Qu'est-ce que HLP Hyperliquid?

HLP Hyperliquidity Provider) Hyperliquid Hyperliquid est le protocole phare de Hyperliquid, jouant le rôle de principal maker de marché maker de liquidateur. Il permet à tout utilisateur de déposer USDC de participer aux bénéfices et aux pertes du protocole, démocratisant ainsi les stratégies de trading de niveau institutionnel.

Le coffre-fort génère des revenus grâce aux frais de transaction, aux liquidations et funding rate perçus auprès des participants à la plateforme d'échange. Hyperliquid axé sur la communauté, le protocole ne prélève aucun frais et redistribue la quasi-totalité des bénéfices aux déposants qui fournissent cette liquidité essentielle.

Fonctionnant sur la Layer 1 haute performance de la plateforme, HLP des algorithmes automatisés pour offrir un carnet d'ordres très profond. Contrairement aux teneurs de marché traditionnels, il reste totalement transparent on-chain, offrant ainsi aux utilisateurs un moyen passif de générer yield sécurisant le réseau.

Comment fonctionne le fournisseur d'hyperliquidité (HLP) ?

HLP comme un USDC partagé qui devient une contrepartie sur Hyperliquid, assurant la tenue de marché et la liquidation des positions, les déposants percevant (ou subissant) collectivement le PnL du coffre-fort.

Voici le déroulement pratique, du dépôt au retrait :

• Enregistrement d'un dépôt : les investisseurs apportent USDC dans le coffre-fort pour recevoir HLP représentant leur part proportionnelle de la liquidité sous-jacente.
• Création de marché : cette stratégie propose automatiquement des prix d'achat et de vente pour tous les actifs afin d'offrir une grande liquidité aux traders actifs.
• Yield : les récompenses proviennent des frais de transaction du protocole et des paiements de financement, que l'algorithme capte grâce à ses diverses positions sur le marché.
• Liquidation : en tant que filet de sécurité, le coffre-fort liquide les positions déficitaires afin de préserver la santé du système tout en générant des marges bénéficiaires supplémentaires.
• Répartition : les bénéfices et les pertes sont partagés entre tous les déposants ; il n'y a aucune commission prélevée par les gestionnaires, car HLP détenu par la communauté et entièrement automatisé.
• Retrait : À l'issue de la période de blocage de 4 jours, vous pouvez retirer USDC la page du coffre-fort à leur valeur actuelle en temps réel.

GLP GMX GLP

GLP GMX GLP l'indice multi-actifs pionnier qui a permis perpetual décentralisé perpetual de 2021 à mi-2025. Il a permis aux utilisateurs d'apporter de la liquidité across panier de tokens de premier ordre et de stablecoins tout en percevant une part élevée des frais de protocole, à hauteur de 70 %.

Cependant, le protocole a officiellement mis fin à GLP juillet 2025, à la suite d'une faille de sécurité critique de 42 millions de dollars exploitant une faille de réentrée qui avait ciblé l'architecture du coffre-fort de la version 1. Cette faille de sécurité a imposé une migration obligatoire afin de garantir que tous les fonds des fournisseurs de liquidités resteraient pleinement protégés à l'avenir.

Pour remplacer le modèle indiciel, GMX GM Pools, qui offrent une liquidité isolée pour des paires de trading spécifiques telles que BTC ETH. Cette approche granulaire empêche la volatilité d'un seul marché d'affecter la stabilité de l'ensemble du protocole, ce qui améliore considérablement la gestion globale des risques.

Pour les investisseurs passifs, GMX Vaults (GLV) font office d'enveloppes avancées qui répartissent automatiquement le capital across GM Pools sous-jacents. Ces coffres-forts ont recours à un rééquilibrage algorithmique pour maximiser les rendements tout en garantissant une liquidité importante aux traders actifs de la plateforme.

JLP Jupiter

JupiterJLP Jupiter sert de jeton core de fourniture core pour perpetual de la plateforme sur Solana. Il fonctionne comme un coffre-fort décentralisé où les utilisateurs déposent des actifs pour soutenirleverage tout en percevant une part de 75 % de l'ensemble des revenus de trading générés par le protocole.

Le pool fonctionne comme un indice multi-actifs composé de SOL, ETH, WBTC et de stablecoins. En détenant JLP, vous devenez la contrepartie des traders, tirant profit de leurs pertes et percevant des commissions sur les opérations d'ouverture et de clôture, l'impact sur les prix et les coûts d'emprunt across réseau.

La valeur JLPrepose sur trois piliers spécifiques : l'indice, PnL des traders et les frais réinvestis. Ces récompenses sont automatiquement réinjectées dans le pool, ce qui permet de capitaliser les rendements sans staking manuelle. Ce mécanisme garantit une appréciation organique du cours JLP au fil du temps pour tous les détenteurs.

JLP HLP , GLP JLP

HLP, GLP et JLP vous permettent JLP de « jouer le rôle de la maison » sur perpetual , mais ils le font selon des structures de marché, des risques et des mécanismes de rémunération différents. Utilisez ce comparatif pour choisir le pool qui correspond à votre stratégie : génération passive de revenus, exposition directionnelle à un indice, ou PnL plus élevée PnL liée à la tenue de marché.

1. Architecture

HLP Hyperliquid HLP une architecture sophistiquée basée sur un carnet d'ordres, dans laquelle le coffre-fort fait office de maker de marché programmatique. Contrairement aux pools d'indices, il s'appuie sur une exécution ultra-rapide pour fournir de la liquidité directement dans le limit order central de la bourse pour chaque paire disponible.

