Hyperliquid больше не является просто биржей. Развернутые разработчиками рынки HIP-3 теперь обеспечивают почти половину ее объема, в то время как токенизированные акции и сырьевые товары обогнали Bitcoin в качестве ее крупнейшего рынка.

Aster ответила созданием собственного Layer 1 и сокращением эмиссии токенов на 97 %. Пересмотр токеномики также предполагает направление 99 % ежедневных комиссий на выкуп ASTER с последующим сжиганием.

Ниже представлено прямое сравнение этих двух площадок по всем ключевым категориям. 👇

Обзор Hyperliquid против ASTER

Hyperliquid — это полностью ончейн-биржа бессрочных контрактов и спот, созданная на базе собственной сети Layer 1 с субсекундной финализацией транзакций. По состоянию на август 2026 года ее 30-дневный объем торгов бессрочными контрактами на криптовалюты, акции и сырьевые товары составляет около $178 млрд. open interest держится на уровне примерно $9,1 млрд, а совокупный объем достиг $4,8 трлн.

Aster появилась в результате слияния Astherus и APX Finance как мультичейн-биржа бессрочных контрактов при поддержке YZi Labs. Она заявляет о более чем 16 миллионах пользователей и примерно $40 млрд 30-дневного объема торгов бессрочными контрактами. Ее ориентированная на конфиденциальность сеть Layer 1, Aster Chain, запустилась в марте.

В таблице ниже обе платформы сравниваются по показателям, которые определяют исполнение ордеров и их стоимость:

Сравнение бессрочных контрактов Hyperliquid и Aster

Обе платформы используют централизованные стаканы заявок. Более существенные различия заключаются в архитектуре расчетов, правилах маржи и средствах контроля рисков, а не в заявленных лимитах на кредитное плечо.

Бессрочные контракты Hyperliquid

Hyperliquid хранит весь свой стакан заявок в рамках консенсуса валидаторов. Каждое исполнение, отмена и liquidation поэтому проверяются публично, а не восстанавливаются позднее по записям оператора.

Ниже описаны принципы работы бессрочных контрактов Hyperliquid:

• Движок HyperCore: Каждый ордер, отмена и liquidation обрабатываются в Layer 1 сети Hyperliquid с финализацией за один блок. В результате достигается скорость отклика централизованной биржи, в то время как весь стакан остается доступным для публичной проверки.
• Маржинальные уровни: Нативные рынки поддерживают кредитное плечо до 40x. Требования к поддержанию маржи растут вместе с размером позиции, из-за чего крупнейшие аккаунты фактически торгуют с кредитным плечом ближе к трем-десяти.
• Защитный механизм HLP: Принадлежащий сообществу пул ликвидности HLP в Hyperliquid обеспечивает ликвидность и поглощает liquidation. Он также принимает на себя противоположную сторону PnL трейдеров, распределяя спреды, доход от фандинга и комиссии среди депозиторов.
• Маркировочная цена: Маркировочные цены сочетают внешние потоки данных бирж с состоянием стакана заявок самой платформы. Это снижает уязвимость к атакам по манипулированию оракулами, которые подорвали работу более ранних ончейн-площадок деривативов.
• auto-deleveraging: Если liquidation исчерпывают страховой фонд, система auto-deleveraging сокращает наиболее прибыльные и имеющие наибольшее кредитное плечо противоположные позиции по цене банкротства, не позволяя стакану накапливать плохие долги.
• Ежечасовое фандирование: Выплаты фандирования производятся ежечасно с использованием премии, измеряемой по отношению к цене оракула. Это позволяет ценам бессрочных контрактов быть более тесно привязанными к спот, чем при восьмичасовых циклах на централизованных биржах.
• Коды строителей: Независимые интерфейсы, включая MetaMask Perps и Phantom, направляют объем в тот же стакан заявок и разделяют комиссионные, расширяя дистрибуцию без разделения ликвидности.
• Производительность: HyperCore обрабатывает около 200 000 ордеров в секунду с финализацией менее чем за секунду. Именно благодаря такой производительности профессиональные столы рассматривают ее как стандартную ончейн-площадку для крупных объемов.

