在短短几天内，$ASTER 就从一个代币发布变成了数十亿美元的市值，瞬间点燃了整个 DeFi 的投机热情。交易商们称这是自 Hyperliquid 以来最雄心勃勃的 perp DEX 推出活动，并承诺提供高杠杆、隐藏订单、股票合约和深度跨链流动性。

但炒作只是故事的一半。Aster 能否将代币的兴奋转化为持续的交易量增长，它是否真的有能力将 Hyperliquid 从链上衍生品的王座上赶下？

在这篇深度评论中，我们将解读 Aster 的起源、核心功能、代币经济学和风险，帮助您判断这是下一个伟大的衍生品交易所，还是又一个昙花一现的抽水机。

什么是 Aster DEX？

Aster是一家去中心化交易所（DEX），于 2024 年由 Astherus 和 APX Finance 合并而成，将收益策略与永久交易基础设施相结合。该平台的累计交易量已达 5000 多亿美元，用户达 200 万，未平仓合约达 2.6 亿多美元，锁定的总价值达 10 亿美元。

其主要产品是多链永久交易，通过带有订单簿的专业模式和带有一键式、抗 MEV 执行的简单模式，提供高达 1001 倍的杠杆率。用户可从隐藏订单、无需桥接的跨链交易、跨市场的集合流动性以及即将推出的 L1 Aster Chain 中获益。

Aster Earn 支持 asBNB 和 USDF 等收益产品，同时增加了 BTC、USDT 和 CAKE 的定投，年收益率超过 30%。在 YZi Labs 的支持和 Binance 创始人赵长鹏的认可下，Aster 的代币发行价大涨 2215%，达到 1.95 美元，市值突破 32.5 亿美元。

Aster 如何工作？

Aster 作为一个多产品去中心化交易所运营，将永久合约、现货市场和收益资产结合到一个可互操作的交易生态系统中。

以下是该平台主要产品的细目，以及每种产品的功能设计。

1.Aster Pro

Aster Pro是该平台的核心产品，是一个去中心化订单簿永久合约交易所，支持 BNB Chain、以太坊、Solana 和 Arbitrum。它通过 USDT 提供孤立的单资产保证金，或通过多资产模式提供跨组合保证金，从而提高资本效率和风险平衡。

Aster Pro 的主要功能包括

• 单一资产模式：USDT 抵押品、隔离保证金、特定头寸 PnL
• 多资产模式：支持多种加密货币作为抵押品、交叉保证金、自动平衡转换
• 抵押比率：在计算保证金时，每项资产都根据波动率进行贴现

该产品还支持多种订单类型，包括市价、限价、限价止损、止损市价、追踪止损和仅限事后订单，以及获利、止损、仅限减仓和有效时间（GTC、IOC、FOK）等修改器。

先进的工具包括追踪止损回调、自动网格交易策略，以及访问具有明确保证金要求的预发布代币合约。

2.股票

Aster Pro 将永久合约扩展到美国股票，允许以加密货币结算的股票交易，如 AAPLUSDT，杠杆率高达 50 倍。头寸完全以 USDT 计价和结算，交易参数与美国市场时间一致。

在 Aster 上交易的股票包括

• 最大杠杆每份股票合约 50 倍
• 收费等级：对于 14 天交易量超过 10 亿美元的 VIP 交易者，做市商费用低至零基点
• 交易时段：盘前 04:00-09:30，开市 09:30-16:00，盘后 16:00-20:00，隔夜至 04:00

资金费用每八小时收取一次，定价来源于 Pyth 等交易平台，以确保准确性。这种结构使全球用户可以直接在链上获得股票投资，而无需传统的经纪人或托管人。

3. 1001x

1001x 也被称为 Aster Simple，可在 BNB Chain 和 Arbitrum 上以高达 1001 倍的杠杆实现完全链上永久交易。它使用 ALP 流动性池提供资金，并由 Pyth、Chainlink 和 Binance Oracle 的去中心化算力支持。

