¿Qué es Ondo Finance?

Ondo Finance es una plataforma de activos del mundo real (RWA) que emite tokens de cadena de bloques respaldados uno a uno por instrumentos financieros tradicionales. En lugar de inventar yield propio de las criptomonedas, agrupa los rendimientos de la deuda pública estadounidense a corto plazo y, más recientemente, de acciones cotizadas, en tokens que se negocian en cadenas públicas las 24 horas del día.

La plataforma funciona en dos partes. Una división de gestión de activos se encarga de gestionar los fondos tokenizados, mientras que una división tecnológica desarrolla los protocolos, los puentes y la cadena que permiten el traslado de esos tokens entre redes. Esta división permite a Ondo mantener valores regulados a través de entidades autorizadas, al tiempo que sigue ofreciendo DeFi sin permisos.

Tres líneas de productos definen la actividad empresarial en 2026. OUSG USDY sus titulares exposición al yield de los bonos del Tesoro de EE. UU., Ondo Global Markets ofrece acciones y ETFs tokenizados, y Ondo Chain proporciona la capa de liquidación institucional que los sustenta. A principios de 2026, los activos combinados sat 3.500 millones de dólares en todas las cadenas, lo que los situaba entre los más importantes de cualquier RWA .

Entre sus inversores se encuentran TradFi . El apoyo de capital riesgo provino de Founders Fund, Pantera Capital y Coinbase Ventures, mientras que sus productos de tesorería se conectan al fondo del mercado monetario tokenizado BlackRock. Ondo fue fundada en 2021 por Nathan Allman, un antiguo banquero Goldman Sachs , y está supervisada por la Fundación Ondo, una organización sin ánimo de lucro con sede en las Cayman Islands.

¿Cómo Ondo Finance ?

El modelo de Ondo es sencillo: cada token que emite representa un derecho sobre un activo real que se mantiene off-chain un custodio o fondo regulado. Los tokens se emiten cuando se ingresa valor, se canjean cuando se retira, y su on-chain sigue la evolución del activo subyacente. Los productos se diferencian en cuanto a qué los respalda, quién puede poseerlos y cómo yield al titular.

1. Tokenización y respaldo

Cada producto agrupa un conjunto de activos regulados y, a continuación, emite tokens que representan derechos de propiedad sobre ellos. Esta estructura hace que el valor on-chain se mantenga cercano al valor de lo que lo respalda.

El modelo de respaldo funciona a través de estos componentes:

• Custodia: Los bonos del Tesoro subyacentes, las participaciones del fondo y las acciones están en manos de custodios y sociedades de valores reguladas, y no del contrato inteligente, lo que garantiza que los activos se mantengan dentro de los marcos legales vigentes.
• Acuñación: Los tokens se crean cuando los inversores depositan monedas estables o dinero fiduciario, y el protocolo destina los fondos obtenidos al fondo o valor correspondiente.
• Cobro: Los titulares pueden quemar tokens para cobrar el valor subyacente; varios productos permiten un cobro casi instantáneo las 24 horas del día, los 7 días de la semana, en lugar de los plazos de liquidación tradicionales.
• Fijación de precios: On-chain reflejan el valor liquidativo o los intereses devengados, lo que garantiza que los tokens se mantengan estrechamente alineados con los activos subyacentes.
• Reservas: Los certificados de terceros y los informes sobre los fondos confirman que cada serie de tokens cuenta con un respaldo total, un requisito imprescindible para los usuarios institucionales a los que se dirige Ondo.

2. Cómo Yield a los titulares

Los productos de tesorería de Ondo ofrecen yield dos formatos que influyen en cómo se muestra la rentabilidad en el wallet. Ambos reflejan los tipos de interés a corto plazo de EE. UU., no DeFi .

