Was ist EigenLayer?

Jedes neue Orakel, jede new bridge, jedes neue rollup oder data availability Layer steht vor demselben Problem: Es benötigt ein eigenes Validatoren-Set und ökonomische Sicherheit, bevor ihm irgendjemand vertraut. Das von Grund auf aufzubauen ist langsam und teuer, und die meisten Netzwerke bleiben jahrelang anfällig, bevor sie wirklich sicher sind.

Ethereum hält unterdessen Millionen von gestakten ETH, die eine Sache absichern: sich selbst. EigenLayer wurde als Reaktion auf dieses Ungleichgewicht entwickelt. Wenn gestakte ETH bereits eine glaubwürdige Sicherheit bieten, können sie mehr als eine Aufgabe gleichzeitig erfüllen.

Dieser Mechanismus nennt sich restaking. Ein Staker nutzt bereits bei Ethereum hinterlegte ETH oder liquid staking tokens wieder und setzt dasselbe Kapital ein, um andere Protokolle abzusichern. Die ETH validieren weiterhin Ethereum, stützen zusätzliche Dienste und verdienen zusätzliche Belohnungen für die hinzugefügte Sicherheit.

Gegründet von Sreeram Kannan und Eigen Labs, ging EigenLayer 2023 im Ethereum-mainnet an den Start, wobei die ersten AVSs 2024 folgten. Es bleibt das dominierende restaking-Protokoll, das laut DefiLlama über 4 Millionen ETH und rund 90 % des gesamten restaked Werts absichert. Der restaked Gesamtwert erreichte Ende 2024 einen Höchststand von fast 20 Milliarden US-Dollar; der Dollarmetrik folgt nun dem ETH-Preis, weshalb die aktuellen Zahlen am besten direkt überprüft werden.

Seit 2025 ist restaking die Basis für etwas Größeres geworden. EigenLayer bildet nun die Grundlage für EigenCloud, das darauf abzielt, diese gebündelte Sicherheit in eine allgemeine Plattform für verifizierbare Anwendungen zu verwandeln.

Wie Restaking auf EigenLayer funktioniert

Durch restaking kann eine einzige ETH-Einzahlung viele Netzwerke gleichzeitig absichern. Wenn man diese Einzahlung durch das System verfolgt, wird deutlich, wie die Einzelteile ineinandergreifen:

1. Einzahlung: Ein Nutzer setzt native ETH oder unterstützte Liquid-Staking-Token ein. Native Validatoren verbinden sich über EigenPods, einen Vertrag, der ihre Auszahlungsanmeldeinformationen auf EigenLayer verweist, während Inhaber von Token wie stETH von Lido stETH restaken, ohne Validator-Hardware zu betreiben.
2. Delegation: Die meisten Restaker übergeben ihre Position an einen Betreiber, der die off-chain Software ausführt, die der jeweilige Dienst benötigt. Der Staker behält das ökonomische Risiko, während der Betreiber die Arbeit erledigt.
3. AVS-Sicherheit: Betreiber richten diesen stake auf Actively Validated Services aus – die Orakel, bridges und Datenebenen auf der Nachfrageseite des Marktplatzes. Ein Betreiber kann mehrere davon gleichzeitig bedienen.
4. Slashing: Wenn Sie gegen die Regeln eines Dienstes verstoßen, für den Sie sich entschieden haben, wird der zugrundeliegende staking-Betrag bestraft.

Dieser letzte Schritt wurde erst im April 2025 Realität, als das Slashing durch das ELIP-002-Upgrade im mainnet eingeführt wurde. Es ist optional, sodass Betreiber und Staker bestimmte Bedingungen akzeptieren, bevor Strafen greifen. Um zu verhindern, dass ein Teil der ETH hinter fünf Diensten gleichzeitig liegt, weist EigenLayer festgelegten Operatorengruppen durch Unique Stake Allocation bestimmte Anteile des Stakes zu, was in der EigenLayer-Dokumentation detailliert beschrieben wird.

Ein Nachfolge-Upgrade, ELIP-006, fügte im Juli 2025 eine Umverteilung hinzu. Gekürzte (slashed) Mittel können nun verbrannt oder an einen bestimmten Empfänger gesendet werden, anstatt nur vernetzt zu werden bzw. zu verfallen. Umverteilbare Pools zahlen oft mehr, allerdings ist der Extra-Reward mit einem höheren Risiko des Slashings verbunden.

Was ist EigenCloud?

