Michael Burry 是谁？
Michael Burry（X 上的 @michaeljburry）是一位由医生转型为基金经理的人，他创立了 Scion Capital，后来又创立了 Scion Asset Management。在 2008 年危机爆发之前，他因买入针对次级抵押贷款债券的信用违约兑换而一战成名。Christian Bale 在大片《大空头》中重现了这笔交易并扮演了他。
Burry 于 1971 年 6 月 19 日出生于加利福尼亚州圣何塞，幼儿时期曾罹患视网膜母细胞瘤并幸存，此后一直佩戴义眼。在学医期间，他在夜间研究股票，并在早期的互联网论坛上积累了粉丝。他的观点最终吸引了专业投资者。
Burry 于 2025 年底关闭了 Scion Asset Management 并退回了外部资金。随后，他终止了该公司的 SEC 注册。几天后，Cassandra Unchained 作为付费通讯上线，他将其描述为自己唯一的职业重心。他坚信自己并未退休。这个名字源于 Warren Buffett 在国会听证会讨论金融危机时称他为“Cassandra”。
Michael Burry 的背景
Michael Burry 在股票研究爱好演变为全职职业后，在住院医师实习期间放弃了医学。后来，他利用继承的遗产和亲戚的借款建立了他的第一支基金。
教育与早期职业
他在加州大学洛杉矶分校（UCLA）获得经济学和医学预科学位，随后在范德堡大学医学院获得医学博士学位。他在斯坦福大学开始神经病学住院医师实习，但在完成之前就离开，以便全职投身市场。
在医院值班结束后，Burry 在网上发布详细的股票分析。机构读者开始关注他的工作。2000 年，他利用一小笔遗产和家庭借款开设了 Scion Capital，运用受 Benjamin Graham 启发的深度价值策略。
次贷交易
从 2004 年开始，Burry 检查了抵押贷款支持证券中的贷款池，并得出结论：借贷标准已经崩溃。他说服 Wall Street 银行向他出售涵盖他认为最脆弱债券的信用违约兑换。
这些合约在 2007 年房地产市场崩溃后兑现。据报道，这笔交易为 Michael Burry 个人带来了约 1.05 亿美元的收益，并为其投资者带来了约 7 亿美元的收益。他在 2008 年清算了 Scion Capital，随后退居幕后管理自己的资金。
Scion Asset Management
他于 2013 年携 Scion Asset Management 重返市场。这家规模较小的基金的季度申报文件很快成为寻找泡沫的投资者必读的文件。2025 年 3 月，该公司报告其监管资产约为 1.55 亿美元。
GameStop 成为了其最著名的交易。从 2019 年开始，Scion 在拆股前以近 3.32 美元的成本积累了约三百万股股份，并施压董事会进行股票回购。Michael Burry 在2020 年底抛售了所有股票，据报道赚取了约 1 亿美元的利润。此次抛售发生在他未能预料到的模因股逼空狂潮爆发前仅几周。
2021 年，他还披露了针对特斯拉以及由Cathie Wood管理的旗舰 ARK 基金的看跌期权。这两个头寸都在几个月内平仓。
2026 年 Michael Burry 的净资产
2026 年，Michael Burry 的净资产通常估计约为 3 亿美元。公开的数据从 2.05 亿美元到 3.5 亿美元不等，但他从未证实自己的财富，也没有提交任何个人披露信息。他也没有出现在 Forbes 和 Bloomberg 的财富榜上。
该估计基于几个可观测的输入数据：
- 2008 年的基石：他的财富始于次贷交易带来的近 1 亿美元个人利润，随后是多年的业绩提成。
- 私人交易账目：自注销 Scion 登记以来，Michael Burry 仅管理自己的资本。他持有的资产包括英伟达和 Palantir 的看跌期权，名义总价值接近 11 亿美元。
- 权利金与名义价值：处于风险中的现金金额远低于头寸的名义规模。Michael Burry 曾表示，其 Palantir 看跌期权的成本约为 920 万美元的权利金，仅占媒体报道的名义价值的一小部分。
- 通讯收入：Cassandra Unchained 的订阅费用为每月 39 美元或每年 379 美元，以此计算，他每年获得的最低收入将达到 380 万美元。其超过 30 万订阅者的受众引发了关于九位数收入的猜测，但付费人数仍未公开。
- 不再提交文件：随着 Scion 于 2025 年 11 月注销登记，他的 13F 申报义务已经终止。未来的估计将取决于他选择发布的信息。
这种不确定性解释了估计范围广泛的原因。他目前的财富在很大程度上取决于波动的期权头寸和订阅制出版物，这两者都无法从外部进行可靠的衡量。
AI 做空大空头：英伟达、Palantir 与甲骨文
2025 年底，Michael Burry 发起了他职业生涯中最公开的做空运动。他的目标是那些为人工智能交易提供动力的公司。
