¿Qué son los derivados de staking líquido?
Un derivado de staking líquido es un token que un protocolo acuña cuando depositas activos en su servicio de staking. Representa tu derecho sobre el stake agrupado más las recompensas acumuladas, y puedes conservarlo, venderlo, prestarlo o utilizarlo como garantía mientras los activos subyacentes permanecen bloqueados en la capa de consenso.
La etiqueta de "derivado" es un vestigio. Los organismos del sector y los reguladores de EE. UU. prefieren ahora "token de staking líquido" o "token de recibo de staking", ya que estos activos son derechos directos sobre el capital en staking en lugar de instrumentos sintéticos que siguen un precio. Aquí usamos LSD y LST indistintamente, siendo LST el término más preciso.
Existen porque el staking nativo impone un compromiso. Ejecutar un validador de Ethereum requiere 32 ETH bloqueados en la capa de consenso, donde permanecen inactivos más allá de un yield base. El staking líquido elimina ese bloqueo con un recibo líquido, de modo que el mismo capital asegura la red y trabaja en otra parte al mismo tiempo.
El modelo despegó después de que Ethereum pasara a la prueba de participación en The Merge en septiembre de 2022, y se aceleró una vez que la actualización de Shapella permitió las retiradas de staking en abril de 2023. Con las retiradas operativas, los LST pudieron canjearse por el activo subyacente, lo que afianzó su valor.
¿Cómo Funcionan los Derivados de Staking Líquido?
Un protocolo de staking líquido se sitúa entre el usuario y los validadores. Agrupa los depósitos, los delega en los operadores de nodos y emite un token que sigue la evolución de tu posición. Los mecanismos varían según el protocolo, pero el ciclo de vida es coherente.
1. Depósito, agrupación y acuñación
Cuando depositas ETH, SOL u otro activo compatible, el protocolo lo agrupa y acuña una cantidad equivalente de su token de staking en tu wallet. El depósito se somete entonces a staking en un conjunto de validadores, por lo que te saltas el saldo mínimo y el trabajo de ejecutar un nodo.
El ciclo de vida principal funciona de la siguiente manera:
- Depósito: Envía un activo como ETH o SOL al smart contract del protocolo a través de su aplicación o una wallet conectada.
- Acuñación: El protocolo emite un token de recibo (stETH, rETH, JitoSOL) que registra tu parte del pool y cualquier recompensa adeudada.
- Staking: Los fondos agrupados se delegan en operadores de nodos que validan transacciones y obtienen recompensas de consenso.
- Ganancias: Tu token refleja las recompensas acumuladas de forma automática, sin necesidad de reclamarlas ni de mantener un validador.
- Despliegue: Mueve ese token a mercados de préstamo, liquidity pools u otras estrategias mientras el depósito permanece en staking.
- Salida: Canjéalo a través de la cola de retiros del protocolo o véndelo en el mercado secundario para una salida instantánea.
2. Cómo se acumulan las recompensas de staking
La forma en que un LST refleja las recompensas es importante para la contabilidad, los impuestos y las integraciones de DeFi. Dos diseños predominan.
- Tokens de rebasing: Tu saldo aumenta diariamente para reflejar las recompensas mientras mantiene un valor de aproximadamente 1:1 con el activo subyacente. El stETH de Lido funciona de esta manera, y la mayoría de los titulares lo envuelven en wstETH sin rebasing para los protocolos DeFi que esperan un saldo fijo.
- Tokens de valor acumulativo: Tu saldo permanece fijo, pero el valor de redención del token aumenta a medida que se acumulan las recompensas. El rETH de Rocket Pool, el cbETH de Coinbase, el sfrxETH de Frax y el JitoSOL de Jito utilizan este diseño, por lo que un token se canjea lentamente por más de una Unit del activo base.
Los protocolos se quedan con una parte de las recompensas en forma de comisión. Lido cobra un 10 %, dividido entre los operadores de nodos y su DAO tesorería, mientras que Rocket Pool cobra más a cambio de un conjunto de operadores más descentralizado.