Aster 1001x 模式的主要组成部分：

• 最大杠杆：BTCUSD 1001 倍，ETHUSD 250 倍，alts 75 倍，外汇货币对 200 倍
• 费用：杠杆率低于 500x 时，开仓和平仓费用为 0.08%；杠杆率高于 500x 时，平仓费用按 PnL 计算
• 模式：标准、Degen（500x-1001x，零开仓费和 0.01% 的滑点）和 Dumb 模式（短期价格预测，投资回报率高达 82）

头寸是隔离的，每个区块都有 Oracle 保障措施和资金利率更新，以平衡 ALP 风险。这种设计可提供高杠杆交易，同时减少操纵并确保执行的完整性。

4.翠菊斑点

Aster Spot可按当前市场价格直接进行资产交易，支持 BNB Chain 上的 ASTER、APX、USDT、BTC 和 ETH 等代币。交易者可以使用市价订单、限价订单和限价止损订单，并可选择仅事后订单和生效时间控制。

Aster Spot 的功能包括

• 存款和取款：支持来自中央交易所或钱包的交易
• 订单类型：市价（即时）、限价（价格定义）、限价止损（触发）
• 网络：基于 BEP-20 的转账，实现快速结算

与永久货币不同，现货交易涉及真实的代币所有权，因此是新用户的切入点，也为 Aster 更广泛的生态系统提供了流动性。

5.紫苑收益

Aster Earn提供集成 DeFi 和 CeDeFi 策略的自动收益率产品，具有一键式投注和实时奖励更新功能。奖励持续发放，无需人工申请。

Aster Earn 的主要产品

• asUSDF：具有 10 倍 Au 乘数的有收益稳定币衍生品
• asBNB：来自 Binance 生态系统奖励的年利率高达 30% 的流动性定投代币
• asCAKE：CAKE：产生 veCAKE 收益和贿赂的 CAKE 赌注衍生品（2025 年 4 月铸币结束）

在 Aster Pro 中，这些资产通过 "交易并赚取 "计划可作为保证金抵押品，让用户在交易永久货币的同时领取定金奖励。

6.USDF 马房币

USDF是 Aster 推出的完全抵押、有收益的稳定币，与 USDT 的铸币比例为 1:1，旨在为持有者创造被动收入。

USDF 的主要特点包括

• 1:1 转换：始终可兑换 USDT，确保刚性挂钩和套利稳定性。
• 创造收益：以 delta 中性交易和多样化 DeFi 策略为支撑，每周向美国存托凭证持有者分配利润。
• asUSDF 存注：锁定 USDF 铸币作为 USDF，这是一种可获得 Au 点数奖励的有收益代币，可用于获得 $ASTER 奖励。
• 抗熊市能力：与美元兑欧元（USDe）不同，USDF 采取多样化的借贷策略来维持回报。
• 机构潜力：分散设计与 Ceffu 保管储备金相结合，使 USDF 成为机构采用的合规选择。

与竞争对手相比，USDT 和 USDC 具有规模优势，但仍然是中心化的，而 Ethena 的 USDe 和 MakerDAO 的 DAI 等去中心化方案则面临着收益率和波动性方面的挑战。

Aster DEX 隐藏订单和暗池详解

Aster DEX 上的隐藏订单允许交易者下限价订单，而不在公共订单簿上显示订单大小或意图。这种设计为参与者提供了完全的隐私保护，直到执行为止，从而降低了前置运行、滑点和掠夺性清算狩猎的风险。

与部分暴露意图的冰山订单不同，Aster 的隐藏订单完全不可见，但仍与可见订单共享流动性，以实现高效的价格发现。这确保了交易可以隐蔽地执行，同时也有助于市场深度，而链外暗池往往缺乏这种平衡。

该功能呼应了赵长鹏在2025 年 6 月呼吁建立链上暗池永久 DEX，以保护大型交易商免受 MEV 攻击。暗池依赖于私人场所和复杂的 ZK 系统，而 Aster 已经实现了本机隐形执行，为交易者提供了一个透明且受保护的交易环境。

如何在 Aster DEX 上交易

Aster DEX 可通过钱包或电子邮件登录、集中式交易所或钱包存款以及直观的应用程序内执行等方式灵活访问。该流程确保初学者和高级交易者都能快速上手，同时保持安全性和透明度。

