Что такое криптовалютный крах 10 октября (10/10)?

Криптовалютный обвал 10 октября (10.10) стал результатом стремительного, механического сокращения рекордного leverage превратило пятницу, традиционно характеризующуюся снижением аппетита к риску, в настоящую бурю на рынке деривативов. В течение 24 часов объем принудительных ликвидаций превысил 19 миллиардов долларов, что привело к одновременному списанию позиций как по основным, так и по альтернативным криптовалютам.

Механизмы рынка были доведены до пределов, за которыми не оставалось шансов на восстановление: за одни сутки было практически полностью уничтожено более 1,6 миллиона торговых счетов. Это событие превзошло по масштабам предыдущие рекордные обвалы, включая FTX , и стало свидетельством полного провала систем управления рисками.

Помимо мгновенного падения цен, обвал выявил фундаментальные уязвимости инфраструктуры бирж и моделей ценообразования на основе оракулов. Возникший в результате дефицит ликвидности привёл к резким ценовым скачкам, в ходе которых крупные токены торговались по ценам, близким к нулю, что навсегда изменило представления отрасли о стабильности рынка.

Почему 10 октября произошел обвал криптовалютного рынка?

Поводом для обвала криптовалютного рынка 10 октября стали макроэкономические факторы: Дональд Trump радикальных 100-процентных пошлин на китайский импорт, что вызвало резкую реакцию на мировых рынках рисковых активов и привело к фиксации прибыли на криптовалютном рынке. На фоне open interest и снижения ликвидности в выходные дни даже незначительные колебания быстро переросли в вынужденные продажи.

В связи с резким ростом волатильности риск-лимиты маркетмейкеров привели к сокращению предложений, в результате чего на нескольких биржах вблизи средней цены осталось лишь небольшая глубина рынка. Затем Ethereum замедлила поступление средств и арбитражные операции, что привело к расширению ценовых разрывов между биржами.margin усугубили эффект домино, поскольку убытки по одной позиции привели к истощению залогового обеспечения повсеместно.

Хронология событий

Крах 10 октября произошел в течение короткого промежутка времени, когда в течение нескольких минут наложились друг на друга макроэкономические новости, снижение ликвидности и стрессовые факторы, характерные для биржи.

Ниже приводится хронология ключевых событий:

• (20:50 UTC): Появились новости о тарифах; началась глобальная распродажа, и ликвидность криптовалютного рынка начала снижаться на всех биржах в преддверии выходных.
• (21:10 UTC): Курсы основных криптовалют падают более чем на 10%, а альткойны обваливаются на 30–50%; срабатывают механизмыmaker , спреды расширяются, а поток ордеров замедляется.
• (21:13 UTC): Перегрузка сети усиливается;gas Ethereum резкоgas , что приводит к задержкам в подтверждении транзакций и существенно затрудняет перераспределение активов между биржами и перевод залогового обеспечения.
• (21:15 UTC): Liquidation достигает пика; за 60 секунд происходит принудительное закрытие позиций на сумму около 3,21 млрд долларов, поскольку из-за низкой ликвидности рыночные продажи приводят к появлению резких ценовых всплесков.
• (21:18 UTC): Начало Binance № 1 Binance : замедлились внутренние переводы активов, что на короткое время привело к блокировке некоторыхFutures , при этом сопоставление ордеров и ликвидации продолжаются.
• (21:20 UTC): Ликвидность в книге заказов достигла сессионного минимума; на малоликвидных парах наблюдаются кратковременные значения, близкие к нулю, поскольку предложения исчезают вблизи средней цены.
• (21:36–22:15 UTC): Binance , часть 2: индексы для USDe, WBETH и BNSOL по мере снижения локальной ликвидности и задержки арбитража между биржами.
• (21:51–21:58 UTC): Переводы возобновлены, и вскоре после этого USDe выше отметки в 0,90 доллара, что, наконец, позволило снизить нагрузку на залоговые активы по мере нормализации спредов.

