¿Qué es Pump.fun?
Pump.fun es un launchpad de memecoin en Solana que elimina todas las barreras técnicas para emitir un token. El usuario sube una imagen, elige un nombre y un ticker, y la moneda está activa en menos de un minuto. No se necesita código, preventa ni aportación inicial de liquidez, porque una curva de vinculación automatizada fija el precio de cada operación desde la primera compra.
La plataforma se lanzó el 19 de enero de 2024 bajo Baton Corporation Ltd, una empresa registrada en el Reino Unido cuyos directores y cofundadores son Alon Cohen, Noah Tweedale y Dylan Kerler. Un experimento viral se convirtió rápidamente en el motor de la economía de memecoins de Solana, y llegó a acaparar en ocasiones la mayoría de las nuevas emisiones de tokens de la red.
Se han creado más de 12 millones tokens en la plataforma y, en marzo de este año, Pump.fun superó 1.000 millones de dólares en ingresos acumulados, algo inédito para cualquier aplicación de Solana. Siguió siendo la aplicación de Solana con mayores ingresos durante el segundo trimestre, aunque la actividad se enfrió.
Este enfriamiento importa. Las comisiones diarias están muy por debajo de su máximo de principios de año, ya que el capital especulativo se desplazó hacia plataformas de perpetuos como Hyperliquid, y la tasa de graduación de tokens cayó a fracciones de un punto porcentual. Pump.fun sigue siendo el launchpad dominante, aunque en una versión más pequeña de la máquina que fue en el máximo del ciclo.
¿Cómo funciona Pump.fun?
Todos los tokens de Pump.fun siguen el mismo ciclo de vida, desde su creación hasta la negociación abierta:
- Creación: cualquiera conecta una wallet de Solana, sube una imagen y define un nombre y un ticker. Cada token se lanza con un suministro estándar de 1.000 millones y sin preventa, de modo que todos los compradores entran por la misma curva.
- Bonding curve: las primeras operaciones se realizan según una fórmula de precios en lugar de un libro de órdenes. Las compras empujan el precio hacia arriba en la curva y las ventas lo bajan, de modo que el precio es una función directa de los SOL aportados.
- Graduación: cuando las compras llenan la curva, con una capitalización de mercado de aproximadamente 69.000 $ o en torno a 85 SOL, el token se gradúa. Menos del 2 % de los tokens llega a ese punto, y a mediados de junio la tasa de graduación a siete días había caído hasta cerca del 0,26 %.
- PumpSwap: Los SOL recaudados en la curva alimentan un pool en PumpSwap, el AMM propio de Pump.fun, y los tokens LP se queman para que no se pueda retirar la liquidez. La migración es instantánea y gratuita desde que PumpSwap sustituyó a Raydium como plataforma de graduación en marzo de 2025.
Quemar el LP bloquea el rug pull duro clásico, en el que un desplegador vacía el pool. No hace nada para evitar los rugs blandos, en los que los creadores y los wallets iniciales venden ante la demanda, por lo que comprobar la concentración de titulares y los wallets agrupados sigue siendo esencial antes de comprar nada en la plataforma.
Comisiones de Pump.fun
Crear un token no cuesta nada más allá de unas comisiones de la red Solana insignificantes. Los ingresos proceden de la negociación: históricamente, una comisión del 1 % en cada swap de la curva de vinculación, y PumpSwap cobra 0,25 % por operación tras la graduación.
Project Ascend rediseñó el modelo de comisiones en septiembre de 2025. Su sistema de Dynamic Fees vincula la parte del creador al tamaño del token y paga hasta un 0,95 % por operación en monedas con una capitalización de mercado inferior a 300.000 $, reduciéndose hasta un 0,05 % a partir de 20 millones de dólares. Los creadores reclamaron más de 2 millones de dólares en el primer día, y el programa ayudó a Pump.fun a recuperar la cuota de mercado de launchpad perdida.
En enero de este año llegó una actualización de Creator Fee Sharing, que permite a los equipos repartir los ingresos por comisiones entre hasta 10 carteras, transferir la propiedad de la moneda y revocar la autoridad de actualización. El cofundador Alon Cohen ha señalado nuevos cambios que permitirían a los traders decidir qué tokens merecen apoyo de comisiones de creador, así que la estructura seguirá evolucionando.