请按照以下步骤开始交易：

1. 访问平台：访问asterdex.com，点击 Launch App，选择 BNB Chain、Arbitrum、Ethereum 或 Solana，然后使用 MetaMask、Binance Wallet、Phantom Wallet 或 ther 加密钱包连接。
2. 授权登录：批准连接钱包中的签名请求，激活所有支持交易网络的账户访问。
3. 电子邮件登录：输入您的电子邮件地址，使用六位数代码进行验证，设置安全密码，并生成您的区块链交易地址。
4. 存入资金：选择支持的代币和网络，输入存款金额，确认钱包交易，然后等待区块链结算。
5. 验证余额：检查您的投资组合选项卡，确保存款显示正确，注意 BNB Chain、Ethereum、Arbitrum 和 Solana 的确认速度各不相同。
6. 下单交易：导航至 Aster Pro 或 Spot，选择交易货币对，调整杠杆或订单类型，并在钱包中批准执行。
7. 提取资产：选择代币和网络，输入目的地地址，确认取款金额，并在钱包中安全授权。
8. 重新平衡账户：通过新存款或使用平台的再平衡功能，解决因损失或费用造成的负余额。

阿斯特交易费用和资金

Aster DEX 根据交易模式、平衡做市商-做市商动态、杠杆层级和流动性保护采用不同的费用结构。了解这些费用非常重要，因为它们会直接影响盈利能力、头寸管理以及交易策略的结构。

阿斯特专业版

Aster Pro 采用做市商收费模式，对每份已执行合约的名义价值收取费用。

• 做市商订单：向账簿添加流动性时，收取 0.01% 的费用，按执行时的名义交易价值计算。
• 接受者订单：在即时移除流动性时，根据成交合约的面值收取 0.035% 的费用。
• 公式示例：以买方身份在 80,000 价格买入 0.1 BTC 等于 2.8 USDT 费用；以卖方身份在 85,000 价格卖出等于 0.85 USDT。

1001x

1001x 将统一执行费与基于杠杆的平仓模式和每个区块计算的资金调整相结合，以平衡未平仓合约。

• 开仓和平仓：低于 500 倍杠杆率开仓和平仓时，收取 0.08%，从进场或出场价格计算。
• 高杠杆模式：500倍、750倍或1001倍的仓位无需支付开仓费，但需支付最低0.03%的动态盈利平仓费。
• 执行费用：定额费用涵盖网络结算，BNB Chain 的费用为 0.50 美元，Arbitrum 的执行费用为 0.20 美元。
• 资金模式：资金分配调整每个区块，以平衡多空风险敞口，直接影响各交易对的未实现 PnL 和清算阈值。

翠菊斑点

Aster Spot对直接在支持网络上执行的现货交易采用简单的做市商收费模式。

• 做市商订单：对挂单收取 0.04% 的费用，鼓励有耐心的交易者贡献流动性。
• 接受者订单：针对可用流动性即时执行订单时收取 0.10%的费用，通常用于快速入市或出市。
• 公式示例：作为做市商在 100,000 价格买入 0.1 BTC，等于 4 USDT；作为做市商买入相同交易，等于 10 USDT。

ASTER 代币经济学

$ASTER 代币的最大供应量为 8,000,000,000 美元，分布在社区奖励、生态系统开发、流动性、资金和团队分配等方面。它为 Aster 生态系统的治理、激励增长和可持续发展提供动力。

分配结构如下

• 空投：53.5%（42.8 亿美元 ASTER）保留给忠实用户和交易商，其中 7.04 亿在 TGE 解锁，其余在 80 个月内归属。
• 生态系统与社区：30%（24 亿美元）用于 APX 迁移、流动性引导、合作伙伴关系和赠款，在 20 个月内线性分配。
• 金库：7%（5.6 亿美元 ASTER）锁定在 TGE，保留用于管理批准的计划、未来战略增长和业务储备金。
• 团队：5%（4 亿美元 ASTER）分配给出资人和顾问，12 个月的悬崖期之后是 40 个月的线性归属期。
• 流动性与上市：在 TGE 立即解锁 4.5%（3.6 亿美元ASTER），以确保在交易所上市并支持初期流动性供应。

