من هو Michael Burry؟
Michael Burry (@michaeljburry على منصة X) هو طبيب تحول إلى مدير صندوق أسس Scion Capital لاحقاً Scion Asset Management. أصبح مشهوراً بشراء مقايضات التخلف عن سداد القروض ضد سندات الرهن العقاري الثانوي قبل أزمة عام 2008. أعاد Christian Bale تجسيد الصفقة ولعب دوره في الفيلم الضخم، The Big Short.
ولد في 19 يونيو 1971 في سان خوسيه، كاليفورنيا، ونجا Burry من ورم أرومة الشبكية كطفل صغير ويرتدى عيناً صناعية يسرى منذ ذلك الحين. أثناء دراسته للطب، بحث في الأسهم ليلاً وبنى قاعدة متابعين على منتديات الإنترنت المبكرة. جذبت أفكاره في النهاية المستثمرين المحترفين.
قام Burry بتصفية Scion Asset Management في أواخر عام 2025 وأعاد رأس المال الخارجي. ثم أنهى تسجيل الشركة لدى SEC. انطلقت نشرة Cassandra Unchained بعدها بأيام كنشرة إخبارية مدفوعة، والتي يصفها بأنها تركيزه المهني الوحيد. وهو يصر على أنه لم يتقاعد. يشير اسمها إلى تسمية Warren Buffett له بـ "كاساندرا" خلال شهادة أمام الكونغرس حول الأزمة المالية.
خلفية Michael Burry
Michael Burry ترك الطب خلال فترة إقامته بعد أن تحولت هواية أبحاث الأسهم إلى مهنة بدوام كامل. وقد أنشأ لاحقاً صندوقه الأول باستخدام ميراث وقروض من الأقارب.
التعليم والمسيرة المهنية المبكرة
حصل على درجة في الاقتصاد والعلوم التحضيرية للطب من جامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس (UCLA) قبل أن يكمل دراسة الدكتوراه في الطب في كلية الطب بجامعة فاندربيلت. بدأ فترة إقامة في طب الأعصاب في جامعة ستانفورد لكنه غادرها قبل الانتهاء لمتابعة الأسواق بدوام كامل.
بعد نوبات العمل في المستشفيات، نشر Burry تحليلات مفصلة للأسهم عبر الإنترنت. بدأ القراء المؤسسيون في متابعة عمله. في عام 2000، استخدم ميراثاً صغيراً وقروضاً عائلية لافتتاح Scion Capital، مطبقاً استراتيجية قيمة عميقة متأثرة بـ Benjamin Graham.
صفقة الرهن العقاري الثانوي
ابتداءً من عام 2004، فحص Burry تجمعات القروض داخل الأوراق المالية المدعومةرهن عقاري وخلص إلى أن معايير الإقراض قد انهيار. أقنع بنوك Wall Street ببيعه مقايضات تخلف عن السداد تغطي السندات التي يعتبرها الأكثر هشاشة.
حققت تلك العقود عوائد بعد انهيار سوق الإسكان في عام 2007. تشير التقارير إلى أن الصفقة حققت حوالي 100 مليون دولار لصالح Burry شخصياً وما يقريب من 700 مليون دولار لمستثمريه. قام بتصفية Scion Capital في عام 2008، ثم تراجع لإدارة أمواله الخاصة.
Scion Asset Management
عاد في عام 2013 مع Scion Asset Management. أصبحت الإفصاحات الفصلية للصندوق الأصغر حجماً قراءة إجبارية للمستثمرين الذين يبحثون عن فقاعات. في مارس 2025، أبلغت الشركة عن حوالي 155 مليون دولار من الأصول التنظيمية.
أصبحت GameStop تداولاتها الأكثر شهرة. منذ عام 2019، جمعت Scion ما يقريب من ثلاثة ملايين سهم بتكلفة ما قبل التقسيم تقترب من 3.32 دولار وضغطت على مجلس الإدارة لإجراء عمليات إعادة شراء. باع Burry كل شيء في أواخر عام 2020، محققاً ربحاً مُبلغاً عنه يبلغ حوالي 100 مليون دولار. جاء البيع قبل أسابيع فقط من ضغط الميم الذي فشل في توقعها.
في عام 2021، كشف أيضاً عن خيارات بيع ضد Tesla وصندوق ARK الرئيسي الذي تديره Cathie Wood. تم إغلاق كلا المركزين في غضون أشهر.
صافي ثروة Michael Burry في عام 2026
يُقدر صافي ثروة Michael Burry في عام 2026 بشكل عام بحوالي 300 مليون دولار. وتتراوح الأرقام المنشورة بين 200 مليون دولار و350 مليون دولار، على الرغم من أنه لم يؤكد ثروته قط ولا يقدم أي إفصاحات شخصية. كما أنه غائب عن قوائم فوربس وBloomberg للثروة.
