قارن بين مشاريع الأصول الواقعية

1. أوندو

في مقدمة قائمتنا للوصول المؤسسي، Ondo Finance الذي يوفر USDY وهي أصول رمزية مدعومة US قصيرة الأجل. وهذا يتيح الوصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع إلى عوائد لم تكن متاحة في السابق إلا للكيانات المالية الكبيرة.

يستخدم البروتوكول منصة "Global Markets" الخاصة به لتوفير cross-chain لرموز OUSG OMMF. تتيح هذه المنتجات للمستخدمين إمكانية الاحتفاظ بمكافئات نقدية مع كسب فائدة حقيقية من خلال هيكل مالي خاضع للرقابة وشفاف قائم على تقنية البلوك تشين.

Flux Finance للمستخدمين إقراض هذه الأصول المُحوَّلة إلى توكنات للحصول على مكافآت إضافية بطريقة لامركزية. ومن التعليقات الشائعة بين المستثمرين أن Ondo توفر للمستخدمين العالميين bridge الأكثر شفافية وامتثالاً للوائح التنظيمية bridge سوق US .

الإيجابيات

• يتيح استبدال USDY فوراً USDY أو العملات المستقرة.
• تديرها مجموعة من المتخصصين من شركتي Goldman Sachs Morgan Stanley».
• يتم الاحتفاظ بالأصول من قبل أمناء حفظ خاضعين للرقابة مثل Clearstream و Euroclear.

السلبيات

• يقيد الوصول للمستخدمين الموجودين في منطقة الولايات المتحدة.
• يتطلب حدًا أدنى مرتفعًا لمعاملات السك والاسترداد الأولية.
• رهناً بالتغيرات في قرارات سياسة أسعار الفائدة التي تتخذها US .

2. Chainlink

موصى به لاستخدامات البنية التحتية، Chainlink يوفر بيانات إثبات الاحتياطي (PoR) وتقنية CCIP اللازمة للتحقق من أن الرموز الرقمية مدعومة بضمانات مادية. وهذا يسمح للمطورين بتتبع الحالة الدقيقة للأصول المخزنة.

كما تدعم الشبكة شبكة "كانتون" لمساعدة البنوك على تبادل البيانات المالية across دفاتر الأستاذ across . ويتيح هذا المنتج تحديداً الترميز الآمن لأصول بقيمة تريليون دولار من قبل المؤسسات الكبرى التي تبحث عن وسيلة آمنة لنقل القيمة.

تقدم "داتا ستريمز" بيانات أسعار ذات زمن انتقال منخفض، وهي أمر ضروري للحفاظ على دقة تقييمات السلع المادية. وينظر العديد من المتداولين المحترفين Chainlink الطريقة الآمنة الوحيدة لربط عالم التمويل التقليدي بعالم العملات المشفرة اللامركزي في عام 2026.

الإيجابيات

• تضمن CCIP أمن cross-chain من خلال شبكة لإدارة المخاطر.
• توفر "داتا ستريمز" تحديثات متكررة لتحديد RWA بدقة.
• تساعد PoR على منع الإفراط في إصدار الأصول الرمزية.

السلبيات

• يجب على مشغلي العقدة رهن كمية كبيرة من LINK الرقمية.
• قد ترتفع Gas الخاصة بتحديثات أوراكل أثناء ازدحام الشبكة.
• يتطلب التكامل معرفة متخصصة بنظام Chainlink .0 البيئي.

3. Pendle

تتصدر Pendle تصنيفنا في مجال yield ، حيث تتيح لك تقسيم الأصول إلى "توكينات رأس المال" و Yield " للتداول على الفوائد المستقبلية. ويتيح ذلك وضعyield على أساس مجموعات سندات الخزانة المُرمزة.

يدعم البروتوكول مجموعة متنوعة من المجمعات بما في ذلك sDAI و fUSDC لتعظيم العوائد للمستخدمين النشطين. من خلال تداول هذه المشتقات، يمكنك تثبيت معدل عائد محدد بغض النظر عن كيفية تغير أسعار الفائدة في السوق بشكل عام.