Los dos yield son:

• Acumulación de tokens: Yield , lo que hace que el precio del token aumente, de modo que cada token vale un poco más cada día, mientras que el saldo se mantiene igual. OUSG USDY estándar USDY este enfoque.
• Rebase de tokens: Yield en forma de tokens adicionales a la wallet, lo que mantiene el precio cercano al dólar mientras el saldo aumenta. Las variantes rUSDY y rOUSG funcionan de esta manera.
• Conversión: Los titulares pueden cambiar entre las versiones de acumulación y de reajuste a través del conversor de tokens de Ondo sin slippage, eligiendo la forma que mejor se adapte al uso del colateral o a la contabilidad.

3. Requisitos y acceso

Es la legislación sobre valores, y no Ondo, la que determina quién puede poseer cada token, lo que da lugar a un sistema por niveles en el que el producto más regulado es el que está más restringido.

El acceso se divide de la siguiente manera:

• OUSG: Reservado a compradores cualificados de EE. UU., constituido como un fondo 3(c)(7) ofrecido al amparo de la Norma 506(c) del Reglamento D, con una inversión mínima que, históricamente, ha rondado los 5.000 dólares para transacciones inmediatas.
• USDY: Abierto a inversores particulares e institucionales de regiones no estadounidenses que cumplan los requisitos, sin necesidad de acreditación, sujeto a un periodo de bloqueo de entre 40 y 50 días aproximadamente antes de que los tokens puedan transferirse.
• Incorporación: Ambos requieren la verificación de identidad y wallet antes de la acuñación; una vez hecho esto, los activos pueden rastrearse y transferirse como cualquier otro on-chain .

Productos principales Ondo Finance

El catálogo de Ondo ha pasado de ofrecer dos productos de bonos del Tesoro a convertirse en una plataforma integral que abarca la gestión de tesorería, la renta variable, los derivados y los préstamos. Los productos que se indican a continuación concentran la mayor parte de sus activos y de su actividad.

1. OUSG: Bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados

OUSG (Bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo de Ondo) es un producto de gestión de efectivo para inversores institucionales que ofrece a los inversores cualificados exposición tokenizada a deuda pública a corto plazo, con emisión y reembolso las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

• Respaldo: OUSG principalmente en el fondo monetario tokenizado BUIDLBlackRock, junto con productos de Franklin Templeton, Fidelity, WisdomTree y Wellington, además de stablecoins y depósitos bancarios para garantizar la liquidez.
• Yield: Los rendimientos varían en función de los tipos de interés de los bonos del Tesoro a corto plazo, situándose entre el 3 % y el 3,5 % a principios de 2026, tras deducir una comisión de gestión del 0,15 %.
• Liquidez: Las suscripciones y los reembolsos se liquidan en USDC y el RLUSD, y Ondo es el mayor tenedor individual de BUIDL.
• Alcance: Disponible en Ethereum, Solana, Polygon y el XRP Ledger, con unos activos de aproximadamente 700 millones de dólares en 2026.

2. USDY: un token en dólares Yield

USDY (US Dollar Yield ) es la contrapartida accesible de OUSG, un título tokenizado que ofrece yield en dólares yield inversores no estadounidenses que no cuentan con la condición de comprador cualificado.

• Estructura: USDY un crédito preferente sobre una cartera de bonos del Tesoro a corto plazo y depósitos bancarios en poder de Ondo USDY , una entidad de Delaware protegida frente a la quiebra que cuenta con una subordinación del capital social como mecanismo de protección para los titulares.
• Yield: El tipo de interés variable se ajusta a los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo, situándose en torno al 4,5 % APY la primavera de 2026, tanto en la versión de capitalización como en la de reinversión.
• Distribución: USDY el producto del Tesoro tokenizado con mayor presencia en múltiples cadenas, con oferta en Ethereum, Solana, Mantle, Sui y Aptos, lo que lo convierte en un componente básico habitual para yield cross-chain .
• Magnitud: La oferta rondó los 700 millones de dólares en 2026, distribuida entre más de 16 000 direcciones de titulares, con una gran liquidez en el mercado secundario en plataformas descentralizadas.

