Что такое Hyperliquid?

Hyperliquid — это децентрализованная биржа деривативов, созданная на базе собственной блокчейн-сети Layer 1 и разработанная для обеспечения скорости и комиссий централизованных бирж при сохранении прозрачной записи каждого ордера, сделки и liquidation в ончейн с полноценным самостоятельное хранение для пользователей.

В ее основе лежит полностью ончейн стакан заявок — модель, которая повторяет традиционные фондовые биржи и централизованные платформы, а не пулы автоматических маркет-мейкеров, используемые на большинстве децентрализованных бирж. Эта разработка ориентирована на профессиональных трейдеров, которым требуются узкие спреды и быстрое исполнение.

Сеть защищена HyperBFT, специальным консенсусом, оптимизированным для минимизации задержек, и, как сообщается, поддерживает около 200 000 ордеров в секунду со средней сквозной задержкой около 0,2 секунды. Ее нативный токен HYPE используется для оплаты gas, staking и скидок на комиссии, а ее стремительный рост отслеживается по различным статистическим данным Hyperliquid.

Запущенная в конце февраля 2023 года и развивавшаяся без внешних инвесторов, Hyperliquid превратилась из нишевого продукта в ведущую площадку для бессрочных контрактов, обрабатывающую сотни миллиардов долларов ежемесячного объема и захватившую большую долю рынка ончейн-фьючерсы к 2026 году.

Как работает Hyperliquid?

Hyperliquid объединяет две тесно связанные среды исполнения в рамках единого консенсуса HyperBFT: HyperCore (нативный торговый движок) и HyperEVM (уровень смарт-контрактов). Предложения по улучшению, контракты на события и валидаторы дополняют эту систему.

1. Бессрочная DEX Hyperliquid

бессрочные контракты DEX — это флагманский продукт Hyperliquid, который до сих пор генерирует основной объем активности. Бессрочные контракты — это производные финансовые инструменты, которые отслеживают цену внешнего индекса и никогда не истекают, позволяя трейдерам открывать длинные или короткие позиции с кредитным плечом по таким активам, как BTC, ETH и SOL, без владения базовым активом.

Трейдеры вносят USDC в качестве margin, выбирают изолированную или кросс-маржу, а также выплачивают или получают финансирование каждый час, чтобы удерживать цену бессрочного контракта на уровне spot. На платформе представлено более 200 рынков, включая ключевые активы, широкий хвост альткоинов и даже предзапусковые токены, и все они сводятся в ончейн-стакане заявок.

Поскольку все расчеты происходят в ончейн, размещение, отмена и изменение ордеров не требуют оплаты gas на HyperCore. Это позволяет высокочастотным маркет-мейкерам постоянно выставлять котировки без потери средств на комиссиях, что помогает формировать глубокую ликвидность, благодаря которой Hyperliquid напоминает централизованную биржу вроде Binance.

2. HyperCore

HyperCore — это нативный финансовый движок, на базе которого осуществляются все торги; в нем хранятся стаканы заявок, механизм сопоставления, состояние margin, позиции и liquidation. Он представляет собой не смарт-контракт, а компонент, встроенный непосредственно в Layer 1 для детерминированного исполнения, и не зависит от офчейн-книг ордеров или механизмов сопоставления.

Концептуально HyperCore представляет собой высокопроизводительный торговый движок, реализованный на уровне блокчейна, который поддерживает полное состояние каждого ордера по всем парам. Здесь нет скрытых книг: каждый ордер и каждая сделка находят отражение непосредственно в ончейн-состоянии, что обеспечивает трейдерам полную прозрачность и проверяемость.

Этот движок поддерживает около 200 000 ордеров в секунду в основной сети с финализацией за один блок, что означает невозможность отмены финализированных блоков. Высокие показатели общей заблокированной стоимости (TVL) и ликвидности в стакане заявок HyperCore по таким крупным активам, как BTC, ETH и SOL, позволяют отложенным ордерам исполняться быстро даже при обычной волатильности.

3. HyperEVM

HyperEVM представляет собой совместимый с Ethereum уровень смарт-контрактов, который добавляет универсальную программируемость в Hyperliquid. Важно отметить, что это не отдельный блокчейн: он защищен тем же консенсусом HyperBFT, что и HyperCore, позволяя контрактам напрямую взаимодействовать с компонентами HyperCore, такими как спот-стаканы и стаканы бессрочных контрактов.