Бессрочные контракты Aster

Aster разделяет торговлю бессрочными контрактами между двумя продуктами с различными системами рисков. Функции конфиденциальности и необычайно широкая поддержка обеспечения надстроены поверх этих раздельных режимов торговли.

Предложение бессрочных фьючерсов Aster строится на следующих функциях:

• Двойные режимы: Pro Mode использует полноценный централизованный лимитный ордер бук для опытных трейдеров. Simple Mode вместо этого обеспечивает исполнение в один клик на основе пулов для быстрой розничной спекуляции с высоким кредитным плечом.
• Максимальное кредитное плечо: Simple Mode заявляет кредитное плечо до 1001x, что является самым высоким показателем в секторе. Pro Mode устанавливает гораздо более жесткие ограничения на своих рынках стакана заявок.
• Multi-Chain: Аккаунты можно пополнять с BNB Chain, Ethereum, Solana и Arbitrum без ручного bridging, что позволяет трейдерам вносить средства из сети, где уже находится их обеспечение.
• Aster Chain: Расчеты по бессрочным контрактам переносятся на собственный Layer 1 Aster. Запущенная в марте сеть использует компоненты zero-knowledge, разработанные для конфиденциального сопоставления ордеров с низкой задержкой в масштабе.
• Shield Mode: Доказательства zero-knowledge скрывают размер и направление ордера от публичного стакана. Дизайн призван защитить крупных трейдеров от Front-Running, copy trading и охоты на liquidation со стороны ончейн-наблюдателей.
• Stock Perps: Токенизированные акции США и индексные контракты торгуются круглосуточно с кредитным плечом до 50x. Расчеты происходят в стейблкоинах без смены владельца акций.
• Обеспечение: Pro Mode принимает маржу с доходностью, включая asBNB и USDF. Таким образом, капитал может продолжать приносить staking или доходность в стейблкоинах, поддерживая открытые позиции бессрочных контрактов.
• Открытые листинги: В соответствии со стандартом AOS-2 проекты могут запускать собственные рынки бессрочных контрактов путем staking 1 миллиона ASTER в течение четырех лет перед голосованием ончейн-валидаторов.

Hyperliquid против продуктов Aster

Крипто-перпетуалы больше не являются пределом возможностей ни для одной из платформ. Hyperliquid предоставляет свой движок сопоставления ордеров внешним разработчикам, в то время как Aster окружает свою биржу потребительскими функциями, продуктами доходности и новой сетью.

Продукты Hyperliquid

Экспансия Hyperliquid сосредоточена на развертывании без разрешений. Любой пользователь с достаточным количеством staked HYPE может добавлять рынки в листинг, в то время как протокол собирает комиссии независимо от того, какой разработчик создал интерфейс.

Эти продукты определяют текущую экосистему Hyperliquid:

• Рынки HIP-3: Разработчик, который stakes 500 000 HYPE, может развернуть независимый рынок бессрочных контрактов на HyperCore. На эти развертывания HIP-3 теперь приходится почти половина объема торговли бессрочными контрактами на Hyperliquid.
• Результаты HIP-4: Добавленное в мае обновление HIP-4 внедрило полностью обеспеченные контракты на события. Они истекают в фиксированные даты, не несут риска liquidation и наделяют Hyperliquid собственным вертикальным рынком прогнозов.
• Токенизированные акции: TradeXYZ добавляет в листинг лицензированные бессрочные контракты на S&P 500, Nasdaq-100 и отдельные акции через HIP-3. Пары акций и сырьевых товаров теперь доминируют на самых активных рынках платформы.
• HyperEVM: Рядом с биржей работает EVM-слой. Рынки кредитования, структурированные продукты и протоколы хранилищ могут подключаться напрямую к стаканам ордеров HyperCore через встроенные прекомпиляции.
• Спотовые рынки: Спотовые стаканы ордеров используют тот же движок сопоставления, что и бессрочные контракты, причем голландские аукционы HIP-1 определяют, какие новые токены получают тикер листинга.
• Хранилища: Пользователи могут вносить средства в HLP или копировать независимых операторов стратегий через пользовательские хранилища. Лидеры стратегий получают фиксированную комиссию за результативность в размере 10% от генерируемой ими прибыли.
• Доходность Coinbase: Теперь Coinbase развертывает котируемый актив USDC на Hyperliquid и выплачивает примерно 90% доходности резервов на обратный выкуп HYPE, что составляет около $135 миллионов в год.
• Staking HYPE: Staked HYPE обеспечивает безопасность консенсуса и приносит держателям около 2% годовых. Он также питает лестницу скидок, которая может снизить торговые комиссии на величину до 40%.