يعتمد التقدير على عدد قليل من المدخلات القابلة للملاحظة:
- أساس عام 2008: بدأت ثروته بأرباح شخصية تقارب 100 مليون دولار من صفقة الرهن العقاري عالي المخاطر، تلتها سنوات من رسوم الأداء.
- محفظة تداول خاصة: منذ إلغاء تسجيل Scion، أدار Burry رأس ماله الخاص فقط. وتشمل حيازاته خيارات بيع على Nvidia وPalantir بقيمة إسمية مجتمعة تقارب 1.1 مليار دولار.
- العلاوة مقابل القيمة الإسمية: مبلغ النقد المعرض للخطر أقل بكثير من التعرض الإجمالي. لقد ذكر Burry أن خيارات البيع الخاصة بـ Palantir كلفته حوالي 9.2 مليون دولار كعلاوات, وهو جزء صغير فقط من القيمة الإسمية المبلغ عنها في الصحافة.
- إيرادات النشرة الإخبارية: تبلغ تكلفة Cassandra Unchained 39 دولاراً شهرياً أو 379 دولاراً سنوياً، وبناءً على ذلك، سيكون الحد الأدنى لما يجنيه سنوياً 3.8 مليون دولار. لقد أدى جمهورها الذي يضم أكثر من 300,000 مشترك إلى تكهنات حول دخل مكون من تسعة أرقام, لكن العدد الفعلي للدافعين يظل غير مُعلَن.
- لا توجد إفصاحات أخرى: انتهت التزاماته المتعلقة بنموذج 13F عندما تم إلغاء تسجيل Scion في نوفمبر 2025. ستعتمد التقديرات المستقبلية على المعلومات التي يختار نشرها.
هذا عدم اليقين يفسر النطاق الواسع. تعتمد ثروته الآن بشكل كبير على مراكز الخيارات المتقلبة ومنشور اشتراك، وكلاهما لا يمكن قياسه بشكل موثوق من الخارج.
عملية البيع الهبوطية الكبرى لـ AI: Nvidia وPalantir وOracle
في أواخر عام 2025، بدأ Burry أكثر حملة هبوطية علنية في مسيرته المهنية. وكانت أهدافه هي الشركات التي تدعم تجارة الذكاء الاصطناعي.
تقدمت الحملة عبر سبع مراحل:
- طلقة التحذير: بعد غياب طويل، عاد Burry إلى منصة X في أكتوبر 2025. ونشر صورة لشخصيته من فيلم The Big Short مع تحذير مفاده أن "في بعض الأحيان، نرى فقاعات."
- الإفصاح الأخير: قدمت Scion نموذج 13F الأخير في 3 نوفمبر 2025. وقد كشف عن خيارات بيع على خمسة ملايين سهم لشركة Palantir ومليون سهم لشركة Nvidia, بقيم إسمية بلغت 912 مليون دولار و187 مليون دولار على التوالي.
- الصدام مع Karp: وصف الرئيس التنفيذي لشركة Palantir، Alex Karp، المركز بأنه "مجنون تماماً" على قناة CNBC. ورد Burry بأن Karp قد اساء فهم إفصاح تم إصداره بتأخير لمدة ستة أسابيع.
- أطروحة الإهلاك: جادل Burry بأن عمالقة الحوسبة السحابية بما في ذلك Meta وMicrosoft وGoogle وOracle كانوا يمددون الأعمار المحاسبية للرقائق والخوادم. واقدر أن هذه الممارسة يمكن أن تقلل من تقدير الإهلاك بحوالي 176 مليار دولار من عام 2026 حتى عام 2028.
- الإغلاق: تم إبلاغ المستثمرين في أواخر أكتوبر 2025 أنه سيتم إرجاع رأس مالهم. وانتهى تسجيل Scion في 10 نوفمبر.
- التصعيد: خلال عام 2026، استخدم Burry نشرته الإخبارية للكشف عن مراكز إضافية. وشملت هذه مراكز بيع على المكشوف لشركة Oracle وخيارات بيع مستمرة ضد كلتا شركتي AI. وردت Nvidia بنشر مذكرة تحدت ادعاءاتها المحاسبية.
- لوحة النتائج: بحلول منتصف عام 2026، كانت أسهم Palantir قد انخفضت بنحو 35% عن نقطة دخوله بعد أن وصلت إلى ذروة تقارب 207 دولاراً. وانخفضت أسهم Oracle بنحو 50% عن أعلى مستوى لها في عام 2025، بينما تداولت أسهم Nvidia بشكل عرضي وتركت خيارات البيع تلك تحت الماء.
