Обзор Spot криптовалютами на Perps Spot

Spot подразумевает покупку или продажу криптовалюты непосредственно по текущей рыночной цене. Если трейдер покупает BTC spot, он становится владельцем актива и может хранить, переводить или продавать его в дальнейшем. Это делает spot более простой, основанной на праве собственности и, как правило, более понятной для новичков.

Perpetual futures, или perps, представляют собой производные контракты, которые отслеживают динамику цены актива, не требуя от трейдеров владения базовой криптовалютой. В отличие от традиционных futures, они не имеют срока действия, поэтому позиции могут оставаться открытыми до тех пор, пока met margin . Трейдеры используют perps спекуляции, хеджирования или получения доступа к сделкам с кредитным плечом.

Ключевое отличие заключается в подверженности риску. Spot обменивают один актив на другой, в то время как perp открывают позиции, исходя из ожидаемого movement цен. Perps используются выплаты по финансированию между держателями длинных и коротких позиций, чтобы поддерживать цены контрактов на уровне, близком к spot , что создает дополнительный уровень затрат или дохода.

На практике perps в криптовалютной торговле perps .По данным CoinGlass , в первом квартале 2026 года spot криптовалютами составил около 1,94 трлн долларов, тогда как объем торгов деривативами достиг примерно 18,63 трлн долларов, что означает, что объем рынка деривативов превысил объем spot примерно в 9,6 раза. Это свидетельствует о том, насколько активно трейдеры предпочитают рынки контрактов с кредитным плечом.

Механизмы ценообразования при Perps Spot

Ценообразование на spot perpetual происходит по-разному, поскольку spot непосредственную биржевую деятельность, в то время как perps на управляемые биржей индексы, расчетные цены и системы финансирования.

Цены на Spot

На spot , таких как Binance, Coinbase, OKX и Kraken, цены формируются на основе книг заказов в режиме реального времени, где покупатели и продавцы размещают заявки на покупку, заявки на продажу, рыночные и лимитные ордера. Binance книгу заказов как список заявок на покупку и продажу по торговой паре в режиме реального времени.

К ключевым ценовым показателям на spot относятся:

• Цена спроса: максимальная цена, которую покупатели предлагают на бирже в данный момент; она отражает текущий спрос и помогает трейдерам оценить, по какой цене может быть исполнен ордер на продажу.
• Запрашиваемая цена: минимальная цена, на которую продавцы готовы согласиться в данный момент; она отражает имеющееся предложение и указывает, какую сумму покупатели могут заплатить за быстрое заключение сделки.
• Спред: Разница между ценами спроса и предложения, которая часто бывает меньше на биржах с высоким объемом торгов и больше в условиях фрагментированной или низкой ликвидности.
• Книга заказов: актуальный биржевой реестр открытых заявок на покупку и продажу, упорядоченный по ценовым уровням, доступному объему и глубине рынка.
• Рыночные ордера: ордера, которые исполняются немедленно за счет имеющейся ликвидности биржи, что иногда приводит к slippage глубина книги заказов недостаточна.
• Лимитные ордера: ордера, размещаемые по заданной цене, которые пополняют ликвидность биржевой книги заказов до тех пор, пока не будут исполнены, отменены или останутся неисполненными.
• Глубина рынка: объем ликвидности вблизи текущих цен, позволяющий определить, насколько легко можно совершать крупные spot без значительного влияния на рынок.

Futures Perpetual Futures

На биржах деривативов, таких как Binance Futures, OKX, Bybit, Coinbase и dYdX perp отслеживают spot через индексные цены, марковые цены и периодические платежи по финансированию. Coinbase , что финансирование помогает поддерживатьfutures perpetual futures к базовой spot цене spot .

К ключевым ценовым показателям на perpetual относятся:

• Индексная цена: эталонная цена, рассчитываемая на основе данных spot , что снижает зависимость от одной платформы и помогает perps динамику рынка в целом.
• Марк Прайс: оценка справедливой стоимости, используемая биржами для liquidation margin liquidation , что помогает сократить количество необоснованных ликвидаций в периоды краткосрочной волатильности.
• Последняя цена: самая последняя цена perp на бирже; полезна для отслеживания исполнения, но менее надежна для оценки liquidation .
• Funding Rate: периодический платеж между участниками рынка длинных и коротких позиций, призванный сблизить perp с ценами на базовом spot .
• Премия индекса: разница между ценой контракта и ценой индекса, часто используемая такими биржами, как OKX и Bybit расчете финансирования.
• Open Interest: совокупная стоимость действующих perp на бирже, отражающая уровень участия в рынке и потенциальное давление leverage.
• Зоны ликвидности: Perp часто смещаются в сторону зон с высокой концентрацией ликвидности с использованием кредитного плеча или скоплений стоп-ордеров, что трейдеры могут визуализировать с помощью таких инструментов, как liquidation Bitcoin . 

