Qui est Michael Saylor ?

Michael Saylor est un entrepreneur américain du logiciel qui a transformé une entreprise d'analyse de taille moyenne en société cotée détenant des Bitcoin. Il en a été le PDG depuis sa fondation en 1989 jusqu'en août 2022. Phong Le a alors repris la direction opérationnelle, tandis que Saylor devenait président exécutif, axé sur les acquisitions de Bitcoin.

Depuis 2020, Saylor a bâti son image publique autour de l'idée que les entreprises devraient détenir leurs réserves en Bitcoin et lever des capitaux pour en acheter davantage. Il met en avant la baisse du pouvoir d'achat des liquidités et l'offre fixe de Bitcoin, plafonnée à 21 millions de pièces. La plupart des achats de Strategy sont d'abord annoncés sur son compte X @saylor.

Cette conviction a fait de lui un milliardaire à deux reprises. Les documents déposés auprès de la SEC permettent d'évaluer assez simplement sa participation dans Strategy. Son bilan personnel complet n'est pas public, de sorte que sa fortune globale reste une estimation.

Parcours de Michael Saylor

Saylor a perdu l'essentiel de sa fortune issue de la bulle internet après une révision comptable dans l'entreprise de logiciels qu'il avait bâtie. Il a ensuite reconstitué cette fortune en réorientant la même entreprise vers le Bitcoin.

Jeunesse et MIT

Saylor est né à Lincoln, dans le Nebraska, le 4 février 1965. Il a grandi sur des bases de l'US Air Force où son père était affecté, avant que la famille ne s'installe près de Dayton, dans l'Ohio. Une bourse ROTC de l'Air Force l'a mené au MIT, où il a obtenu en 1987 des diplômes en aéronautique et astronautique ainsi qu'en sciences, technologie et société.

Après ses études, des missions de conseil l'ont conduit à la modélisation par simulation informatique pour des clients industriels, dont DuPont. Cette expérience l'a convaincu que les grandes entreprises paieraient pour des logiciels transformant les données en décisions.

La construction de MicroStrategy

En 1989, à l'âge de 24 ans, Saylor a fondé MicroStrategy avec son camarade du MIT Sanju Bansal. Un contrat de conseil avec DuPont a fourni le financement initial. L'entreprise vendait des logiciels de business intelligence permettant aux responsables d'interroger de grandes bases de données sans écrire de code, et ses actions MSTR ont commencé à être cotées au Nasdaq en 1998.

L'éclatement de la bulle internet et l'accord avec la SEC

Début 2000, la participation de Saylor valait environ 7 milliards de dollars sur le papier. MicroStrategy a annoncé le 20 mars 2000 avoir comptabilisé trop tôt des revenus de contrats et devoir retraiter ses résultats antérieurs. L'action s'est effondrée en une seule séance. Forbes estime qu'il a perdu environ 6 milliards de dollars ce jour-là.

La SEC a engagé des poursuites civiles pour fraude comptable contre Saylor et deux autres dirigeants. Il a conclu un accord en décembre 2000 sans reconnaître ni contester les allégations, en payant une pénalité de 350 000 $ ainsi qu'une restitution de 8,28 millions de dollars. La restitution consiste à rendre les gains liés aux faits reprochés. MicroStrategy n'a jamais fait faillite et est restée un éditeur de logiciels à faible croissance pendant les deux décennies suivantes.

Le virage de Bitcoin

Dans un billet de décembre 2013, Saylor rejetait Bitcoin et écrivait que ses jours étaient comptés. L'expansion de la masse monétaire durant la pandémie a changé son point de vue. Le 11 août 2020, MicroStrategy a annoncé avoir acheté 21 454 BTC pour 250 millions de dollars comme principal actif de réserve de trésorerie.

