Phantom est le plus grand générateur de revenus du programme de constructeurs de Hyperliquid, générant plus de 20,6 millions de dollars de frais cumulés sur environ 39 milliards de dollars de volume de perps et plus de 137 000 traders. Un wallet, plutôt qu'un exchange, se classe désormais parmi les frontends de produits dérivés les plus performants de la crypto.

L'attrait réside dans la simplicité : déposez du SOL, obtenez une conversion automatique en USDC et ouvrez une position avec leverage en quelques clics sans toucher à un bridge ou à un compte d'exchange. Le compromis est le coût, car chaque exécution verse à Phantom une prime par rapport au même ordre sur l'interface native de Hyperliquid.

Cette revue de Phantom Perpetuals couvre les marchés, le leverage, la structure des frais, les contrôles des risques, les restrictions par pays et détermine si l'expérience du wallet justifie les points de base supplémentaires. 👇

Qu'est-ce que Phantom Perps ?

Phantom Perps est le produit de futures perpétuels intégré au wallet Phantom, lancé le 8 juillet 2025 avec un déploiement initial auprès des utilisateurs de l'EU. Plutôt que de créer son propre exchange, Phantom se connecte à Hyperliquid, la plus grande plateforme décentralisée de perpétuels, via une intégration API sans autorisation.

La connexion fonctionne via les codes de constructeur de Hyperliquid, une fonctionnalité de protocole qui permet aux applications tierces de soumettre des ordres au nom des utilisateurs et de percevoir des frais onchain par exécution. Les utilisateurs approuvent des frais de constructeur maximaux une seule fois, le protocole les plafonne à 0,1 % pour les perps, et l'approbation peut être révoquée à tout moment.

L'adoption a été immédiate. Phantom a traité 1,8 milliard de dollars de volume au cours des 16 premiers jours par environ 17 000 traders, et d'ici mi-2026, il devance tous les constructeurs de Hyperliquid en termes de revenus avec 31,8 % des frais gagnés par les dix premiers frontends.

Le produit reste entièrement non-custodial. Votre solde de perps réside sur Hyperliquid sous l'adresse Ethereum liée à votre compte Phantom, et les positions précédemment ouvertes sur Hyperliquid avec le même wallet apparaissent automatiquement dans l'application.

Comment trader des perps dans Phantom

L'ouverture d'une position prend quelques minutes à partir d'un wallet approvisionné, sans inscription ni vérification d'identité. Voici les principales étapes :

1. Ouvrir l'onglet Perps : Lancez l'application mobile Phantom, accédez à l'onglet Accueil et appuyez sur Perps pour charger la liste des marchés et votre solde de perps.
2. Approvisionner votre solde de perps : Déposez du SOL, de l'USDC ou un autre token pris en charge, et Phantom le convertit en USDC sur Hyperliquid en arrière-plan.
3. Choisir un marché : Choisissez parmi plus de 200 marchés couvrant BTC, ETH, SOL, des memecoins et des perps d'actions HIP-3 suivant des actions et des indices.
4. Définir la direction et le leverage : Sélectionnez long ou short, puis ajustez le leverage jusqu'à 40x pour les cryptos majeures ou 10x pour les perps d'actions.
5. Choisir un type d'ordre : Placez un market order pour une exécution instantanée, ou définissez un limit order à votre prix cible sur mobile.
6. Ajouter des déclencheurs de risque : Ajoutez des niveaux de take-profit et de stop-loss à l'entrée afin que la position se ferme automatiquement à l'un ou l'autre prix.
7. Surveiller la position : Suivez le PnL, la margin, les paiements de financement et votre prix de liquidation en temps réel depuis l'écran des positions.
8. Clôturer et retirer : Quittez le trade, puis retirez l'USDC vers votre wallet, votre compte Cash, ou effectuez un swap en SOL. Le retrait minimum est de 5 $ et Hyperliquid facture des frais fixes de 1 USDC sur votre premier retrait.

Les traders sur ordinateur peuvent utiliser Phantom Terminal sur trade.phantom.com, une plateforme de navigateur lancée en décembre 2025 avec des graphiques TradingView, un carnet d'ordres en direct et la synchronisation des positions sur mobile et extension. Terminal ne prend en charge que les market orders, de sorte que les entrées en limit order restent dans l'application.

Marchés et leverage sur Phantom Perps

Phantom reflète l'ensemble complet des listings d'Hyperliquid, de sorte que le catalogue s'élargit chaque fois que de nouveaux marchés sont lancés sur la bourse. La couverture se divise en deux catégories dotées de plafonds de leverage différents et de comportements de prix distincts.

Contrats perpetuals crypto

L'offre principale comprend plus de 100 contrats perpetuals crypto, allant du BTC-USD et de l'ETH-USD jusqu'aux altcoins de moyenne capitalisation et aux memecoins. Le leverage maximum atteint 40x sur Bitcoin et Ethereum, tandis que les actifs plus modestes sont plafonnés entre 3x et 25x selon la liquidité et la volatilité.

