什么是Kalshi？

Kalshi 是一个受监管的预测市场，人们在此交易关于经济、政治和体育等现实世界事件结果的“是/否”合约。与传统博彩不同，您购买的是类似金融工具的合约，并在预先确定的赔率下结算。

由 Tarek Mansour 和 Luana Lopes LaraKalshi 美国首个获得联邦批准的活动合约交易平台。该批准使其能够将“此事是否会发生？”这类问题视为受监管的可交易资产，而非无牌照赌博，并得以在全国范围内运营。

每个市场都会提出一个具体问题，如 "本月通胀会上升吗？"或 "X 队年底会夺冠吗？"交易者买 "是 "或 "否"，每份合约的价格在 1 到 99 美分之间，反映了市场概率和潜在利润。

Kalshi 是如何Kalshi ？

Kalshi 通过实时交易系统Kalshi 用户可利用多种订单类型、透明的费用结构以及自动结算功能买卖事件合约。‍

以下是该平台内部机制和面向用户功能的详细介绍：

• 订单类型：交易者可使用快速订单以最佳市场价格立即执行，也可使用限价订单指定自己喜欢的入市点和成本。
• 价格行为：每份合约的变动幅度在 0.01 美元到 0.99 美元之间，数字反映了市场对事件发生的信心程度。
• 执行流程：交易员之间直接在开放订单簿中匹配订单，订单簿显示双方的实时出价、要价和可用总量。
• 收费结构： Kalshi 根据潜在收益Kalshi 浮动费用，其收费标准在公布的费率表中清晰透明，每笔交易的平均费用低于 2%。
• Maker ：提交能提升市场流动性的挂单的交易者，通常可享受手续费减免或免收手续费，从而促进stable 深度和stable 。
• 抵押处理：每个仓位在开仓时都是全额注资，这意味着赔付是有保证的，交易者的损失永远不会超过初始金额。
• 结果确认：当活动结束时，Kalshi 官方数据源的结果，并自动向获胜合约发放 1 美元的奖金。
• 数据保护：个人资料、身份验证和付款信息都经过加密，通过可信的第三方进行处理，并储存起来供监管部门审核。

此外，随着年交易量达2万maker萨斯奎哈纳国际集团（SIG）于2024年加入，Kalshi迈入了深度流动性的新阶段。此次合作带来了10万手合约的深度、2至3美分的点差以及98%的系统运行时间，使事件驱动交易与传统金融市场一样高效。

如何在Kalshi上进行交易

Kalshi 上进行交易Kalshi 账户充值，选择一个赛事市场，然后执行“是/否”合约，这些合约将在结果验证后自动结算。‍

以下是完成整个Kalshi （从注册到提现）的步骤：

1. 创建账户：使用准确的个人信息进行注册，确认您的电子邮件，并接受参与条款，即可进行实时交易。
2. 完成身份验证：上传政府签发的有效身份证件，提交您的社会保险号，并通过 KYC 身份验证，以实现注资和取款。
3. 设置安全设置：打开双因素身份验证，创建一个强大的密码，并安全地存储备份代码，以保护您的个人资料。
4. 为账户充值：您可以通过ACH 、借记卡、加密货币或经批准的支付合作伙伴进行存款，大多数存款将在一个工作日内到账。
5. 浏览可用市场：探索通货膨胀、加密货币价格或重大选举等主题，查看每个市场的规则手册，了解其数据来源和结算方式。
6. 选择订单类型：选择快速订单以即时执行，或选择限价订单以指定所需的入市价格，从而降低交易费用。
7. 下单交易：决定您的交易方（"是 "或 "否"），输入合同数量，查看估计费用，并确认订单以便处理。
8. 监控和管理头寸：观察价格走势，调整或提前平仓以获利，或持有直至市场平息和支付完成。

注：标准版Kalshi 在每个市场中的持仓上限为 25,000 美元，而经批准的机构和做市商可享有更高的交易限额。交易结算后，您可通过Kalshi安全的提现系统，将利润即时提现至关联的银行账户或借记卡。

Kalshi 国家

根据《Kalshi 协议》（第六节），出于遵守美国监管要求，该平台对50多个国家和地区实施了访问限制。这些限制基于适用法律、CFTC 以及美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）的制裁措施。‍