Разработчики могут развертывать контракты Solidity с помощью привычных инструментов, таких как Foundry, Hardhat и Ethers.js, поскольку HyperEVM использует хардфорк Cancun с активированным EIP-1559. Уникальной особенностью является сжигание как базовых комиссий, так и priority fee, что уменьшает предложение HYPE благодаря заложенной в основу архитектуре HyperBFT.

Смарт-контракты на HyperEVM считывают цены, позиции и балансы HyperCore напрямую через предварительно скомпилированные контракты (precompiles), исключая сторонние оракулы. Это открывает возможности для инновационных проектов, таких как протоколы кредитования, запускающие liquidation через нативные стаканы заявок HyperCore, а не через внешние пулы, и все это в рамках единого состояния.

4. Предложения по улучшению Hyperliquid (HIP)

Предложения по улучшению Hyperliquid — это официальные ончейн-обновления протокола, внедряемые напрямую в HyperCore без форка блокчейна. Управление взвешено по токенам HYPE: разработчики создают предложения, сообщество их рассматривает, и каждое предложение охватывает одну конкретную область, сохраняя при этом неизменной базовую модель выполнения.

Эти предложения постепенно расширяют список доступных для торговли на HyperCore активов. В совокупности они превращают простую биржу бессрочных контрактов в универсальную торговую платформу, которую сторонние разработчики могут дорабатывать без необходимости каждый раз создавать новую инфраструктуру.

Основные предложения вводят:

• HIP-1: нативный стандарт взаимозаменяемых токенов с ончейн-спот-стаканами, впервые запущенный для мемкоина PURR посредством процесса листинга через голландский аукцион.
• HIP-2: Hyperliquidity, автоматизированная ончейн-стратегия, обеспечивающая спреды около 0,3% для новых токенов и решающая проблему ликвидности на старте.
• HIP-3: бессрочные контракты, создаваемые сторонними разработчиками без разрешений, требующие stake 500 000 HYPE и управляемое валидаторами слэшинг-регулирование для согласования стимулов.
• HIP-4: полностью обеспеченные контракты на исходы для торговли в стиле рынков прогнозов, рассчитываемые в фиксированном бинарном диапазоне без leverage или liquidation.

5. Контракты на события, валидаторы и делегаторы

Контракты на события, представленные в HIP-4, представляют собой полностью обеспеченные рынки результатов, которые рассчитываются в фиксированном диапазоне. Они добавляют нелинейные инструменты с датой исполнения, полезные для рынков предсказаний и ограниченных опционов, причем первым рынком является повторяющийся бинарный контракт, рассчитываемый ежедневно по индексной цене BTC.

Валидаторы обеспечивают безопасность как состояния биржи HyperCore, так и состояния смарт-контрактов HyperEVM в рамках единой модели безопасности HyperBFT, исключая риски межсетевого bridge. Они упорядочивают транзакции, и каждый из них запускает ПО ноды с открытым исходным кодом; кворум голосов валидаторов также использовался для разрешения экстремальных инцидентов.

Делегаторы поддерживают сеть, выполняя staking HYPE валидаторам без необходимости самостоятельно запускать инфраструктуру. Через Программу делегирования Hyper Foundation фонд делегирует средства надежным, высокопроизводительным валидаторам для повышения децентрализации, в то время как stakers получают награды в виде эмиссии, долю ежедневных комиссий и скидки на комиссии.

Как торговать на Hyperliquid

Начало работы на Hyperliquid не представляет сложности, но требует пополнения в криптовалюте, так как на платформе отсутствуют фиатные каналы. Весь путь простирается от подключения wallet до закрытия позиции в условиях полной самокастодии.

