Coinbase 与 Bybit 概览

Coinbase 由 Brian Armstrong 和 Fred Ehrsam 于 2012 年创立，并于 2021 年 4 月在 NASDAQ 以股票代码 COIN 上市。截至 2025 年底，根据其季度财报显示，它报告拥有约 1.2 亿名已验证用户以及超过 5000 亿美元的平台资产。这种公众公司地位贯穿于整个 Coinbase 的业务主张中。

给 Coinbase 充值后，其吸引力在几分钟内就显而易见了。通过 ACH 链接的银行账户可以顺利清算，简单的购买界面只需轻点两下，从注册到持有 Bitcoin 的感觉更像是券商应用程序，而不是加密交易所。这种流畅性稍后会在费用账单上体现出来。

Bybit 创立于 2018 年，已发展成为仅次于 Binance 的按交易量计算的第二大交易所，在 160 多个国家/地区拥有约 8000 万名用户。它上线了 2,800 多种资产，并通过统一账户处理所有业务，该账户汇集了现货、margin、永续合约、定期期货和期权的抵押品。衍生品桌面是重头戏，其布局也证明了这一点。

开通 Bybit 的体验则有所不同。美国居民无法注册，因为 Bybit 将美国排除在外，因此我们的测试账户是在一个符合条件的司法管辖区创建的。在内部，界面默认您是来交易的：margin 模式、funding rate 和订单类型距离图表仅一步之遥，现货购买界面感觉像是永续合约订单簿的陪衬。

下表对两者进行了并排对比。

Coinbase 与 Bybit 功能对比

并排来看，这两者的产品分工在结构上截然不同。Coinbase 专为购买、持有、staking 以及偶尔交易的用户打造，其衍生品层直到最近才真正发力。Bybit 则专为将衍生品交易放在首位、把现货视为资金划转步骤的用户打造。

两家都涵盖现货、期货、Earn 产品和期权，但各自侧重的业务比重有所不同。

Coinbase 产品

Coinbase 的业务范围早已远远超出了简单的买币，特别是随着 Deribit 收购案于 2025 年 8 月以 43 亿美元完成交割后，它已成为按 open interest 计算最大的加密货币期权交易场所。

1. 简易买卖： 这个零售界面是我们用过的所有主流交易所中最简便的法币出入金通道。代价是价格：Simple Trade 在报价中既包含可变费用又包含点差，因此便利性带来的成本比大多数人想象的要高。
2. Advanced Trade： Coinbase 变身为专业交易员可用工具的地方，拥有订单簿、TradingView 图表、限价单和 stop-loss 订单以及完整的 API 访问权限。它取代了 Coinbase Pro 并整合到主账户中，因此无需单独为另一个平台注资。
3. 永续合约： Coinbase Advanced 现在向符合条件的非美国用户提供加密货币 perpetuals，通过 Coinbase International Exchange 将 leverage 提高到 50x。美国用户则在一个独立的受监管场所交易受 CFTC 监管的 perpetual-style 期货。
4. 股票和 Pre-IPO 永续合约： 2026 年，Coinbase 为符合条件的非美国交易者添加了七大科技巨头（Magnificent 7）股票和指数产品的 perpetual futures，以及以 SpaceX 开头的基于估值的 pre-IPO 合约，这是其打造“万能交易所”战略的一部分。
5. 通过 Deribit 进行期权交易： Deribit 的整合为 Coinbase 带来了机构级的、具备深厚 open interest 的期权，这是真正面向高级和机构交易者的产品，而不仅仅是一个噱头功能。
6. Earn 和 Staking： Coinbase 支持跨多种资产的 staking，并且 USDC 持有者仅需持有即可获得 yield。Staking 佣金很高，因此净收益比名义利率更重要。
7. Coinbase One： 起价为每月 4.99 美元的订阅服务，可免除符合条件的订单的简易交易费，增加账户接管保险，并在更高级别降低 Advanced 费用和 staking 佣金。

Bybit 产品

Bybit 的架构围绕活跃交易构建，以 Unified Trading Account 作为核心产品。在图表、订单面板、持仓和保证金控制之间切换无需在菜单中翻找。

