Cos'è Kalshi?

Kalshi è un mercato di previsione regolamentato in cui gli utenti negoziano contratti "sì/no" sui risultati di eventi del mondo reale quali economia, politica e sport. Anziché scommettere su una quota, si acquistano contratti che funzionano come strumenti finanziari e vengono regolati con un pagamento prestabilito.

Fondata nel 2018 da Tarek Mansour e Luana Lopes Lara, Kalshi la prima piattaforma di scambio di contratti su eventi approvata a livello federale negli Stati Uniti. Tale approvazione le consente di trattare le domande del tipo "Questo evento si verificherà?" come asset negoziabili regolamentati anziché come gioco d'azzardo senza licenza, e di operare a livello nazionale.

Ogni mercato pone una domanda specifica, come "L'inflazione aumenterà questo mese?" o "La squadra X vincerà il campionato entro la fine dell'anno?". I trader comprano "Sì" o "No", e il prezzo di ogni contratto, compreso tra uno e novantanove centesimi, riflette sia la probabilità del mercato che il potenziale profitto.

Come funziona Kalshi ?

Kalshi attraverso un sistema di trading in tempo reale in cui gli utenti acquistano e vendono contratti su eventi utilizzando diversi tipi di ordini, commissioni trasparenti e regolamenti automatizzati.‍

Ecco una panoramica dei meccanismi interni della piattaforma e delle funzioni rivolte all'utente:

• Tipi di ordine: I trader possono utilizzare gli Ordini rapidi per un'esecuzione immediata al miglior prezzo di mercato o gli Ordini limite per specificare il punto di ingresso e il costo preferiti.
• Comportamento del prezzo: Ogni contratto si muove tra 0,01 e 0,99 dollari, e il numero riflette la fiducia del mercato nel verificarsi dell'evento.
• Flusso di esecuzione: Gli ordini vengono abbinati direttamente tra gli operatori in un book di ordini aperto che visualizza le offerte, le richieste e le quantità totali disponibili da entrambe le parti.
• Struttura delle commissioni: Kalshi commissioni variabili in base ai potenziali guadagni, indicate in modo trasparente nel proprio listino pubblicato, con costi medi inferiori al 2% per operazione.
• Maker : gli operatori che immettono ordini limite in attesa che migliorano la liquidità spesso pagano commissioni ridotte o non ne pagano affatto, favorendo così stable più profondi e stable .
• Gestione del collaterale: Ogni posizione è completamente finanziata al momento dell'apertura, il che significa che i pagamenti sono garantiti e che i trader non possono mai perdere più del loro importo iniziale.
• Determinazione dell'esito: al termine di un evento, Kalshi i risultati attingendo da fonti ufficiali e accredita automaticamente ai contratti vincenti il loro valore di vincita pari a 1 $.
• Protezione dei dati: I dati personali, la verifica dell'identità e le informazioni di pagamento sono criptati, elaborati da terze parti fidate e conservati per il controllo normativo.

Inoltre, con l'ingresso nel 2024 di Susquehanna International Group (SIG), un market maker con un volume annuo di 2.000 miliardi di dollari, Kalshi è entrata in una nuova fase caratterizzata da una profonda liquidità. La partnership ha portato a una profondità di mercato di 100.000 contratti, spread di 2-3 centesimi e un tempo di attività del 98%, rendendo il trading legato agli eventi efficiente quanto quello dei mercati finanziari tradizionali.

Come fare trading su Kalshi

Per fare trading su Kalshi depositare fondi sul proprio conto, scegliere un mercato di eventi ed eseguire contratti "sì o no" che vengono regolati automaticamente una volta verificati i risultati.‍

Ecco come completare l'intero ciclo Kalshi , dall'iscrizione al prelievo:

1. Creare un conto: Registratevi utilizzando informazioni personali accurate, confermate la vostra e-mail e accettate i termini di partecipazione per accedere al trading dal vivo.
2. Verifica completa dell'identità: Caricate un documento d'identità valido rilasciato dal governo, presentate il vostro numero di previdenza sociale e superate la verifica KYC per consentire finanziamenti e prelievi.
3. Configurare le impostazioni di sicurezza: Attivate l'autenticazione a due fattori, create una password forte e memorizzate in modo sicuro i codici di backup per salvaguardare il vostro profilo.
4. Ricarica il tuo conto: effettua un deposito tramite ACH , carta di debito, criptovaluta o tramite i partner di pagamento autorizzati; la maggior parte dei depositi viene accreditata sul tuo conto entro un giorno lavorativo.
5. Sfogliare i mercati disponibili: Esplorate argomenti come l'inflazione, i prezzi delle criptovalute o le principali elezioni, ed esaminate il regolamento di ogni mercato per capire la fonte dei dati e il metodo di regolamento.
6. Selezionate il tipo di ordine: Scegliete gli ordini rapidi per un'esecuzione immediata o gli ordini limite per specificare il prezzo di ingresso desiderato e ridurre potenzialmente le commissioni di transazione.
7. Effettuare l'operazione: Decidete da che parte stare ("Sì" o "No"), inserite il numero di contratti, esaminate la commissione stimata e confermate l'ordine per l'elaborazione.
8. Monitorare e gestire le posizioni: Osservare i movimenti dei prezzi, correggere o chiudere le operazioni in anticipo per trarne profitto, oppure mantenere le posizioni fino a quando il mercato non si risolve e i pagamenti non vengono finalizzati.

