Что такое HLP Hyperliquid?

HLP Hyperliquidity Provider) Hyperliquid— это флагманский протокол хранилища на Hyperliquid, выступающий в качестве основного maker ликвидатора. Он позволяет любому пользователю вносить USDC участвовать в прибылях и убытках хранилища, что фактически делает доступными торговые стратегии институционального уровня для широкого круга пользователей.

Хранилище получает доход за счет комиссий за торговлю, ликвидаций и funding rate , взимаемых с участников биржи. Поскольку Hyperliquid сообщество, протокол не взимает никаких комиссий, а практически всю прибыль распределяет между вкладчиками, которые обеспечивают эту необходимую ликвидность.

Работая на высокопроизводительном Layer 1 платформы, HLP автоматизированные алгоритмы для обеспечения значительной глубины книги заказов. В отличие от традиционных маркетмейкеров, проект остается полностью прозрачным on-chain, предлагая пользователям пассивный способ получения yield обеспечении безопасности сети.

Как работает механизм обеспечения гиперликвидности (HLP)?

HLP как общий USDC , которое выступает в качестве контрагента на Hyperliquid, осуществляя маркетмейкинг и ликвидируя позиции, при этом вкладчики коллективно получают (или теряют) PnL хранилища.

Вот практический процесс от пополнения счета до вывода средств:

• Внесение депозита: инвесторы вносят средства USDC в хранилище, чтобы получить HLP , представляющие их пропорциональную долю базовой ликвидности.
• Маркетмейкинг: стратегия автоматически котирует цены покупки и продажи для всех активов, чтобы обеспечить высокую ликвидность для активных трейдеров.
• Yield : Вознаграждения накапливаются за счет торговых комиссий протокола и выплат по финансированию, которые алгоритм получает благодаря своим разнообразным рыночным позициям.
• Liquidation : Выступая в качестве механизма защиты, хранилище ликвидирует убыточные позиции для поддержания стабильности системы, одновременно обеспечивая дополнительную прибыль.
• Распределение прибыли и убытков: прибыль и убытки распределяются между всеми вкладчиками; комиссия управляющего отсутствует, поскольку HLP сообществу и работает в полностью автоматическом режиме.
• Вывод средств: по истечении 4-дневного периода блокировки вы можете вывести USDC страницы хранилища по текущей стоимости вашей доли, рассчитанной в режиме реального времени.

GLP GMX

GLP GMX GLP оригинальный мультиактивный индекс, который с 2021 по середину 2025 года обеспечивал работу децентрализованной perpetual . Он позволял пользователям предоставлять ликвидность across токенов «голубых фишек» и стейблкоинов, получая при этом высокую долю комиссии протокола в размере 70%.

Однако GLP июле 2025 года протокол официально прекратил поддержку GLP после того, как архитектура хранилища версии 1 подверглась серьезной атаке с использованием уязвимости реэнтри, в результате которой был похищен капитал на сумму 42 миллиона долларов. Этот инцидент с нарушением безопасности вынудил провести обязательную миграцию, чтобы обеспечить полную защиту средств всех будущих поставщиков ликвидности.

Вместо индексной модели GMX GM Pools — пулы, обеспечивающие изолированную ликвидность для конкретных торговых пар, таких как BTC ETH. Такой детализированный подход не позволяет волатильности одного рынка повлиять на стабильность всего протокола, что значительно улучшает общее управление рисками.

Для пассивных инвесторов GMX Vaults (GLV) выступают в качестве усовершенствованных «оберток», которые автоматически распределяют капитал across базовыми пулами GM. Эти хранилища используют алгоритмическую ребалансировку для максимизации доходности, одновременно обеспечивая наличие глубокой ликвидности для активных трейдеров платформы.

JLP Jupiter

JupiterJLP выступает в качестве core токена-поставщика core для perpetual платформы на Solana. Он функционирует как децентрализованное хранилище, в которое пользователи вкладывают активы для поддержкиleverage , получая при этом 75% долю от всех торговых доходов, генерируемых протоколом.

Пул функционирует как мультиактивный индекс, состоящий из SOL, ETH, WBTC и стейблкоинов. Держа JLP, вы становитесь контрагентом для трейдеров, получая прибыль от их убытков и комиссионные от операций открытия/закрытия позиций, ценового воздействия и затрат на заимствование средств across .

Стоимость JLPопределяется тремя основными факторами: индексом, PnL трейдеров, а также реинвестируемыми комиссиями. Эти вознаграждения автоматически возвращаются в пул, что обеспечивает накопление дохода без необходимости ручного staking. Данный механизм гарантирует органичный рост цены JLP со временем для всех держателей.

JLP HLP GLP HLP JLP

HLP, GLP и JLP позволяют вам «выступать в роли дома» на perpetual , но при этом используют разные рыночные структуры, сопряжены с разными рисками и имеют разные механизмы выплаты вознаграждений. Воспользуйтесь этим сравнением, чтобы выбрать пул, соответствующий вашей стратегии: пассивное зарабатывание комиссионных, направленная экспозиция по индексу или более высокая PnL при маркетмейкинге.

1. Архитектура

HLP Hyperliquid HLP сложную архитектуру, основанную на книге заказов, в которой хранилище выступает в роли программного maker. В отличие от индексных пулов, она опирается на высокоскоростное исполнение, обеспечивая ликвидность непосредственно в центральной limit order биржи для каждой доступной пары.