1. 现货交易： 现货订单簿涵盖 2,800 多种资产，远比 Coinbase 广泛，尽管我们主要用它来为衍生品端提供资金，而不是将其作为最终目的地。
2. 永续合约和期货： 核心产品。Bybit 上线了数百种以 USDT、USDC 和其他资产结算的永续合约和定期合约，主流交易对的 leverage 高达 125x。旗舰交易对的深度正是其声誉所在。
3. 期权： 成熟的以 USDC 结算的期权产品，涵盖 BTC、ETH、SOL 和 XRP 等主流币种，并附带清晰的费率表，使交易者在交易前就能轻松算出全套成本。
4. xStocks（代币化股票）： 自 2025 年夏季在 Bybit Spot 上线以来，xStocks 是代币化的美股和 ETF，包括苹果、特斯拉和英伟达，每只代币均由底层股票按 1:1 的比例支持，并全天候 24/7 与 USDT 进行交易。
5. copy trading： 跟单者可以镜像克隆经验证的带单大师（Master Traders），并设有 stop-loss 和回撤限制以控制风险。虽然稳健，但并非此处的核心吸引力（不像在某些竞争对手那里那样）。
6. 交易机器人： 内置网格和 DCA 自动化功能，无需外挂软件即可运行基于规则的策略。
7. Earn： Bybit Earn 涵盖灵活宝、定期 staking、流动性产品和双币投资结构，其收益率因资产和期限而异。在追逐最高标称 APR 之前，请务必检查锁仓期限。
8. Bybit 卡和 Web3： 在支持的地区，用于日常消费的加密货币卡和 Web3 钱包使账户功能更加完善。我们将其视作附加福利，而不是选择该平台的理由。

Coinbase 与 Bybit 安全性对比

在安全性方面，问题不仅仅在于平台是否曾遭到黑客攻击，因为两家都经历过。关键在于托管设计、你能独立验证的内容，以及每家公司在出错时的应对方式。

Coinbase 凭借其作为上市公司承担的义务和投保的美元余额，在结构信任方面占据优势。Bybit 拥有更完善的准备金验证机制，并在没有冻结客户提现的情况下吸收了一次创纪录的盗窃损失。

Coinbase 的安全措施与历史

• 上市公司透明度： 作为 NASDAQ 上市公司，Coinbase 向 SEC 提交 10-Q 和 10-K 报告，因此其经审计的财务数据是公开的。没有任何离岸交易所能达到这种披露水平。
• 美元保险： 美元现金存放在 FDIC 成员银行的汇集账户中，每位存款人享有高达 25,000 美元的转手承保。加密货币本身不在 FDIC 承保范围内，这一区别值得分清。
• 托管： Coinbase 将大部分客户加密货币保存在离线 cold storage 中，并托管了美国 Bitcoin 和 Ethereum ETF 资产的大部分份额，这也是其接受监督的一种形式。
• 账户控制： 密钥、安全密钥、2FA、提现白名单以及带时间延迟的 Vault 提现均可使用，并且 Coinbase One 增加了账户接管保险。
• 事件历史： 2025 年 5 月，Coinbase 披露，其海外客服外包人员曾被贿赂以访问客户数据，影响了不到 1% 的月度交易用户。姓名、联系方式、掩码标识符和身份证件图像被获取，但密码、private key 和资金未受影响。

Bybit 安全措施与历史

• 账户控制： 防钓鱼码、提现地址白名单和设备管理是我们持有任何资产前所需的防护措施。
• proof of reserves： Bybit 发布了带有定期 Merkle 树报告的 储备金率页面，该报告由第三方审计机构验证，该机构在将储备金与客户负债进行比较之前会先确认钱包所有权。
• 事件历史： 2025 年 2 月，Bybit 遭受了有记录以来最大规模的交易所盗窃，约合 15 亿美元的 Ethereum，归咎于与朝鲜有关联的 Lazarus Group。提现仍在继续处理，准备金在大约 24 小时内得到补充，余额保持全额支撑。尽管漏洞严重，但响应速度快且公开透明。

