Cos'è Kalshi?

Kalshi è una piattaforma di mercati predittivi con sede negli Stati Uniti dove gli utenti negoziano contratti su eventi legati a risultati del mondo reale, quali economia, politica, meteo, cultura e sport. L'azienda è stata fondata nel 2018 dai compagni di classe del MIT Tarek Mansour e Luana Lopes Lara, secondo il profilo ufficiale dell'azienda Kalshi.

Con sede a New York, Kalshi si Kalshi come una piattaforma di scambio piuttosto che come un sportsbook, poiché gli utenti acquistano e vendono contratti "sì" o "no" i cui prezzi riflettono le probabilità implicite nel mercato. In parole povere, i trader speculano sul verificarsi o meno di un determinato evento futuro.

Un fattore chiave di differenziazione è la regolamentazione. Nel novembre 2020, la Commodity Futures Commission (CFTC) ha concesso a KalshiEX lo status di mercato contrattuale designato(DCM), rendendola una borsa valori regolamentata a livello federale per i contratti su eventi negli Stati Uniti. I DCM operano sotto CFTC , analogamente alle futures tradizionali.

Kalshi è stata lanciata Kalshi nel 2021 e da allora è diventata uno dei marchi più noti nel settore dei mercati predittivi, sostenuta da investitori quali Sequoia, Y Combinator e altri. La sua crescita ha suscitato anche un certo scetticismo, soprattutto in materia di elezioni, sport e normative transnazionali, a dimostrazione di quanto questa categoria di mercato sia ancora agli albori.

Come funziona Kalshi?

Kalshi agli utenti di negoziare contratti basati sull'esito di eventi reali. Ogni mercato pone una domanda specifica a cui si risponde con un sì o un no; i prezzi riflettono l'evoluzione delle aspettative di mercato e i contratti vincenti vengono pagati una volta confermato il risultato ufficiale.

1. Contratti relativi agli eventi

I mercatiKalshi si basano sui contratti su eventi, che consentono agli utenti di scommettere sul verificarsi o meno di un evento futuro chiaramente definito.

Gli elementi fondamentali di ogni contratto relativo a un evento comprendono:

• Domanda: Ogni mercato parte da una domanda specifica a cui si può rispondere con un sì o un no, fornendo ai trader un risultato chiaro da valutare prima di acquistare, vendere o mantenere una posizione.
• Risultato: gli utenti selezionano "Sì" se ritengono che l'evento si verificherà, oppure "No" se prevedono che l'esito indicato non si verificherà.
• Prezzo: i prezzi riflettono la probabilità attribuita dal mercato, oscillando tra "improbabile" e "probabile" a seconda di come gli operatori reagiscono alle nuove informazioni, alla domanda e alle mutevoli aspettative.
• Contratto: ogni posizione è un contratto negoziabile, il che significa che gli utenti possono aprire, mantenere, vendere o chiudere la posizione prima della liquidazione finale di mercato.
• Scadenza: ogni mercato ha un termine, in modo che i trader sappiano quando termina la negoziazione e quando ha inizio il processo di valutazione dei risultati.
• Regole: le regole di mercato spiegano come verrà determinato il risultato, compresa la fonte ufficiale o i criteri utilizzati per la liquidazione finale.

2. Negoziazione e determinazione dei prezzi

Kalshi come una peer-to-peer , quindi gli utenti effettuano operazioni con altri partecipanti anziché con la piattaforma stessa. Un contratto "Sì" acquista valore quando gli operatori ritengono che l'evento sia più probabile, mentre un contratto "No" acquista valore quando l'opinione opposta si rafforza.

I prezzi sono concepiti per riflettere la stima collettiva delle probabilità del mercato. Ad esempio, un contratto che viene scambiato a circa 40 centesimi indica che il mercato ritiene che tale esito abbia una probabilità di circa il 40%. Gli utenti possono mantenere la posizione fino alla scadenza o vendere in anticipo per gestire il rischio.

3. Liquidazione e regolamentazione

Una volta che un evento si è verificato, Kalshi la fonte ufficiale dei risultati, conferma il risultato e, una volta completato il regolamento, accredita l'importo delle scommesse vincenti sul saldo contante degli utenti.

