Prediction markets 目前正经历着巨大的发展势头，从边缘小众转变为交易员对冲现实世界混乱和政治戏剧的主要方式。这种 HYPE 正迫使协议构建更准确的事件驱动工具。

Hyperliquid 正在顺应这一趋势，推出基于闪电般快速的 HyperCore 引擎运行的结果合约，为用户提供机构级的速度来押注社会催化剂。这是对可靠、链上结算需求的直接回应。

继续阅读以了解此次升级如何真正改变游戏规则。👇

什么是 Hyperliquid 改进提案 4 (HIP-4)？

Hyperliquid 改进提案 4 (HIP-4) 是对 HyperCore 交易引擎的一项由治理支持的升级，增加了“结果交易”。它为基于事件的衍生品引入了一种新的链上合约原语，旨在将订单簿场地从永续合约扩展到预测风格的市场。

HIP-4 的创新之处在于“结果合约”，它们完全抵押并在固定的收益范围内结算，从而产生非线性的、有期限的风险敞口。通过避免杠杆 liquidation，Hyperliquid 专注于更安全的事件交易，同时仍使用 HyperCore 的订单簿和保证金框架进行执行和风险管理。

HIP-4 于 2025 年底公开流传，随后 Hyperliquid 于 2026 年 2 月 2 日在将结果交易推向测试网时重申了这一点。这些细节通过 官方 X 帖子 共享，并被多家加密货币新闻机构放大为对预测市场的推动。

Hyperliquid 的 HIP-4 是如何工作的？

HIP-4 通过将 预测市场 合约引入为原生 Layer 1 原语来发挥作用，利用 HyperCore 引擎执行具有固定范围的完全抵押交易。

技术框架通过以下具体的协议组件运行：

• 全额抵押要求： 头寸需要预先投入资金以承担可能的最大损失，这彻底消除了突然 liquidation 或追加保证金通知的风险。  
• 固定结算边界：每个合约都经过精心设计，在预定范围内结算，从而根据客观参考数据点实现可预测的收益。  
• 带期限的到期参数： 市场具有特定的终止日期，而不是无限期浮动，这有利于交易特定事件的结果和有界波动率工具。  
• 统一保证金集成： 结果头寸与永续合约共享抵押品池，使系统能够自动识别和对冲负相关风险。  
• 原生 HyperCore 执行： 交易直接在 Layer 1 区块链上处理，确保高频预测市场参与者获得机构级的速度和性能。  
• USDH 结算逻辑： 所有合约均以原生稳定币 USDH 结算，确保 Hyperliquid 生态系统内的流动性一致性和直接价值获取。  
• 开盘集合竞价机制：新市场采用 15 分钟的集合竞价来确立初始定价，防止在推出期间出现混乱的波动和潜在的操纵。

HIP-4 将于何时在 Hyperliquid 主网上线？

官方尚未提供 HIP-4 主网推出的具体日期。该协议目前在 Hyperliquid 测试网 上处于活跃状态，允许开发人员和早期用户完善结果合约的执行。

在成功通过测试网验证后，团队计划在最终开放无权限部署之前推出标准化的规范市场。这种分阶段的方法确保了在大规模资金进入之前统一保证金系统的稳定性。

Hyperliquid HIP-4 市场类型

HIP-4 原语支持广泛的工具，从二元事件押注到专为高级风险管理量身定制的复杂非线性衍生品。

常见市场形式预计包括以下内容：

• 二元是/否： 双边合约根据在规定的结算时间是否满足单个条件来支付，类似于 Polymarket。
• 区间结果：标量市场在定义的区间内结算，让交易者能够对某事落脚的“位置”进行定价，而不仅仅是简单的“是/否”。
• 有界的期权类： 有上限的收益可以在预设范围内类似于看涨或看跌期权，在没有传统杠杆的情况下提供非线性风险敞口。
• 体育赛事结果：比赛、锦标赛或赛季结果可以使用符合预测市场需求的客观解析源进行编码。
• 政治里程碑：只要结算标准清晰且可广泛核实，选举或政策投票就可以结构化为结果。
• 金融事件：宏观数据打印、协议升级或类似财报的催化剂可以成为有日期的结果，帮助对冲事件驱动的风险。
• 结构化对冲产品： 高级交易员可以创建专门对冲其在单个账户内的永续合约持仓风险的头寸