Esta doble configuración es la razón por la que Ondo aparece en los debates sobre las stablecoins yield más seguras, aunque, técnicamente, USDY un título y no una stablecoin con paridad fija.

3. Ondo Global Markets: acciones y ETFs tokenizados

Ondo Global Markets (OGM) es el producto que transformó a Ondo en 2026. Ofrece acciones y ETFs tokenizados a usuarios no estadounidenses; cada token está respaldado por acciones reales depositadas en un corredor de bolsa registrado en Estados Unidos y se liquida a través de la Depository Trust Company.

• Catálogo: OGM incluye más de 260 acciones y ETFs estadounidenses tokenizados, que abarcan valores de primera línea, acciones de crecimiento y fondos indexados de mercado general, todos ellos con un rendimiento total que incluye los dividendos.
• Magnitud: La plataforma superó los 1000 millones de TVL en unos ocho meses tras su lanzamiento, algo inédito en cualquier plataforma de acciones tokenizadas, y posteriormente superó los 1170 millones de dólares, con un volumen de negociación acumulado que se acercaba a los 20 000 millones de dólares.
• Distribución: Los tokens llegan a los usuarios a través de Binance, Bitget, MetaMask y Blockchain.com Solana, Ethereum y BNB , con AML los procedimientos KYC y AML en la capa de acceso.
• Reconocimiento: Binance admitió a negociaciónlos valores de OGM en su sistema multilateral de negociación regulado de Abu Dhabi Markets, y una alianza con Broadridge permitió la votación por poder a los accionistas tokenizados.

4. Ondo Perps la infraestructura de apoyo

Ondo ha ampliado su oferta al sector de los derivados con Ondo Perps, que se lanzará el 9 de junio de 2026 y permite a los operadores no estadounidenses tomar posiciones apalancadas sobre acciones tokenizadas. Esta iniciativa completa una gama de productos que también incluye servicios de préstamo y bridging.

• Perps de Ondo: Ofertas perpetual futures sobre acciones, ETFs y materias primas como Tesla, Nvidia, oro y plata, con leverage de hasta 20x leverage acciones tokenizadas que pueden utilizarse como margin .
• Flux Finance: un mercado de préstamos con sobrecolateralización gestionado por Ondo DAO, en el que los usuarios aportan activos como USDC OUSG acuñar fTokens que devengan intereses.
• Ondo Bridge: gestiona cross-chain y la quema cross-chain de USDY LayerZero, con verificadores independientes y limitación de velocidad para mayor seguridad.

Ondo Chain: una cadena Layer 1 las finanzas tokenizadas

La apuesta más ambiciosa de Ondo va más allá de la emisión de tokens para abarcar la propiedad de las infraestructuras en las que se asientan. Ondo Chain es una Layer 1 específicamente para activos del mundo real regulados, con una testnet desde febrero de 2025 y mainnet para 2026.

El diseño se sustenta en cuatro pilares: un conjunto de validadores autorizados compuesto por instituciones reguladas; staking por activos realizados (RWA) tokenizados, en lugar de solo un token nativo; oráculos de prueba de reservas integrados en el protocolo; y bridging omnichain nativos bridging cadenas públicas. El objetivo es lograr el cumplimiento normativo desde el diseño, subsanando las deficiencias front-running, custodia y presentación de informes que hacen que las grandes instituciones se muestren recelosas ante las cadenas totalmente públicas.

La contrapartida es la centralización. Limitar los validadores a entidades autorizadas concentra el control, lo que mejora la seguridad normativa, pero supone un alejamiento de la participación abierta que caracteriza a la mayoría de las cadenas de capa 1. Entre los asesores de diseño de Ondo se encuentran Franklin Templeton Google Cloud, lo que indica que se dirige a un público institucional. Dado que Ondo Global Markets ya gestiona un volumen de miles de millones, la cadena puede lanzarse con activos reales y usuarios, en lugar de partir de cero.