3. Canje, retiros y la paridad
Un LST mantiene su valor a través de la capacidad de canje y el arbitraje. Como puedes canjear el token por el activo subyacente a través de la cola de retiros, los traders lo compran siempre que cotiza por debajo de su valor razonable y lo canjean para obtener un beneficio, empujando el precio de nuevo hacia la paridad.
El problema es el tiempo. Las colas de salida no son instantáneas y Ethereum procesa un número limitado de retiros de validadores a la vez, por lo que los canjes pueden tardar días durante salidas masivas de capital. Quien necesite liquidez inmediata vende en un exchange descentralizado, donde los pools profundos suelen mantener los precios ajustados, pero pueden ampliarse bajo presión.
Principales protocolos de liquid staking
El liquid staking es la categoría individual más grande en DeFi. Un puñado de protocolos concentra la mayor parte del valor, repartido entre Ethereum y Solana.
- Lido (stETH): El líder de Ethereum, que posee cerca de la mitad del sector con más de 20 mil millones de dólares en staking. stETH es el LST más integrado, aceptado como garantía en las principales plataformas de préstamo y liquidez. Nuestra guía de Lido analiza el protocolo en profundidad.
- Rocket Pool (rETH): La opción de Ethereum centrada en la descentralización, construida sobre una red de operadores de nodos sin permisos. Sacrifica algo de profundidad de liquidez a cambio de una mayor resistencia a la censura.
- Binance Staked ETH (WBETH): Uno de los tokens de staking de ETH más grandes por valor, emitido a través de Binance y utilizado en todo su ecosistema y en las plataformas DeFi compatibles.
- Jito (JitoSOL): El LST líder de Solana, con miles de millones en SOL en staking. Jito captura el maximal extractable value del orden de las transacciones y lo devuelve a los stakers, elevando su yield por encima del staking estándar de Solana. Consulta nuestra guía de Jito y JitoSOL.
- Marinade y Sanctum (Solana): El mSOL de Marinade fue uno de los primeros estándares en Solana, mientras que Sanctum impulsa una amplia gama de LSTs de Solana, ampliando la oferta de validadores y tokens.
- ether.fi (eETH y weETH): El protocolo de liquid restaking más grande, que combina el staking base con el restaking de EigenLayer en un solo token. Consulta nuestra guía de ether.fi.
Otras opciones consolidadas incluyen el cbETH de Coinbase, el mETH de Mantle, el sfrxETH de Frax, StakeWise y el LsETH de Liquid Collective. Para ver una clasificación actualizada, consulta nuestras mejores plataformas de liquid staking.
Principales casos de uso de los derivados de liquid staking
El valor de un LST radica en que una sola posición realiza varias funciones a la vez. Los tenedores combinan las recompensas de los validadores con la actividad en DeFi para aumentar la rentabilidad sobre el mismo capital.
- Colateral: Los tokens como el wstETH se aceptan en protocolos de préstamo, lo que permite a los tenedores pedir prestado contra una posición con stake sin necesidad de hacer unstaking.
- Préstamos: Aportar LSTs a mercados monetarios genera intereses además del yield del staking, combinando así dos fuentes de ingresos.
- Provisión de liquidez: Los pares de LST y activo subyacente en exchanges descentralizados generan comisiones por operaciones, ya que ambos activos siguen trayectorias muy similares y limitan la pérdida impermanente.
- Restaking: Los LSTs se pueden usar en restaking a través de EigenLayer para asegurar servicios adicionales y obtener una segunda capa de recompensas.
- Leverage looping: Algunos usuarios piden prestado contra un LST, compran más y repiten el proceso para amplificar su exposición, una táctica de alto riesgo que se detalla en nuestra guía de estrategias de looping.
- Gestión de tesorería: Los fondos y tesorerías mantienen LSTs para conservar el yield sobre activos inactivos sin perder la capacidad de moverse con rapidez.
