Que montre la carte thermographique des liquidation du Bitcoin ?

La carte thermographique des liquidation du Bitcoin estime les niveaux de prix où les positions futures perpetual en leverage sur le BTC seraient clôturées de force. Chaque liquidation correspond à un market order que le trader n'a jamais choisi de placer. La carte indique par conséquent où des achats forcés et des ventes forcées se produiraient par rapport au prix actuel du Bitcoin.

Datawallet élabore le graphique à partir des données de futures perpetual BTCUSDT sur Binance et Bybit. Vous pouvez afficher chaque exchange individuellement ou utiliser la vue agrégée, et définir la période de 24 heures à 90 jours.

• Bandes lumineuses : Ce sont les niveaux de prix où un volume important de leverage estimé serait liquidé. Les bandes situées au-dessus du prix correspondent principalement à des liquidations de shorts, qui se transforment en achats forcés. Les bandes situées en dessous du prix correspondent principalement à des liquidations de longs, qui se transforment en ventes forcées.
• Curseur de seuil : Masque les niveaux les plus faibles afin de ne conserver que les clusters les plus importants sur le graphique. Cela s'avère utile lorsque la vue sur 90 jours devient encombrée.
• Profil de liquidité : L'histogramme latéral additionne la valeur de liquidation estimée à chaque niveau de prix pour le dernier instantané. Il permet de comparer facilement les pools de longs et de shorts les plus proches.
• Panneau des niveaux clés : Répertorie les plus grands clusters au-dessus et en dessous du spot, à côté des totaux mobiles sur 24 heures pour les liquidations de longs et de shorts.

Comment sont calculés les prix de liquidation du BTC ?

Trois paramètres déterminent un prix de liquidation : le prix d'entrée, le leverage et le taux de marge de maintenance de la plateforme. Lorsque la marge restante sur une position tombe en dessous de la marge de maintenance, le moteur de risque de la plateforme s'empare de la position et la clôture.

Binance et Bybit déclenchent tous deux la liquidation sur la base du mark price plutôt que du dernier prix négocié. Le mark price est une référence de juste valeur construite à partir d'un indice spot, de sorte qu'une seule mèche sur un carnet d'ordres peu profond ne peut pas anéantir toutes les positions proches.

Pour une position long isolée, le prix de liquidation approximatif est égal au prix d'entrée × (1 − 1/leverage + taux de marge de maintenance). Avec un taux de maintenance d'environ 0,4 %, ce qui est typique pour les positions BTC plus petites, une position long ouverte à 85 000 $ est liquidée près de :

• Position long 10x : environ 76 840 $, soit environ 9,6 % en dessous du prix d'entrée
• Position long 25x : environ 81 940 $, soit environ 3,6 % en dessous du prix d'entrée
• Position long 50x : environ 83 640 $, soit environ 1,6 % en dessous du prix d'entrée

Une position short 10x ouverte au même prix d'entrée est liquidée près de 93 160 $. Les traders ont tendance à entrer à des prix similaires et à utiliser un leverage similaire, de sorte que leurs prix de liquidation s'accumulent dans les bandes que vous voyez sur le graphique.

Les chiffres ronds renforcent cette concentration. Une recherche de la Federal Reserve Bank de New York a révélé que les ordres stop-loss se regroupent autour des chiffres ronds et peuvent déclencher des cascades de prix auto-réalisatrices lorsque le prix les atteint. Le même phénomène se produit lorsque le BTC évolue dans une bande de liquidation dense.

Les plateformes ne publient pas les prix de liquidation individuels, de sorte que chaque carte thermique est un modèle. Elle combine l'open interest, les prix auxquels cet open interest a été ajouté et une répartition supposée du leverage. Le résultat montre où le risque de liquidation est concentré. Il ne s'agit pas d'un registre des positions réelles.

Qu'est-ce qui stimule le leverage sur le Bitcoin ?

Le marché des dérivés du Bitcoin a changé de visage après le krach du 10 octobre 2025. Environ 19 milliards de dollars de positions ont été liquidés en 24 heures, et l'open interest des perpetual futures a chuté de 43 %. Le leverage s'est redressé depuis, mais dans des conditions différentes.

