiones de Hyperliquid detalla el programa escalonado que pagan los operadores.
5. Las recompras han absorbido 1.280 millones de dólares en ingresos
Casi todos los beneficios de Hyperliquid financian compras de tokens. Según la metodología de DefiLlama, el 99 % de las comisiones de trading de perp se destinan al Fondo de Asistencia, una cuenta controlada por el protocolo que compra HYPE en el mercado abierto. Los ingresos acumulados dirigidos al fondo han alcanzado los 1.279 millones de dólares.
Los ingresos netos de los titulares de tokens fueron de 148,65 millones de dólares en el segundo trimestre y de 136,22 millones en lo que va del tercero, gastados íntegramente en HYPE. DefiLlama lista un suministro total de 955,31 millones frente a un máximo de 1.000 millones, lo que implica que aproximadamente 44,7 millones de HYPE se han eliminado de forma permanente.
Forbes describió la recompra como un mecanismo y no como un veredicto sobre HYPE, una distinción con la que estamos de acuerdo. La actividad de trading limita lo que una recompra financiada por comisiones puede gastar, como demuestra el descenso en los ingresos trimestrales desde 2025. Los titulares de HYPE no pueden canjear contra el fondo, y los validadores podrían votar para cambiar la política.
El fondo de recompras recibirá pronto una segunda fuente de ingresos. AQAv2, abreviatura de Aligned Quote Asset versión dos, dirige aproximadamente el 90 % de los intereses de las reservas de USDC mantenidas para los usuarios de Hyperliquid al protocolo. Los pagos se realizan al Fondo de Asistencia cada 30 días. El yield comenzó a acumularse el 26 de agosto, con la primera transferencia programada para el 3 de octubre.
El acuerdo sigue al nombramiento de Coinbase como el implementador oficial de tesorería en USDC de Hyperliquid en mayo. Native Markets acordó liquidar USDH y otorgar a Coinbase el derecho de comprar la marca de la stablecoin. En ese momento, Coinbase estimó el USDC en Hyperliquid en unos 5.000 millones de dólares, el doble que el año anterior.
6. Los mercados de constructores generan alrededor del 30 % del volumen
Bajo HIP-3, un equipo puede hacer stake de 500.000 HYPE para desplegar sus propios mercados perpetual en el motor de emparejamiento de Hyperliquid. Desde su lanzamiento en octubre de 2025, estos mercados se han convertido en una línea de negocio central. El volumen acumulado superó los 548.000 millones de dólares a principios de septiembre, y HIP-3 representó aproximadamente el 30 % de todo el trading de Hyperliquid durante los 30 días anteriores. Las reglas de despliegue se tratan en nuestra guía explicativa de HIP-3.
Un implementador domina el mercado. tradeXYZ gestionó 202.360 millones de dólares en el segundo trimestre, en comparación con los 112.930 millones del primero. Su cuota del volumen de HIP-3 aumentó del 84,5 % al 95,1 % durante ese período. En septiembre, cuando la empresa matriz de Kraken anunció planes para HIP-3, señaló que una sola plataforma controlaba el 98 % del open interest de los mercados de constructores.
Los perpetual de acciones generaron 58.900 millones de dólares en 55 mercados durante el segundo trimestre. En agosto, los contratos vinculados a acciones representaron el 67 % del volumen de HIP-3, superando a las materias primas. Hyperliquid ofrece ahora contratos ininterrumpidos sobre acciones individuales de EE. UU. y empresas privadas como SpaceX, además del S&P 500, el oro y el crude oil. Los contratos de activos del mundo real han crecido desde aproximadamente el 6 % del open interest a principios de año hasta alrededor del 24 %.
En las plataformas descentralizadas, el volumen de perpetual de activos del mundo real alcanzó los 365.000 millones de dólares en el tercer trimestre, y la mayor parte se negoció en Hyperliquid. Nuestra guía sobre exchanges de trading de acciones tokenizadas compara las plataformas disponibles. Los contratos de empresas privadas se abordan en nuestra guía de futures pre-IPO.