توفر المنصة طريقة فريدة للتحوط ضد انخفاض أسعار الفائدة مع الحفاظ على السيولة داخل النظام البيئي اللامركزي. ومن وجهة نظري الشخصية، فإن Pendle حولت تداول أسعار الفائدة المعقد إلى عملية بسيطة بالنسبة للمستخدم العادي من الأفراد.

الإيجابيات

• تقدم yield ثابتًا يصل إلى 15% yield مجموعات سندات الخزانة المختارة.
• يستخدم آلية AMM مصممة AMM للرموز التي تتآكل.
• يتيح للمستخدمين توفير السيولة لكسب swap إضافية شهريًا.

السلبيات

• تنتهي صلاحية Yield وتفقد كل قيمتها في تاريخ الاستحقاق.
• قد تؤدي السيولة المنخفضة في RWA الأحدث إلى slippage في الأسعار.
• تعد مخاطر العقود الذكية أعلى بسبب تعقيد العمليات الحسابية.

4. Tether

أبرز RWA للاستثمار في السلع، Tether الذي يمثل XAUT المميز XAUT الذي يمثل أونصة تروي واحدة من الذهب في سبيكة London Good Delivery. كل رمز مميز مرتبط بسبيكة ذهب مادية محددة مخزنة في خزنة سويسرية آمنة.

تقدم المنصة أيضًا Alloy الذي يتيح للمستخدمين سك عملات مستقرة من نوع aUSD باستخدام ذهبهم كضمان. وهذا يوفر طريقة مرنة لإنفاق ثروتك دون بيع مقتنياتك المعدنية طويلة الأجل مع الحفاظ على تعرض محفظتك للذهب.

يوفر المشروع طريقة سهلة للتحقق من الرقم التسلسلي ووزن الذهب الخاص بك عبر بوابته الإلكترونية. ومن الملاحظات الشائعة بين المستثمرين أن " Tether " توفر سيولة أفضل مقارنة بالاحتفاظ بالسبائك المادية في safe منزلية أو مصرفية.

الإيجابيات

• يمكن ربط كل XAUT بسبيكة ذهب محددة.
• تتيح Alloy كفاءة رأس المال من خلال استخدام الذهب كضمان.
• مدعومة بالسيولة الهائلة التي يتمتع بها Tether الأوسع نطاقاً.

السلبيات

• الاسترداد المادي متاح فقط للسبائك الكاملة التي يبلغ وزنها 400 أونصة.
• تتركز مواقع التخزين في عدد قليل من المدن السويسرية فقط.
• تخضع المعاملات للضريبة من أجل تغطية تكاليف صيانة الذهب.

5. Ethena

تُعد Ethena خيارنا الأول في مجال الدولار الاصطناعي، حيث تقدم USDtb وهو دولار اصطناعي مدعوم BUIDL BlackRockوأصول الخزانة. ويوفر هذا المنتجunit stable تحقق yield الديون والأسواق.

يستخدم البروتوكول تداولًا delta-neutral لتحقيق عائدات مع الحفاظ على ربط ثابت بالدولار. ويتيح هذا التصميم للمستخدمين المشاركة في الاقتصاد العالمي دون اللجوء إلى أي بنوك تقليدية أو مؤسسات مالية مركزية في عام 2026.

وقد ارتفع حجم صندوق التأمين الخاص بها إلى 500 مليون دولار لحماية المستثمرين من أي انفصال محتمل عن السوق. وكثيراً ما يشير المستثمرون إلى أن Ethena الطريقة الأكثر كفاءة من حيث رأس المال لتحقيق عوائد بالدولار على بلوكشين عام دون التعرض لمخاطر البنوك التقليدية.

الإيجابيات

• يتم دفع العوائد يوميًا للمستخدمين الذين staking USDe staking .
• مدعومBUIDL BlackRock BUIDL لضمان الاستقرار على مستوى المؤسسات.
• يتم إدارة الضمانات من قبل أمناء حفظ خارج البورصة من أجل توفير أمان أفضل.