HIP-4 的优缺点

HIP-4 拓宽了 Hyperliquid 的产品矩阵，但也引入了新的市场设计、预言机和结算运营假设，交易者应对此进行仔细权衡。

主要优势和权衡如下：

HIP-4 会让 Hyperliquid 的 HYPE 代币受益吗？

从历史上看，Hyperliquid 的主要 HIP 一直被视为“阶跃函数”式的功能解锁：HIP-2 加深了现货流动性，而 HIP-3 则开放了无许可的、由构建者部署的永续合约。这些升级巩固了支撑 HYPE 治理/效用代币需求的整体增长叙事。

HYPE 最近的表现优于 Bitcoin 和 Ethereum 等主流资产，尽管大盘走势疲软，但它依然强劲反弹。这种强势很大程度上归因于该协议占主导地位的市场份额以及重大抛压隐患的消除。

中性情景表明，如果 HIP-4 的采用加速，HYPE 可能会测试 50 美元关口。相反，持续的山寨币板块压力或监管逆风可能会导致其在 30 美元至 33 美元的支撑区间之间进行盘整。

Hyperliquid HIP-4 与 HIP-3、HIP-2 及 HIP-1 对比

Hyperliquid 的 HIP 系列已将该协议从一个基础 DEX 扩展为更广泛的链上永续合约交易所，随着时间的推移，不断增添新的底层要素。

以下是每个 HIP 引入的概览：

• HIP-1（原生代币标准）：这为 HyperCore 上的资产创建建立了正式规则，从而能够推出 HYPE 和 PURR 等代币。  
• HIP-2（超级流动性引擎）：这引入了一种链上策略，可以自动提供买单和卖单，确保新现货资产拥有充足的流动性。  
• HIP-3（构建者部署的永续合约）：此更新允许任何构建者通过staking大量 HYPE 代币来无许可地启动自定义永续合约市场。  
• HIP-4（结果交易基元）：该提案为预测市场和期权引入了全额抵押的结果合约，扩展了平台的非线性风险处理能力。

Hyperliquid HIP-4 的风险

即使采用全额抵押，结果交易也会围绕结算、流动性和市场完整性引入新的实质性失效模式，这与标准永续合约有所不同。

在交易或构建之前，请考虑以下实际风险：

• 预言机故障漏洞：来自结算源的错误数据可能导致合约解析错误，从而给参与者造成不可逆转的财务损失。  
• 系统性保证金复杂性：将结果合约整合到统一的保证金系统中，增加了计算准确的跨投资组合风险参数的难度。  
• 监管法律障碍：预测市场经常成为金融监管机构的目标，可能导致针对该协议的管辖限制或执法行动。  
• 底层资产操纵：恶意攻击者可能会试图干预现实世界的事件或价格数据，从而在高价值的基于事件的结果合约中牟取暴利。  
• 流动性池碎片化：多个独立事件市场的激增可能会分割现有的流动性，从而导致用户的买卖价差扩大并产生滑点。  
• 智能合约实现：HyperCore Layer 1 智能合约中的漏洞可能会被利用，从而威胁到永续合约和结果头寸的安全性。
• 集成风险：新型原生模块对 API、风控引擎和 liquidation 逻辑造成了压力，从而增加了在上线时出现边界情况漏洞的概率。

最终结语

Hyperliquid 引入全额抵押的结果合约（outcome contracts），将高频订单簿交易与备受追捧的预测市场板块紧密连接起来。

通过将这些全新的事件驱动元素整合到一个统一的保证金系统中，该协议能够实现精妙的跨资产对冲并更大限度地优化资本。

这一战略升级将 HyperCore 定位为去中心化金融的优质基础设施层，为交易者提供了一个用于多元化风险管理的直观环境。