7. Los mercados de predicción se abrieron a constructores externos
HIP-4 introduce contratos de resultados totalmente colateralizados que pagan cero o uno dependiendo de si ocurre un evento. El respaldo total elimina el leverage y la liquidation. El marco se lanzó en mainnet el 2 de mayo con un mercado diario del precio de Bitcoin gestionado por validadores, y Hyperliquid informó de unos 100 millones de dólares en volumen de resultados durante su primer mes completo. Nuestra guía explicativa de HIP-4 examina el diseño de los contratos.
Una actualización de la red el 29 de agosto abrió el despliegue a constructores externos. Deben hacer stake de 500.000 HYPE durante seis meses y utilizar plantillas aprobadas por los validadores. Los implementadores pueden establecer comisiones de hasta el 50 % en sus propios mercados. Los propios validadores esperan lanzar menos de diez mercados canónicos cada año. A los pocos días, Outcome y Skew habían depositado el stake requerido y comenzado a desplegar mercados a partir de siete plantillas aprobadas.
Los incentivos han inflado la actividad inicial. El volumen se triplicó aproximadamente después de que comenzara el despliegue sin permisos, pero alrededor del 85 % pasó a través de Outcome durante su campaña de reembolsos de 1 millón de dólares, que pagó a los operadores alrededor de un centavo por dólar negociado. La primera prueba es si esa actividad continúa una vez que terminen los reembolsos.
Las plantillas de deportes utilizadas en las pruebas aún no han llegado a mainnet, y el acceso desde EE. UU. sigue bloqueado. Nuestra guía explicativa de mercados de predicción y la comparación entre Polymarket y Kalshi explican las plataformas consolidadas a las que Hyperliquid está desafiando.
8. Los préstamos nativos atrajeron 269 millones de dólares en el primer día
Los usuarios pidieron prestados 269 millones de dólares en stablecoins durante las primeras 24 horas después de que Hyperliquid habilitara los préstamos manuales el 18 de septiembre. Los préstamos operan dentro de HyperCore, el motor responsable de los libros de órdenes. Por lo tanto, el colateral del préstamo se sitúa junto al margin de trading en lugar de en una aplicación separada.
Los proveedores de USDC y USDT obtienen yield pagado por los prestatarios, con tasas determinadas por la cantidad del pool de préstamos que esté en uso.
Parámetros de lanzamiento importantes:
- Límites de préstamo a valor: Los usuarios pueden pedir prestado hasta el 65% del valor de su garantía en HYPE o el 50% del valor de su garantía en Bitcoin. El préstamo a valor mide el importe del préstamo dividido por el valor de su respaldo.
- Umbrales de liquidation: La liquidation parcial comienza a una ratio del 82,5% para los préstamos respaldados por HYPE y del 75% para los préstamos respaldados por Bitcoin. Las posiciones que superan estos umbrales pasan al liquidador de respaldo de HyperCore, que forma parte de la vault de HLP.
- Límites de préstamo: En el lanzamiento, el endeudamiento se limitó a 500 millones de USD en USDC y 10 millones de USD en USDT. El primer día de préstamos se completó más de la mitad del USDC disponible.
- Curva de interés: Los préstamos de stablecoins comienzan en el 5% anual, y la tasa aumenta una vez que la utilización supera el 80% de los fondos suministrados.
El préstamo ofrece a los titulares de HYPE acceso a dólares sin vender sus tokens, lo que reduce la presión de venta a medida que suben los precios. Una fuerte caída tendría el efecto contrario, empujando los préstamos hacia la liquidation y forzando ventas de garantías en un momento desfavorable. Cualquier mercado de préstamo que acepte su propio token se enfrenta a este riesgo reflexivo. Hyperliquid lo ha asumido al tiempo que permite una ratio de préstamo a valor más alta para HYPE que para Bitcoin.