السلبيات

• ينخفض الأداء إذا أصبحت تجارة السوق سلبية.
• يتطلب توازنًا بين المراكز الطويلة والقصيرة لكي يعمل.
• مع مراعاة التغييرات المحتملة في قواعدstaking Ethereum .

6. المنشأ

تتمتع Provenance Blockchain بأعلى تصنيف في مجال الائتمان الخاص، وتستخدم تقنية DARTs الخاصة بها لرقمنة وإدارة الملكية القانونية لقروض الرهن العقاري. وهذا يسمح بالتسجيل الفوري ونقل أدوات الدين بين المؤسسات المالية العالمية والمقرضين.

تسهل الشبكة إنشاء قروض بمليارات الدولارات من خلال نظام الإقراض Figure. هذا النهج القائم على تقنية البلوك تشين يلغي الحاجة إلى الأوراق التقليدية ويقلل الوقت اللازم لتسوية القرض من أسابيع إلى بضع ثوانٍ فقط.

توفر المنصة ledger شفافاً يتم ledger تسجيل كل عملية دفع وتحويل ليتمكن جميع المشاركين من الاطلاع عليها. وكثيراً ما يشير الخبراء إلى أن «بروفينانس» قد نجحت في حل أصعب المشكلات التي تواجه البنوك اليوم في مجال خدمة القروض وتتبع الضمانات.

الإيجابيات

• يستخدم رمز HASH للدفع مقابل جميع خدمات الشبكة.
• يدعم إنشاء تقنيات تسجيل الأصول الرقمية للبنوك.
• يسمح بالملكية الجزئية لمحافظ القروض المؤسسية الكبيرة.

السلبيات

• تقتصر فتحات المصادقة على المؤسسات والشركات المالية المعتمدة.
• تخضع الحوكمة لرقابة صارمة من قبل المنظمات الأعضاء في السلسلة.
• تركز بشكل أساسي على قروض US وأسواق الرهن العقاري.
  

ما هي الأصول في العالم الحقيقي (RWA)؟

الأصول الواقعية هي رموز رقمية تمثل ملكية أو حقاً في أصول مادية ومالية موجودة خارج سلسلة الكتل. ومن خلال نقل هذه الأصول onchain، يمكن للمُصدرين توفير سيولة عالمية وإتاحة الملكية الجزئية في أسواق لم تكن متاحة من قبل.

تتألف معظم RWA من ثلاث طبقات: الأصل والجهة الوديعة له، والإطار القانوني الذي يحدد حقوق حاملي الرموز الرقمية، والعقود الذكية التي تدير عمليات الإصدار والتحويل. ثم تقوم «أوراكل» بنشر الأسعار والاحتياطيات وأحداث التسوية مباشرةً على سلاسل الكتل مثل Ethereum Solana».

تتضمن هذه العملية تضمين العقود التقليدية في كود ذكي، مما يضمن الاعتراف بالحقوق القانونية للمالك في كل من الاختصاصات القضائية الرقمية والمادية. وهي تحول سلسلة الكتل فعليًا إلى ledger شفاف يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ledger العالمية.

تتمثل الميزة الرئيسية لتقنية الأصول المرجحة بالمخاطر (RWAs) في التخلص من الوسطاء، مما يقلل من تكاليف المعاملات ويسرع من مدة التسوية. تتيح هذه التقنية للمستثمر الصغير امتلاك حصة في مبنى تجاري أو سنداتyield .

أنواع مشاريع الأصول الواقعية

يتكون السوق الحالي من عدة فئات متميزة تسمح للمستثمرين بتنويع محافظهم الاستثمارية من خلال مستويات مختلفة من المخاطر وملامح العائد.

1. الترميز

يستحوذ قطاع RWA حاليًا على الحصة الأكبر من السوق بنسبة 85.17٪، حيث تبلغ قيمته السوقية 11.66 مليار دولار. وتركز هذه الفئة بشكل أساسي على إدراج السندات الحكومية والأسهم العامة والديون المؤسسية في شبكات البلوك تشين لتسهيل التداول العالمي.