Pour continuer à acheter, MicroStrategy s'est vite tournée des liquidités disponibles vers des capitaux extérieurs. Elle a émis des obligations convertibles, des titres de dette pouvant devenir des actions, ainsi que des programmes d'émission d'actions au prix du marché qui placent progressivement de nouvelles actions au cours en vigueur. La quasi-totalité du produit a financé des achats de Bitcoin.

De MicroStrategy à Strategy

L'entreprise a adopté la marque Strategy en février 2025, puis la dénomination légale Strategy Inc en août 2025. Cette même année, elle a également introduit au Nasdaq quatre catégories d'actions privilégiées perpétuelles, qui versent des dividendes sans date d'échéance. Saylor appelle ces titres Digital Credit, et ils financent désormais l'essentiel des nouveaux achats de Bitcoin.

La fortune de Michael Saylor en 2026

Forbes estimait la fortune de Saylor à 4,8 milliards de dollars au 18 septembre 2026. La répartition ci-dessous utilise des valeurs d'actifs approximatives de la mi-septembre. Nous valorisons ses actions de catégorie B à partir du cours coté de MSTR et retenons, par hypothèse, ses avoirs en Bitcoin publiés en 2020.

• Actions Strategy : Saylor détient 19 616 680 actions de catégorie B, selon le rapport trimestriel au 30 juin 2026. Cette participation vaut environ 2,6 milliards de dollars, avec un cours de MSTR dans le bas des $130s à la mi-septembre.
• Bitcoin détenus à titre personnel : en octobre 2020, il a déclaré 17 732 BTC achetés pour environ 175 millions de dollars. Cette position vaut environ 1,43 milliard de dollars avec un cours du Bitcoin proche de 81 000 $ à la mi-septembre.
• Produits historiques de cessions d'actions : CNBC a rapporté en avril 2024 que Saylor avait généré environ 370 millions de dollars avant impôt en exerçant et en vendant des actions Strategy dans le cadre d'un plan de trading préétabli. Ces produits historiques n'indiquent pas son solde de trésorerie actuel.
• Biens immobiliers et yachts : il vit dans une propriété en bord de mer sur Indian Creek à Miami Beach et possède depuis 2013 le yacht à moteur Usher de 154 pieds. Aucun des deux n'a de valorisation publique connue, et tous deux sont modestes par rapport à ses actions et à ses Bitcoin.

Les actions et le Bitcoin totalisent environ 4,03 milliards de dollars d'après les valorisations arrondies ci-dessus, soit environ 770 millions de dollars de moins que l'estimation de Forbes. Cet écart ne peut pas être attribué de façon fiable à des liquidités, des biens immobiliers ou d'autres actifs sans un relevé complet de ses actifs et passifs actuels.

Les émissions répétées d'actions de catégorie A ont également réduit son contrôle sur Strategy. Chaque action de catégorie B confère dix voix, mais son pouvoir de vote est passé de 40,1 % dans le rapport annuel 2025 à 35,8 % fin juin. Sa participation économique est inférieure à 6 % des quelque 346 millions d'actions ordinaires recensées dans la déclaration de procuration d'avril.

Combien de Bitcoin Michael Saylor possède-t-il ?

Strategy détient son Bitcoin d'entreprise. L'exposition financière de Saylor à ces avoirs se reflète dans la valeur de ses actions Strategy. Ajouter séparément le Bitcoin de l'entreprise à son patrimoine personnel compterait cette exposition deux fois.

Le chiffre personnel provient d'une déclaration du 28 octobre 2020, dans laquelle Saylor indiquait détenir 17 732 BTC achetés à un prix moyen de 9 882 $ chacun. Son solde personnel actuel n'a pas été vérifié de manière indépendante.

Le 3 août 2026, Saylor a déclaré n'avoir jamais vendu ses Bitcoin personnels. Cette déclaration n'établit pas s'il a effectué des achats supplémentaires. Nous utilisons les 17 732 BTC déclarés pour estimer la valeur de ses avoirs personnels.