对于长期存储，我们推荐 Coinbase，因为其审计追踪、SEC 监管和投保的美元现金。对于直接验证准备金至关重要的活跃余额，Bybit 的工具更为成熟，不过我们仍然建议将任何交易所视为交易场所，而不是金库。

Coinbase 与 Bybit 合规监管对比

这是两者之间最明显的差距，也是导致区域分化的原因。Coinbase 的业务建立在合规和公开市场透明度的基础之上，然后向外扩展。Bybit 在转向正式牌照之前，曾长期在离岸运营。

Coinbase's Licenses

• 美国： 覆盖 49 个州和领地的货币发送商牌照（Money Transmitter Licenses），以及来自 NYDFS 的 BitLicense。
• 美国衍生品： 受 CFTC 监管的衍生品交易所，为美国交易员提供 24/7 受 CFTC 监管的 Bitcoin 和 Ethereum futures。
• 欧洲： Coinbase 早期即实现 MiCA 合规，并在整个 EEA 开展业务。
• 其他市场： 在加拿大和其他地区注册。有关当前覆盖范围，请参阅 Coinbase 支持的国家和地区。

Bybit 的牌照

• European Union: Bybit EU GmbH 持有奥地利 FMA 授予的 MiCA 授权（于 2025 年获批），允许其在 EEA 范围内通行受监管的服务。
• 阿联酋： Bybit 于 2025 年 10 月获得阿联酋证券和大宗商品管理局（SCA）颁发的完整虚拟资产平台运营商牌照，成为首家获得该 SCA 牌照的交易所。
• 哈萨克斯坦： 获得阿斯塔纳金融服务管理局（AFSA）的完全授权。
• 印度： 在 FIU-IND 注册，并于 2025 年 9 月恢复全面 trading。
• 限制： Bybit 不支持美国、中国大陆、新加坡、加拿大、UK 以及若干受制裁地区。当前列表请参见 Bybit 受限国家。

如果监管是你的决定性因素，Coinbase 显然获胜。NASDAQ 上市、SEC 报告、49 个州的牌照以及受 CFTC 监管的 futures，共同构成了 Bybit 暂时无法匹敌的基础。 

Bybit 取得了实质性进展，但其牌照获取时间较短、更为碎片化，且绑定于衍生品模式，这使其无法进入美国等主要市场。

Coinbase 与 Bybit 费用对比

这是对比让 Coinbase 感到尴尬的地方。在基础层级上，Bybit 在 spot 和 futures 方面的费用要便宜得多。只有在高交易量或对于认为支付监管溢价物有所值的用户来说，Coinbase 才会缩小差距。完整详情请参见我们的 Coinbase 费用指南。

spot 交易手续费

• Coinbase (Simple Buy)：零售买币界面会在报价中暗含可变费率与价差，使其成为在主流交易所购买加密货币成本最高的方式。一笔小额市价买入会因综合成本而损失相当可观的比例。
• Coinbase (Advanced Trade)：订单簿模式在基础的 Intro 层级下从 0.60% 的 maker 和 1.20% 的 taker 开始，只有在月交易量达到 10,000 美元之后，才会随着 30 天交易量的增加逐步降至约 0.25% 的 maker 和 0.40% 的 taker。这里没有平台币折扣。
• Bybit：现货统一收取 0.10% 的 maker 和 taker 费率，并可根据交易量或资产余额通过 VIP 层级进一步下调。仅凭起始费率就以巨大优势低于 Coinbase Advanced。

我们的交易提示：我们在两家平台上都进行了小额 Bitcoin 买入测试。在 Coinbase Advanced 的基础 taker 费率下，1,000 美元订单的费用在计算任何价差之前大约为 12 美元。而在 Bybit 现货上执行相同的订单只需约 1 美元。对于任何频繁交易的人来说，这种差距会迅速累积。

期货费用

• Coinbase：Advanced 上的加密货币永续合约在基础层级从接近 0.00% 的 maker 以及约 0.02% 到 0.03% 的 taker 开始，在纸面上极具竞争力，不过较薄的中盘流动性可能会带来比标面费率更高的实际成本。
• Bybit：标准永续合约费用为 0.02% 的 maker 和 0.055% 的 taker，交割期权到期时另收 0.05% 的结算费。期权交易费率为 0.02% 的 maker 和 0.03% 的 taker。VIP 和 Pro 层级可进一步降低这些费用。

