Dencun 是后续所有 Ethereum 版本所依赖的基础升级。它开启了网络的 "Surge" 阶段，使 rollup 在经济上具备可行性，并为 Pectra 和 Fusaka 继续进行的 blob 扩容工作奠定了模板。

它还引发了价值捕获的争论，这在 2026 年依然是定义 ETH 的关键。以下是 Dencun 带来的成果、网络在两年实时数据中的反应，以及此次升级最终的代价与成效。👇

什么是 Ethereum Dencun（Cancun-Deneb）升级？

Ethereum Dencun 升级是一次协调的硬分叉，于 2024 年 3 月 13 日在区块 epoch 269568 正式上线。它的名称融合了该版本两半部分的名称：Deneb（管理共识层变更的星体名称）和 Cancun（曾举办过 Devcon 的城市，涵盖执行层变更）。

这种拆分至关重要，因为这两层执行不同的工作。Cancun 重新设计了 Ethereum Virtual Machine 处理数据和内存的方式，而 Deneb 则改进了 Beacon Chain 上的验证者操作、证明时间和 staking 机制。

Dencun 继 The Merge 和 Shanghai 之后，成为了 Ethereum PoS 路线图的第三大支柱。它标志着 the Surge 的正式开始，即 Ethereum 承诺通过 rollup 而非直接扩大底层吞吐量来实现扩容的阶段。

什么是 EIP-4844 和 Proto-Danksharding？

EIP-4844（更广为人知的名称是 Proto-Danksharding）是 Dencun 核心价值所在的原因。它创造了一种新型的携带 blob 的交易类型，允许 rollup 在一个独立于普通 gas 定价的专用通道中向 Ethereum 提交压缩的批量数据。

每个 blob 包含大约 128 KB 的数据，这些数据通过 KZG 多项式承诺提交并存储在共识层上，对 EVM 而言是不可见的。关键在于，blob 会在大约 4,096 个 epoch（即 18 天）后被裁剪，因此节点永远不需要永久承载它们。

这种过期机制就是其中的诀窍。在 Dencun 之前，rollup 将数据写入每个节点永远存储的 calldata 中，这既昂贵又没有上限。blob 保存 data availability 的时间足够长，足以进行欺诈证明和有效性证明，随后便会消失，从而在用法增长的同时保持硬件要求保持不变。

Proto-Danksharding 还为full Danksharding奠定了密码学基础，在此基础之上，blob 数量可以通过 data availability sampling 实现更高的扩展性。我们在专门的 EIP-4844 指南中深入探讨了其运行机制、blob 费用市场以及经济学原理。

按层分类的 Ethereum Dencun EIP 列表

Dencun 包含了九个 EIP，已正式编入 EIP-7569 hardfork meta。其中两个，即 EIP-4788 和 EIP-4844，需要协议两端都进行更改，这就是为什么各层数量会有重叠，而不是被均匀划分的原因。

Cancun 执行层提案

• EIP-4844：引入了携带 blob 的交易以及一个独立的 blob 费用市场，为 rollup 提供廉价、临时的 data availability，而不是永久的 calldata 存储。
• EIP-1153：添加了类似于 RAM 的瞬态存储操作码，在每次交易后清除，并大幅降低了重入锁的 gas 成本。
• EIP-5656：引入了用于高效内存复制的 MCOPY 指令，降低了操作大型数据结构的合约的执行成本。
• EIP-6780：将 SELFDESTRUCT 限制在与合约创建相同的交易中，消除了长期存在的意外合约终止根源。
• EIP-7516：添加了 BLOBBASEFEE 操作码，让智能合约能够读取当前的 blob 定价并通过程序计算数据成本。

