Кто такой Тарек Мансур?

Тарек Мансур — соучредитель и главный исполнительный директор Kalshi, американской биржи для покупки и продажи контрактов на будущие события. На практике это дает людям легальный инструмент для выражения своего мнения по поводу выборов, решения по процентной ставке или футбольного матча.

Он родился в Калифорнии и вырос в Ливане, а затем вернулся в США для учебы в Массачусетском технологическом институте. После этого Мансур почти три года убеждал Комиссию по торговле товарными фьючерсами в том, что контракты на события должны подпадать под законодательство о производных финансовых инструментах, а не под законы об азартных играх.

В Kalshi он курирует долгосрочную стратегию, регулирование и развитие продуктов. Соучредитель Луана Лопес Лара занимается ежедневными операциями. Forbes ставит его на 2858-е место в своем списке миллиардеров.

Мансур не афиширует свою личную жизнь, живет в Нью-Йорке и публикует комментарии в X под ником @mansourtarek_.

Происхождение Тарека Мансура

Путь Мансура к Kalshi начался в аудитории Бейрута, продолжился в MIT и на двух наиболее конкурентных торговых столах финансовой сферы, а затем привел к созданию биржи, легализации которой он посвятил годы.

Ранние годы и образование

Он родился в Калифорнии 7 мая 1996 года. Вскоре его семья переехала в Ливан, где он учился в колледже Луизы Вегманн. Рождение в Калифорнии дало ему двойное гражданство и облегчило возвращение в будущем.

Математика и компьютеры интересовали его с ранних лет. В 2014 году он вернулся в Америку для поступления в MIT, который окончил четыре года спустя со степенями в области математики, информатики и электротехники.

Торговые столы и дефицит хеджирования

Идея создания Kalshi возникла во время стажировки по деривативам на акционерный капитал в Goldman Sachs в 2016 году. Институционалы нуждались в защите от Брекзита и президентской гонки в Америке. Банки отреагировали на это продажей сложных структурированных продуктов, которые лишь приблизительно отражали эти риски.

Позже Мансур занимался торговлей глобальными макроинструментами в Citadel и работал в Palantir, применяя науку о данных к крупным организациям. На этих позициях он столкнулся с одной и той же проблемой: огромные суммы перемещались на основе прогнозов о событиях, однако для них не существовало торгуемого инструмента.

Как Тарек Мансур создал Kalshi?

Технологии не были главным препятствием. Прежде чем Kalshi смогла запустить хотя бы один контракт, легализация торговли событиями потребовала почти трех лет работы с регуляторами.

В 2018 году Мансур объединился сокурсницей по MIT Луаной Лопес Лара. Зимой того же года они попали в акселератор Y Combinator с нормативными меморандумами и прототипом стакан заявок вместо готового продукта, а Neo возглавила их посевной раунд.

Привлечение средств оказалось проще, чем убеждение регуляторов. Десятки юридических фирм отказались от этой работы из-за возраста основателей и неопределенного юридического статуса контрактов на события. В конце концов одна специализированная команда согласилась разработать правила, которые регулятор мог бы принять.

В результате этого процесса в ноябре 2020 года Kalshi получила статус контрактного рынка. Это сделало ее первой американской биржей, получившей разрешение на листинг контрактов на события. Платформа открылась для широкой публики в июле следующего года, предложив рынки, охватывающие инфляцию, заявки на пособие по безработице и погоду.

Победа в борьбе за контракты на выборы

Коммерческий прорыв Kalshi произошел после того, как компания подала в суд на собственного регулятора. В конце 2024 года федеральный суд постановил, что контракты на выборы не являются незаконными азартными играми, вынудив ведомство отказаться от своего сопротивления.

Впервые более чем за столетие trading результатами президентских выборов стал легальным. Объемы резко выросли в ходе голосования в ноябре того же года. Затем Mansour вышел на рынок спорта, на который сейчас приходится более 70% активности на платформе.

Состояние Tarek Mansour в 2026 году

Чистый капитал Tarek Mansour в 2026 году оценивается примерно в $2,6 миллиарда. Почти вся эта сумма привязана к его stake в частной компании, а не к активам, которые он может легко продать. Ни одна из опубликованных цифр не является официальным раскрытием информации, каждая из них представляет собой расчет.