Продукты Aster

Линейка продуктов Aster следует розничному поведению, установленному на централизованных биржах. Продукты доходности и copy trading соседствуют с инфраструктурой, которая постепенно переносит расчеты в собственную сеть платформы.

Стек ASTER в настоящее время включает в себя:

• Aster Chain: Пользовательский Layer 1 от ASTER определяет ее долгосрочную стратегию, поддерживая не требующие разрешения листинги активов и расчеты с сохранением конфиденциальности вместо постоянной зависимости от блокчейн-пространства BNB Chain.
• Aster Spot: спот-стакан заявок работает параллельно с бессрочными контрактами. За не требующие разрешения листинги взимается комиссия в размере 50 000 USDT, которая идет на финансирование дополнительных выкупов ASTER для stakers.
• Aster Earn: Курируемые хранилища DeFi и CeDeFi автоматически реинвестируют доходность в реальном времени. Трейдеры могут размещать неиспользуемое обеспечение между позициями, сохраняя при этом возможность гибкого вывода средств в любое время.
• asBNB: производный инструмент ликвидного staking от BNB от ASTER приносит доходность от staking и награды экосистемы, оставаясь при этом доступным в качестве высокоэффективной маржа на рынках бессрочных контрактов и спот-рынках.
• USDF: этот доходный стейблкоин, выпускаемый под обеспечение USDT, позволяет держателям оставаться в долларовой зоне, получая при этом стимулы протокола. Он также может служить продуктивным обеспечением на рынках бессрочных контрактов ASTER.
• Фиатные шлюзы: Сторонние фиатные онрампы и офрампы, представленные в марте, позволяют пользователям осуществлять прямые переводы между банковскими средствами и торговым обеспечением без предварительного использования централизованной биржи.
• Smart Money: Инструменты копитрейдинга позволяют пользователям дублировать сделки прибыльных кошельков или публично публиковать собственные позиции, интегрируя социальный трейдинг в интерфейс биржи.
• Мобильные приложения: Приложения ASTER для iOS и Android поддерживают бессрочные контракты, спот, staking и earn-продукты, ориентируясь на розничных трейдеров, уходящих из приложений централизованных бирж.

Типы ордеров и API-доступ в Hyperliquid и ASTER

Инструменты исполнения становятся важны, когда торговля выходит за рамки ручного ввода ордеров. Hyperliquid поддерживает рыночные (market), лимитные (limit), стоп-маркет, стоп-лимит, тейк-маркет, тейк-лимит, масштабные (scale) и TWAP-ордера, а ее биржевой API также предоставляет функции выставления, модификации, отмены и запланированной отмены всех ордеров (cancel-all) для автоматизированных стратегий в массовом масштабе.

Aster Pro предлагает рыночные, лимитные, стоп-лимитные, стоп-маркет, трейлинг-стоп и post-only ордера, а также элементы управления TP/SL, reduce-only, и настройки времени действия GTC, IOC и FOK. Его аутентифицированный API поддерживает доступ к аккаунту с помощью ключей API с настраиваемым белым списком IP-адресов и правами на чтение или запись.

Таким образом, обе площадки поддерживают систематическое исполнение, хотя их наборы инструментов различаются в нюансах. Hyperliquid документирует нативные масштабные и TWAP-исполнения, а также функцию запланированной отмены, в то время как ASTER добавляет скрытые ордера и элементы управления BBO непосредственно в Pro Mode для трейдеров, управляющих видимостью и позицией в очереди.

Комиссии Hyperliquid и Aster

ASTER начинается с более низких базовых ставок. Затем обе платформы применяют уровни объема, скидки на основе токенов и рибейты, поэтому сумма, которую трейдер в итоге платит, во многом зависит от активности и стиля торговли.