以下是按地区分列的受限辖区的详细情况：

• 北美和加勒比地区：由于美国贸易法规、财务报告冲突以及anti-money laundering 风险，加拿大、古巴、海地和尼加拉瓜受到限制。
• 欧洲：白俄罗斯、比利时、保加利亚、法国、意大利、摩纳哥、波兰、俄罗斯、乌克兰（克里米亚、顿涅茨克、卢甘斯克、扎波罗热、赫尔松）以及UK EU 差异UK 限制。
• 非洲：阿尔及利亚、安哥拉、布基纳法索、喀麦隆、中非共和国、科特迪瓦、刚果民主共和国、埃塞俄比亚、肯尼亚、利比亚、马里、莫桑比克、纳米比亚、索马里、南苏丹、苏丹、OFAC 法律的限制而被屏蔽。
• 中东地区：伊朗、伊拉克、黎巴嫩、叙利亚和也门因美国财政部的制裁及防范资助恐怖主义的指令，目前仍受限制。
• 亚太地区：阿富汗、老挝、缅甸（缅甸）、朝鲜、新加坡、台湾、泰国和澳大利亚受到出口管制、数据处理限制和当地许可壁垒的限制。
• 南美洲：由于存在与CFTC 标准相冲突的金融制裁和政治风险，因此将玻利维亚和委内瑞拉纳入其中。
• 其他地区：任何受美国全面或区域性制裁管辖的地区（例如被占领或受禁运的地区）将自动被限制访问或使用。

Kalshi 现行政策和适用法律Kalshi 来自这些地区的居民或实体无法Kalshi 开设账户、存入资金或进行交易。他们最好的选择是查看Polymarket的支持国家列表，确认自己是否符合在该平台参与预测市场的资格。

Kalshi 的国家

Kalshi 130 多个国家，只要交易行为不违反美国制裁或当地金融法规，用户即可随时随地进行交易。受限司法管辖区以外的大多数用户均可开设账户、完成身份验证并交易事件合约，且无需面对额外的许可障碍。

支持的地区包括美国、墨西哥、巴西、德国、印度、日本、韩国和南非等主要经济体，以及亚洲和拉丁美洲的大部分地区。该平台的全球网络界面支持用户在符合监管要求的各市场参与交易，同时确保所有清算和监管功能的正常运行。

根据Similarweb Kalshi 每月Kalshi 约300万次访问，其中81.5%来自美国，2.3%来自加拿大，2.1%来自英国，1.4%来自德国，0.9%来自印度。其余11.8%来自欧洲、亚洲和南美洲的多个国家。

Kalshi

Kalshi 美国商品Futures 委员会（CFTC）颁发的两份正式联邦牌照，这使其能够在美国作为合法的事件合约交易所开展业务。‍

以下是其官方许可证和相关监管注册的概述：

• 指定合约市场（DCM）： Kalshi . 已获得美国商品期货交易委员会CFTC 指定合约市场 CFTC 获准上市并促进事件驱动型futures的交易。
• 衍生品清算机构（DCO）：其清算子公司Kalshi LLC（Kalshi ）已在CFTC 注册CFTC 所有Kalshi CFTC 清算、margin结算。
• 美国全国Futures （NFA）注册： Kalshi 算机构已在NFA注册，以接受持续的合规监督和监管报告。
• 商品交易法》（CEA）监督：这两个实体都在 CEA 的联邦框架下运作，该框架对市场诚信、风险管理和参与者保护进行监管。
• 州级豁免：由于Kalshi 联邦监管，其在全国范围内均获认可，因此无需就衍生品业务另行申请州级牌照。
• 审计与报告授权： KalshiDCM和DCO资质要求，必须定期CFTC 、网络安全评估以及运营风险披露。
• 运营清算权： Kalshi DCO 牌照使其能够管理margin 、保障合约履行，并独立于第三方处理交易。
• 联邦市场参与者认证： Kalshi 均列入了CFTC授权美国衍生品市场及清算机构官方名录。

Kalshi

截至2025年底Kalshi 通过多轮融资筹集Kalshi 超过5.5亿美元，在完成D轮融资后估值达到约50亿美元。这笔资金主要来自机构风险投资、私人投资者以及Wall Street 重量级Wall Street 看好该公司的快速增长和应对监管挑战的能力。

Kalshi创业历程始于2019年获得Y Combinator和Neo提供的种子轮融资，随后在2021年完成了由Sequoia Capital 领投Sequoia Capital Charles Schwab 亨利·克拉维斯Sequoia Capital 3000万美元A轮融资。2025年Paradigm 1.85亿美元的C轮融资，Andreessen Horowitz 红杉资本与Andreessen Horowitz 共同领投了3亿美元的D轮融资。