Комиссии Spot Perps Spot

Комиссии при торговле криптовалютами различаются, поскольку spot , оплачивают в основном расходы на биржу и переводы, тогда как perp , также несут расходы, связанные с контрактами, выплатами по финансированию и leverage.

Комиссии за Spot

Комиссии Spot , как правило, проще, поскольку трейдеры покупают или продают реальный актив, а расходы связаны с исполнением ордеров, спредами, выводом средств и уровнями биржевых комиссий.

К распространенным видам комиссий spot относятся:

• Maker : при размещении лимитных ордеров, обеспечивающих ликвидность, обычно взимается maker ; в стандартной spot Binance spot maker составляет 0,100%, а при использовании BNB она снижается до 0,075%.
• Taker : Рыночные ордера или ордера, исполняемые мгновенно, уменьшают ликвидность; Binance taker обычныхtaker spot Binance 0,100%, а Bybit 0,1% дляspot VIP .
• Расходы, связанные со спредом: на некоторых биржах и в интерфейсах быстрой покупки между котируемыми ценами покупки и продажи существует спред, в результате чего фактическая стоимость оказывается выше, чем указанная комиссия.
• Уровни комиссионных по объему: биржи часто снижают spot для трейдеров с большим объемом торгов; Coinbase уровни комиссионных определяются исходя из общего объема USD за последние 30 дней.
• Скидки за держание токенов: Некоторые платформы предлагают скидки на комиссию за держание токенов биржи; Binance скидки taker maker taker spot , если пользователи оплачивают с помощью BNB.
• Комиссии за вывод средств: Перевод криптовалюты из wallet биржи wallet внешний wallet повлечь за собой комиссию за вывод средств, взимаемую сетью или платформой, помимо самой торговой комиссии.
• Комиссии при использовании фиатных валют: При покупках с помощью банковской карты, мгновенных сделках или конвертации фиатных валют могут применяться тарифы, отличающиеся от цен в книгах заказов биржи, особенно в розничных интерфейсах.

Futures за Perpetual Futures

Комиссии Perp более сложны, поскольку каждая позиция может включать комиссию за исполнение, платежи по финансированию, leverage , а также возможные расходы, liquidation.

К типичным видамfutures perpetual futures относятся:

• Maker : за лимитные ордера, которые обеспечивают ликвидность, обычно взимается более низкая комиссия; Bybit maker futures perpetual futures perpetual futures (VIP ) Bybit 0,02 %.
• Taker »: рыночные ордера снижают ликвидность и зачастую обходятся дороже; Coinbase perpetual futures taker 0% maker 0,03% taker ».
• Комиссии за финансирование: Perps выплаты по финансированию между длинными и короткими позициями для приведения контрактов в соответствие со spot , поэтому стоимость удержания позиции может меняться в зависимости от направления рынка.
• Комиссии за позицию: биржи могут взимать комиссию при открытии и закрытии контракта; Binance , что комиссия futures рассчитывается как произведение стоимости позиции на действующую ставку комиссии.
• VIP : Трейдеры, осуществляющие крупные операции с деривативами, часто получают более низкие taker maker taker , в связи с чем статус комиссионного уровня приобретает еще большее значение для активных perp .
• Liquidation : в margin биржа может автоматически закрыть позицию, что приведет к возникновению реализованных убытков и возможным дополнительным расходам, liquidation.
• Валюта расчетов: комиссии coin-margined USDT, USDC и coin-margined могут рассчитываться по-разному в зависимости от того, указана ли номинальная стоимость в стейблкоинах или криптовалюте.
• DeFi : Децентрализованные perp могут взиматьtaker плюс расходы gas блокчейна gas протокола; Hyperliquid taker » для расчета торговых комиссий.

Leverage при Perps Spot

Spot обычно осуществляется без использования кредитного плеча, однако некоторые биржи предлагаютmargin spot margin пользователей, отвечающих определенным требованиям. Kraken заявляет, что margin использует имеющиеся криптовалюты в качестве залога и поддерживает leverage до 10x leverage отдельным активам, хотя трейдеры по-прежнему имеют дело с базовыми активами и заемными средствами.