Типичная сделка состоит из следующих шагов:

1. Посетите приложение: Перейдите в официальное приложение Hyperliquid и внимательно проверьте домен, так как вредоносные сайты-подделки и поисковая реклама часто нацелены на новых пользователей, ищущих платформу.
2. Подключите wallet: Подключите EVM-совместимый wallet вроде MetaMask или создайте собственный wallet Hyperliquid, после чего примите условия обслуживания для продолжения.
3. Внесите средства: Сделайте bridge USDC для маржи perpetuals из Arbitrum или внесите поддерживаемые активы из таких сетей, как Bitcoin, Ethereum и Solana, на свой счет.
4. Выберите рынок: Нажмите «Торговля», чтобы по умолчанию открыть просмотр perpetuals, или переключитесь на спот в верхнем углу, а затем выберите из более чем 200 доступных рынков.
5. Установите кредитное плечо: Выберите изолированную или кросс-маржу и настройте кредитное плечо, помня, что такие высокие мультипликаторы, как 40x, означают, что небольшое движение против вас может полностью уничтожить вашу маржу.
6. Разместите ордер: Используйте рыночные ордера для немедленного исполнения, лимитные ордера для размещения в стакан заявок в качестве maker или TWAP-ордера для разделения крупных позиций и снижения проскальзывания.
7. Добавьте защиту: Прикрепляйте ордера stop-loss и take-profit для управления рисками снижения цены и автоматической фиксации прибыли, что во многом напоминает интерфейс централизованной биржи.
8. Отслеживайте позицию: Следите за нереализованной прибылью, выплатами финансирования, взимаемыми каждый час, и вашей ценой liquidation в панели позиций по мере того, как рынок движется против вас или в вашу пользу.
9. Закройте сделку: Выйдите из позиции, разместив противоположный ордер, в идеале лимитный ордер для захвата более низких комиссий maker, реализовав вашу прибыль или убыток обратно на ваш баланс USDC.
10. Выведите средства: При необходимости переведите USDC со спота на перпсы, затем выведите их в Arbitrum с фиксированной комиссией в размере 1 USDC, причем средства поступят в течение нескольких минут.

Рынки Hyperliquid

Hyperliquid выросла из площадки исключительно для криптоперпсов в «универсальную биржу», объединяющую более 900 рынков в нескольких классах активов в рамках одного стакана заявок с маржой в USDC. Каждый тип ниже работает на базе одного и того же движка HyperCore.

1. Спот-пары

Спот-рынки позволяют покупать и продавать токены HIP-1 напрямую, расчеты по которым происходят в виде реальных переводов токенов на ваш кошелёк, а не в виде деривативов. Листинги осуществляются посредством голландского аукциона, и каждая пара торгуется против USDC в нативном ончейн-стакане.

Известные спот-листинги включают:

• HYPE/USDC: Флагманская пара для нативного актива gas и staking на Hyperliquid, а также самый глубокий спот-рынок на площадке.
• PURR/USDC: мемкоин, распределяемый среди валидаторов, который стал первым токеном HIP-1 на платформе.
• Сообщество токенов: широкий хвост созданных пользователями активов стандартов HIP-1, таких как JEFF, доступных для торговли и вывода в сети HyperEVM.

2. Бессрочные криптопары

Бессрочные криптоконтракты являются оригинальным продуктом Hyperliquid и по-прежнему обеспечивают большую часть ликвидности, отслеживая внешнюю индексную цену и не имея срока действия. Трейдеры открывают кредитное плечо для длинных или коротких позиций с маржой в USDC и ежечасным фандингом, охватывая основные монеты и глубокий хвост альткоинов.

Ключевые рынки криптоperp включают в себя:

• BTC и ETH: флагманские контракты, предлагающие наибольшее кредитное плечо на площадке (до 50x) с самой глубокой ликвидностью.
• SOL и основные монеты: рынки с высоким объемом торгов, такие как SOL, а также десятки альткоинов с большой капитализацией и узкими спредами.
• Альтоины с длинным хвостом: всего более 200 бессрочных контрактов, включая новые токены, которые могут не подходить для спотового листинга.

3. TradFi Perps (акции, индексы, сырьевые товары, форекс)

Через HIP-3 разработчики, которые stake 500 000 HYPE, могут развертывать perps без разрешений для любого актива с надежным оракулом, выводя традиционные рынки on-chain в режиме 24/7. Эти синтетические контракты рассчитываются в USDC без акций, брокерских услуг или KYC и торгуются даже тогда, когда базовые рынки закрыты.