Tra i dettagli importanti relativi alla liquidazione e alla vigilanza figurano:

• Conferma: Kalshi il risultato ufficiale prima di finalizzare un'operazione, contribuendo così a garantire che l'esito sia conforme ai criteri di risoluzione pubblicati nel contratto.
• Liquidazione: una volta confermata, il mercato viene liquidato, i contratti vincenti vengono pagati e quelli perdenti scadono senza ricevere il pagamento finale.
• Saldo: le vincite vengono accreditate sul saldo in contanti dell'utente, rendendo i fondi disponibili secondo le normali regole Kalshirelative al conto e ai prelievi.
• Vigilanza: Kalshi regolamentata dalla Commodity Futures Commission in qualità di mercato contrattuale designato, il che la sottopone alla vigilanza federale sui mercati dei derivati.
• Conformità: il suo status regolamentato distingue Kalshi mercati predittivi non regolamentati, sebbene alcune categorie di eventi rimangano soggette a restrizioni ai sensi CFTC .
• Controversie: sono emerse alcune controversie a livello statale in merito a contratti nel settore sportivo, a dimostrazione del fatto che la regolamentazione dei mercati predittivi è ancora in fase di evoluzione nella pratica.

Come fare trading su Kalshi

Per fare trading su Kalshi di un conto verificato, un saldo a credito e aver selezionato un mercato. A questo punto, gli utenti possono scegliere contratti "Sì" o "No", gestire l'esposizione e chiudere le posizioni o prelevare i fondi.

Segui questi passaggi, dalla registrazione al saldo del conto e ai prelievi:

1. Registrati: crea un Kalshi inserendo il tuo indirizzo e-mail, la data di nascita e i tuoi dati personali, quindi completa le verifiche di identità richieste prima di poter negoziare contratti su eventi regolamentati sulla piattaforma.
2. Verifica dell'account: conferma la tua identità e la tua idoneità, poiché Kalshi sotto CFTC in qualità di mercato contrattuale designato regolamentato, anziché come operatore offshore di mercati predittivi.
3. Ricarica il conto: collega un conto bancario, una carta di debito, wallet di criptovalute o un altro metodo di pagamento supportato, quindi effettua un deposito prima di accedere al mercato reale.
4. Esplora i mercati: cerca tra le categorie disponibili, consulta le domande relative ai contratti, confronta i prezzi e leggi le regole di ciascun mercato per capire esattamente come verrà determinato il risultato.
5. Scegli da che parte stare: seleziona “Sì” se ritieni che l’evento si verificherà, oppure “No” se ritieni che l’esito indicato non si verificherà.
6. Effettua l'ordine: inserisci il volume del contratto, quindi utilizza un ordine istantaneo per l'esecuzione immediata oppure un limit order impostare il prezzo massimo desiderato.
7. Monitorare la posizione: tenere d'occhio le variazioni di prezzo man mano che notizie, dati e domanda degli operatori modificano le stime di probabilità del mercato, per poi decidere se mantenere la posizione o modificarla.
8. Chiudere la posizione: vendere i contratti prima della liquidazione per realizzare i profitti, ridurre le perdite o liberare capitale, invece di attendere l'esito finale della liquidazione.
9. Liquidazione della transazione: se si mantengono le posizioni fino alla risoluzione, i contratti vincenti fruttano 1 $ ciascuno, mentre quelli perdenti scadono senza valore una volta che Kalshi il risultato ufficiale.
10. Prelievo: una volta completata la transazione, preleva i fondi disponibili tramite i metodi di pagamento supportati Kalshi, quali bonifico bancario, carta di debito, criptovalute, PayPal o Venmo.

Nota 1: I limiti standard dei conti Kalshisono generalmente fissati a un massimo di 25.000 $ per mercato, sebbene alcuni contratti possano avere limiti diversi emaker di grandi dimensioni effettuate da investitori istituzionali omaker possano comportare limiti approvati più elevati.

Nota 2: Una volta completata la liquidazione delle operazioni, gli utili eccedenti gli importi depositati sono generalmente prelevabili immediatamente; i prelievi con carta di debito vengono accreditati solitamente entro 30 minuti, mentre quelli bancari richiedono in genere alcuni giorni lavorativi.

Paesi con restrizioni per Kalshi

L'elenco ufficiale dei paesi soggetti a restrizioni Kalshiè riportato nella Sezione VI, "Dichiarazioni e garanzie", delContratto di adesione a Kalshi . Considerando le giurisdizioni elencate in tale sezione, vi sono 54 giurisdizioni soggette a restrizioni, oltre a qualsiasi giurisdizione o territorio soggetto a sanzioni economiche generali da parte degli Stati Uniti.