Tokenomics de PUMP
PUMP es el token nativo de la plataforma, lanzado mediante una de las mayores ICO de la historia de Solana. La venta pública del 12 de julio de 2025 vendió 150.000 millones de tokens a 0,004 $ cada uno en unos 12 minutos y recaudó 600 millones de dólares. Con una ronda privada incluida, los ingresos totales alcanzaron aproximadamente 1.300 millones de dólares con una valoración totalmente diluida de 4.000 millones de dólares.
El suministro se distribuye de la siguiente manera, según el calendario de adquisición de derechos publicado:
- Suministro total: 1 billón de PUMP, con el 33 % vendido a través de la ICO (18 % privado, 15 % público) y desbloqueado desde el primer día.
- Comunidad: el 24 % se reserva para iniciativas de la comunidad y del ecosistema, y se libera de forma progresiva.
- Equipo: el 20 % corresponde al equipo, con un periodo de espera (cliff) de 12 meses seguido de 36 meses de liberación lineal (vesting).
- Inversores: el 13 % corresponde a los inversores actuales, con las mismas condiciones de cliff y vesting que el equipo.
- Otros: el streaming en directo (3 %), la liquidez y los exchanges (2,6 %), un fondo para el ecosistema (2,4 %) y la fundación (2 %) se reparten el resto.
La evolución del precio ha sido muy dura para los primeros compradores. PUMP alcanzó un máximo cercano a 0,012 $ poco después del listado, pasó la mayor parte de su vida por debajo del precio de la ICO y cotiza actualmente en torno a 0,0016 $, con una capitalización de mercado próxima a 660 millones de dólares. El token no otorga ningún derecho sobre los ingresos y no es necesario para usar la plataforma, por lo que su valor depende casi por completo de las recompras y de su utilidad futura.
Recompras, quemas y desbloqueos de tokens de PUMP
Pump.fun ha dedicado más de sus ingresos a recomprar su propio token que casi cualquier otro proyecto cripto. Las recompras acumuladas superaron 400 millones de dólares a finales de junio, con 146.000 millones de PUMP retirados de forma permanente, lo que compensa cerca del 41 % de la oferta circulante.
El programa cambió de forma en abril. Tras quemar aproximadamente 370 millones de dólares de PUMP en un día, alrededor del 36 % del suministro circulante, el equipo sustituyó las recompras discrecionales por un contrato inteligente irreversible que destina el 50 % de las comisiones netas de la curva de bonding, PumpSwap y su terminal de trading a compras y quemas automáticas durante 12 meses. La otra mitad financia las operaciones y la reinversión.
El motor de recompras afronta ahora su primera prueba de estrés real. El 12 de julio vence el cliff del equipo y de los inversores, lo que desbloquea de golpe unos 86.650 millones PUMP, por un valor aproximado de 124 millones de dólares y más de una quinta parte del suministro circulante, mientras que el resto se liberará a lo largo de 36 meses. Si las recompras bloqueadas pueden absorber esa oferta es la mayor incógnita que pesa sobre el token.
Retransmisiones en directo y recompensas para creadores
El segundo acto de Pump.fun es una plataforma de creadores tokenizada. Los streamers emiten en el sitio mientras los espectadores operan con una moneda vinculada al stream, y el creador obtiene una parte de cada operación según la escala de Dynamic Fees. Para un streamer pequeño, los ingresos por comisiones de un token activo pueden superar a un reparto de suscripciones convencional.
La función tiene un historial accidentado. Las emisiones en directo se retiraron en noviembre de 2024 después de que algunos usuarios realizaran acrobacias peligrosas para promocionar sus monedas, y regresaron con una política de moderación que prohíbe el contenido violento y abusivo. Durante el relanzamiento de septiembre, la empresa afirmó haber pagado a los creadores más de 4 millones de dólares en un día y aseguró tener más espectadores simultáneos que Rumble, cifras que la propia Pump.fun publicó sin verificación de terceros.
La empresa también tiene un terminal de trading, una aplicación móvil y el Pump Fund de 3 millones de dólares para desarrolladores del ecosistema, y ha adquirido el rastreador de wallets Kolscan. Los registros de subdominios on-chain que apuntan a Ethereum, Base y Monad sugieren una expansión cross-chain, aunque todavía no se ha lanzado nada fuera de Solana.
Demandas y regulación de pump.fun
La mayor amenaza de Pump.fun es legal. Una demanda colectiva consolidada, Aguilar v. Baton Corporation, avanza en el Distrito Sur de Nueva York ante la jueza Colleen McMahon. Los demandantes alegan que la plataforma vendió valores no registrados y gestionó un esquema de crimen organizado en el que personas con información privilegiada usaban prioridad en el orden de las transacciones para comprar primero los nuevos tokens y salir vendiéndolos a compradores minoristas, y reclaman daños que podrían alcanzar aproximadamente 5.500 millones de dólares con el triplicado.