这场运动经历了七个阶段：
- 警告信号：在长期缺席后，Michael Burry 于 2025 年 10 月重返 X 平台。他发布了一张他在《大空头》中角色的剧照，并发出警告称“有时候，我们看到了泡沫”。
- 最后的文件：Scion 于 2025 年 11 月 3 日提交了其最后一份 13F 文件。其中披露了针对五百万股 Palantir 股票和一百万股英伟达股票的看跌期权，名义价值分别为 9.12 亿美元和 1.87 亿美元。
- 与 Karp 的冲突：Palantir 首席执行官 Alex Karp 在 CNBC 上将这一头寸描述为“荒谬绝伦（batshit crazy）”。Michael Burry 回应称，Karp 误解了一份延迟六周发布的申报文件。
- 折旧论点：Michael Burry 辩称，包括 Meta、微软、谷歌和甲骨文在内的超大规模数据中心正在延长芯片和服务器的会计使用寿命。他估计，这种做法可能会使 2026 年至 2028 年期间的折旧被低估约 1,760 亿美元。
- 清盘：投资者在 2025 年 10 月下旬被告知他们的资本将被退回。Scion 的注册于 11 月 10 日终止。
- 升级：在 2026 年期间，Michael Burry 利用其通讯平台披露了更多头寸。其中包括做空甲骨文以及继续对两家 AI 公司持有看跌期权。英伟达则通过发布一份反驳其会计主张的备忘录作出了回应。
- 战绩：截至 2026 年年中，在触及近 207 美元的峰值后，Palantir 从他的建仓价下跌了约 35%。Oracle 较 2025 年的高点下跌了约 50%，而 Nvidia 则一直在盘整，使得那些看跌期权暂时处于虚值状态。
这些期权将持续到 2027 年。这使得该交易成为一项针对 AI 资本开支的多年期判断，而非与单个季度挂钩的预测。
《Cassandra Unchained》与 Substack 的转型
关闭 Scion 解除了限制 Burry 公开评论的信息披露要求与客户义务。《Cassandra Unchained》于 2025 年 11 月下旬推出。其关于 AI 的首批文章在几周内吸引了超过 60,000 名订阅者。
截至 2026 年 7 月，该出版物的订阅人数已超过 30,0000 名，并在 Substack 的财经排行榜上名列第二。它成为了 Burry 发布交易披露、建仓价格和估值研究的主要渠道。常规交易帖与长篇大论一同出现。他还发布订阅者问答环节以及偶尔关于复古吉他的文章。
头条新闻中引用的九位数估算假设每位订阅者都支付完整的年度费率。然而，一个可验证的底线确实存在，因为该出版物带有 Substack 的紫色畅销书徽章——授予拥有数万名付费订阅者的作者。按照徽章 10,000 人的最低标准和 379 美元的年费计算，在 Substack 抽成之前，该通讯每年至少赚取 380 万美元。
这种模式赋予了他的作品一种不同的经济模型。基金经理在向投资者负责的同时通过资产赚取费用。出版商因其分析而获得经常性收入，而 Burry 表示该通讯现在已经得到了他全部的关注。
Michael Burry 拥有 Bitcoin 吗？
Burry 从未报告过自己拥有加密货币。他公开的评论依然坚决反对这一资产类别。在 2025 年 12 月做客 Michael Lewis 的播客时，他称 Bitcoin 是“我们时代的郁金香球茎”，并表示其六位数的价格十分荒谬。
他的批评在 2026 年的下跌期间愈演愈烈。到 2 年月，Bitcoin 已从 2025 年 10 月 126,000 美元以上的峰值跌至 60,000 美元出头的低位。Burry 警告称，此次下跌可能会迫使机构出售多达 10 亿美元的黄金和白银来弥补加密货币的损失。他还暗示，如果 Bitcoin 接近 50,000 美元，矿工可能会面临破产。
Burry 的论点是，Bitcoin 的行为类似于杠杆风险资产，而非对冲工具，因为当流动性收紧时，它会随股票一同下跌。上市公司 Bitcoin 国库公司所承受的压力在 2026 年加强了这一观点。该行业的建立围绕着 Michael Saylor 的 Strategy 展开。
最后总结
Michael Burry 在 2026 年末进入公众视野时所拥有的影响力超过了 2008 年以来的任何时期，尽管他估计 3 亿美元的财富在纸面上几乎没有变化。Scion 已关闭，他的受众规模大幅增长，且 AI 做空交易正在以公开的形式一笔接一笔地展开。
最显著的变化在于他收入的来源。无论 Palantir 再下跌 40% 还是 Nvidia 证明他的论点错误，订阅收入都会持续产生。这是他首次在收益上不再完全依赖交易的准确性。
还有一个问题悬而未决。Burry 的房地产押注花费了多年时间并伴随着近乎完全的信念才得到回报。他将于 2027 年到期的 Nvidia 看跌期权将考验同样的耐心是否能再次取得成功。