Deneb 共识层提案

• EIP-4788：在 EVM 内部公开了 Beacon 块根，为 staking 矿池、restaking 协议和 bridge 创建了一个信任最小化的预言机。
• EIP-7044：使已签名的自愿退出保持永久有效，从而使委托 staking 用户能够预先签名退出并进行提现，而无需依赖节点运营商的权限。
• EIP-7045：将证明包含窗口延长至下一个 epoch 结束，从而增强了 LMD-GHOST 的安全性假设和确认规则。
• EIP-7514：将验证者流失限制在每个 epoch 八个，以此减缓验证者集合的增长，作为对 stake 相关节点膨胀的临时刹车。

核心开发者 Tim Beiko 撰写了协调这一组提案的元规范。该打包方案体现了一项刻意的策略：推出一个变革性的提案，并附带自上海升级以来一直在排队的小型、低风险改进。

Dencun 升级带来的核心优势

Dencun 的改进主要围绕可扩展性、安全性和验证者体验，每个 EIP 都解决了合并后两年内浮现的制约因素。

Dencun 引入的可衡量优势包括：

• Rollup 可扩展性：blobs 为 Layer 2 网络提供了一个专用的数据通道，因此 rollup 批处理不再与普通交易争夺相同的有限区块空间。
• 费用锐减：Layer 2 成本几乎立即下降了 90-99%，将原本需要数美元的交易变成了只需几美分。
• 有界状态增长：18 天后自动清理 blobs 意味着容量可以在不永久增加节点运营商存储负担的情况下扩展。
• 合约安全性：限制 SELFDESTRUCT 移除了一种曾导致意外合约销毁并使可升级系统安全假设变得复杂的机制。
• Staking 灵活性：永久有效的退出消息让委托 staking 用户能够保留真实的提现控制权，从而降低流动质押和机构 staking 安排中的对手方风险。
• 跨层信任：EVM 中的信标区块根允许合约直接验证共识状态，从而令流动 staking 和 restaking 协议受益。

Dencun 升级后 Layer 2 手续费发生了什么变化

费用影响立竿见影且持续至今。升级激活几天内，主流 rollup 便报告称费用降幅接近 99%，在多个网络上，平均成本从大约一美元降至远低于一美分。

随后的升级进一步扩大了收益。Pectra 将 blob 吞吐量从 3 个目标和 6 个最大值提升至 6 个和 9 个，而 Fusaka 则引入了 PeerDAS 和分阶段参数分叉，到 2026 年 1 月，将上限提升至每个区块 21 个 blob。

结果是形成了一个与 2024 年初截然不同的费用环境。目前，Layer 2 交易费的中位数在 Base 上约为 $0.02，在其他主流 rollup 上也仅为几美分，而某些网络上的简单转账成本甚至不到一美分。

主网也间接受益。随着执行流量向 rollup 迁移并释放了基础层容量，平均 Ethereum gas 从 2025 年 1 月的大约 7.14 gwei 下降到一年后的约 0.50 gwei。

Dencun 如何改变了 ETH 供应量与销毁机制

这是发布时很少有人预料到的后果。由于 EIP-1559 会销毁基础费用，并且由于 blob 将大部分交易活动转移到了更便宜的 rollup 上，Dencun 在不知不觉中消除了 Ethereum 最大的费用销毁来源。

数字极其惨淡。日均销毁量从 Dencun 之前繁忙时期的数千枚 ETH 暴跌至 2025 年初的每日仅 50-70 枚 ETH。随着发行量接近每日 1,700 枚 ETH，曾产生通货紧缩的平衡状态直接逆转了。

因此，ETH 供应量回升至 Merge 时代水平之上，此后一直在增长。根据测量窗口的不同，2025 年和 2026 年的估计显示，年度净通胀率在大约 0.2% 到 0.8% 之间，截至 2026 年 3 月，供应量接近 1.215 亿枚代币。

这削弱了支撑大部分投资逻辑的“超声波货币”（ultrasound money）论点。创造这一术语的 Ethereum 研究员 Justin Drake 在 2025 年 2 月公开暂停了这一叙事，并指出当时供应量正以每年约 0.5% 的速度膨胀。

该机制从未被打破，只是被绕过了。活动仍在产生费用，但它们产生于几乎不适用销毁机制的层上，这正是以 rollup 为中心的路线图为换取廉价且可扩展的交易所接受的权衡。