تمتد الخيارات حتى عام 2027. وهذا يجعل الصفقة حكماً لعدة سنوات على الإنفاق الرأسمالي في مجال AI، بدلاً من كونها تنبؤاً مرتبطاً بربع سنوي واحد.
Cassandra Unchained والانتقال إلى Substack
أدى إغلاق Scion إلى إزالة متطلبات الإفصاح والتزامات العملاء التي كانت تقيد تعليقات Burry العامة. Cassandra Unchained في أواخر نوفمبر 2025. استقطبت مقالاتها الأولى حول AI أكثر من 60,000 مشترك في غضون أسابيع.
تجاوز المنشور 300,000 مشترك بحلول يوليو 2026 واحتل المرتبة الثانية في قائمة صدارة المالية على Substack. وأصبح المنفذ الرئيسي لـ Burry لإفصاحات التداول، وأسعار الدخول، وأبحاث التقييم. وتظهر منشورات التداول المنتظمة إلى جانب مقالات أطول. كما ينشر جلسات أسئلة وأجوبة للمشتركين ومقالات عرضية حول الجيتارات القديمة.
تفترض التقديرات ذات الأرقام المكونة من تسع منازل المذكورة في العناوين الرئيسية أن كل مشترك يدفع السعر السنوي الكامل. ومع ذلك، يوجد حد أدنى قابل للتحقق لأن المنشور يحمل شارة البائع الأفضل البنفسجية الخاصة بـ Substack، والتي تُمنح لعشرات الآلاف من المشتركين المدفوعين. عند الحد الأدنى للشارة البالغ 10,000 مشترك والسعر السنوي البالغ 379 دولاراً، تكسب النشرة الإخبارية 3.8 مليون دولار على الأقل سنوياً قبل اقتطاع نسبة Substack.
يمنح هذا التنسيق عمله نموذجاً اقتصادياً مختلفاً. يكسب مدراء الصناديق رسوماً على الأصول بينما يكونون مسؤولين أمام المستثمرين. يحصل الناشرون على إيرادات متكررة مقابل تحليلهم، ويقول Burry إن النشرة الإخبارية تحظى الآن باهتمامه الكامل.
هل يمتلك Michael Burry عملة Bitcoin؟
لم يُبلغ Burry قط عن امتلاكه العملات المشفرة. تظل تعليقاته العلنية معارضة بشدة لفئة الأصول هذه. وفي حديثه في بودكاست Michael Lewis في ديسمبر 2025، وصف Bitcoin بأنها "بصلة التوليب في عصرنا" وقال إن سعرها ذو الأرقام الستة كان مثيراً للسخرية.
تزايدت انتقاداته خلال انخفاض عام 2026. بحلول شهر فبراير، كانت Bitcoin قد انخفضت من ذروتها في أكتوبر 2025 فوق 126,000 دولار نحو مستويات 60,000 دولار المنخفضة. حذر Burry من أن الانخفاض قد يجبر المؤسسات على بيع ما يصل إلى مليار دولار من الذهب والفضة لتغطية خسائر العملات المشفرة. كما ألمح إلى أن المعدنين قد يواجهون الإفلاس إذا اقتربت Bitcoin من 50,000 دولار.
حجة Burry هي أن Bitcoin تتصرف مثل أصل مخاطر يخضع لـ leverage، وليس كأداة تحوط، لأنها تنخفض مع الأسهم عندما تشتد السيولة. لقد عزز الضغط على شركات خزينة Bitcoin المدرجة هذا الرأي خلال عام 2026. وقد بني القطاع حول استراتيجية Michael Saylor.
الأفكار الأخيرة
يدخل Michael Burry أواخر عام 2026 بنفوذ أكبر من أي وقت مضى منذ عام 2008، على الرغم من أن ثروته المقدرة بـ 300 مليون دولار بالكاد تغيرت على الورق. لقد أُغلق صندوق Scion، ونمى جمهوره بشكل هائل، ويتكشف الرهان الخاسر ضد الـ AI علناً صفقة تلو الأخرى.
التغيير الأهم هو مصدر دخله. تستمر إيرادات الاشتراكات بغض النظر عما إذا انخفضت أسهم Palantir بنسبة 40% أخرى أو أثبتت Nvidia خطأ أطروحته. وللمرة الأولى، لا تعتمد أرباحه بالكامل على دقة صفقاته.
يتبقى سؤال واحد. استغرق رهانه العقاري سنوات وشبه اقتناع كامل ليثمر. ستختبر عقود الخيارات البيعية على أسهم Nvidia، والتي تنتهي صلاحيتها في عام 2027، ما إذا كان الصبر نفسه يمكن أن ينجح مرة أخرى.