Liquid Staking frente a restaking
El liquid staking y el restaking operan en capas diferentes. El liquid staking libera la liquidez de una posición con stake. El restaking reutiliza ese capital con stake para asegurar protocolos adicionales, lo que añade tanto yield como riesgo.
En un modelo de restaking, comprometes ETH con stake o un LST en una red como EigenLayer, donde respalda Actively Validated Services como oráculos, bridge y capas de data availability. Cada servicio establece sus propias condiciones de slashing y paga sus propias recompensas, por lo que tu colateral responde a más de un conjunto de reglas.
La mayoría de los usuarios accede a esto mediante tokens de liquid restaking (LRTs). Depositas ETH o un LST en un protocolo como ether.fi, Renzo o Kelp y recibes un token (eETH, ezETH, rsETH) que sigue pudiendo utilizarse en DeFi. EigenLayer domina este mercado por un amplio margen.
La contrapartida es directa. El restaking puede elevar un yield típico de Ethereum del 3 % al 4 % en uno o dos puntos adicionales gracias a las recompensas de los servicios, pero acumula riesgo de smart contract y expone el mismo capital a múltiples condiciones de slashing. Las estrategias de yield-loop que prometen rendimientos muy superiores dependen de préstamos y recursividad, las cuales pueden desmoronarse rápidamente ante un movimiento brusco del mercado.
Tendencias y estadísticas de liquid staking
Unas cuantas cifras muestran cuán central se ha vuelto el staking tanto para Ethereum como para DeFi, y cuál es la posición del liquid staking en 2026.
- Tamaño del sector: El liquid staking es la categoría más grande de DeFi, con DefiLlama registrando un valor superior a los 40 000 millones de dólares a mediados de 2026, tras alcanzar un pico cercano a los 86 000 millones de dólares en agosto de 2025. El total fluctúa con los precios de las criptomonedas.
- Participación en Ethereum: Alrededor del 30 % de todo el ETH, aproximadamente 36 millones de monedas, se encuentra actualmente en stake, con yields nativos cercanos al 3 %, según nuestras estadísticas de staking en Ethereum.
- Dominio de Lido: Lido concentra cerca de la mitad de todo el valor de liquid staking y aproximadamente una cuarta parte del ETH con stake, una concentración que mantiene vivo el debate sobre la descentralización.
- Crecimiento del restaking: EigenLayer asegura bastante más de 10 000 millones de dólares en ETH con restaking y controla la mayor parte del mercado de restaking, el segmento de más rápido crecimiento en el sector.
- Yields en Solana: Los LSTs de Solana como JitoSOL suelen pagar entre un 6 % y un 8 %, por encima de los equivalentes en Ethereum, impulsados por las recompensas de MEV. Consulta nuestras estadísticas de staking en Solana.
- Entradas institucionales: Los fondos habilitados para staking impulsaron aproximadamente un tercio de las entradas en los ETF de Ethereum en 2026, elevando las colas de espera de validadores a máximos plurianuales.
Ventajas y desventajas de los derivados de liquid staking
Los derivados de liquid staking mejoran la eficiencia del capital y reducen la barrera de entrada al staking, pero añaden riesgos que el staking nativo evita. La tabla sopesa las principales contrapartidas.
¿Son seguros los Liquid Staking Derivatives?
El liquid staking es una de las áreas de DeFi más probadas en combate, y los protocolos más grandes cuentan con años de auditorías y programas de recompensas por errores (bug bounties). Dicho historial reduce el riesgo sin eliminarlo, ya que un LST acumula varias exposiciones distintas que vale la pena evaluar por separado.
La advertencia más clara llegó en junio de 2022, cuando stETH cayó a unos 0,94 ETH y brevemente por debajo. Los retiros aún no estaban habilitados, por lo que el token no se podía canjear por ETH. A medida que el colapso de Terra se extendía y prestamistas como Celsius y Three Arrows Capital vertían stETH en una liquidez escasa, el precio se deslizó por debajo de la paridad, tal como documentó Nansen. Se recuperó una vez que Shapella habilitó los canjes en 2023.