Комиссии Hyperliquid

Hyperliquid применяет три механизма скидок к единой сетке комиссий. Итоговая ставка зависит от того, как взаимодействуют staking, торговый объем и котируемые активы.

Hyperliquid устанавливает следующие цены на торговую активность:

• Базовые ставки: Комиссии за бессрочные контракты начинаются с 0,015% для maker и 0,045% для taker. Комиссии за спот начинаются с 0,04% для maker и 0,07% для taker, причем на обоих рынках используется одна и та же единая шкала уровней комиссий.
• Уровни объема: Аккаунты проходят через семь уровней на основе взвешенного объема за четырнадцать дней. Самые активные трейдеры могут снизить комиссии taker примерно до 0,024%, а комиссии maker — до нуля.
• Скидки за staking: Staking HYPE снижает комиссию за торговые операции на 5–40% в зависимости от суммы в stake. Токены не обязательно держать в том же кошелёк, с которого совершаются сделки.
• Рибейты для maker: Маркет-мейкеры, обеспечивающие более 0,5% объема maker, получают отрицательные комиссии за торговые операции. Рибейты выплачиваются непрерывно по отдельным сделкам, а не в рамках ежемесячного расчета.
• Связанные котировки: Для пар, котирующихся в USDC, который является базовым активом для котировок, комиссии taker на 20% ниже стандартных тарифов, а рибейты для maker на спотовых рынках Hyperliquid улучшены.
• Ценообразование HIP-3: На рынках HIP-3 взимается двойная базовая ставка, причем доход делится поровну между создателем и протоколом. Однако листинги в режиме роста начинаются с существенно более низких цен.
• Реферальные коды: Использование реферального кода снижает комиссии taker на 4% на первые $25 миллионов объема, и это снижение суммируется со всеми остальными скидками.
• Прочие расходы: Торговля на HyperCore не предполагает комиссию за gas. Перевод USDC обратно в Arbitrum стоит фиксированный один доллар независимо от размера вывода.

Комиссии Aster

В Про-режиме используется ценообразование, аналогичное централизованным биржам: добавляются VIP-уровни и скидка за оплату комиссий в ASTER. Простой режим имеет другой подход, при котором расходы варьируются в зависимости от диапазона credit и сети.

Структура комиссий Aster включает:

• Базовые ставки: Бессрочные контракты в Про-режиме в настоящее время облагаются комиссией в размере 0,005% для maker и 0,04% для taker, что ниже базовых ставок Hyperliquid по бессрочным контрактам с обеих сторон до учета скидок за объем.
• Спотовые комиссии: На Aster Spot взимается 0,005% для maker и 0,04% для taker до применения VIP-скидок, что сохраняет низкие издержки для токен-пар, торгующихся вместе с площадкой бессрочных контрактов.
• Скидка на токены: Оплата комиссий в ASTER снижает как спотовые расходы, так и расходы по бессрочным контрактам еще на 5%. Эта скидка суммируется со скидками, полученными за счет VIP-уровней.
• VIP-уровни: Шесть VIP-уровней определяются по торговому объему за скользящие 14 дней и балансу ASTER, что обеспечивает более низкие ставки трейдерам, которые поддерживают и активность, и токены ончейн.
• Простой режим: Продукт 1001x взимает комиссию за закрытие в размере 0,08% при кредитное плечо ниже 500x в сети BNB Chain. Аналогичные сделки на Arbitrum облагаются более низкой ставкой в 0,05%.
• Расходы на финансирование: Финансирование использует индекс премии плюс компонент процентной ставки в размере 0,03%. Платежи перемещаются между позициями лонг и шорт каждый час, при этом биржа не берет свою долю.
• Комиссии за листинг: Листинг спотовых токенов без разрешений стоит 50 000 USDT, в то время как для листинга бессрочных контрактов AOS-2 требуется заблокировать 1 миллион ASTER. Оба механизма финансируют дополнительные выкупы для stakers veASTER.
• Прочие расходы: Сделки за пределами Aster Chain по-прежнему влекут за собой расходы на gas в сети BNB Chain, где это применимо. Депозиты и выводы облагаются стандартными сетевыми сборами, а не комиссиями платформы.

