أهم 10 إحصاءات للترميز لعام 2026

تضع هذه المعايير إطاراً لسوق الترميز في منتصف عام 2026.

1. الأصول الحقيقية على السلسلة تصل إلى 31.4 مليار USD

بلغت الأصول الحقيقية المرمزة، المحسوبة كرموز قابلة للتحويل بحرية باستثناء العملات المستقرة، ما يقارب 31.4 مليار USD في أواخر يونيو 2026 على RWA.xyz، وهي محفوظة في أكثر من 940,000 محفظة. كانت القاعدة في حدود آحاد المليارات في بداية عام 2025، لذا نما القطاع بمقدار أربعة إلى خمسة أضعاف خلال ثمانية عشر شهراً.

هذا الرقم يحتاج إلى توضيح. يبلغ موقع RWA.xyz أيضاً عن قيمة ممثلة أكبر بكثير تتجاوز 360 مليار USD، والتي تضم أصولاً مرتبطة قانونياً بمنصة ولكن لم يتم إصدارها أبداً كرموز تتداول على السلسلة. المقياس الدقيق لما يمكن للمستثمرين شراؤه وبيعه هو الرقم الموزع القريب من 31.4 مليار USD، والخلط بين الاثنين هو الطريقة الأكثر شيوعاً لمبالغة عناوين الأخبار في تقدير السوق.

تستقر العملات المستقرة في فئتها الخاصة بقيمة تقارب 295 مليار USD. نحن نبقيها منفصلة لأنها تعمل كأموال تسوية وليست استثمارات ذات عائد، وهو تقسيم يتم تناوله في تفصيل إحصاءات العملات المستقرة الخاصة بنا.

2. BCG تتوقع سوق ترميز بقيمة 16 تريليون USD بحلول عام 2030

أكثر التوقعات طويلة الأجل التي يتم الاستشهاد بها تعود إلى Boston Consulting Group. في عمل نُشر مع بورصة الأسواق الخاصة ADDX، قدرت الأصول المرمزة بنحو 16 تريليون USD بحلول عام 2030، أي ما يعادل عشر الناتج المحلي الإجمالي العالمي. ينقسم هذا الإجمالي إلى نحو 5 تريليونات USD من العقارات، و4 تريليونات USD من الدخل الثابت والصناديق، و3 تريليونات USD من الأسهم الخاصة رأس المال الجريء، و2 تريليون USD من السلع الأساسية، و2 تريليون USD من الأصول الأخرى، مع حالة تفاؤلية تقترب من 68 تريليون USD.

تتفاوت التقديرات المنافسة على نطاق واسع، وهو مؤشر على مدى حداثة السوق. تستقر McKinsey عند 2 تريليون إلى 4 تريليونات USD بحلول نهاية العقد، وترى Citi ما بين 4 تريليونات إلى 5 تريليونات USD في الأوراق المالية المرمزة، بينما طرحت Standard Chartered مبلغ 30 تريليون USD بحلول عام 2034، ويضع نموذج تقرير Big Ideas 2026 التابع لـ Ark Invest مبلغ 11 تريليون USD بحلول عام 2030، وهو ما يزال أقل من 1.4% من إجمالي الأصول المالية العالمية.

الفجوة بين ~31 مليار USD اليوم وأي رقم بالتريليونات تعتمد على متغير واحد، وهو ما إذا كانت تجمعات السيولة الضخمة غير السائلة مثل العقارات والأسهم الخاصة ستنتقل فعلياً إلى السلسلة. تقدر McKinsey أن أكثر من 400 تريليون USD من الأصول العالمية يصعب نقلها أو تسعيرها، وهذا التجمع هو الجائزة التي تسعى وراءها كل التوقعات.

3. تجاوزت ست فئات من الأصول حاجز المليار USD لكل منها

طوال معظم تاريخها المبكر، كان القطاع فعلياً عبارة عن منتج واحد، وهو سندات الخزانة الأمريكية المرمزة. لقد تغير ذلك. بحلول عام 2026، اجتازت ست فئات على الأقل حاجز المليار USD بشكل مستقل على السلسلة، وتشمل الائتمان الخاص، والذهب والسلع الأساسية، وسندات الخزانة الأمريكية، وسندات الشركات، والديون السيادية غير الأمريكية، والصناديق البديلة للمؤسسات. وقد انضمت الأسهم المرمزة إليها منذ ذلك الحين.