9. El valor bloqueado subió a 7,49 mil millones de USD
DefiLlama sitúa el total value locked de Hyperliquid en 7,49 mil millones de USD, un 12,6% más en 30 días. El TVL mide el valor en dólares de los activos depositados en el protocolo. El L1 de Hyperliquid alberga 6,885 mil millones de USD, con otros 605 millones de USD en el contrato de bridge de Arbitrum utilizado para la mayoría de los depósitos en Hyperliquid. Nuestro rastreador de total value locked compara la cadena con Ethereum, Solana y otras redes.
La oferta de stablecoins asciende a un total de 7,67 mil millones de USD. Tras la retirada gradual de USDH, el USDC representa el 98,5% de esa cantidad. HyperEVM, la capa de contratos inteligentes que comparte los validadores de Hyperliquid, alberga otros 1,26 mil millones de USD repartidos en 320 protocolos.
Kinetiq es el más grande con 1,3 mil millones de USD. Este protocolo de liquid staking emite un token negociable a cambio de HYPE staked. Los mercados de préstamo HyperLend y Morpho le siguen con 432 millones de USD y 195 millones de USD, respectivamente. La vista de cadena de DefiLlama también registra unas 20 600 direcciones activas y 373 000 transacciones diarias.
Hyperliquid impulsa el trading mucho más allá de su propia interfaz. Phantom, MetaMask, Rabby y Trust Wallet ofrecen perpetuas dentro de sus wallets utilizando su infraestructura. El 17 de septiembre, NEAR Protocol anunció el trading de perpetuas con posiciones confidenciales construidas sobre el mismo motor. Nuestro resumen de los principales proyectos de HyperEVM cubre el ecosistema más amplio.
10. El acceso de Wall Street se amplió a través de ETFs y tesorerías
Dado que los inversores estadounidenses no pueden operar en Hyperliquid, los productos regulados se han convertido en la principal vía para el capital estadounidense hacia HYPE. El ETF de Hyperliquid de 21Shares (THYP) debutó en el Nasdaq el 12 de mayo. El ETF de Hyperliquid de Bitwise (BHYP) le siguió en la NYSE días después, y el ETF de Grayscale Hyperliquid Staking (HYPG) se sumó el 3 de junio.
Un ETF, o fondo cotizado en bolsa, mantiene el token en una custodia regulada y cotiza como una acción. Los flujos diarios de cada producto aparecen en nuestro rastreador de ETF de Hyperliquid.
Las entradas ascendieron a 132 millones de USD en mayo y 161 millones de USD en junio. Los analistas de JPMorgan describieron esto como la entrada más fuerte en relación con los activos de cualquier fondo cripto ajeno a Bitcoin. A continuación, la demanda se pausó y julio registró una pequeña salida neta de 4,6 millones de USD.
La presentación semestral ante la SEC de BHYP mostró 128 millones de USD en activos netos y participaciones de poco menos de 1,96 millones de HYPE a 30 de junio. Las entradas se reanudaron durante agosto y septiembre a medida que HYPE repuntaba.
Otra vía regulada es Hyperliquid Strategies, que cotiza en el Nasdaq bajo el ticker PURR. Reveló 31,8 millones de HYPE en tenencias tras comprar otros 252 millones de USD a principios de septiembre a un precio medio cercano a los 83,40 USD. Sus acciones subieron un 30% en un solo día cuando la Casa Blanca dio señales de apoyo para traer Hyperliquid al mercado nacional. Nuestro rastreador de tesorería de Hyperliquid sigue a todos los titulares cotizados.
Binance introdujo pares spot de HYPE a finales de septiembre. Dicho listado es más importante para los operadores globales que no utilizan self-custody wallets que para los estadounidenses.
Estadísticas del token HYPE
Una empresa que gasta sus ingresos comprando HYPE ha contribuido a hacer del token uno de los más grandes de las criptomonedas. Septiembre trajo una sucesión de precios récord.