• Les cascades se produisent désormais dans les deux sens : En février 2026, 2,67 milliards de dollars ont été liquidés en un seul jour, principalement des positions long, alors que le BTC tombait à 60 000 $. En août, la pression s'était inversée. Le 20 août, les positions short ont perdu un record de 2,7 milliards de dollars alors que le BTC sortait d'une fourchette de six semaines au-dessus de 70 000 $. Encore 648 millions de dollars de positions short ont été liquidés le 21 septembre alors que le BTC atteignait 85 000 $.
• La faible liquidité amplifie chaque liquidation : Les données de Glassnode d'août 2026 ont montré un open interest sur les futures BTC supérieur à une journée complète de volume de futures, tandis que le volume spot était au plus bas depuis 2019. Sur des carnets d'ordres peu profonds, chaque ordre forcé pousse le prix un peu plus loin et entraîne de nouvelles positions dans la liquidation.
• Le leverage s'est déplacé vers l'offshore et l'Onchain : Le trade de base du CME qui servait auparavant de point d'ancrage au positionnement institutionnel est tombé à environ 3 % annualisé, en dessous du rendement des bons du Trésor à deux ans. L'open interest du CME est tombé en dessous de celui de Binance pour la première fois depuis 2023. Hyperliquid, une plateforme de perpetuals décentralisée, a atteint environ 9 % de l'open interest perpetual mondial.
• Les perpetual futures font leur entrée aux États-Unis : Le 29 mai 2026, la CFTC a approuvé son tout premier contrat perpetual futures sur bitcoin sur une plateforme réglementée aux États-Unis. Le même jour, le CME a commencé à négocier des futures et des options crypto 24h/24 et 7j/7. Les mouvements de week-end qui ne se produisaient auparavant que sur des plateformes offshore ont désormais lieu également sur les marchés réglementés.
• L'open interest des options dépasse désormais celui des futures : L'open interest des options sur le BTC dépasse celui des futures depuis la mi-2025. Les options sur l'ETF IBIT de BlackRock détiennent désormais un open interest supérieur à celui de Deribit. Les gros prix d'exercice influencent également le prix. Le put à 60 000 $ a représenté plus d'un milliard de dollars d'open interest lors de la chute de juin 2026.

Comment utiliser la carte thermique du BTC avec d'autres données

Un cluster de liquidation indique où se trouvent les ordres forcés. D'autres données permettent de savoir si le prix est susceptible de les atteindre.

• Mesurez la distance, pas seulement la luminosité : Un cluster d'un milliard de dollars situé à 2 % du spot compte beaucoup plus que le même cluster situé à 15 %. Utilisez les vues 24h et 3d pour les niveaux à court terme, et les vues 1m ou 90d pour les niveaux qui ont résisté à plusieurs rallyes.
• Comparez les plateformes avant de faire confiance à un niveau : Une bande visible sur Binance, sur Bybit et dans la vue agrégée reflète un positionnement large. Une bande visible sur une seule plateforme peut correspondre à un seul grand trader.
• Vérifiez l'open interest : Un open interest qui augmente dans une bande dense signifie qu'un nouveau leverage continue d'arriver à ce niveau. Le suivi de l'open interest du Bitcoin de Datawallet montre si le positionnement se renforce ou se dénoue d'une plateforme à l'autre.
• Utilisez les taux de financement pour départager : Un financement positif avec de lourds clusters long en dessous du spot suggère des positions long surpeuplées. Un financement négatif avec de lourds clusters short au-dessus du spot suggère du carburant pour un short squeeze, ce qui s'est produit en août 2026.
• Surveillez les vides après un balayage : Une fois qu'un cluster a été liquidé, ce niveau disparaît généralement de la carte thermique. Le prix peut évoluer rapidement à travers cet espace vide jusqu'à ce qu'il atteigne le prochain pool de leverage.

Ce que la carte thermique du Bitcoin ne peut pas vous dire

• Les niveaux sont des estimations : Les comptes en cross-margin et en portfolio-margin utilisent l'intégralité de leur solde comme garantie, de sorte que leurs prix de liquidation réels peuvent se situer bien loin de ce que le modèle suppose.
• Les liquidations signalées sont sous-estimées : Le flux de liquidation public de Binance affiche au maximum une liquidation par symbole chaque seconde. Lors de krachs rapides, les totaux réels peuvent être nettement supérieurs aux chiffres publics.
• Il ne couvre qu'une partie du marché : La carte n'inclut pas les futures du CME, la couverture d'options, les flux d'ETF spot ou les plateformes Onchain comme Hyperliquid. Une vague de ventes motivée par le marché spot peut faire bouger le BTC à travers des niveaux impliquant peu de liquidations.
• Il ne prédit pas la direction : La carte thermique montre où les ordres forcés atterriraient, et non quel côté cède en premier. Les chocs macroéconomiques, les flux d'ETF et les actualités sur les tarifs douaniers ou les banques centrales décident généralement de cela.
• Les sécurités des plateformes modifient les résultats : Les moteurs de liquidation partielle réduisent les grandes positions par étapes. Lorsque les fonds d'assurance s'épuisent, l'auto-deleveraging peut clôturer des positions rentables de l'autre côté du trade.