Elenco dei paesi soggetti a restrizioni Kalshi:

• Nord America: Canada.
• Europa: l'Australia non fa parte dell'Europa; le giurisdizioni soggette a restrizioni in Europa includono Bielorussia, Belgio, Bulgaria, Francia, Ungheria, Irlanda, Italia, Monaco, Polonia, Portogallo, Russia, Svizzera, Ucraina e Regno Unito.
• Medio Oriente: Iran, Iraq, Libano, Siria, Emirati Arabi Uniti e Yemen.
• Africa: Algeria, Angola, Burkina Faso, Camerun, Repubblica Centrafricana, Costa d’Avorio, Repubblica Democratica del Congo, Etiopia, Kenya, Libia, Mali, Mozambico, Namibia, Niger, Somalia, Sud Sudan, Sudan e Zimbabwe.
• Asia-Pacifico: Afghanistan, Australia, Laos, Myanmar (Birmania), Nuova Zelanda, Corea del Nord, Repubblica Popolare Cinese, Singapore, Taiwan e Thailandia.
• America Latina e Caraibi: Bolivia, Cuba, Haiti, Nicaragua e Venezuela.

Kalshi politica attuale e alla normativa vigente, gli utenti o le entità provenienti da queste regioni non possono aprire conti, depositare fondi o effettuare operazioni di trading su Kalshi . L'alternativa migliore sarebbe quella di consultare l'elenco dei paesi supportatiPolymarket e verificare se sono idonei a partecipare ai mercati predittivi in tali paesi.

Paesi supportati da Kalshi

Secondo quanto riportato, la pagina Kalshirelativa alla disponibilità per paese elenca 143 paesi supportati, mentre il centro assistenza Kalshiprecisa che l'idoneità a livello internazionale dipende dal Contratto di adesione, dalle restrizioni nazionali e dai controlli di verifica. I dati sul trafficoSimilarwebrelativi ad aprile 2026 mostrano che il pubblico più numeroso Kalshiproviene da Stati Uniti, Regno Unito, Brasile, Canada e India.

Per quanto riguarda i metodi di pagamento, Kalshi carte di debito, bonifici ACH , PayPal, Venmo, Cash App , criptovalute e bonifici bancari; tuttavia, gli utenti internazionali hanno a disposizione un numero minore di opzioni. I depositi internazionali possono essere effettuati tramite carta di debito, criptovalute o bonifico bancario, mentre i prelievi internazionali sono limitati alle carte di debito e alle criptovalute.

Kalshi prevedono la negoziazione di contratti su eventi denominati in dollari statunitensi; pertanto, gli utenti internazionali devono tenere conto delle commissioni di conversione valutaria applicate dalle banche locali, dalle carte di credito o dai fornitori di servizi di pagamento. I depositi e i prelievi in criptovaluta sono disponibili sia per gli utenti statunitensi che per quelli internazionali, sebbene i prelievi in criptovaluta possano richiedere un precedente deposito in criptovaluta e la verifica dei documenti.

Kalshi: Licenze

La licenza principale Kalshiè stata rilasciata dalla Commodity Futures Commission degli Stati Uniti, e non dalle autorità statali di regolamentazione del gioco d'azzardo. La sua entità di scambio, KalshiEX , è registrata come "Designated Contract Market", mentre Kalshi LLC è registrata come "Derivatives Clearing Organization".

Di seguito è riportata una panoramica delle licenze ufficiali Kalshie delle relative registrazioni normative:

• Licenza DCM: KalshiEX lo status di"Designated Contract Market " (DCM) CFTC nel novembre 2020, il che le consente di gestire una piattaforma di scambio regolamentata a livello federale per i contratti su eventi.
• CFTC : in qualità di DCM, Kalshi soggetta alla vigilanza della CFTC, l'autorità che sorveglia i mercati dei derivati statunitensi e garantisce il rispetto degli obblighi di conformità da parte delle borse.
• Registrazione come DCO: Kalshi ha ottenuto la registrazione come Organizzazione di compensazione CFTC nell'agosto 2024, consentendo la compensazione Kalshi per le operazioni su contratti su eventi ammissibili.
• Ruolo di compensazione: la licenza DCO consente a Kalshi di compensare le operazioni, gestire le garanzie e garantire l'adempimento degli obblighi di regolamento a seguito dell'esecuzione dei contratti su KalshiEX.
• Quadro normativo federale: Kalshi sono considerati derivati ai sensi del Commodity Exchange Act, il che fa rientrare l'attività di borsa principale nel sistema normativo federale in materia di materie prime.
• Obblighi previsti dal regolamento: Kalshi rispettare le norme di borsa CFTC in materia di negoziazione, integrità del mercato, controlli dei rischi, condotta dei membri, annullamento delle operazioni e procedure di regolamento.
• Deroga all'applicazione delle norme: CFTC ha concesso una deroga limitata all'applicazione delle norme per determinati obblighi di segnalazione e conservazione dei dati relativi alle operazioni su opzioni binarie interamente garantite.
• Conflitti tra Stati: alcuni Stati hanno contestato i mercati legati allo sport Kalshiin base alle leggi sul gioco d'azzardo, creando una tensione giuridica persistente tra la vigilanza federale sui derivati e la regolamentazione statale del gioco d'azzardo.
• Limiti di mercato: il fatto che Kalshidelle licenze necessarie non implica che ogni contratto sia automaticamente consentito; i mercati quotati devono comunque rispettare CFTC e le restrizioni relative alle categorie vietate.
• Documenti pubblici: i documenti normativi, i regolamenti, le certificazioni e CFTC Kalshisono accessibili al pubblico, rendendo lo stato delle sue licenze più trasparente rispetto a quello dei mercati di previsione offshore.

Queste licenze consentono Kalshi quotare, negoziare e compensare contratti relativi a eventi soggetti alla normativa federale ai sensi del Commodity Exchange Act, sebbene in alcune giurisdizioni permangano controversie a livello statale in merito ai mercati legati allo sport.

Kalshi: Finanziamento

Kalshi raccolto diversi importanti round di finanziamento in capitale di rischio man mano che i mercati predittivi si sono affermati nel panorama finanziario tradizionale. Nel giugno 2025 ha annunciato un round di serie C da 185 milioni di dollari guidato da Paradigm una valutazione di 2 miliardi di dollari, al quale hanno partecipato Sequoia, Multicoin, Neo, Bond e altri.

Da allora, la valutazione dell'azienda è cresciuta rapidamente. Nell'ottobre 2025, Kalshi ha raccolto oltre 300 milioni di dollari in un round guidato da Sequoia e Andreessen Horowitz, raggiungendo una valutazione di 5 miliardi di dollari. A dicembre 2025, ha annunciato un round di serie E Paradigm 1 miliardo di dollari guidato da Paradigm 11 miliardi di dollari.

Secondo le ultime stime, la valutazioneKalshi ha raggiunto i 22 miliardi di dollari nel 2026, a seguito di un nuovo round di finanziamenti riportato da Reuters e dal Wall Street . I resoconti hanno attribuito tale impennata alla crescente domanda da parte degli investitori nei confronti dei mercati predittivi, all'espansione internazionale, al trading legato agli eventi sportivi e all'interesse istituzionale per i prodotti finanziari basati sugli eventi.

Kalshi è sicuro?

Kalshi più sicuro di molti mercati di previsione offshore poiché opera come piattaforma CFTC, con regole pubblicate, obblighi di conformità e programmi di vigilanza sul mercato. Ciò non rende le operazioni prive di rischi, poiché i contratti su eventi rimangono prodotti finanziari speculativi.

Kalshi utilizza Kalshi un sistema di trading interamente garantito, il che significa che gli utenti devono versare l'intero importo necessario a coprire l'esposizione di una posizione, anziché operare a margin. Tuttavia, i trader possono perdere l'intero capitale investito se la loro previsione si rivela errata, e le commissioni potrebbero ridurre i rendimenti.

Rischi di Kalshi

Kalshi regolamentata e trasparente, ma i suoi mercati comportano comunque rischi di natura finanziaria, legale, di liquidità, comportamentale e legati alla risoluzione dei risultati, che ogni trader dovrebbe comprendere a fondo prima di operare.