Tous les contrats sont margés en USDC et réglés en espèces, avec des paiements de funding rate échangés toutes les heures entre positions acheteuses et vendeuses afin de maintenir les prix des perps ancrés au spot. Consultez les taux en direct sur le suivi des funding rates crypto de Datawallet avant d'entrer dans un trade encombré.

Perps d'actions et marchés HIP-3

Les perps d'actions sont des perpetual futures suivant les actions, indices, matières premières et devises américaines, déployés par le développeur tiers XYZ dans le cadre du cadre HIP-3 d'Hyperliquid. Les marchés disponibles incluent GOOGL, AMZN, AAPL, META, MSFT et l'indice de marché élargi XYZ100, avec un leverage plafonné à 10x.

Ces contrats synthétiques sont tarifés à partir de flux d'oracles, offrant une exposition au movement d'une action sans possession d'actions ni droits d'actionnaire. La tarification suit les données en temps réel pendant les heures de marché américaines, tandis que les cotations hors heures de marché reflètent le movement attendu et peuvent s'écarter des prix des bourses traditionnelles.

La gamme s'est élargie tout au long de 2026, incluant des cotations internationales telles que Samsung, SK Hynix et Hyundai ajoutées en février. Phantom n'émet ni ne contrôle ces contrats ; le déployeur gère l'oracle, les paramètres de margin et la maintenance du marché.

Frais et funding rates des perps Phantom

La structure des frais comporte deux couches : les frais de protocole d'Hyperliquid et les frais de développeur de Phantom sur chaque exécution. Comprendre les deux permet de distinguer une estimation de coût éclairée d'une mauvaise surprise sur les stratégies à haute fréquence.

Voici les principaux composants des frais des perps Phantom :

• Frais de développeur : Phantom facture des frais de développeur de 0,05 % sur les deux côtés de chaque trade de perp, perçus Onchain en USDC et affichés avant que vous ne confirmiez.
• Frais de base d'Hyperliquid : Le protocole ajoute ses taux standard de 0,015 % pour le maker et de 0,045 % pour le taker au niveau d'entrée, qui diminuent avec le volume sur 14 jours glissants, comme indiqué dans notre guide des frais Hyperliquid.
• Coût effectif : Combinés, un taker de détail paie environ 0,095 % par exécution via Phantom, soit environ le double du coût du même ordre passé directement sur Hyperliquid.
• Taux des perps d'actions : Les marchés HIP-3 comportent le double du taux de base standard du protocole selon la tokenomics du déployeur d'Hyperliquid, de sorte que les perps d'actions et d'indices coûtent plus cher par exécution que les cryptos majeures.
• Funding rates : Des paiements horaires transitent entre positions acheteuses et vendeuses selon que le perp se négocie au-dessus ou en dessous du spot, reflétés dans votre PnL plutôt que sous forme de transactions distinctes.
• Dépôts et conversion : L'alimentation du solde des perps est gratuite, à l'exception du gas du réseau Solana et de tout spread de swap lors de la conversion de SOL ou d'autres tokens en USDC.
• Retraits : Hyperliquid facture des frais fixes de 1 USDC sur votre premier retrait, avec un minimum de 5 $, ainsi que les coûts standard de bridging et de swap lors de la conversion en retour vers SOL.

Gestion des risques et liquidations

Phantom simplifie l'expérience des produits dérivés à l'essentiel, ce qui façonne à la fois les garanties et leurs limites. Le risque est géré par quelques mécanismes fondamentaux plutôt que par les boîtes à outils approfondies que l'on trouve sur les plateformes centralisées.

Voici les principaux contrôles des risques sur les perps Phantom :

• Margin isolée uniquement : Chaque position est collatéralisée séparément, de sorte qu'une liquidation anéantit uniquement la margin affectée à ce trade, et jamais le solde global de votre wallet.
• Take-profit et stop-loss : Les deux déclencheurs peuvent être définis à l'entrée ou ajoutés à des positions ouvertes, se fermant automatiquement lorsque le marché touche votre niveau.
• Liquidations au prix de mark : Les liquidations font référence au prix de mark basé sur l'oracle d'Hyperliquid plutôt qu'au dernier prix négocié, ce qui réduit les fermetures forcées dues à de brèves mèches ou à des carnets d'ordres peu profonds.
• Avertissements sur le leverage : L'interface affiche votre prix de liquidation avant confirmation, indiquant clairement qu'une position avec un leverage de 20x est liquidée lors d'un mouvement défavorable d'environ 5 %.
• Formation intégrée : Les nouveaux traders suivent un parcours d'intégration couvrant les mécanismes de margin, le funding et le leverage avant de passer un ordre.

Vous perdez en diversité par rapport à un exchange complet. Sans cross margin, trailing stops, ordres échelonnés ou hedge mode, les traders mettant en œuvre des stratégies complexes à plusieurs jambes abandonneront rapidement cette interface.

Sécurité, custody et restrictions par pays

Phantom Perps hérite de son modèle de sécurité de la gestion des clés locales du wallet et du règlement onchain d'Hyperliquid. Les private keys restent chiffrées sur votre appareil, Phantom ne prend jamais la custody, et chaque trade, modification de margin et liquidation est réglé de manière transparente sur le L1 d'Hyperliquid.