Его состояние основывается на нескольких задокументированных показателях:

• Капитал основателя: Forbes оценивает его долю в Kalshi почти в 12%, при этом нет никаких данных о значимом благосостоянии за пределами биржи.
• Последняя оценка: Майский раунд финансирования оценил Kalshi в $22 миллиарда, что вдвое увеличило бумажное состояние обоих основателей с $1,3 миллиарда всего за шесть месяцев.
• Список инвесторов: Раунд возглавила компания Coatue. В нем также приняли участие Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Morgan Stanley и ARK Invest, а также более ранние инвесторы Paradigm и CapitalG.
• Бумажное состояние: Поскольку Kalshi остается частной компанией, Mansour не может свободно продавать свою долю, а ее стоимость зависит от результатов последнего раунда финансирования, проведенного путем переговоров.
• Риск размытия доли: Доля владения основателя обычно снижается в ходе последующих раундов финансирования, поэтому оценка в 12% уже может завышать его текущий stake.
• Отсутствие отчетности: Будучи генеральным директором частной компании, Mansour не публикует данные о структуре владения. Любая оценка, следовательно, зависит от заявленных размеров долей.

Более значительным фактором, чем заголовочная цифра, является скорость переоценки Kalshi. Компания оценивалась в $2 миллиарда в июне 2025 года, выросла до $5 миллиардов к октябрю и достигла $11 миллиардов в декабре, после чего весной снова удвоилась.

Сравнение Mansour и Coplan

Ближайшим соперником Мансура является Шейн Коплан из Polymarket, который стал миллиардером примерно за тот же период. Мансур описывает их соперничество как борьбу за то, какую модель в конечном итоге примут регуляторы и институты.

Их структуры развивались в противоположных направлениях. Coplan создала крипто-нативную платформу, которая производила расчеты в стейблкоинах и работала в офшоре, прежде чем выйти на американский рынок. Мансур, напротив, добился федеральной регистрации за годы до появления спроса. Наше сравнение Polymarket и Kalshi объясняет практические различия.

Что стимулирует рост Kalshi?

Растущая оценка Kalshi отражает реальное использование, а не только рыночные настроения, что помогает объяснить, почему состояние Мансура увеличилось столь стремительно. Число пользователей, объемы торгов и выручка росли темпами, которые редко встречаются за пределами сферы искусственного интеллекта.

Развитию бизнеса способствуют несколько факторов:

1. Масштаб выручки: Выручка утроилась примерно до $2 миллиардов, обеспечив бирже коммерческую базу, превышающую показатели большинства частных компаний при сопоставимых оценках.
2. База пользователей: Kalshi сообщает примерно о четырех миллионах активных пользователей. Эта база многократно увеличилась с момента запуска на платформе рынков спортивных событий.
3. Всплеск из-за Чемпионата мира: В июне биржа провела расчеты по номинальному объему более чем на $31 миллиард, что на 87% больше по сравнению с предыдущим месяцем на фоне проведения Чемпионата мира.
4. Интеграция со sportsbook: Рынки предложений и прогнозов обогнали американские sportsbook за этот период. Они также привлекли новых и женщин-трейдеров, которые ранее избегали приложений для азартных игр.
5. Институциональное принятие: Susquehanna выступает в качестве market maker и обеспечивает ликвидность. ARK Invest использует данные биржи для формирования стратегии и запроса новых рынков.
6. Глобальный охват: Платформа, которая начиналась как исключительно американский эксперимент, теперь доступна трейдерам более чем в 140 странах.
7. Публичное размещение акций: Мансур подтвердил ранние обсуждения IPO, при этом исключив дебют в текущем году и указав вместо этого на 2027 или 2028 год.

Этим летом газета Financial Times сообщила, что Kalshi рассматривает возможность нового привлечения капитала при оценке в $40 миллиардов. Такой раунд почти снова удвоит стоимость компании в течение нескольких месяцев.

Экспансия в Бразилию

Свой первый шаг за пределы Америки Kalshi сделала в марте благодаря партнерству с XP International, которое открыло доступ к контрактам на события для бразильских инвесторов. XP отвечает за локальное распространение и регуляторную работу; Kalshi предоставляет торговые технологии и дизайн рынков.

Первичные продукты ориентированы на процентные ставки и инфляцию, а не на спорт. Они нацелены на базу розничных инвесторов, уже привыкших торговать макроэкономическими инструментами. Регулятор азартных игр Бразилии поставил под сомнение соответствие этих продуктов местным правилам беттинга.

Регуляторные и юридические баталии Kalshi

Юрисдикция представляет собой наибольшую угрозу для состояния Мансура. Kalshi работает на основании федеральной лицензии, но эта нормативная база противоречит законам штатов об азартных играх. Суды по всей стране до сих пор определяют, какие именно правила регулируют ее спортивные контракты.