Роль Binanceв крахе криптовалютного рынка 10 октября 2025 года

Поскольку наиболее резкие USDe и индекса токенов-оберток были наиболее заметны на Binance, биржа стала главным объектом критики в связи с событиями 10 октября. Критики утверждают, что ее система стимулов и настройки залогового обеспечения усугубили leverage , в то время как Binance , что временные совпадения и данные опровергают наличие причинно-следственной связи.

Обвинения

OKX Star Xu , что механизм «10/10» вовсе не был «сложным»: USDe yield 12 % APY) USDe побуждала трейдеров swap USDC USDe, а затем повторно использовать её в качестве залога. По его мнению, этот цикл создавал скрытый leverage не выдержал макроэкономического давления.

По мнению критиков, суть обвинения заключается в расхождении, Binance: по их словам, USDe на Binance USDe почти до 0,65 доллара, Binance на других биржах он оставался на уровне около 1 доллара. Как только стоимость залога снизилась, произошла ликвидацияmargin по всем perps, что привело к распространению убытков на основные и альтернативные криптовалюты.

Ответ Binance

В аналитическом посте Binanceотмечается, что распродажа началась с того, что стремление избежать рисков, вызванное введением пошлин, совпало с высокой долей leverage, а затем ситуация ухудшилась, когда маркетмейкеры вывели ликвидность и спреды расширились. Также в посте указывается, что примерно 75 % ликвидаций в тот день произошли до появления сообщений об отклонениях индекса USDe.

Binance два инцидента, связанных с работой платформы, в том числе замедление внутренних переводов (с 21:18 до 21:51 по UTC) и временные отклонения индексовBNSOL. Биржа сообщила, что системы сопоставления ордеров и проверки рисков продолжали функционировать, а позже зачислила пострадавшим пользователям компенсацию на общую сумму более 328 миллионов долларов.

Насколько масштабным был криптовалютный крах 10 октября?

По данным аналитиков, 10 октября стало liquidation с наибольшим объёмом liquidation за всю историю: принудительные закрытия с суммой более 19 миллиардов долларов и около 1,6 миллиона ликвидированных счетов. Интенсивность событий была беспрецедентной: в пик волны за всего 40 минут было ликвидировано около 6,9 миллиарда долларов.

Spot обрушились с молниеносной скоростью: Bitcoin примерно Bitcoin 14,5 % до отметки в 104 783 долларов, эфир — почти на 12 % до уровня около 3 436 долларов, а Solana потеряла более 40 %. Общая рыночная капитализация криптовалют сократилась примерно на 350 миллиардов долларов, после чего ситуация стабилизировалась 11 октября.

Крупнейшие ликвидации во время краха 10 октября

Приведенные ниже данные отражают наиболее значительные финансовые потери и падение цен, зафиксированные во время liquidation 10 октября.

• Bitcoin BTC): цена обрушилась на 14% до локального минимума в 104 782 долларов.
• Ethereum ETH): Стоимость актива снизилась на 12,2% до отметки в 3 436 долларов.
• Solana SOL): за считанные минуты потеряла 40 % своей стоимости.
• Общий объем ликвидаций: рекордные 19,38 млрд долларов в виде принудительного закрытия позиций.
• Длинные ликвидации: 16,7 миллиарда долларов в длинных ставках испарились за считанные часы.
• Cosmos ATOM): произошло кратковременное резкое падение курса до 0,001 доллара.
• USDe : стоимость стейблкоина упала до 0,65 доллара из-за внутреннего ценообразования.

Какие биржи пострадали больше всего?

Данные Kaiko показывают, что 10 октября, в пик распродажи, Bitcoin на крупнейших биржах практически исчезла. Ниже приведены данные о спредах между ценами спроса и предложения, а также о глубине рынка:

• Binance: Глубина рынка в ближнем и среднем диапазонах была минимальной (0,01 при 0,1%), однако в более широких диапазонах все еще наблюдались предложения по цене 8,12 с отклонением от средней цены на 4–10%.
• Crypto.com: Книги заказов были тонкими на первый взгляд, но при более внимательном рассмотрении проявилась их глубина — 3,64 при 4% и 8,06 при 10%.
• Kraken: Kraken самую широкую поддержку в снимке, с 13,48 предложениями на уровне 10%, несмотря на 0,00 на уровне 0,1%.
• Coinbase: Coinbase некоторую устойчивость только в более широких диапазонах, достигнув 6,07 на уровне 10% и 0,00 на уровне 0,1%.
• OKX: По данным Kaiko, OKX слабо в середине сессии: цена предложения составляла всего 0,02 при 2% и 0,78 при 4–10%.
• Binance.US: Binance была низкая глубина рынка даже вдали от середины, всего 1,77 предложения на 10% и 0,04 на 2%.
• Bitstamp: На момент снимка Bitstamp практически пустым: 0,00 при 2% и всего 0,54 на покупку при 10% диапазоне.
• Bullish: Bullish минимальная поддержка со стороны покупателей (0,15 при 10%), но относительно высокий спрос со стороны продавцов, который составлял 5,33 при 4% и 5,40 при 10%.

Выводы из краха 10 октября для криптовалютных трейдеров

Крах 10 октября дает важнейшие уроки по управлению рисками на рынке, где доминируют механическое leverage системы высокочастотной алгоритмической торговли.

1. Leverage Margin

Рассчитывайте leverage максимальных ценовых разрывов, а не средней волатильности. margin возможности используйте изолированную margin , не включайте избыточное обеспечение вmargin и сокращайте позиции перед выходными. При финансировании и open interest , рассматривайте это как сигнал тревоги, предупреждающий о «перегруженной сделке».

Избегайте leverage , которые зависят от stable стейблкоина. Если yield слишком высокой, исходите из того, что она может исчезнуть в условиях стресса, и самостоятельно рассчитывайте коэффициент снижения стоимости залога. Диверсифицируйте залог, вкладывая средства в активы более высокого качества, и держите денежный запас на случай экстренного margin .

2. Ликвидность в первую очередь, цена во вторую

В случае обвалов «цена» определяется последней котировкой при принудительном исполнении. Следите за глубиной книги заказов и спредами и учитывайте, что slippage , когда маркетмейкеры снимают котировки. По возможности размещайте лимитные ордера и избегайте погони за ценовыми «хвостами», вызванными низкой ликвидностью.

Операционные затруднения имеют значение: когдаgas Ethereum gas , а скорость подтверждения транзакций снижается, перемещение залога или проведение арбитражных операций становится сложнее именно в тот момент, когда это необходимо. Заранее размещайте залог на той торговой площадке, где вы торгуете, открывайте счета на нескольких биржах и заранее отработайте алгоритмы вывода и перевода средств.

3. Механика обмена и индексации

10/10: риски, связанные с архитектурой платформы: исходные данные Oracle и liquidation (такие как Auto-Deleveraging) могут вести себя по-разному в стрессовых ситуациях. Узнайте, как ваша биржа оценивает залог, что происходит при отклонениях индекса и приостанавливают ли механизмы защиты ликвидации. Рассматривайтеcore » отдельно от удобства использования.

Планируйте меры на случай перегрузки платформы даже в отсутствие сбоев в работе. Сохраняйте ключи API, резервные копии и настройки оповещений, чтобы своевременно замечать margin , а также документируйте каждое действие в период волатильности. Если биржа предлагает программы компенсации, ознакомьтесь с правилами участия, прежде чем полагать, что вы имеете право на компенсацию.

Заключительные размышления

В отличие от FTX , события 10 октября носили преимущественно механический характер (leverage исчезновения ликвидности), продемонстрировав, насколько быстро система криптовалют может дать сбой в масштабных условиях, даже если в новостях не появляются сообщения о банкротстве.

Это событие также напомнило о внезапном обвале фондового рынка в мае 2010 года: локальные сбои, задержки арбитража и сохраняющийся дефицит доверия, который пережил восстановление рынка.

Независимо от того, введут ли регулирующие органы leverage и стандарты для оракулов или биржи проведут реформу самостоятельно, следующий рост рынка будет оцениваться с учетом того, насколько удалось устранить слабые места, проявившиеся 10 октября.