Métricas clave del token HYPE que debes conocer:
- Precio y récord: En el momento de redactar este artículo, HYPE cotiza a 92,77 USD, lo que supone un incremento del 14,7% en 30 días y un 4,8% por debajo de su máximo histórico de 97,96 USD alcanzado el 23 de septiembre. Los récords anteriores se registraron el 6 de septiembre a 89,66 USD, el 19 de septiembre a 94,46 USD y de nuevo el 21 de septiembre. Nuestra página de precios de HYPE proporciona el gráfico en vivo.
- Valor de mercado: La capitalización de mercado circulante de HYPE, cifrada en 20,64 mil millones de USD, lo sitúa en el décimo segundo puesto entre los criptoactivos en DefiLlama. La valoración totalmente diluida, que asignará un valor a cada token que existirá jamás, se sitúa en 88,6 mil millones de USD.
- Oferta: La oferta en circulación es de 222,45 millones de HYPE, en comparación con una oferta total de 955,31 millones y un máximo de 1 mil mil millones. Los tokens eliminados permanentemente tras las compras del Fondo de Asistencia explican la diferencia entre la oferta total y la máxima.
- Volumen de trading: En las últimas 24 horas, HYPE registró 1,24 mil millones de USD en operaciones. Los exchanges descentralizados gestionaron el 67%, principalmente a través del propio libro de órdenes spot de Hyperliquid.
- Staking: Delegar HYPE en validadores genera aproximadamente un 2,4 % al año y ofrece descuentos en las comisiones del exchange. La documentación de Hyperliquid especifica un periodo de unstaking de siete días. Utiliza nuestra calculadora de staking para simular los rendimientos con diferentes tamaños de stake.
- Unlocks: Cerca de 9,9 millones de HYPE se desbloquean mensualmente para los colaboradores principales, extraídos de unos 238 millones de tokens sujetos a un periodo de adquisición de derechos de dos años. A los precios actuales, las recompras mensuales del protocolo absorben alrededor de 630.000 HYPE. Por lo tanto, los desbloqueos liberan considerablemente más oferta de la que las comisiones eliminan, aunque desbloquear no conlleva necesariamente una venta.
- Concentración de validadores: Una gran parte del HYPE staked se encuentra en validadores gestionados por Hyper Foundation. Hyperliquid Strategies lanzó un validador con Unit en mayo, pero la concentración del stake entre unos pocos operadores sigue siendo la principal crítica a la gobernanza de la red.
¿Es seguro Hyperliquid?
Hyperliquid no tiene antecedentes confirmados de exploits en el código del protocolo ni de fondos de usuarios perdidos a través de su bridge. En su lugar, las pérdidas documentadas han involucrado la manipulación del mercado dirigida a HLP, la bóveda propiedad de la comunidad que proporciona liquidez y absorbe las liquidation.
El incidente más grande ocurrió en marzo de 2025. Los traders orquestaron un squeeze en el token JELLYJELLY, que contaba con poca liquidez, dejando a HLP expuesto a aproximadamente 13,5 millones de USD en pérdidas. Hyperliquid deslistó el mercado y los validadores anularon el precio del oráculo para cerrar la posición. La intervención protegió a los depositantes, pero generó críticas sobre la centralización.
Un ataque similar que involucró a POPCAT generó unos 4,9 millones de USD en deudas incobrables para HLP en noviembre de 2025. Ambos incidentes explotaron el high leverage en criptomonedas pequeñas. Nuestro artículo explicativo sobre el auto-deleveraging describe el mecanismo de reparto de pérdidas que actúa como último recurso detrás de HLP.
La seguridad de los depósitos depende del conjunto de validadores porque la liberación de los fondos del bridge requiere firmas que representen más de dos tercios del poder de staking. Los validadores gestionados por la fundación controlan gran parte de ese stake. La verificación independiente también está limitada por el motor de emparejamiento de código cerrado, mientras que el lending nativo introduce otra fuente de ventas forzadas si el precio de HYPE cae bruscamente.
Los usuarios también se enfrentan a amenazas fuera del protocolo. En agosto, un trader perdió 550.000 USD en USDC a través de un sitio clonado de Hyperliquid al que accedió mediante un anuncio de búsqueda patrocinado. El sitio falso causó la pérdida. Nuestra guía de wallets de Hyperliquid explica cómo asegurar el acceso.