La trésorerie en Bitcoin de Strategy

Strategy détenait 845 050 BTC au 7 septembre 2026, acquis pour 63,73 milliards de dollars à un prix moyen de 75 412 $ par unité. Cette détention représente environ 4 % de tous les Bitcoin qui existeront un jour et place Strategy devant toutes les entreprises de notre suivi des trésoreries en Bitcoin. Elle a également dépassé le fonds IBIT de BlackRock en avril.

Bitcoin a passé une grande partie de 2026 sous le prix de revient de Strategy. Depuis un pic supérieur à 126 000 $ en octobre 2025, il est tombé à environ 57 000 $ le 1er juillet. Depuis 2025, les règles comptables imposent à Strategy de valoriser ses bitcoins aux prix du marché chaque trimestre, ce qui répercute directement les baisses de prix dans les résultats publiés.

Strategy a déclaré une perte nette de 12,4 milliards de dollars au quatrième trimestre 2025 et une perte nette de 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, presque entièrement latentes. À 81 000 $ le Bitcoin, la trésorerie de 845 050 BTC vaudrait environ 68,45 milliards de dollars, soit environ 4,72 milliards de dollars de plus que son coût d'acquisition déclaré de 63,73 milliards de dollars.

Quand Strategy a commencé à vendre des Bitcoin

Pendant six ans, Saylor a répété à son public de ne jamais vendre. Jusqu'en 2026, la seule cession de Strategy était une petite vente en décembre 2022 pour des raisons fiscales. Les obligations de dividendes et la baisse du cours de l'action ont mis fin à ce bilan.

• Du 26 mai au 31 : Strategy a vendu 32 BTC pour 2,5 millions de dollars afin de financer des dividendes préférentiels.
• 29 juin : le conseil a approuvé un cadre de capital de crédit numérique comprenant un programme de monétisation des BTC. Il autorise jusqu'à 1,25 milliard de dollars de ventes de Bitcoin pour reconstituer une réserve en dollars américains, ainsi que d'autres ventes pour les dividendes, les intérêts et les rachats d'actions.
• Du 29 juin au 5 juillet : Strategy a vendu 3 588 BTC pour 216 millions de dollars à des prix proches de 60 000 $, bien en dessous de son coût moyen.
• Du 27 juillet au 9 août : deux autres ventes hebdomadaires ont totalisé 1 638 BTC et 1 690 BTC, levant au total 213 millions de dollars, en partie pour le rachat d'actions de préférence.
• Du 24 août au 30 : Strategy a repris ses achats, ajoutant 4 603 BTC et portant ses avoirs de 840 447 BTC à 845 050 actuellement.

Ces ventes ont totalisé environ 6 950 BTC pour quelque 432 millions de dollars. Le PDG Phong Le a décrit ce changement comme une gestion active du capital, en indiquant aux analystes que Strategy avait acheté 174 895 BTC et vendu 3 620 sur l'année jusqu'en juillet. L'explication de Saylor lors de la même conférence était plus directe : « Peut-être que la meilleure façon d'acheter le plus de Bitcoin est de ne pas acheter le plus de Bitcoin. »

Risques pour la fortune de Saylor

La fortune de Saylor étant en grande partie concentrée dans MSTR, les menaces pesant sur l'action affectent son patrimoine personnel. Trois risques sont actuellement actifs.

