Confronta progetti di asset reali

1. Ondo

Al primo posto nella nostra lista per l'accesso istituzionale, Ondo Finance offre il titolo USDY, un asset tokenizzato garantito da titoli del Tesoro USA a breve termine. Ciò consente un accesso 24 ore su 24, 7 giorni su 7, a rendimenti che in precedenza erano disponibili solo per le grandi entità finanziarie.

Il protocollo utilizza la sua piattaforma Global Markets per fornire liquidità cross-chain per i token OUSG e OMMF. Questi prodotti offrono agli utenti la possibilità di detenere equivalenti di liquidità guadagnando interessi reali attraverso una struttura finanziaria regolamentata e trasparente basata su blockchain.

Flux Finance consente agli utenti di prestare questi asset tokenizzati per guadagnare ricompense extra in modo decentralizzato. Un commento ricorrente da parte degli investitori è che Ondo fornisce il ponte più pulito e conforme al mercato del debito statunitense per gli utenti globali.

Pro

• Consente il riscatto immediato di USDY in contanti o stablecoin.
• Gestito da professionisti di Goldman Sachs e Morgan Stanley.
• Le attività sono detenute da depositari regolamentati come Clearstream ed Euroclear.

Contro

• Limita l'accesso agli utenti che si trovano nella regione degli Stati Uniti.
• Richiede un minimo elevato per le transazioni primarie di conio e rimborso.
• Soggetto a modifiche nelle decisioni relative alla politica dei tassi di interesse del governo degli Stati Uniti.

2. Catena

Consigliato per le infrastrutture di utilità pubblica, Chainlink fornisce i dati Proof of Reserve (PoR) e la tecnologia CCIP necessari per verificare che i token digitali siano garantiti da garanzie collaterali fisiche. Ciò consente agli sviluppatori di monitorare lo stato esatto delle risorse conservate in caveau.

La rete alimenta inoltre la Canton Network per aiutare le banche a condividere dati finanziari attraverso registri privati. Questo specifico prodotto consente la tokenizzazione sicura di 1.000 miliardi di dollari in attività da parte di grandi istituzioni che cercano un modo sicuro per trasferire valore.

I flussi di dati offrono feed di prezzi a bassa latenza, essenziali per mantenere valutazioni accurate dei beni fisici. Molti trader professionisti considerano Chainlink l'unico modo sicuro per collegare la finanza tradizionale al mondo decentralizzato delle criptovalute nel 2026.

Pro

• CCIP garantisce i trasferimenti cross-chain con una rete di gestione dei rischi.
• I flussi di dati forniscono aggiornamenti ad alta frequenza per una valutazione accurata del RWA.
• Gli audit PoR aiutano a prevenire l'emissione eccessiva di asset tokenizzati.

Contro

• Gli operatori dei nodi devono mettere in stake una grande quantità di token LINK.
• I costi del gas per gli aggiornamenti Oracle possono aumentare durante la congestione della rete.
• L'integrazione richiede conoscenze specialistiche dell'ecosistema Chainlink 2.0.

3. Pendle

Al primo posto nella nostra classifica per il trading di rendimenti, Pendle Finance consente di suddividere gli asset in token principali e token di rendimento per negoziare gli interessi futuri. Ciò consente di creare strategie a rendimento fisso oltre ai pool di buoni del tesoro tokenizzati.

Il protocollo supporta una varietà di pool, tra cui sDAI e fUSDC, per massimizzare i rendimenti per gli utenti attivi. Negoziando questi derivati, è possibile bloccare un tasso di rendimento specifico indipendentemente dall'andamento dei tassi di interesse del mercato in generale.

La piattaforma offre un modo unico per proteggersi dal calo dei tassi mantenendo la liquidità all'interno dell'ecosistema decentralizzato. Una mia osservazione personale è che Pendle ha trasformato il complesso trading sui tassi di interesse in un processo semplice per l'utente medio al dettaglio.

Pro

• Offre fino al 15% di rendimento fisso su pool di titoli di Stato selezionati.
• Utilizza un AMM progettato specificamente per i token che decadono.
• Consente agli utenti di fornire liquidità per guadagnare commissioni di swap extra ogni mese.

Contro

• I token di rendimento scadono e perdono tutto il loro valore alla data di scadenza.
• La bassa liquidità nei pool RWA più recenti può portare a uno slittamento dei prezzi.
• Il rischio degli smart contract è più elevato a causa della complessità matematica.