Активно торгуемые рынки HIP-3 включают:

• Акции США: perps на акции Tesla, Apple, Nvidia, Alphabet, Amazon и Meta с ценообразованием через оракулы и фандинг.
• Индексы: доступ к S&P 500 и Nasdaq-100 с существенной долей объема торгов вне часов работы американского рынка.
• Товары: сырая нефть, золото и серебро, которые в период недавних геополитических потрясений превратились в площадки для определения цен по выходным.
• Форекс: валютные пары, а по мере созревания инфраструктуры оракулов в планах также появятся облигации и другие инструменты.

4. Предыпошные perps

Предыпошные perps представляют собой синтетические рынки частных компаний, работающие в режиме 24/7 и позволяющие трейдерам спекулировать на предполагаемой оценке стоимости до выхода компании на биржу. Цены формируются с помощью гибридного оракула, объединяющего данные внебиржевого рынка с ончейн-активностью, а после листинга компании такие контракты автоматически конвертируются в стандартные бессрочные фьючерсы на акции.

Среди действующих и заметных рынков предыпошных контрактов можно отметить следующие:

• SpaceX (SPCX): один из самых активных активов, привлекающий сотни миллионов долларов в open interest в преддверии листинга.
• Лидеры AI: рынки на базе OpenAI и Anthropic, отражающие спрос на инвестиции в известные частные компании.
• Ценообразование: дебютный pre-IPO perp компании Cerebras оценил ее старт с отклонением примерно в 1,3% от цены открытия на NASDAQ.

5. Рынки результатов

Представленные в рамках HIP-4 рынки результатов представляют собой полностью обеспеченные контракты с фиксированным сроком действия, которые функционируют аналогично prediction markets и рассчитываются по значению 0 или 1 на основе реального события. Они не предусматривают margin, leverage или liquidation и могут объединяться с perps на одном счете для хеджирования.

Ранние рынки результатов включают:

• Направление цены BTC: дебютный рынок, представляющий собой повторяющийся бинарный контракт с ежедневным расчетом по индексной цене BTC.
• Ограниченная выплата: Контракты торгуются в диапазоне от 0 до 100%, при этом цена отражает вероятность, заложенную рынком.
• Хеджирование: Трейдер может связать бессрочный контракт на акционерный капитал HIP-3 с рынком прогнозов результатов по той же компании.

Разъяснение механизма автоматического сокращения кредитного плеча (ADL) на Hyperliquid

Автоматическое сокращение кредитного плеча — это защитный механизм Hyperliquid последней инстанции, финальный шаг в каскаде ликвидаций, существующий для гарантии платёжеспособности системы. Когда убыточная позиция не может быть закрыта в стакане заявок и резервный пул хранилища HLP исчерпан, ADL вступает в действие, чтобы предотвратить накопление протоколом безнадежной задолженности.

Поскольку рынки бессрочных контрактов являются играми с нулевой суммой, каждой длинной позиции соответствует короткая, использующая общий пул обеспечения. Когда стоимость счёта трейдера уходит в минус, противоположные трейдеры ранжируются по нереализованной прибыли и кредитному плечу, и самые прибыльные позиции с наибольшим кредитным плечом закрываются первыми частично по рыночной цене для покрытия нехватки средств. Эта общая логика auto-deleveraging распространена на площадках, использующих заемные средства.

В Hyperliquid спроектировали ADL так, чтобы этот механизм использовался крайне редко, и его первая общеплатформенная активация произошла 10–11 октября 2025 года, более чем через два года после запуска. Во время этого каскада ADL закрыл позиции на миллиарды долларов за считанные минуты, и CoinDesk сообщил, что распродажа уничтожила более 6300 кошельков только на Hyperliquid — событие спорное, но критически важное для выживания.

Торговые комиссии и финансирование на Hyperliquid

Hyperliquid использует многоуровневую модель maker-taker, рассчитываемую на основе 14-дневного скользящего объёма, с раздельными графиками комиссий для спота и бессрочных контрактов, а также peer-to-peer механизмом финансирования. Сделки не облагаются комиссией gas, депозиты бесплатны, а скидки суммируются за счёт объема, staking и рефералов.