Tokenomics de ONDO

El token ONDO se lanzó en enero de 2024 en Ethereum un suministro máximo fijo de 10 000 millones. Governa la DAO de Ondo DAO Flux Finance, con un poder de voto proporcional a las participaciones, que puede delegarse a otras direcciones y que permanece activo incluso cuando los tokens están bloqueados.

Asignación y desbloqueos

La oferta de ONDO se centra principalmente en fondos destinados al ecosistema y al desarrollo a largo plazo, que se liberan a lo largo de varios años. Ese calendario determina la oferta a corto plazo.

• Crecimiento del ecosistema: ~52,1 % destinado a airdrops, incentivos para colaboradores y expansión, en su mayor parte sujeto a un sistema de vesting escalonado que se libera en grandes eventos programados.
• Desarrollo del protocolo: ~33 % destinado a infraestructura y desarrollo de productos, bloqueado inicialmente y desbloqueado gradualmente a lo largo de varios años.
• Ventas privadas: ~12,9 % para inversores de la ronda inicial y de la Serie A, sujeto a períodos de bloqueo y liberaciones graduales.
• Venta de acceso para la comunidad: ~2 % distribuido entre los primeros patrocinadores a través de CoinList, la mayor parte del cual se desbloqueó en el momento del lanzamiento.

El desbloqueo del 18 de enero de 2026 liberó aproximadamente 1.940 millones de tokens, por un valor de unos 655 millones de dólares, lo que aumentó considerablemente la oferta en circulación y lastró el precio. A mediados de 2026 circulaban alrededor de 4.870 millones de ONDO, cerca de la mitad del máximo, y hay más desbloqueos programados hasta 2029.

La utilidad y el debate sobre la captura de valor

La principal contradicción del diseño de ONDO radica en que el token aún no capta los ingresos del protocolo. Las comisiones derivadas de OUSG ,yield USDY y las transacciones de Global Markets revierten en la empresa, no en los titulares, lo que desvincula el rendimiento del token del crecimiento de la plataforma.

Esa diferencia explica por qué ONDO cotizaba entre 0,32 y 0,40 dólares a mediados de 2026, muy por debajo de su máximo de diciembre de 2024, que superaba los 2 dólares, a pesar de que los activos bajo gestión aumentaban. La solución propuesta es una votación sobre el cambio de comisiones prevista para la segunda mitad de 2026, que destinaría parte de unos ingresos anuales estimados en más de 48 millones de dólares a los titulares o a la recompra de tokens. Si la gobernanza lo aprueba y cómo valorará el mercado un token de infraestructura TradFi son las incógnitas que se plantean para ONDO.

Apoyo institucional y colaboraciones

La ventaja de Ondo no radica tanto en la tecnología como en las instituciones con las que ha establecido alianzas. Sus productos y su plan de desarrollo están estrechamente vinculados a empresas que gestionan billones en activos tradicionales.

• BlackRock: La mayor participación subyacente OUSG es el fondo BUIDLBlackRock, lo que convierte a Ondo en el mayor accionista individual BUIDL. Se trata de una integración en la cadena de suministro, más que de una inversión directa en el capital social de Ondo.
• Franklin Templeton: En marzo de 2026, esta gestora de activos por valor de 1,7 billones de dólares incorporó cinco de sus ETFs on-chain Ondo Global Markets, lo que otorgó una gran credibilidad a este producto de renta variable.
• Pantera Capital: Más allá de la financiación inicial de empresas emergentes, Pantera se ha comprometido a una iniciativa de 250 millones de dólares denominada «Ondo Catalyst», centrada en RWA .
• State Street y Galaxy: ambas empresas se han asociado con Ondo en un fondo de liquidez tokenizado denominado SWEEP, al que OUSG previsto aportar unos 200 millones de dólares.
• Liquidación transfronteriza: En mayo de 2026, Ondo se unió a Kinexys —una iniciativa de J.P. Morgan, Mastercard y Ripple— en un proyecto piloto para el canje transfronterizo de bonos del Tesoro estadounidense tokenizados, con el fin de poner a prueba on-chain entre los principales sistemas de pago.