Bloomberg 2025年10月）报道称Kalshi 上一轮融资结束仅数周后，Kalshi 收到多家投资者提出的估值超过100亿美元的收购要约。估值的攀升源于创纪录的交易量、重大体育合作项目，Kalshi允许美国开设总统大选投注市场一案中Kalshi决定性法律胜利。

Kalshi ？

对于大多数交易者而言Kalshi 安全的Kalshi 因为其架构消除了交易对手风险，且每份合约在购买时均已获得充分抵押。交易无需依赖信任或信用，而是由实际资金作为担保，这些资金将一直保留至交易结算，从而确保款项能够自动且无延迟地支付。

Kalshi 的安全性Kalshi 合规监管Kalshi 体现在平台的设计、公平性以及严格的数据问责机制上。用户可以实时查看订单簿，结算基于预先定义的公开数据源，且交易会受到持续监控，以防范操纵行为或交易异常。

Kalshi

即使有强有力的保障措施和可靠的监管Kalshi 仍需面对基于结果且具有时效性的事件市场固有的财务和运营风险。需考虑的重要风险包括：

• 市场波动：事件概率可能在结算前发生急剧变化，导致价格大幅波动，给杠杆或高交易量头寸带来突然损失。
• 流动性短缺：利基市场或特定时间的市场往往吸引较少的参与者，造成价差扩大，难以按公允价值退出头寸。
• 监管变化：未来美国政策的调整或新 CFTC 的解释，可能会限制、推迟或完全暂停特定类别的事件市场。
• 结算结果确定延迟：由于Kalshi 经过验证的第三方数据源，当信息更新不一致时，可能会导致结算延迟或产生争议。
• 技术可靠性：临时中断、支付滞后或系统错误可能会中断用户访问，并干扰波动交易期间的未平仓合约。
• 行为暴露：交易者若因媒体报道或突发新闻而产生情绪化反应，可能会承担过大的风险，从而导致多个头寸的亏损加剧。
• 管辖范围限制：根据Kalshi 和规则手册，从受限或高风险地区登录的用户，其账户可能被冻结，账户余额可能被没收，并可能面临合规调查。
• 信息失衡：拥有更快执行系统的机构交易商或数据驱动型公司可以获得比一般零售参与者更多的定价优势。

法律战和法庭胜利

Kalshi具有里程碑意义的法律诉讼，核心在于其试图上市与美国国会选举相关的合约，而CFTC 2023年阻止了这一计划。经过近两年的诉讼，联邦上诉法院于2024年10月裁定Kalshi推出的市场属于合法衍生品，而非赌博工具。主要时间线：

• 2023年9月： CFTC 驳回了Kalshi选举市场的申请。
• 2023年11月： Kalshi 《行政程序法》起诉美国商品期货交易委员会（CFTC。
• 2024年10月： 联邦法院支持Kalshi，推翻了CFTC的决定。
• 2025年5月：美国商品期货交易委员会CFTC 撤回上诉，这实际上标志着Kalshi在法律上取得了胜利。

这一裁决开创了监管先例，使基于选举的事件交易在联邦法律下获得合法地位，并Kalshi 金融科技监管改革的象征。该案的结果引发了交易活动和风险投资的激增，Kalshi在预测市场行业的领导地位。

Kalshi Polymarket

Kalshi Polymarket 两大领先的预测市场，它们在交易现实世界事件结果方面各具特色。Kalshi 作为受监管的金融交易所Kalshi 而 Polymarket 则通过基于区块链基础设施的去中心化智能合约进行运作。

Messari 截至2025年10月Polymarket 量略Polymarket 而Kalshi 在美国经认证的交易商中Kalshi 。Kalshi估值约为50亿美元，Intercontinental Exchange（洲际交易所）注资后Polymarket估值则达到80亿至90亿美元。

下面是一个简明的比较，突出了它们在结构上的主要区别：

总结

Kalshi预测市场如今正站在将公众好奇心转化为合法资产类别的前沿，模糊了投机性洞察与可量化的金融智慧之间的界限。

它的下一步发展可能涉及代币化结算、全球清算伙伴关系以及将实时新闻转化为即时可交易金融风险的综合数据馈送。

如果Kalshi 以负责任的方式Kalshi 规模化发展，它将彻底改变人们对信念进行对冲、预测全球风险以及参与信息经济本身的方式。