El caso se amplió después de que un informante confidencial aportara unos 5.000 registros de chat internos, y la segunda demanda modificada, presentada en enero de este año, nombra a Solana Labs, la Solana Foundation, Jito Labs y directivos de cada una, junto con los fundadores de Pump.fun. Las mociones de desestimación se presentaron hasta febrero y no hay fecha de juicio, por lo que la incertidumbre persiste hasta bien entrado el próximo año.
La defensa cuenta con un importante viento a favor regulatorio. En febrero de 2025, la División de Finanzas Corporativas de la SEC declaró que las transacciones con memecoins típicas no implican la oferta y venta de valores, una opinión del personal sin fuerza legal que, aun así, debilita las alegaciones sobre valores que están en el centro de la demanda. Los límites de acceso añaden otra complicación, ya que la ICO excluyó a participantes de EE. UU. y del Reino Unido y la plataforma restringe a los usuarios en varias jurisdicciones.
Pump.fun frente a otras launchpads de Solana
El dominio de Pump.fun se ha puesto en cuestión más de una vez. LetsBonk lo superó brevemente en graduaciones en julio de 2025 antes de que Pump.fun recuperara el liderazgo cuando los principales desplegadores volvieron. En enero de este año controlaba aproximadamente tres cuartas partes de los lanzamientos de memecoin en Solana.
Siguen llegando competidores. Bags se consolidó como un claro segundo puesto en el primer trimestre, Heaven se presenta como un lugar de lanzamiento más justo y Moonshot se dirige a compradores que priorizan el móvil, mientras que el feed de tokens de Base, impulsado por Zora, ya acuña más monedas al día que Solana según algunas métricas.
Riesgos de pump.fun
Pump.fun elimina la fricción de la especulación, y eso funciona en ambos sentidos. Estos riesgos importan sobre todo antes de usar la plataforma o su token:
- Tasa de fracaso casi total: menos del 2 % de los tokens se gradúa y la mayoría cae a cero. La demanda colectiva sostiene que alrededor del 98,6 % de los lanzamientos acabaron siendo rug pulls de facto, con pérdidas de usuarios estimadas entre 4.000 a 5.500 millones de dólares.
- Dinámica de insiders y bots: Los snipers, los bundlers y las herramientas de ejecución prioritaria entran en las curvas antes que los compradores normales, así que el minorista llega tarde por estructura incluso cuando un token tiene éxito.
- Soft rugs: El LP quemado impide vaciar el pool, pero los creadores y las wallets tempranas aún pueden vender sobre los poseedores en cualquier momento, y ningún control técnico lo impide.
- Riesgo legal: Una sentencia adversa en el caso del SDNY podría transformar o dañar gravemente el negocio, y los demandantes han pedido al tribunal que considere nombrar un administrador judicial sobre las operaciones de Baton.
- Ciclicidad de los ingresos: La actividad de la plataforma ha caído aproximadamente un 80 % desde su máximo del ciclo, a medida que los traders se desplazaban hacia plataformas de perpetuos, y las recompras de PUMP se reducen con los ingresos.
- Dilución: el cliff de julio libera más de una quinta parte de la oferta circulante, y las asignaciones del equipo y de los inversores seguirán su calendario de liberación durante tres años más.
- Sin derechos para los titulares: PUMP no otorga ningún derecho sobre los ingresos ni garantía de gobernanza, por lo que las recompras son el único mecanismo de valor activo.
Conclusiones
Pump.fun industrializó la memecoin. Al reducir la creación de tokens a una acción gratuita de 30 segundos y estandarizar el camino desde la bonding curve hasta un DEX, creó la aplicación más rentable que ha producido Solana y arrastró consigo toda una cultura de trading.
El capítulo actual es más difícil. La actividad está muy por debajo del máximo, una demanda federal investiga la equidad de la propia maquinaria de lanzamientos, y PUMP está a punto de afrontar su mayor evento de oferta con recompras que funcionan a la mitad de unos ingresos ya reducidos.
Para los traders, la plataforma sigue siendo el mayor caldo de cultivo de especulación en fase inicial del mundo cripto y uno de los más peligrosos. Trata cada lanzamiento como si fuera a fracasar, verifica quiénes son los poseedores antes de comprar y ajusta el tamaño de tus posiciones en consecuencia. Nuestra guía de las mejores meme coins recoge a los escasos supervivientes.