هذا الاتساع مهم من أجل المتانة. السوق الذي يعتمد على فئة أصول واحدة يمكن أن يتعرض لانتكاسة بسبب قرار تنظيمي واحد، في حين أن السوق المنتشر عبر ست فئات يصعب إزاحته بكثير. يوضح المزيج أيضاً تفضيل رأس المال للأدوات المألوفة أولاً، مثل الديون الحكومية وديون الشركات، قبل الوصول إلى الأصول التي يصعب ترميزها مثل العقارات والأسهم الخاصة.

4. سندات الخزانة المرمزة ترتكز عليها السوق بنحو 14 مليار USD

الديون الحكومية قصيرة الأجل هي نقطة الدخول للمؤسسات التي تختبر التمويل على السلسلة، حيث تبلغ قيمة سندات الخزانة المرمزة ومنتجات أسواق المال نحو 14 مليار USD. تدفع هذه الرموز عائداً يتراوح بين 3.3% و3.6%، وتتم تسويتها بشكل شبه فوري، وتعمل كضمانات أو كسيولة نقدية على السلسلة بدلاً من العملات المستقرة المعطلة.

قائمة الصدارة مؤسسية. يقع USYC الخاص بـ Circle بالقرب من 3.1 مليار USD، ويحتوي صندوق BUIDL التابع لـ BlackRock على ما يقارب 2.2 مليار USD عبر ثماني سلاسل بعد وصوله إلى DeFi عبر Uniswap في فبراير 2026، ويتجاوز USDY الخاص بـ Ondo مبلغ 2.1 مليار USD، وتضيف خطة BENJI التابع لـ Franklin Templeton، وهي وراء أول صندوق مشترك مسجل في الولايات المتحدة يستخدم سلسلة كتل عامة كسجله، 2.4 مليار USD عبر فئات الأسهم.

في مايو 2026، أكملت Ondo وJPMorgan وMastercard وRipple أول عملية استرداد عبر الحدود لسندات خزانة مرمزة، وتمت التسوية في أقل من خمس ثوانٍ.

5. الائتمان الخاص هو الفئة الأكبر، بقيادة Figure

من حيث القيمة الممثلة على السلسلة، يُعد الائتمان الخاص أكبر قطاع، ويهيمن عليه مُصدر واحد. يُظهر رمز الائتمان العقاري السكني التابع لـ Figure حوالي 19.3 مليار USD على سلسلة كتل Provenance. توجد هذه القيمة على بنيّة تحتيّة مصرح بها وهي ممثلة إلى حد كبير وليست متداولة علناً، لذا فهي تضخم الفئة إلى ما هو أبعد بكثير مما يمكن للمستثمرين شراؤه بحرية.

عند التصفية وصولاً إلى الرموز التي تتحرك على السلاسل العامة، يكون الرقم أصغر، قريباً من 5 مليارات USD، موزعة عبر مقرضين مثل Maple، التي تحتوي مجمعات Syrup الخاصة بها على نحو 2 مليار USD، وصندوق الائتمان المتنوع التابع لـ Apollo. تدفع هذه الرموز عادةً عائداً أكبر من سندات الخزانة لأنها تمول مقترضين حقيقيين، بدءاً من مكاتب تمويل التجارة وصولاً إلى مقرضي الأسواق الناشئة، مقابل سوق تقليدي تقارب قيمته 3.5 تريليون USD عالمياً.

6. الذهب المرمز يحمل سوق سلع بقيمة 7.3 مليار دولار

صلت السلع إلى نحو 7.3 مليار دولار على السلسلة، ومثّل الذهب تقريبا مجمل هذه القيمة. الذهب المرمز يمنح الحائزين حق المطالبة بالسبائك المحفوظة لدى جهة حفظ مع سيولة الرموز الرقمية، ويستحوذ منتجان على نحو ثلاثة أرباع هذا القطاع، وهما Tether Gold بقيمة تقارب 2.5 مليار دولار وPaxos Gold بحوالي 1.8 مليار دولار.