Nota: Kalshi standard consentono di detenere posizioni fino a 25.000 $ per mercato, mentre gli istituti autorizzati e i market maker possono operare con limiti più elevati. Una volta che le operazioni sono state regolate, è possibile prelevare immediatamente i profitti sul proprio conto bancario o sulla carta di debito collegati tramite il sistema di prelievo sicuro Kalshi.

Paesi Kalshi

In base al ContrattoKalshi (Sezione VI), la piattaforma limita l'accesso in oltre 50 paesi e regioni a causa dei requisiti di conformità normativa statunitensi. Tali restrizioni si basano sulla legislazione vigente, CFTC e sulle sanzioni dell'Ufficio del Tesoro degli Stati Uniti per il controllo dei beni stranieri (OFAC).‍

Di seguito è riportata una ripartizione dettagliata delle giurisdizioni soggette a restrizioni per regione:

• Nord America e Caraibi: Canada, Cuba, Haiti e Nicaragua sono soggetti a restrizioni a causa delle normative commerciali statunitensi, di conflitti in materia di rendicontazione finanziaria e di rischi anti-money laundering .
• Europa: Bielorussia, Belgio, Bulgaria, Francia, Italia, Monaco, Polonia, Russia, Ucraina (Crimea, Donetsk, Luhansk, Zaporizhzhia, Kherson) e UK restrizioni a causa delle divergenze EU .
• Africa: Algeria, Angola, Burkina Faso, Camerun, Repubblica Centrafricana, Costa d’Avorio, Repubblica Democratica del Congo, Etiopia, Kenya, Libia, Mali, Mozambico, Namibia, Somalia, Sud Sudan, Sudan e Zimbabwe sono soggetti a restrizioni ai sensi OFAC delle leggi regionali in materia di conformità.
• Medio Oriente: Iran, Iraq, Libano, Siria e Yemen continuano a essere soggetti a restrizioni a causa delle sanzioni del Tesoro statunitense e delle disposizioni in materia di prevenzione del finanziamento del terrorismo.
• Asia-Pacifico: Afghanistan, Laos, Myanmar (Birmania), Corea del Nord, Singapore, Taiwan, Tailandia e Australia sono soggetti a restrizioni per quanto riguarda i controlli sulle esportazioni, i limiti alla gestione dei dati e le barriere locali alle licenze.
• Sud America: la Bolivia e il Venezuela sono inclusi a causa delle sanzioni finanziarie e dell'esposizione al rischio politico che sono in contrasto con gli standard CFTC .
• Altri territori: l'accesso o l'utilizzo sono automaticamente vietati in qualsiasi giurisdizione soggetta a sanzioni statunitensi generali o regionali (come le zone occupate o soggette a embargo).

Kalshi politica attuale e alla normativa vigente, i residenti o le entità provenienti da queste regioni non possono aprire conti, depositare fondi o effettuare operazioni su Kalshi . La soluzione migliore sarebbe consultare l'elenco dei paesi supportatiPolymarket per verificare se sono idonei a partecipare ai mercati predittivi su tale piattaforma.

Paesi in cui Kalshi

Kalshi disponibile in oltre 130 paesi e offre accesso ovunque le operazioni di trading non violino le sanzioni statunitensi o le normative finanziarie regionali. La maggior parte degli utenti al di fuori delle giurisdizioni soggette a restrizioni può aprire un conto, verificare la propria identità e negoziare contratti su eventi senza ulteriori ostacoli legati alle licenze.

Le regioni supportate comprendono le principali economie quali Stati Uniti, Messico, Brasile, Germania, India, Giappone, Corea del Sud e Sudafrica, oltre alla maggior parte dei paesi dell’Asia e dell’America Latina. L’interfaccia web globale della piattaforma consente la partecipazione in tutti i mercati conformi, garantendo al contempo il mantenimento di tutte le funzioni di compensazione e di regolamentazione.