在 TGE 之后的第一天，$ATER 只能在本地 Aster 现货市场购买。现在，它已在Gate.io、MEXC、BingX 和 PancakeSwap 上市，并支持 Hyperliquid、Lighter 和 Aster 本身的永久市场。请参阅我们在 Datawallet 上的文章，了解如何购买 $ASTER 代币。

紫苑安全吗？

是的，Aster 已经采取了有意义的措施来确保安全，对其保险库、赚取产品和流通代币进行了多重审核。来自 PeckShield、Halborn 和 Salus Security 等智能合约审计公司的独立审查已经验证了核心合约，从而降低了漏洞被利用的可能性。

仍然存在的主要风险包括

• 代币持有者集中：链上数据和 X 讨论表明，超过 90% 的流通美元ASTER 可能集中在不到 10 个钱包中。
• 管理控制：8B 总供应量的 53.5%分配给了空投，30%分配给了生态系统池，控制这些池的鲸鱼可能会在协议投票中占主导地位。
• 解锁动态：2025 年 9 月，8.8% 的供应量在 TGE 解锁，剩余的 36 亿空投代币将在 80 个月内归属，24 亿生态系统代币将在 20 个月内归属，这将造成周期性的抛售压力。
• 智能合约风险：尽管进行了多次审计，但在 DeFi 中永远无法完全排除已部署合约中的漏洞或未发现的漏洞利用。
• 监管风险：Aster 是一家专注于衍生品的自由交易所，拥有代币化股票和高杠杆率，其运营领域正受到越来越多的全球监管审查。
• 声誉依赖：市场情绪和采用可能过度依赖于公众对Binance联合创始人 CZ 的支持，一旦支持减少，就会面临风险

Aster 与 Hyperliquid：主要比较

Aster 和Hyperliquid代表了两种截然不同的链上衍生品交易方式，各自都有独特的优势和权衡。以下是两家公司的并列比较，重点介绍它们的杠杆率、费用、代币、保证金模式和突出特点。

Aster DEX 会翻转超液体吗？

每个人都会问一个问题：Aster 能否真正颠覆 Hyperliquid？如今，Hyperliquid 以无与伦比的日交易量主导着去中心化永久货币。Aster 处理的交易量仍然仅占该交易量的 10%，但其代币 $ASTER 市值曾短暂达到 30 亿美元，而 HYPE 的峰值为 200 亿美元。

要理解这种竞争关系，就必须回顾一下CZ 在 2022 年底 FTX 倒闭过程中扮演的角色。在宣布 Binance 将清算其持有的 FTT 之后，CZ 引发了一场流动性危机，使 FTX 陷入瘫痪并最终被迫破产，从而使 Binance 失去了增长最快的竞争对手。

现在，Hyperliquid 已成为新的威胁，它不断从 Binance 手中夺走衍生品市场份额，并在 perps 交易中赢得了追随者的追捧。许多人猜测，CZ 将此视为 FTX 事件的重演，并决心在 Hyperliquid 变得过于稳固之前对其进行削弱。

就连作为 Aster 创新的 1001x 引擎，几个月前也在 BNB 链上领先的 DEXPancakeSwap 内部进行了测试。事实上，我们 Datawallet 也参与了这些早期测试，并观察到 Aster 是 CZ 领导的更广泛的 BNB 链复兴战略的一部分，而不是一个孤立的创业故事。

最后的想法

在 Aster 和 Hyperliquid 之间的战斗中，故事就像现代的大卫与歌利亚之战，尽管目前还不清楚哪一方扮演了哪一个角色。

目前，Hyperliquid 的去中心化永续币交易量令 Aster 相形见绌，但 Aster 背负着 Binance 的影响力和 CZ 希望 BNB 链复兴的雄心。

结果将取决于 Aster 在 Binance 支持下的火力能否战胜 Hyperliquid 在Jeff Yan 领导下由社区主导的无 VC 势头。