4. Tether

Il principale progetto RWA per l'esposizione alle materie prime, Tether fornisce il token XAUT che rappresenta 1 oncia troy di oro su un lingotto London Good Delivery. Ogni singolo token è collegato a uno specifico lingotto d'oro fisico conservato in un caveau svizzero sicuro.

La piattaforma offre anche Alloy, che consente agli utenti di coniare stablecoin aUSD utilizzando il proprio oro come garanzia. Ciò crea un modo flessibile per spendere il proprio patrimonio senza vendere le proprie partecipazioni metalliche a lungo termine, mantenendo il proprio portafoglio esposto all'oro.

Il progetto offre un modo semplice per verificare il numero di serie e il peso dell'oro attraverso il suo portale online. Un'osservazione comune tra gli investitori è che Tether Gold offre una liquidità migliore rispetto al possesso di lingotti fisici in casa o in una cassaforte bancaria.

Pro

• Ogni token XAUT può essere ricondotto a un lingotto d'oro specifico.
• Alloy consente l'efficienza del capitale utilizzando l'oro come garanzia.
• Supportato dalla profonda liquidità del più ampio ecosistema Tether.

Contro

• Il rimborso fisico è disponibile solo per lingotti da 400 once intere.
• I luoghi di deposito sono concentrati solo in alcune città svizzere.
• Le transazioni sono tassate per pagare la manutenzione dell'oro.

5. Ethena

La nostra scelta migliore per i dollari sintetici è Ethena Labs, che offre il prodotto USDtb, un dollaro sintetico sostenuto dal fondo BUIDL di BlackRock e da attività di tesoreria. Ciò fornisce un'unità di conto stabile che cattura il rendimento dal debito e dai mercati.

Il protocollo utilizza un'operazione su base delta neutrale per generare reddito mantenendo un ancoraggio stabile al dollaro. Questo modello consente agli utenti di partecipare all'economia globale senza ricorrere alle banche tradizionali o alle istituzioni finanziarie centralizzate nel 2026.

Il suo fondo assicurativo è cresciuto fino a raggiungere i 500 milioni di dollari per proteggersi da qualsiasi potenziale disaccoppiamento del mercato. Gli investitori spesso sottolineano che Ethena è il modo più efficiente in termini di capitale per ottenere rendimenti in dollari su una blockchain pubblica senza il rischio bancario tradizionale.

Pro

• I rendimenti vengono pagati quotidianamente agli utenti che puntano sui token USDe.
• Supportato dal fondo BlackRock BUIDL per una stabilità di livello istituzionale.
• Le garanzie collaterali sono gestite da depositari fuori borsa per una maggiore sicurezza.

Contro

• Le prestazioni diminuiscono se l'operazione di base sul mercato diventa negativa.
• Richiede un equilibrio tra posizioni lunghe e corte per funzionare.
• Soggetto a potenziali modifiche delle regole di prelievo dello staking di Ethereum.

6. Provenienza

Provenance Blockchain, la società con il rating più alto nel settore del credito privato, utilizza la propria tecnologia DARTs per digitalizzare e gestire la titolarità legale dei prestiti garantiti dal valore della casa. Ciò consente la registrazione e il trasferimento istantanei di titoli di debito tra istituzioni finanziarie e istituti di credito globali.

La rete facilita l'erogazione di miliardi di prestiti attraverso l'ecosistema di prestiti Figure. Questo approccio nativo della blockchain elimina la necessità delle tradizionali pratiche burocratiche e riduce il tempo necessario per liquidare un prestito da settimane a pochi secondi.

La piattaforma fornisce un registro trasparente in cui ogni pagamento e trasferimento viene registrato e reso visibile a tutti i partecipanti. Gli esperti sostengono spesso che Provenance abbia risolto i problemi più complessi relativi alla gestione dei prestiti e al monitoraggio delle garanzie collaterali per le banche odierne.

Pro

• Utilizza il token HASH per pagare tutti i servizi di rete.
• Supporta la creazione di tecnologie di registrazione delle risorse digitali per le banche.
• Consente la proprietà frazionata di grandi portafogli di prestiti istituzionali.

Contro

• Gli slot dei validatori sono limitati alle istituzioni finanziarie e alle società approvate.
• La governance è strettamente controllata dalle organizzazioni membri della catena.
• Si concentra principalmente sui prestiti in dollari statunitensi e sui mercati dei mutui ipotecari.
  

Cosa sono le attività mondiali reali (RWA)?