El 15 de septiembre, los fiscales de EE. UU. acusaron a dos exingenieros de Robinhood de operar perp de Hyperliquid utilizando información confidencial de listados. Hyperliquid actúa como escenario en el caso en lugar de ser un acusado, pero los cargos confirman que los investigadores pueden rastrear las operaciones Onchain.
¿Cómo está regulado Hyperliquid?
Hyperliquid no posee ninguna licencia en ninguna jurisdicción. Los términos de uso del protocolo custodial excluyen a las personas de EE. UU., a los residentes de Ontario y a las jurisdicciones sancionadas, lo que sitúa la responsabilidad del cumplimiento legal en los traders. No cuenta con la autorización de la MiCA europea y no ofrece servicios a clientes minoristas del UK.
Los geobloqueos actuales aparecen en nuestra guía de países compatibles y restringidos de Hyperliquid. Nuestro artículo sobre si Hyperliquid está disponible en la USA aborda las alternativas que utilizan los estadounidenses y sus riesgos.
El trato que EE. UU. da a los perpetual cambió en cuestión de pocos meses. El 29 de mayo, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas emitió una directriz sobre contratos perpetual y aprobó el perpetual de Bitcoin de Kalshi como un producto de futures. Se convirtió en el primer perpetual real en un exchange registrado en la CFTC. CME impugnó a la agencia en junio, argumentando que los perpetual debían clasificarse como swap. La demanda sigue pendiente.
El 19 de agosto, el presidente Trump afirmó que el presidente de la CFTC, Michael Selig, estaba trabajando para integrar a Hyperliquid en los Estados Unidos de manera totalmente legal y conforme a las normativas. El HYPE subió un 11 % ese día, aunque la declaración no impuso ningún compromiso específico a la agencia.
Payward, la empresa matriz de Kraken, esbozó una estructura el 16 de septiembre a través de planes para mercados HIP-3 con permisos que atienden a clientes de EE. UU. Bitnomial, el exchange y cámara de compensación regulado por la CFTC adquirido por Payward en mayo, crearía y administraría los mercados. NinjaTrader Clearing mantendría las cuentas de los clientes, y el trading se limitaría a cuentas incluidas en listas blancas. Todavía se requiere la aprobación regulatoria, sin una fecha de lanzamiento establecida.
Por separado, el Centro de Políticas de Hyperliquid ha solicitado un marco armonizado entre la SEC y la CFTC, y ha peticionado junto con tradeXYZ perpetual de energía disponibles las 24 horas.
¿Qué le depara el futuro a Hyperliquid?
La siguiente fase de Hyperliquid depende de si el acceso regulado y las nuevas fuentes de ingresos, junto con el crecimiento impulsado por desarrolladores externos, pueden superar a los competidores y a los unlocks de tokens.
Desarrollos clave que darán forma al próximo año:
- Una prueba de reubicación en EE. UU.: El mercado HIP-3 propuesto por Payward sería el primer mercado de Hyperliquid operado por un exchange registrado en EE. UU. Su aprobación validaría el despliegue de firmas reguladas en infraestructuras públicas. Su rechazo dejaría a los estadounidenses accediendo a HYPE a través de ETF y acciones del Tesoro.
- El yield de reserva se une a la recompra: La primera transferencia de AQAv2 llega al Fondo de Asistencia el 3 de octubre. Vincular las recompras a los saldos de stablecoin introduce la primera fuente de financiación que no se contrae cuando el trading disminuye.
- HIP-4 más allá de los incentivos: Outcome y Skew son los primeros mercados de predicción sin permisos, con plantillas deportivas que aún esperan aprobación. El trading tras el fin de la campaña de reembolsos de Outcome demostrará si el producto retiene a los usuarios.
- El lending alimenta el margin de la cartera: El endeudamiento manual es la forma independiente de un sistema que reunirá préstamos, perp, spot y mercados de resultados en un solo fondo de garantía común. Esto mejora la eficiencia del capital al tiempo que conecta los riesgos entre productos.