وتشمل المؤشرات الرئيسية لهذا القطاع ما يلي:

• Ondo Finance: توفر للمستثمرين في جميع أنحاء العالم إمكانية الوصول السريع إلى عوائد US .
• BlackRock BUIDL: صندوق مؤسسي يقدم تسوية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع للمكافئات النقدية.
• Franklin Templeton: تدير صندوقًا مسجلاً في سوق المال على سلاسل الكتل العامة.

2. العملات المستقرة

تبلغ القيمة السوقية للعملات المستقرة 998.92 مليون دولار ضمن RWA ، حيث تُعد الوسيلة الأساسية للتبادل. وغالبًا ما تكون هذه العملات مدعومة بديون قصيرة الأجل أو نقدًا، مما يوفر «دولارًا رقميًا» يحافظ على قيمة ثابتة across المختلفة.

تشمل أهم المشاريع في هذه الفئة ما يلي:

• Tether USDT): العملة الرقمية المرتبطة بالدولار الأكثر استخدامًا والتي تتمتع بسيولة عالمية كبيرة.
• Circle (USDC): عملة مستقرة تخضع لرقابة صارمة وتلقى إقبالاً من المؤسسات الغربية الكبرى.
• Ethena USDe): عملة اصطناعية تعتمد على delta-neutral yield .

3. الإقراض غير المضمون

وبحصة سوقية تبلغ 2.09٪، بلغت قيمة مشاريع الإقراض غير المضمون 285.81 مليون دولار. وتربط هذه البروتوكولات بين المقترضين من الشركات onchain ، باستخدام درجات الائتمان والاتفاقيات القانونية بدلاً من الضمانات التقليدية المرتبطة بالعملات المشفرة.

المنصات الموصى بها للإقراض هي:

• Centrifuge: يربط الشركات في العالم الحقيقي بالتمويل اللامركزي من خلال مجمعات الأصول.
• Maple Finance: تيسر الإقراض المؤسسي للشركات التي تسعى للحصول على رأس مال للنمو.
• Clearpool: سوق ائتمان غير مضمون للمقترضين والمقرضين من المؤسسات.

4. المعادن الثمينة

يمثل الذهب والمعادن الأخرى التي تم تحويلها إلى عملات رقمية 149.26 مليون دولار من السوق، مما يوفر طريقة لامتلاك سبائك مادية رقميًا. يمثل كل رمز وزنًا محددًا من المعدن المخزن في خزنة آمنة، ويمكن تداوله في أي وقت.

اللاعبون الرئيسيون في مجال المعادن الثمينة هم:

• PAX (PAXG): عملات رقمية ذهبية خاضعة للرقابة ومدعومة بسبائك ذهبية مادية في لندن.
• Tether (XAUT): تتيح امتلاك ذهب مخزّن في خزائن سويسرية بدون أي رسوم حفظ.
• Aura: منصة جديدة تركز على ترميز مجموعة متنوعة من المعادن.

5. أصول أخرى مرجحة بالمخاطر

تشمل فئة "أخرى" أصولاً بقيمة 174.03 مليون دولار، بما في ذلك حيازات متنوعة مثل أرصدة الكربون والعقارات والصناديق الخاصة. تستخدم هذه المشاريع تقنية البلوك تشين لتحسين شفافية وكفاءة الأسواق المتخصصة التي تعاني تقليدياً من انخفاض السيولة.

تشمل الفئات ضمن هذا القطاع ما يلي:

• ائتمانات الكربون: (بروتوكول توكان، KlimaDAO) تمثل تعويضات بيئية onchain.
• العقارات السكنية: (RealT، Lofty) تسمح بالملكية الجزئية للعقارات المؤجرة.
• الأسهم الخاصة: (Securitize، Hamilton Lane) توفر إمكانية الوصول إلى صناديق استثمار حصرية.

ما هي RWA التي BlackRock فيها BlackRock ؟

BlackRock BUIDL إلى ما يزيد عن 2 مليار دولار، وستوزع 100 مليون دولار كأرباح على المساهمين من المؤسسات بحلول أوائل عام 2026. ويعمل صندوق سوق المال هذا على Ethereum Solana Avalanche سيولة عالية للمستثمرين العالميين.