I Real World Assets sono token digitali che rappresentano la proprietà o un diritto su beni fisici e finanziari esistenti al di fuori della blockchain. Trasferendo questi beni sulla blockchain, gli emittenti possono sbloccare la liquidità globale e consentire la proprietà frazionata per mercati precedentemente inaccessibili.

La maggior parte dei sistemi RWA ha tre livelli: l'asset e il suo custode, il contenitore legale che definisce i diritti dei possessori di token e gli smart contract che gestiscono l'emissione e i trasferimenti. Gli oracoli pubblicano poi prezzi, riserve ed eventi di regolamento direttamente su blockchain come Ethereum e Solana.

Questo processo prevede l'inserimento dei contratti tradizionali in un codice intelligente, garantendo che i diritti legali del titolare siano riconosciuti sia nella giurisdizione digitale che in quella fisica. Di fatto, trasforma la blockchain in un registro trasparente, accessibile 24 ore su 24, 7 giorni su 7, per il commercio globale.

Il vantaggio principale delle RWA è l'eliminazione degli intermediari, che riduce i costi di transazione e accelera i tempi di regolamento. Questa tecnologia consente a un piccolo investitore di possedere una quota di un immobile commerciale o di un'obbligazione societaria ad alto rendimento.

Tipi di progetti relativi alle risorse del mondo reale

Il mercato attuale è costituito da diverse categorie distinte che consentono agli investitori di diversificare i propri portafogli attraverso vari livelli di rischio e profili di rendimento.

1. Tokenizzazione

Il settore della tokenizzazione RWA detiene attualmente la quota di mercato maggiore, pari all'85,17%, con una valutazione che raggiunge gli 11,66 miliardi di dollari. Questa categoria si concentra principalmente sull'inserimento di titoli di Stato, azioni pubbliche e debito societario nelle reti blockchain per facilitare il trading globale.

Gli indicatori chiave di questo settore includono:

• Ondo Finance: fornisce accesso liquido ai rendimenti dei titoli del Tesoro statunitense agli investitori di tutto il mondo.
• BlackRock BUIDL: un fondo istituzionale che offre regolamento 24 ore su 24, 7 giorni su 7, per equivalenti di contante.
• Franklin Templeton: gestisce un fondo monetario registrato su blockchain pubbliche.

2. Stablecoin

Le stablecoin rappresentano 998,92 milioni di dollari in capitalizzazione di mercato nel sottosettore RWA, fungendo da principale mezzo di scambio. Queste sono spesso garantite da debito a breve termine o contanti, fornendo un dollaro digitale che mantiene un valore costante su tutte le piattaforme.

I progetti più importanti in questa categoria includono:

• Tether (USDT): il dollaro digitale più utilizzato con una profonda liquidità globale.
• Circle (USDC): una stablecoin altamente regolamentata e preferita dalle principali istituzioni occidentali.
• Ethena (USDe): un dollaro sintetico che utilizza strategie delta-neutrali per generare rendimenti.

3. Prestiti non garantiti

Con una quota di mercato del 2,09%, i progetti di prestiti non garantiti hanno raggiunto un valore di 285,81 milioni di dollari. Questi protocolli mettono in contatto i mutuatari aziendali con i prestatori on-chain, utilizzando punteggi di credito e accordi legali invece delle tradizionali garanzie native delle criptovalute.

Le piattaforme consigliate per il prestito sono:

• Centrifuga: collega le aziende del mondo reale con finanziamenti decentralizzati attraverso pool di attività.
• Maple Finance: Facilita i prestiti istituzionali per le aziende alla ricerca di capitale di crescita.
• Clearpool: un mercato del credito non garantito per mutuatari e prestatori di livello istituzionale.

4. Metalli preziosi

L'oro tokenizzato e altri metalli rappresentano 149,26 milioni di dollari del mercato, offrendo un modo per possedere lingotti fisici in formato digitale. Ogni token rappresenta un peso specifico di metallo conservato in un caveau sicuro, negoziabile in qualsiasi momento.

I principali attori nel settore dei metalli preziosi sono:

• PAX Gold (PAXG): token aurei regolamentati garantiti da lingotti fisici conservati a Londra.
• Tether Gold (XAUT): offre la proprietà di oro custodito in caveau svizzeri senza commissioni di custodia.
• Aura: una piattaforma più recente incentrata sulla tokenizzazione di una più ampia varietà di metalli.