Dencun 升级以来的 ETH 价格表现

Dencun 降临在一个局部峰值。在升级激活前后的几天里，ETH 突破了 4,000 美元，这是自 2021 年以来首次重返该水平，受到升级乐观情绪和对 spot ETF 批准的猜测不断升温的提振。

后续表现令人失望。ETH 在 2024 年剩余时间以及 2025 年的大部分时间里都在区间内波动，随后在 2025 年 8 月迎来了后期飙升，创下接近 4,950 美元的高点，但在 2026 年上半年宏观环境转向风险规避（risk-off）的过程中急剧反转。

ETH 目前交易价格接近 1,774 美元，较 Dencun 升级当日的价格下跌了约 55%，且远低于 2025 年 8 月的峰值。Layer 2 代币的表现甚至更糟，在持续的解锁压力下，Arbitrum 较 2024 年 1 月的高点已经下跌了 90% 以上。

这种脱节正是问题的关键所在。链上使用量创下历史新高，2026 年中期日活跃地址数突破了 130 万，但无论是 ETH 还是 Rollup 代币都没有捕捉到这种增长。这些内容均不构成财务建议，因此在进行资产配置之前，请务必自行做好研究。

Dencun 带来了哪些风险？

Dencun 解决了 Ethereum 的数据成本问题，同时也产生了核心开发者仍在努力解决的结构性依赖关系。以下风险反映了两年来实际运行中暴露出的问题。

Dencun 带来的持久风险包括以下几点：

• 费用蚕食：将活动转移到 Rollup 剥夺了主网的主要销毁来源，将 ETH 从温和的通缩资产变成了温和的通胀资产。
• Layer 2 依赖：Ethereum 的扩展现在取决于 Rollup，其排序器、跨链桥和治理在很大程度上超出了协议的控制范围，从而将风险集中到了基础层之外。
• 排序器中心化：大多数主要的 Rollup 仍然运行许可型排序器，因此用户继承了与 Ethereum 自身的去中心化标准相冲突的信任假设。
• 流动性碎片化：数十个 Rollup 上的廉价执行将用户和资本稀释，造成了跨链摩擦，并且带来了比单一统一链更糟糕的体验。
• 验证者节流：更迭上限减缓了验证者加入的速度，这保护了节点性能，但也限制了 staking 参与度的扩展速度。
• Blob 定价波动：独立 Blob 费用市场的价格在接近零和突然飙升之间摇摆，在后续升级添加价格底线之前，这让 Rollup 运营者的成本预测变得复杂。

Dencun 接下来奠定的基础

此后的每一次 Ethereum 升级都延续了 Dencun 的设计，而不是取代它。Blob 机制被证明足够健全，以至于扩展变成了一个提高参数而不是重建架构的问题。

Pectra 在 2025 年 5 月将 blob 吞吐量提高了一倍，而 Fusaka 在 2025 年 12 月加入了 PeerDAS，使验证者能够对 blob 数据进行采样，而不是完整下载。核心开发者现在通过进一步的参数分叉，将每个区块的目标设定为 48 个 blobs，朝着完整 Danksharding 的 128-blob 终局迈进。

注意力也重新回到了基础层。Glamsterdam 计划于 2026 年下半年推出，引入了内置的提议者-构建者分离和 parallel execution，这是一次旨在扩展 L1 吞吐量并夺回在 Dencun 之后迁移到 Rollup 的部分价值的明确尝试。

最后总结

Dencun 是一次明确的工程成功，但经济上则更为复杂。它兑现了降低费用的承诺，使 Rollup 能够用于日常使用，并为 Ethereum 提供了一个已经持续了两年多的扩容路径。

它还暴露了网络效用与代币价值之间的差距。更便宜的区块空间吸引了用户，但重定向了曾经使 ETH 稀缺的费用，留下了路线图仍在试图回答的问题。Glamsterdam 是第一个明确旨在缩小这一差距的升级。