Secondo Similarweb , Kalshi circa 3 milioni di visite mensili, di cui l'81,5% proviene dagli Stati Uniti, il 2,3% dal Canada, il 2,1% dal Regno Unito, l'1,4% dalla Germania e lo 0,9% dall'India. Il restante 11,8% proviene da vari paesi in Europa, Asia e Sud America.

Kalshi

Kalshi due licenze federali ufficiali rilasciate dalla Commodity Futures Commission (CFTC), che le consentono di operare come borsa valori legale per i contratti su eventi negli Stati Uniti.‍

Di seguito è riportata una panoramica delle licenze ufficiali e delle relative registrazioni normative:

• Mercato contrattuale designato (DCM): Kalshi . è autorizzata dalla CFTC mercato contrattuale designato, il che le consente di quotare e facilitare la negoziazione di futures legati a eventi specifici.
• Organismo di compensazione dei derivati (DCO): la sua controllata di compensazione, Kalshi LLC (Kalshi ), è registrata presso la CFTC la compensazione, margin e il regolamento di tutte Kalshi .
• Registrazione presso Futures National Futures (NFA): Kalshi il suo ente di compensazione sono registrati presso la NFA ai fini del monitoraggio continuo della conformità e dell'adempimento degli obblighi di rendicontazione normativa.
• Supervisione del Commodity Exchange Act (CEA): Entrambe le entità operano nell'ambito del quadro federale del CEA, che regola l'integrità del mercato, la gestione del rischio e la protezione dei partecipanti.
• Esenzioni a livello statale: poiché Kalshi soggetta alla normativa federale, gode di un riconoscimento a livello nazionale che la esenta dall’obbligo di ottenere licenze separate a livello statale per l’esercizio di attività relative ai derivati.
• Autorizzazione in materia di revisione e rendicontazione: gli status DCM e DCO Kalshirichiedono CFTC periodiche CFTC , valutazioni della sicurezza informatica e comunicazioni relative al rischio operativo.
• Diritti operativi di compensazione: la licenza DCO Kalshi le consente di gestire margin , garantire l'adempimento dei contratti e regolare le operazioni in modo indipendente da terzi.
• Riconoscimento come operatore di mercato federale: entrambe Kalshi figurano nel registro ufficiale CFTCdei mercati dei derivati e delle organizzazioni di compensazione autorizzati negli Stati Uniti.

Kalshi

Entro la fine del 2025, Kalshi raccolto oltre 550 milioni di dollari in diversi round di finanziamento, raggiungendo una valutazione di circa 5 miliardi di dollari dopo il round di serie D. Questo importo proviene da fondi di venture capital istituzionali, investitori privati e importanti Wall Street che sostengono la rapida crescita dell’azienda e la sua capacità di adattarsi alle normative.

Il percorso Kalshiè iniziato nel 2019 con un finanziamento iniziale da parte di Y Combinator e Neo, seguito nel 2021 da un round di serie A da 30 milioni di dollari guidato da Sequoia Capital la partecipazione di Charles Schwab Henry Kravis. Nel 2025, Paradigm un round di serie C da 185 milioni di dollari, mentre Sequoia e Andreessen Horowitz hanno Andreessen Horowitz co-guidato un round di serie D da 300 milioni di dollari.

Bloomberg ottobre 2025) ha riferito che Kalshi ora valutando offerte da parte di investitori che la valutano oltre i 10 miliardi di dollari, a sole poche settimane dall'ultimo round di finanziamenti. L'aumento della valutazione riflette volumi di scambi record, importanti partnership sportive e la decisiva vittoria legale Kalshi che consente l'apertura di mercati sulle elezioni presidenziali negli Stati Uniti.

Kalshi è Kalshi ?

Kalshi considerata sicura per la maggior parte dei trader poiché la sua struttura elimina il rischio di controparte e ogni contratto è interamente garantito al momento dell'acquisto. Anziché basarsi sulla fiducia o sul credito, ogni operazione è garantita da fondi reali trattenuti fino alla sua conclusione, assicurando che i pagamenti avvengano automaticamente e senza ritardi.

La sicurezza su Kalshi oltre i semplici requisiti normativi e riflette la struttura della piattaforma, la sua equità e la rigorosa tracciabilità dei dati. Gli utenti possono consultare i registri degli ordini in tempo reale, i regolamenti si basano su fonti pubbliche predefinite e le transazioni sono costantemente monitorate per individuare eventuali manipolazioni o irregolarità di negoziazione.