I principali rischi da considerare prima di effettuare operazioni di trading includono:

• Perdita di mercato: i contratti su eventi possono essere regolati a zero, il che significa che una previsione errata può comportare per il trader la perdita dell'intero importo investito in quella posizione.
• Volatilità dei prezzi: i prezzi possono subire rapide oscillazioni quando notizie, dati economici, infortuni, cambiamenti meteorologici o sviluppi politici modificano le aspettative prima che il mercato raggiunga un equilibrio.
• Rischio di liquidità: in alcuni mercati il numero di acquirenti o venditori può essere limitato, rendendo più difficile entrare, uscire o chiudere una posizione a un prezzo equo.
• Regole di regolamento: ogni contratto prevede criteri di regolamento specifici; pertanto, un'errata interpretazione della fonte ufficiale dei dati, delle tempistiche o della formulazione può comportare perdite impreviste.
• Impatto delle commissioni: le commissioni di negoziazione possono ridurre i rendimenti, soprattutto per chi effettua operazioni frequenti, detiene posizioni di modesta entità o adotta strategie basate su variazioni di prezzo minime.
• Modifiche normative: le regole dei mercati predittivi sono in continua evoluzione e i contratti relativi a eventi sportivi, elezioni o giochi d'azzardo potrebbero essere oggetto di ricorsi in tribunale, restrizioni statali o modifiche normative.
• Rischio comportamentale: i mercati basati su semplici domande a risposta chiusa possono dare l'impressione di una scommessa, il che può indurre a un eccesso di sicurezza, a cercare di recuperare le perdite o ad assumersi rischi superiori a quelli previsti.
• Rischi legati alla piattaforma: Kalshi i mercati alla ricerca di attività sospette, ma la sorveglianza, i sistemi di conformità, le interruzioni del servizio o le verifiche dei conti non possono eliminare ogni rischio operativo o di integrità.
• Rischio legato all'informazione: gli operatori che dispongono di un accesso più rapido a notizie, dati o conoscenze specialistiche potrebbero reagire prima degli utenti occasionali, creando svantaggi in mercati in rapida evoluzione.

Battaglie legali e vittorie in tribunale

La prima grande battaglia legale Kalshiha riguardato i contratti elettorali. Dopo che la CFTC i mercati sotto il controllo del Congresso, Kalshi e ha ottenuto ragione presso la Corte distrettuale federale, la quale ha stabilito che l’agenzia aveva erroneamente classificato tali contratti come giochi d’azzardo. La Corte d’appello del Distretto di Columbia ha successivamente respinto la richiesta di sospensione.

Quella vittoria assunse maggiore rilevanza nel 2025, quando la CFTC ritiròCFTC il proprio ricorso, lasciando in vigore la sentenza favorevole Kalshipresso il tribunale distrettuale. Il risultato rafforzò la posizione Kalshisecondo cui i contratti su eventi soggetti a regolamentazione federale possono includere esiti politici qualora siano quotati su una borsa dei derivati autorizzata.

Kalshi ha Kalshi dovuto affrontare delle controversie a livello statale in merito ai contratti relativi agli eventi sportivi. Le autorità di regolamentazione del New Jersey hanno cercato di impedire Kalshi fornire i propri servizi ai residenti, ma nell'aprile 2026 la Corte d'Appello del Terzo Circuito ha stabilito che il Commodity Exchange Act disciplinava i contratti sportivi Kalshie prevaleva sulla legge del New Jersey in materia di giochi d'azzardo.

Il quadro giuridico non è del tutto univoco. Un giudice federale del Nevada ha stabilito che Kalshi soggetta alle norme statali sul gioco d'azzardo, mentre la Spagna ha temporaneamente bloccato Kalshi nel corso di un'indagine relativa alla licenza di gioco. Queste battute d'arresto dimostrano che Kalshi vinto cause importanti, ma la normativa sui mercati predittivi rimane controversa.

Kalshi altri mercati di pronostici

Kalshi con Polymarket e ai mercati HIP-4 Hyperliquid, ma ogni piattaforma utilizza un modello diverso: contratti su eventi regolamentati a livello federale, mercati di previsione nativi delle criptovalute o trading onchain regolato dai validatori.

Ecco un confronto tra le principali piattaforme:

Considerazioni Finali

Kalshi una delle piattaforme di mercati predittivi più importanti perché combina il trading basato sugli eventi con CFTC , regolamenti pubblici e un crescente interesse da parte degli investitori istituzionali. Il suo ultimo round di finanziamento e la sua valutazione dimostrano inoltre quanto rapidamente questo settore stia maturando.

Tuttavia, Kalshi non Kalshi privo di rischi. I contratti relativi agli eventi possono perdere completamente il loro valore e il quadro giuridico rimane incerto in alcune giurisdizioni, specialmente laddove le autorità di regolamentazione considerano i mercati predittivi come una forma di gioco d'azzardo piuttosto che come derivati regolamentati a livello federale.