Токены Hyperliquid и Aster

И HYPE, и ASTER преобразуют комиссии биржи в выкупы на открытом рынке, но эти токены находятся на совершенно разных стадиях зрелости. У HYPE есть многолетняя история выкупов и спотовые ETFs. ASTER тем временем сокращает предложение посредством самого агрессивного графика сжигания в секторе.

Токеномика HYPE

HYPE торгуется около $71 после роста на 22% за один день 19 августа. Это оценивает токен примерно в $15,8 миллиарда по сравнению с его июньским рекордом в $76,76. Около 97% доходов протокола поступают в Фонд помощи, который вывел из обращения примерно 44,5 миллиона HYPE путем непрерывных покупок на открытом рынке.

Пул выкупа сокращается даже на фоне роста активности. Валовая выручка упала с $357 миллионов в третьем квартале 2025 года до $201,8 миллиона в прошлом квартале. Создатели маркетов HIP-3 удерживают часть комиссий, генерируемых их рынками, что сокращает квартальные обратные выкупы примерно с $290 миллионов до $149 миллионов.

Поступают новые источники спроса на выкуп. Ожидается, что соглашение Coinbase о резервной доходности будет приносить от $135 миллионов до $160 миллионов ежегодно начиная с конца августа. Три спотовых ETFs на HYPE в США от Bitwise, 21Shares и Grayscale также открыли регулируемый канал спроса в мае.

Токеномика ASTER

ASTER торгуется около $0,66, при рыночной капитализации примерно $1,8 миллиарда и объеме токенов в обращении около 2,7 миллиарда. Это остается существенно ниже сентябрьского рекорда 2025 года выше $2. Токен используется для скидок на комиссии, VIP-уровней и stakes для листинга без разрешений, а также для блокировок veASTER, регулирующих программу распределения доходов платформы.

Масштабное обновление в июне существенно изменило модель. С 17 июня 99% ежедневных комиссий платформы выкупают ASTER обратно посредством ежедневного TWAP в пользу stakers veASTER. Каждая покупка инициирует эквивалентное сжигание из резервов, в то время как двухнедельные сжигания продолжаются до тех пор, пока общий объем предложения не сократится с 8 миллиардов до 3 миллиардов.

Противовесом остается давление со стороны предложения. Ежемесячные эмиссии упали примерно на 97% в марте, когда фиксированный вестинг был заменен вознаграждениями исключительно за staking. Тем не менее крупная команда и аirdrop алокации продолжают разблокироваться в течение последующих лет, а доходность veASTER, достигающая 28,85%, зависит от длительности блокировки и объема комиссий.

Hyperliquid против ASTER: ликвидность и доля рынка

Hyperliquid лидирует по показателям, которые сохраняются после ухода стимулов. За последние тридцать дней объем торгов бессрочными контрактами на платформе составил около $178 миллиардов по сравнению с примерно $40 миллиардами у ASTER. Открытый интерес близок к $9,1 миллиарда, что примерно в пять раза превышает показатель ASTER в $1,8 миллиарда, согласно данным DefiLlama.

ASTER достигла своего пика в январе. Кампании со стимулированием на короткое время подняли суточный объем выше уровня Hyperliquid, после чего ее доля стабилизировалась на отметке 15–20%. Соотношение объема к открытому интересу у платформы остается намного выше, чем у Hyperliquid, что аналитики связывают с фармингом стимулов, а не с удержанием позиций.

Концентрация капитала также влияет на глубину рынка. Основные рынки торгуются уверенно на обеих биржах, но у Hyperliquid больше активность по liquidation, объем средств в пулах и капитал маркет-мейкеров в стакане. Это позволяет удерживать спреды более узкими во время волатильности, поэтому крупные профессиональные участники продолжают совершать сделки именно там, несмотря на более низкие базовые комиссии ASTER.

Безопасность Hyperliquid против Aster

Hyperliquid защищает свою инфраструктуру с помощью аудитов, баунти-программ и staked капитала. Компания Zellic провела аудит ее bridge-контрактов, а выплаты за обнаружение уязвимостей достигают $1 миллиона. Депозиты защищены подписями валидаторов, взвешенными по размеру stake, а лимиты открытого интереса и комбинированное ценообразование оракулов были ужесточены после инцидента с манипуляциями JELLY в 2025 году.