GLP а теперь и GLV) GMX, JLP Jupiterиспользуют модель пула мультиактивных индексов вместо книги заказов. Трейдеры совершают сделки с этой глобальной корзиной ликвидности, состоящей из активов «голубых фишек» и стейблкоинов, благодаря чему пул выступает в качестве универсального контрагента для всех сделок.

В то время как для участия HLP требуется HLP USDC , JLP GLP пользователям чеканить токены с использованием различных поддерживаемых активов. Такая конструкция обеспечивает более широкую ценовую экспозицию по отношению к базовому рынку по сравнению с чисто денежной ликвидностью, характерной для Hyperliquid.

2. Вознаграждения и сборы

Hyperliquid тем, что не взимает комиссию за использование протокола с HLP , которое полностью принадлежит сообществу. В отличие от хранилищ, управляемых пользователями, которые взимают 10 % в качестве доли прибыли, HLP 100 % своих доходов от торговли и финансирования непосредственно своим вкладчикам.

GMX 70 % сборов, полученных на платформе, среди держателей GLV, а оставшаяся часть направляется на поддержку стейкеров GMX и казну. Эти вознаграждения, как правило, выплачиваются в виде реальной yield ETH AVAX, что обеспечивает стабильный источник дохода.

JLP Jupiter JLP 75 % торговых комиссий в хранилище, из которого система автоматически реинвестирует средства в активы базового индекса. Этот эффект сложного процента позволяет цене JLP стабильно расти с течением времени без необходимости ручного сбора дохода или restaking.

3. Статистика

Согласно последним данным за 2025 год, предоставленным DefiLlama другими агрегаторами, perpetual децентрализованных perpetual по-прежнему остается крайне конкурентным, а общая заблокированная стоимость составляет миллиарды долларов.

Текущие показатели производительности этих хранилищ приведены ниже:

• HLP TVL: Согласно данным Hyperscreener, Hyperliquid в настоящее время находится 373 млн долларов США в виде общей заблокированной стоимости, а средний показатель PnL весь период PnL 43,02 млн долларов США.
• JLP TVL: Хранилище Jupiter Solana лидирует в секторе с ликвидностью в размере 1,62 млрд долларов across индексу разнообразных активов на сегодняшний день, из которых 1,01 млрд долларов доступно, а 603 млн долларов заимствовано.
• GLV TVL: После полного перехода на инфраструктуру V2 GMX стабильный объем ликвидности в пулах GLV на сумму 450 миллионов долларов на Arbitrum, Ethereum, Base и других блокчейнах.

Судя по последним данным, доходность стабилизировалась после квартала, характеризовавшегося высоким объемом торгов. JLP лидирует JLP с APY 12,88% APY активной Solana , в то время как HLP в диапазоне 1–14% в зависимости от ежедневных funding rates, а доходность GLV варьируется от 9 до 18% на фоне GMX на пулы V2 GM.

Риски использования хранилищ поставщиков ликвидности, таких как HLP

Инвестирование в децентрализованные хранилища ликвидности сопряжено с большим риском для капитала в условиях волатильности рынка, сложных алгоритмических стратегий и базовой безопасности протоколов блокчейна.

Потенциальные инвесторы должны тщательно оценить следующие критические риски:

• Риск, связанный со смарт-контрактами: уязвимости или ошибки в коде протокола смарт-контрактов могут привести к необратимой потере всех внесенных пользователями средств.
• PnL трейдеров: вкладчики выступают в качестве контрагентов и несут убытки всякий раз, когда трейдеры постоянно открывают высокодоходные рыночные позиции.
• Риск изменения стоимости активов: Стоимость хранилищ, привязанных к индексу, колеблется в зависимости от рыночной цены волатильных базовых токенов, таких как BTC.
• Liquidation : Массовые ликвидации могут вынудить хранилища выкупать крупные позиции по невыгодным ценам, что приводит к внезапным и значительным падениям стоимости.
• Сбой оракула: неточные ценовые данные от скомпрометированных оракулов могут привести к некорректным ликвидациям или позволить злоумышленникам злоупотребить ликвидностью.
• Задержка вывода средств: Некоторые хранилища вводят 4-дневный период блокировки, который не позволяет пользователям быстро выводить капитал в период крайней волатильности рынка.
• Системное заражение: интеграция с внешними стейблкоинами или протоколами кредитования влечет за собой дополнительные риски в случае сбоя этих вторичных платформ.
• Риск исполнения: Алгоритмические стратегии маркет-мейкинга могут показать низкую эффективность или не обеспечить надлежащее хеджирование в периоды беспрецедентно низкой ликвидности рынка.

Заключительные размышления

Еще в 2021 году GMX путь к децентрализованной perpetual с помощью GLP, став пионером в области модели внутренней ликвидности, принадлежащей сообществу, которую трейдеры используют и сегодня.

Сейчас, спустя 4 года, JLP Jupiter JLP HLP Hyperliquid HLP эту концепцию, привлекая миллиарды долларов в TVL across Solana в сети Hyperliquid L1.

В перспективе мы ожидаем, что другие perps Aster Lighter усовершенствуют эти хранилища с помощью гибридных книг заказов и вариантов обеспечения,yield multi-chain .