تجاوز اهتمام التداول القيمة السوقية الإجمالية. فقد بلغ حجم تداول spot للذهب المرمز 90.7 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، متجاوزا بالفعل 84.6 مليار دولار المسجلة طوال عام 2025. ويُعد الفضة المتابع الأول، رغم أن منتجات الفضة المرمزة لا تزال تشكل نسبة ضئيلة مقارنة بالذهب في الوقت الحالي.

7. الأسهم المرمزة تصل إلى مليار دولار بشكل أسرع من أي فئة سابقة

قصة نجاح قطاع التجزئة الأبرز لعام 2026 هي الأسهم المرمزة. فقد بلغ السوق العالمي للأسهم المرمزة نحو 1.5 مليار دولار، متجاوزا حاجز المليار دولار الأول في غضون ثمانية أشهر تقريبا. استغرقت العملات المستقرة نحو ثلاث سنوات للوصول إلى هذا المستوى وتطلب الأمر نحو عامين بالنسبة لسندات الخزانة المرمزة، مما يبرز مدى سرعة تنامي الطلب.

تحوذ Ondo Global Markets على نصيب الأسد بنسبة تزيد عن 70%، مع أكثر من 260 سهما أمريكيا مرمزا وETF عبر شبكات Ethereum وSolana وBNB Chain وأكثر من 18 مليار دولار في حجم التداول التراكمي. وكل رمز مدعوم بنسبة واحد لواحد بواسطة الأسهم المحفوظة لدى وسيط-تاجر مسجل في الولايات المتحدة ويتتبع العائد الإجمالي بما في ذلك توزيعات الأرباح. والقيد هنا مهم، إذ يحصل الحائزون على تعرض اقتصادي لسعر السهم وليس ملكية قانونية أو حقوق تصويت، والتي تبقى بحوزة أمين الحفظ.

التوزيع يتوسع بسرعة. فقد أُطلقت رموز Ondo مباشرة في MetaMask في فبراير 2026، وجلبت Broadridge التصويت بالوكالة على السلسلة لأكثر من 250 سهما مرمزا، ووصلت دفعة جديدة من الأسهم المرمزة وETF الخاصة بـ Ondo في يونيو. والأسماء الأكثر سيولة تعكس المفضلة لدى قطاع التجزئة، وهي Tesla وCircle وNVIDIA.

8. Ethereum تسوي نصف قيمة الأصول المرمزة بأكملها

على الرغم من كل الحديث عن مستقبل متعدد السلاسل (Multi-Chain)، تظل التسويات مركزة. تستضيف Ethereum نحو 15.9 مليار دولار من قيمة الأصول الموزعة في العالم الحقيقي، بحصة تبلغ 50.5%، محققة الجذب الأكبر بين المؤسسات بفضل سجل الأمان الذي تتمتع به السيولة العميقة في مجال DeFi.

تنتشر الحزمة الملاحقة بفارق كبير. تحتفظ BNB Chain بنحو 4 مليارات دولار (12.6%)، وSolana بحوالي 3.1 مليار دولار (9.7%)، وStellar بما يقارب 2.4 مليار دولار (7.6%)، بينما تحمل السلاسل المصرح لها أرصدة ضخمة ولكنها أقل سيولة. يتوقع محللو Standard Chartered أن تستمر غالبية الإصدارات الجديدة في الاستقرار على Ethereum، حتى مع سعي السلاسل الأسرع لجذب قطاعات الأسهم والمستهلكين.

9. Wall Street تبني البنية التحتية لعمليات الترميز

التحول المحدد لعام 2026 هو أن مزودي البنية التحتية للسوق توقفوا عن التجربة وبدأوا في البناء. فقد عالجت شبكة Kinexys التابعة لـ JPMorgan أكثر من 1.5 تريليون دولار من حجم التداول التراكمي منذ عام 2020، وأنشأ البنك صندوق أسواق نقدية خاصا به على السلسلة في يناير. وقد أطلقت أو توسعت كل من Goldman Sachs وBNY Mellon وFidelity وState Street وApollo في تقديم منتجات مشابهة إلى جانب ذلك.