ASTER в большей степени опирается на внешние проверки и средства контроля кастодиального хранения. PeckShield и BlockSec провели аудиты ее контрактов. Резервы защищены с помощью multi-signature решений и кастодиального сервиса Ceffu, а Shield Mode шифрует детали ордеров с использованием zero-knowledge доказательств. Платформа понесла убытки в размере $16,6 миллиона из-за аномалии в ленте ценовых котировок, что потребовало компенсации пользователям.

Обе системы пережили волны liquidation в этом году, хотя их механизмы защиты различаются. Hyperliquid концентрирует риски вокруг архитектуры оракулов и своего моста валидаторов. У ASTER более новая инфраструктура, более широкая Multi-Chain экосистема и часть компонентов off-chain, из-за чего для стабильной работы требуется одновременное функционирование большего числа отдельных элементов.

Регулирование Hyperliquid и Aster

Ни одна из платформ не имеет традиционной лицензии биржи. Вместо KYC обе используют геоблокировку и возлагают ответственность за соблюдение требований на трейдеров. Hyperliquid блокирует пользователей из США, Онтарио и юрисдикций, находящихся под санкциями. Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) внесло ее в предупредительный список в мае, лишив британских пользователей защиты компенсационных схем.

Hyperliquid решила напрямую взаимодействовать с регуляторами. Ее Центр политических исследований провел встречу с криптоцелевой группой SEC в июле. 18 августа протокол и TradeXYZ подали совместное письмо с комментариями в SEC, предложив бессрочные контракты на базе акций до проведения IPO в качестве регулируемого механизма определения цен перед публичным размещением.

ASTER сталкивается с иным набором трудностей. Ее модель без KYC, кредитное плечо 1001x и функции конфиденциальности Shield Mode привлекают повышенное внимание в рамках европейского регулирования MiCA и американского закона CLARITY Act. Предыдущие обвинения в фиктивной торговле и спор вокруг данных на DefiLlama также оставляют показатели объема, сообщаемые самой платформой, под вопросом.

Лучше ли Aster, чем Hyperliquid?

ASTER имеет преимущество по цене и широте продуктов для розничных инвесторов. Ее более низкие базовые комиссии, скидка 5% на токены и кредитное плечо 1001x сочетаются со скрытыми ордерами и доходным обеспечением, предоставляя небольшим аккаунтам более дешевое исполнение и доступ к функциям, которые Hyperliquid сознательно не предлагает.

Hyperliquid остается более сильной платформой в целом. У нее примерно в пять раз больше открытый интерес и примерно в четыре раза выше объем торгов, а также есть лицензированные рынки акций и сырьевых товаров. Рекордный объем выкупа токенов на сумму $1 миллиард и многолетняя бесперебойная работа в периоды каскадных liquidation также делают ее более безопасной площадкой для тех, кто оперирует значительными суммами.

Заключение

Обе биржи сближаются в вопросах tokenomics, придерживаясь при этом разных стратегических путей. Hyperliquid открывает свой движок для разработчиков и взаимодействует с регуляторами. ASTER сокращает предложение токенов, добавляя розничные функции, инструменты обеспечения конфиденциальности и доходные продукты вокруг своей новой сети.

Комиссии выгоднее у ASTER, особенно для высокочастотных трейдеров, использующих пониженную шкалу комиссий для maker в режиме Pro Mode. Hyperliquid сохраняет преимущество по глубине рынка, охвату инструментов, поглощению liquidation и истории работы. Эти факторы объясняют, почему большая часть профессионального капитала по-прежнему оседает на ее балансах несмотря на более высокие базовые комиссии.

Использование обеих платформ является оправданным подходом. Hyperliquid лучше подходит для крупных объемов, токенизированных акций и торговли в рамках HIP-3. ASTER подходит трейдерам, для которых в приоритете недорогое исполнение сделок, акции с высоким кредитным плечом и приватные ордера. Наш гид по лучшим децентрализованным биржам бессрочных контрактов охватывает более широкий рынок.