其他费用摩擦

• Coinbase：ACH 存款免费，电汇入金收取 10 美元、出金收取 25 美元，刷卡购买则需支付较高的支付方式手续费。staking 佣金占比可观，而 Coinbase One 会为订阅者返还部分费用。
• Bybit：链上加密货币存款免费，提现费用取决于网络，P2P 交易不收取平台费，但会包含卖家价差。在银行通道受限的地方，P2P 资金渠道是一大真正优势。

如果费用是您最主要的考量且您可以使用 Bybit，它在几乎所有层级都胜出。只有在较高的 Advanced 交易量下，或者通过使用限价单来获取 maker 费率时，Coinbase 才会显得较为划算。

Coinbase 与 Bybit 期货交易对比

几年前，这本不会是一场势均力敌的较量，因为 Coinbase 几乎没有什么衍生品产品。在收购 Deribit 交易并推出永续合约之后，差距已经缩小，但对于大多数用户而言，Bybit 在流动性和交易方面仍然胜出。以下是这两个加密货币期货平台的对比情况。

可用市场

• Coinbase：面向符合条件的非美国用户，Coinbase Advanced 上的加密货币永续合约已扩展至数百种合约，此外还提供 Mag7 股票永续合约和 IPO 前（pre-IPO）合约。美国用户则可以在一个单独的受监管场所交易经 CFTC 监管的 BTC 和 ETH 期货。该产品线不同寻常地将加密货币、股票和 IPO 前标的汇聚在同一个地方。
• Bybit：涵盖主流币、山寨币和盘前交易列表的数百种永续和交割合约，leverage 最高可达 125x。该产品菜单专为深度参与衍生品交易的交易者打造。

执行与流动性

• Coinbase：国际站的流动性有所增长，Deribit 相关板块针对期权达到了机构级水准。在永续合约方面，中盘币种对的深度仍落后于最大的衍生品交易所，在远离主流币时价差会更大。
• Bybit：旗舰永续合约的成交质量始终表现强劲，且在同时管理多个仓位时界面依然流畅。对于活跃的期货交易而言，它显得更为专业化。

风险控制

• Coinbase：涵盖永续合约与现货的跨保证金（cross-margin）与跨抵押品机制，拥有横跨加密货币与股票永续合约的共享风险引擎。美国期货产品则较为简单，设有盘中leverage限制。
• Bybit：Unified Trading Account 内部提供逐仓（isolated）、全仓（cross）和组合保证金，并配备资金费率机制、liquidation 模型以及分级leverage限制。对于密集的衍生品交易，其风险工具更为成熟。

对于美国以外的大多数活跃衍生品交易者来说，Bybit 是更有优势的场所。如果您特别希望在同一个账户中获得受监管的美国期货、Deribit 期权或股票及 IPO 前永续合约，Coinbase 则极具吸引力。

最后总结

您的所在地区决定了一切。在美国，Bybit 并不是一个选项，而 Coinbase 则是一个强有力的选择：一家受监管、在 NASDAQ 上市的交易所，提供有保险的美元余额、我们用过的最干净的法币出入金通道，以及终于走向成熟的衍生品产品线。其代价是费率结构，不过您可以通过银行资金注入、Advanced Trade 和限价单来进行管理。

在美国以外地区，Bybit 是更好的交易场所。其费用更低，永续合约深度更好，且 Unified Trading Account 让跨产品的抵押品管理变得简单。考虑到其偏向离岸的监管背景，我们依然建议将其视作交易账户，而非长期存储资产的地方。

许多交易者在条件允许的情况下会两边兼用：使用 Coinbase 进行法币出入金、托管以及受监管的资产敞口，使用 Bybit 进行活跃的衍生品交易和低成本执行。无论您选择哪个平台，都请先完成 KYC，用小额存款和提现进行测试，并在转移真正的大额资金之前开启每一项安全控制措施。