Perpetual futures на принципе leverage, поэтому лимиты зачастую значительно выше и варьируются в зависимости от биржи, торговой пары и уровня риска. MEXC рекламируетleverage futures до 500x, в то время как Bitget указывает на 125-кратный или 150-кратный левередж для определенных пар, что ставит liquidation в центр внимания.

Правила Spot Perpetual Futures Spot

Spot торговля Spot подвергается все более строгому регулированию посредством лицензирования бирж, AML , стандартов хранения активов и требований к раскрытию информации для потребителей. В EU Европейское управление по ценным бумагам и рынкам курирует MiCA, которая устанавливает единые правила для эмитентов криптоактивов и поставщиков услуг, на которых ранее не распространялось финансовое законодательство.

Perpetual futures обычно подвергаются более строгому регулированию, поскольку являются деривативами, а не простыми сделками по покупке активов. В США Комиссия Futures товарными Futures запросила общественное мнение по поводу perpetual в 2025 году, что отражает растущий интерес со стороны институциональных инвесторов, но также и нерешенные вопросы, касающиеся стандартов листинга, leverage и защиты инвесторов.

В UK к розничным пользователям UK более строгий подход. Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) с января 2021 года запретило продажу криптовалютных деривативов и биржевых облигаций, привязанных к определенным криптовалютам, розничным потребителям, мотивируя это тем, что розничные клиенты не могут достоверно оценить их стоимость и риски.

В Азии правила значительно различаются. Monetary Authority of Singapore предложил регулировать производные инструменты на основе платежных токенов, торгуемые на утвержденных биржах, а также ужесточить требования к услугам, связанным с цифровыми токенами. В целом, spot часто регулируются в рамках законодательства о криптовалютных услугах, в то время как perps подпадать под режимы ценных бумаг, futures или производных инструментов.

Риски при Spot Perpetual Futures Spot

Spot perp подвергают пользователей риску волатильности криптовалют, однако профиль риска резко меняется при учете таких факторов, как право собственности, leverage, финансирование, регулирование и liquidation .

Риски Spot

Spot позволяет избежать liquidation leverage, однако она по-прежнему сопряжена с серьезным риском потери средств, поскольку трейдеры напрямую владеют активами, цены на которые могут резко упасть в результате рыночных потрясений, введения новых нормативных требований или провала проекта.

К основным рискам spot относятся:

• Рыночные обвалы: в условиях паники цены на такие крупные активы, как BTC ETH резко упасть, в то время как менее крупные альткоины могут обвалиться еще быстрее в случае исчезновения ликвидности или ухудшения настроений на рынке.
• Крах алькойнов: по имеющимся данным, токен OM проекта MANTRA потерял более 90 % своей стоимости в апреле 2025 года, упав за несколько часов с отметки выше 6 долларов до уровня ниже 0,50 доллара, что наглядно демонстрирует, насколько быстро могут обесцениваться spot .
• Сбой протокола: UST LUNA UST от Terra в 2022 году привел к потере инвесторами активов на сумму около 40 миллиардов долларов, несмотря на то что многие держатели не использовали leverage .
• Риск потери доступа: Spot могут внезапно лишиться доступа к активам, если биржи исключат токены из листинга по причинам несоответствия нормативным требованиям, как это произошло, когда Coinbase несоответствующим требованиям стейблкоинам в EEA MiCA.
• Биржевой риск: Хранение spot на централизованных биржах сопряжено с риском хранения, при котором на возможность вывода средств, листинг или доступ к торговле могут повлиять сбои в работе платформы, судебные иски или приостановка операций. Всегда проверяйте proof-of-reserves.
• Пробелы в ликвидности: цены на малоликвидные токены могут выглядеть обманчиво в периоды стабильности на рынке, а затем резко обваливаться, когда продавцы перевешивают имеющиеся предложения о покупке, а покупатели исчезают.

Futures Perpetual Futures

Perpetual futures leverage, margin , выплаты по финансированию и принудительную liquidation, поэтому даже незначительные колебания рынка могут привести к значительно более крупным убыткам по сравнению с spot без использования кредитного плеча.