Комиссии за бессрочные контракты

Комиссии за бессрочные контракты являются самыми низкими базовыми ставками Hyperliquid и снижаются по мере роста вашего скользящего объёма. Maker добавляют ликвидность, размещая лимитные ордера в стакане, в то время как taker пересекают спред и платят больше, причем крупнейшие maker в конечном итоге зарабатывают maker rebates.

На базовом уровне (при 14-дневном объеме менее 5 млн долл. США) бессрочные контракты работают со следующими показателями:

• Ставка taker: 0,045%, снижающаяся до 0,024% на самых высоких уровнях объема свыше 5 млрд долл. США.
• maker rate: 0,015%, снижаясь до нуля и даже уходя в отрицательную зону в виде рибейта для ведущих провайдеров ликвидности.
• Суммирующиеся скидки: Реферальный код (4%) плюс staking HYPE (до 40%) умножаются друг на друга, существенно снижая базовые комиссии taker.

Комиссии на спот

spot-комиссии применяются при покупке или продаже токенов HIP-1 напрямую, расчеты по которым производятся в виде реальных переводов токенов на ваш кошелёк. Они немного выше, чем у perps, и учитываются вдвойне при расчете вашего торгового уровня, что поможет быстрее выйти на более низкие тарифы.

Базовые spot-ставки для уровня 0 составляют:

• taker rate: 0,070%, снижаясь до 0,025% на самых высоких торговых уровнях.
• maker rate: 0,040%, падая до нуля или рибейта для мейкеров с большими объемами.
• Специальные пары: Сделки между двумя стейблкоинами в качестве базового актива получают комиссию taker на 80% ниже, в то время как для связанных котируемых активов комиссия taker ниже на 20%.

Другие комиссии и финансирование

Помимо стандартного расписания, Hyperliquid применяет особые правила к рынкам, развернутым создателями, и расходам на удержание позиций. Они могут перевесить торговые комиссии в зависимости от того, что и как долго вы торгуете, поэтому перед определением размера позиции важно проверить приложение в реальном времени.

К числу основных дополнительных расходов относятся:

• Рынки HIP-3: Акции, сырьевые товары и другие бессрочные контракты, развернутые создателями, торгуются по ставке, в 2 раза превышающей базовую, которая делится поровну между протоколом и создателем, если только режим роста не снижает комиссии до 90%.
• funding rate: Рассчитывается ежечасно и выплачивается peer-to-peer без комиссий протокола; лонги платят шортам, когда бессрочный контракт торгуется выше индекса, и наоборот.
• Вывод средств: Фиксированная комиссия в размере 1 USDC в сети Arbitrum, при этом комиссии за депозит отсутствуют, а в самом стакан заявок комиссия за gas не взимается.

Токеномика HYPE

HYPE является нативным активом Hyperliquid с максимальным предложением в 1 миллиард токенов и ориентирован на необычайно ориентированное на сообщество распределение. Более 70% предложения направляется пользователям, венчурные фонды не получают долю, а агрессивные обратные выкупы за счет комиссий стимулируют спрос.

Распределение токенов

Распределение HYPE выделяется тем, что приоритет отдается сообществу, а не инсайдерам и инвесторам. Основная часть предложения досталась пользователям напрямую или зарезервирована для будущих наград, в то время как токены основных участников разблокируются постепенно в течение нескольких лет, чтобы ограничить резкое давление со стороны продавцов, как подробно описано в трекерах токеномики.

Предложение в 1 миллиард HYPE распределяется следующим образом:

• Будущая эмиссия и награды сообщества: 38,89%, зарезервированные для текущих airdrops, майнинга ликвидности и грантов для разработчиков.
• Генезис-распределение: 31,00%, розданные через airdrop ранним пользователям при запуск без периода вестинга.
• Основные участники: 23,80%, подлежащие годовому периоду блокировки (cliff) и линейному вестингу, простирающемуся до 2028 года.
• Фонд и гранты: Бюджет Hyper Foundation в размере 6,00%, гранты сообщества в размере 0,30% и 0,01% для HIP-2 Hyperliquidity.