وتبعتهما البورصات. تعمل بورصة نيويورك (NYSE) على بناء منصة للتداول على مدار الساعة للأوراق المالية المرمزة، ووافق SEC على تغيير في قواعد Nasdaq في مارس 2026 يتيح تداول النسخ المرمزة من الأسهم المدرجة تحت نفس الرمز والحقوق الاقتصادية، وأسست DTCC ائتلافا للأوراق المالية المرمزة مع BlackRock وGoldman Sachs وOndo، مع جدول زمني لإجراء صفقات الإنتاج في يوليو 2026.

الحجة التي تقدمها هذه الشركات هي التكلفة، حيث تتراوح رسوم الإصدار التقليدية تقديرياً بين 5% و8% مقابل 1% إلى 3% لإصدار الرموز.

10. SEC أكدت أن الأوراق المالية المرمزة تظل أوراقا مالية

جاء المؤشر التنظيمي الأبرز في 28 يناير 2026، عندما أصدر مسؤولون من ثلاثة أقسام تابعة لـ SEC بيانا مشتركا بشأن الأوراق المالية المرمزة. والرسالة الأساسية واضحة، وهي أن الورقة المالية لا تتوقف عن كونها ورقة مالية لمجرد تسجيلها على سلسلة بلوكتشين، كما أن قواعد التسجيل والإفصاح والحفظ الحالية تُطبق بغض النظر عن الشكل.

حدد البيان هيكلين، وهما الأوراق المالية المرمزة من قبل المُصدر وتلك المرمزة من قبل أطراف ثالثة مستقلة، حيث يحمل كل منهما التزامات مختلفة. وكان بمثابة إرشادات من الموظفين بدلاً من أن يكون قاعدة للجنة، إلا أنه أزال عبئاً ظل مخيماً لفترة طويلة على المُصدرين. وذهب تفسير لاحق صادر عن SEC وCFTC في 17 مارس 2026 أبعد من ذلك، مصنفاً أصول التشفير إلى خمس فئات ومؤكداً أن عملية الترميز تغير الغلاف ولا تغير النطاق التنظيمي.

ما هو ترميز الأصول؟

يصدر ترميز الأصول رمز بلوكتشين يمثل ملكية أو تعريضاً اقتصادياً لأصل خارج السلسلة. الأداة الأساسية، سواء كانت أذون خزانة، أو سبيكة ذهب، أو سهماً، أو قرضاً، يتم الاحتفاظ بها لدى جهة حفظ مرخصة، وينشئ عقد ذكي رموزاً تتعقب قيمته وعائداته عند الاقتضاء.

يعمل الهيكل عادة من خلال غلاف قانوني. يضع المُصدر الأصل في كيان ذي غرض خاص، وتصدر منصة رموزاً مقابله، وتنتقل المدفوعات مثل الفوائد أو توزيعات الأرباح إلى الحائزين على السلسلة أو عبر توزيعات دورية. ويمكن برمجة قواعد الامتثال، مثل قصر الحائزين على المستثمرين المعتمدين، داخل الرمز لكي تصاحبه أينما ذهب.

تغيّر ترميز الأصول (Tokenisation) طريقة انتقال الأصول مع الحفاظ على جوهرها القانوني كما هو دون تغيير. يمكن للأصل المرمّز التسوية في غضون ثوانٍ، والتداول على مدار الساعة، والتجزئة إلى أجزاء صغيرة، والاندماج في أسواق الإقراض أو الضمانات، بينما يظل الأصل الذي يمثله كما كان.

ما هي الأصول التي يتم ترميزها؟

استقر السوق على عدد قليل من الفئات، تتمتع كل منها بملف تعريف عائد ومستوى سيولة وملف مخاطر مختلف.