Серьезная победа была одержана в апреле, когда Апелляционный суд третьего округа вынес решение соотношением голосов 2 к 1 в пользу того, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами обладает исключительной юрисдикцией в отношении этих контрактов. Это было первое решение федерального апелляционного суда по данному вопросу, в котором контракты рассматривались как swap в соответствии с Законом о товарных биржах.

Затем федеральные ведомства предприняли собственные действия. Регулятор и Министерство юстиции подали в суд на Аризону, Коннектикут и Иллинойс — беспрецедентный шаг, преподнесенный как защита полномочий Конгресса от превышения полномочий штатов.

Штаты все равно продолжили правоприменительную практику. Аризона предъявила уголовные обвинения в проступке в марте, что стало первым подобным действием против участника, зарегистрированного в CFTC. Невада, Массачусетс, Мичиган и Вашингтон независимо друг от друга добивались судебных запретов.

Судебный иск в Нью-Йорке

Нью-Йорк предпринял наиболее серьезную попытку противодействия, подав в суд на Kalshi. Генеральный прокурор охарактеризовал платформу как незаконную, нелицензированную игорную операцию, которая подвергала финансовых рисков жителей младше установленного в штате возраста для ставок, составляющего 21 год.

Согласно судебным материалам, штат требует возмещения ущерба в размере около $36 миллиардов, что превышает всю оценку стоимости Kalshi. Представитель компании назвал это дело политическим театром. Мансур продолжает утверждать, что контракты являются деривативами, регулируемыми на федеральном уровне.

Критика в адрес Kalshi и Tarek

Мансур отвергает сравнения со sportsbook, поскольку пользователи Kalshi торгуют друг против друга, а не против игорного заведения, устанавливающего коэффициенты. Критики возражают, что спорт в настоящее время составляет большую часть активности платформы, из-за чего это различие теряет значение в глазах регуляторов и защитников прав потребителей.

Повторяющиеся этические и юридические возражения включают в себя:

• Ухудшение демократии: Участники Reddit AMA утверждали, что торговля на выборах превращает общественное благо в товар и обесценивает голосование.
• Доступ несовершеннолетних: Нью-Йорк утверждает, что Kalshi обслуживала лиц, не достигших установленного в штате возраста для азартных игр, без применения мер предосторожности, требуемых от лицензированных операторов.
• Риск зависимости: Исследователи предупреждают, что бинарные контракты могут способствовать развитию компульсивного поведения. В жалобе Вашингтона также утверждалось, что платформа ориентирована на студентов колледжей.
• Инсайдерская торговля: Чиновники опасаются, что лица, обладающие непубличной информацией, могут совершать сделки до наступления событий, в связи с чем Нью-Йорк запретил государственным служащим пользоваться такими платформами.
• Манипулирование рынком: Скептики утверждают, что состоятельные трейдеры могут намеренно двигать цены, чтобы повлиять на общественное восприятие предвыборной гонки до того, как будут поданы голоса.
• Споры по расчетам: Трейдеры подали в суд из-за предполагаемого спора о выплатах на сумму $54 миллиона по контрактам на смерть Верховного лидера Ирана, что вызвало вопросы относительно критериев разрешения споров.
• Обход регуляторных требований: Некоторые наблюдатели рассматривают судебные победы Kalshi как лазейку, позволяющую обойти механизмы защиты прав потребителей, созданные для операторов азартных игр.
• Неэффективное распределение капитала: Экономисты ставят под сомнение целесообразность направления миллиардов в контракты с нулевой суммой, так как это отвлекает деньги от продуктивных инвестиций.

Заключение

Мансур превратил идею о неверно оцененных рисках, возникшую еще в студенческом общежитии, в биржу стоимостью $22 миллиарда. До своего тридцать первого дня рождения его личный stake оценивался примерно в $2,6 миллиарда.

Значительная часть этой стоимости зависит от одного нерешенного вопроса. Оценка Kalshi предполагает сохранение принципа федерального приоритета, в то время как судьи все еще решают, квалифицируются ли ее контракты как производные финансовые инструменты или являются завуалированными ставками.

Регуляторное терпение, позволившее Kalshi появиться на свет, стало ее главным активом. Если приоритет федерального законодательства устоит, Мансур фактически напишет свод правил для нового класса активов. Если же нет, то самый ценный рынок предложений и прогнозов в Америке столкнется с пятьюдесятью отдельными проблемами лицензирования в одночасье.