Cette structure supprime le risque de custody de l'exchange, mais ajoute la responsabilité du self-custody. Perdez votre phrase de récupération et vous perdrez votre solde de perps, sans aucun service de support pour le restaurer.

Il n'y a pas d'exigence de KYC, bien que l'accès soit géofencé. Les perps ne sont pas disponibles aux États-Unis et au Royaume-Uni en raison de restrictions réglementaires, et d'autres juridictions peuvent afficher un avis d'indisponibilité conformément aux propres règles d'accès d'Hyperliquid. Notre guide sur les pays pris en charge et restreints par Hyperliquid détaille les restrictions sous-jacentes.

Un point structurel : Phantom est une entreprise soutenue par du capital-risque qui monétise le routage des ordres, de sorte que les incitations penchent vers l'activité de trading. Dans un épisode largement partagé de fin 2025, le plus grand utilisateur de perps de Phantom a perdu environ 99 % d'un portefeuille de 2 millions de dollars tout en payant près de 191 000 $ de frais de builder, un rappel de ce que le leverage sans friction peut engendrer.

Avantages et inconvénients de Phantom Perps

Le produit perps de Phantom rend le leverage onchain accessible, mais la simplicité qui stimule son adoption définit également sa limite.

Avantages du trading sur Phantom Perps

• Intégration sans friction : Déposez du SOL et tradez en quelques minutes, sans compte sur un exchange, sans processus de KYC, sans étapes de bridging ou de conversion manuelle d'USDC.
• Liquidité d'Hyperliquid : Les ordres s'exécutent sur le carnet de perp onchain le plus profond de la crypto, avec une exécution en sous-seconde et plus de 300 milliards de dollars de volume mensuel.
• Accès aux perps sur actions : Actions, indices, matières premières et FX se tradent 24h/24 et 7j/7 via les marchés HIP-3, un produit dont manquent encore les géants centralisés comme Binance.
• Positions non-custodial : Les fonds et les positions restent liés à vos propres clés, vérifiables onchain à tout moment via des explorateurs comme Hypurrscan.
• Synchronisation multi-appareil : Les positions suivent votre compte sur l'application mobile, l'extension de navigateur et Phantom Terminal sans connexions séparées.

Inconvénients de l'utilisation de Phantom Perps

• Surcoût des frais : Les frais de builder de 0,05 % doublent approximativement les coûts d'entrée par rapport au trading direct sur Hyperliquid, ce qui pèse lourdement pour les traders actifs.
• Exclusion des États-Unis et du Royaume-Uni : Deux des plus grandes populations de traders sont totalement exclues, sans aucune voie réglementée annoncée.
• Boîte à outils d'ordres limitée : Pas de cross margin, de trailing stops, de hedge mode ou de chaînes d'ordres conditionnels, et le Terminal ne prend en charge que les market orders.
• Dépendance envers des tiers : L'exécution, les listings et la disponibilité dépendent tous d'Hyperliquid, tandis que l'intégrité des perps sur actions repose sur les oracles d'un déployeur externe.
• Risque d'accessibilité du leverage : Placer un leverage de 40x à deux clics de l'écran d'accueil d'un wallet grand public invite à des erreurs de dimensionnement de position de la part d'utilisateurs inexpérimentés.

Phantom Perps face à ses concurrents

Phantom concurrence moins les exchanges qu'il ne propose une autre porte d'entrée vers la même liquidité. Près de 40 % des utilisateurs actifs quotidiens d'Hyperliquid tradent via des interfaces front-end tierces, la véritable comparaison porte donc sur ce que chaque point d'accès facture et apporte.

Comparé à l'interface native d'Hyperliquid, Phantom l'emporte sur la commodité et perd sur tous les plans mesurables : frais, types d'ordres et analyses. Comparé aux exchanges centralisés, le compromis réside entre la garde et l'accès d'une part, et la profondeur d'autre part.

Bybit et Binance offrent un leverage multiplié par trois, des outils plus riches et des spreads plus serrés, mais tous deux exigent un KYC complet et détiennent votre collatéral. Le récapitulatif de Datawallet sur les meilleurs exchanges de perpetuals décentralisés couvre le domaine onchain plus large si le self-custody n'est pas négociable.

Dernières réflexions

Phantom perps est la preuve la plus éclatante que la distribution prime sur l'infrastructure dans la crypto, plus particulièrement dans les produits dérivés. En greffant le moteur d'Hyperliquid sur un wallet ouvert par des millions de personnes au quotidien, Phantom a généré un flux de revenus de 20 millions de dollars et intégré plus de 137 000 traders sans avoir à faire fonctionner de carnet d'ordres.

Pour les traders occasionnels souhaitant une exposition au leverage de temps à autre tout en conservant le self-custody, il offre exactement ce qu'il promet. Toute personne tradant avec des volumes ou une fréquence significatifs devrait passer directement à Hyperliquid, où la même liquidité coûte deux fois moins cher avec la boîte à outils professionnelle complète.