- Competencia por la cuota de mercado: Aster, Lighter, Variational y edgeX han crecido a medida que la cuota de Hyperliquid en el volumen de DEX de perp cayó de aproximadamente un 44 % a un 34,6 % en seis meses. Su ventaja mucho mayor en open interest sugiere que el capital comprometido se mantiene mientras que el volumen impulsado por incentivos se desplaza hacia los competidores.
- Exceso de oferta por desbloqueos: Los colaboradores principales reciben unos 9,9 millones de HYPE recién desbloqueados cada mes, una cifra muy superior a los aproximadamente 630.000 tokens eliminados mediante las recompras mensuales a los precios actuales. La porción que se venda influirá en la trayectoria de HYPE más que cualquier lanzamiento de producto individual.
Conclusión
Con un volumen mensual de 216.900 millones de USD y un récord de 18.000 millones de USD en open interest, Hyperliquid sigue siendo el mayor mercado de derivados Onchain. También se ha expandido hasta convertirse en una plataforma financiera. Los mercados de desarrolladores, los contratos de predicción y el lending nativo representan una parte creciente de la actividad con poca conexión con los tokens de criptomonedas.
Las comisiones se están recuperando, pero los ingresos brutos trimestrales siguen estando un tercio por debajo de su pico de 2025 a medida que los desarrolladores y creadores reciben una mayor parte de cada operación. Casi todos los ingresos del protocolo continúan destinándose a la compra de HYPE. Ese mecanismo ayuda a explicar los máximos históricos del token tanto como cualquier cambio en los fundamentales.
La regulación marcará la próxima etapa. Una plataforma estadounidense con autorización, resultado de la demanda de la CFTC contra CME y de la demanda sostenida de ETF, determinará si el próximo billón de dólares en trading de Hyperliquid proviene de usuarios extraterritoriales existentes o de un fondo de capital mucho mayor que antes no podía acceder a él.
Nuestra metodología
Este artículo se basa en paneles de control de protocolos en tiempo real, en la documentación y los anuncios oficiales de Hyperliquid, así como en presentaciones reglamentarias y medios de comunicación consolidados. Cada cifra se contrastó con su fuente el día de la publicación.
Cómo se compilaron los datos:
- Paneles de DefiLlama: Proporcionaron clasificaciones de DEX de perp y cuota de volumen, open interest, comisiones e ingresos, incluidas las cuentas de resultados trimestrales. También utilizamos sus datos de TVL, oferta de stablecoins, clasificaciones de HyperEVM y precio y oferta de HYPE.
- Anuncios de Hyperliquid: Proporcionaron la cifra récord de open interest y los parámetros de lanzamiento de préstamos, además de la mecánica de AQAv2, las normas de implementación de HIP-3 y HIP-4, y la documentación de staking.
- Fuentes reglamentarias: Incluyeron la presentación de BHYP ante la SEC, el anuncio de la adquisición de Bitnomial y los documentos de acusación del Departamento de Justicia de los que informó The Block en el caso de Robinhood.
- Divulgaciones corporativas: Cubrieron el nombramiento del emisor de la tesorería de USDC de Coinbase, los planes de HIP-3 de Payward y las tenencias divulgadas de Hyperliquid Strategies.
- Cobertura del mercado: CoinDesk, The Block, CNBC y Forbes proporcionaron información sobre los flujos de ETF, las declaraciones de la CFTC y de la Casa Blanca, los incidentes de seguridad y el análisis de recompras.
- Comparación con nuestra auditoría de mayo: Las cifras actuales se compararon con la versión de mayo de esta página para mostrar los cambios en volumen, comisiones, open interest y oferta.
- Salvedad de la instantánea: La mayoría de las cifras proceden de paneles en tiempo real y cambian con los precios de los activos, el posicionamiento de los operadores y los avances de los protocolos. El open interest puede diferir por un factor de dos según si una fuente cuenta un lado o ambos lados de cada contrato.