GLP et désormais le GLV) GMXet JLP Jupiters'appuient JLP sur un modèle de pool d'indices multi-actifs plutôt que sur un carnet d'ordres. Les traders exécutent leurs transactions par rapport à ce panier de liquidités mondial, composé d'actifs de premier ordre et de stablecoins, ce qui fait de ce pool la contrepartie universelle pour toutes les transactions.

Alors que HLP accepte HLP USDC pour l'entrée, JLP GLP aux utilisateurs de créer des jetons à partir de divers actifs pris en charge. Cette conception offre une exposition plus large aux fluctuations de prix du marché sous-jacent par rapport à la liquidité purement monétaire proposée par Hyperliquid.

2. Récompenses et frais

Hyperliquid en ne prélevant aucun frais de protocole sur le HLP , qui appartient entièrement à la communauté. Contrairement aux coffres-forts gérés par les utilisateurs qui prélèvent une part des bénéfices de 10 %, HLP 100 % de ses revenus de trading et de ses fonds directement à ses déposants.

GMX 70 % des frais de plateforme générés aux détenteurs de GLV, tandis que le reste est affecté aux GMX et à la trésorerie. Ces récompenses sont généralement versées sous forme de yield réels, yield ETH AVAX, offrant ainsi une source de revenus régulière.

JLP Jupiter JLP 75 % des frais de transaction au coffre-fort, que le système réinvestit automatiquement dans les actifs de l'indice sous-jacent. Cet effet de capitalisation permet au cours JLP d'augmenter régulièrement au fil du temps, sans nécessiter de récolte manuelle ni restaking.

3. Statistiques

D'après les dernières données de 2025 fournies par DefiLlama d'autres agrégateurs, le perpetual décentralisés reste très concurrentiel, avec des milliards de dollars de valeur totale bloquée.

Les indicateurs de performance actuels pour ces coffres-forts sont répertoriés ci-dessous :

• HLP TVL: Selon Hyperscreener, le Hyperliquid détient actuellement une valeur totale bloquée de 373 millions de dollars, avec un PnL moyen historique PnL 43,02 millions de dollars.
• JLP TVL: Le coffre-fort Jupiter, Solana, domine le secteur avec 1,62 milliard de dollars de liquidités across indice d'actifs diversifiés à ce jour, dont 1,01 milliard de dollars disponibles et 603 millions de dollars empruntés.
• GLV TVL: GMX un solde solide de 450 millions de dollars dans ses réservoirs de liquidités GLV sur Arbitrum, Ethereum, Base et d'autres chaînes, suite à la transition complète vers l'infrastructure V2.

D'après les dernières données, les rendements se sont stabilisés après un trimestre marqué par un volume élevé. JLP arrive JLP en tête avec un APY 12,88 % APY à une forte activité Solana , tandis que HLP entre 1 et 14 % selon funding rates quotidiens, et que GLV oscille entre 9 et 18 % alors que GMX sur ses pools GM V2.

Risques liés à l'utilisation de coffres-forts de fournisseurs de liquidité tels que HLP

Investir dans des coffres-forts décentralisés implique une exposition importante du capital à la volatilité des marchés, à des stratégies algorithmiques complexes et à la sécurité sous-jacente des protocoles blockchain.

Les investisseurs potentiels doivent évaluer attentivement les risques critiques suivants :

• Risque lié aux contrats intelligents : les vulnérabilités ou les bogues dans le code des contrats intelligents du protocole pourraient entraîner la perte définitive de tous les fonds déposés par les utilisateurs.
• PnL des traders : les déposants font office de contrepartie et subissent des pertes lorsque les traders parviennent régulièrement à prendre des positions très rentables sur le marché.
• Risque lié au delta des actifs : la valeur des coffres-forts indexés fluctue en fonction du cours de marché des jetons sous-jacents volatils, tels que BTC.
• Liquidation : des liquidations massives peuvent contraindre les plateformes à absorber d'importantes positions à des prix défavorables, entraînant des baisses soudaines et considérables.
• Défaillance des oracles : des flux de prix inexacts provenant d'oracles compromis peuvent déclencher des liquidations incorrectes ou permettre à des acteurs malveillants d'exploiter la liquidité.
• Latence de sortie : certaines chambres fortes imposent des périodes de blocage de 4 jours qui empêchent les utilisateurs de retirer rapidement leurs capitaux en cas de forte volatilité du marché.
• Contagion systémique : l'intégration avec des stablecoins externes ou des protocoles de prêt introduit des risques supplémentaires si ces plateformes secondaires connaissent une défaillance.
• Risque d'exécution : les stratégies algorithmiques de tenue de marché peuvent sous-performer ou ne pas couvrir correctement pendant les périodes sans précédent de faible liquidité du marché.

Réflexions finales

En 2021, GMX la voie au perpetual décentralisé perpetual contrats à terme perpetual avec GLP, devenant ainsi le pionnier du modèle de liquidité interne détenu par la communauté dont les traders se servent aujourd'hui.

Aujourd’hui, quatre ans plus tard, JLP Jupiter JLP HLP Hyperliquid HLP développé ce concept à grande échelle, attirant des milliards de dollars en TVL across Solana laL1 Hyperliquid .

À l'avenir, nous nous attendons à ce que d'autres perps Aster Lighter vont perfectionner ces coffres-forts grâce à des carnets d'ordres hybrides et à des options de garantiesyield multi-chain .