Riesgos de usar Liquid Staking Derivatives
Antes de tratar un LST como una versión segura y totalmente líquida del activo subyacente, los titulares deben sopesar las principales categorías de riesgo.
- Riesgo de contrato inteligente: los contratos de LST y restaking pueden contener errores, y las auditorías reducen pero no eliminan el riesgo de vulnerabilidades. Nuestra guía general de auditoría de contratos inteligentes explica cómo se evalúa esto.
- Riesgo de slashing: los validadores que se desconectan o rompen las reglas de consenso se enfrentan a penalizaciones que reducen el valor que respalda el token.
- Riesgo de desvinculación (depeg): un LST puede desviarse del subyacente durante ventas masivas, perjudicando a los vendedores forzados y desencadenando cascadas de liquidation para los titulares con leverage.
- Riesgo de liquidez y salida: las colas de retiros no son instantáneas y Ethereum limita las salidas diarias de validadores, por lo que los precios en el mercado secundario pueden ampliarse drásticamente ante una prisa por salir.
- Riesgo de centralización: solo Lido posee aproximadamente una cuarta parte del ETH en stake, y la concentración a esa escala plantea dudas sobre la influencia y la gobernanza de los validadores.
- Riesgo de restaking y looping: el restaking expone el mismo fondo de garantía a múltiples condiciones de slashing, mientras que las posiciones en looping pueden sufrir una liquidation rápidamente cuando los mercados cambian de rumbo.
El futuro del liquid staking
El cambio reciente más importante es el regulatorio. En agosto de 2025, la División de Finanzas Corporativas de la SEC declaró que el liquid staking no implica la oferta o venta de valores. Posteriormente, la SEC y la CFTC codificaron ese criterio en una interpretación conjunta el 17 de marzo de 2026, confirmando que el liquid staking no es una transacción de valores y que los tokens de recibo de staking no son valores. Esto eliminó una barrera que había mantenido al margen a muchas instituciones estadounidenses.
Los productos siguieron las reglas. El primer ETF de staking de Ethereum en EE. UU. se lanzó a finales de 2025, el ETHE de Grayscale comenzó a transferir las recompensas de staking a los accionistas en enero de 2026, y BlackRock cotizó su fondo de Ethereum en stake en marzo de 2026. Los ETF de staking de Solana de Bitwise y VanEck llegaron aproximadamente al mismo tiempo. Puedes realizar un seguimiento de los flujos en nuestro rastreador de ETF de Ethereum.
La infraestructura maduró a la par. La actualización V3 de Lido introdujo stVaults, un marco modular que permite a las instituciones y desarrolladores ejecutar configuraciones de staking personalizadas mientras aprovechan la liquidez de stETH. La actualización Pectra elevó el límite del saldo del validador a 2.048 ETH a través de EIP-7251 y simplificó las retiradas, facilitando las operaciones para los stakers de gran tamaño.
Conclusión
Los derivados de liquid staking resolvieron el problema original del proof-of-stake: la disyuntiva entre generar yield y mantener el capital utilizable. Al emitir un recibo negociable por una posición en stake, convirtieron el capital inactivo en capital activo y ahora sustentan una gran parte de DeFi.
La categoría también se ha vuelto más compleja. El restaking, el leverage looping y los LST multichain pueden aumentar los rendimientos, pero cada uno añade riesgos que una posición simple en stake evita. El episodio de stETH de 2022 demuestra que la liquidez y la paridad se mantuvieron en mercados tranquilos, pero pueden quebrarse bajo presión.
Para la mayoría de los usuarios, las verdaderas cuestiones son la seguridad del protocolo, la profundidad de la liquidez y cuánta complejidad desean. Con una regulación más clara y productos institucionales ya en funcionamiento, el liquid staking parece consolidarse como una parte fundamental de la economía on-chain, siempre y cuando los poseedores traten cada capa de yield como una decisión propia.