5. Altre attività ponderate per il rischio (RWA)

La categoria "Altro" comprende 174,03 milioni di dollari in attività, tra cui partecipazioni diversificate come crediti di carbonio, immobili e fondi privati. Questi progetti utilizzano la blockchain per migliorare la trasparenza e l'efficienza dei mercati di nicchia che tradizionalmente soffrono di scarsa liquidità.

Le categorie all'interno di questo segmento includono:

• Crediti di carbonio: (Toucan Protocol, KlimaDAO) che rappresentano compensazioni ambientali sulla blockchain.
• Immobili residenziali: (RealT, Lofty) consentono la proprietà frazionata di immobili in affitto.
• Private Equity: (Securitize, Hamilton Lane) offre accesso a fondi di investimento esclusivi.

In quali progetti RWA sta investendo BlackRock?

BlackRock ha ampliato il proprio fondo BUIDL fino a oltre 2 miliardi di dollari, distribuendo 100 milioni di dollari in dividendi agli investitori istituzionali entro l'inizio del 2026. Questo fondo del mercato monetario opera su Ethereum, Solana e Avalanche per garantire un'elevata liquidità agli investitori globali.

L'azienda ha guidato un investimento di 47 milioni di dollari in Securitize, che attualmente si sta preparando per la quotazione al Nasdaq come partner principale nella tokenizzazione. Questa partnership facilita il lancio degli ETF iShares tokenizzati, consentendo ai clienti di negoziare portafogli azionari tramite portafogli digitali.

A Davos 2026, Larry Fink ha descritto la tokenizzazione come una tendenza inevitabile che unificherà tutti i mercati globali su un'unica blockchain comune. BlackRock sta attualmente sviluppando una tecnologia proprietaria per integrare queste risorse digitali nel suo ecosistema di investimenti da 13 trilioni di dollari.

Rischi e sfide per le RWA

Per orientarsi nel mercato RWA è necessario comprendere chiaramente gli ostacoli specifici che possono influire sulla sicurezza e sul valore dei propri investimenti digitali.

I fattori di rischio essenziali da considerare includono:

• Incertezza normativa: modifiche alle leggi globali sui titoli possono limitare improvvisamente l'accesso o la negoziazione di specifici asset tokenizzati.
• Fallimento di Oracle: dati errati provenienti da fonti reali potrebbero portare a prezzi inaccurati o alla liquidazione delle posizioni sulla catena.
• Rischio di custodia: la sicurezza dell'asset fisico che garantisce un token dipende dalla sicurezza dell'istituzione o del caveau che lo custodisce.
• Vincoli di liquidità: gli asset di nicchia come gli immobili frazionati possono essere difficili da vendere rapidamente durante i periodi di stress del mercato.
• Bug degli smart contract: le vulnerabilità tecniche nel codice del protocollo degli smart contract potrebbero causare la perdita di fondi per tutti i partecipanti.
• Rischio di controparte: l'incapacità di un mutuatario nei mercati del credito privato di rimborsare il proprio prestito può causare una perdita di capitale.
• Verifica delle attività: difficoltà nel dimostrare l'esistenza o la qualità delle attività fisiche come l'oro o gli immobili senza frequenti revisioni contabili.

Previsioni sulle dimensioni del mercato RWA

Il Boston Consulting Group (BCG) e ADDX prevedono che gli asset tokenizzati raggiungeranno i 16,1 trilioni di dollari entro il 2030, rappresentando circa il 10% del PIL globale. Questa crescita è guidata dalla migrazione dei prodotti finanziari tradizionali, come obbligazioni e private equity, verso sistemi di regolamento blockchain più efficienti e disponibili 24 ore su 24, 7 giorni su 7.

Entro la fine del 2026, il mercato dovrebbe superare i 500 miliardi di dollari, con l'evoluzione dei prodotti di tesoreria verso offerte più complesse di credito privato e azioni. La chiarezza normativa fornita dal CLARITY Act ha standardizzato questi strumenti digitali, attirando ingenti capitali da investitori globali conservatori alla ricerca di rendimenti on-chain.

Pensieri finali

La transizione verso gli asset on-chain sta procedendo con slancio. È chiaro che la partecipazione istituzionale è il motore principale di questa nuova era finanziaria.

La scelta del progetto giusto richiede un equilibrio tra rendimento e sicurezza. Le piattaforme qui menzionate hanno dimostrato la capacità di collegare due mondi distinti.

Gli investitori strategici dovrebbero monitorare attentamente i cambiamenti normativi. Questo settore offre un modo per diversificare le partecipazioni, beneficiando al contempo dell'efficienza della tecnologia blockchain.