Ondo y el panorama normativo para 2026

El futuro de los valores tokenizados depende totalmente de la normativa, y el año 2026 trajo consigo la claridad hacia la que Ondo había estado trabajando. Este cambio convirtió su estrategia de «cumplimiento normativo ante todo» de un gasto en una ventaja competitiva.

Los cimientos se sentaron a lo largo de 2025. Ondo se registró como asesora de inversiones, adquirió Strangelove para incorporar talento en ingeniería y compró Oasis Pro, con lo que obtuvo una licencia de correduría de valores SEC, un sistema de negociación alternativo y una licencia de agente de transferencias. Ese paquete le permite cotizar, liquidar y gestionar valores tokenizados dentro del marco normativo estadounidense, en lugar de eludirlo. A finales de 2025, la SEC cerró una investigación de dos años sobre Ondo sin presentar cargos, lo que despejó una importante incertidumbre.

La política ha seguido el mismo camino. SEC , Paul Atkins, ha afirmado que los valores tokenizados son valores según la legislación vigente, y la agencia aprobó en marzo de 2026 una modificación Nasdaq que permite que las versiones tokenizadas de las acciones cotizadas se negocien con los mismos códigos y derechos que las acciones subyacentes. Hay proyectos de ley pendientes, entre ellos la GENIUS sobre las stablecoins y la CLARITY Act , que divide la supervisión entre la SEC CFTC, apunta hacia vías regulatorias definidas que favorecen a los emisores que cumplen con la normativa. Para una plataforma que ha dedicado años a obtener licencias, el momento es casi ideal.

Cómo se compara Ondo con otras RWA )

Ondo compite en dos mercados a la vez, con rivales distintos en cada uno. El mercado de bonos del Tesoro tokenizados está concentrado en unas pocas grandes empresas, mientras que el de acciones tokenizadas es un sector más joven en el que Ondo ostenta una ventaja decisiva.

En el ámbito de los bonos del Tesoro, BUIDL BlackRock y el BENJI Franklin Templeton son los pesos pesados, respaldados por gestores mucho más grandes que Ondo. La relación se asemeja más a una colaboración que a una rivalidad, ya que OUSG BUIDL de competir por los mismos depósitos. El mercado de activos tokenizados en general se ha expandido rápidamente, y solo los bonos del Tesoro tokenizados superarán los 10 000 millones de dólares en 2026.

En el ámbito de los valores tokenizados, Ondo es líder. Su cuota de mercado de más del 70 % entre los emisores refleja la ventaja de ser pionero en una categoría que apenas existía hace un año, mientras que Securitize y un puñado de bolsas siguen creando plataformas competidoras. Mientras que la mayoría de sus rivales se centran en un solo sector vertical, Ondo abarca bonos del Tesoro, acciones, derivados y su propia cadena. Esa amplitud es un punto fuerte de la plataforma, aunque también hace que el token ONDO represente una participación en un negocio más complejo que un protocolo de un solo producto.

¿Es Ondo Finance ?

Ondo se encuentra entre las RWA con mayor credibilidad institucional, ya que cuenta con activos de los clientes segregados, certificaciones de reservas realizadas por terceros y un conjunto completo de licencias de valores estadounidenses. El cierre de SEC y la estructura a prueba de quiebras en la que se basa USDY los riesgos específicos de quiebra que han afectado a productos tokenizados menos rigurosos.

La credibilidad no implica un riesgo nulo. Los productos de Ondo dependen de custodios, gestores de fondos, contratos inteligentes y un marco normativo que aún se está elaborando. El token ONDO presenta un perfil de riesgo independiente vinculado a la dinámica de la oferta, y no a la solidez de los fondos subyacentes.

Riesgos del uso de Ondo

Los activos de Ondo son conservadores para los estándares del sector de las criptomonedas, pero los usuarios deben sopesar los riesgos estructurales, de mercado y relacionados con los tokens antes de invertir capital.