К основнымfutures , связанным с perpetual futures , относятся:

• Liquidation : при 50-кратном leverageтрейдеры вносят в качестве margin около 2% от стоимости позиции, а это означает, что даже небольшое неблагоприятное движение может полностью ликвидировать позицию до того, как вы успеете закрыть ее вручную.
• Margin : Bybit , что liquidation , когда нереализованные убытки приводят к снижению margin по позиции margin уровня обязательной margin, в связи с чем управление залоговым обеспечением приобретает решающее значение.
• Риск, связанный с расчетной ценой: биржи часто осуществляют ликвидацию позиций на основе расчетной цены, а не цены последней сделки, поэтому резкое movement индекса movement закрытию позиции даже в том случае, если на графике ситуация выглядит благоприятной.
• Расходы на финансирование: Выплаты по финансированию могут margin временем снизить margin по позиции; Bybit , что неуплаченные комиссии за финансирование могут привести к сближению liquidation с ценой исполнения.
• Каскадные события: на перегруженных рынках принудительные ликвидации могут ускорить ценовые колебания, поскольку биржи автоматически закрывают позиции, превращая обычную коррекцию в ускоренный liquidation .
• Leverage : margin в размере 1 000 долларов позволяет управлять гораздо более крупной позицией, однако убытки рассчитываются исходя из полного номинального объема, а не из небольшой margin .
• Правила платформы: максимальное leverage, margin поддержания позиции, auto-deleveraging и правила страхового фонда различаются в зависимости от биржи, поэтому одна и та же сделка может сопряжена с разным liquidation на разных платформах.

Perps Spot на децентрализованных рынках

Децентрализованная торговля набирает обороты как на spot на рынках деривативов, поскольку маршрутизация ликвидности, более быстрые блокчейны и усовершенствованные инструменты исполнения сделок делают onchain более конкурентоспособной.

По данным CoinGecko , доля DEX spot удвоилась с 6,9 % в январе 2024 года до 13,6 % в январе 2026 года, аspot DEX вырос с 95,86 млрд долларов до 231,29 млрд долларов.

Децентрализованная Spot

Децентрализованная spot осуществляется с помощью смарт-контрактов вместо централизованных книг заказов. Трейдеры подключают свой wallet, swap напрямую и сохраняют контроль над своими средствами на протяжении всей сделки. Эта модель особенно полезна для малопопулярных токенов, недавно выпущенных активов и пар со стабильными монетами, которые могут появляться на DEX раньше, чем на крупных централизованных биржах.

В сети Ethereum, Uniswap остается одним из важнейших DEX дляspot onchain , используя maker автоматизированных maker вместо традиционного механизма сопоставления ордеров биржи. На Solana Jupiter в роли DEX , направляя сделки через такие протоколы, как Raydium, Orca, Lifinity и другие источники ликвидности, чтобы улучшить исполнение и уменьшить slippage.

Raydium также Raydium центральное Raydium в инфраструктуре spot Solana, поскольку обеспечивает ликвидность AMM для множества направляемых сделок. CoinGecko , в январе 2025 года месячный spot Raydium достиг 88,56 млрд долларов, что почти соответствует Uniswapза тот же месяц (88,92 млрд долларов), причем в основном за счет торговой активности Solana.

Децентрализованные бессрочные контракты

Децентрализованные бессрочные контракты позволяют осуществлять торговлю с использованием кредитного плеча futures onchain, однако их архитектура значительно различается. Некоторые протоколы используют пулы ликвидности и ценообразование на основе оракулов, в то время как более новые протоколы используют книги заказов, механизмы сопоставления и onchain , что обеспечивает более быстрое исполнение, более узкие спреды и торговый опыт, более близкий к централизованным futures .

Hyperliquid одним из крупнейших децентрализованных perps, используя модель книги заказов вместо устаревшей структуры AMM. По данным Oak Research, недельный объем Hyperliquid вырос с примерно 13 млрд долларов в IV квартале 2024 года до в среднем 47 млрд долларов в первом полугодии 2025 года, причем в одну из недель он превысил 78 млрд долларов.

Это отличается от более раннихDEX perp , таких как dYdX GMX, в которых более важную роль играли пулы ликвидности, ценообразование на основе оракулов или гибридная инфраструктура. Эти модели по-прежнему могут обеспечить прозрачность и self-custody, однако в периоды волатильности они могут сталкиваться с компромиссами в отношении влияния на цену, скорости исполнения и глубины ликвидности.

Децентрализованные perps также perps все большую долю рынка у централизованных деривативов. Согласно рыночному отчету за 2026 год, на который ссылается Binance , соотношениеperpetual CEX достигло 11,7%, по сравнению с 2,5% годом ранее, что свидетельствует о стремительном росте perp .

