什么是杠杆Staking Looping ？

杠杆staking是一种加密货币策略，通过借贷来增加staking 规模。通过在自有资金基础上增加债务，您可以在更大的base上获取staking ，但同时也需承担liquidation ，且实际操作中借款利率会发生变化。

Looping leverage 递归借贷 leverage 创造leverage 常见方法Looping 您存入抵押品，以此为抵押进行借贷，swap 资金swap 成更多抵押品或相关性较高的代币，然后重新存入，如此循环往复，直至达到预设的健康系数和风险缓冲阈值。

这两种方法都利用抵押品和借贷来放大净收益，且都依赖于实际yield 可变融资成本之间的利差。其关键区别在于范围：looping 操作机制，而杠杆staking 以staking yield为目标的策略。

当循环积累的是LST或LRT这类yield staking 时，这两种策略就变得相同，因为每个周期都会增加你的质押头寸。但当你循环质押稳定币或其他主要通过借贷激励（而非staking）获得奖励的资产时，这两种策略就会产生分歧。

加密货币杠杆Staking 是如何Staking 的？

杠杆staking 通过货币市场进行，staking 作为抵押品，用户可以在管理借贷成本和liquidation 的同时，设定leverage 。

决定回报率和生存能力的核心变动因素：

• 抵押品选择：许多策略使用wstETH或类似资产，Aave （效率模式）能提升WETH等相关资产对的性能。
• 风险指标： Aave 因子等于抵押品价值乘以liquidation 再除以债务，当该值低于1时即面临清算风险。
• 参数：每个市场都会针对每项资产设定LTV liquidation ，因此不同链和交易平台的安全leverage 。
• 资金优势：净yield staking 减去借款APR，而随着利用率的快速上升，借款年化利率可能会急剧攀升。
• 执行：循环交易每个周期都需要进行交易对置换，因此slippage、手续费onchain 共同决定了进场和离场价格的冲击。
• 相关性风险： LST LRT 的折价幅度可能相对于ETH 扩大，从而降低抵押品价值并导致健康指标下降。
• Liquidation ：某些设计会增加一个缓冲区，例如liquidation LLTV阈值liquidation 全面liquidation liquidation 先进行Morpholiquidation 。
• 系统背景：Galaxy估计2025年第三季度加密抵押贷款规模已达735.9亿美元，加剧了去杠杆化连锁反应引发的网络级风险。

加密货币Looping 是如何运作的？

Looping 一笔抵押品转化为反复的借贷、swap再抵押循环，旨在在将风险指标控制在协议限值内的同时，追求更高的风险敞口。

以下是典型的循环，按组件分解：

• 抵押品设置：将您提供的资产设为抵押品，并注意其liquidation （LLTV），因为该阈值决定了安全的借款上限。
• 借款额度：选择低于限额的初始借款金额，以应对价格波动和利息累积，保持缓冲空间。
• Swap ： Swap 资金Swap 为抵押资产，此时市场流动性深度和slippage leverage 实际获得的leverage 。
• 重新部署周期：重新部署新抵押品，然后再次借款，使风险敞口持续增长，直至健康指标舒适地接近您设定的止损水平。
• Leverage ：由于 L 等于 1 除以 1 减去LTV，因此有效leverage ，所以LTV 的微小LTV 影响很大。
• 成本堆叠：每次循环都会产生借贷利息和交易成本，而在没有自动化工具的情况下，频繁的循环会导致gas。
• Liquidation ：若抵押品价值下跌，当Aave 因子降至 1 以下，或LTV LLTV 时liquidation 。
• 退出解套：解套操作逆向执行步骤，分批偿还债务，而在压力事件中流动性状况可能迅速扩大损失。

提示：在使用任何looping 之前，请先使用defisim.xyz模拟您的健康因子变化。

如何将杠杆Staking Looping相结合

要将杠杆staking looping相结合，您需要将流动staking 作为借贷市场中的生息抵押品，借出base ，重新质押或swap 衍生品，然后再次存入。像Aave 这样的相关抵押模式可以提高资本效率。

风险管理的核心在于确保仓位安全地保持liquidation 之上。在Aave 健康Aave 低于 1 就会liquidation；而 Morpho 则采用 LTV 指标以及由预言机定义的价格。大多数 Loopring 用户通常会设定保守的缓冲值，而非追求极致的LTV。

执行质量决定结果：借贷利率随利用率波动，而当流动性枯竭时，平仓成本会上升。Galaxy指出onchain 推动leverage 创下leverage ，因此压力可能产生连锁反应。许多用户倾向于使用自动化或一键循环工具来减少交易操作。

加密货币杠杆Staking Looping的示例

以下是三种结合了staking yield 递归借贷的相关模式，涵盖了从手动LST 到产品及cross-chain 。

1. 使用 E-Modelooping Aave 上手动进行 wstETHlooping

在Aave 上，用户通常会将 wstETH 循环存入ETH E-Mode 类别中，以此借入WETH、购买 wstETH，然后重新存入，直到其健康因子保持在安全范围内。

LST 典型手动循环可能如下所示：

1. 选择抵押品：在向Aave 提供抵押品前，请先购入 wstETH 并查看其liquidation ，以便设定leverage 。
2. 启用 E-Mode：选择ETH E-Mode 类别，通过针对相关资产的优化参数来提升借贷能力。
3. 提供抵押品：存入 wstETH，将其设为抵押品，并在仪表盘上查看初始健康系数。
4. 借入WETH：请确保借款金额低于上限，因为健康系数低于 1 会导致该仓位liquidation 触发liquidation 。
5. Swap ETH：将借来的WETH 兑换WETH wstETH，从而最大限度地减少slippage 每个周期都会onchain累积交易成本。
6. 重新部署并迭代：提供新的wstETH，然后重复借贷和swap leverage 目标leverage 。
7. 监控融资情况：密切关注可变借款APR 利用率，因为需求上升可能导致净staking 转为负值。
8. 规划平仓策略： WETH 偿还WETH 逐步赎回 wstETH，以确保健康系数始终保持在 1 以上。