• الأوراق المالية الحكومية: سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة وصناديق أسواق المال، وهي الفئة الأكثر توزيعاً، حيث تقدم عوائد تتراوح بين 3.3% و3.6% بدعم مؤسسي عميق.
• الائتمان الخاص: تجمعات القروض التي تمول الشركات والمستهلكين، وهي القطاع الأكبر من حيث القيمة الممثلة ولكنها تركز على شبكات مصرح بها، مما يوفر عوائد أعلى وسيولة أقل.
• السلع الأساسية: الذهب بالكامل تقريبا، مع ظهور الفضة، مما يوفر تعرضاً على السلسلة للمعادن الثمينة المخزنة في الخزائن.
• الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة: الأسهم المرمّزة التي تتبع الأسهم المدرجة، وهي فئة التجزئة الأسرع نمواً، وتوفر التعرض للأسعار بدلاً من حقوق المساهمين.
• الديون المؤسسية وديون غير الولايات المتحدة: سندات الشركات المرمّزة والديون السيادية خارج الولايات المتحدة، وقد تجاوزت كل منها مليار دولار.
• الصناديق البديلة والخاصة: الملكية الخاصة المرمّزة، والأسهم الخاصة، ومنتجات إعادة التأمين الموجهة للمستثمرين المؤهلين، بما في ذلك الإصدار المبكر لصناديق الثروة السيادية.
• العقارات: الطريقة الأكثر ملائمة لقطاع التجزئة والأبطأ نمواً، نظراً لأن ترميز العقارات يمنح تعرضاً اقتصادياً مجزءاً بسهولة أكبر من الملكية القانونية.

تغطي قائمتنا الشاملة لأفضل مشاريع RWA المنصات الرائدة التي تبني عبر هذه الفئات.

كيف يتم تنظيم ترميز الأصول؟

لقد كانت التنظيمات هي العامل المقيد للتبني المؤسسي، وقد جلبت عام 2026 أوضح القواعد حتى الآن عبر الولايات القضائية الكبرى.

• الولايات المتحدة: أكد بيان موظفي هيئة SEC في يناير 2026 أن الأوراق المالية المرمّزة تندرج تحت قوانين الأوراق المالية الحالية، وقام تفسير صدر في مارس بالتعاون مع CFTC بتقسيم الأصول المشفرة إلى خمس فئات. وضعت GENIUS Act القواعد الخاصة بالعملات المستقرار التي تسوي هذه الصفقات، بينما ستقسم CLARITY Act الأوسع نطاقاً والتي تتقدم عبر مجلس الشيوخ الإشراف بين الوكالتين.
• الاتحاد الأوروبي: تحكم MiCA أسواق الأصول المشفرة، وبدأ البنك المركزي الأوروبي في قبول الأصول القائمة على تقنية DLT كضمانات مؤهلة لعمليات الائتمان الخاصة بنظام اليورو اعتباراً من 30 مارس 2026، وهو مؤشر ذو مغزى على قبول البنك المركزي.
• المملكة المتحدة: تقوم هيئة السلوك المالي بت وضع اللمسات الأخيرة على قواعد الأصول المرمّزة وإصدار العملات المستقرة، ومعاملة الرموز المؤهلة كأدوات شبيهة بالنقود بدلاً من المنتجات المضاربية.
• آسيا: تدير سنغافورة وهونغ كونغ اليابان أنظمة مخصصة، وتتجه وكالة الخدمات المالية في اليابان لإعادة تصنيف العملات المشفرة كمنتجات مالية، مع اقتراح خفض ضريبي من 55% إلى 20% مما قد يطلق العنان لرأس المال المحلي الكامن.

عبر الولايات القضائية المختلفة، الرسالة واحدة. يغير ترميز الأصول البنية التحتية للأسواق دون إعادة كتابة القانون الذي يحكم الأصول الماراة من خلاله.

ما الذي قد يبطئ من وتيرة ترميز الأصول؟

النمو حقيقي، لكن العديد من القيود ستحدد التوقعات التي ستتحقق. نرى أن السيولة هي العامل الأكثر تقليلاً من شأنه.