Am 17. Juni 2025 hat Eigen Labs die Plattform in EigenCloud umbenannt und ihre Ambitionen erweitert. Restaking blieb die Sicherheitsbasis, aber das Ziel verschob sich von der Absicherung anderer Protokolle hin zu einer verifizierbaren Cloud, auf der jeder Entwickler aufbauen kann.

Die Überlegung beginnt bei einer Lücke, die Ethereum nie geschlossen hat. Blockchains machten Anwendungen manipulationssicher, aber nicht frei programmierbar. Smart Contracts sind für rechenintensive Aufgaben eingeschränkt und teuer, was dazu führte, dass sich die meisten Krypto-Apps auf den Finanzsektor konzentrierten und der Rest des Gestaltungsspielraums ungenutzt blieb.

Die Antwort von EigenCloud besteht darin, Verifizierbarkeit zu einem programmierbaren Dienst zu machen, sodass Entwickler gewöhnliche Software im Cloud-Maßstab off-chain ausführen und dennoch nachweisen können, dass sie korrekt gelaufen ist. Eigen Labs bezeichnet dies als das AWS-Moment von Krypto: Wo eine normale Cloud Rechenleistung rent, lässt EigenCloud Entwickler Vertrauen rent, abgesichert durch gestaktes ETH und EIGEN.

Dieser Schritt ist gleichzeitig eine Marktexpansion, die über Krypto-native Entwickler hinaus den weitaus größeren Pool an Mainstream-Softwareentwicklern erreicht. Zur Finanzierung kaufte a16z crypto im Juni 2025 EIGEN im Wert von 70 Millionen US-Dollar von der Eigen Foundation, zusätzlich zu seiner früheren Serie-B-Investition von 100 Millionen US-Dollar in Eigen Labs.

Eigen Labs entließ im Juli 2025 etwa 25 % seiner Belegschaft, um sich voll auf den Aufbau von EigenCloud zu konzentrieren.

Das Innenleben des EigenCloud-Stacks

EigenCloud basiert auf einer Reihe von Primitiven, die jeweils auf einen bestimmten Engpass abzielen und die Art und Weise prägen, wie Web2-Entwickler separate Cloud-APIs kombinieren.

• EigenDA (Daten): Ein high-throughput data availability Layer für rollups und modulare Chains, abgesichert durch restaking-Sicherheit. Die Version v2 steigerte den Durchsatz auf bis zu 100 MB/s, und mehrere rollups setzen bereits darauf. Im Gegensatz zu einem souveränen DA-Layer wie Celestia stützt sich EigenDA auf Ethereum-ausgerichtete Sicherheit statt auf ein eigenes Validatoren-Set.
• EigenCompute (Ausführung): Verifizierbare off-chain Ausführung, bei der Entwickler Code in Standard-Containern bereitstellen und on-chain Verifizierbarkeit erhalten. Die mainnet-Alphaversion nutzt Trusted Execution Environments, wobei kryptökonomische Sicherheit und Zero-Knowledge-Beweise in Planung sind.
• EigenAI (Inferenz): Verifizierbare LLM-Inferenz mit einer OpenAI-kompatiblen API. Ziel sind bitgenaue, reproduzierbare Ergebnisse, da Modelle normalerweise unterschiedliche Antworten auf denselben Prompt liefern, wodurch ihre Ergebnisse nicht überprüft oder angefochten werden können.
• EigenVerify (Streitschlichtung): Ein Framework, das sowohl objektive Fehler (nachweisbar durch erneute Ausführung oder Beweise) als auch intersubjektive Fehler handhabt und die Fork-Fähigkeit von EIGEN nutzt, um fehlerhaft handelnde Nodes zu bestrafen.

EigenAI und EigenCompute erreichten im mainnet alpha im Oktober 2025, wobei frühe Teams wie Coinbase dabei sind, deren AgentKit angebunden wird, um Agenten auf EigenCompute auszuführen und EigenAI für Inferenz zu nutzen. Diese Produkte stehen noch am Anfang und der Zugriff ist beschränkt, weshalb es jetzt vor allem darauf ankommt, ob Entwickler sie annehmen.