قادت الشركة استثمارًا بقيمة 47 مليون دولار في شركة "سيكيوريتايز"، التي تستعد حاليًا Nasdaq في Nasdaq بصفتها الشريك الرئيسي في مجال الترميز الرقمي. وتسهل هذه الشراكة إطلاق ETFs iShares ETFs المرمزة رقميًا، مما يتيح للعملاء تداول محافظ الأسهم من خلال المحافظ الرقمية.

في منتدى دافوس لعام 2026، Larry Fink عملية التحويل إلى توكنات بأنها اتجاه لا مفر منه سيؤدي إلى توحيد جميع الأسواق العالمية على سلسلة بلوكشين واحدة مشتركة. BlackRock حاليًا BlackRock تطوير تقنية خاصة بها لدمج هذه الأصول الرقمية في منظومتها الاستثمارية core تريليون core .

المخاطر والتحديات التي تواجهها هيئات إدارة المخاطر والتحديات

يتطلب التعامل مع RWA فهمًا واضحًا للعقبات الفريدة التي قد تؤثر على أمان وقيمة استثماراتك الرقمية.

تشمل عوامل الخطر الأساسية التي يجب أخذها في الاعتبار ما يلي:

• عدم اليقين التنظيمي: قد تؤدي التغييرات في قوانين الأوراق المالية العالمية إلى تقييد الوصول إلى أصول رمزية معينة أو تداولها بشكل مفاجئ.
• فشل أوراكل: قد تؤدي البيانات غير الصحيحة الواردة من مصادر خارجية إلى تسعير غير دقيق أو liquidation المراكز على السلسلة.
• Custodial : إن الأمان الذي يتمتع به الأصل المادي الذي يدعم الرمز الرقمي يعتمد كليًا على مدى أمان المؤسسة أو الخزنة التي تحتفظ به.
• قيود السيولة: قد يكون من الصعب بيع الأصول المتخصصة مثل العقارات الجزئية بسرعة خلال فترات الضغط على السوق.
• أخطاء العقود الذكية: قد تؤدي الثغرات الفنية في كود بروتوكول العقود الذكية إلى خسارة أموال جميع المشاركين.
• مخاطر الطرف المقابل: قد يؤدي عجز المقترض في أسواق الائتمان الخاصة عن سداد قرضه إلى خسارة رأس المال.
• التحقق من الأصول: صعوبة إثبات وجود أو جودة الأصول المادية مثل الذهب أو العقارات دون إجراء عمليات تدقيق متكررة.

توقعات حجم RWA

تتوقع مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) ومشروع ADDX أن تصل قيمة الأصول الرقمية إلى 16.1 تريليون دولار بحلول عام 2030، وهو ما يمثل حوالي 10% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. ويرجع هذا النمو إلى انتقال المنتجات المالية التقليدية مثل السندات والأسهم الخاصة إلى أنظمة تسوية بلوك تشين أكثر كفاءة تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

بحلول أواخر عام 2026، من المتوقع أن يتجاوز حجم السوق 500 مليار دولار مع تحول منتجات الخزانة إلى عروض أكثر تعقيدًا في مجال الائتمان الخاص والأسهم. CLARITY Act الوضوح التنظيمي الذي وفره CLARITY Act توحيد معايير هذه الأدوات الرقمية، مما جذب رؤوس أموال ضخمة من المستثمرين العالميين المحافظين الباحثين عن onchain .

افكار اخيرة

إن الانتقال نحو onchain يواصل تقدمه بزخم كبير. ومن الواضح أن مشاركة المؤسسات هي المحرك الرئيسي لهذه الحقبة المالية الجديدة.

يتطلب اختيار المشروع المناسب تحقيق التوازن بين yield والأمان. وقد أثبتت المنصات المذكورة هنا قدرتها على bridge مختلفين.

يجب على المستثمرين الاستراتيجيين مراقبة التغيرات التنظيمية عن كثب. يوفر هذا القطاع طريقة لتنويع الحيازات مع الاستفادة من كفاءة تقنية blockchain.