• الأسواق الثانوية الضعيفة: يتم الاحتفاظ بمعظم الأصول المرمّزة بدلاً من تداولها، وتميل التحويلات الكبيرة إلى التجمع حول أحجام الدفعات المؤسسية بدلاً من النشاط السوقي المستمر. وضع أصل على السلسلة لا يضمن خلق مشترين له.
• القيمة الممثلة مقابل القيمة الموزعة: تعتمد الإجماليات الرئيسية على أرقام ممثلة تتضمن أصولاً مستقرة على سلاسل مصرح بها، لذا فإن السوق القابلة للتداول أصغر مما تشير إليه أكبر الأرقام.
• فجوات الملكية القانونية: العديد من الرموز، بما في ذلك الأسهم المرمّزة، تنقل التعرض الاقتصادي بدون سند قانوني أو حقوق تصويت، وما زالت معظم الولايات القضائية تتطلب تحويلاً تقليدياً لتغييرات الملكية الحقيقية.
• الاعتماد على الحفظ وأوراكل الأسعار: يتصرف الرمز مثل أصله الأساسي فقط إذا كان أمين الحفظ يحتفظ بالشيء الحقيقي وبقي أوراكل الأسعار دقيقاً. أي عطل في أي من الرابطين يكسر ارتباطه بالواقع.
• التركز: يهيمن مصدرون منفردون على أكبر الفئات، مثل Figure في الائتمان الخاص وOndo في الأسهم، مما يجعل السوق عرضة لمخاطر خاصة بالمنصة.
• مخاطر العقود الذكية والتنظيمية: يمكن أن تحمل تعليمة البرمجة على السلسلة عيوباً غير مكتشفة، كما أن القواعد لا تزال تختلف بشكل حاد عبر الحدود، مما يزيد من تعقيد الإصدار عبر الولایات القضائية.

الأفكار الأخيرة

أمضت عملية ترميز الأصول عامي 2024 و2025 في إثبات قدرتها على العمل، وعام 2026 في إثبات قدرتها على التوسع. السوق الذي بلغت قيمته بضع مليارات من الدولارات في أوائل عام 2025 يحمل الآن أكثر من 31 مليار دولار من القيمة القابلة للتداول على السلسلة، وقد تجاوزت ست فئات من الأصول حاجز المليار لكل منها، والمؤسسات التي كانت ترفض سلاسل الكتل العامة سابقاً تبني عليها الآن.

يبدو الاتجاه مستقراً حتى وإن كانت الوجهة ليست كذلك. وسواء وصل السوق إلى 16 ترليون دولار وفقاً لتوقعات مجموعة بوستون كونسلتينغ (BCG) أو تريليوني دولار وفقاً لـ McKinsey بحلول عام 2030، فإن ذلك يعتمد على مدى سرعة هجرة الأصول غير السائلة ومدى عمق الأسواق الثانوية، وكلاهما نتيجة لليقين التنظيمي الذي وصل هذا العام.

الرقم المهم هو نسبة التداول إلى الاحتفاظ بدلاً من القيمة السوقية العامة. اليوم الذي تُتداول فيه الأصول المرمّزة بسهولة مثل الأسهم والسندات التي تمثلها هو اليوم الذي تتوقف فيه عملية ترميز الأصول عن كونها قطاعاً وتصبح الطريقة التي تسوي بها الأسواق معاملاتها افتراضياً. وحتى ذلك الحين، تفصل القراءة الذكية القيمة الموزعة عن القيمة الممثلة، والأصول ذات العائد عن العملات المستقرة التي تنقلها.

منهجيتنا

يعتمد هذا المقال على لوحات المعلومات الحية على السلسلة، والأبحاث المؤسسية، ومنشورات الجهات التنظيمية، وبيانات المصدرين لتقييم ترميز الأصول في عام 2026.

• بيانات على السلسلة: موقع RWA.xyz لقيمة الأصول الموزعة والممثلة، وعدد الحاملين، وحصة الشبكة، وأحجام المنتجات الفردية، مع مطابقتها ومقارنتها مع إفصاحات المُصدرين.
• توقعات السوق: مجموعة بوستون كونسلتينغ مع ADDX، وMcKinsey، وCiti، وStandard Chartered، وArk Invest للإسقاطات طويلة الأجل، معروضة كنطاق بدلاً من رقم واحد.
• المصادر التنظيمية: بيان الأوراق المالية المرمّزة الصادر عن SEC، والتفسير المشترك بين SEC وCFTC، ومواد الجهات التنظيمية في الاتحاد الأوروبي وآسيا للمعاملة الخاصة بكل ولاية قضائية.
• النشاط المؤسسي: الإعلانات العامة والملفات التنظيمية من BlackRock، وFranklin Templeton، وJPMorgan، وDTCC، وOndo، والمنصات الكبرى لإطلاق المنتجات وتحركات البنية التحتية.
• تنبيه اللقطة اللحظية: تأتي العديد من الأرقام من لوحات معلومات حية، لذا تتغير القيم مع قيام المُصدرين بسك أو استرداد الرموز وتحرك أسعار السوق.