Когда выбирать Spot — Perps

Выбор между spot perps от целей трейдера: владение активами, меньшая сложность, self-custody, хеджирование, открытие коротких позиций или эффективное использование заемного капитала.

Перед выбором рынка воспользуйтесь следующей схемой принятия решений:

1. Выберите Spot владения активами: Spot лучше Spot для трейдеров, которые хотят напрямую владеть BTC, ETH, стейблкоинами или альткойнами, поскольку позиция представляет собой сам актив, а не производный контракт.
2. Выберите Spot Self-Custody: Spot можно вывести в личный wallet, что делает их более подходящими для пользователей, предпочитающих прямой контроль вместо margin на бирже.
3. Выбирайте Spot простоту: Spot не нужно учитывать funding rates, liquidation и поддержания margin, что упрощает управление для новичков и долгосрочных держателей.
4. Выберите Spot долгосрочного владения: инвесторы, использующие dollar-cost или многолетнее накопление, обычно отдают предпочтение spot срок действия позиции не ограничен и она не может быть ликвидирована в результате использования leverage.
5. Выбирайте Perpetual Perps коротких позиций: Perpetual futures трейдерам спекулировать на падении цен без необходимости сначала брать в долг базовый актив или продавать spot . Coinbase , что perps трейдерам спекулировать на ценах криптовалют, не владея базовым активом.
6. Выбор Perps хеджирования: трейдер, владеющийETH spot ,ETH открыть короткую позициюperp ETH ,perp снизить риск падения курса, при этом сохранив исходные токены в портфеле.
7. Выбирайте Perps эффективного использования капитала: Perps margin, что позволяет трейдерам управлять более крупными позициями с меньшими начальными вложениями; Kraken , чтоmargin spot margin достигать 10-кратного уровня для отдельных активов, тогда как perp , часто предлагают более высокое leverage.
8. Выбирайте Perps активной торговли: Perps лучше Perps опытным трейдерам, которые внимательно следят за funding rates, open interest, liquidation и margin в условиях быстро меняющихся рынков. Комиссия CFTC пользователей CFTC , что не следует инвестировать в futures на криптовалюту futures стратегии, которые им не понятны.

Налоговые и бухгалтерские различия между Spot Perps

Налогообложение в значительной степени зависит от юрисдикции, однако spot обычно рассматривается как налогооблагаемый актив при продаже, обмене или расходовании. В США IRS рассматривает цифровые активы как имущество и указывает, что налогоплательщикам, возможно, придется декларировать прибыль, убытки и доход от операций с цифровыми активами

Для spot , учет обычно сводится к учету себестоимости, дате приобретения, стоимости реализации и комиссионным за транзакции. Продажа BTC фиатные деньги, обмен ETH другой токен или использование криптовалюты для оплаты товаров — все это может привести к возникновению прибыли или убытков, подлежащих отражению в отчетности, в зависимости от местных норм и учета, ведущегося трейдером.

Perps быть более сложными, поскольку трейдерам может потребоваться отслеживать реализованную прибыль и убытки, платежи по финансированию, торговые комиссии, изменения в залоге, а также отчеты о расчетах по контрактам. В UK, HMRC отмечает, что производные инструменты компаний, связанные с криптоактивами, могут подпадать под правила, регулирующие производные контракты, что демонстрирует, насколько их учет может отличаться от прямого владения токенами.

Стандарты отчетности также становятся более формализованными. Система отчетностиOECD призвана помочь налоговым органам получать информацию о трансграничных операциях с криптоактивами, а это означает, что как участники spot деривативных рынков должны быть готовы к увеличению объема отчетности, предоставляемой биржами, улучшению контрольных журналов и ужесточению требований к ведению документации.

Заключительные мысли

Spot и perpetual futures разные цели. Spot прямое владение активом, более простую механику и self-custody , тогда как perps кредитное плечо, открывать короткие позиции, осуществлять хеджирование и повышать эффективность использования капитала без необходимости владения базовой криптовалютой.

Компромисс заключается в рисках. Spot в основном сталкиваются с рыночными рисками, рисками хранения активов и рисками, связанными с конкретными проектами, тогда как perp , должны также учитывать liquidation, margin и платежи по финансированию, которые обеспечивают привязку контрактов к spot .

Для большинства новичков spot более подходящим вариантом для начала. Perps лучше Perps опытным трейдерам, которые до начала работы с деривативами на волатильных криптовалютных рынках хорошо разбираются в таких вопросах, как leverage, комиссии за поддержание позиции, определение размера позиции и правила биржи.