Утилитарность

HYPE функционирует как многоцелевой актив, выходящий за рамки типичного gas-токена Layer 1. Спрос на него напрямую связан с использованием протокола за счет скидок на комиссии, обратных выкупов и staking, что обеспечивает держателям доступ к растущим доходам платформы.

Основные полезные функции включают в себя:

• Газ и staking: HYPE оплачивает газ HyperEVM и защищает сеть с помощью staking у валидаторов, принося эмиссионные и комиссионные вознаграждения.
• Скидки на комиссии: Уровни staking дают снижение торговых комиссий от 5% до 40%, без ограничения по объему для скидки за staking.
• Обратный выкуп и сжигание: Фонд помощи направляет подавляющую часть торговых комиссий на открытый выкуп HYPE на рынке, а хранилище HLP обеспечивает ликвидность, в то время как комиссии HyperEVM сжигаются, сокращая предложение.

Airdrop Hyperliquid

Genesis Event на Hyperliquid 29 ноября 2024 г. принес один из крупнейших airdrops этого цикла, распределив около 31% от общего объема предложения, примерно 310 миллионов HYPE, среди примерно 94 000 ранних пользователей на основе их прошлой торговой активности и активности по очкам. Поскольку ручного запроса не требовалось и венчурный капитал не продавал токены, стоимость токена резко выросла, а не упала после запуска.

С тех пор внимание переключилось на потенциальный Сезон 2, поскольку примерно 38,888% от общего объема предложения, сотни миллионов токенов, остаются зарезервированными для будущей эмиссии и вознаграждений сообществу, пул, видимый на трекерах токенов, таких как Tokenomist. Hyperliquid официально не подтверждала даты Сезона 2 или формулы распределения, но прецедент Сезона 1 и крупный неполученный пул, находящийся в кошельке вознаграждений сообщества, поддерживают высокий уровень спекуляций.

Фармеры из сообщества подходят к Сезону 2, генерируя подлинную, устойчивую активность в бессрочных контрактах, spot, staking и все еще недостаточно используемом уровне Layer 1, а также на более новых поверхностях, таких как рынки предсказаний HIP-4. Поскольку определяющие снимки состояния сети (snapshots) обычно раскрываются только после закрытия окна, последовательное участие важнее объема в последнюю минуту, хотя ничто во втором распределении не гарантировано.

Безопасен ли Hyperliquid?

Hyperliquid демонстрирует несколько признаков серьезной инженерной безопасности, хотя его реальный профиль риска формируется в такой же степени структурой рынка и операционной безопасностью пользователя, сколь и кодом. Контракт моста был проверен компанией Zellic, общедоступные отчеты и последующий обзор исправлений доступны в официальной документации, а команда поддерживает официальную многоуровневую программу bug bounty.

Программа bug bounty выплачивает вознаграждения в USDC на Hyperliquid в зависимости от степени серьезности, причем критические уязвимости, такие как значительная потеря средств пользователей или нарушения инвариантов выполнения Layer 1, имеют право на получение до 1 миллиона USDC. Область охвата включает в себя ноды, API-серверы и компоненты testnet HyperEVM, хотя аудиты имеют четкие ограничения и исключают такие области, как интерфейс, инфраструктура и хранение ключей, поэтому они снижают риск, но не устраняют его полностью.

Риски

Как и любая onchain-площадка деривативов, Hyperliquid несет в себе риски, которые пользователи должны оценить, прежде чем размещать значительный капитал. В официальных заметках о рисках перечислены опасности, типичные для новых Layer 1 и для торговли с использованием leverage, причем платформа снижает некоторые из них с помощью ограничений на открытый интерес и защитных механизмов при размещении ордеров относительно цен оракула.

Основные риски включают:

• Централизация валидаторов: Относительно небольшой набор валидаторов концентрирует принятие решений, что вызывает опасения по поводу сговора или компрометации.
• Риск bridge: Депозиты и вывод средств проходят через bridge Arbitrum, который исторически является распространенным вектором атак в DeFi.
• Манипулирование оракулом: Активы с низкой ликвидностью могут стать мишенью для искажения цен маркировки и запуска каскадных liquidation.
• Liquidation и auto-deleveraging: Высокий leverage на волатильных рынках может быстро уничтожить margin, а auto-deleveraging может закрыть прибыльные позиции.
• Риск смарт-контрактов: Протоколы HyperEVM, особенно сторонние dApps, могут содержать уязвимые баги.
• Ключевая безопасность: Утечка закрытых или агентских ключей может привести к убыточным сделкам даже без прямой кражи средств.
• Регуляторная неопределенность: Доступ в некоторых юрисдикциях ограничен, а правила в отношении DeFi остаются неурегулированными.
• Разблокировка токенов: Запланированные разблокировки основных участников создают периодическое разводнение и потенциальное ценовое давление.