Was auf EigenLayer aufgebaut wird

AVSs machen aus restaking-Sicherheit reale Anwendungen, und mehr als 200 sind live oder in Entwicklung. Die Kategorien gehen mittlerweile weit über die ursprünglichen Anwendungsfälle für Infrastruktur hinaus:

• Rollups und Sequencer stützen sich auf restaked Sicherheit für Datenintegrität und Reihenfolge, anstatt isolierte Vertrauensnetzwerke aufzubauen;
• Data-Availability-Dienste sorgen dafür, dass Rollup-Daten zugänglich und off-chain verifizierbar bleiben;
• Orakel und bridges sichern die Genauigkeit von Preis-Feeds und die Sicherheit von cross-chain transfers;
• KI-Inferenz und -Agenten bilden den prägenden Anwendungsfall für 2026, wobei sich EigenCloud als die Ebene positioniert, auf der Agenten Assets halten, Vereinbarungen unterzeichnen und bei Fehlverhalten mit Slashing belegt werden können;
• Prognosemärkte und Spiele wickeln reale Ergebnisse über eine intersubjektive Streitbeilegung anstelle eines vertrauenswürdigen Betreibers ab.

Der Aspekt der verifizierbaren Agenten ist derjenige, den Eigen Labs am stärksten vorantreibt. Da KI-Agenten von der Textgenerierung zum Verschieben von Geld übergehen, bricht das Vertrauensmodell auf; das Argument lautet, dass autonome Software eine Basis benötigt, auf der ihre Aktionen unabhängig überprüft werden können. Ob dies zur Standardinfrastruktur wird oder eine These bleibt, hängt von der Akzeptanz ab.

EIGEN-Token und tokenomics

EIGEN ist ein universeller, intersubjektiver Arbeitstoken. Restaked ETH sichert das ab, was der Konsens von Ethereum direkt regeln kann, während EIGEN intersubjektive Fehler absichert – Streitpunkte, über die sich Beobachter einig sind, die jedoch kein Smart Contract on-chain beweisen kann, wie etwa ein Orakel, das einen falschen Preis meldet. Sein entscheidendes Merkmal ist die Fork-Fähigkeit: Der Token verfügt über eine transferierbare Form und eine gestakte, slashing-fähige Form. Wenn sich eine Mehrheit der Staker auf ein schlechtes Ergebnis einigt, kann er geforkt werden, um sie zu bestrafen und ehrliche Herausforderer zu belohnen, ohne eine ehrliche Mehrheit voraussetzen zu müssen.

Das Angebot im Überblick:

• Anfangsemission: 1,67 Milliarden EIGEN, bei einer jährlichen Inflation von 4 %.
• Allokation: 45 % für Community-Initiativen, der Rest für Investoren, Mitwirkende und die Ökosystementwicklung.
• Freischaltungen: Investoren-Token werden nach einer einjährigen Sperrfrist schrittweise freigeschaltet, sodass das Angebot weiter wächst.
• Position Mitte 2026: rund 740 bis 790 Millionen im Umlauf, eine Marktkapitalisierung von fast 200 Millionen US-Dollar und ein Preis, der mehr als 90 % unter dem Höchststand vom Dezember 2024 bei 5,65 US-Dollar liegt.

Alle Einzelheiten finden Sie im EIGEN whitepaper.

Die entscheidende Änderung in jüng Zeit ist ELIP-12, ein Vorschlag vom Dezember 2025, der ein Anreizkomitee ins Leben rufen und EIGEN an die reale Nutzung koppeln würde. Er sieht eine Gebühr von 20 % auf AVS-Belohnungen für subventionierten stake vor und leitet 100 % der EigenCloud-Dienstgebühren nach Abzug der Betreiberkosten in einen Rückkaufvertrag weiter, wobei nur gebührenzahlende AVSs für Anreize berechtigt bleiben. Das Ziel besteht laut einem Bericht von CoinDesk darin, EIGEN von einem inflationsgetriebenen Asset zu einem Asset zu machen, dessen Wert sich an den Netzwerkeinnahmen orientiert.

Dies bleibt ein Vorschlag und keine nachgewiesene Nachfrage. Die Einnahmen gingen in diesem Zeitraum stark zurück, und Rückkäufe funktionieren nur, wenn die Dienste echte Gebühren einnehmen. Die große Lücke zwischen den Fundamentaldaten von EigenLayer und dem Preis von EIGEN ist die zentrale Debatte, sodass der Token am besten als eine leverage-Wette auf die Ausführung von EigenCloud verstanden werden sollte und nicht als Proxy für Ethereum-restaking.