Kalshi

Nonostante le solide misure di protezione e un controllo affidabile, Kalshi devono affrontare i rischi finanziari e operativi inerenti ai mercati degli eventi basati sui risultati e sensibili al fattore tempo. Rischi importanti da considerare:

• Volatilità del mercato: Le probabilità di un evento possono cambiare bruscamente prima del regolamento, causando forti oscillazioni dei prezzi e perdite improvvise per le posizioni a leva o ad alto volume.
• Carenza di liquidità: I mercati di nicchia o specifici per il tempo spesso attraggono meno partecipanti, creando spread più ampi e difficoltà a uscire dalle posizioni al valore equo.
• Cambiamenti normativi: futuri cambiamenti nella politica statunitense o nuove CFTC potrebbero limitare, ritardare o sospendere completamente specifiche categorie di mercati degli eventi.
• Ritardi nella determinazione dei risultati: poiché Kalshi su fonti di dati di terze parti verificate, la liquidazione può subire ritardi o essere contestata qualora le informazioni non vengano aggiornate in modo coerente.
• Affidabilità tecnica: Interruzioni temporanee, ritardi nei pagamenti o errori di sistema possono interrompere l'accesso degli utenti e interferire con le posizioni aperte durante i periodi di trading più volatili.
• Esposizione comportamentale: gli operatori che reagiscono in modo emotivo alla copertura mediatica o alle ultime notizie potrebbero assumersi rischi eccessivi che amplificano le perdite su più posizioni.
• Restrizioni giurisdizionali: gli utenti che si connettono da regioni vietate o ad alto rischio rischiano il blocco dell'account, la perdita dei saldi e l'avvio di un'indagine di conformità ai sensi Kalshi e del regolamento Kalshi .
• Squilibrio informativo: I trader istituzionali o le imprese basate sui dati che dispongono di sistemi di esecuzione più rapidi possono ottenere vantaggi in termini di prezzi rispetto ai tipici partecipanti al dettaglio.

Battaglia legale e vittoria in tribunale

La storica battaglia legale Kalshiverteva sul suo tentativo di quotare contratti legati alle elezioni del Congresso degli Stati Uniti, che la CFTC aveva CFTC bloccato nel 2023. Dopo quasi due anni di contenzioso, nell’ottobre 2024 una corte d’appello federale ha stabilito che i mercati proposti Kalshicostituivano derivati legittimi e non strumenti di gioco d’azzardo. Cronologia dei fatti:

• Settembre 2023: CFTC respinge la richiesta Kalshi relativa ai mercati elettorali.
• Novembre 2023: Kalshi cita in giudizio la CFTC ai sensi della legge sulla procedura amministrativa.
• Ottobre 2024: il tribunale federale dà ragione a Kalshi, annullando la decisione CFTC.
• Maggio 2025: la CFTC di rinuncia al ricorso, una vittoria legale di fatto per Kalshi.

Questa decisione ha creato un precedente normativo, legittimando il trading legato agli eventi elettorali ai sensi della legge federale e trasformando Kalshi un simbolo della riforma normativa nel settore fintech. L'esito del caso ha innescato un forte aumento dell'attività di trading e dei finanziamenti da parte di venture capital, consolidando la leadership Kalshinel settore dei mercati predittivi.

Kalshi Polymarket

Kalshi Polymarket i due principali mercati predittivi, ciascuno con un approccio distinto alla negoziazione dei risultati di eventi del mondo reale. Kalshi come una borsa valori regolamentata, mentre Polymarket opera tramite contratti intelligenti decentralizzati basati su un'infrastruttura blockchain.

Messari relativi a ottobre 2025, Polymarket un volume leggermente superiore, mentre Kalshi tra i trader verificati negli Stati Uniti. La valutazione Kalshisi attesta a circa 5 miliardi di dollari, contro gli 8-9 miliardi Polymarketa seguito dell’importante investimento Intercontinental Exchange.

Di seguito un confronto sintetico che evidenzia le principali differenze strutturali:

Pensieri finali

Il mercato predittivo Kalshi si trova oggi all'avanguardia nel trasformare la curiosità del pubblico in una vera e propria classe di attività, rendendo sempre più labile il confine tra intuizione speculativa e intelligence finanziaria misurabile.

I prossimi progressi potrebbero riguardare i regolamenti tokenizzati, le partnership di compensazione globale e i feed di dati integrati che trasformano le notizie in tempo reale in esposizione finanziaria immediatamente negoziabile.

Se Kalshi a crescere in modo responsabile, potrebbe rivoluzionare il modo in cui le persone gestiscono le proprie convinzioni, prevedono i rischi globali e partecipano all'economia dell'informazione stessa.