• Exclusion des indices : en janvier, MSCI a abandonné une proposition visant à retirer les sociétés dont plus de 50 % des actifs sont en crypto. Une seconde consultation, ouverte le 3 août, cible les sociétés non opérationnelles. La réponse de Strategy indique une date limite de commentaires au 30 septembre, une décision le 16 octobre et une date d'entrée en vigueur au 1er décembre. Elle précise aussi que les fonds liés à MSCI ne détiennent que 3,1 % de ses actions.
• Un multiple de valorisation Bitcoin plus faible : fin août, la valeur de marché des fonds propres ordinaires de Strategy représentait 0,78 fois sa valeur brute en Bitcoin sur la base du nombre d'actions de base. Émettre des actions ordinaires en dessous de la valeur brute en Bitcoin par action et utiliser le produit pour acheter des Bitcoin réduirait le nombre de Bitcoin par action existante. Évaluer la valeur disponible pour les actionnaires ordinaires suppose aussi de tenir compte de la dette, des créances privilégiées et de la trésorerie.
• Obligations de financement : les engagements de dividendes et les remboursements potentiels de dette pèsent sur la trésorerie disponible. Les obligations convertibles de Strategy arrivant à échéance en 2028 permettent à leurs détenteurs d'exiger le remboursement le 15 septembre 2027. Honorer ces obligations peut nécessiter un financement supplémentaire ou des ventes de Bitcoin, ce qui peut affecter la valeur de ses actions ordinaires.

Les controverses et critiques visant Michael Saylor

En juin 2024, Saylor et MicroStrategy ont conclu un accord de 40 millions de dollars avec le district de Columbia pour clore une affaire fiscale. Il s'agissait de son second règlement avec un régulateur après l'affaire de la SEC en 2000. Le procureur général affirmait que Saylor avait vécu à Washington pendant des années tout en déclarant sa résidence ailleurs, et a qualifié l'affaire de plus important recouvrement d'impôt sur le revenu de l'histoire du district.

Les critiques restent concentrés sur la dépendance du modèle économique à de nouveaux capitaux. Le partisan de l'or Peter Schiff a déclaré après l'annonce de juin que Strategy était devenue vendeuse de Bitcoin. Ses partisans soulignent qu'elle a survécu à une baisse du Bitcoin de 55 % sans liquidation forcée, et que ses obligations convertibles arrivent à échéance à partir de 2028.

La gouvernance suscite des critiques plus discrètes. Les actions à droits de vote supérieurs de Saylor lui donnent une influence considérable sur les décisions des actionnaires, avec 35,8 % du total des droits de vote au 30 juin 2026. Il a également fourni personnellement une couverture d'indemnisation aux administrateurs et dirigeants de l'entreprise depuis juin 2021, selon la déclaration de procuration. Ces deux dispositifs lient étroitement Strategy à une seule personne.

Prévisions sur Bitcoin et perspectives sur Ethereum

Lors de la conférence Bitcoin 2024, Saylor a projeté un prix de 13 millions de dollars par pièce d'ici 2045. Il a depuis relevé ce chiffre à 21 millions de dollars sur environ deux décennies. Ces objectifs à la hausse proviennent de ses propres modèles, fondés sur des taux d'adoption supposés, et appellent la prudence que mérite toute prévision à long terme.

En mai 2024, Saylor avait prédit que la SEC classerait l'Ether comme un titre financier et n'approuverait aucun ETF Ethereum spot. La prédiction s'est révélée fausse trois semaines plus tard, lorsque la SEC a approuvé les demandes des plateformes d'échange. Il a ensuite déclaré dans un podcast que cette approbation était positive pour Bitcoin, car elle légitimait toute la classe d'actifs.

Strategy continue de détenir uniquement du Bitcoin. D'autres entreprises ont copié le modèle pour d'autres actifs, le plus visiblement BitMine sous la direction de Tom Lee, dont nous présentons l'approche dans notre explication de la thèse de trésorerie Ethereum.

Conclusion

Forbes estimait la fortune de Michael Saylor à 4,8 milliards de dollars au 18 septembre 2026. Sa participation dans Strategy et le Bitcoin qu'il a déclaré détenir à titre personnel expliquent l'essentiel de cette richesse, bien que son bilan personnel complet ne soit pas public.

Le cours de Bitcoin et la valorisation de MSTR restent les principaux facteurs d'évolution de sa fortune estimée. Les coûts de financement de Strategy, les ventes de Bitcoin et d'éventuels changements d'indice peuvent aussi influer sur la valeur de ses actions.