Zu verstehende Risiken

EigenLayer bildet das Fundament eines geschichteten Systems, und jede Schicht fügt eine neue Möglichkeit hinzu, Geld zu verlieren. Die folgenden Punkte gelten für Restaker, Inhaber von liquid restaking tokens und EIGEN-Käufer gleichermaßen:

• Slashing ist nun durchsetzbar: Jedes AVS legt seine eigenen Bedingungen fest, diese Bedingungen unterscheiden sich und die Governance kann sie ändern. Das Risiko, das vor April 2025 noch theoretisch war, ist nun Realität.
• Abhängigkeit vom Betreiber: Die meisten Nutzer delegieren, sodass die Betriebszeit, die Schlüsselverwaltung und die AVS-Entscheidungen eines Betreibers direkten Einfluss auf das Ergebnis des Stakers haben.
• leverage und Rehypotheken: Ein gängiger Stack stakt ETH in einen liquid restaking token, leiht sich dann gegen diesen Token weiteres Geld, um mehr ETH zu kaufen, sodass dasselbe Kapital mehrere Positionen absichert und sich Verluste compoundieren, wenn eine Ebene ausfällt. Protokolle wie Ether.fi machen dies einfach.
• Infrastruktur im Umfeld: Die größten Fehlschläge treffen oft die Schichten um das restaking herum und nicht die Kernverträge. Der Kelp DAO-Exploit im April 2026 entzieht etwa 292 Millionen USD über eine cross-chain bridge, friert rsETH-Lending-Märkte ein und setzt den Sektor unter Druck, während die eigenen restaking-Verträge von EigenLayer intakt bleiben.
• Verwässerung: Laufende Emissionen und geplante Freischaltungen erzeugen Verkaufsdruck, und das vorgeschlagene Rückkaufmodell ist noch nicht in Kraft.
• Ausführung und Wettbewerb: Die Cloud- und AI-Produkte befinden sich größtenteils im Alpha-Stadium, das Feld für AI-Infrastruktur ist hart umkämpft, und beim restaking selbst konkurrieren Symbiotic und Karak auf Ethereum, während Babylon Bitcoin einbindet und Jito den Solana-Markt verankert.
• Regulatorische Unsicherheit: Restaking ist eine neue Kategorie, und Verwahrer, Fonds sowie Börsen sehen sich möglicherweise unklaren Regeln in Bezug auf Slashing-Offenlegungen, yield-Produkte und die treuhänderische Behandlung gegenüber.

Nichts davon macht EigenLayer zu einer schlechten Investition, bedeutet aber, dass das Protokoll als fortgeschrittene Infrastruktur und nicht als passives Sparprodukt bewertet werden sollte.

Gründer und Team

Sreeram Kannan, oft als der Vater des Ethereum-restakings bezeichnet, ist Gründer und CEO von Eigen Labs sowie außerordentlicher Professor an der University of Washington, wo sich seine Forschung über Blockchain, Kryptographie und Informationstheorie erstreckt. Er startete das Projekt im Jahr 2021.

Unter seiner Führung sammelte Eigen Labs in einer von a16z crypto angeführten Serie-B-Finanzierungsrunde 100 Millionen USD ein, gefolgt vom zusätzlichen Kauf von EIGEN im Wert von 70 Millionen USD durch die Firma im Zusammenhang mit EigenCloud. Die Strategieänderung im Jahr 2025, einschließlich des Personalabbaus, spiegelt eine gezielte Konzentration der Kräfte auf die These der verifizierbaren Cloud wider.

Fazit

EigenLayer hat das restaking pionierhaft vorangetrieben und verankert die Kategorie nach wie vor, sichert den Großteil des restaked Wertes auf Ethereum ab und gibt neuen Protokollen die Möglichkeit, verlässliche Sicherheit zu erben, anstatt sie von Grund auf neu aufzubauen. Da Slashing und die Umverteilung aktiv sind, ist das ursprüngliche Design endlich vollständig und durchsetzbar.

EigenCloud ist die größere Wette. Sie nimmt diese Sicherheitsbasis und versucht, sie in eine verifizierbare Cloud für die Ära der AI und Agents zu verwandeln, mit funktionierenden Produkten in EigenDA, EigenCompute, EigenAI und EigenVerify. Die Infrastruktur ist zunehmend live und die Vision ist stimmig.

Ungelöst bleibt die Frage, ob Entwickler es ausreichend nutzen, um die Gebühren zu generieren, die EIGEN einen klaren Wertpfad verschaffen würden. Vorerst wird EigenLayer am besten als ernsthafte Infrastruktur mit einem wirklich offenen kommerziellen Ergebnis verstanden, weshalb Sie vor dem Kapitaleinsatz eigene Recherchen anstellen sollten.