2. 通过Index Coop和Morpho获取wstETH15x智能循环代币

Index Coop 将一个自动化的 Morpho 仓位打包为 wstETH15x，通过在内部looping 抵押品和ETH looping 为一个代币，从而实现约 15 倍的杠杆效应。

自动循环代币用于免维护杠杆staking的示例：

1. 关于包装代币的说明： wstETH15x是一种ERC-20 Morpho 的循环头寸，而非 Parity 平台上的原始 wstETH 持仓。
2. 存入资产：购买或bridge ，待该资产onchain可用后，通过产品界面铸造 wstETH15x。
3. Looping ：该策略向Morpho存入wstETH，借入ETH，并反复将wstETH重新存入，以达到目标leverage。
4. Leverage ：文档中提到一个自动化的15leverage ，该机制可放大staking yield 也会增加liquidation 。
5. 风险参数： Morpho Blue 指定了 LLTV 选项和预言机，用于确定在价格波动期间何时liquidation 发生liquidation 。
6. 策展层：Morpho Vaults将资金引导至精选市场，因此策展上限与再平衡操作将影响实际风险水平。
7. 费用拖累：代币持有者需支付借款利息以及金库和包装费用，因此净年化APY 每日APY 。
8. 退出机制：赎回将销毁 wstETH15x 代币，解除债务，并返还基础 wstETH 代币，在市场波动期间可能速度较慢。

3. 利用闪电贷款LoopStake BifrostLoopStake vDOT 或 vKSM

Polkadot Kusama 上的BifrostLoopStake通过使用 vDOT 或 vKSM 等 vToken 结合闪电贷，让用户只需点击一下即可获得更高的staking 。

staking vTokens 和闪电贷进行杠杆staking 如下：

1. 选择链上资产：请先选择DOT KSM，然后通过 Bifrost SLP 铸造 vDOT 或 vKSM。
2. OpenLoopStake：选择leverage （最高可达4倍），应用将为您规划借贷路径。
3. 闪电贷环节：该系统利用闪电贷来避免循环借贷，从而减少交易次数并降低gas 。
4. 借贷与质押：使用 vTokens 作为抵押品借出DOT KSM，然后将借出的金额进行质押以铸造更多 vTokens。
5. 循环放大：新增的 vToken 会提升抵押品价值，从而支持下一笔借款，直至达到设定的leverage 。
6. 风险控制：虽然有工具监控LTV liquidation ，但vToken的锚定机制和流动性在日常运营中依然至关重要。
7. 奖励流：您继续基于更大的名义金额staking ，同时支付循环中嵌入的借款成本。
8. 解锁选项： leverage 偿还借入的资产leverage 降低leverage ，并稍后将 vTokens 赎回为DOT KSM。

APY 杠杆Looping能获得多少年化APY ？

杠杆staking Yield 三个数值决定：staking APR、借贷APR以及随时间变化的leverage 。对于ETH ，staking 通常在3%至5%的年化收益率区间内波动，而某些杠杆质押策略（LST）则会额外提供约0%至2%的激励。

净yield 扣除所有成本后的套利差。如果staking 3.5%，借贷成本staking 5%，那么3倍杠杆策略在总资产上可获得10.5%的收益，但在2倍杠杆的借贷部分上仅能获得约10%的收益——这还是在扣除手续费、slippage及复利摩擦之前。

在市场平稳时，许多用户将目标设定在1.5倍至2.5倍之间；如果借贷利率保持在staking 激励staking 水平之下，这大致相当于4%至12%的净收益。而在市场动荡时，利率飙升，LST 扩大，清算可能迅速导致收益转为负值，即使设有缓冲资金也是如此。

杠杆Staking Looping质押的风险

杠杆staking looping 提高收益，但leverage 正常的波动转化为liquidation ，因此风险管理比yield更为重要。

在提高leverage之前，请评估这些风险：

• Liquidation ：当抵押品价值下跌或债务增加至触发阈值时，将引发清算、罚金以及以低价进行的强制出售。
• 借款利率飙升：随着使用率的上升，浮动借款APR 急剧攀升，从而抵消持仓收益，并以比staking 积累更快的速度增加债务。
• LST LRT 折扣风险：如果staking 交易价格低于ETH，抵押品价值会缩水，而债务却保持不变，这将导致健康指标迅速下降。
• 预言机与定价风险：预言机延迟、数据滞后或参数错误可能导致抵押品定价失准，并在波动性激增期间触发不必要的强制平仓。
• 流动性与slippage ：套利交易需要进行掉期操作，而流动性不足会加剧slippage，导致当前leverage 成本显著增加。
• 智能合约与集成风险：堆叠协议扩大了攻击面，包括借贷市场、staking 、路由器以及同样存在升级风险的跨链桥。
• 激励与yield 风险：临时性激励可能逐渐减弱，staking yield 下降，导致leverage 长期依靠可持续的现金流leverage 。
• 去杠杆化的连锁风险：拥挤交易同时平仓，导致折价扩大、slippage增加，从而在最需要平仓时，平仓情况反而恶化。

最后的想法

yield 借贷成本得到有效控制yield ，杠杆staking looping 提升yield ，但合理的仓位控制、稳健的缓冲机制以及明确的平仓计划，比表面上的APY更为重要。

将每项策略视为一项风险预算决策：对借贷利率和挂钩折扣进行压力测试，考虑slippage，并仅使用leverage 安全退出的leverage 。