Entre los principales riesgos se encuentran los siguientes:

• Custodial : todos los tokens dependen de off-chain , intermediarios financieros y fondos, por lo que los usuarios asumen un riesgo de contraparte que va más allá de los contratos inteligentes.
• Contratos inteligentes: la emisión, el canje, bridging y los préstamos se ejecutan mediante código que las auditorías no pueden proteger por completo contra errores, fallos de los oráculos o vulnerabilidades.
• Dilución de tokens: los desbloqueos programados de ONDO hasta 2029 aumentan la oferta, y la liberación de enero de 2026 puso de manifiesto cómo esa presión puede hacer que el precio del token se desvincule del rendimiento de la plataforma.
• Sin recaudación directa de comisiones: ONDO no genera actualmente ingresos por el protocolo, por lo que su valor se basa en la gobernanza y en una votación sobre el cambio de comisiones que aún no se ha aprobado.
• Cambios normativos: La normativa sobre valores tokenizados está en constante evolución, y los cambios en los requisitos de elegibilidad, custodia o los marcos de negociación podrían afectar al acceso a los productos según la jurisdicción.
• Leverage : Ondo Perps leverage de hasta 20 veces leverage acciones volátiles, en las que las posiciones pueden liquidarse rápidamente ante las fluctuaciones del mercado.
• Yield : USDY OUSG USDY varían en función de los rendimientos de los bonos del Tesoro, por lo que los APY que se muestran no son fijos y disminuyen cuando bajan los tipos de interés.

El futuro de Ondo Finance

La hoja de ruta de Ondo se adentra aún más en el ámbito de las infraestructuras. La mainnet Ondo Chain es el evento más destacado, ya que tiene como objetivo ofrecer a las instituciones un entorno de liquidación diseñado específicamente para activos regulados, en lugar de una cadena de uso general adaptada a sus necesidades.

Los productos se están ampliando en paralelo. Perps de Ondo en junio de 2026 amplía la plataforma, pasando de la tenencia de activos tokenizados a su negociación con leverage, y los directivos han señalado que TVL de las acciones tokenizadas TVL varios miles de millones de dólares a finales de año. El fondo SWEEP y el proyecto piloto de liquidación transfronteriza que Ondo ha llevado a cabo con J.P. Morgan, Mastercard y Ripple apuntan a una ambición más amplia: situarse en el centro del flujo de valor tokenizado entre instituciones.

La perspectiva a largo plazo depende de la adopción y de la captación de valor. Si Ondo Global Markets alcanza un volumen de decenas de miles de millones y el cambio en las comisiones redirige los ingresos hacia los titulares de ONDO, la brecha entre la plataforma y el token podría reducirse. Si los desbloqueos siguen superando a la demanda y la cuestión de la captación de valor sigue sin resolverse, es posible que el token siga rezagado respecto a un negocio que, por lo demás, está creciendo rápidamente.

Consideraciones Finales

Ondo Finance el ejemplo más claro de tokenización regulada a gran escala. Combina productos conservadores y totalmente respaldados —como títulos del Tesoro y acciones— con una estructura de licencias y alianzas institucionales que pocas empresas nativas del sector de las criptomonedas pueden igualar, y las cifras —desde 3.500 millones de dólares en activos hasta una cuota de mercado de más del 70 % en el sector de la renta variable— respaldan su posicionamiento.

La cuestión más espinosa tiene que ver con el token ONDO, no con la plataforma. El fuerte crecimiento del producto no se ha traducido en un buen rendimiento del token, ya que ONDO gestiona el protocolo sin compartir aún sus ingresos. La votación prevista sobre el cambio de comisiones es el punto de inflexión al que hay que prestar atención.

Para quienes siguen de cerca RWA , Ondo es un serio competidor y, posiblemente, el líder del sector. Que esto se traduzca en valor para el token dependerá de la gobernanza, el ritmo de desbloqueo y la forma en que el mercado aprenda a valorar la infraestructura de las finanzas tokenizadas a lo largo del próximo año.