Прошлые инциденты и история взломов

Hyperliquid сталкивалась с заметными стрессовыми ситуациями, а не с прямым взломом протокола пользовательских средств. В конце декабря 2024 года исследователь безопасности Тейлор Монахан обратил внимание на активность кошельков, связанную с северокорейской группировкой Lazarus Group, и на фоне этих опасений чистый отток средств за примерно 30 часов составил около 256 млн долларов США, хотя в Hyperliquid Labs отрицали факт взлома.

В конце марта 2025 года в результате инцидента с токеном "JELLY" трейдер воспользовался низколиквидным токеном, открыв крупную короткую позицию, которая вызвала собственную liquidation в хранилище HLP, с чем ликвидатор не смог корректно справиться. Валидаторы проголосовали за делистинг JELLY и расчет по нему примерно по 0,0095 доллара США вместо искусственных 0,50 доллара США, что вызвало резкую критику по поводу централизации.

После инцидента с JELLY команда внедрила такие корректирующие меры, как более жесткие ограничения на открытый интерес и полностью ончейн-голосование валидаторов по делистингу. Отдельно рыночный каскад октября 2025 года, ставшее крупнейшим событием liquidation в истории криптоиндустрии с объемом более 19 миллиардов долларов США, спровоцировал первый на всей платформе ADL в Hyperliquid — стресс-тест, который протокол пережил без образования безнадежного долга.

Основатели Hyperliquid

Платформа Hyperliquid была сооснована в 2022 году Jeff Yan и разработчиком под псевдонимом iliensinc, его бывшим одноклассником по Гарварду. Ян является публичным лицом и генеральным директором, вундеркиндом в области физики, который завоевал серебряную и золотую медали на Международной олимпиаде по физике, прежде чем изучать математику и компьютерные науки в Гарварде, который он окончил в 2017 году.

После Гарварда Ян работал квантом в Hudson River Trading, а затем примерно в 2020 году основал в Пуэрто-Рико фирму по маркет-мейкингу в криптовалюте Chameleon Trading, превратив ее из stake в 10 000 долларов США в одну из ведущих анонимных криптовалютных компаний. Крах FTX в 2022 году убедил его в том, что трейдерам потребуется высокопроизводительная кастодиальная площадка, которой и стала Hyperliquid.

Команда намеренно оставалась небольшой — около 11 ключевых контрибьюторов, без отдела маркетинга и внешних инвесторов. Ян финансировал разработку исключительно за счет собственной торговой прибыли и, согласно профилю на Colossus, как сообщается, отклонил оценку в 1 миллиард долларов США, утверждая, что нейтральная платформа не может иметь инсайдеров с привилегированными аллокациями токенов. Эту позицию он закрепил в своем манифесте: "никаких инвесторов, никаких платных маркет-мейкеров, никаких комиссий для команды разработчиков, никаких инсайдеров".

Заключение

Hyperliquid расширила границы того, что способна создать небольшая команда самофинансирования, объединив скорость централизованной биржи с прозрачностью ончейн для захвата доминирующей доли торговли бессрочными контрактами на децентрализованных биржах менее чем за три года.

Ориентированная на сообщество токеномика, реальная выручка и агрессивные выкупы HYPE отличают проект от спекулятивных аналогов, в то время как HyperEVM и предложения по улучшению неуклонно развивают его до более широкого финансового уровня, охватывающего множество типов рынков.

Риски остаются реальными — от централизации валидаторов до liquidation, вызванных кредитным плечом, и неурегулированного регулирования, поэтому пользователям следует тщательно рассчитывать позиции, защищать свои ключи и воспринимать Hyperliquid как профессиональную торговую площадку, каковой она и задумывалась.